#колумнистика #облигации #вдо #ключеваяставка #дерипаска
Перефразируя г-на Дерипаску. Или почему высокая ключевая ставка помогает нам с вами создавать рынок розничных облигаций

Отношение к сегодняшнему решению Банка России по ключевой ставке хотим дать, отталкиваясь от последнего интервью Олега Дерипаски (для РБК в рамках ВЭФ).

То, что ставка 12% не стимулирует экономику, понятно. Понятны и тезисы г-на Дерипаски про самоценность рыночной экономики и конкуренции, институтов собственности и справедливой судебной системы. То, что отечественная действительность постоянно ставит вод вопрос очевидные истины, судьба, видимо, такая. Олег Владимирович оптимистично (ли?) заключает: «шанс у нас есть». Ряд более развернутых цитат – в иллюстрациях.

Сделаем выводы для рынка облигаций, который мы с вами создаем.

Недостаток инвестиций. Заместить западные инвестиции юго-восточными, южноамериканскими или африканскими сложнее, чем наладить параллельный импорт. И не очень к нам идут любые иностранные деньги, и денег у этих географических субъектов не очень.

Вспоминаем про внутренние инвестиции, а точнее – инвестиции частных лиц – резидентов. Деньги этой инвестиционной группы надежно заперты в госбанках. Легкая критика госбанков у Олега Дерипаски отдельным пунктом.

Но переток из депозитов физлиц, пусть медленно, идет. В первую очередь на розничный рынок облигаций.

И, что, казалось бы, парадоксально, высокая ключевая ставка его только ускорит. А она, как можно понять из интервью, надолго.

При высокой ключевой ставке доходности облигаций тоже высокие. Но частные инвесторы сравнивают вложения в облигации с доходностью банковского депозита. Премия к депозиту даже в 2-3% уже создает какой-то аппетит. При 5% аппетит усиливается. При КС 12% соответствует 13-14% и 16%. И тут получается, что при высокой базовой ставке требование частного инвестора к доходности облигаций ниже, чем банка к стоимости кредита. Банк выдачей недорогих кредитов сильно рискует маржой и прибылью. Не забываем, облигационные деньги – длинные и предсказуемые для заемщика.

Когда ставки низкие, в банках бесконечная масса денег, альтернатив банковскому кредитованию не возникает. Зачем изобретать велосипед? Но трудности, которые, по Черчиллю, большевики сами создают себе, рождают спрос на нестандартные решения.

Итак, высокая ключевая ставка (будет ли она 12%, 10 или 15) – это залог стабильности рубля, что для облигаций крайне важно. И сильный мотиватор для масштабирования самого облигационного рынка. Точнее – розничного облигационного рынка.

#сделки #портфелиprobonds #акции
Если Индекс МосБиржи превысит (не обязательно сегодня) 3 146 п., доля акций в портфеле PRObonds Акции и Деньги будет увеличена до 41%. При превышении 3 151 п. - до 42,5%. Доля денег в РЕПО с ЦК (актуальная доходность около 12% годовых) снизится до 59-57,5%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#априфлай #анонс

#офз #прогнозытренды
ОФЗ еще на шажок ближе к панике. Или большому разочарованию. Что примерно одно и то же. Будет день, когда что-то из этого наступит. И будет день, когда денежную позицию, т.е. позицию с рейтингом ААА в наших портфелях займут именно ОФЗ.

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «ИВКС»
НКР повысило кредитный рейтинг с BB.ru до BBB-.ru

ООО «ИВКС» осуществляет технологическую разработку программных и аппаратных решений в сегменте унифицированных коммуникаций и решений для видеоконференцсвязи во взаимодействии с компаниями группы «ХайТэк»

В базовой оценке собственной кредитоспособности агентство учитывает улучшение финансовых показателей и усиление рыночных позиций компании на фоне существенного роста объёмов её бизнеса, в том числе в сегменте B2G. Повышение рейтинга обусловлено изменением оценки внешнего влияния в связи с уменьшением взаимозависимости и риска негативного воздействия со стороны близких в экономическом отношении компаний группы «ХайТэк».

🟢ООО «ТАТНЕФТЕХИМ»
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ BB+(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «СТАБИЛЬНЫЙ»

«Татнефтехим» — небольшое по меркам российского корпоративного сектора торговое предприятие, специализирующееся на оптовой реализации горюче-смазочных материалов (ГСМ). Помимо производственных активов Компания обладает собственной инфраструктурой, что расширяет ее возможности по торговле и перевалке нефти и нефтепродуктов.

Повышение кредитного рейтинга обусловлено улучшением практик корпоративного управления и повышением оценки за размер бизнеса Компании. Кредитный рейтинг отражает средние оценки операционного риск-профиля, рентабельности, обслуживания долга, ликвидности и денежного потока. Сдерживающее влияние на уровень кредитного рейтинга оказывают низкая оценка отраслевого риск-профиля, связанная с высокой волатильностью отрасли оптовой торговли, к которой принадлежит Компания, а также размер бизнеса ниже среднего.

🔴ООО «ФЕРРОНИ»
АКРА ПРИСВОИЛО СТАТУС «РЕЙТИНГ НА ПЕРЕСМОТРЕ — НЕГАТИВНЫЙ» ПО КРЕДИТНОМУ РЕЙТИНГУ B+(RU)

Группа компаний «Феррони»— крупнейший производитель металлических дверей в России, сформированный в силу принадлежности компаний одному бенефициарному владельцу, а также с учетом производственного и финансового взаимодействия данных компаний. Группа присутствует во всех регионах России, а обособленные подразделения открыты в 24 городах страны.

Присвоение статуса «Рейтинг на пересмотре — негативный» вызвано появлением в Едином федеральном реестре юридически значимых сведений информации о намерении АО «АБ Россия» и ПАО Сбербанк обратиться в арбитражный суд с заявлением о признании несостоятельными (банкротами) ООО «Феррони Йошкар-Ола», ООО «Феррони Тольятти» и ООО «Феррони».

🟢ООО «НЕКС-Т»
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ BBB+(RU), ИЗМЕНИВ ПРОГНОЗ НА «ПОЗИТИВНЫЙ»

Некс-Т — российский производитель дисплеев, интерактивного оборудования, средств вычислительной техники, аппаратно-программных комплексов и программного обеспечения. Компания занимается разработкой уникальных IT-проектов, инновационных образовательных решений, в том числе для инклюзивного образования.

Повышение кредитного рейтинга обусловлено ростом финансовых показателей, способствовавшим улучшению оценок за размер, рентабельность, долговую нагрузку и обслуживание долга. Кредитный рейтинг учитывает средние оценки бизнес-профиля и корпоративного управления, сильную географическую диверсификацию, высокую рентабельность, сильную ликвидность, низкую долговую нагрузку с очень высоким покрытием, а также размер меньше среднего.

Изменение прогноза со «Стабильного» на «Позитивный» обусловлено ожиданиями АКРА относительно дальнейшего улучшения финансового профиля Компании, а также планируемым вводом в эксплуатацию в 2024 году завода по производству матриц.