#повесткадня #долгиденьги Коммерсантъ, со ссылкой на Банк России и Эксперт РА приводит динамику сокращений в банковском секторе, с выводом, что еще -50 банковских лицензий, включая добровольную сдачу, перспектива наступившего года. В новой России исторически много банков, но процесс «прореживания», стартовавший, по воле Эльвиры Набиуллиной, в 2012 году, привел к естественному побочному эффекту – концентрации активов системы в первой уже даже не 10-ке, а 5-ке банков. Это порочная концентрация. С одной стороны, средний и даже крупный бизнес не может диверсифицировать кредитный портфель между несколькими банками-конкурентами, теряет качество портфеля и подрывает устойчивость кредитования. С другой, банки, не входящие в элитный клуб, чтобы поддерживать рентабельность, без энтузиазма, но вводят новые ковенанты, условия и штрафы для заемщиков, так что кредиты, скрыто, становятся более дорогими (иногда на 2-4% годовых).

Есть в этой истории и светлое пятно. Бизнес, получая от банковской системы больше головной боли, наконец, начинает обращать внимание на облигационный рынок.
Ждем больше имен, хороших и разных.
@AndreyHohrin

#повесткадня #долгиденьги

#эмитенты #агроэлита Наверно, после размещения промежуточной отчетности (мы ее выложили в этом канале вчера), уверенной и положительной отчетности (выручка, прибыль эмитента и поручителей выросли, долг снизился), спрос на облигации АгроЭлиты вырос. По состоянию на 11-30 мск сегодня, продано 361 500 бумаг из 400 000, или 90%. Так что, с очень высокой вероятностью, до конца следующей недели это, не маленькое, размещение будет завершено.

#эмитенты #роделен Первичное размещение в статике и в динамике. Когда компания выходила на рынок, учитывая множество лизингодателей среди эмитентов облигаций, учитывая, что в прошлом году ставки купона ниже 13% не пользовались спросом, мы испытывали оправданный скепсис к этим бумагам. Тем отраднее видеть, что рынок их распробовал и принял. Да и сам "Роделен" вырос как бизнес, уже на наших глазах. Среди лизинговых компаний в секторе выпусков до 500 млн.р. - "Роделен" самый крупный эмитент.

Портфели высокодоходных облигаций. Эфир №25 уже на нашем канале
Приятного просмотра!😊

Последний мониторинг облигационного рынка, который мы с @MaksimPotapenko и @alexa_bird проводили на уходящей неделе, и опубликованный на sMart-Lab, с легкой руки Тимофея Мартынова, положительно оценившего материал, попал и на Finversia
https://www.finversia.ru/obsor/blogs/andrei-khokhrin-potolok-budet-v-15-52591

«Конец и вновь начало» (с)
• Риторика ФРС, которую глобальный финансовый рынок впитал в среду, спустя несколько дней кажется особенно мягкой. Многие увидели в ней стремление даже не к сдерживанию роста ставок, а к их снижению, к введению нового этапа QE. В тексте релиза этого, конечно, не было. Текст, по традиции, состоит из ряда расплывчатых формулировок, допускающих почти любую трактовку.
• Насколько долгим будет эффект «одной речи», и насколько важен он сам по себе? Дешевые деньги никуда не делись, и, после заверений уважаемых господ из ФРС были направлены на покупку. Утверждать, что покупка окончена – утверждать голословно, мы этого не знаем. Но мировые, в первую очередь государственные финансы как были в проблемном состоянии, так и остались. Финмодель Запада, а вместе с ним Японии и постепенно Китая продолжает масштабировать себя проверенным способом: дешевые деньги используются для стимулирования роста потребления и ВВП, рост фондового рынка признается как важный элемент уверенности компаний и домохозяйств, требует к себе отдельного внимания, все это сопровождается неизбежным ростом госдолгов.
• Шатдаун в США, самый длительный в истории и пока лишь приостановленный – внешнее проявление порочности модели: при растущем долге становится сложнее договариваться о новых расходах, а сложность переговоров и нерешенность проблем сами ведет к росту долговой нагрузки.
• Делая вывод. Спрос на акции и прочие фондовые и спекулятивные активы в глобальном масштабе может продолжиться. Счет может идти на недели (вряд ли на месяцы) и на проценты (но не на десятки процентов). Наша стратегическая мысль – прежняя: тенденция к удорожанию денег в общемировом масштабе начата, несмотря на передышки и отклонения; контроль госдолга становится для США и Европы важным элементом денежной политики, а это будет оказывать давление на раздутые рынка акций, да, в общем, и облигаций.
• Как бы спорно это не звучало, особенно в предстоящие дни, наша рекомендация – сокращайте риск. Значит, укорачивайте срок облигаций в портфеле, уменьшайте долю акций, повышайте качество имен. Добавим, рубль мы продолжаем считать достаточно качественной валютой фондирования, его продажу в пользу доллара, евро или юаня и, значит, в пользу более низкой отдачи не считаем хорошей идеей.
• Со своей стороны, работаем над расширением облигационного кругозора. Если раньше в наших портфелях были выпуски, которые мы сами же и организовывали, то с февраля парадигма меняется, мы, к примеру, изучаем для покупки «Легенду» и еще несколько выпусков, способных дать необходимую для нас доходность при, статистически и обоснованно, низком риске.
@AndreyHohrin

1️⃣ Информация о вебинаре 2️⃣ ❗️Регистрации на вебинар 3️⃣ Андрей Крылов и мы будем рады Вашему участию!

#probondsмонитор Базовая новость для финансовых рынков – объявление ФРС о новых векторах денежной политики – новость уже недельной давности. Обострение международной полемики вокруг Венесуэлы, как разрыв соглашения о ракетах средней и малой дальности еще не стали импульсом к каким-либо фондовым движениям. Банк России объявит значение ключевой ставки еще только в пятницу.
Поэтому просто взглянем на некоторые финансовые возможности и их результаты.
Крупнейшие банки рапортуют о повышение ставок по депозитам, ставки в топ-10 банков перешагнули 7,5% годовых. Год назад средняя ставка не достигала 7%. И у Вас была возможность выбрать альтернативы. Давайте посмотрим, что бы получил инвестор, год назад вложивший свои рубли, и чего мы ожидаем на перспективу предстоящих 12 месяцев.
Полагаем, вложения именно в рублях себя оправдают. Считаем и рублевые облигации, и акции достойными инвестиционными вариантами. Хотя на рынок акций, вероятно, буду оказывать давление внешние риски. Рублевые облигации, как корпоративные, так и государственные на ближайшие месяцы застрахованы от значительных падений. Так что облигации сейчас составляют нормальную конкуренцию рынку акций. Череды дефолтов в секторе высокодоходны облигаций, как минимум, в 2019 году, не ждем, сектор может оказаться наиболее результативным из представленных классов активов.
@AndreyHohrin