#ду
Средняя доходность ДУ в ИК Иволга Капитал - 16% годовых. Прирост активов ДУ с начала года - 110 млн.р.

В динамике роста активов наших клиентов и наших собственных активов доверительное управление вроде бы занимает не так много. Если все активы ИК Иволга Капитал выросли за год почти на 0,75 млрд.р., до 1,24 млрд.р., то активы доверительного управления всего на 40 млн.р., до 467 млн.р.

Однако ДУ – это центр нашей системы бизнеса. Это экспертиза, которую мы применяем далеко за пределами управления клиентскими счетами, это выстраивание наиболее долгосрочных отношений с нашими инвесторами.

Да и сам прирост ДУ все же есть. Доверительное управление испытало шоковые оттоки активов весной и осенью прошлого года. Однако за полгода полностью восстановилось. С начала 2023 года активы ДУ выросли уже на 110 млн.р. При такой динамике на конец года они достигнут примерно 700 млн.р. Если удастся запустить БПИФ – аналог ДУ (ориентир запуска – нынешнее лето), сумма будет больше.

Занимаясь меньше продажами своих финансовых решений и больше самими решения, мы приближаемся к некоторым успехам. Средняя годовая доходность всех счетов ДУ вне зависимости от продолжительности ведения счете – сейчас ровно 16% годовых, по нашей оценке. Это с учетом комиссионных издержек, в основном, с учетом списания НДФЛ. В расчет не берутся счета, открытые начиная с 1 декабря 2022 года (если учесть их, средняя доходность в %% годовых значительно и некорректно сместится вверх).

Мы продолжаем оперировать всего 2 классами активов: высокодоходными облигациями (и просто корпоративными облигациями) и денежным рынком. Есть продолжительный эксперимент по ведению нейтрального к рынку спекулятивного портфеля, стратегия здесь пока сырая. Есть готовность к управлению активами на рынке акций, но нет желающих рискнуть.

Все стратегии, которые мы применяем в ДУ, в основном повторяют наши публичные портфели PRObonds. Их, напомню три: PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции. При этом, поскольку в отличие от публичных портфелей ДУ предполагает активное управление капиталом, результаты управления, как правило, оказываются выше результатов публичных портфелей. Причем мы не стремимся максимизировать результат, акцент на улучшении соотношения доходности и риска и повышении ликвидности вложений.

Всего под нашим управлением 79 счетов, все из них на данный момент прибыльны. Средняя сумма активов на 1 счете 5,9 млн.р. Минимально доступная сумма инвестирования в индивидуальном ДУ ИК Иволга Капитал – 2 млн.р.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#goldmangroup
ТД Мясничий провел недостающую оплату по коммерческим облигациям.
https://nsddata.ru/ru/news/view/979527

#goldmangroup
PS. Этот техдефолт и отражает, и, видимо, пополнит ряд неприятных событий. Прогноз по рейтингу и так был развивающийся. А пересмотр рейтинга, когда 2 контрагента компаний Группы намерены подать иски о банкротстве этих компаний, вряд ли может быть оптимистичным.

Источник иллюстрации: https://raexpert.ru/releases/2023/apr25c

#стратегиятактика #колумнистика
Минус 39 млрд.р. Сбербанк Лизинга. Или почему я не люблю государственный бизнес

-39 млрд.р. убыток 2022 года АО «Сбербанк Лизинг», одной из крупнейших лизинговых компаний России. Как почти все крупнейшее в России, государственной. Чуть раньше, -56 млрд.р. – убыток ГТЛК. Икс 10 к этим значениям – ВТБ. И это не статистические выбросы, это тренд.

Госбизнес отлично работает при господдержке. Например, когда есть сверхдоходы от нефтяного рынка, которые способны компенсировать общую неэффективность. С 2004 по 2022 год, всего с парой перерывов так и было.

И годами всё кажется отличным, хотя бы стабильным. Как фильме про Джеймса Бонда, «Умри, но не сейчас».

Однако «всем телепрограммам однажды приходит конец». Дефицит бюджет отрезвляет. Думаю, парад убытков, проблем и неплатежей, а следом за ними – реструктуризаций и банкротств, только стартовал.

Можно повторить и тезис про дивидендную щедрость госкомпаний. Крупнейших не гос тоже. Нынешние рекорды выплат – выплаты сразу за несколько прошедших лет. Продолжать их в будущем невозможно даже в режиме максимального экономического благоприятствования.

Несколько лет я потратил на инвестиции в частный бизнес. Если точнее, в средний частный бизнес через облигации. Результат сильно лучше, чем покупка классического портфеля акций или высококлассных облигаций (они в основном будут из бумаг госкомпаний).

Формула «я не работаю с госбизнесом» себя оправдывала и, думаю, в ближайшие месяцы оправдает еще больше.

Увы, что за горизонтом ближайших месяцев, условно, за горизонтом 2023 года – загадка, для меня без вариантов рационального решения. Это основное, о чем думаю последние полгода. Поделюсь мыслями, когда или если появятся.

Источник иллюстрации: https://bo.nalog.ru/organizations-card/4461499

#портфелиprobonds #сделки #априфлай #хайтэк
В портфель PRObonds ВДО сегодня с первичного рынка покупаются облигации:
- АПРИФП 2Р2, на 3% от активов,
- ХайТэк 1P1, на 1% от активов (в дополнение к уже имеющимся 2%).

Параллельно из портфеля с завтрашнего дня в течение 10 сессии по 0,1% от активов частично выводятся облигации АПРИФП 05. Продажа на вторичном рынке по рыночным ценам.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

#априфлай #ходразмещения
Сегодня и, возможно, на следующей неделе на размещении облигаций АПРИ ФП БО-002Р-02 (ruB/BB-.ru, 750 млн..р., YTM 19,2%) будут исполняться только предварительные заявки, поданные не позднее 27 апреля. Новые заявки исполняться не будут.

С уважением,
ИК Иволга Капитал