#рефлексия #цб #минэк
(1) Минэкономики или ЦБ: борьба пессимизма и оптимизма

О кризисе в 2021 году говорят уже не только участники рынка.
Буквально на днях Максим Орешкин предсказал, что в 2021 году может произойти рецессия. Вину в этом он приписывает «взрыву» на рынке потребительского кредитования, из-за того, что россияне берут все больше кредитов.

На этой неделе свою позицию высказал уже ЦБ. В своем докладе о денежно-кредитной политике он мягко дал понять, что не согласен с логикой МЭР: его не пугает рост кредитов населению, даже увеличивающийся (см. график). ЦБ уверен, что рост денежной массы за счет кредитных денег будет увеличиваться и рост доходов населения, достаточный для увеличения закредитованности.

(2) Кому верить?
Описанная ими логика работает в двух принципиально противоположных сценариях. Логика Минэка – если внутренние риски будут высокими и внешний фон подтолкнет к развитию негатива на рынке. Логика ЦБ – при сохранении стабильных темпов макроэкономических показателей и спокойной ситуации на внешних рынков.

Какой сценарий более вероятный? Завершающийся 2019 год задал благоприятные тренды для наступающего 2020. Позитив в экономике и на рынке сохраняется, зависимость от внешних шоков снижается. Существенный стресс могут вызвать только крупные критичные ситуации, но на горизонте 2020 года их не придвидится.

Говорить о том, что закредитованность будет единственной причиной кризиса – явное упрощение. Кризис - это проявление неготовности участников рынка к неблагоприятным изменениям. Но пока на этот вопрос и сами участники рынка ответить не в состоянии.

@IliaGrigorev

Во что вкладывать деньги в 2020 году?

Вас заботит этот вопрос? Нас - заботит. Обсудим?

Четверго 26 декабря, 19-30, Андрей Хохрин. Интерактив

https://www.youtube.com/watch?v=YuQoN7eNga4&feature=youtu.be

#probondsмонитор #офз ОФЗ должны были откорректироваться. ОФЗ откорректировались. Драмы не произошло, равно как не произошло ожидаемого многими ралли госдолга. Госдолг стабилизируется в сужающихся и не особенно интересных частному инвестору ставках доходностей. Привычная формула «не устраивает депозит, покупай ОФЗ» становится не очевидной.

#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации давно в роли догоняющих и в этой роли остаются. Давай хоть какой-то шанс частному инвестору дать государству взаймы под приемлемый процент. Восьмые ставки закончились давно. Седьмые еще остались. Как и ранее, оперировать кредитным качеством отдельных регионов в стране, где региональная власть входит в единую структуру с федеральной, дело бессмысленное. Берем что ликвиднее и с большей доходностью и искренне желаем Родине стабильности в политике и госфинансах.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Облигации крупнейших корпораций ожидаемо дорожают. Кредитное качество первого эшелона в ситуации денежного избытка в экономике приближается к качеству госдолга. Спред доходностей с госдолгом в течение осени расширялся (ОФЗ росли в цене слишком быстро) и сейчас имеет тенденцию к сокращению. Вероятно, 7% годовых и выше вскоре окажутся не столь частым явлением для сектора.

#probondsмонитор #вдо Высокодоходный облигационный сегмент. Приводим совершенно не показательный график доходностей только для того, чтобы обозначить риски. 2 недели назад доходности одного из недавних выпусков – «Дэни Колл» - не выбивались из общей канвы. Но 1 день меняет все. 65-75% от номинала, невзирая на запланированные эмитентом оферты на выкуп теперь уже 20% выпуска. Доходности в диапазоне 35-50% годовых. Рисковать или нет (если Вы уже не рискнули, конечно)? Решайте сами. В облигациях риск, в среднем, предсказуемо проигрышен, сродни рулетке.
@AndreyHohrin, Евгений Русаков

📊 Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА) присвоило ООО "ТЕХНО Лизинг" кредитный рейтинг BB+ (RU), прогноз "Стабильный"

📝 Пресс-релиз от 27.12.2019

Кредитный рейтинг обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, адекватной оценкой капитала, удовлетворительным риск-профилем и оценкой фондирования и ликвидности

📈Агентством отмечено:
✅Существенный рост лизингового бизнеса (в 1,5 раза по объему нового бизнеса)
✅Ликвидность лизингового портфеля выше среднего
✅Средняя концентрация клиентской базы (Крупнейший клиент - 9%, TOP-10 - 49%)
✅Адекватное корпоративное управление и риск-менеджмент
✅Значительный буфер для абсорбации убытков
✅Умеренная доля потенциальной проблемной задолженности
✅Низкий уровень просрочки (0,5%)
✅Адекватная оценка кредитного качества крупнейших лизингополучателей
✅Диверсифицированная структура фондирования

Дальше => только выше 📈📊🚀

#технолизинг Одним рейтингованным эмитентом в портфелях PRObonds больше! Поздравления "ТЕХНО Лизингу"!

#дэниколл #нампишут

#прогнозытренды
Новогодняя неделя предложит российским биржевым игрокам всего два рабочих дня – сегодня 30 декабря и пятницу 3 января. На следующей неделе будет уже 4 торговых сессии, т.е., практически, полноценная работа. А в ближайшие дни можно обоснованно ожидать низкой активности и слабого интереса участников рынка к торговым операциям.

• А в отсутствии их интереса наиболее читаемые тренды остаются именно в российских активах. Так, с высокой вероятностью, пусть и через коррекции, должно продолжиться укрепление рубля. Темп укрепления, взятый с начала декабря, вряд ли можно сохранить. Но само направление движения котировок вполне жизнеспособно. В течение последних месяцев я устанавливал таргет укрепления рубля к доллару на уровне 60-62 единиц. 62 рублей рынок достиг, 60 – реалистичная перспектива.
• Менее перспективным, но все же перспективным выглядит и тренд повышения котировок российских акций. Индекс МосБиржи на истекшей неделе закрепился выше максима начала ноября, графически подтверждая состоятельность растущего тренда. Делать далеко идущих выводов не хочется, но вернемся к полноценным будням января мы, вероятно, с более высокими ценами голубых фишек.
• Аналогичны ожидания и по нефти. Не могу судить о силе возможного роста котировок, но на высокие шансы продолжения уже состоявшегося повышения ставку делаю.
• Американский рынок акций пребывает в состоянии минимальной волатильности. Низкая волатильность, сама по себе, создает коррекционные риски. На дорогом рынке – особенно. И все же играть на понижение пока не решился бы. Возможно, финальная часть роста последнего года станет частью ускорения роста.
• Теперь об инструментах, в отношении прогнозирования которых у меня ошибок больше, чем верных решений. Продолжаю ожидать снижения пары EUR|USD и золота. В первом случае предполагаю, что повышение пары явилось коррекцией к долгосрочному тренду укрепления доллара. Соответственно, ожидания достижения парой 1,08 или 1,05 доллара за евро сохраняются.
• Золото, имеющее минимальный процент справедливости моих недельных прогнозов (42%), стратегически, так и остается переоцененным активом, имеющим слабую долгосрочную перспективу в качестве защиты инвестиций, тем более – в качестве истории роста. Но на горизонте в несколько недель и даже пары-тройки месяцев эти тезисы могут не иметь веса. Инвесторы покупают золото, без ажиотажа и эйфорических восторгов. Высокий спрос способен удерживать цену металла выше 1 500 долл./унц. и толкать ее выше.
• Что до рублевых облигаций, то, как и ранее, считаю справедливо оцененным сектор ОФЗ. Это значит, что заявленные доходности к погашению (5,5-6,5%) и являются ожидаемыми доходностями. Полагаться на спекулятивную премию, как это было последние почти полтора года, не следует. Облигации субъектов федерации, как и первый эшелон корпоративных бумаг, видимо, еще прибавят в цене, дабы в итоге повсеместно закрепиться ниже 7% годовых. Это уже малозначительные прибавки. Заработать более 8-9% за предстоящий год и здесь будет сложно. Высокодоходный облигационный сегмент, имевший весь год доходности, близкие к 15%, и не выделявшийся на фоне растущего широкого рынка облигаций, получает возможность для опережения. При сбалансированном подходе портфель ВДО и в предстоящие месяцы способен обеспечить 13% годовых и более.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/218-prognozy-nedelja-19-20.html

#портфелиprobonds #сделки Спекулятивный портфель PRObonds #3 закрепился выше 16% годовых. Несмотря на то, что сделки с золотом перманентно убыточны, а сделки с парой EUR|USD не принесли ничего, кроме торгового опыта, остальные 4 инструмента выводят портфель к достаточно стабильному результату. После ухода с рынка фьючерса на американские акции US500, в качестве замены используется Direxion Daily S&P 500 Bull/Bear Bear 3X Shares ETF. Он доступен на Санкт-Петербургской бирже для квалифицированных инвесторов. Сами же направления позиций вновь не меняются.