#офз #облигации #прогнозытренды
Ставка отправляет облигации в занос
На графике, который вы не раз видели, доходности веера ОФЗ (со сроком до погашения от 1 до 10 лет) в сравнении с доходностью денежного рынка (однодневная ставка РЕПО с ЦК). Доходности ОФЗ в пятницу скакнули вверх. Сегодня вверх отправится доходность денежного рынка. Провоцируя дальнейший рост доходностей ОФЗ. Если вы держите облигации (в частности, ОФЗ), цепная реакция направлена против вас.
Что стало причиной нового повышения ключевой ставки в пятницу (с 13% до 15%)? Наверно какая-то комбинация из попытки не раздражать население 100 рублями за доллар и восприятия реальной инфляции, которая Банком России может оцениваться не по Росстату.
Хорошая новость, хотя бы для облигаций: рубль будет крепче. Экономике в целом этого не надо, а для долгового рынка слабая нацвалюта – проблема из проблем.
Плохая ли в таком свете новость – падение этого рынка? В целом, всё равно да.
Идею ЦБ с очередным подъемом ставки можно понять так: сейчас немного шока, инфляция приходит в себя, перегрев экономики, вызванный бюджетным импульсом, сбивается. Ситуация стабилизируется.
На практике, как обычно, получим и побочные эффекты. Например, неконтролируемый обвал рынка облигаций. Его занос может только казаться управляемым.
Еще одна хороша новость: обвал облигаций не претендует на затяжную тенденцию. Болезненным он будет, да, но и, видимо, коротким. Может уложиться в этот год.
Так или иначе, ноябрь больших радостей держателям облигаций не сулит. Но тут как в анекдоте, «… будет много. Главное не бояться».
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Ставка отправляет облигации в занос
На графике, который вы не раз видели, доходности веера ОФЗ (со сроком до погашения от 1 до 10 лет) в сравнении с доходностью денежного рынка (однодневная ставка РЕПО с ЦК). Доходности ОФЗ в пятницу скакнули вверх. Сегодня вверх отправится доходность денежного рынка. Провоцируя дальнейший рост доходностей ОФЗ. Если вы держите облигации (в частности, ОФЗ), цепная реакция направлена против вас.
Что стало причиной нового повышения ключевой ставки в пятницу (с 13% до 15%)? Наверно какая-то комбинация из попытки не раздражать население 100 рублями за доллар и восприятия реальной инфляции, которая Банком России может оцениваться не по Росстату.
Хорошая новость, хотя бы для облигаций: рубль будет крепче. Экономике в целом этого не надо, а для долгового рынка слабая нацвалюта – проблема из проблем.
Плохая ли в таком свете новость – падение этого рынка? В целом, всё равно да.
Идею ЦБ с очередным подъемом ставки можно понять так: сейчас немного шока, инфляция приходит в себя, перегрев экономики, вызванный бюджетным импульсом, сбивается. Ситуация стабилизируется.
На практике, как обычно, получим и побочные эффекты. Например, неконтролируемый обвал рынка облигаций. Его занос может только казаться управляемым.
Еще одна хороша новость: обвал облигаций не претендует на затяжную тенденцию. Болезненным он будет, да, но и, видимо, коротким. Может уложиться в этот год.
Так или иначе, ноябрь больших радостей держателям облигаций не сулит. Но тут как в анекдоте, «… будет много. Главное не бояться».
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#офз #вдо #портфелиprobonds #сделки #пионер #цфп #априфлай #лизингтрейд
Что там с ОФЗ и ВДО?
Котировки ОФЗ неожиданно пошли в рост. И его инерции может хватить еще на какое-то время. Наверно сыграла логика, что высокая ключевая ставка сейчас и высокая инфляция на перспективу, а значит, высокая ключевая ставка на перспективу слабо совместимы. Более дешевые деньги в будущем – более высокие котировки облигаций уже сейчас. Логика с правом на жизнь. Определять право будет ЦБ.
В целом, кажется, ни быстрого снижения КС, ни долгого роста в ОФЗ мы не увидим.
Котировки ВДО от ОФЗ не отстают. Но что интересно, бенчмарк высокодоходного сегмента - Индекс Cbonds Hight Yield – с начла ноября прибавил сразу 0,8%. И наш портфель PRObonds ВДО, состоящий из облигаций меньше, чем наполовину, почти не отстал в росте, +0,6%. Все-таки деньги приносят слишком заметный процент (эффективная ставка сейчас около 15%). Для облигационного рынка это неприятный процент.
Выбирая между дальнейшими продажами облигаций (чем занимались с августа) или первыми покупками, под рост, просто немного подкрутим портфель (последняя динамика портфеля PRObonds ВДО – на его интерактивной странице: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/, или здесь: https://t.iss.one/probonds/10544).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Что там с ОФЗ и ВДО?
Котировки ОФЗ неожиданно пошли в рост. И его инерции может хватить еще на какое-то время. Наверно сыграла логика, что высокая ключевая ставка сейчас и высокая инфляция на перспективу, а значит, высокая ключевая ставка на перспективу слабо совместимы. Более дешевые деньги в будущем – более высокие котировки облигаций уже сейчас. Логика с правом на жизнь. Определять право будет ЦБ.
В целом, кажется, ни быстрого снижения КС, ни долгого роста в ОФЗ мы не увидим.
Котировки ВДО от ОФЗ не отстают. Но что интересно, бенчмарк высокодоходного сегмента - Индекс Cbonds Hight Yield – с начла ноября прибавил сразу 0,8%. И наш портфель PRObonds ВДО, состоящий из облигаций меньше, чем наполовину, почти не отстал в росте, +0,6%. Все-таки деньги приносят слишком заметный процент (эффективная ставка сейчас около 15%). Для облигационного рынка это неприятный процент.
Выбирая между дальнейшими продажами облигаций (чем занимались с августа) или первыми покупками, под рост, просто немного подкрутим портфель (последняя динамика портфеля PRObonds ВДО – на его интерактивной странице: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/, или здесь: https://t.iss.one/probonds/10544).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #офз #портфелиprobonds #сделки #лизингтрейд #пкб #цфп #страна #априфлай
Снижение доходностей, но не в ВДО
Пока ОФЗ продолжают играть то ли на опережение, то ли на компенсацию со своим снижением доходностей, на другой стороне риск-спектра, в ВДО, снижение доходностей не так заметно.
ОФЗ почти непрерывно падали в цене и росли в доходности с прошлой осени. А за 3 последних года принесли держателям нулевой результат. Чего не скажешь о ВДО, которые и в доходности снижались до конца нынешнего лета, и любой год, даже 2022, закрывали в плюсе.
Наверно, поэтому и сейчас поведение тех и других так непохоже. ОФЗ как будто кто-то сметает с рынка. ВДО стоят на месте. Что полбеды, потому что, вероятно, их нисхождение не окончено. На вопрос, почему, ответят денежные и депозитные ставки. Если фонды денежного рынка фиксируют рекордные притоки средств, а депозитные проценты уходят к 13% и выше (ждем статистику о доходности депозитов за первую декаду ноября, пока что имеем только за 2 декаду октября), спрос на ВДО имеет мало поводов к сохранению.
Потому увеличивать долю ВДО в нашем портфеле ВДО опять не будем. Почти половина активов как приходилась на деньги (которые при кредитном рейтинге ААА размещаются под ~15% годовых), так и будет приходиться. Вновь ограничимся косметической корректировкой весов некоторых облигаций (см. таблицу портфеля; изменение доли той или иной бумаги - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней; интерактивная страница нашего портфеля ВДО – здесь).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Снижение доходностей, но не в ВДО
Пока ОФЗ продолжают играть то ли на опережение, то ли на компенсацию со своим снижением доходностей, на другой стороне риск-спектра, в ВДО, снижение доходностей не так заметно.
ОФЗ почти непрерывно падали в цене и росли в доходности с прошлой осени. А за 3 последних года принесли держателям нулевой результат. Чего не скажешь о ВДО, которые и в доходности снижались до конца нынешнего лета, и любой год, даже 2022, закрывали в плюсе.
Наверно, поэтому и сейчас поведение тех и других так непохоже. ОФЗ как будто кто-то сметает с рынка. ВДО стоят на месте. Что полбеды, потому что, вероятно, их нисхождение не окончено. На вопрос, почему, ответят денежные и депозитные ставки. Если фонды денежного рынка фиксируют рекордные притоки средств, а депозитные проценты уходят к 13% и выше (ждем статистику о доходности депозитов за первую декаду ноября, пока что имеем только за 2 декаду октября), спрос на ВДО имеет мало поводов к сохранению.
Потому увеличивать долю ВДО в нашем портфеле ВДО опять не будем. Почти половина активов как приходилась на деньги (которые при кредитном рейтинге ААА размещаются под ~15% годовых), так и будет приходиться. Вновь ограничимся косметической корректировкой весов некоторых облигаций (см. таблицу портфеля; изменение доли той или иной бумаги - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней; интерактивная страница нашего портфеля ВДО – здесь).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #офз #золото #акции #рубль
Вспомним о трендах. ОФЗ, золото, российские акции, рубль
ОФЗ. Во-первых, нас не очень притягивала покупка российского госдолга. И когда котировки ОФЗ (индекс RGBI) полезли вверх, удивиться мы удивились, но пропустили возможность мимо. Во-вторых, этот взлет цен, на старте которого в него мало кто верил (мы были в большинстве), напомнил рыночную истину: если движение цены для вас (и не только) неожиданно, оно, скорее, продолжится. Так что с теоретической точки зрения всё равно полезно. Возвратятся к падению котировки ОФЗ, вероятно, не скоро. Даже при доходностях ниже 12%. Зато в купе с крепнущим рублем ставят под большой вопрос возможности новых повышений ключевой ставки.
Золото. Здесь у нас тактическое отступление. Нам золото как не нравилось, так и не нравится. Однако многолетнее сопротивление в районе 2 050 долл./унц. вскоре и на какое-то время может стать поддержкой. Увидим ли, например, 2 200 долл.? Почему нет. Но с оговоркой: по нашей логике, подобный пик не усилит тренд золотого роста, а сломает его. Дав нам возможность сыграть на понижение. По недавней аналогии с игрой против нефти.
Российские акции, а именно, индекс МосБиржи. Расстановка сил аналогична золоту. Тоже полагаемся на повышение, которое привлечет широкий интерес, не станет значительным (индекс после мобилизации уже вырос на 66%, а с учетом дивидендов – наверно, на 75%). Еще +10% - достижимо. Как новая вершина на долгие месяцы вперед.
Рубль. Не зря старались Банк и президент России. Рубль перешел к резкому укреплению, которое в ближайшие недели остановить мало реально. И кажется, не за чем. Многие ждут укрепления или стабильности до марта, а потом… Но рынок, каким бы сильным ни казалось валютное регулирование, конечно, решит по-своему. Пока же достаточно не торопиться с пополнением валютных запасов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Вспомним о трендах. ОФЗ, золото, российские акции, рубль
ОФЗ. Во-первых, нас не очень притягивала покупка российского госдолга. И когда котировки ОФЗ (индекс RGBI) полезли вверх, удивиться мы удивились, но пропустили возможность мимо. Во-вторых, этот взлет цен, на старте которого в него мало кто верил (мы были в большинстве), напомнил рыночную истину: если движение цены для вас (и не только) неожиданно, оно, скорее, продолжится. Так что с теоретической точки зрения всё равно полезно. Возвратятся к падению котировки ОФЗ, вероятно, не скоро. Даже при доходностях ниже 12%. Зато в купе с крепнущим рублем ставят под большой вопрос возможности новых повышений ключевой ставки.
Золото. Здесь у нас тактическое отступление. Нам золото как не нравилось, так и не нравится. Однако многолетнее сопротивление в районе 2 050 долл./унц. вскоре и на какое-то время может стать поддержкой. Увидим ли, например, 2 200 долл.? Почему нет. Но с оговоркой: по нашей логике, подобный пик не усилит тренд золотого роста, а сломает его. Дав нам возможность сыграть на понижение. По недавней аналогии с игрой против нефти.
Российские акции, а именно, индекс МосБиржи. Расстановка сил аналогична золоту. Тоже полагаемся на повышение, которое привлечет широкий интерес, не станет значительным (индекс после мобилизации уже вырос на 66%, а с учетом дивидендов – наверно, на 75%). Еще +10% - достижимо. Как новая вершина на долгие месяцы вперед.
Рубль. Не зря старались Банк и президент России. Рубль перешел к резкому укреплению, которое в ближайшие недели остановить мало реально. И кажется, не за чем. Многие ждут укрепления или стабильности до марта, а потом… Но рынок, каким бы сильным ни казалось валютное регулирование, конечно, решит по-своему. Пока же достаточно не торопиться с пополнением валютных запасов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности