#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

⬜️ООО «УРОЖАЙ»
АКРА присвоило кредитный рейтинг на уровне B+(RU)

«Урожай» — небольшой региональный производитель зерновых и масличных культур в Саратовской области. В 2022 году Компания произвела 48 тыс. тонн продукции, которая выращивается на 110 тыс. га сельскохозяйственных угодий.

Кредитный рейтинг обусловлен очень слабой оценкой бизнес-профиля, которая в свою очередь связана с низкой степенью вертикальной интеграции, низкой долей продукции с высокой добавленной стоимостью и невысокой продуктовой диверсификацией. Дополнительно оценку бизнес-профиля ограничивает очень высокая доля крупнейшего контрагента в выручке и работа преимущественно на арендованном земельном банке. При этом АКРА умеренно позитивно оценивает географию деятельности Компании с учетом как ее близости к основным рынкам сбыта, так и низких климатических рисков. Корпоративное управление оценивается на невысоком уровне.

Положительное влияние на блок финансовых факторов оказывает очень высокая рентабельность, характерная для производителей подсолнечника, на который приходится основная доля в структуре выручки. Компании присущи средние оценки долговой нагрузки и обслуживания долга, малый размер и слабый денежный поток. В 2023–2024 годах Компании предстоит погасить практически весь объем долга, что негативно сказывается на оценке ликвидности.

⬜️АО «КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ ФПК «ГАРАНТ-ИНВЕСТ»
АКРА отозвало кредитные рейтинги в связи с окончанием срока действия договора

🟢ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС"
«Эксперт РА» повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВ+.

Ранее у компании действовал рейтинг кредитоспособности на уровне ruB со стабильным прогнозом.

ООО "ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС" предоставляет услуги электронного регрессного факторинга производственным и торговым компаниям из сегмента МСБ в Москве, на территории Центрального, Уральского, Приволжского и Дальневосточного ФО.

Пересмотр рейтинга обусловлен повышением уровня диверсификации ресурсной базы по кредиторам, что снижает риск чувствительных колебаний фондирования компании и ухудшения показателей ликвидности. Рейтинг обусловлен высокой эффективностью бизнеса, адекватным качеством факторингового портфеля, удовлетворительным уровнем корпоративного управления, слабыми рыночными позициями на федеральном уровне и достаточностью капитала, а также приемлемой ликвидной позицией.


⬜️ПАО «УК «Голдман Групп»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отказом компании от поддержания рейтинга и в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии.

Перед отзывом по рейтингу был снят статус «под наблюдением». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruC с развивающимся прогнозом.

#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО по 1 кв. 2023 года

Публикуем отчётности за прошедшую неделю. Всего по итогам пятницы за 1 кв. 2023 года отчиталось 60 эмитентов, полная таблица (с большим количеством параметров, чем на скриншоте) здесь

#ду #иволгакапитал
Обновление результатов индивидуального доверительного управления в ИК Иволга Капитал.

• Число счетов под управлением – 83, совокупные активы превысили 500 млн.р. (519 млн.р., прирост на 160 млн.р. с начала года).

• Средняя доходность в % годовых вне зависимости от срока обслуживания счета – 16,3%, по нашей оценке (в оценке учтены счета, открытые не позднее 30 ноября 2022 года). В оценке доходности учтены списанные комиссии и в основной части учтено списание НДФЛ.

• Все счета в ДУ прибыльны. При этом приведенные 16,3% - средняя величина не только для сроков, но и для всех типов стратегий. Типов три: высокодоходные облигации, РЕПО с ЦК, денежный рынок + спекуляции. Последние две менее доходны, первая более доходна и более волатильна.

Немного о безубыточности. Избежать убыточных счетов не так несложно. Если инвесторы, получившие убыток, попросту уходят с обслуживания. Тогда можно отчитываться о сплошном положительном результате. А инвесторы, получившие убыток, действительно, склонны забирать деньги. Особенно это справедливо для фондового, экономического и социального обвала 2022 года.

Поэтому отдельно приведена статистика для счетов, открытых в 2020 и 2021 годах. Те, кто предпочел остаться с нами, сохранили прибыль. Выдержавшую конкуренцию с банковским депозитом и инфляцией и оставившую далеко позади широкий фондовый рынок.

Что касается стратегий управления активами, то мы во всех случаях стремимся к низкой волатильности и высокой ликвидности. Доходность – менее приоритетная цель. Благодаря стремлению не получить на рынке неприятностей постепенно достигается и она. Со временем, по моему мнению, мы, скорее поднимем планку доходности вне зависимости от состояния рынка, нежели даже сохраним как есть. Пригодится при скачке инфляции. Т.к., из минусов, за пределы рублевой зоны мы в обозримой перспективе уйти не сможем.

И про экономическую целесообразность. Комиссия управляющего – 0,5-1% от активов в год, в зависимости от стратегии. С нынешних 519 млн.р. мы заработаем за год около 4 млн.р. «Не за что биться», как пела группа Аукцыон. На данный момент именно так. Делаем ставку на дальнейший и быстрый прирост активов, оправданная сумма не меньше 5 млрд.р. Завершение нынешнего и в особенности следующий год покажет оправданность надежд.


Индивидуальное доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно для счетов от 2 млн.р., доверитель должен иметь статус квалифицированного инвестора. Комиссия за управление – до 1% от активов год.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#вдо #статистика #рейтинги
Динамика облигационных доходностей в зависимости от кредитного рейтинга.

Два не новых, но усиливающихся вывода.

Первый. Доходности всех подряд ВДО (рейтинги от В- до ВВВ) собрались почти в точку, и это говорит о крайнем спокойствии рынка. То, что ВДО остаются заметно доходнее депозитов и денежного рынка, хорошо, но положения не оправдывает. Либо избыток новых размещений начнет давить на доходности менее качественных бумаг вверх и на цены вниз, либо общая коррекция рынка однажды больно отразится на высокодоходном сегменте. Либо, вероятнее того и другого, дефолты распределят доходности по более справедливой шкале.

Второй, в уточнение первого. Если доходности рейтингов В и В+ равны или ниже доходностей ВВВ- и ВВВ, то в сегменте «сингл би» делать нечего. Верещагин, уходи с баркаса. Риски между 4-6 рейтинговыми ступенями слишком не равны.

#вдо #статистика #рейтинги
И еще один обновляемый статистический ряд. Премии доходностей некоторых облигаций к средним доходностям их кредитных рейтингов.

Правила составления таблицы:
• рейтинг от ВВ- до А,
• дюрация бумаг от 0,5 до 3 лет,
• премия к средневзвешенной доходности рейтинга больше 1%,
• оборот торгов за каждый день прошедшей недели больше 100 т.р.,
• объем в обращении от 250 млн.р.,
• исключены бумаги, уже входящие в портфель PRObonds ВДО.

Здесь без выводов. Простое упоминание того, что чисто формально доходнее средней величины, вне зависимости от причины. Мы, кстати, думали подобрать бумаги М.Видео (2 первые строки таблицы). И передумали: понижение рейтинга, напряженные финансовые показатели. Мало ли что.

​​Рейтинговое агентство НКР присвоило компании «Инкаб» кредитный рейтинг BBB.ru со стабильным прогнозом

📌 Рыночные позиции ООО «Инкаб» оцениваются как сильные — компания является лидером в производстве оптоволоконного кабеля для отечественного рынка, особенно высокотехнологичного кабеля.

📌 Давление на оценку бизнес-профиля оказывает зависимость российского рынка оптоволоконного кабеля от объёмов финансирования крупных государственных программ развития.

📌 Оценка финансового профиля компании поддерживается устойчивыми показателями ликвидности и рентабельности.

📌 Вместе с тем высокая долговая нагрузка и ограниченные показатели обслуживания долга оказывают сдерживающее влияние на финансовый профиль компании.

📌 Высокая оценка фактора «Менеджмент и бенефициары» обусловлена сильными корпоративным управлением и управлением рисками, а также прозрачной историей бизнеса бенефициара.

Рейтинговый пресс-релиз на сайте.

#Incab

Центробанк РФ опубликовал Обзор тенденций микрофинансового рынка в 1 квартале 2023 года.

Согласно анализу статистических данных, можно сделать следующие выводы о происходящем на рынке МФО:
1 - основной объем прибыли генерируют 15 крупнейших компаний. Они обеспечили 78% прибыли при совокупной доле портфеля в 46,6%. Они же являются наиболее устойчивыми к экономическим потрясениям;
2 - рынок МФО продолжает становиться всё более технологичным: компании видят перспективу в онлайн-кредитовании. 72% объемов займов в 1 квартале было выдано в онлайн-режиме, что соответствует 84% договоров.
3 - в 1 квартале 23 года объем цессий МФО был на 20% больше, чем в 4 квартале 22 года. Это говорит о растущем спросе на просроченные портфели кредиторов в связи с общим улучшением качества портфелей МФО в прошлом году на фоне ужесточения скоринга.

Подробности по ссылке

#портфелиprobonds #вдо #сделки #быстроденьги #лизингтрейд #победа #займер #маныч #априфлай #вэббанкир #лаймзайм
Портфель PRObonds ВДО преодолел 9%-ную отметку дохода с начала года. Таргет на весь нынешний год – 14% - всё ближе. Если рынок останется более-менее спокойным, то замахиваться можно будет и на 15-16%. Но говорить об этом рано.

Прирост портфеля за последние 365 дней – 31%, за время ведения портфеля, с июля 2018 – 76,5%.

Внутренняя доходность портфеля, по которой можно ориентироваться на результат ближайших месяцев – 13,3%. Значительно ниже, чем раньше. Значительно выше депозитных ставок. К тому же новые позиции должны добавить портфелю доходности.

Портфель имеет средневзвешенный кредитный рейтинг ВВВ, что оставляет его строго в сегменте ВДО. Но на верхней рейтинговой ступени сегмента. Потому не считаю, что против доходности стоят избыточные риски.

Сделки.

Сегодня состоится размещение нового рублевого выпуска облигаций МФК Быстроденьги (ruBB, 300 млн.р., дюрация 2,6 года, YTM 17,2%). Сегодня эти облигации на первичных торгах будут куплены в портфель на 2% от активов.

Также будут куплены бумаги 8-го выпуска Лизинг-Трейда (BB+(RU), 200 млн.р., дюрация 3 года, YTM 15,5%), на 1% от активов.

Поскольку желание сокращать долю денег в портфеле отсутствует, покупки сопровождаются рядом сокращений и продаж (указаны нынешние веса облигаций и веса после продажи):
• Победа1Р1, 1% -> 0,5% от активов,
• Займер 01, 2,7% -> 2,2%,
• БДеньги-02, 3,7% -> 3,2%,
• ЛТрейд 1P3, 3,8% -> 2,8%,
• Маныч02, 1,4% -> 0,9%,
• АПРИФП 05, 5,2% -> 4,7%,
• ВЭББНКР 02, 0,5% -> 0%,
• ВЭББНКР 03, 0,2% -> 0%,
• ЛаймЗайм02, 3,5% -> 3%,
Все продажи будут проводиться по рыночным ценам, по 0,1% от активов за сессию для каждый из бумаг.

Впереди еще достаточно новых и выбывающих позиций. Операции ожидаются интенсивными.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #доллар #нашевсё
Вчера мы (упрощенно - Иволга Капитал) возобновили покупку валюты. Купили доллар. Будет пробой вверх недавних локальных максимумов в евро и юане - докупим их. Покупать валюту начали в прошлом декабре. Всего на нее приходится примерно половина наших накоплений. Сама валюта поделена почти поровну между долларом, евро и юанем. Юаня чуть меньше.

Научились размещать на денежном рынке доллары. Об этом напишу отдельно. Купленные евро и юани продолжают лежать мертвым грузом, без движения и выгоды.