🎬 "Остаемся рисковать"

Какие выводы инвестор смог вынести из уходящего 2021 года? Что способно принести доход и что - новый риск - в наступающем 2022 году? О ВДО, об Америке, и рубле. О сбережении, риске и прибыли на рыке ценных бумаг.
@AndreyHohrin

🎄Билеты на предновогодний огонек PRObonds по ссылке

#портфелиprobonds #сделки #главторг #orgroup #акции
Обычно по понедельникам публикую прогнозы рынков. Но прошлая неделя для мирового фондового пространства была короткой, наступающая тоже. Так что прогнозы – чуть позже, чтобы поднабрать больше материла для анализа.

Зато имеет смысл заранее сказать об изменениях в публичных портфелях PRObonds. Доходность портфелей остается относительно низкой. При таргете на 2021 год в 11% портфель высокодоходных облигаций PRObonds #1 имеет результат за 365 дней 7,8%, смешанный портфель #2 – 7,1%.

На прошедшей неделе после длительной паузы в портфелях возобновились изменения облигационных позиций. Сегодня планирую их продолжить. В портфели добавятся бумаги ООО «Главторг», полностью будут выведены облигации OR Group. Купить на первичном рынке облигации «Главторг» несложно на указанные 3-4% от активов. А вывести облигации OR Group с аналогичным весом сложнее, поэтому на вывод в течение текущей недели будет выставляться по ¼ позиции в OR в день.

«Главторг», один из крупнейших российских дистрибьютеров кондитерских и табачных изделий, слабо стартовал на размещении, создав обоснованные претензии к качеству своего раскрытия информации. Отсутствие нормального IR дополнило негативную реакцию инвесторов. Однако отношу проблемы с этим на неопытность эмитента и отсутствие организатора, который мог бы подготовить дебютный выпуск с должным качеством.

OR Group на истекшей неделе прошла крупную амортизацию облигаций серии 1P1. Как следствие, облигации Группы, которые до этого активно падали, заметно восстановились в цене, хотя и остались на низких значениях. Думаю, новые падения здесь вполне возможны, тем более, в конце декабря или в начале января ожидается обновление кредитного рейтинга, который вряд ли сохранится на нынешнем уровне. И дабы не сталкиваться с ненужными рисками, ставлю бумаги на вывод. Облигации ОРГрупп1P4 станут единственной облигационной позицией, которая за время своего нахождения в портфеле принесла чистый убыток.

В портфелях после описанных изменений увеличится доля свободных денег. Поэтому возможны новые покупки. В частности, после размещения уже на вторичных торгах могут быть приобретены облигации производителя оптиковолокна из Перми ООО «ИНКАБ» (пока оценка эмитента не завершена). Возможно добавление в портфели крупного лизингодателя ЛК «Дельта», но в силу низкой ликвидности выпуска идея не является однозначной. Если решения о покупках будут приняты, сообщение о них будет опубликовано до момента покупок.

Отдельно скажу о спекулятивных позициях для портфеля #2. В портфеле остаются акции уже упомянутой OR Group (ранее «Обувь России»). Акции снизились с момента покупки более чем на 50%, а портфель потерял на них за 1,5 года около 2,5%. Однако, если Группа сможет вывести акции дочерней МКК «Арифметика» на иностранную биржу, это может положительно сказаться на самих акциях OR. Раунд привлечения капитала в Группу от продажи части акций на Бирже Торонто, по ожиданиям представителей Группы, ожидается в начале второго квартала следующего года. До этого момента акции, скорее всего, останутся в портфеле.

На 1 квартал наступающего года, как мне представляется, приходится высокая вероятность слома растущего тренда на американском рынке акций. Если это произойдет, постараюсь воспользоваться ситуацией путем открытия короткой позиции во фьючерсе Московской биржи на американский индекс акций.

#платежи #портфелиprobonds

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 27.12 по 31.12.2021, в пересчёте на 1 облигацию)

29.12.2021

• Займер, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Элит Строй, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 9,86 руб.

30.12.2021

• ООО ОР, 001P-02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 9,86 руб.

#займер #новостиэмитентов

Альфа-банк вместе с МФК "Займер" создали микрокредитную компанию

МКК «А Деньги» зарегистрирована 24 декабря, ее уставный капитал составляет 300 млн рублей. Учредителями компании выступили Альфа-банк (73%) и МФК «Займер» (27%)

https://www.interfax.ru/business/812681

/Облигации МФК "Займер" входят в портфели PRObonds до 12% от активов/

#голубойэкран
Спасибо Андрею Верникову за интерес к моей персоне и моим взглядам на рынки!

https://www.youtube.com/watch?v=dkv0SQYcfQk

#голубойэкран

🎄🥂 "Остаемся рисковать"

Встречаемся в эфире через пять минут!

Инвестирование начинается не с создания своего брокерского счета. Оно начинается с анализа финансовых доходов, распределения расходов и создания подушки безопасности. Это первый и самый главный этап, который должен пройти будущий грамотный инвестор.

Лайфхаки, которые помогут заработать уже сегодня, опубликованы в канале «Grand Finance».

Подписывайтесь и узнаете:

• Как планировать свои доходы, чтобы инвестировать.
• Про финансовое планирование доходов и расходов.
• Как уже сейчас получать пассивный доход.

И самое главное - реальные деньги вы начнете зарабатывать тогда, когда начнете относиться к инвестированию серьезно.

#вдо #прогнозытренды
Продолжится ли рост цен в сегменте ВДО?

Во второй половине декабря сегмент высокодоходных облигаций, на высоких торговых оборотах, отыграл значительную часть потерь. Но импульс восстановления вряд ли способен стать импульсом роста.

Как аргумент привожу 2 графика. Первый – динамика доходности сегмента ВДО по индексу Cbonds-CBI RU High Yield YTM. График за 4 года. За это же время второй график – индексы MOEXREPO, дневной и недельный. Первый график отражает доходность ВДО на данный момент. Второй – тоже на данный момент, доходность денежного рынка.

Во-первых, доходности ВДО сейчас, на уровне 14%, можно назвать справедливыми. Это дает 5,5-6% премии к денежному рынку. Аналогично, в начале 2018 года средняя доходность ВДО на уровне 12,5-13% давала те же 5-6% премии.

Во-вторых, в дальнейшем, доходность сегмента ВДО может вырасти, а не снизиться. Поскольку денежный рынок очень чувствителен к изменениям ключевой ставки. А она в феврале, видимо, будет вновь повышена, пусть и всего на 0,25-0,5%. В этом случае нынешние средние 14% к погашению в сегменте ВДО могут достичь 14,5%.

Конечно, фондовый рынок – это не строгая система рычагов. Рычаги есть, но они имеют заметные люфты. Что неплохо видно при сравнении ставок денежного рынка и доходностей ВДО во второй половине прошлого года. Когда доходности ВДО снижались с заметным опозданием в сравнении со ставками денежного рынка. Наверно, люфт роста цен облигаций и сокращения их доходностей можно было бы получить и сейчас. Но 2022 год – год массовых погашений в высокодоходном сегменте и связанных с этим страхов, да и проблем тоже. Так что, если мы и увидим новую неэффективность рынка, то, скорее, не в пользу ВДО.

#голубойэкран
Сегодня в 20-00
https://www.youtube.com/watch?v=mQqVbEPVt_8

#маныч #новостиэмитентов
"ОТП Банк" открывает "Манычу-Агро" кредитную линию на 300 млн.р.

Ссылка на раскрытие: https://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=g5oX1h11OUmuyjXskE4s0Q-B-B&attempt=1

/Облигации ООО "Маныч-Агро" входят в портфели PRObonds на 5% от активов/

#ду
Доверительное управление ИК «Иволга Капитал». Результаты и тактика сделок

Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю выросла на 9 млн.р. до 467 млн.р. Накопленный клиентами совокупный доход продолжает восстанавливаться и составляет теперь 24,2 млн.р. (+1 млн.р. за неделю).

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9% от активов). Сам фонд последнее время мы не пополняем, поскольку помимо него в 4 квартале включили механизм минимально допустимой доходности. Это тоже потенциальная выплата клиентам, доходности счетов которых не достигли среднего уровня банковских депозитов. В 1 квартале следующего года вернемся к пополнению фонда.

Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) продолжила подъем несколько и составила в среднем 9,5% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 8,3%), все комиссии учтены.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПЭК-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)

Всего в портфели входят 25 разных выпуска облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». До конца года с рынка могут быть куплены облигации ООО «ИНКАБ».

О тактике операций.
Доля денег в портфелях ДУ сократилась и сейчас составляет около 10% от активов. Это минимальное значение более чем за 2 месяца. И оно отражает наше отношение к состоянию рынка высокодоходных облигаций. В данном сегменте состоялся подъем доходностей в новых облигационных выпусках (последние приобретения портфелей, «АСПЭК» и «Главторг», имеют эффективную доходность выше 15% годовых уже при размещении), а это стабилизирует рынок на перспективу и дает надежду на быстрый возврат результатов портфелей к комфортным значениям. Комфортны уровни в 1,5-1,7 депозитной ставки.

Механизм минимальной доходности портфелей ДУ, который мы применили в 4 квартале, хоть и обошелся компании заметными в сопоставлении с суммой активов ДУ затратами (в начале декабря сумма затрат доходила до 8 млн.р.), позволил вести сделки без ненужного эмоционального напряжения. Впредь мы продолжим применять данный механизм, входя в рискованные сделки, в первую очередь спекулятивные. А риск потребуется, поскольку портфели должны не только восстановить доходность сейчас, но и за счет более высокой доходности в будущем должны покрыть более низкую доходность в прошлом.

В то же время, осторожность в сделках стала обязательной. Сейчас любые покупки облигаций, даже на первичном рынке, мы проводим частями и, как правило, малыми частями. Поскольку на первый план ставим даже не сам результат портфелей по доходу, а стабильность портфельной динамики.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности