К макростатистике Росстата все меньше доверия, и потому приходится пристальнее смотреть на косвенные показатели, отражающие состояние дел в российской экономике. Один из таких показателей – потребление бензина. Он отражает и личное потребление россиян, и затраты компаний на транспортировку.
С января по сентябрь 2019 суммарное потребление бензина сократилось почти на 1% к аналогичному периоду прошлого года, по данным «Петроамркет». За последние 10 лет хуже ситуация была только в 2015 году, на пике кризиса, когда потребление бензина упало на 1,9%. В 2016-м и 2017-м спрос снижался на 0,4% и 0,3% соответственно, а в 2018 году он даже вырос на 0,4%.

В сентябре 2019 года опрос ВЦИОМ показал, что причиной более редкого использования автомобиля 47% россиян считают цены на бензин. 16% сетуют на дорогое обслуживание машины, ее страхование и налоги, 15% объясняют отказ от автомобиля финансовыми трудностями и попытками экономить.
Падение реальных доходов населения – одна из главных причин такого «проседания» продаж бензина за первые 9 месяцев 2019 года.

2014 год стал переломным для решения состоятельных россиян, получать ли им гражданство ЕС. Традиционно главной страной для получения второго гражданства стал Кипр – он предоставляет наилучшие условия «гражданство в обмен на инвестиции». Самые свежие данные Eurostat – пока за 2017 год. В тот год гражданство Кипра получили 1315 россиян (первое место среди получателей кипрского паспорта; на втором – Англия, 502 гражданства; на третьем – Украина, 481).

Как росло число россиян, получавших гражданство Кипра в обмен на инвестиции:
2013 год — 221
2014 — 618
2015 — 1138
2016 — 1155
2017 — 1315

Вчерашний опрос @proeconomics о желаемой ключевой ставке показал, что большинство считает ее нормальный уровень ниже 6%.
https://t.iss.one/proeconomics/3293

Инвест-аналитик Егор Сусин недавно пояснял, как складывается величина ставка ЦБ РФ:
«Нейтральная ставка сейчас определяется как нейтральная ставка в мире (фактически в США) + премия за риск (фактически CDS на российский долг). Собственно, именно так и появился уровень 6-7% (4 п.п инфляции + 1 п.п нейтральная ставка в США + 1-2 п.п CDS на российский долг). Релевантен ли этот подход для российской экономки, можно спорить. Я склонен считать, что скорее нет из-за существенной разницы между экономиками, а также из-за того, что и в самих США идет много дискуссий относительно оценки нейтральной ставки. Не так давно нейтральная ставка оценивалась ФРС на уровне ~1% (а до 2008 года в 2%+), с приходом в ФРБ Нью-Йорка Д. Уильямса официальная позиция ФРС сместилась на уровень 0,5% и это далеко не фиксированная позиция. Нейтральная ставка – это дискуссионная тема (как и оценки потенциальных темпов роста).

Если принять ситуацию как есть, то сейчас диапазон нейтральной ставки Банка России смещается с 6-7% до 5,5-6,5% в связи с изменением уровня нейтральности в США. Но и это еще не все, т.к. оценки риска на Россию прилично снизились, чистый госдолг уже вот как год является отрицательным, а бюджетное правило приводит к тому, что в целом бюджетная политика останется достаточно консервативной. Чистый внешний долг нефинансового сектора тоже фактически стал нулевым, т.е. внешние активы компаний сопоставимы с их обязательствами (по государству и банкам чистый внешний долг уже давно отрицателен). Среднесрочные премии за риск смещаются (CDS) скорее ближе к диапазону 100-150 б.п. (т.е. 1-1.5%), сейчас кстати ниже 100 б.п., а это должно бы двигать нейтральную ставку еще ниже ближе к 5,5-6%. Все что выше – это страхи (нефть обрушится, бюджетные расходы разгонят) и консерватизм Банка России.
https://www.facebook.com/egor.susin/posts/2452695188099971

«Минфин считает, что доля государства в компаниях свыше 50%, за исключением оборонных, должна быть снижена до этого уровня, включая РЖД и «Транснефть». В некоторых случаях цель - снизить долю до нуля или блокирующего пакета 25% плюс одна акция», - сообщается в отчете «Ренессанс Капитала» по итогам международного инвестфорума Московской биржи и этой группы в Лондоне. На мероприятии ведомство представлял заместитель министра Алексей Моисеев, который согласился с этим заявлением.
Государство является крупнейшим акционером российского рынка. Доля компаний с госучастием, раскрывающих свою структуру владельцев, в индексе МосБиржи достигает 47%. Вот схема таких крупных компаний с госучастием

Российский фондовый рынок несмотря на низкую капитализацию выигрывает в дивидендной доходности по сравнению с другими рынками.
В последние годы выросли цены на сырье и изменилась политика компаний, и в итоге мы получили одну из самых высоких дивидендных доходностей в мире (у индекса РТС – более 7,4%).
Если в 2020–2021 гг. госкомпании начнут направлять на дивиденды 50% прибыли, как того требует Минфин, то дивидендная доходность индекса при текущих ценах может вырасти до 8–9% (хотя некоторые компании – «Норильский никель», МТС, «Вымпелком» и др. – уже сейчас платят более 10%)
(диаграмма – АТОН)

69% россиян не делают сбережений, показал опрос НАФИ. Среди не имеющих сбережения 51% отметили, что в ближайший год они не смогут накопить средства. Каждый пятый из не имеющих накоплений (21%) посчитал, что вероятность отложить деньги в ближайшее время для него только уменьшится. 17%, напротив, отметили, что их шансы накопить определенную сумму в следующие 12 месяцев возрастут, а значит, они, возможно, начнут делать сбережения.
Минимальной желательной суммой сбережений россияне в октябре 2019 году считают 101.500 руб. В 2013 году такой суммой они считали 218.910 руб. Т.е. запросы россиян к сбережениям за шесть лет упали более, чем в 2 раза (в долларовом эквиваленте – в 4 раза)

В борьбе за покупателя побеждает желтый ценник

Вчера посетила конференцию «Ведомостей» в Санкт-Петербурге, где выступали представители крупных продовольственных сетей, производители продуктов питания и аналитики. Большинство данных с конференции характеризуют тенденции Северо-Западного макрорегиона, но мало отличаются от других регионов России.

Все спикеры в один голос сетуют на снижение дохода потребителей и как результат – снижение покупательской способности. В Санкт-Петербурге 10% населения находится ниже черты прожиточного минимума и это не может не влиять на поведение покупателя. (Иван Федяков, INFOLine)

Россияне стали очень бережливо относиться к тратам на продукты. До кризиса 2014 года покупатель супермаркета закупался один раз в неделю на большую сумму, а в конце недели выбрасывал все, что не понравилось, или не использовалось в хозяйстве. После скачка цен средний чек упал, но люди стали ходить в магазин чаще, то есть потребление стало более рациональным. В 2019 году рациональное поведение потребителя сменилось на бережливое, или даже экономное – уменьшился не только средний чек, но и частота посещения супермаркетов. (Сергей Беляков, АКОРТ).

О чудовищном падении доходов населения свидетельствует изменение отношения к кредитам. В 2018 году впервые уровень кредитования выше, чем депозитов. В 2019 году россияне взяли кредитов в 3 раза больше, чем открыли депозитов (INFOLine). Сейчас кредиты берут не только на крупные покупки, но и на продукты питания (АКОРТ).

Тренд сейчас – это рост формата «промоакции», несмотря на то, что для ретейла такая политика невыгодна. Но никакой маркетинг не сможет спасти магазины от силы скидочных цеников. Лояльность к брендам снижается и покупатель выбирает тот магазин шаговой доступности, в котором можно купить более дешёвые продукты.

Посмотрите этот пост Павла Пряникова в Толкователе о потребительских среднедушевых расходах россиянина – не удивительно, что отрасль пищевого ретейла стагнирует.

Даже в таких условиях есть и положительные тенденции, но о них в следующем посте.

Впервые с 2015 года в III квартале 2019 года все главные показатели спроса на рынке московского жилья - сделки со «вторичкой» и «первичкой», а также ипотека - продемонстрировали снижение, по данным Мосреестра и компании «Метриум».
В наибольшей степени снизился спрос на новостройки, где количество договоров участия в долевом строительстве (ДДУ) сократилось в III квартале на 19% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Число ипотечных договоров упало на 12%.
Рост ставок по ипотеке, повышение цен на жилье, сокращение доходов населения и реформа долевого строительства - вот основные факторы такого серьезного проседания рынка недвижимости Москвы.

За 9 месяцев 2019 года количество выданных потребкредитов выросло на 3,9% (до 14,18 млн. единиц) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, по данным Национального бюро кредитных историй.
При этом динамика выдачи потребительских кредитов в регионах РФ отличается разнонаправленностью, что видно из таблицы Топ-10 регионов с самым большим числом потребкредитов. Самую серьезную динамику роста выдачи в январе-сентябре 2019 года по сравнению с аналогичным периодом 2018 года продемонстрировали Москва (+16,3%), Омская (+13,7%) и Московская (+13,5%) области, Санкт-Петербург (+12,5%), а также Тюменская область (без ХМАО и ЯНАО) (+11,0%).

Центробанк снизил ключевую ставку с 7% до 6,5%, как и ожидали большинство аналитиков.
Новый прогноз: В следующем году ставка опустится до 5,5% и останется на этом уровне до конца 2020 года.

Morgan Stanley говорит, что риск рецессии в США начал снижаться. Одновременно вышел прогноз, что в 2020 году в Германии ожидается падение ВВП на 0,2% (а в этом году ожидается рост крупнейшей экономики Европы всего на 0,5%). Рецессия теперь ожидается в еврозоне

Продолжаю делиться информацией с конференции «Ведомостей» «Пищевая промышленность и ретейл 2019».

Парадоксальный тренд набирает обороты в пищевом ретейле. Пока доходы населения падают, растет потребность в продуктах ЗОЖ и ЭКО. Вторая часть конференции была полностью посвящена здоровому образу жизни и становлению культуры потребления. Именно развитию экологичного потребления торговые сети уделяют все больше внимания. Парадоксальным такое явление я называю потому, что продукты с маркировкой «ЭКО» и «ЗОЖ» имеют более высокую цену, но спрос на них растет.

Это доказывает хотя бы то, что «ВкусВилл» за первое полугодие 2019 года вырос на 50%, несмотря на стагнирующий рынок. Популярность «ВкусВилла» объясняют позиционированием бренда как «зеленого и экологичного», которое компенсирует высокие цены (INFOLine). К примеру, обычное средство для мытья посуды можно купить за +/-50 р., во «ВкусВилле» оно стоит около 150 р.

От нового тренда не отстает и «Лента», останавливает запуск новых гипермаркетов и открывает в некоторых супермаркетах отделения «Экомаркет». Здесь продается безлактозное, или с низким содержанием лактозы молоко, продукты без глютена, без сахара, БАДы, суперфуды. Директор по управлению категориями «Ленты» Мария Кравченко рассказывает о ценностях и трендах среди пользователей сети. В экомаркете «Ленты» покупают 3 млн. россиян, всего покупательская база сети – 15 млн.

Потребительский тренд 2019-2020 – безопасность. Ценности, важные для покупателей – это здоровье, красота и молодость. 42% опрошенных покупателей «Ленты» не имеют денег и времени разбираться, что ЗОЖ, а что нет. 7% считают здоровым питанием только то, что вырастили сами. 51% людей вовлечены в тренды здорового питания и следят за новостями в области. 8% в принципе вовлечены в дискурс, но им нужны готовые решения.

Основная масса потребителей не разбираются в деталях, верят сообщениям на упаковке и имиджу компаний. Я например тоже одно время думала, что косметика Ив Роше натуральная, потому что там вся витрина зеленая и с листочками. Вторая часть покупателей – активисты, которые ходят за покупками с тканевой сумкой, готовы платить больше за перерабатываемую упаковку, читают состав, посещают разные магазины в поисках подходящих продуктов. Третья группа, самая крупная – в принципе за здоровый образ жизни, но не готовы отказываться полностью от привычного пищевого поведения. Представители третьей группы ищут не вредные для здоровья продукты без крайностей.

По данным «Ленты», за последние 5 месяцев повысился спрос на продукты plastic free, а 3 месяца назад в магазинах стали вводить многоразовые мешочки для взвешивания овощей и фруктов.

Тренд на экологичное потребление положительный, приятно, что о планете заботятся не только покупатели, но и производители. Но и для первых, и вторых пока еще сложно разобраться до конца, как все работает. В первую очередь потому, что в России только-только вошел в силу закон о внутренней экосертификации, пока нет органа, который выдает сертификаты и скорее всего, до 1 января 2020 вряд ли появится. (Дмитрий Макаркин, «ПРОГРЕСС»). Получить зарубежные экосертификаты, например ECOCERT не выгодно, использование перерабатываемых материалов в упаковках также повышает цену на полке.

Потенциально развитие интереса покупателя к продуктам здорового питания должно подтолкнуть ретейлеров искать локальных производителей, чтобы снизить ценник. Главная задача, которую повторили несколько спикеров – сделать ЗОЖ доступным, чтобы все больше покупателей могли себе его позволить.

В компании RRG подсчитали среднедушевые расходы в Москве и ближайшем Подмосковье, а также их территориальную дифференциацию. Среднедушевые потребительские расходы в рассматриваемой зоне составили 46.900 рублей в месяц, что почти в два раза выше среднего показателя по России. Но и внутри агломерации были большие различия.
Люди с высокими доходами ожидаемо выбирают для проживания центр, юго-запад и запад Москвы. Абсолютным лидером (109.900 рублей) по потребительским расходам стал кластер Тверской вдоль одноименной улицы. За пределами Садового кольца выделяются кластеры западного направления – Пресненский, Киевский и Фрунзенский, где на каждого жителя приходятся ежемесячные траты в размере 65-75 тысяч рублей.
Самые бедные кластеры в старых границах города – Западное Бирюлево, Капотня и Очаково.
Наиболее низкие среднедушевые расходы населения в городах-спутниках Москвы – в Балашихе, Люберцах, Дзержинском, Видном и Мытищах.

Чтение выходного дня.
Удивительно, но в пантеоне великих отечественных экономистов почему-то нет Вольфа Исааковича Ладежинского – соавтора послевоенного японского и тайваньского экономического чуда.
Ладежинский родился в 1899 году в Киевской губернии, окончил гимназию. После Февральской революции вступил в партию меньшевиков, и потом всю жизнь симпатизировал умеренно левым идеям в экономике. Эмигрировал в 1920 году в Румынию, а в 1922 году – в США. В Америке четыре года трудился чернорабочим, учил английский язык и откладывал деньги на образование. В 1926 году поступил в Колумбийский университет, где изучал экономику сельского хозяйства. В 1930-32 годах он работает в Амторге – советском предприятии в Нью-Йорке, занимается поставкой сельскохозяйственного оборудования в СССР. В эти годы начинает изучение советской коллективизации, в 1934 году выходит его монография на эту тему, и она остаётся одной из самых детальных работ по коллективизации на протяжении двух десятилетий.

В 1935 году Ладежинский приходит в «Мозговой трест» при Рузвельте. Для «Нового курса» он предлагает общественные работы для сельского хозяйства США -масштабные проекты по мелиорации, ГЭС, мероприятия против эрозии почв.
В 1939 году он приезжает в СССР консультантом по сельскому хозяйству. Под его руководством внедряется соя в Советском Союзе, которую он называл «главной кормовой культурой будущего» (так и оказалось).

В октябре 1945 года Ладежинский по приглашению главы американской оккупационной власти генерала Макартура прибывает в Японию. Ему поручено вести аграрную реформу в Японии.
Согласно проекту, составленному под руководством Ладежинского, государством у помещиков выкупались излишки земли, и они продавались на льготных условиях, с 30-летней рассрочкой, крестьянам-арендаторам. Он тут не придумал ничего нового, а реализовал программу меньшевиков по аграрной реформе, которую они предлагали после победы Революции в 1917 году.

Этой реформой Ладежинский «убивал несколько зайцев» сразу. Он лишал массы безземельных крестьян повода для радикальных выступлений, к чему призывала их Японская компартия. А десятки тысяч помещиков получили значительные средства, которые они обязаны были потратить не на личное потребление (как это сделали российские помещики в ходе Крестьянской реформы 1861 года), а на инвестиции. Кроме того, крестьяне увеличили свой доход на 30-40% - деньги, которые они отдавали за аренду земли, и стали потребителями промышленных товаров.
Такую же реформу Ладежинский проделал на Тайване в 1950 году, программа была названа «Земля – пахарю», и там до сих пор называют его главным автором тайваньского «экономического чуда»

В 1954 году Ладежинский становится жертвой «охоты на ведьм» - маккартизма. Ему припоминают его увлечение марксизмом, активные связи с СССР, родственников в Советском Союзе, с которыми он вёл переписку. В начале 1955 года его увольняют со всех постов.
Он отправляется в Южный Вьетнам для проведения аграрной реформы, но Госдеп даёт ему минимум полномочий. Ладежинский уходит работать сначала в Фонд Форда, а в 1964 году во Всемирный банк, где он занимается аграрной реформой в Индии.
Умер Вольф Ладежинский в 1975 году. Вот некролог Ладежинскому в NYTimes.
https://www.nytimes.com/1975/07/04/archives/wolf-ladejinsky-land-reformer-dies-helped-to-break-feudal-system-in.html

Доля иностранного капитала в отраслях промышленности России за 2010–2014 гг. (Источник: А.Цыпин, В.Овсянников. «Оценка доли иностранного капитала в промышленности России», «Молодой учёный», №12, 2014. Диаграмма приведена в журнале «Изборского клуба», №7-8, 2019)

29 октября в Москве состоится IV ежегодный проект «Аграрный форум России: открывая новые границы», организованный деловым изданием «Ведомости»!

В фокусе обсуждения:
• Может ли Россия стать крупнейшим в мире поставщиком сельхозпродукции?
• Каким должно быть экспортно ориентированное производство?
• Развитие российского бренда – путь к лояльности зарубежных потребителей.
• Расширение географии экспорта и новые рынки сбыта.
• Экономический эффект внедрения цифровых технологий в сельском хозяйстве.
• Изменение ДНК отрасли: от аналогового периода к цифровой эре.
• Космические технологии в сельском хозяйстве: как связать космос и землю?
• Сельское хозяйство: взгляд в будущее.
• Органическое сельское хозяйство: стратегии создания новых брендов.


Подробная программа и регистрация доступны на сайте.
Спешите зарегистрироваться, форум уже завтра!

Глава BP Роберт Дадли в июне 2017 года дал прогноз о ценах на нефть на ближайшие 5 лет (т.е. до 2022 года):
«В течение ближайших пяти лет цены будут держаться в диапазоне между $50 и $60 за баррель.
Я не думаю, что мы увидим $100 за баррель в ближайшие пять лет, и я не думаю, что мы увидим $20. Полагаю, что цена в районе $50-60 хороша как для стран-потребителей, так и для стран производителей. BP устроит цена между $50 и $60 в ближайшие пять лет. На мой взгляд, это самая здоровая цена для всего мира».
(Спустя почти два с половиной года прогноз Дадли сбывается)

33% покупателей стараются приобретать товары более дешевых брендов. Каждый пятый россиянин (22%) покупает только те товары, которые он точно будет использовать. 17% покупателей выбирают товары по промоакциям и скидкам, а также ищут магазины со специальными предложениями. Сокращают частоту похода в магазин с целью уменьшения трат 12% респондентов. Лишь 16% россиян не экономят, по данным РОМИР.

Как от ключевой ставки ЦБ зависит ставка по ипотеке для новостроек (график – Единый реестр застройщиков).
По последней опубликованной статистике, ставка ипотеки под залог ДДУ в августе снизилась на 0,33 п.п., до 9,35% годовых, и приближается к историческому минимуму, зафиксированному в августе прошлого года (9,05% годовых). В прошлом ставка под залог ДДУ, как правило, превосходила ключевую ставку ЦБ на 1,5-2 п.п. В последние несколько месяцев эта разница превышала 2 п.п., но постепенно снижается, и по итогам августа составила 2,1 п.п.
Если в следующем году ЦБ опустит ключевую ставку до 5,5%, то ставки по ипотеке должны упасть до 7,5%

Про бизнес и технологии в Телеграме пишет множество каналов, но в основном это пересказ новостей или ссылки на статьи в СМИ. Игорь Гарин – редкий пример качественного авторского канала про экономику, стартапы и технологии, который в каждом посте дает интересные неортодоксальные идеи и подкрепляет их обоснованными примерами и фактами.

Например, задумывались ли вы о том, что голосовые интерфейсы в будущем могут стать беззвучными? Или почему Центробанку стоило бы вложиться биткоин? Почему мир в 2077-м не будет похож на самую ожидаемую игру следующего года Cyberpunk 2077? Как изменятся города и общества, когда люди перестанут готовить еду дома? Сколько в мире тайных миллиардеров?

Подпишитесь на @igorgarin – авторских каналов с контентом такого уровня в Телеграме немного.