#иволгакапитал #цфа
Команда Иволги запускает новый канал специально для эмитентов и будущих эмитентов.
Инсайты, инсайды, практические рекомендации по работе с рынком и многое другое. В общем все то, что нужно знать для работы на фондовом рынке. В сегодняшней программе - разбор инструментария ЦФА. Станут ли "криптооблигации" убийцами классических бондов?
Присоединяйтесь!
https://t.iss.one/+KXrOrDT6yFIxNTFi
Команда Иволги запускает новый канал специально для эмитентов и будущих эмитентов.
Инсайты, инсайды, практические рекомендации по работе с рынком и многое другое. В общем все то, что нужно знать для работы на фондовом рынке. В сегодняшней программе - разбор инструментария ЦФА. Станут ли "криптооблигации" убийцами классических бондов?
Присоединяйтесь!
https://t.iss.one/+KXrOrDT6yFIxNTFi
Telegram
PRObonds | Эмитентам
Канал специально для эмитентов облигаций и акций, от команды инвестбанкиров ИК "Иволга Капитал". Самые актуальные новости рынка и изменения законодательства
#иволгакапитал #вдо
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений (портфель 18,5 млрд р., доход инвесторов в сентябре 217 млн р.). Наиболее рискованные кейсы
Портфель облигаций в обращении, размещенных ИК Иволга Капитал как организатором, за сентябрь вырос до 18,5 млрд р. (в августе 17,7 млрд). Если сравнивать наш портфель размещений с банковскими активами (сравнение лишь относительно корректное), Иволга приближается к первой сотне банков. Куда в первой половине следующего года и должна попасть.
То, что более интересно для держателей организованных нами выпусков: за сентябрь эти выпуски принесли инвесторам почти 216 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода. Тоже рекорд для нас. В августе был 201 млн.
Портфель наших размещений всё еще только оправляется от дефолтов начала 2022 года. Доходность вложений в организованный нами облигационный долг в этом году стремится к 14% (и может оказаться выше по итогам года), что примерно соответствует 2021 и 2020 годам. Однако это компенсация потерь`2022, когда портфель просел почти на 13%. На всякий случай, речь не про управление капиталом, в нем мы эффективнее, а о сумме результатов всех без исключения наших облигационных размещений.
Риски. Всего в обращении находятся облигации 25 эмитентов, выпуски которых мы разместили. За вычетом связанных компаний – 22. Из них 5 вызывают опасения.
• Наименьшие – строительный холдинг AAG (отказ от кредитного рейтинга и публикации МСФО)
• и МФК Эйрлоанс (понижение рейтинга с BB до BB-, рейтинг под наблюдением).
• Далее, по возрастающей (для нас) шкале риска: Агрофирма-племзавод Победа (уголовные дела в отношении собственников, переход под контроль государства, технические проблемы с выплатой последнего купона),
• строительная компания Литана (слабое качество и динамика, а также непонятные перспективы бизнеса, непрозрачность).
• И холдинг Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум), с переходящей от компании к компании эстафетой блокировок счетов от ФНС.
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений (портфель 18,5 млрд р., доход инвесторов в сентябре 217 млн р.). Наиболее рискованные кейсы
Портфель облигаций в обращении, размещенных ИК Иволга Капитал как организатором, за сентябрь вырос до 18,5 млрд р. (в августе 17,7 млрд). Если сравнивать наш портфель размещений с банковскими активами (сравнение лишь относительно корректное), Иволга приближается к первой сотне банков. Куда в первой половине следующего года и должна попасть.
То, что более интересно для держателей организованных нами выпусков: за сентябрь эти выпуски принесли инвесторам почти 216 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода. Тоже рекорд для нас. В августе был 201 млн.
Портфель наших размещений всё еще только оправляется от дефолтов начала 2022 года. Доходность вложений в организованный нами облигационный долг в этом году стремится к 14% (и может оказаться выше по итогам года), что примерно соответствует 2021 и 2020 годам. Однако это компенсация потерь`2022, когда портфель просел почти на 13%. На всякий случай, речь не про управление капиталом, в нем мы эффективнее, а о сумме результатов всех без исключения наших облигационных размещений.
Риски. Всего в обращении находятся облигации 25 эмитентов, выпуски которых мы разместили. За вычетом связанных компаний – 22. Из них 5 вызывают опасения.
• Наименьшие – строительный холдинг AAG (отказ от кредитного рейтинга и публикации МСФО)
• и МФК Эйрлоанс (понижение рейтинга с BB до BB-, рейтинг под наблюдением).
• Далее, по возрастающей (для нас) шкале риска: Агрофирма-племзавод Победа (уголовные дела в отношении собственников, переход под контроль государства, технические проблемы с выплатой последнего купона),
• строительная компания Литана (слабое качество и динамика, а также непонятные перспективы бизнеса, непрозрачность).
• И холдинг Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум), с переходящей от компании к компании эстафетой блокировок счетов от ФНС.
#ду #иволгакапитал
Результаты ДУ в ИК Иволга Капитал (~16,2% на руки). Доходности выросли, доходность выросла
Доходности всего спектра облигаций растут, с ОФЗ во главе. Если вы уже купили облигации, последующий рост их доходности для вас не плюс. Падение котировок, за счет чего и растут доходности, заметнее и тянет портфель в общий минус.
Однако наше доверительное управление остается в достаточно уверенной плюсовой динамике. Сказывается и увеличение веса стратегии денежного рынка (она же РЕПО с ЦК, на ней 22% всех активов; оставшиеся 78% - ДУ ВДО). И веса денег, вообще. Даже в портфелях ВДО на деньги приходится более 40%. И возросшая арбитражная активность нашего трейдинга.
В итоге, основная стратегия, ДУ ВДО, по нашей оценке, в среднем принесла инвесторам с начала 2023 года более 13%, или около 18% годовых (примерное значение итоговой выплаты на руки, после комиссий и НДФЛ). Причем в начале сентября было хуже, хотя рынок тогда был спокойнее. Результат полного 2022 года - 10,3%.
Не очень отстает стратегия ВДО РЕПО с ЦК, там оценка средней доходности в годовых (если считать вне зависимости от даты открытия счета и по данный момент) вблизи 13% годовых, тоже на руки.
Следствие показателей доходности – приток активов. За сентябрь ДУ Иволги пополнилось почти на 150 млн.р., до 830 млн р. Видимо, первый миллиард рублей - вопрос ноября. Хотя удерживать результативность на фоне падения рынка облигаций становится и, видимо, станет сложнее.
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн р., комиссия ИК в зависимости от стратегии – от 0,5% до 1% в год от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ДУ в ИК Иволга Капитал (~16,2% на руки). Доходности выросли, доходность выросла
Доходности всего спектра облигаций растут, с ОФЗ во главе. Если вы уже купили облигации, последующий рост их доходности для вас не плюс. Падение котировок, за счет чего и растут доходности, заметнее и тянет портфель в общий минус.
Однако наше доверительное управление остается в достаточно уверенной плюсовой динамике. Сказывается и увеличение веса стратегии денежного рынка (она же РЕПО с ЦК, на ней 22% всех активов; оставшиеся 78% - ДУ ВДО). И веса денег, вообще. Даже в портфелях ВДО на деньги приходится более 40%. И возросшая арбитражная активность нашего трейдинга.
В итоге, основная стратегия, ДУ ВДО, по нашей оценке, в среднем принесла инвесторам с начала 2023 года более 13%, или около 18% годовых (примерное значение итоговой выплаты на руки, после комиссий и НДФЛ). Причем в начале сентября было хуже, хотя рынок тогда был спокойнее. Результат полного 2022 года - 10,3%.
Не очень отстает стратегия ВДО РЕПО с ЦК, там оценка средней доходности в годовых (если считать вне зависимости от даты открытия счета и по данный момент) вблизи 13% годовых, тоже на руки.
Следствие показателей доходности – приток активов. За сентябрь ДУ Иволги пополнилось почти на 150 млн.р., до 830 млн р. Видимо, первый миллиард рублей - вопрос ноября. Хотя удерживать результативность на фоне падения рынка облигаций становится и, видимо, станет сложнее.
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн р., комиссия ИК в зависимости от стратегии – от 0,5% до 1% в год от активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#ду #иволгакапитал
ДУ в ИК Иволга Капитал. Идеи рынка, которые нами движут
Сумма активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал за неполный октябрь увеличилась более чем на 70 млн р. и превысила 900 млн р. Средняя доходность для всех счетов, открытых не позднее 30 апреля 2023, снижается с конца лета и на данный момент составляет примерно 15% чистыми (после комиссий и НДФЛ).
Всего на нашем обслуживании находится 118 счетов. Средняя сумма счета 7,7 млн р. Минимальная сумма для стратегии ДУ ВДО – 2 млн р., для стратегии денежного рынка – 1 млн р.
Об идеях, которыми мы сейчас руководствуемся.
• Консерватизм в отношении ВДО с возможностью быстро изменить мнение. Мы не знаем, упадут ли ВДО еще, но понимаем, что удерживаться на плаву им сегодня сложнее, чем год или полгода назад. Поэтому доля ВДО в соответствующих портфелях сокращена до примерно 45% от активов. Остальное – РЕПО с ЦК, ставка около 13,5%. Если ошибаемся в своем консерватизме, войдем значительной суммой в одно (или несколько) из ближайших новых размещений, предлагающих высокую купонную ставку. В худшем случае приблизим доходность стратегии ДУ ВДО к доходности денежного рынка. Которая всё равно выше процента по банковскому депозиту.
• Замена денег на ОФЗ, если сложится. Давняя идея: дождаться панических продаж или ноток в настроениях на рынке госдолга и заменить бумагами с рейтингом ААА деньги с тем же рейтингом. Поскольку доходности ОЗФ примерно на 1 п.п. ниже доходности РЕПО с ЦК, смысла переходить в ОФЗ раньше времени не видим. Но наблюдаем с интересом.
• Нейтральное отношение к рынку российских акций. Хотя в стратегии рынка акций у наших клиентов нет активов (зря), наблюдение за ним дает лучшее представление о ВДО. Оба рынка неплохо коррелируют. Не делаем ставок на рост рынка акций, но не ожидаем и его глубокой коррекции, что, в свою очередь должно придать стабильности высокодоходным облигациям.
• Приверженность рублям. У нас есть валютные счета ДУ, это размещение долларов в долларовое же РЕПО с ЦК (доходность последних 3 мес – около 5% годовых). Но по желанию клиента. Сами мы, глядя на меры укрепления рубля, на месяцы вперед настроены на работу именно с российской валютой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
ДУ в ИК Иволга Капитал. Идеи рынка, которые нами движут
Сумма активов в доверительном управлении ИК Иволга Капитал за неполный октябрь увеличилась более чем на 70 млн р. и превысила 900 млн р. Средняя доходность для всех счетов, открытых не позднее 30 апреля 2023, снижается с конца лета и на данный момент составляет примерно 15% чистыми (после комиссий и НДФЛ).
Всего на нашем обслуживании находится 118 счетов. Средняя сумма счета 7,7 млн р. Минимальная сумма для стратегии ДУ ВДО – 2 млн р., для стратегии денежного рынка – 1 млн р.
Об идеях, которыми мы сейчас руководствуемся.
• Консерватизм в отношении ВДО с возможностью быстро изменить мнение. Мы не знаем, упадут ли ВДО еще, но понимаем, что удерживаться на плаву им сегодня сложнее, чем год или полгода назад. Поэтому доля ВДО в соответствующих портфелях сокращена до примерно 45% от активов. Остальное – РЕПО с ЦК, ставка около 13,5%. Если ошибаемся в своем консерватизме, войдем значительной суммой в одно (или несколько) из ближайших новых размещений, предлагающих высокую купонную ставку. В худшем случае приблизим доходность стратегии ДУ ВДО к доходности денежного рынка. Которая всё равно выше процента по банковскому депозиту.
• Замена денег на ОФЗ, если сложится. Давняя идея: дождаться панических продаж или ноток в настроениях на рынке госдолга и заменить бумагами с рейтингом ААА деньги с тем же рейтингом. Поскольку доходности ОЗФ примерно на 1 п.п. ниже доходности РЕПО с ЦК, смысла переходить в ОФЗ раньше времени не видим. Но наблюдаем с интересом.
• Нейтральное отношение к рынку российских акций. Хотя в стратегии рынка акций у наших клиентов нет активов (зря), наблюдение за ним дает лучшее представление о ВДО. Оба рынка неплохо коррелируют. Не делаем ставок на рост рынка акций, но не ожидаем и его глубокой коррекции, что, в свою очередь должно придать стабильности высокодоходным облигациям.
• Приверженность рублям. У нас есть валютные счета ДУ, это размещение долларов в долларовое же РЕПО с ЦК (доходность последних 3 мес – около 5% годовых). Но по желанию клиента. Сами мы, глядя на меры укрепления рубля, на месяцы вперед настроены на работу именно с российской валютой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. За октябрь (портфель размещений 19 млрд р., купонный доход 232 млн р.)
Еще один месяц без дефолтов. Что не дает новых гарантий на будущее.
• В октябре портфель организованных Иволгой размещенных облигаций в обращении превысил 19 млрд р. +20% к преддефолтному максимуму декабря 2021. До вхождения в первую сотню российских банков (если сравнивать наш портфель облигаций в обращении с банковскими активами) остается около 4 млрд р., или примерно полгода работы.
• Накопленный и выплаченный купонный доход от этого портфеля за октябрь (то, что в октябре получили держатели организованных нами облигационных выпусков) – 232 млн р.
• Мы всё еще только отходим от дефолтных потерь начала 2022 года. Купонный доход 10 месяцев 2023 года, 1,8 млрд р., еще не покрыл прошлогоднего совокупного убытка (купоны минус дефолты), -1,9 млрд р. Ожидаем покрытия и выхода в плюс до конца года.
• Наиболее рискованными из размещенных нами облигаций продолжаем считать бумаги Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум, общий долг на ноябрь 302 млн р.). Кроме того, облигации ООО Литана (300 млн р.) и облигации АО Агрофирма-племзавод Победа (1 млрд р.). В случае с Литаной и Победой имеем возможность работать с риском и будем стараться не допустить его реализации.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений. За октябрь (портфель размещений 19 млрд р., купонный доход 232 млн р.)
Еще один месяц без дефолтов. Что не дает новых гарантий на будущее.
• В октябре портфель организованных Иволгой размещенных облигаций в обращении превысил 19 млрд р. +20% к преддефолтному максимуму декабря 2021. До вхождения в первую сотню российских банков (если сравнивать наш портфель облигаций в обращении с банковскими активами) остается около 4 млрд р., или примерно полгода работы.
• Накопленный и выплаченный купонный доход от этого портфеля за октябрь (то, что в октябре получили держатели организованных нами облигационных выпусков) – 232 млн р.
• Мы всё еще только отходим от дефолтных потерь начала 2022 года. Купонный доход 10 месяцев 2023 года, 1,8 млрд р., еще не покрыл прошлогоднего совокупного убытка (купоны минус дефолты), -1,9 млрд р. Ожидаем покрытия и выхода в плюс до конца года.
• Наиболее рискованными из размещенных нами облигаций продолжаем считать бумаги Goldman Group (эмитенты ОбъединениеАгроЭлита, ТД Мясничий, ИС петролеум, общий долг на ноябрь 302 млн р.). Кроме того, облигации ООО Литана (300 млн р.) и облигации АО Агрофирма-племзавод Победа (1 млрд р.). В случае с Литаной и Победой имеем возможность работать с риском и будем стараться не допустить его реализации.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности