#история #вдо #библиотека

В продолжение рассказа о мировых рынках ВДО перейдем ко второму по размерам рынку - европейскому.

Традиция высокодоходных облигаций в Европу пришла из США, но следование американской модели рынка ВДО происходило только в первые годы существования европейского High Yield сектора. В дальнейшем высокодоходные облигации в Европе нашли свою нишу на рынке долгового капитала, финансируя более крупные предприятия и капиталоемкие отрасли.

https://www.probonds.ru/posts/246-vdo-na-rynke-evropy-horosho-pozaimstvovannaja-i-adaptirovannaja-tradicija.html

@IliaGrigorev

#обувьроссии
/1/ Вчерашний рост акций «Обуви России» и его предполагаемое продолжение
Вчера акции «Обуви России» выросли почти на 3% в противовес снижению индекса МосБиржи (-0,3%). Акции «ОР» повышаются уже почти месяц на максимальных для этого инструмента торговых оборотах (в январе среднедневной оборот торгов выше среднедневных оборотов 2019 года в 2,5 раза). С 25 декабря акции выросли на 13,5%, тогда как индекс МосБиржи – на 5,9%.

И есть достаточные основания предполагать продолжение роста. Мы выпустили консервативную оценку справедливой стоимости одной акции – 80 рублей (вчера цена достигла 46,1 р.) и покупать акции в собственных интересах и интересах клиентов я буду продолжать. Идея роста акций «ОР» достаточно проста. На нынешних уровнях группа компаний «ОР» стоит менее 4-х годовых прибылей, тогда как основной инвестиционный цикл, длившийся последние 2 года после проведения IPO, завершился.

#обувьроссии
/3/
Отражения нового подхода – рост торгового оборота акциями и резкое снижение доходностей облигаций. Размещенный в начале октября и начале января выпуски БО-01 и БО-02 снизились в доходностях с 12,6% до 10,9-11% к погашению. По более раннему выпуску ОБУВЬРУС-БО-07 ставка купона после оферты 15 января снижена с 13,8% до 10%.

Чтобы не работать с акциями «ОР» в формате «страшно покупать», я создал под эти бумаг отдельный экспериментальный портфель - #3.1. Портфель запущен 30 декабря 2019, выведен на реальные операции 13 января. Целевая доходность – 40% годовых. С момента запуска портфель дал более 6% на вложенный капитал, причем акции «ОР» наряду с операциями с нефтью – локомотивы его капитализации.

Остаюсь оптимистом и испытываю определенное спокойствие в прогнозировании цен акций «ОР», понимая, как мне кажется, причинно-следственные механизмы будущего ценообразования этих бумаг.
@AndreyHohrin

#новостиэмитентов ЗАО ЛК "Роделен" публикует информацию о результатах деятельности за 2019 год. Рост бизнеса значителен, соответственно, и годовая отчетность должна порадовать.

/Облигации ЗАО ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 5% от капитала/

https://t.iss.one/rodelen_lc/149

#лизингтрейд #скрипт
23 января стартует размещение облигаций ООО Лизинг-Трейд серии 001P-01
Основные параметры выпуска:
• 500 млн.р.,
• 3 года с амортизацией,
• Купон – 12,5%, выплата ежемесячно

Время приема заявок 23.01.2020: с 10:00 до 13:00 и с 16:45 до 18:30 мск (технический перерыв с 17:30 до 17:45). Удовлетворение заявок (поставка бумаг на счет) - с 14:00 мск.

Скрипт подачи заявки (его нужно сообщить Вашему брокеру или указать в торговом терминале):
- полное / краткое наименование: Лизинг-Трейд 001P-01 / ЛТрейд1P1
- ISIN / идентификационный номер: RU000A101CB6 / 4B02-01-00506-R-001P
- контрагент (партнер): Бест Эффортс Банк (код: BE Bank, либо БестЭффБанк [MC0020800000])
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)
- минимальное количество бумаг - 300 штук

С уважением, Иволга Капитал

#proосновы #фьючерсы #библиотека

Во второй части “PROосновы” разбираемся в математике фьючерсных контрактов

Для того, чтобы торговать фьючерсами, не всегда достаточно понимать, в каком направлении движется тот или иной актив. Иногда особенности ценообразования фьючерсных контрактов могут привести к нежелательным потерям в денежном выражении.

Для того, чтобы этого избежать, разберемся в основных параметрах фьючерсного контракта и на примерах рассчитаем каждый из них.


https://www.probonds.ru/posts/253-proosnovy-fyuchersy-parametry-fyuchersnogo-kontrakta.html

@IliaGrigorev @Markov1van

#probondsмонитор #офз ОФЗ. И все-таки это перегрев. Можно пространно рассуждать о будущем ключевой ставки, это увлекательно, и это только рассуждение. Факт - получить ключевую ставку на ОФЗ можно лишь, вложившись в бумаги с погашением через 13 лет и более. Триумф оптимизма. Спекулятивный потенциал ОФЗ, похоже, уже не обнулился - стал отрицательным.

#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации, перефразируя, "догоняли, догоняли и наконец-то догнали" ОФЗ. На краю ликвидности и длины можно зацепить 7-ю ставку. И это максимум. И все же примерно +1% к доходностям ОФЗ субфеды все еще имеют. Но это лукавый процент. Сужать спред доходности уже вряд ли возможно, а эта умозрительная прибавка к финрезультату сопряжена с большей волатильностью, непредсказуемой ликвидностью и все-таки не равными нулю доприсками (хотя неравенство все еще пренебрежимое, даже после смены правительства и в перспективе - конституции).

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Облигации крупнейших корпораций. Выбор между сходными по доходностям субфедами и корпбумагами сродни оценке политических предпочтений. Либерал? Голосую за "Систему". Частный бизнес в России, даже очень крупный частный бизнес - это зона непредсказуемого риска. "Все вкусное возьмет Игорь Иваныч", шутит мой товарищ, бывший чиновник. Но бизнес - субстанция живучая. Таковыми ли буду российские регионы, в основной массе фондирующиеся из федерального центра?

#probondsмонитор #вдо Высокодоходный облигационный сегмент. В подтверждение тезиса - и все-таки это перегрев. Средняя доходность к погашению для этой таблицы - 12,5%. 2 недели назад - 13%. С одной стороны, доходности значительно превышают ставки депозитов, широкого облигационного рынка и значение ключевой ставки. С другой - готов ли инвестор получить за непокрытый риск 10-13% годовых? Готов. Ибо игра получает яркий спекулятивный оттенок. Те, кто научился покупать облигации на размещениях, сейчас с легкостью заработают 20% и более, продавая эти бумаги на вторичном рынке менее изощренной публике. "Эта музыка будет вечной". Знак вопроса.
@AndreyHohrin, Евгений Русаков

#обувьроссии Это та ситуация, когда я имею право на точку зрения. Акции "Обуви России" считаю серьезно недооцененными и по ныненшним ценам (наша консервативная оценка справедливой стоимости - 80 рублей за бумагу). И считаю, что сейчас все еще время ее покупки, а не продажи. И это время не закончится за день или за неделю.
@AndreyHohrin

#лизингтрейд #ходразмещения Размещение дебютного выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд" (500 млн.р., купон 12,5%, 3 года до погашения с линейной амортизацией в последний год) завершено. Потребовалось для этого полдня и 510 заявок от покупателей. Спрос оказался существенно выше проданного объема облигаций.

#прогнозытренды #нефть #акции Спекулятивный капитал, а еще больше изначальная сложность рынков делают выводы биржевого прогнозирования порой неожиданными, чаще – противоречивыми и парадоксальными.

Так, сейчас я бы ставил на две, казалось бы, взаимоисключающие тенденции. Во-первых, на возврат к тренду роста российского рынка акций. Во-вторых, на дальнейшее снижение стоимости нефти. В обоих случаях мнение сформировано наблюдениями за спекулянтами. На рынке отечественных акций наблюдается недоверие к повышению, а двухдневная коррекция настроила подвижных участников к открытию коротких позиций. И эта поведенческая модель говорит о коррекции рынка, но не более. Серьезные и затяжные снижения происходят в другой обстановке: участники торгов долго не признают смену тренда, а вместо попыток открытия коротких позиций наращивают длинные, причем с плечом. Плечи позже закрываются принудительно со стороны брокера. Поэтому на недорогом и обеспеченном ликвидностью рынке акций ждал бы скорого завершения коррекции. Возможно, для завершения потребуется еще 2-3% снижения. Возможно, выпуск пара уже состоялся.

Что до нефти, то эмоциональным экстремумом стало уничтожение генерала Сулеймани. С тех пор нефть снизилась на 7 долларов, но игроки рынка пребывают в состоянии «а что, если». Тем не менее, добыча нефти в США в январе наступившего года достигла 13 млн.барр. в сутки. Год назад это было 11,9 млн. +9% за 12 месяцев. Такие темпы способны заместить и прекращение нефтедобычи в Ливии, и санкционные потери Ирана. Осознание избытка предложения сейчас или перспективно придет на рынок, но, как обычно, на нижнем крае колебаний котировок. А пока – 60 долл./барр. и ниже, а возможно, значимо ниже – путь наименьшего сопротивления.
@AndreyHohrin

#портфелиprobonds #сделки При пробое вниз минимума этой недели по палладию (на спот-рынке - примерно 2 370 долл./унц.), короткая позиция во фьючерсе PDH0 в портфеле PRObonds #2 будет увеличена с 10% до 12,5%.

#портфелиprobonds #обзор Портфель PRObonds #1, буквально, выстрелил! Скептики, обращавшие внимание не то, что высокодоходные облигации, составляющие портфель, едва ли не проигрывают в доходностях широкому облигационному рынку, получили контраргумент. Портфель #1 с начала года опережает по динамике широкий рынок облигаций на 1,5%, и это с учетом комиссий. На прошлой неделе во портфеле произошло изменение: на 5% от капитала включены облигации ООО "Лизинг-Трейд", с 5% до 2,5% сокращены 2 выпуска облигаций ООО "Техно-Лизинг". Доходность портфеля в годовых за последние 12 месяцев - 15,5%.