#портфелиprobonds #обзор #калита
Доходности публичных портфелей PRObonds вопреки давлению рынка облигаций остаются выше 12%: 12,8% за 365 дней у строго облигационного портфеля PRObonds #1, 13,2% у смешанного портфеля PRObonds #2.

Сегодня размещается третий выпуск облигаций ГК «Калита» (ruB+, YTM 13,8%, 150 млн.р.), он войдет в портфели на 2% от активов, что повлечет за собой небольшие сокращения ряда прочих облигационных позиций. Доля денег в портфелях останется небольшой, после всех ребалансировок вернется к нынешним 2,5% от активов.

В портфеле #2 на прошедшей неделе началось открытие короткой позиции во фьючерсе на акции Газпрома. Позиция нацелена на увеличение, но в основном увеличение привязано к началу снижения всего рынка российских акций, чего пока не происходит. В дальнейшем, портфель может получить короткие позиции во фьючерсах на нефть, сами индексы отечественных акций и на американский фондовый рынок. На сегодняшний день отношение к спекулятивной части очень осторожное.

В обоих портфелях с ноября планируется более агрессивная замена имеющихся облигаций на новые. Смысл в том, чтобы размещать в портфелях более доходные и имеющие потенциал к росту на вторичном рынке выпуски.

Цель по доходности, выставлявшаяся на 2021 год, а она составляла 11%, достигается с некоторым превышением. На 2022 год цель будет повышаться.

Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфели учитывают комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструмента.

Не является инвестиционной рекомендацией.

​​#страна #новостиэмитентов

🏗Страна Девелопмент расширяет географию проектов

🏢Тюменский застройщик «Страна Девелопмент» планирует приступить к строительству первого жилого комплекса в Екатеринбурге в 2022 году.

«Мы подтверждаем, что работа над этим участком идет, там будет более 100 тыс. кв. м. Начало реализации проекта не ранее 2022 года. Проект находится в стадии разработки. Это будет проект жилья комфорт-класса, переменной этажности. Он будет соответствовать всем требованиям комфортной среды: с социальной и торговой инфраструктурой, благоустроенными дворами»,— прокомментировали в компании. Реализация проекта займет 4-5 лет.

Источник: https://www.kommersant.ru/doc/5028480

господа, заканчиваем долбежку нашей аудитории

#калита #ходразмещения
Выпуск облигаций Калита 001Р-03 размещен.

#probondsмонитор #вдо
Первое, на что обращаешь внимание, оценивая динамику высокодоходных облигаций – на меньшее снижение их цен и меньший рост доходностей в сравнении с широким облигационным рынком. В Секторе повышенного инвестиционного риска Мосбиржи (ПИР) снижение совсем сдержанное. Причину можно объяснить перетоком денег частных инвесторов из менее в более доходные инструменты (риск многие выносят за скобки). ВДО – маленький сегмент, даже небольшая внешняя подпитка деньгами способна серьезно поддержать его ценовую конъюнктуру.

Однако, если взглянуть на таблицу высокодоходных бумаг, не отнесенных к ПИРу, универсальное правило «ключевая ставка +5%» сейчас справедливо менее чем для половины строк. Повышение КС на 25 и, тем более на 50 б.п. отправит за пределы правила почти всю таблицу. Или не отправит? Думаю, второе. Т.е. на подъем ключевой ставки сегмент, скорее всего, отреагирует ростом доходностей / снижением котировок. ПИР в этом отношении больше защищен, как это ни странно звучит.

Ключевая ставка Банка России, исторически, очень подвижна, и часто не имеет прямого влияния на рынок облигаций или хотя бы на ВДО. Но в нынешней ситуации ставка следует за инфляцией (новый инфляционный ориентир на конец 2021 года от Минэка – 7,4%). И, значит, непосредственно отражается в стоимости кредитов и депозитов. Последние вступают в открытую конкуренцию с облигациями за деньги частных инвесторов, что особенно справедливо для ВДО, где покупатели – почти исключительно физлица.

Так что ждем от 22 октября, когда пройдет очередное заседание ЦБ, не только роста ключевой ставки, но и предсказуемого давления на ВДО. А новые эмитенты, выходящие на размещения с конца октября или с ноября, должны уже сегодня готовиться к более дорогим для них деньгам на публичном долговом рынке.

#портфелиprobonds #сделки #газпром
Увеличение короткой позиции в декабрьском фьючерсе на акции Газпрома в портфеле PRObonds #2 состоялось. Позиция увеличена с 2,5% до 5% от активов портфеля. Условием срабатывания был уход цен акций Газпрома ниже 360 рублей.

#мсблизинг #скрипт
Скрипт заявки для участия в размещении нового выпуска облигаций ООО "МСБ-Лизинг" (ruBB с позитивным прогнозом, 250 млн.р., купон 12,25% годовых):
- полное / краткое наименование: МСБ-Лизинг 002P-05 / МСБЛиз2P05
- ISIN: RU000A103VD8
- контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Размещение завтра, 14 октября
Время приема заявок: с 10-00 до 13-00, с 16-45 до 18-30 мск

Контакты ИК «Иволга Капитал»:
- [email protected]
- + 7 495 150 08 90

#ду
Доверительное управление ИК «Иволга Капитал». Результаты

Сумма активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю увеличилась до 378 с 350 млн.р. (+28 млн.р.). Накопленный клиентами доход за последние 7 дней также вырос, до 28,4 (+1,3 млн.р.). Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) остался на прежнем уровне, 12 млн.р. (3,1% от активов). Фонд продолжит пополняться, чтобы оставаться в диапазоне 3-3,5% от активов ДУ.

Оценка годовых доходностей клиентских счетов немного повысилась, вопреки продолжающемуся падению облигационного рынка. Для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств, она составила в среднем 11,6% годовых после уплаты НДФЛ (до уплаты НДФЛ – 13,3%), все комиссии учтены. Причин роста доходностей две – подъем котировок облигаций «Калиты» после их размещения 12 октября и арбитраж между рядом облигационных выпусков, в основном в сегменте облигаций МФО.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (более 5% от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации Маныч-Агро
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Займер
o Облигации ГК Калита
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~6,6% годовых)

На эти позиции приходится 91% от активов ДУ. Из списка наиболее крупных позиций ушли облигации ГК Страна Девелопмент, добавилась облигации ГК Калита. Всего в портфели входят 19 разных выпусков облигаций. На сегодня все входящие в портфели ДУ выпуски организованы ИК «Иволга Капитал».

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.

#ду #стратегиятактика
О тактике операций в доверительном управлении

Мне не нравится облигационный рынок. Возможно, мы перестраховываемся, но портфели нацелены на увеличение доли более коротких и при этом более доходных облигаций.

При прочих равных в выборе между доходностью и кредитным качеством предпочтение отдается доходности. Деньги дорожают, и доступ к ним становится сложнее. И если небольшой бизнес способен занимать на бирже, он получает конкурентное преимущество в сравнении с близкими по масштабу бизнесами. Этим тезисом обусловлено появление и среди размещений «Иволги», и в ДУ маленьких, но более доходных выпусков (в частности, нового выпуска ГК «Калита» суммой 150 млн.р., купон 13%). Думаю, 13% купонного дохода – не предел для новых бумаг, которые будут попадать в портфели.

Вместе с этим плотнее становится работа с эмитентами. Мы последовательно формализуем обмен информацией с ними. Наиболее открытыми для нас по доступу информации являются АПРИ Флай Плэнинг, Калита, Маныч-Агро, Лизинг-Трейд.

Короткая позиция во фьючерсе на акции Газпрома, пусть незначительно, коснулась и портфелей доверительного управления. Поскольку ближайшая судьба акций не очевидна, позиция, возможно, сегодня закроется. Позиция находится в эпизодической прибыли, закрыть ее в сколько-нибудь значимый минус уже нельзя. Рано или поздно в портфелях с высокой вероятностью появятся короткие позиции во фьючерсах или на тот же Газпром, или, скорее, на индекс МосБиржи или РТС. Время для этого еще не наступило.

В целом, спекулятивные составляющие портфелей, в первую очередь облигационный арбитраж, в небольшой части – фьючерсные спекуляции, дают свой результат. Так при средней годовой доходности портфелей ДУ после списания НДФЛ и комиссионных издержек на уровне 11,6% индекс ВДО Cbonds-CBI RU High Yield за год дал только 11,4% «грязными». «Чистыми» это было бы только около 9,6%. Разница в пользу портфелей – около 2% годовых. Доля спекулятивного дохода, предположительно, будет повышаться. Поскольку задачей доверительного управления сейчас является рост доходности. Дабы компенсировать возрастающий рыночный и инфляционный риск.