#прогнозытренды #акции #облигации #рубль #eurusd #нефть #золото
Вновь первое место отвожу американскому рынку акций. Фондовые индексы США на прошедшей неделе снизились. Само снижение было медленным, а внимание к нему оказалось очень ограниченным. Когда вплоть до июля американские акции падали, раз за разом их падения вызывали переполох среди участников и рассуждения о скором обвале. Последние коррекции, включая нынешнюю встречены спокойствием и безразличием. Не готов утверждать, что движение вниз продолжится, но шансы на это наиболее высокие с прошлой осени.

Американский рынок, видимо, очертит путь и для российских акций. Отечественные бумаги росли без отставания от глобальной тенденции. И в случае ее смены, думаю, последуют общим курсом. Пока говорю об этом в терминах риска, а не утверждений или даже прогнозов.

К рублевым облигациям испытываю более определенные чувства. Пятничное повышение ключевой ставки до 6,75% (с 6,5%) хоть и было воспринято игроками с некоторым облегчением, дескать, это повышение уже заложено в котировки, всё же сдвину котировки чуть ниже. Со второй половины 2020 года рынок облигаций медленно снижается по цене. И, думаю, еще снизится, пусть и умеренно.

Рубль, возможно, пока исчерпал ресурс своего укрепления. Я долго ждал от пары USD/RUB достижения +/- 70 рублей. И, похоже, пока можно с ожиданиями повременить. Рубль, как и раньше, застрахован от серьезного ослабления. Но период локальной слабости, возможно, близок.

Базовая валютная пара – EUR/USD – в моем понимании, не готова выйти из сложившегося диапазона (широкий диапазон – 1,17-1,22). Ожидал бы ее вблизи 1,18-1,19.

Нефть торгуется с завидной независимостью от прочих рынков. Сохраняю по ней целевые ориентиры вблизи 70 долл./барр. Brent.

Золото, в свою очередь, как мне представляется, оттолкнулось от верхней границы своих ценовых колебаний чтобы отправиться к их нижней границе, в область 1 700 долл./унц.

#прогнозытренды #акции #облигации #рубль #нефть #eurusd #золото
Положение напряженное. Начать надо с американского рынка акций. Он падает 2 недели подряд и, думаю, еще упадет. Пока не считаю, что отсюда упадет глубоко. Скорее, увидим со временем уход котировок основных фондовых индексов в диапазон. Но сам растущий тренд, мое мнение, сломан, и даже обновление максимума по S&P500, если оно однажды произойдет, уже тренда не восстановит. Не уверен, что нужно «всё продать», но покупать что-то новое или покупать американские акции впервые – это уже лишнее.

Отечественные акции тоже рискованны. Особенно Газпром. Не принял решения о коротких позициях на рынке акций. Но на всякий случай жду от него неприятностей.

Рублевые облигации. Здесь более уверенно считаю, что снижение цен продолжится. Надеюсь постепенно.

В то же время, рубль, по моей логике, останется устойчивым. Если риски снижения фондовых рынок реализуются, для рубля это неприятность. Но терпимая. Общий его тренд – если не укрепление, то стабильность. Пусть и после некоторых откатов вниз по отношению к доллару и евро.

Положительное для рубля и российского фондового рынка противоречие создает нефть. Не раз писал, что центр ценового притяжения нефти – 70 долл./барр. (по Brent). Нефтяной рынок оказался оптимистичнее. И до сих пор он способен свой оптимизм сохранять. Наверно, 80 долл. не увидим, но и ниже 70 котировки нефти не жду.

Добавляет спокойствия и положение пары EUR/USD. Пара не выходит из сложившегося диапазона в 1,17-1,22 доллара за евро. И, думаю, в нем и останется. Ралли доллара – одновременно причина и следствие фондовых коррекций. И в данный момент шансы на него невелики.

Золото. Здесь без изменений. Металл более-менее предсказуемо скользит вниз. И, думаю, продолжит снижаться хотя бы к 1 700 долл./унц. Со временем, предполагаю, преодолеет вниз и этот рубеж.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #акции #га #нефть #рубль #eurusd #облигации #золото
Коротко об отношении к рынкам. Сначала об американском рынке акций. График индекс S&P500 не внушает оптимизма. Падение последнего уже почти месяца имеет «медвежью» природу: быстрые подъемы вверх и медленные снижения. И всё-таки, думаю, время разворота американских индексов вниз, в глубокую коррекцию еще не наступило. Возможно, в ближайшие дни получим не развитие падения, а новую волну энтузиазма и роста. К значительной просадке, на 10-20% или еще более индексы не готовы.

Российские акции росли вопреки глобальным негативным настроениям. И рост еще может быть продолжен. Локомотивом рынка выступают акции Газпрома. Именно их подъем уже рискован. Однако динамика цен на природный газ в Европе, вероятно, какое-то, путь совсем недолгое время будет тянуть котировки монополии выше.

Газ. Среди участников рынка сложилось повторяющееся мнение: ралли газовых цен – еще на несколько недель, после чего их быстрый обвал. Рынкам свойственно совершать движения, противоречащие расхожей логике. Так что или газ будет падать сейчас, в чем я сомневаюсь, или к моменту его повышения еще на 5-20% изменится сам консенсус, на более положительный. И тогда котировки смогут исполнить указанную выше комбинацию. Не имею четкого мнения. Полагаюсь на основной тренд, он повышательный.

Нефть в ситуации не то газового ралли, не то собственного дефицита продолжает подъем. В сентябре считал, что Brent будет тяготеть к 70 долл./барр., но сегодня мы видим иные значения, близкие к 80. На уровне ощущений, 80 оцениваю как очередную промежуточную остановку. Конечная, думаю, выше.

Рубль в ближайшие дни больше подвержен ослаблению, чем в сентябре. Однако пока его основной вектор – вектор укрепления, в худшем случае – стабильности. 74 или 75 рублей за доллар, если пара туда пойдет, буду считать границей отскока пары вверх, а не началом ее роста.

Да и в целом, доллар против евро хоть и ушел к 1,16 (я думал, что 1,17 – достаточная поддержка), остался в границах среднесрочных колебаний пары, вблизи нижней их планки. И, как и неделю назад, предполагаю, что доллар выработал ресурс своего укрепления, а EUR/USD поднимется выше.

Отечественные облигации. По-моему, рынок заложил в доходности и котировки любую возможную на квартал вперед инфляцию и соответствующее ей повышение ключевой ставки. Голосую за очередное дно.

И, напоследок, золото. Ситуация похожа на пару доллар/рубль. Сейчас возможен локальный подъем, но общая тенденция остается нисходящей.

#прогнозытренды #акции #облигации #рубль #eurusd #нефть #золото
Осень прошла экватор, год близится к завершению, а большинство заложенный еще в его начале трендов остаются в силе.

Первый в списке трендов-долгожителей – растущий тренд американского рынка акций. Коррекция, которую мы на нем видим с сентября, постепенно выкупается. И больше шансов на то, что будет выкуплена полностью.

Следом за американскими акциями и растущей нефтью поднимается и отечественный рынок акций. На фоне укрепления рубля долларовый индекс РТС демонстрирует ускоренный подъем. На неделю вперед подъем, думаю, еще предсказуем. Возможно, к нему присоединятся и акции Газпрома, хотя их растущая тенденция принципиально надломлена в первой декаде октября.

Сама нефть также сохраняет шансы подорожать. Не думаю, что намного выше нынешних значений. Однако и от глубоки коррекций она сейчас застрахована. То же справедливо и для отечественного рынка акций.

Рубль. Его укрепление на прошедшей неделе стало особенно заметным. Какими бы дешевыми на этом фоне не выглядели евро или доллар, по-моему, будет достаточно возможностей купить их еще дешевле.

Доллар в паре с евро после продолжительного наступления затормозился. Продолжаю считать, что пара находится вблизи локального минимума и готова к подъему, к потере долларовых позиций.

Золото как альтернатива доллару от возможного ослабления последнего должно выиграть. Но это, скорее, будет простым торможением в общей тенденции снижения золотых котировок. Их уход под 1 700 долл./унц., вероятно, вопрос времени.

Наименьшее понимание и наибольший скепсис у меня вызывают рублевые облигации. Их цены падают так долго, что инвестсообщество уже, кажется, стало считать падение естественной характеристикой этого класса инструментов. Очень надеюсь, что рынок облигаций всё же находится вблизи своего дна. Но судить об этом буду готов только после пятничного решения Банка России по ключевой ставке.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #рубль #eurusd #акции #нефть #золото #облигации
Рынки и прогнозы

Начну с рубля. В пятницу, по факту повышения ключевой ставки сразу на 75 бп до 7,5% рубль получил дополнительный стимул к укреплению. 70 рублей за доллар, которые долгие месяцы выступали моим целевым ориентиром, достигнуты. Считаю, что пара уйдет еще ниже, но уже не существенно, возможно, до 68, возможно, и до менее отдаленной отметки. Потенциал укрепления рубля теперь, как мне кажется, должен сокращаться.

Давление на пару доллар/рубль способна оказать пара евро/доллар. Достигнув и проколов вниз уровень 1,16, пара начала отскакивать вверх и, мое мнение, отскок продолжит. Возможно, в середину среднесрочного диапазона 1,16-1,23.

Есть еще несколько рынков, направленных вверх, в противоположность доллару. В первую очередь это американский рынок акций. Осенняя просадка почти полностью выкуплена. Я бы ожидал продолжения растущего импульса. На смену опасениям снижения рынка акций вслед за неизбежным ужесточением денежно-кредитной политики приходит приверженность к акциям как замене деньгам. В общем-то, всё как всегда, долгий рост однажды вызывает сочувствие к рынку. И чем оно сильнее, тем больнее будет разочарование. Однако сейчас присоединился бы к сочувствующим.

Отечественные акции, думаю, окажутся в том же тренде, что и американские. Исключением может вновь оказаться Газпром, который наглядно ломает свою восходящую тенденцию.

Нефть. Пугающий подъем. И всё-таки вероятность его продолжения выше, нежели заметного отката вниз. Впереди максимум 2018 года, шансы на его преодоление оцениваю как высокие.

Золото на общем фоне рискует оказаться аутсайдером. С одной стороны, оно выигрывает от ослабления доллара. Если последнее произойдет, золото, в теории, должно подорожать. С другой – эйфория покупателей произошла в драгметалле летом-осенью прошлого года, и с тех пор золото находится под давлением. Последний его подъем, в моей интерпретации – просто отскок. Следом за которым мы увидим движение к очередным минимумам.

Рублевые облигации. Неприятности продолжаются и, думаю, продолжатся. Повышение ключевой ставки стало новым ударом по облигационным ценам. Рынок постепенно идет к биржевой панике.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #акции #нефть #рубль #eurusd #золото #облигации
Новая неделя и новый месяц вызывают у меня много непонимания в том, чего ждать от тех или иных рынков.

Больше осмысленности, наверно, в отношении американского рынка акций. Рынок вернулся к максимумам и подтвердил жизнеспособность растущего тренда. Думаю, тренд еще продолжится, без ориентиров по сроку и целям его продолжения.

Отечественные акции, напротив, не претерпев коррекции вместе с американскими индексами, пошли вниз в последние дни, когда глобальный фондовый рынок восстанавливался. Причиной можно назвать и резкое снижение газа, в меньшей степени – нефти, и повышение рублевой ключевой ставки. Дальнейшая судьба российских акций для меня слабо предсказуема. Ограничусь тем, что риски для рынка выросли.

И риски эти сосредоточены, как мне кажется, в первую очередь в нефти. Резкое снижение ее цены вслед за обвалом котировок европейского газа во второй половине прошлой недели имеет шансы на продолжение. Подтверждением этих шансов станет уход котировок Brent в район или ниже 81 долл./барр. (минимум прошлой недели).

Соответственно, и рубль становится более рискованным. Отечественная валюта почти безоткатно укреплялась со второй половины августа, а с учетом ее локальных ослаблений – и вовсе начиная с мая. А в последние дни октября заметно ослабла к доллару и евро. Скорее, приступ ослабления продолжится. Не уверен, что он сломает тенденцию укрепления рубля совсем, но на некоторое время способен лишить ее актуальности.

Пара евро/доллар остается внизу своего среднесрочного диапазона, вблизи 1,15-1,16. Многократно говорил о потенциале ее повышения, однако потенциал так и не реализовался. С учетом возрастающих рисков в биржевых активах пара может сохранить сложившиеся относительно низкие уровни.

По отношению к золоту остаюсь консерватором. Котировки металла движутся в графической формации «нисходящий треугольник» и движутся в ней уже более года. Умеренный подъем октября картины не изменил. А развитие данной формации – в продолжении снижения, в уходе золота ниже 1 700 долл./унц., причем в уходе вниз с запасом.

Рублевые облигации. В прошедший понедельник писал, что не вижу на этом рынке ничего хорошего, а сам рынок идет к биржевой панике. Панки не случилось, но рынок значительно снизился в цене. Столкнемся ли мы именно с паническими распродажами, не знаю. Однако всё ещё отношусь к облигациям с осторожностью.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #нефть #рубль #eurusd #акции #золото #облигации
Завершение прошедшей недели отметилось падением нефти и американского рынка акций, тогда как отечественные акции, облигации и рубль падали и до этого момента и только ускорили свои нисходящие тренды.

Наименьшее понимание у меня вызывает нефть. Сегодняшний отскок не дает достаточных намеков на дальнейшую динамику. Хотя уже то, что мы его видим, говорит, что рынки излишне нервозны. Ограничусь тем, что нефть вряд ли будет серьезно падать в дальнейшем.

Возможно, не полностью исчерпал всего потенциала ослабления и рубль. Нынешние 75 его единиц за доллар могут сместиться к 76 или 77. Однако выше я бы не ждал пару. А ее перспективы на будущее – в диапазоне 70-77, как мне это видится.

Интересно, что на общем уходе от риска основная валютная пара – EUR/USD – не возобновляла укрепления. Думаю, 1,12-1,13 – более-менее долговременное дно ее колебаний.

Рынки акций. И в отношении отечественных, и в отношении американских фондовых индексов я осторожно оптимистичен. Российские бумаги пребывают, если не в паническом состоянии, то в достаточном скепсисе участников, что является классическим признаком достижения минимумов в снижении. Не знаю, увидим ли мы трендовый рост, но падать дальше отсюда будет проблематично.

Еще большую осторожность проявляю к рынку акций США. Наверно, тенденция роста возобновится. Наверно, мы увидим и обновление недавних максимумов. Однако дороговизна рынка и инфляция с неизбежным подстегиванием ставок денежного рынка – факторы, которые в недалекой перспективе способны или даже должны столкнуть рынок с растущей тенденции. И столкнуть надолго.

Продолжаю негативно оценивать вложения в золото. Недавний отскок остался отскоком, а полуторагодовой падающий тренд остался в силе.

И о рублевых облигациях. Непонимание сродни нефти. В прошлый понедельник я писал, что рынок достиг панической фазы, которая и завершит ценовое падение. В общем, для ОФЗ это оказалось справедливо, а вот корпоративные бумаги продолжили падение. Понаблюдаю, т.к. не получается сделать сколько-то обоснованные предположения.

#прогнозытренды #акции #нефть #рубль #eurusd #золото #облигации
Как часто бывает, серию коротких прогнозов начинаю с рынка акций США. В прошлый понедельник высказывал по отношению к нему осторожный оптимизм, правда, с поправкой, что сам рост американских акций рискован и однажды должен смениться глубоким снижением. Сегодня останусь с тем же предположением. После 2 недель падения рынок имеет больше шансов на отскок, и именно на отскок и делал бы ставки. Другое дело, что возможное повышение не делает рынок менее рискованным на перспективу. Линию восходящего тренда, которая проходит примерно на 4 400 п. по индексу S&P500, можно считать водоразделом между нынешним, растущим состоянием рынка и рискованным, падающим. Пока индекс выше линии на 100-150 пунктов.

Отечественные фондовые индексы на истекшей неделе подросли, хотя до этого также уходили в пике. Думаю, на позапрошлой неделе рынок показал минимумы ноябрьской коррекции. Их можно повторить, но будет сложно уйти заметно ниже. Однако и оснований для заметного роста пока не вижу. Видимо, уходим в боковой диапазон.

Диапазонная динамика ожидается и на рынке нефти. Аналогично российским акциям, не жду ухода нефти к новым минимумам, т.е. 65 долл./барр. вряд ли будут пробиты вниз. Но и потолок роста недалек, в районе 80 долл./барр.

Еще один перспективный диапазон – диапазон в паре доллар/рубль. Опасался, что пара может достигнуть 76 или 77 единиц. До 76 она почти дотянулась, после чего заметно сместилась вниз, к 73-74 рублям. Повторное ослабление рубля возможно, его пределы те же – до 77 рублей за доллар. В перспективе месяцев в качестве целевого рассматриваю диапазон 70-75 рублей за доллар. Политическая напряженность вокруг Украины может сместить его примерно на 5 единиц выше.

Главная валютная пара EUR/USD, как мне видится, или останется вблизи 1,12-1,13, или пойдет выше. Инфляционный процесс дошел и до еврозоны, так что и ЕЦБ будет вынужден рассматривать подъем ключевой ставки. Наряду с ФРС. Что отправляет баланс равновесия в паре вверх.

Мнение по золоту не меняю. Считаю его слабой инвестицией. Откат от недавнего максимума подтверждает для меня наличие нисходящего тренда. А сам этот тренд имеет первой целью район 1 700 долл./унц.

Рублевые облигации. Они меня настораживают. А именно, мне не нравится такой парадокс: мы месяцами наблюдаем снижение цен и рост доходностей, в особенности в ОФЗ, но экспертное сообщество не меняет своего положительного восприятия этих инструментов. ОФЗ с доходностями 8,5-8,8% большинством участников рынка принимаются как достойный вариант для вложения, предлагающий помимо высокого кредитного качества и относительно привлекательной текущей доходности еще и некоторый потенциал роста цен. У меня же растут сомнения в том, что этот парадокс разрешится успешно для покупателей. Паника российского облигационного рынка, увы, еще не наступила, даже после скандала с «Роснано». Видимо, она впереди.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #акции #рубль #нефть #eurusd #золото #облигации
Вновь начинаю с американского рынка акций. Индекс S&P500 вернулся на максимумы столь же быстро, как быстро он уходил в коррекцию месяцем ранее. Растущий тренд не только сохранился, но новое падение и его преодоление стали еще менее амплитудными и затяжными, чем предыдущие, и так недолгие и не очень-то размашистые. Напрашивается два вывода. Во-первых, рынок, сохранив бычью тенденцию, скорее всего, ее продолжит и далее. Даже с возможным ускорением. Во-вторых, смягчение коррекций на этом пути вверх – признак истощения растущего тренда. Меньшие по глубине падения приучают и к меньшей осмотрительности. А рынок, на котором «всё хорошо», подвержен большим неприятностям. Так что ставлю на рост, но как наблюдатель.

Российские акции живут своими идеями. В предыдущем прогнозе писал, что рынок уходит в боковой диапазон, и не особо ошибся. Рынок остановился вблизи его нижней границы. Однако нового отскока вверх можем и не получить. У меня нет сколько-то содержательного суждения о перспективе отечественных фондовых индексов на неделю и более. Но риск ухода рынка еще ниже, думаю, вырос.

Аналогично оцениваю рубль. После недельного укрепления он имеет больше шансов на новый откат вниз. Даже несмотря на ожидаемое в пятницу повышение ключевой ставки. Если смотреть на недели вперед, то целевым считаю диапазон от 71 до 78 рублей за доллар.

Боковые колебания, предполагаю, увидим и в нефти. В общем, как видели их и в предыдущие 2 недели. Между 70 и 80 долл./барр.

Мнения по паре EUR/USD, золоту и рублевым облигациям сохраняю. В первом случае жду спокойных торгов или постепенного ослабления доллара к евро. Во втором остаюсь скептиком. Об облигациях продолжаю высказываться осторожно. Рост их доходностей вряд ли окончен.

И мне не нравится не затихающая полемика вокруг российско-украинских отношений. Напряженность между странами в какой-то, возможно, близкий момент способна перейти к открытым противоречиям, подкрепляемым действиями. Это минус для рубля и отечественного рынка акций и облигаций.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#прогнозытренды #рубль #eurusd #акции #нефть #золото #облигации
Рубль. В прошлом прогнозе сообщал, что наиболее велики шансы рубля на новый откат. И подтверждаю прогноза уже на новую неделю. Не знаю, насколько серьезным откат будет. На перспективу, продолжаю считать рубль устойчивой валютой для хранения денег. Диапазон его колебаний к доллару – 71-78 единиц, как мне видится.

Пара EUR/USD застряла между 1,12 и 1,14. Как и ранее, жду ее не ниже 1,12, а, скорее, ближе или выше 1,14.

Индексы российских акций. Волатильность истекшей недели оказалась прецедентной. Низкая ликвидность утренних сессий наложилась на общую нисходящую тенденцию. В результате получили мощное падение утром вторника 14 декабря. Минимумы этого падения можно считать дном коррекции рынка. Повторить их можно. Но заметно преодолеть в течение декабря-февраля – сомнительно. При этом не думаю, что акции после панической атаки получили импульс к росту. Более вероятно, увидим колебательную динамику недалеко от уровней закрытия пятницы.

Американские акции. В среду ФРС сделала предположение о медленном повышении ключевой ставки в 2022 году и определилась с дальнейшим сокращением программы выкупа активов. Фондовые индексы отреагировали на итоги заседания ФРС с некоторым оптимизмом. По принципу, денег всё еще много. Для меня же ситуация стала запутанной. В основном в течение последних 12-13 месяцев я ставил на рост рынка американских акций, правда, глядя на него со стороны. Более осторожно стал судить о росте с июля. А сейчас, пожалуй, перейду к нейтральной оценке. Уход индекса S&P500 ниже 4 500 п. сделает оценку негативной.

Нефть. Понимания не было неделю назад, и оно не появилось сегодня. Правда, есть риск омикрона. Так что, если и будет заметное движение, то, думаю, вниз.

Про золоту сказать тоже особенно нечего. Тоже, если будет заметное движение, то, скорее, вниз.

Рублевые облигации. Повышение ключевой ставки Банка России на 100 бп до 8,5% ни до, ни после этого факта не вызвало среди ОФЗ или первого корпоративного эшелона облигаций новых ценовых снижений. Напротив, неделя на долговом рынке закрылась в плюс. Правы оказались те, кто считал, что рост ставки уже в цене. Впереди, видимо, следующие повышения ставки, что будет угнетать рынок облигаций. Если повышений и не будет, рынок всё равно ожидается стабильным, а не растущим.

Не является инвестиционной рекомендацией.