ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ НЕ ЖДУТ СНИЖЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ЦБ 23 ОКТЯБРЯ

Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: ЧТО СДЕЛАЕТ БАНК РОССИИ НА ЗАСЕДАНИИ СД 23 ОКТЯБРЯ? В опросе приняли участие более 28 тыс читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds

Результат следующий:
• 27% ожидают снижения ставки на 25 бп до 4.0%
• 73% ожидают сохранение ставки на текущем уровне 4.25%

Евгений Коган @Bitkogan
Исходя из того, что рубль в последнее время несколько девальвировался относительно доллара, мы и так получили небольшое повышение цен по ряду товаров, в т.ч. первой необходимости. Естественно, девальвация повлияла и может в будущем немного повлиять на уровень инфляции и самое главное, на инфляционные ожидания.
Это будет первым фактором, который скорее всего ограничит возможности ЦБ в снижении ставки.
Второй фактор – это печальный опыт Турции, которая перестаралась со снижением ставки и получила колоссальные проблемы. В этом случае, как говорится, лучше перебдеть, чем недобдеть. Полагаю, что ЦБ России будет действовать именно по этому принципу.
Даже если ЦБ и правительство РФ хотели бы снизить ставку до 4%, сейчас это, скорее всего, физически невозможно и, наверное, даже не рационально. Принципиально это ничего не изменит, но может дополнительно повлиять на отток капитала из-за возможного ухудшения условий для керри-трейдеров.
Поэтому думаю, что ставка останется без изменений.

MMI @russianmacro
Мы считаем, что вторая волна пандемии и вводящиеся ограничения приведут к снижению экономики в 4-м квартале. Чтобы сгладить этот эффект и нивелировать дезинфляционные риски Банку России, возможно, стоит рассмотреть снижение ставки уже в октябре. Однако мы сомневаемся, что монетарные власти решатся сейчас на такой шаг.

Всеволод Лобов @Dohod
Внешние риски не позволят Банку России снизить ключевую ставку на ближайшем заседании. Однако относительно мягкий настрой на будущее денежно-кредитной политики сохранится. Правительство (бюджет) по политическим причинам не может взять на себя полномасштабное финансирование восстановления экономики. Поэтому для поддержания инфляции близкой к таргету в долгосрочном периоде еще одно снижение ставки, видимо, все же понадобится.

Андрей Хохрин @Probonds
С одной стороны, снижение ключевой ставки – способ активизации экономических процессов и экономического восстановления. Оборотная сторона в лишении валютной стабильности и росте инфляционных рисков. Рубль за год подешевел к доллару на 20%, не без помощи смягчения ДКП. Инфляция может до конца уйти выше таргета в 4%. Слабая нацвалюта вкупе с низкими ставками снизит для государства возможности для привлечения заимствований. Так что, по-моему, совокупность факторов не позволяет Банку России понижать ставку ни в эту пятницу, ни в декабре.

⚡️НОВОСТИ КОМПАНИИ⚡️
Лизинговая компания Роделен публикует результаты деятельности по итогам 9 месяцев 2020 г.

💼Предварительные портфельные показатели (денежные значения указаны с НДС).
🔸Действующих договоров лизинга –
338 шт.
🔸Лизинговый портфель – 4 млрд. руб.
🔸Остаток лизинговых платежей к получению –
1,92 млрд. руб.
🔸Сумма заключенных договоров лизинга –
738 млн. руб.
🔸Новый бизнес – 575 млн. руб.
🔸Объем полученных лизинговых платежей
– 552 млн. руб.
🔸Кол-во заключенных договоров
–95 шт.
🔸Кол-во переданных Предметов лизинга – 121 шт.
🔸Средний срок договора лизинга
– 32 мес.

💰Остаток ссудной задолженности:
Всего остаток ссудной задолженности - 891 млн. руб.
💴Банковское кредиты – 548 млн. руб. (62%)
💴Облигационные займы – 318 млн. руб. (36%)
💴Прочие источники – 25 млн. руб.
(2%)

🟢Коэффициент платежи/долг = 2,2


✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ
источников финансирования
У нас появились новые Банки-партнеры
🏛АО «Первоуральскбанк»
🏛КБ «Москоммерцбанк» (АО)
🏛Джей энд Ти Банк (АО)

✅АВТОМАТИЗАЦИЯ бизнес-процессов
💡У нас новый партнер-поставщик решений и услуг для автоматизации лизинговой деятельности в России компания «Хомнет Лизинг»
💻Доля подписанных договоров через ЭДО достигла
50% по кол-ву сделок
60% по сумме сделок

✅ДИВЕРСИФИКАЦИЯ структуры портфеля
Мы увеличили кол-во сегментов в структуре портфеля по новому бизнесу с 9 до 15 по сравнению с данными за полугодие 2020.
🌏География нового бизнеса: СЗФО 60%, ЦФО 21%, ПФО 9%, УФО 10%


С 3 квартала мы планировали значительное восстановление продаж после сложного полугодия и сделали это. За июль, август и сентябрь мы смогли сделать столько же сколько за I полугодие.

Больше о нас по ссылке
🌐https://www.rodelen.ru

#роделен #новостиэмитентов #отчетность
Облигации ЗАО ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 1,6% от активов.

#probondsмонитор #офз
Считал, что ОФЗ свое не отпадали, а они 2 последние недели все-таки растут в цене. Пусть и незначительно. Воздержусь от оценок будущей динамике. Но вот что считаю очевидным, так это предстоящую стабильность ключевой ставки. В пятницу у Банка России нет варианта не сохранить ее на уровне 4,25%. С одной стороны, дальнейшее понижение – экономический стимул (который, кстати, способен серьезно подкосить банковскую систему). С другой – на стимулирование нужны деньги, а как их занять под нерыночный процент? По мне, и ключевая ставка, и доходности ОФЗ на исторически минимальных значениях. Соответственно, короткие бумаги в качестве депозита до востребования – да. Длинные как попытка получения спекулятивного дохода и просто беспроблемное вложение – нет.

#probondsмонитор #субфеды
Облигации субъектов федерации. Мы ведь по умолчанию считаем, что «всех будут спасать». Отчего не спасти дефицитный российский регион? В такой логике, если вкладываться в госдолг, то, как и прежде, в долг региональный. Здесь вариантов 6%+ больше. По меньше мере, эти 6%+ не будут сопряжены с внезапными для многих приступами волатильности, которыми отличается «длинный конец» ОФЗ.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации
Первый эшелон российских корпоративных облигаций заслуженно остается под давлением. Оно почти незаметно, но доходности понемногу растут. По моим, возможно, субъективным наблюдениям, компании в 3 и тем более 4 квартале стали занимать больше и чаще. И, по-моему, на всех просто перестает хватать денег. Менее качественные заемщики, дававшие раньше значительные премии по доходности, способны сегодня привлечь деньги дешевле, чем даже 2-3 месяца назад. Но в целом конкуренция за дешевые деньги становится жестче. И 5-е или 6-е ставки даже для компаний максимального кредитного качества становятся менее достижимыми, как и менее инвестиционно оправданными.

#лизингтрейд
Сегодня стартует размещение второго выпуска облигаций ООО "Лизинг-Трейд"

Краткие параметры:
- Наименование: Лизинг-Трейд 001P-02 (краткое: ЛТрейд 1P2)
- ISIN: RU000A1029F8
- Объем: 300 млн.р.
- Купон: 10,8% (выплата купона ежемесячно)
- Срок обращения: 4 года с амортизацией в последний год
- Рейтинг эмитента: BB+ (АКРА)
- Организатор/Андеррайтер: ИК "Иволга Капитал"

Заявку на участие Вы можете подать сотрудникам клиентского блока "Иволги Капитал":
- Евгения Зубко: @EvgeniyaZubko, [email protected], +7 912 672 68 83
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Екатерина Захарова: @ekaterina_zakharovaa, [email protected], +7 916 645-44-68

Информация об эмитенте и выпуске:
- сравнительный отраслевой анализ эффективности: https://t.iss.one/probonds/4336
- презентация выпуска: https://t.iss.one/c/1350246314/152611
- видео-разбор эмитента: https://www.youtube.com/watch?v=2rXQxJfofSc&feature=youtu.be

Облигации второго выпуска "Лизинг-Трейда" войдут в портфели PRObonds на 2-2,5% от активов.

Высокодоходные облигации, управление портфелем и теория фантиков

• Результаты портфелей PRObonds: ~8,5-14%
• Новые облигационные размещения: Лизинг-Трейд, Онлайн Микрофинанс (Мани Мен), АПРИ Флай Плэнинг, Концерн Покровский
• Несколько слов о портфельном управлении в свете дефолтных и инфляционных рисков
• Активная печать денег в обмен на активную эмиссию долгов, или теория фантиков

Сегодня, 22 октября в 18-00, Андрей Хохрин, прямой эфир

https://www.youtube.com/watch?v=5k6OdIATk1g&feature=youtu.be

#стройка
Строительный рынок реагирует на рост господдержки восстановлением объемов возводимого жилья

Падение доходов населения справедливо считается главным риском строительного рынка. Однако текущие механизмы стимулирования спроса на жилье через субсидируемые государством ипотеки помогают восстановить спрос на новостройки. Реально демонстрирующим это фактом восстановление темпов роста рынка на уровне прошлых лет.

Оправданное снижение объемов возводимого жилья происходило с апреля по июнь, но уже в августе девелоперы в месячном выражении возвели больший объем жилплощади, чем в 2018 и 2019 годах. Именно на лето пришелся основной рост выдачи ипотек гражданам по субсидируемым государством ставкам.

Инструмент госполитики, действие которого на днях продлили еще на полгода, работает эффективно и решает сразу две важные для государства задачи - социальную и статистическую. Доступное, пусть и в долг, жилье является возможно единственным работающим инструментом социальной политики, наряду с другими, не всегда эффективными, программами. Поддержка спроса в одной из самых крупных отраслей экономики внутренней направленности способно создать положительный эффект на динамику экономики. Очевидно, что его влияние будет не таким весомым, как это хотелось бы видеть чиновникам, но пример развития в кризис отрасли-“пионера” в виде такой процикличной отрасли, как строительство, - очень громкий имиджевый инструмент.

Получается, что строительство в текущих реалиях для государства - это отрасль стратегической важности, своего рода “too big to fail”. Большинство из рисков госсистема готова взять на себя, с высокой долей вероятности, даже и риск невыплат гражданами кредитов. При этом, сами девелоперы сейчас эти риски не наращивают и применяют механизмы, которые во многом перекладывают риск невыплаты на банки. В этом плане, девелоперы остаются в этой схеме едва ли не единственными, кто в перспективе года-двух остаются в чистом выигрыше.

#вдо #анонс
Вчера на вебинаре коснулся планов по облигационным эмиссиям от "Иволги" на четвертый квартал. Вот он, предварительный план. Что-то может немного переехать по сроку. Что-то может добавиться. Но примерная дорожная карта такая. Мы продолжаем осваивать более крупные бизнес-кейсы, переходить к более скромным облигационным ставкам. Которые, впрочем, пока не сказываются на доходности основного облигационного портфеля. Возможно, и не скажутся. Поскольку ставка делается на развитие компании-эмитента, на переход его в более высокий облигационный эшелон и на понижение доходности его облигаций. Соответственно, на среднесрочный спекулятивный выигрыш от этого понижения. Переработка облигационной позиции в портфелях PRObonds будет продолжительной и активной, и не столько в плане замен одних имен на другие, сколько в росте качества инвестиций.

#колумнистика #paperbubble
Еще слайд с того же вебинара. Назвал это "теорией фантиков". Не вполне ответственная эмиссия денег абсорбируется не вполне контролируемым ростом долгового и фондового рынка и, в значительной мере, ростом плохого долга. Куда я бы начал относить уже и гособлигации развитых стран. Если денег больше, а инфляция ниже, значит, деньги где-то сгорают или замораживаются. Это где-то называется балансами центробанков (балансами обычных банков тоже). Вечный двигатель? Почти, ибо есть изъян. В нашем случае, смена инфляционной тенденции. Как только эмиссия денег перестает оживлять экономику и спрос (при всех побочных эффектах), наступает стагфляция. Возможно, да и скорее всего, мы уже в ней. Следующий этап - разрушительная инфляция. Которая не позволяет обслуживать колоссальный навес долга, сформированный в последние примерно 12 лет. Все это на уровне антиутопий и ощущений. Но антиутопии со временем обосновываются и доказываются, а ощущения становятся острее.

#сша
Пока в Америке все ждут исхода выборов, которые пройдут уже меньше, чем через две недели, на облигационном рынке страны доходности постепенно возвращаются на уровни начала лета. Происходит это не от совсем хорошей картины.

Набор риск-факторов в американской экономике вполне пестрый, чтобы обеспечить приток денег со стороны негативно настроенных управляющих: дальнейшее развитие пандемии, неясная судьба с пакетом стимулирования экономики, далеко не самый оптимистичный трек восстановления реального сектора. Без оглядки на весь мир, они активно покупают защитные активы. Спроса на американские трежериз добавляется и из-за границы, которые в своем большинстве также не ждут ничего хорошего.

Тем не менее, повышение спроса на защитные активы не мешает нормально расти и другим рынкам: пока нельзя с особой точностью заявить, что рынок акций достиг своих максимумов. Американский рынок достаточно широкий, чтобы удовлетворить и быков, и медведей.

И это не самая хорошая новость для остальных рынков, в том числе для нашего. Усиленный отток средств с рынков развивающихся стран в ближайшее время сохранится, при этом предложение, например нового государственного долга, только увеличится. Увеличение спроса на ОФЗ из-за границы, в том числе из-за этого фактора, ожидать сейчас, наверное, слишком оптимистично.

Источник: Financial Times

#прогнозытренды #рубль #eurusd #акции #нефть #золото
Рубль. Не думаю, что тренд ослабления уже завершился. Полагаю, что либо доллар и евро к рублю останутся вблизи нынешних значений (76-77 и 90-91 соответственно), либо несколько подорожают. Это более вероятно, но без утверждения. В целом, куда бы не ушли котировки, рубль в моем понимании вблизи дна своего ослабления. Т.е. 80 рублей за доллар возможны, 85 – теоретически, тоже да. Но воспринимал бы их как последние рубежи рублевого снижения.

EUR/USD. При этом сам доллар, хоть и терял к евро на прошедшей неделе, вероятно, стабилизируется или вернется к укреплению. Целевой диапазон 1,16-1,18 в силе.

Отечественные акции в отличие от рубля в меньшей неопределенности. Невзирая на риски и страхи, российские фондовые индексы в течение предыдущей недели выросли. И они готовы развить успех. Возможно, не сегодня, но с хорошими шансами уже в ближайшие дни. Какова будет реакция рынка облигаций, затрудняюсь сказать, однако резких отклонений вверх или вниз не жду.

На американском фондовом рынке предвыборная интрига. Которая должна лишать индексы заметных трендов в предстоящие дни. Достаточно помнить закономерность, что фондовый рынок обычно растет перед президентскими выборами и обычно корректируется после.

Нефть уже почти 5 месяцев торгуется в нетипичном для себя диапазонном режиме. С одной стороны, вторая волна пандемии, очевидно, угнетает спрос на энергоносители. С другой – производители и экспортеры нефти готовы оперативно и согласованно реагировать на возможные падения. Видимо, 40-45 долл./барр. для сорта Brent – это рамки колебаний еще хотя бы на несколько недель вперед.

Золото. Мнения не меняю: велики шансы на значительное снижение, даже если оно начнется после некоторого подъема котировок. Золото долго воспринималось как способ решения массы фондовых и валютных проблем. Пик популярности пришелся на конец лета. И любое затухание популярности после активной скупки – серьезный фактор дальнейшего снижения.