#ду #обзор #вдо
Доверительное управление ИК «Иволга Капитал». Результаты и тактика сделок /3/

• О тактике операций.

• С одной стороны, в ноябре портфели не принесли дохода (правда, и не потеряли его), с другой –сохранили или увеличили премию к индексу высокодоходных облигаций Cbonds-CBI RU High Yield, который за это же время снизился на 0,5%.

• В портфелях сохранилась значительная доля свободных денег, однако теперь она составляет около 10%, тогда как до истории с «Роснано» не опускалась ниже 15%, периодически достигая 17%.

• Думаю, на прошедшей неделе мы получили и панику на российском облигационном рынке и дно коррекции рынка акций. Кроме того, новый штамм коронавируса может смягчить монетарную риторику, как в России, так и за ее пределами. Так что считаю сложившуюся на рынках ситуацию достаточно комфортной для восстановления облигационных позиций в портфелях и для возвращения доходностей к более оправданным значениям. Между прочим, индекс ОФЗ растет в цене с середины прошлой недели и показал максимальный за долгий период прирост вчера. Не делаю ставок на восстановление ОФЗ даже до 7%-ных доходностей, но сама тенденция падения гособлигаций потеряла уверенность и силу. Корпоративные облигации, включая высокодоходный сегмент с запозданием, но тоже должны, по моему мнению, завершить свой цикл снижения.

• Отмечу, что, несмотря на пессимистичные настроения участников, возросшие доходности облигаций и догоняющие их доходности депозитов, не вижу напряжения на денежном рынке. Ставки РЕПО на Московской бирже не поднимаются выше 7,2-7,3% годовых. Это важный индикатор. В случает кризиса ликвидности он бы сейчас с легкостью мог превышать и перспективную ключевую ставку (она в декабре должна повыситься до 8-8,5%), и доходности ОФЗ (8,5-8,8%). Однако он удерживается ниже даже нынешней ключевой ставки (7,5%). А потому стараюсь критически и с потенциальной выгодой для клиентов ДУ оценивать падение котировок акций и облигаций.

#ду #обзор #вдо
Доверительное управление ИК «Иволга Капитал». Результаты и тактика сделок /4/

Динамика индекса ставок РЕПО Московской биржи

🎬 Прямой эфир|Positive Technologies

🚀 Информационная безопасность (ИБ) - один из наиболее динамично растущих сегментов IT, который сделал очередной рывок в эпоху пандемии.

🚇 Может ли частный инвестор ли сесть в этот поезд или он уже ушел?

2 декабря, 12:00 (МСК), в прямом эфире @Aleksandrov_Dmitry поговорит об этом с заместителем финансового директора по стратегическому планированию Positive Technologies Денисом Разумкиным.

О чем еще:
▫️Что такое ИБ, какие есть сегменты этого рынка?
▫️Можно ли инвестировать в ИБ на этапе стартапа? Как понять, что бизнес реально перспективен?
▫️Какие инструменты инвестирования в рынок вообще существуют в мире?
▫️Не перегрет ли рынок по текущим мультипликаторам?
▫️У кого, кроме Группы Позитив, есть планы на публичность в России?

🙋🏻Как всегда, будем рады вашим вопросам в прямом эфире!
#голубойэкран #позитив

#роснано #повесткадня
Сегодня погашение знакового для рынка облигаций выпуска РОСНАНО2P1. Номинальная сумма выпуска - 4,5 млрд.р., купон 9,1%, госгарантия не предусмотрена. Не уверен, что погашение по 100% от номинала даст рынку однозначный сигнал к спокойствию. Уверен, что любой другой сценарий вызовет в лучшем случае реакцию оцепенения. Слишком многое станет факторами недоверия: госкомпании, госкорпорации, крупные банки, пенсионные фонды, долги регионов, кредитные рейтинги, единство и кредитоспособность государственной финансовой системы.

#роснано #повесткадня

Деньги на погашение и на выплату купона по необеспеченному выпуску Роснано перечислены в НРД

https://nsddata.ru/ru/news/view/792032

​#позитив #голубойэкран

🎬 Positive Technologies. Год после дебюта на Бирже

@Aleksandrov_Dmitry побывал на StandOff - крупнейшем мероприятии в мире кибербезопасности, где чуть лучше выяснил, чем же занимается Группа Позитив, а также обсудил с Максимом Пустовым, СОО Positive, как компания оценивает результаты выхода на публичный рынок.

▫️Что такое StandOff?
▫️Зачем компании облигационный долг?
▫️Когда ждать кредитный рейтинг?
▫️Какие следующие шаги в публичном мире финансов планирует Группа?

💣 Подробности в видео!

А уже завтра, в прямом эфире PRObonds, мы поговорим про инвестиции в рынок кибербезопасности в целом.
Вопросы приветствуются!

#портфелиprobonds #вдо #обзор
Сегмент ВДО проходит испытание инфляцией. Рост инфляции резко сокращает доходности облигаций и повышает их риски, как кредитные, так и рыночные. Имеем на сегодня актуальные доходности публичных портфелей PRObonds – 8,3% годовых (за последние 365 дней) для облигационного портфеля PRObonds #1 и 7,5% для смешанного портфеля #2. Таргет доходности портфелей на 2021 год на уровне 11% остался далеко вверху. Хотя, думаю, на этих рубежах доходности портфелей примерно и остановятся и до конца года смогут несколько возрасти.

Оба портфеля с момента запуска каждого из них проигрывают акциям (приведены индексы акций полной доходности, включая дивиденды). Валютные депозиты, широкий рынок облигаций, золото и недвижимость продолжают от ставать от портфелей.

Как и ранее, оцениваю как низкие дефолтные риски входящих в портфели облигационных позиций. Однако ряд старых позиций требуют замены новыми (кредитный риск облигации увеличивается по мере приближения срока ее погашения). И замены натыкаются на психологическую преграду, т.к. что-то придется продавать ниже цены покупки. Однако в декабре планируем включение в портфели бумаг с купонами/доходностями не ниже 14%/14,5%. Так что замены будут выглядеть оправданно не только с позиций снижения статистического риска, но и с позиций восстановления портфельных результатов.

Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

Вчера, 1 декабря, зампред ЦБ Владимир Чистюхин на Национальной конференции по микрофинансированию озвучил, что новые ограничения для МФО - установление процентной ставки для займов PDL на уровне 0,8% и предельной величины переплаты со значением 130% - скажутся на бизнес-модели 300 компаний.

Роман Макаров, генеральный директор МФК "Займер", прокомментировал данное заявление следующим образом:

"Развитие и банковского, и микрофинансового сектора идёт по одинаковой траектории - по пути постепенного уменьшения количества участников. Это абсолютно органичный процесс, в результате которого эффективные участники остаются на рынке, а неэффективные - неминуемо уходят. Подобная "чистка" рынку будет на пользу, поскольку оставшихся игроков будет достаточно, чтобы удовлетворить потребности клиентов в краткосрочных и среднесрочных заёмных средствах.

Сегодня на рынке существует многообразие бизнес-моделей МФО. Соответственно, внутренняя экономика у каждого игрока индивидуальна, и это ожидаемо, что некоторые из них не выдержат испытания законодательными нововведениями. В то же время следует помнить, что у крупнейших МФК имеется значительный запас прочности и опыта, чтобы благополучно пережить очередной виток регулирования.

Что касается МФК "Займер", мы полностью готовы соответствовать новым правилам рынка. Более того, по нашим расчётам, компания как минимум сохранит свою прибыльность, но уже сейчас у нас есть конкретный план, как её увеличить в новых условиях".

#позитив #голубойэкран #прямаяречь
🎬 Прямой эфир с Positive Technologies

Начинаем через 10 минут! Присоединяйтесь!
👇👇👇

#позитив #рейтинг

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Группа Позитив» на уровне ruА-. Прогноз по рейтингу - позитивный.

https://raexpert.ru/releases/2021/dec02b

/Облигации АО "Позитив Текнолоджиз" занимают в портфелях PRObonds до 4% от активов/

#анонс #презентацияэмитента #главторг
На рынок облигаций выходит один из крупнейших дистрибьютеров кондитерской продукции ООО "Главторг" (ruBB+ со стабильным прогнозом).

Старт размещения облигаций - 9-14 декабря. Размер выпуска - 0,9 млрд.р, срок обращения - 3 года. Ориентир купона / доходности - 14-14,5% / 14,75-15,3% годовых.

ИК "Иволга Капитал" выступит андеррайтером размещения. При этом бумаги ООО "Главторг", предварительно, будут добавлены в публичные портфели PRObonds. Исходя из соотношения кредитного рейтинга и доходности и с учетом величины бизнеса.

Контакты клиентского блока ИК "Иволга Капитал":
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Николай Стариков: @NikolayStarikov, [email protected], +7 908 912 48 69
- [email protected], +7 495 150 08 90

Не является инвестиционной рекомендацией

#прогнозытренды #акции #нефть #рубль #eurusd #золото #облигации
Как часто бывает, серию коротких прогнозов начинаю с рынка акций США. В прошлый понедельник высказывал по отношению к нему осторожный оптимизм, правда, с поправкой, что сам рост американских акций рискован и однажды должен смениться глубоким снижением. Сегодня останусь с тем же предположением. После 2 недель падения рынок имеет больше шансов на отскок, и именно на отскок и делал бы ставки. Другое дело, что возможное повышение не делает рынок менее рискованным на перспективу. Линию восходящего тренда, которая проходит примерно на 4 400 п. по индексу S&P500, можно считать водоразделом между нынешним, растущим состоянием рынка и рискованным, падающим. Пока индекс выше линии на 100-150 пунктов.

Отечественные фондовые индексы на истекшей неделе подросли, хотя до этого также уходили в пике. Думаю, на позапрошлой неделе рынок показал минимумы ноябрьской коррекции. Их можно повторить, но будет сложно уйти заметно ниже. Однако и оснований для заметного роста пока не вижу. Видимо, уходим в боковой диапазон.

Диапазонная динамика ожидается и на рынке нефти. Аналогично российским акциям, не жду ухода нефти к новым минимумам, т.е. 65 долл./барр. вряд ли будут пробиты вниз. Но и потолок роста недалек, в районе 80 долл./барр.

Еще один перспективный диапазон – диапазон в паре доллар/рубль. Опасался, что пара может достигнуть 76 или 77 единиц. До 76 она почти дотянулась, после чего заметно сместилась вниз, к 73-74 рублям. Повторное ослабление рубля возможно, его пределы те же – до 77 рублей за доллар. В перспективе месяцев в качестве целевого рассматриваю диапазон 70-75 рублей за доллар. Политическая напряженность вокруг Украины может сместить его примерно на 5 единиц выше.

Главная валютная пара EUR/USD, как мне видится, или останется вблизи 1,12-1,13, или пойдет выше. Инфляционный процесс дошел и до еврозоны, так что и ЕЦБ будет вынужден рассматривать подъем ключевой ставки. Наряду с ФРС. Что отправляет баланс равновесия в паре вверх.

Мнение по золоту не меняю. Считаю его слабой инвестицией. Откат от недавнего максимума подтверждает для меня наличие нисходящего тренда. А сам этот тренд имеет первой целью район 1 700 долл./унц.

Рублевые облигации. Они меня настораживают. А именно, мне не нравится такой парадокс: мы месяцами наблюдаем снижение цен и рост доходностей, в особенности в ОФЗ, но экспертное сообщество не меняет своего положительного восприятия этих инструментов. ОФЗ с доходностями 8,5-8,8% большинством участников рынка принимаются как достойный вариант для вложения, предлагающий помимо высокого кредитного качества и относительно привлекательной текущей доходности еще и некоторый потенциал роста цен. У меня же растут сомнения в том, что этот парадокс разрешится успешно для покупателей. Паника российского облигационного рынка, увы, еще не наступила, даже после скандала с «Роснано». Видимо, она впереди.

Не является инвестиционной рекомендацией.