#бэлтигранд #отчетность #вдо
https://t.iss.one/Balti_Investor/237

#макростатистика #долгиденьги #paperbubble
Кто и как наращивал денежную массу в 2020 году?

Много сказано о том, что США в этом году на всю мощность включили «печатный станок». В сравнении с другими крупными экономиками это, действительно, так. А как выглядело в 2020 году изменение денежной массы в двух других крупнейших экономических субъектах – Китае и ЕС – приведено на графике. Помимо них добавлена Россия. Данные – по ноябрь 2020. Надо отметить, что в Китае и России рост денежной массы частично компенсировался ростом цен (годовая инфляция в Китае, на ноябрь, около 3%, в России – 4,4%), тогда как в США и ЕС денежная масса до сих пор роста цен не провоцировала (инфляция в США за тот же период 1,2%, в ЕС - 0,9%). США – безусловный лидер денежной эмиссии (что отразилось на динамике доллара и росте фондового рынка), ЕС и Россия, с поправкой на инфляцию – примерно одинаковы. Китай, особенно учитывая инфляцию, почти не печатал новых денег.

Важным стал вклад увеличения денежной базы в восстановление ВВП? Китай с наименьшей денежной накачкой, по итогам 3 кварталов 2020 года имеет прирост ВВП на уровне +3,2% к уровню конца 2019 года. У США, ЕС, России – снижение ВВП: -3,5%, -4,4%, -2,6% соответственно. Особенно сравнивая США и ЕС, связь экономической динамики с динамикой денежной массы не установить однозначно.

#обувьроссии #прямаяречь
21 января на площадке Cbonds пройдет вебинар-интервью с Антоном Титовым, директором группы компаний "Обувь России".

Общение будет интерактивным, Вы сможете задать вопросы Антону и участникам беседы.

Ссылка на регистрацию: https://cbonds-congress.com/events/647/?l=1

А пока продолжается сбор заявок на участие в выпуске облигаций ОР. На данный момент книга собрана примерно на 2/3. Таким образом, само размещение должно занять не более недели-полутора.

#исследования #мфо #займер #манимэн #idf
Исследование МФК-эмитентов ВДО за 3 квартал 2020 года

Пока большинство компаний только начинают подводить операционные и финансовые итоги прошедшего года, предлагаем вам оценить результаты микрофинансовых компаний за последний доступный отчетный период - 3 квартал 2020 года.

В материале сопоставлены операционные и финансовые показатели МФК, являющиеся эмитентами (в том числе потенциальными) ВДО. Цель материала исключительно информативная, без приведения наших субъективных оценок: показать инвесторам динамику бизнеса компаний и их финансового положения. Делать практические выводы из материалов уже предстоит вам как инвесторам.

Подобные отраслевые материалы по итогам кварталов будут в новом году будут выходить по двум отраслям - МФО и лизингу, с перспективой расширения покрытия на сельское хозяйство.

#дефолты
Несмотря на масштаб экономических проблем в мире, рекордным по количеству дефолтов 2020 год не стал. Радоваться в этой ситуации можно лишь тому, что финансовые системы частично учатся на ошибках и уже активно пытаются решить кризисы. Но ряд проблем не уходят, а перекладываются на будущие периоды, с чем нам придется столкнуться в этом году. О каких рисках сигнализирует статистика по дефолтам, рассуждаем здесь.

https://www.probonds.ru/posts/757-globalnye-defolty-za-2020-god-rekorda-ne-proizoshlo-no-situacija-ne-uluchshilas.html

#прогнозытренды #доллар #золото #нефть #акции #облигации #рубль
Рынки и прогнозы. Спокойствие - это плохо

Уже с конца прошлого года отмечаю спокойствие на рынках. Оно выражается и в низкой волатильности цен, и в размеренных экспертных комментариях и обсуждениях. На рынках обманчивая предсказуемость. А рыночная цикличность такова, что, привыкнув к сложившимся трендам, мы неожиданно получаем их смену. Растущее направление сменяется падающим, низкая волатильность – высокой.

И, думается, биржевая индустрия на новом распутье или переломе.

Начать можно с доллара. Казалось бы, долларов эмитировано так много, что их удешевление гарантировано. Но излишняя денежная масса поглощается фондовым рынком. Как только последний для поддержания котировок начинает требовать больше долларов, чем их выпускается в данный момент, ослабление меняется укреплением. Что мы и наблюдаем с начала января. Не думаю, что укрепление уже окончилось.

Пока наступление доллара с наибольшей очевидностью тянет вниз золото и серебро. Как и неделю назад, считаю, что их антиралли продолжится.

И к этой отрицательной динамике, похоже, подключается нефть. Шансы на удешевление выше, чем на продолжение движения вверх или консолидацию.

Создающаяся воронка вряд ли оставит в стороне и фондовые рынки. Доходности гособлигаций США в январе уже поднялись (для 10-леток – с 0,9-0,95% годовых до 1,1-1,15%) и, вероятно, еще поднимутся. С небольшой задержкой та же динамика наблюдается в российских ОФЗ. Акции и в США, и у нас пока устойчивы, но не считал бы эту устойчивость перспективной. Хотя рисков для отечественного рынка вижу больше, чем американского.

Рубль в рамках приведенной логики способен потерять поддержку. Пара USD/RUB, предположительно, нащупала дно своего последнего снижения вблизи 73 единиц. И теперь ее ожидаемые значения сместились к 75 или выше. Стратегически оцениваю рубль как дешевую валюту, риски ослабления которой уже во основном в котировках. Поэтому не жду для него значимых потерь, а его возможную коррекцию считаю более-менее локальной.

В остальном, возможно, проявляю излишнюю осторожность. Возможно, денежно-кредитные стимулы и отступление пандемии коронавируса (общемировая заболеваемость растет, но замедляющимися темпами) дадут рынкам новый благотворный импульс. Однако, по-моему, и для акций и облигаций, и для нефти, и драгметаллов конъюнктура на сегодня всё еще настолько хороша, что даже ее сохранение на фоне упавшего на пару процентов за год мирового ВВП – крайне энергоемкая задача.

Нынешнее состояние рынков – побочный эффект колоссальных усилий множества стран по восстановлению своих экономик. Предположим, восстановление будет происходить в дальнейшем. Но слабо верю, что оно, как это было в 4 квартале, будет сопровождаться опережающей динамикой рынков.

Как прикладное действие мы планируем открытие небольших хеджирующих позиций в портфелях высокодоходных облигаций PRObonds. На всякий неприятный случай.