#прогнозытренды #акции #облигации #офз #депозиты #рубль
Акции, облигации, валюта, депозиты. Беглый взгляд по факту подъема ключевой ставки
Акции. Вчерашнее почти 3%-ное падение Индекса МосБиржи не выглядит как финальное. Рынок российских акций челночным шагом идет к биржевой панике. И, видимо, до нее дойдет. Наверно, +/- 2 800 п. для нее будет достаточно. Вставать сейчас против падающего тренда для целей набора бумаг – дело неблагодарное. Но, по-видимому, встать можно будет в течение августа.
Облигации. Про ВДО мы уже писали. Представляется, что очередное дно, на котором сегмент может залечь на недели или месяцы либо достигнуто, либо близко. Чего не можем написать про ОФЗ. Потолок их доходностей, если не брать самые короткие облигации, не достигает и 17%. При ключевой ставке 18%. В предположении, что ЦБ скоро развернет ДКП в сторону смягчения, было бы нормально. Но этому предположению скоро год, и ничего хорошего держателям ОЗФ они не принесли. Мы бы, как и очень продолжительное время до, не спешили к покупкам рублевого госдолга.
Иностранная валюта. Санкции против МосБиржи сделали валютный рынок менее прозрачным, удобным и востребованным. Но отказываться от него сейчас в силу названных условий, а также в силу экстремальных ставок по депозитам мы бы не хотели. Депозиты – это очень здорово. Если не задумываться, что с рублями вкладчиков поделать банку. Кредиты (корпоративные, т.е. предполагающие возврат) не пользуются спросом, фондовые рынки падают, а денежный рынок, который, напротив, поднялся вслед за ключевой ставкой, дает доходность ниже, чем нужно платить по депозиту. И вот здесь, вновь намекнув самим себе о рисках девальвации рубля, что-то бы уже подбирали.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Акции, облигации, валюта, депозиты. Беглый взгляд по факту подъема ключевой ставки
Акции. Вчерашнее почти 3%-ное падение Индекса МосБиржи не выглядит как финальное. Рынок российских акций челночным шагом идет к биржевой панике. И, видимо, до нее дойдет. Наверно, +/- 2 800 п. для нее будет достаточно. Вставать сейчас против падающего тренда для целей набора бумаг – дело неблагодарное. Но, по-видимому, встать можно будет в течение августа.
Облигации. Про ВДО мы уже писали. Представляется, что очередное дно, на котором сегмент может залечь на недели или месяцы либо достигнуто, либо близко. Чего не можем написать про ОФЗ. Потолок их доходностей, если не брать самые короткие облигации, не достигает и 17%. При ключевой ставке 18%. В предположении, что ЦБ скоро развернет ДКП в сторону смягчения, было бы нормально. Но этому предположению скоро год, и ничего хорошего держателям ОЗФ они не принесли. Мы бы, как и очень продолжительное время до, не спешили к покупкам рублевого госдолга.
Иностранная валюта. Санкции против МосБиржи сделали валютный рынок менее прозрачным, удобным и востребованным. Но отказываться от него сейчас в силу названных условий, а также в силу экстремальных ставок по депозитам мы бы не хотели. Депозиты – это очень здорово. Если не задумываться, что с рублями вкладчиков поделать банку. Кредиты (корпоративные, т.е. предполагающие возврат) не пользуются спросом, фондовые рынки падают, а денежный рынок, который, напротив, поднялся вслед за ключевой ставкой, дает доходность ниже, чем нужно платить по депозиту. И вот здесь, вновь намекнув самим себе о рисках девальвации рубля, что-то бы уже подбирали.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#прогнозытренды #акции #облигации #рубль
Продолжится ли падение рынка акций?
Мы раз за разом повторяем идею, что🦚 российский рынок идет к панике.
Пришел ли он к ней вчера? Если нет, то чем это грозит?
Примечательно, кстати, что🦚 падение рублевого Индекса МосБиржи происходит вместе с падением рубля к доллару, евро и т.д.
Будь причиной всему воспринимаемая как высокая ключевая ставка, имели бы падение рынка акций при твердом рубле. Причины иные.
Раньше с их угадыванием было проще. Российский фондовый рынок, как и любой другой рынок, был не только про поторговать, но и про поговорить.
Сейчас же участники забирают деньги с бочки молча.
Отдельные и важные элементы – рост ВВП и потребительских расходов при сдержанной инфляции, минимально возможная безработица, успехи в сопротивлении санкциям, политическая стабильность – в полном порядке и даже лучше. Но "в этом мотиве есть какая-то фальшь".
Ответим на поставленный вопрос. Очень🦚 непохоже, что вчерашним падением рынок акций и ограничит своё уже 20%-ное погружение. А вот увидеть в не отдаленные дни -3-5% за сессию, причем пару сессий подряд – это ближе к выбранной магистральной линии.
Мы тут больше про облигации. И🦚 облигации в стороне от общего скольжения вниз остаться не должны. От ВДО до ОФЗ (в особенности).
PS. Мы обещали сказать, будем ли и когда покупать валюту. Говорим:🦚 мы в процессе увеличения валютной позиции до или выше 50% от собственных активов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Продолжится ли падение рынка акций?
Мы раз за разом повторяем идею, что
Пришел ли он к ней вчера? Если нет, то чем это грозит?
Примечательно, кстати, что
Будь причиной всему воспринимаемая как высокая ключевая ставка, имели бы падение рынка акций при твердом рубле. Причины иные.
Раньше с их угадыванием было проще. Российский фондовый рынок, как и любой другой рынок, был не только про поторговать, но и про поговорить.
Сейчас же участники забирают деньги с бочки молча.
Отдельные и важные элементы – рост ВВП и потребительских расходов при сдержанной инфляции, минимально возможная безработица, успехи в сопротивлении санкциям, политическая стабильность – в полном порядке и даже лучше. Но "в этом мотиве есть какая-то фальшь".
Ответим на поставленный вопрос. Очень
Мы тут больше про облигации. И
PS. Мы обещали сказать, будем ли и когда покупать валюту. Говорим:
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#прогнозытренды #акции #офз #рубль #вдо
Акции, ОФЗ, рубль. И ВДО. Взгляд из лета
• Акции (Индекс МосБиржи). Повторим то, что уже говорили. Рынок отечественных акций после 25%-ного падения с мая по август перевел игроков в эмоциональную стадию апатии. С такой эмоцией глубоко не падают. Глубокие падения начинаются в приподнятом настроении. Как это начиналось в мае. Не уверены, что рынок находится в точке разворота, что впереди подъем. Почти уверены, что падение, в основном, позади. Минусы: замершее корпоративное кредитование и прочие макроэкономические ухудшения. Плюс: котировки акций должны быть в общем инфляционном тренде. Мы в осторожной, но покупке.
• ОФЗ. Рутинизация ненормальности (хотя нормы относительны) может формировать безразличие. Но не доверие. Например, инвесторов к госдолгу. Сколько бы отскоков ни встретилось на этом пути, Индекс ОФЗ (RGBI) ползет вниз. Аргументов для смены направления мы не находим. К тому, что это ГОСдолг добавляется, что это рублевый долг. А с рублем отдельная история.
• Рубль. Попытка разобраться в валютных курсах приводит к желанию сократить накопления в рублях. Высокая ключевая ставка, даже без возможности глобального керри-трейда, безусловно, стабилизирует рубль. Но эта высокая ставка или надолго, потому что не такая она и высокая (в сравнении с ощущаемой инфляцией), или ненадолго, потому что угнетает не субсидируемую экономику. Оба варианта способны привести к менее или более быстрой потере рублем своей привлекательности и ценности. Наш рублевый риск, он же рублевая позиция, последовательно сокращается.
• А в рублевой позиции мы не отказываемся от своих ВДО. При давлении со стороны ОФЗ (и не только) игра выглядит вдвойне рискованной. Но в нашем понимании, во-первых, если облигации короткие, то раскручивание инфляции им не страшно. А дюрация нашего портфеля ВДО – 0,6-0,8 года, короткая. Во-вторых, держать рубли целесообразно с наиболее высокой из доступных доходностей. У портфеля ВДО она вблизи 25% и, возможно, будет выше. Есть еще дефолтные риски, их одних достаточно, чтобы закрыть тему. Но дефолты в портфеле – то, что давно беспокоит нас в наименьшей степени.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Акции, ОФЗ, рубль. И ВДО. Взгляд из лета
• Акции (Индекс МосБиржи). Повторим то, что уже говорили. Рынок отечественных акций после 25%-ного падения с мая по август перевел игроков в эмоциональную стадию апатии. С такой эмоцией глубоко не падают. Глубокие падения начинаются в приподнятом настроении. Как это начиналось в мае. Не уверены, что рынок находится в точке разворота, что впереди подъем. Почти уверены, что падение, в основном, позади. Минусы: замершее корпоративное кредитование и прочие макроэкономические ухудшения. Плюс: котировки акций должны быть в общем инфляционном тренде. Мы в осторожной, но покупке.
• ОФЗ. Рутинизация ненормальности (хотя нормы относительны) может формировать безразличие. Но не доверие. Например, инвесторов к госдолгу. Сколько бы отскоков ни встретилось на этом пути, Индекс ОФЗ (RGBI) ползет вниз. Аргументов для смены направления мы не находим. К тому, что это ГОСдолг добавляется, что это рублевый долг. А с рублем отдельная история.
• Рубль. Попытка разобраться в валютных курсах приводит к желанию сократить накопления в рублях. Высокая ключевая ставка, даже без возможности глобального керри-трейда, безусловно, стабилизирует рубль. Но эта высокая ставка или надолго, потому что не такая она и высокая (в сравнении с ощущаемой инфляцией), или ненадолго, потому что угнетает не субсидируемую экономику. Оба варианта способны привести к менее или более быстрой потере рублем своей привлекательности и ценности. Наш рублевый риск, он же рублевая позиция, последовательно сокращается.
• А в рублевой позиции мы не отказываемся от своих ВДО. При давлении со стороны ОФЗ (и не только) игра выглядит вдвойне рискованной. Но в нашем понимании, во-первых, если облигации короткие, то раскручивание инфляции им не страшно. А дюрация нашего портфеля ВДО – 0,6-0,8 года, короткая. Во-вторых, держать рубли целесообразно с наиболее высокой из доступных доходностей. У портфеля ВДО она вблизи 25% и, возможно, будет выше. Есть еще дефолтные риски, их одних достаточно, чтобы закрыть тему. Но дефолты в портфеле – то, что давно беспокоит нас в наименьшей степени.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#рубль #акции #облигации #прогнозытренды
Рубль упал на 4-5%. Можно не замечать, но придется учесть
Вчера рубль внезапно и сильно ослаб. Если нас не обманывает хотя бы биржевой график CNYRUB_TOM (юань/рубль с расчетами завтра). Причем🦚 настолько сильного разового падения рубля к инвалютам мы не видели, действительно, давно. С 2022 года.
Можно гадать о причинах. Но🦚 есть очевидные проблемы с внешнеторговыми расчетами. Достаточно ее.
Предположим, сейчас рубль вернет часть позиций. Даже вернет все. Но как в старой шутке: с такой (волатильностью) в шоу-бизнесе делать нечего. На графике (а также на денежном рынке, где🦚 перенос юаней через ночь вчера стоил больше 200% годовых) видно, что что-то явно не так.
Теперь пробегаемся по вчерашним аналитическим и новостным лентам. И отмечаем, 4-5%-ное падение рубля – событие не первой и не второй важности. Кажущаяся привлекательность рублевых депозитов и децентрализованный санкциями валютный рынок выводят событие за контур восприятия. Как и многое в нашей жизни, пока оно не коснулось нас напрямую.
По логике рынка,🦚 безразличие подпитывает тренд. Это как сравнивать коррекцию или начало падения акций. При коррекции участники обеспокоены в самом начале снижения, и снижение, в итоге, бывает неглубоким. При долгом фондовом падении, свежий пример наблюдаем с мая по сентябрь, в его начале примерно всем примерно всё равно. Потому, скорее, мы увидим еще +5% от юаня, доллара и евро, чем -5%.
А исключение реальности из восприятия не освобождает от самой реальности. Почувствуем ее в ценах, не сразу, зато надежно.
🦚 Вопрос о дальнейшем подъеме ключевой ставки в этой связи – вполне открытый. Подъем стал более вероятным.
И можно вновь вспомнить о рынке акций. А также облигационном рынке.
Жесткая ДКП вредит акциям, мы это видим прямо сейчас. Но🦚 если акции упали, а инфляция (смотрим на рубль), вероятно, не обуздана, акции стали интереснее.
🦚 К облигациям наш подход еще проще. Чем выше доходность в сравнении с ключевой ставкой и ставкой банковского депозита, тем притягательнее. С обязательной (даже поверхностной) оценкой кредитного качества.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Рубль упал на 4-5%. Можно не замечать, но придется учесть
Вчера рубль внезапно и сильно ослаб. Если нас не обманывает хотя бы биржевой график CNYRUB_TOM (юань/рубль с расчетами завтра). Причем
Можно гадать о причинах. Но
Предположим, сейчас рубль вернет часть позиций. Даже вернет все. Но как в старой шутке: с такой (волатильностью) в шоу-бизнесе делать нечего. На графике (а также на денежном рынке, где
Теперь пробегаемся по вчерашним аналитическим и новостным лентам. И отмечаем, 4-5%-ное падение рубля – событие не первой и не второй важности. Кажущаяся привлекательность рублевых депозитов и децентрализованный санкциями валютный рынок выводят событие за контур восприятия. Как и многое в нашей жизни, пока оно не коснулось нас напрямую.
По логике рынка,
А исключение реальности из восприятия не освобождает от самой реальности. Почувствуем ее в ценах, не сразу, зато надежно.
И можно вновь вспомнить о рынке акций. А также облигационном рынке.
Жесткая ДКП вредит акциям, мы это видим прямо сейчас. Но
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM