#обувьроссии Сегодня стартует размещение нового выпуска облигаций "Обуви России". "Иволга Капитал" организует выпуск в партнерстве с АТОНом. АТОН со своей стороны добавил ценной эстетики.

https://www.facebook.com/aton.ru/videos/1665700780237824/

#портфелиprobonds #сделки В портфеле PRObonds #1 до сих пор сохраняется на 5% от капитала хеджирующая позиция во фьючерсе MXZ9. Закрываем ее сегодня по рыночной цене.

#редсофт Официальное письмо "Ред Софта" (эмитент 2 выпусков облигаций совокупным номинальным объемом 200 млн.р.) о включении компании в список недобросовестных поставщиков.

https://t.iss.one/angrybonds/2420

#обувьроссии Общественность предложила напомнить параметры размещения облигаций "Обуви России". Вот параметры. Размещение стартовало!

#ЦБ #исследования
(1) Место на рынке

Можно по-разному относиться к некоторым инициативам ЦБ, но нельзя поспорить с технологичностью и аналитической силой российского регулятора. Аналитические записки Центробанка очень помогают в нашей работе, и незаслуженно остаются незамеченными инвесторами. Исправляя эту несправедливость, @IliaGrigorev изучил исследования по жилищному строительству, и начинает свой цикл по нахождению места эмитентов сегментя ВДО на широком строительном рынке.

#ЦБ #исследования
(2) Место на рынке

Рынок жилья испытывает определенные трудности, но строители под него подстроились.

В аналитической записке ЦБ о рынке жилищного строительства приходит к выводу о том, что на рынок негативно воздействуют макроэкономическая ситуация, но она нивелируется ростом ипотечного кредитования.
На такую ситуацию неизбежно реагируют застройщики, снизившие за последний год объемы вводимого жилья. Это дало положительный эффект: рост доходов населения в 2017 году сравнялся с ростом ввода жилья.

В текущей реальности выигрывают те строительные компании, которые ведут свою деятельность наименее рискованно: строятся в наименее рискованных регионах (рисунок 1), расширяются из типового строительства в сторону других форматов жилья (рисунок 2) и используют привлечение ипотечных покупателей на рынок. Компенсируются эти потери за счет повышение рентабельности и частичного роста цена.

Самыми успешными строителями становятся самые изобретательные - во всех хороших смыслах этого слова.

В плане изобретательности, пожалуй, лидируют АПРИ Флай Плэнинг и Легенда. АПРИ берет новым форматом, Легенда - планировками, но все ищут нестандартные пути для развития. Выход на облигационный рынок - это тоже рывок и драйвер роста (причем не только в стройке). Место наших эмитентов на рынке - важный вопрос, поэтому мы продолжим публикации и непосредственно сравнения со средним по рынку. Пока что видим, что среднее, как ни крути, отстает от облигационных передовиков.

@IliaGrigorev
@Aleksandrov_Dmitry

#ходразмещения #априфлай #испетролеум #обувьроссии Динамика размещения АПРИ Флай Плэнинг восстановлена. То же справедливо и для Ист Сайбериан Петролеум. Обувь России, размещаемая нами, совместно с АТОНом, стартовала неспешно. Тоже в тренде общей коррекции рынка ВДО. Но коррекции заканчиваются, скорости размещений возвращаются к естественным значениям. Ист Сайбериан петролеум планируем завершить к концу года. АПРИ - возможно, с чуть позднее. Обувь - тоже в декабре. Новых выпусков облигаций в перспективе примерно 2 месяцев не планируем.

Обзор PRObonds #60

План – всегда иметь более 15% годовых. Исторически, получается

Сегодня в 19-30 по МСК @Aleksandrov_Dmitry расскажет о портфелях PRObonds и наших с Вами доходностях. А также разберет тенденцию к укрупнению, не только эмитентов, но и организаторов. Ну и, конечно, ответит на любые Ваши вопросы!

Ссылка на трансляцию
👇🏻
https://youtu.be/AUGff3jJTt0

#probondsмонитор #офз Таблица ОФЗ прозрачно намекает на высокую вероятность снижения ключевой ставки Банка России на 0,25%, до 6,25%. Пятилетние бумаги торгуются как раз в этом значении. С новой величиной ключевой ставки ОФЗ перестанут играть не опережение, денежный рынок окажется в равновесном состоянии. Мы знаем, равновесие на любом рынке – состояние временное. В пользу его устойчивости говорит наклон кривой доходности. Длинные выпуски дешевеют последний месяц, тогда как короткие тот же месяц дорожают. ОФЗ и весь денежный рынок в состоянии подготовки к кризисным явлениям. Даже невзирая на подспудное ожидание многими участниками еще большого притока новой ликвидности. Неплохая ситуация: есть деньги, есть тревожные ожидания. Коррекция в ОФЗ, как ранее и предполагалось, произошла. И она способна в этой ситуации перерасти в глубокую просадку рынка госдолга.

#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации. Гонка преследования продолжается. Субфеды стремятся приблизиться к доходностям ОФЗ. Спред доходностей в среднем сузился до 0,5%. Но доходности ОФЗ, как асимптоты, какими бы близкими ни были, не могу быть достигнуты. Продолжаю декларировать мысль, что в де-факто унитарном государстве с нулевым государственным нетто-долгом целесообразно покупать любой тип этого госдолга, ориентируясь лишь на более высокую доходность. Среди субфедов все еще сохраняются бумаги с доходностями выше 7% годовых. Правда нужно учесть, что доходности региональных облигаций падали ускоренными темпами в сравнении с доходностями ОФЗ, но при нынешнем среднем спреде в 0,5%, вероятно, потенциал снижения околонулевой. Так что ориентируемся на доходность к погашению, а не на спекулятивный потенциал роста стоимости той или иной облигации.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Облигации крупнейших корпораций продолжают дорожать, хоть и медленно, но по всему спектру. Даже 8% годовых теперь недостижимая роскошь для первого эшелона. С учетом стагнации в секторе госбумаг, если деньги продолжат приходить на фондовый рынок, корпоративные облигации способны продолжить свое неспешное ралли. Подобрать несколько ликвидных позиций с умеренными сроками до погашения и доходностями около 7,5% можно. Можно получить от этих позиций еще и небольшой апсайд по приросту цены. И извлечь-таки 8%+. Но, скорее всего, даже не 9% годовых.

#probondsмонитор #вдо Высокодоходный сегмент облигаций. Возможно, ОФЗ и близки к ценовому равновесию. Зато в высокодоходном сегменте активное броуновское движение. Причем вектор движения отвязан от ключевой ставки и ставок денежного рынка. Если последние все-таки понижаются, то в ВДО из-за недостатка спроса ставки или росли, или растут. Не лучшая игра. Рост доходностей в и так высокодоходном секторе – это не только голосование инвесторов строго за размер купона, это и удорожание денег для эмитентов. Покупатели облигаций хотят 13%+, лучше – 14%+. На 3-5% выше кредитных ставок. Выбор в пользу публичных заимствований для многих компаний становится далеко не очевидным. В этой парадигме качество сектора высокодоходных облигаций, видимо, будет ухудшаться.
@AndreyHohrin, Евгений Русаков

#рубль #цбрф #нашевсё Банк России ожидаемо снизил ключевую ставку до 6,25%. Вряд ли понижение скажется на рынке облигаций и вряд ли вызовет его рост (хотя в первом эшелоне корпоративных облигаций и в субфедах какая-то положительная реакция возможна). Но, что точно, налогов с купона в высокодоходном облигационном сегменте теперь платить придется больше.

@IliaGrigorev Для Инвест-Форсайт. Про планы на 2020 год. Деньги приносят меньше отдачи. Риски накапливаются.

https://www.if24.ru/s-chem-my-prihodim-v-2020-god/

#скрипт #априфлай #испетролеум #обувьроссии Пятница - день облигационной активности. Если выбор сделан в пользу выпусков, размещаемых "Иволгой", скрипты в помощь!

Информация об эмитентах:
АПРИ "Флай Плэнинг" https://www.probonds.ru/posts/144-apri-flai-plening-informacija-o-vypuske-obligacii-400-mln-r-3-goda-kupon-14-25.html
"Ист Сайбериан петролеум" https://www.probonds.ru/emitent/10-east-siberian-petroleum.html
"Обувь России" https://www.probonds.ru/emitent/11-ooo-obuv-rossii.html

#прогнозытренды Ажиотаж еще не эйфория
Конец истекшей недели ознаменовался глобальным фондовым и товарным повышением, особенную роль в котором сыграли российские активы. Рубль по итогам пятницы финального укрепления не показал, но в течение дня укреплялся к базовым валютам на процент. Индексы акций и облигаций, по факту снижения Банком России ключевой ставки до 6,25% вышли на многолетние максимумы.
• Подспорьем отечественному биржевому ралли стало движение котировок нефти, поднявшейся до 65 долл./барр. по сорту Brent. Нефть долгое время была суперволатильным товаром, и, чисто циклически, свою волатильность будет сокращать. Поэтому восходящая тенденция, начатая еще в первых числах октября, вряд ли завершится взрывным ростом. Равно как и не сопровождалась стремительными падениями. Но сам по себе, рост, вероятно, продолжится.
• Как, вероятно, продолжится и рост рубля и российских акций. Про акции, даже при их дешевизне и высоких дивидендах, делать прогнозы роста уже сложнее. Возможно, среднесрочные вершины рынка совсем рядом. Однако тенденция повышения все еще в силе.
• Похожие суждения относительно американского фондового рынка. Разница в том, что этот рынок дорог и относительно, и абсолютно. Снижение российского рынка акций станет обычной коррекцией. Снижение американского (равно как и европейский и японского рынков) – разворотом к долгосрочному удешевлению. Однако и здесь более вероятно продолжение восхождения, причем, вполне возможно, с ускорением.
• Есть общепринятое правило: рост фондовых рынков сопровождается ростом евро к доллару. Даже положительной в пользу доллара разницы внутренних валютных ставок достаточно для опротестования правила. Вообще же, рост фондовых активов порождает спрос на основную валюту их фондирования, которой все еще выступает именно доллар США. Недавнее повышение пары EUR|USD почти к 1,12 стоит оценивать как коррекцию к сложившейся тенденции понижения. Ориентир в районе 1,08 остается целевым.
• Совсем не очевидны перспективы золота. Можем получить 1 400, можем – 1 500+ долл./унц. Отдаленные горизонты не безоблачны. Золота запасено много, как его использовать в расчетах, никто не ответит, огромная премия рыночной цены к себестоимости сохраняется. Увидеть в течение года, скажем, 1 000 – 1 200 долл./унц. – реальная возможность, более реальная, чем увидеть 1 650 долл. Если только не случится резкой инфляции базовых валют. Но в нынешних условиях избытка свободных денег движение цены в течение месяца-двух-трех может быть восходящим.
• Еще один драгметалл, палладий, скорее всего, свой долгосрочный максимум в пятницу 13-го установил. Возможны, безусловно, какие-то обновления ценовых вершин. Но произошло главное – начала расти волатильность. Растущая волатильность будет увеличивать гарантийное обеспечение по срочным контрактам, удерживать спекулятивные и хеджирующие позиции будет сложнее. А именно они являлись главным катализатором ценового разгона последнего квартала.
• Облигации рублевого сектора отреагировали на понижение ключевой ставки снижением доходностей. Но касалось это в первую очередь первого эшелона корпоративных бумаг и облигаций субъектов федерации. ОФЗ, в котировки которых пониженная ключевая ставка была заложена заранее, остались на месте, как и высокодоходный корпоративный сегмент. Он продолжает двигаться в собственном русле соотношения спроса и предложения. Вероятно, Банк России возьмет паузу в снижении ставки. Так что потенциал снижения доходностей и, соответственно, роста котировок российских облигаций видится незначительным.

https://www.probonds.ru/posts/193-prognozy-na-nedelyu-azhiotazh-esche-ne-eiforija.html

#портфелиprobonds #сделки Прошедшая неделя вывела портфель #3 из просадки конца ноября — начала декабря. Радоваться рано, просадка всегда может возобновиться. Но на ближайшие 5 рабочих дней позиции в спекулятивных инструментах останутся прежними. Риск этих позиций, в массе, отражающих игру на повышение глобального фондового рынка, усиливается. И наступающая неделя, вероятно, станет последней для большой ставки на это повышение. Портфель за 29 недель показал доходность с учетом транзакционных издержек на уровне 15% годовых. При максимальных потерях до 4%.

https://www.probonds.ru/posts/194-pozicii-na-nedelyu-dlja-portfelja-3-s-p500-imoex-neft-zoloto-eur-usd-usd-rub.html