#золото #прогнозытренды
Дождемся ли падения цен на золото?

С осени мы заинтересовались ростом драгметалла. До того момента интереса к золоту не проявляли. Наверно зря.

Но теперь • ждем момента сыграть на понижение. Ожидание длится, момент откладывается. Настрой на продажу остается.

Широкой аудиторией золото всё больше воспринимается как островок стабильности. Ощущения нарастания глобальных противоречий это восприятие усиливают.

При этом • за 3 месяца, как мы решили, что его рост подходит к завершению, золото недалеко ушло от 2 600 долл./унц. Тогда как волатильность стала максимальной за пару лет.

• Ситуация обычная для биржевых активов. Рост уверенности в отличных перспективах такого-то актива (золота) слабо сопровождается ростом самого актива. А рост волатильности, который должен бы вызывать тревожные настроения, напротив, их усыпляет.

Месяц назад мы писали, что будем рады продать драгметалл вблизи или выше исторического максимума • (~2 800 долл./унц.). Думаем, шанс вернуться туда или несколько выше золото сохраняет. Кого-то этот подъем убедит в мощи растущего тренда, для нас может стать хорошей стартовой точкой для продажи.

• В спекуляциях мы полагаемся на правило "послушай всех и сделай наоборот". Легко понять, что самое сложное в нем – дождаться, когда «все» скажут одно и то же. Ждем уже 3 месяца. Возможно, подождем еще 3. Если задача – получить от сделки +/-20% без заметного риска, подождать можно. Тем более, ожидание – операция не затратная.

Но к сделке мы, по нашей же оценке, приближаемся.
Андрей Хохрин

Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lca7
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#взаимныйпиар

Всем, кто недавно присоединился к нашему каналу, советуем также подписаться на телеграм-канал RusBonds. Это крупнейший портал о рынке облигаций с 20-летней историей, созданный информационной группой «Интерфакс» в партнерстве с Московской биржей и ЦБ.

В телеграм-канале RusBonds доступны ежедневные дайджесты новостей и аналитических обзоров, статьи, интервью, ключевые инвестидеи. А для тех, кто хотел бы оперативно получать новости в телеграме, создан новостной канал RusBonds News.

На портале RusBonds.ru представлен широкий аналитический инструментарий по подбору и покупке ценных бумаг, мониторингу портфелей, калькуляторов цен и доходностей, обширные данные по эмитентам и эмиссиям, рэнкинги, фондовые индексы, аналитические обзоры, новости, интервью, инвестидеи, комментарии частных инвесторов, видео конференций и вебинаров и др.

#портфелиprobonds #юань #cny
Ставка размещения юаней упала с 10,8% годовых в ноябре до 1,4% годовых в декабре

Юаней в организованной / внутренней части российской финансовой системы опять достаточно. Больше, чем достаточно. Если оперировать ставкой их размещения овернайт на бирже (операции РЕПО с ЦК CNY).

• Средняя ставка размещения в декабре резко снизилась в сравнении с ноябрем и не только. До 1,4% годовых. В ноябре была на 9 п. п. выше. Причем ключевая ставка в самом Китае – 3.1%. Денежный рынок в России сейчас дает меньше. Наверно, первое и второе – попросту не пересекающиеся величины.

Происходит это на фоне резко подскочившей волатильности пары юань/рубль (всех рублевых пар, хотя на бирже они теперь и не обращаются).

• Низкой была ставка в юане и до июньских санкций на Московскую биржу. Возвращаемся в прошлое? Маловероятно. Тогда взлетали ставки по доллару. Который нормально торговался и размещался овернайт. И отражал перекосы отечественного валютного рынка.

Поэтому, • думаем, падение юаневых ставок – временный факт. Сейчас юаней много, завтра или послезавтра, должно быть, опять окажется мало. Сейчас нужно любыми средствами остановить обвал рубля. Остановка произошла, юаней и не только стало больше, средств стало меньше. А • тренд роста юаня против рубля (или падения рубля против более устойчивых валют) мы завершенным не считаем. На уровне наших предположений, тоже не в пользу переизбытка китайца.

Как придерживались, так и • придерживаемся в валютной диверсификации. Традиционно предпочитая наиболее прозрачный и безопасный инструментарий.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Мы подготовили главные тезисы из интервью с Денисом Левицким каналу Probonds:

🔹 Роделен показывает стабильный рост: За 9 месяцев 2024 года продажи компании выросли на 50% по сравнению с прошлым годом. Однако чистая прибыль снизилась из-за затрат на проценты, которые компания не перекладывает на клиентов.

🔹 Политика лояльности к клиентам: Для действующих клиентов ставки остаются неизменными, что сохраняет их лояльность, несмотря на снижение маржинальности компании.

🔹 Конкурентная стратегия: «Роделен» ориентируется на долгосрочное развитие, избегая решений, направленных на получение мгновенной выгоды.

🔹 Экономическая стратегия компании: Компания придерживается консервативного подхода к рискам: отсутствие нулевых авансов, использование доп.залогов и поручительств по лизинговым сделкам.

🔹 Финансирование: Около 50% пассивов компании формируется за счёт облигационных займов с фиксированными ставками, что даёт преимущество в условиях высоких ставок на текущий момент.

🔹 Кредитный рейтинг: С 2018 года ЛК «Роделен» работает в инвестиционном сегменте. В октябре 2024 мы получили кредитный рейтинг BBB+, что позволило выйти из сегмента ВДО.

🔹 Новый продукт — проектный лизинг: Форма финансирования, при которой Лизингодатель предоставляет в пользование Лизингополучателю различные предметы лизинга для реализации конкретного проекта. Новый продукт ориентирован на комплексное обслуживание клиентов и развитие их бизнеса, но не включает финансирование стартапов.

🔹Лизинг недвижимости: Лизинг недвижимости составляет 25% портфеля компании и мы продолжаем активно развивать это направление.

Полное видео по ссылкам на соц.сети:

👉 ВК Видео  
👉 RUTUBE

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ПАО «Группа ЛСР»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruA

ПАО «Группа ЛСР» - диверсифицированная крупная строительная компания, работающая на рынке с 1993 года и реализующая проекты в Санкт-Петербурге, Ленинградской области, Москве, Екатеринбурге и Сочи.

По расчетам агентства, отношение долга, скорректированного на денежные средства и на средства на эскроу-счетах, на 30.06.2024 к EBITDA по МСФО за 12 предшествовавших месяцев составило 1,6х (годом ранее – 3,2х).

Прогнозная ликвидность компании находится на уровне выше среднего: операционный денежный поток на горизонте года от отчетной даты с учетом остатка денежных средств и невыбранных кредитных линий полностью покрывает плановые платежи по долгу и капитальным затратам.

🔴ООО ПКФ «Мегатакт-НН»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru и установило прогноз «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»

ООО ПКФ «МЕГАТАКТ-НН» входит в группу компаний «Мегатакт», которая является крупнейшим российским производителем блочного органического стекла с долей рынка около 46%. В группу компаний также входят производственная компания ООО ТД «Мегатакт» и собственник производственных активов ООО «ДАС». «Мегатакт-НН» занимается реализацией блочного оргстекла на российском рынке.

Изменение прогноза по кредитному рейтингу и установление статуса «рейтинг на пересмотре» обусловлено необходимостью предоставления компанией дополнительной существенной информации относительно планов развития бизнеса и прогнозных финансовых показателей.

Оценка финансового профиля компании сдерживается ожидаемым существенным повышением долговой нагрузки. По прогнозам агентства, отношение совокупного долга к OIBDA увеличится с 2,9 по итогам 2023 года до 5,3 по итогам 2024 года, а коэффициент обслуживания долга снизится за тот же период с 2,4 до 1,0. Увеличение долговой нагрузки связано с привлечением облигационного займа на инвестиционные цели.

Собственный капитал на конец 2022 года составлял 16%, на конец 2023 года — 10% валюты баланса. По итогам 2024 года НКР ожидает, что показатель останется на уровне 2023 года. Причиной снижения доли собственного капитала является опережающий рост долгового финансирования.

🔴ООО «УНИТЕЛ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня B+(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне BB-(RU)

«Унител» — универсальный оператор телекоммуникационных услуг для бизнеса (B2B) в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Отношение скорректированного на операционную аренду общего долга к FFO до фиксированных платежей Компании в 2023 году выросло до 2,5х (против 1,9х в 2022 году) вследствие выпуска облигационного займа в размере 150 млн руб. Часть привлеченных средств была направлена на погашение банковского кредита и лизинговых платежей. В 2022 году у «Унител» возникла просроченная задолженность по лизинговым платежам и необходимость выплаты в 2023 году связанных с этим штрафов и пеней.

Взвешенный коэффициент текущей ликвидности находится на уровне менее 1,0. Качественная оценка ликвидности ограничена наличием пика погашения долга (облигационного займа) в 2026 году и ожидаемым отрицательным значением свободного денежного потока (FCF) в прогнозном периоде.

#вдо #доходности
Доходность ВДО (42,3%) скакнула выше 2-х ключевых ставок

После каждого нового скачка доходностей ждешь остановки. А после остановки получаешь новый скачок.

И вот сегмент высокодоходных облигаций (к ВДО относим бумаги кредитных рейтингов не выше BBB) преодолел магическую отметку: средняя доходность ВДО превысила 2 ключевые ставки. Ставка пока что 21%, доходность – 42,3%.

Накануне предыдущего повышения КС (с 19% до 21%) памятного 25 октября эта доходность была 31,4%. Спустя 2 месяца хочется добавить «всего-то». И – тоже всего-то – была в 1,65 раза выше еще той ключевой ставки.

Скачкообразный рост облигационных доходностей обыгрывает либо панику рынка (я ее не замечаю или не понимаю), либо траекторию реалистичной инфляции. Предположение, что это продажи под новый подъем КС, оставим без внимания. Т. к. при доходности 42% будет ли ставка 21% или 23% - вопрос не первой или не прямой важности.

В этой интерпретации повышение ключевой ставки, если способно тормозить инфляцию, может быть парадоксальным благом для облигаций.

И это тоже только предположение. Пока же доходности облигаций растут и цены падают, пренебрегая ожиданиями и объяснениями. И лучше проявлять больше осторожности. Как именно – кто его знает! Можно хотя бы исходить из предпосылки, что время возможностей на рынке облигаций еще не наступило.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #вдо #сделки
И снова понедельник. Неделя обещается нервной. И сделки на нее в публичном Портфеле PRObonds ВДО - аккуратные. Здесь скорректировать, там подправить. Как и неделю назад, без изменения общей пропорции облигаций и денег.

Все операции, для каждой из позиций - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней.
Андрей Хохрин

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Традиционный обзор рынка флоутеров от канала Tons of bonds превращается в хронику пикирующего бомбардировщика. Корпоративные флоутеры прямо штопорят - минус 1.46% за неделю. Падение затронуло 110 из 128 обозреваемых наиболее ликвидных выпусков. Наибольший плюс показывают бонды от солидных эмитентов и прежде всего с номинированием в валюте (НорНикель-БО-001P-06-CNY), зато в антилидерах смешались бумаги Пионер-Лизинга, Балтлиза и неизменно АФК… (читать дальше)

Что происходит на рынке флоутеров, в чем главное преимущество квазивалютных бондов, чем короткие бонды лучще флоутеров, какие фонды ликвидности доступны на международном рынке - об этом и многом другом можно узнать, задать вопросы и обсудить в канале Tons of bonds от финансового аналитика Николай Дадонова, CFA

#взаимныйпиар

#ключеваяставка #акции #облигации #прогнозытренды
Ключевая ставка. Ожидания создают панику

Глянем заголовки аналитических комментариев. Достаточно открыть ленты Финама и ProFinance за вчера.

Выберем те, что про ключевую ставку. Новое решение по ней произойдет в эту пятницу. Комментариев много, • тема ставки – центральная. Все эксперты или готовятся к худшему, или его вполне допускают. И, что важнее, • придают теме эмоциональную окраску.

Понятно, чего так летят вниз акции и облигации.

Прошлое повышение, с 19 до 21% 25 октября, встречали после уже глубокой фондовой коррекции и достаточно спокойно: дескать, новая ставка заложена в цены.

• Нынешнее предполагаемое, с 21 до 23, 24, 25%, оценивается как угроза на будущее. Оценка логична: в прошлый раз желание выдохнуть обернулось новым обвалом, в облигациях еще и более агрессивным. И наступать на грабли дважды не хочется.

Однако • закономерность может быть не в том, что рынок после повышения ставки падает. А в том, что он обманывает ожидания.

Для меня это значит не то, что фондовый рынок (особенно хотелось бы, рынок облигаций) сейчас неожиданно начнет расти. • Это значит, что любой зачаток роста получает хорошие шансы на продолжение. И если он будет виден, попробуем им воспользоваться.

Ожидания одновременно и создают биржевую панику, и формируют потенциал выхода из нее.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности