​​#лизингтрейд #лизинг #дельта


⚡️Эксперт РА подвёл итоги лизингового рынка в 1-ом полугодии 2022 года

📊По итогам 1-го полугодия 2022-го объем всего нового бизнеса лизинговых компаний снизился на 19% относительно аналогичного периода прошлого года, однако розничный сегмент, которым занимаются эмитенты ВДО, потерял всего 15%. Среди розничного сегмента сильнее всего пострадал автолизинг, сократившись на 17%

📉📈Если говорить об эмитентах ВДО мы видим разнонаправленную динамику. У одинакового количества компаний увеличился и уменьшился лизинговый портфель. При этом среднее снижение портфеля составило 8%, а средний рост всего 5%

Наибольшее снижение портфеля наблюдается:

🔻СпецИнвестЛизинг 0,15 млрд., 87 место в рэнкинге

🔻МСБ-Лизинг 0,2 млрд., 82 место в рэнкинге

По объёму нового бизнеса тройка лидеров не изменилась, но Лизинг-Трейд сместил ПР-Лизинг со 2 на 3 место

🥇Лизинговая компания Дельта 3,53 млрд., 28 место в рэнкинге

🥈Лизинг-Трейд 1,33 млрд., 38 место в рэнкинге

🥉ПР-Лизинг 1,14 млрд., 40 место в рэнкинге

❌Среди эмитентов ВДО, к сожалению, не предоставили информацию для рэнкинга Эконом Лизинг и Роял Капитал

Но Роял Капитал в преддверии размещения нового выпуска опубликовал данные о размере портфеля - 285 млн.

В ситуации снижающегося нового бизнеса проблемой для лизинговых компаний может стать уменьшение суммы исходящего НДС. Лизинговые компании получают платежи от клиентов с 20% входящего НДС, который сальдируется с исходящим НДС.

При стабильном размере нового бизнеса разница входящего и исходящего НДС не значительна, но при снижении бизнеса появляется обязанность заплатить разницу по НДС в бюджет, что может оказать давление на ликвидность компании

/Облигации ООО "Лизинг-Трейд" входят в портфель PRObonds на 8% от активов, облигации ООО "Лизинговая компания "Дельта" на 2,1%/

#вдо #статистика
Доходности ВДО снижаются и на этот раз заметно

Послезавтра решение по ключевой ставке. Ставка, вероятно, будет снижена, а деньги, вероятно, еще подешевеют. Денежный рынок уже готовится к решению. При актуальном значении ставки в 8% разместить остатки на ночь сейчас можно только под 7,5-7,7%.

Мы вчера впервые за долгое время начали сокращать сумму кэша в индикативном портфеле: появилась сделка по покупке облигаций ПКБ.

Но спрос или предложение на рынке – массовые явления. И покупаем (в т.ч. на реальных торгах и счетах) не только мы.

Как отражение тенденции, в последние дни заметил, что наш портфель ВДО растет непривычно быстро. Если сравнивать с июлем-августом. Растет, очевидно, за счет снижения доходностей входящих в него облигаций.

Привожу динамику доходностей ряда ВДО из трех отраслевых групп – МФО, строителей и лизинга. Динамика с июня по вчерашний день, с приложением значений ключевой ставки. Если на предыдущее снижение ставки с 9,5% до 8% рынок не отреагировал, то сейчас реагирует на опережение. Исключения есть, но в большинстве приведенные доходности в сентябре заметно просели.

И это хорошо. Спрос, каким бы скромным ни был, понемногу увеличивается и, наконец, начал корректировать доходности ВДО вниз, к более-менее разумным значениям. А вслед за разумными значениями доходностей мы, по идее, должны увидеть и рост разумного предложения на первичных размещениях.

Сегмент ВДО сейчас тяготеет к формуле доходности «ключевая ставка +7%/+8%)». По мере дальнейшего снижения ставки, видимо, доходности ВДО уйдут к 13-15% годовых. На этот ориентир и полагался бы в ближайшие месяцы.

Те же, кто «оставался в бумаге», в последние неделю-две получили и, думаю, еще получат заметную прибавку к инвестиционному результату.

Наши материалы удобнее обсуждать и критиковать в нашем же чате PRObonds | LIVE. Почти 3 тыс. участников составят хорошую компанию.
👉 https://t.iss.one/+UHsfqmxEquGnkhA6

#акции #sp500 #прогнозытренды
S&P 500. Дно №2

Инфляция – инфляцией. Но воспринимал бы падение американского рынка акций не как разгон в забеге к новым минимумам, а как второе ценовое дно в рамках длительной коррекции. В моей интерпретации оно свидетельствует в пользу движения рынка вверх.

Фондовая Америка сейчас далека от нас как никогда. И всё же ее рост, если он будет, даже и чисто психологически полезен отечественному фондовому рынку.

Источник иллюстрации: https://www.profinance.ru/charts/sp500_fut/lca7

Компания #Эбис не смогла выплатить купоны по облигациям серии БО-П02 на 5,2 млн руб. и БО-П05 на 18,1 млн руб.

Сегодня технический дефолт перешел в полный дефолт по этим выпускам и кросс-дефолт по остальным выпускам.

Пост информационный. Редакция канала не несет ответственности за результаты инвестиций в данные ценные бумаги

#скрипт #шевченко #лизингтрейд #вэббанкир
1 из 3-х размещаемых нами выпусков заканчивается. Еще один - перешагнул экватор размещения.


1. 💳 МФК ВЭББАНКИР 03. Выпуск размещен на 30%
- кредитный рейтинг эмитента: ruBB-, прогноз «стабильный»
- размер выпуска: 100 млн.р.
- срок обращения: 1 260 дней (3,5 года)
- периодичность купона: 30 дней
- ставка купона:
▫️19% - 1 – 6 купонные периоды
▫️18% - 7 – 12 купонные периода
▫️16% - 13 – 18 купонные периоды
▫️14% - 19 – 24 купонные периоды
▫️12% - 25 – 42 купонные периоды
🔹Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов

💳 Скрипт для участия в первичном размещении:
- полное / краткое наименование: МФК ВЭББАНКИР 03 / ВЭББНКР 03
- ISIN: RU000A105575
- контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)


2. 🛻 Лизинг-Трейд 001P-05. Выпуск размещен на 50%
- кредитный рейтинг эмитента: BB+(RU), прогноз «позитивный»
- размер выпуска – 100 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.)
- срок обращения – 1,5 года до оферты
- купонный период - 30 дней
- купон: 17% годовых - первые полгода обращения выпуска, 16% - вторые полгода, 15% - третьи полгода

🛻 Скрипт для участия в первичном размещении облигаций Лизинг-Трейд:
- полное / краткое наименование: Лизинг-Трейд 001P-05 / ЛТрейд 1P5
- ISIN: RU000A1053H4
- контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)


3. 🌾 АО им. Т.Г. Шевченко 001P-04 . Выпуск размещен на 87%
- кредитный рейтинг эмитента: BB+.ru, прогноз «стабильный»
- размер выпуска - 250 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.)
- срок обращения – 1,25 года (455 дней) до оферты (4 года до погашения; равномерная амортизация в течение последнего года обращения)
- купонный период - 91 день.
- ставка купона / доходность до оферты – 17% / 18,1% годовых

🌾 Скрипт для участия в первичном размещении:
- полное / краткое наименование: АО им. Т.Г. Шевченко 001P-04 / Шевченк1Р4
- ISIN: RU000A104ZU1
- контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)


Контакты клиентского блока ИК Иволга Капитал:
- Телеграм-бот Иволга Капитал, @ivolgacapital_bot
- [email protected], +7 495 150 08 90
- Елена Шмелева, @elenashmelevaa, +7 999 645 91 23
- Александр Бойчук @AleksandrBoychuk +7 985 912 67 50
- Антон Дроздов, @Drozdov_Anton, +7 964 585 10 18

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚡️НОВОСТИ ЛК РОДЕЛЕН⚡️

Опубликован рэнкинг лизинговых компаний по итогам 6 месяцев 2022 года!

👍58 - итоговое место ЛК Роделен в рэнкинге лизинговых компаний России.
+10 позиций вверх по сравнению с 6 мес. 2021 г.
+5 позиций вверх в сравнении с 2021 г.

🔝НОВЫЙ БИЗНЕС ПО РЕГИОНАМ
🔸21 место – Санкт-Петербург
🔸ТОП 50: СЗФО, ЦФО, ДФО, УФО, ЮФО,

🔝НОВЫЙ БИЗНЕС В РАЗРЕЗЕ ПРЕДМЕТА ЛИЗИНГА
🔹ТОП-5: Медоборудование и Полиграфические оборудование
🔹ТОП-15: Недвижимость и Пищевое оборудование
🔹ТОП-30: Оборудование для ЖКХ и Складское оборудование
🔹ТОП-35: Энергетическое оборудование, Металлообработка и Машиностроение

🔝ПОРТФЕЛЬ – 59 место в рэнкинге
🔸9 место – Полиграфическое оборудование
🔸ТОП 15: Недвижимость, Оборудование для нефте- и газодобычи, Медоборудование
🔸ТОП 30: Оборудование для ЖКХ, Энергетическое оборудование, Телеком. оборудование

ℹ️Мы заметно улучшили свои позиции в сравнении и с 2021 годом, и с аналогичным периодом 2021 года. По итогам 2022 года мы планируем сохранить текущую положительную динамику и подняться в рэнкинге выше.

Полный рэнкинг лизинговых компаний по ссылке:
🌐https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/1h2022/main/

Мы помогаем развивать бизнес!
ЛК Роделен

НА РЫНКЕ КОНСЕНСУС ОТНОСИТЕЛЬНО СНИЖЕНИЯ СТАВКИ 16 СЕНТЯБРЯ: -50бп

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам экономической политики. На прошлой неделе традиционный опрос, посвященный ставке:

• КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИМЕТ БАНК РОССИИ 16 СЕНТЯБРЯ?
• А КАКОЕ РЕШЕНИЕ ПРИНЯЛИ БЫ ВЫ?

Результаты опроса однозначно показали, что наши читатели настроены на 7.5% (-50 бп). Среднее значение прогнозируемой ставки составило 7.51%. При этом сами читатели действовали бы, возможно, чуть-чуть агрессивней: во втором опросе среднее значение ставки – 7.37%.

В опросе приняли участие более 20 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Евгений Коган @Bitkogan
Наш ЦБ уже довел ключевую ставку до 8% – на 150 б.п. ниже, чем до кризиса. Однако инфляция в России продолжает снижаться (14,3% в августе после 15,1% в июле).
Причины понятны – это и стабильный рубль, и снижающиеся доходы населения, и резко упавшие цены в стране на зерно (уж больно замечательный на этот раз урожай) и не только это.
Следовательно, ставку, скорее всего, снова снизят.
Ну а тут разделим ситуацию на:
1. Что реально сделают.
2. Что хотелось бы, чтобы сделали.
Что сделают? Скорее всего, из опасений, что до конца года возможна девальвация рубля на 10-15%, возможны различные ожидаемые и неожиданные встряски, ставку вряд ли сильно в этот раз снизят. Скорее – на 50-75 б. п. Такое понижение уже заложено в рынки. В частности, в цены облигаций.
Что хотелось бы? Ну наверное, все же снизить на этот раз порешительнее. Хотя бы еще на 100-150 б. п. Сейчас нужно поддерживать сейчас наш бизнес.
Но… думаю, что об этом можно только мечтать.

Суворов Евгений @russianmacro
Наш прогноз: 7.5% (-50 бп).
На одной чаше весов: наблюдаемая с середины мая аномально-низкая инфляция и вновь начавший слабеть потребительский спрос.
На другой: наметившееся сокращение торговых профицитов, что может привести к ослаблению рубля и развернуть инфляционные тренды, повышенные инфляционные ожидания, заоблачные темпы роста денежной массы, разгоняемой как кредитом, так и резко возросшим бюджетным дефицитом.
Мы полагаем, что фактор аномально-низкой текущей инфляции перевесит все остальные. Делать паузу стоит лишь после того, как мы увидим разворот инфляционных трендов.

Андрей Хохрин @Probonds
Большинство ждет снижения ключевой ставки на 50 бп до 7,5%. Дефляция и 4%-ная просадка ВВП такому снижению не противоречат. Выход Минфина на рынок ОФЗ - тоже. Хоть наш регулятор и считается слабо предсказуемым в своих решениях по ставке, в нарушениях формальной логики он не замечен. Так что 7,5%. Да будет консенсус!

​​#победа #отчетность #новостиэмитентов

Агрофирма-Племзавод "Победа" публикует отчётность за 6 мес. 2022 года

📊Структура активов и пассивов за полугодие практически не изменилась. Наибольшую часть активов составляет дебиторская задолженность и основные средства. Заёмные средства снизились на 184 млн., а доля краткосрочных кредитов уменьшилась до 26%

Основные кредитные метрики находятся в рамках допустимых значений.

🐄С 2022 года в компании работает лаборатория по эмбриональной трансплантологии, которая позволяет быстрее обновлять дойное стадо, что повышает молочную продуктивность предприятия.

🧾В июне компания получила рейтинг кредитоспособности от Эксперт РА на уровне ruB+

Основные финансовые показатели, LTM:

• Выручка 3,1 млрд.
• Прибыль 1,1 млрд.
• Долг 1,8 млрд.
• Капитал 5,4 млрд.
• Долг / EBIT 1,3
• ROIC 19%

/Облигации ООО Агрофирма-Племзавод "Победа" входят в портфель PRObonds на 2,8% от активов/

#иволгакапитал
Немного о бизнесе ИК Иволга Капитал в качестве управляющего активами и брокерской компании.

Мы и наши клиенты проводим операции исключительно в трех направлениях:
• управление портфелями высокодоходных облигаций,
• размещение свободных денег в РЕПО с ЦК,
• управление портфелями акций.

На сегодня оценка активов клиентов компании и активов самой компании в данных направлениях составляют 770 млн.р. В мае, когда мы начали считать этот показатель, активы составляли чуть 497 млн.р.

Оценку доходности активов мы можем провести только по счетам доверительного управления. Сейчас для счетов, открытых более полугода полугода назад, она составляет с учетом наших комиссий и НДФЛ около 7,2% годовых.

В качестве бенчмарков в своей работе по управлению активами мы используем публичные индикативные портфели PRObonds ВДО (начало ведения – 18.07.2018), PRObonds РЕПО с ЦК (начало ведения – 28.02.2022) и PRObonds Акции (начало ведения – 22.04.2022).

В октябре планируем запустить еще один портфель. С августа он проходит «боевое» тестирование.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#голубойэкран #песочницаlive

🏖 ПЕСОЧНИЦА LIVE. Клиническая смерть сегмента ВДО. И на чем бы еще заработать на фондовом рынке?

☠️ Сегмент высокодоходных облигаций перешел в режим аппаратного поддержания основных жизненных функций. Будет ли отключен и аппарат, вскоре узнаем. Однако привычные признаки жизни прослеживаются всё хуже.

Есть ли альтернатива? Или дружно несем деньги в банк и молимся, чтобы не лопнул и он?

Разбираемся завтра, 16 сентября, в 17:00

#риски #кэс
Почему облигации ООО "ЗАВОД КЭС" попали в наш индекс риска ВДО?

ЗАВОД КЭС — это производственная площадка, на которой собираются контейнеры для дизель-генераторных установок.
Производственная площадка находится в аренде, собственных ОС у компании почти нет. Основные активы компании: запасы 800 млн.р., дебиторская задолженность 418 млн.р. и НМА на 234 млн.р.

Финансы у компании более-менее как у среднего эмитента ВДО, и акцент в нашем решении не на них. Конечно, смущают НМА на 234 млн., но творческая отчётность - частая издержка в сегменте.

Основные факторы риска эмитента, по нашему мнению:

1. Перевод части выручки на стороннюю компанию,
2. Текущий арбитраж,
3. Необходимость рефинансирования в ближайшее время.

Директором и основным собственником (66,7%) ООО "ЗАВОД КЭС" является Расим Киямов. Он же является 100% учредителем компании ООО "ЗАВОД КЭС-МСК".

Судя по балансу, КЭС-МСК никакой деятельности компания не ведёт, при этом имеет неестественный рост выручки. Собственник не отрицает, что выручка КЭС-МСК – это перевод части контрактов с КЭС. КЭС-МСК находится на общей системе налогообложения и зарегистрирована по тому же адресу, что и КЭС, поэтому не видим экономической целесообразности в переводе части выручки на другую компанию. Расцениваем это как возможное размывание бизнеса.

У компании много текущего арбитража, при этом мы наблюдаем негативную динамику: частота появления новых исков от контрагентов увеличивается
Особое внимание привлекает дело А65-29186/2020. В начале 2022 года суд вынес окончательное решение и взыскал с ООО "ЗАВОД КЭС" 75,5 млн.р. (больше коммерческих и управленческих расходов эмитента за 2021 год) , все последующие апелляции КЭС проиграл. В марте появилось исполнительное производство на 80,8 млн.р., дата исключения этого исполнительного производства 29.05.2022. По словам эмитента, по данному исполнительному производству была оформлена рассрочка по 5 млн.р./мес.

На данный момент у компании есть 2 неоплаченных исполнительных производства на 5,3 и 2,5 млн.р. Исполнительное производство на 2,5 млн.р. появилось, видимо, после того, как компания не смогла исполнять обязательство по рассрочке, связанной с одним из арбитражных дел.

Учитывая сказанное,считаем основным фактором риска неопределённость источников ближайших погашений. До конца года у компании:
- Погашение ВКЛ от МСП Банка на 120 млн.р. в ноябре,
- Амортизация на 40 млн.р. второго выпуска облигаций в октябре,
- Погашение на 150 млн.р. первого выпуска облигаций в декабре

Помимо МСП у компании есть кредитные линии от Банка Россия примерно на 300 млн.р., по этим займам есть поручительство собственников компании и ООО "ЗАВОД КЭС-МСК". Вероятнее всего эти займы уже рефинансированы и текущий срок их погашения 2023 год.

На данный момент у нас нет информации, как компания будет погашать данные обязательства нет. Про новые облигационные выпуски информации у нас нет также. Мы не знаем о готовности МСП или других банков рефинансировать амортизацию и погашение облигаций.

В ближайшее время должно произойти обновление рейтинга от НКР, от релиза к которому ждем некоторой ясности о способах погашения облигаций. Также будем наблюдать за появлением залогов, что будет означать приход новых кредиторов в бизнес, и сообщениями эмитента или организатора относительно источников погашения.

Пока же увеличиваем присутствие облигаций ООО "ЗАВОД КЭС" в нашем индексе риска ВДО с 25% до 50% от их суммы.