#повесткадня #рбктв Сегодня в эфире РБК Андрей Хохрин и Владимир Левченко встретились, чтобы обсудить вливания НБК дополнительных денег в экономику на фоне коронавируса. На удивление их взгляды на проблему совпали: вирус и реакция на него китайских властей представляет реальную угрозу для глобального рынка уже в перспективе меньше года.

Вина в создании рисковой ситуации кроется в продолжающейся политике ключевых центробанков по вливанию денег в экономику, которые на рынке превратились в спекулятивный капитал. Новостной фон, нагнетаемый СМИ, рискует породить страх и среди профессиональных инвесторов. В итоге, растущие денежная масса и страх инвесторов могут уже в этом году ускорится до “точки невозврата”, когда классические меры уже не помогают. Именно так начинаются кризисы.

👇🏻👇🏻👇🏻

https://youtu.be/XwthE00NtSU

#портфелиprobonds #сделки
Понижение ставки ЦБ (7 февраля, с 6,25% до 6%) дало интересный эффект. Экспертное сообщество восклицает «мало!». Основные ожидания экспертов: дальнейшее снижение ставки в первой половине года до 5,5-5,25% и даже до 5%. Весной 2018 года очередное снижение ставки ЦБ (тогда до 7,25%) сопровождалось аналогичной околорыночной риторикой. После чего ЦБ всего дважды повышал ставку и всего до 7,75%. Правда, рынок ОФЗ за это время просел в среднем на 10-15%, а корпоративные облигации примерно на 5%. Реакция на пятничные действия ЦБ создает ощущение дежавю. Возможно, драматизирую, но весной 2018 обновленная ключевая ставка превышала официальную инфляцию на 5%. Сегодняшнее значение ставки выше инфляции на 3,6%. И в прошлый раз инфляция подскочила на 2,5% всего за три квартала. Сейчас денежная ситуация выглядит менее устойчивой.

Потому риски портфелей, это касается в первую очередь высокодоходных облигаций, буду и далее постепенно сокращать. Ранее, на 5% от активов портфелей была занята короткая хеджирующая позиция во фьючерсе на индекс МосБиржи. Далее, пока незначительно, вплоть до 5% от активов, уменьшится доля облигаций. Высвобожденные средства направятся в РЕПО с ЦК (актуальная безналоговая доходность около 5,8% годовых; в «Иволге» размещение доступно от объемов в 1 млн.р.).

Что касается конкретных имен, то пока потенциальная позиция для постепенного (скорее всего, неполного) сокращения – облигации третьего выпуска ТД «Мясничий». Целевые цены сокращения — 106-108%.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/276-nebolshoe-sokraschenie-riska-v-portfeljah-vysokodohodnyh-obligacii.html

#новостиэмитентов #goldmangroup #мясничий

«ПродЭкспо» - серьезное мероприятие для производителей продуктов питания. Своего рода современный аналог Выставки достижений народного хозяйства, только с участием независимых экспертов из промотраслей. ТД Мясничий и Goldman Group представляют на выставке Сибирский федеральный округ, и уже в первые ее дни удостоились наград жюри.

Приз конкурса «ПродЭкстраПак-2020» завоевала упаковка полуфабрикатов «Манты с тыквой» бренда Goldman Group «Мясничий». Бренд представлен в большей части и мясных экспозиций, поэтому еще стоит ожидать больше приятных сюрпризов для компании в ближайшие дни.

https://krasnoyarsk.dk.ru/news/myasnichiy-poluchil-pervuyu-nagradu-na-prodekspo-237132127

@IliaGrigorev

#обувьроссии #новостиэмитентов Теперь оба рыночных выпуска облигаций "Обуви России" - во втором уровне листинга (недавно был добавлен выпуск БО-02).
https://www.moex.com/n26885/?nt=101

#вдо Как чувствует себя сектор высокодоходных рублевых облигаций? Обратимся к индексу Cbonds-CBI RU High Yield. В конце прошлого года сектор испытал первый заметный шторм: число эмиссий превышало спрос, а облигации «Дэни Колл» упали на 35%. Однако рыночный маятник качнулся в противоположную сторону. Как раз в конце 2019 года интерес к высокодоходным облигациям начал стремительно расти. К примеру, за последние 2 недели за комментариями именно по рынку ВДО к нам обратились сразу 3 топовых деловых издания. Знали ли журналисты этих изданий высокодоходном секторе еще полгода назад? Так или иначе, итогом стал рост цен высокодоходных облигаций. Сопровождая постепенное снижение купонных доходностей новых выпусков, он позволил зафиксировать индексу High Yield доходность в 16,5% за последние 12 месяцев. С начала года сектор ВДО уверенно выигрывает в доходностях у широкого рынка облигаций.

Каковы ожидания от рынка? Расширение спроса во многом нивелирует дефолтные риски. Вряд ли в нынешнем году мы увидим даже пару дефолтов. Но и удержать доходность в 16,5%, скорее всего, не удастся. Купоны в секторе все реже достигают или превышают 13%, облигации с купонами в 15% и более постепенно уходят с рынка. Центром притяжения доходностей любого облигационного рынка являются купонные ставки. Которые в наступившем году, учитывая денежную политику Банка России и низкую инфляцию, вероятно, в среднем не превысят 12,5-13%. Высокодоходные облигации – это, как правило, короткие бумаги, со средним сроком погашения 2-3 года. Короткие сроки ограничивают рост цен (как и ограничивают их падение в неблагоприятных условиях). Так что заработать на портфеле ВДО 13% годовых в перспективе 2020 года будет более реалистично, чем 15% или более.
@AndreyHohrin

#вдо Источник данных: https://ru.cbonds.info/news/item/1062397

#обувьроссии /1/ Самое доходное вложение этого года
В наших портфелях облигации и акции «Обуви России» занимают значительную долю: на облигации в ВДОшных портфелях #1 и #2 приходятся максимальные 10% от активов, под акции создан отдельный экспериментальный портфель #3.1. Что имеем? Облигации Обувь России 001P-02 за месяц после своего размещения прогнозируемо выросли, на 6% по телу, доходность снизилась с 12,6% до 10,5%. Продолжаю ставить на дальнейший рост в сторону 107-108%, для достижения доходности 10-9,5%. Это уже менее уверенная ставка, но она сохраняется.

#обувьроссии /2/ Самое доходное вложение этого года
Акции с момента, когда мы ими заинтересовались, выросли примерно на 16%. Нельзя сказать, что весь прирост реально положен в карман. Клиенты начали покупать бумаги позже старта их роста. Но все же вложения, в среднем, принесли около 10%. Тоже чуть боле чем за месяц. И здесь вложения продолжатся, как в рамках портфеля #3.1, так и просто как в потенциально интересную бумагу. Мы в середине января выставляли справедливую стоимость акций «Обуви России» на уровне 80 р. После чего компания отчиталась о росте выручки в 2019 году на 17% в сравнении с 2018 годом. Ждем более полной отчетности и будем пересматривать целевой ориентир. Предположительно, вверх.
Графики: moex.com
@AndreyHohrin

Портфели PRObonds вновь на голубых экранах!

Интерактив от Андрея Хохрина "Высокие доходности облигаций и китайская угроза"😷

О чем поговорим:
- Все ли в порядке с рынком высокодоходных облигаций?
- Удастся ли сохранить доходности портфелей на нынешних уровнях (12,5-75% годовых)?
- И конечно, не подпортит ли наших радостей китайская угроза?

Сегодня, 12 февраля, 19:00
👇🏻
https://youtu.be/aSjfOnbqqSI

#рейтингэкспертов #аналитика

Как и обещали ранее, мы начинаем вести рейтинг экспертов фондового рынка.

Делать прогнозы на финансовом рынке – опасное занятие. Даже определяя направление движения рынка всегда есть вероятность ошибиться. Ставка на конкретные цифры еще более рискованна, все сказанные публично прогнозы проверяемы. Однако без предположений о будущем инвестиции невозможны, поэтому выделять более и менее удачливых прогнозистов смысл все же есть.

Откроем рейтинг с проверки прогнозов за январь.

https://www.probonds.ru/posts/279-antireiting-ekspertov-janvar-2020-ot-volatilnosti-postradala-tochnost.html

@IliaGrigorev

#библиотека #proосновы #дляновичков

Для тех, кто только начинает работать с облигационным рынком.

Установив терминал QUIK и в нем авторизовавшись, можно приступать к покупкам первых своих облигаций. Технически, это совсем не сложный процесс. Мы решили описать его максимально подробно, чтобы вы смогли приступить к самостоятельной торговле.

Первая часть: Процесс подачи заявки

https://www.probonds.ru/posts/280-proosnovy-pokupka-i-prodazha-obligacii-v-quik-process-podachi-zajavki-chast-1.html

@IliaGrigorev

​​Итоги 2019 года «МСБ-Лизинг»

💼 Объем лизингового портфеля на 1 января 2020 — 1 163,9 млн руб.
💵 Сумма заключенных договоров лизинга в 2019 году — 979,5 млн руб.
⚖️ Соотношение лизингового портфеля и кредитного — 1,72.
🔰 Качество портфеля: доля просрочки по лизингу — 0,7%.

Весь 2019 год охарактеризовался ужесточением конкуренции и снижением маржинальности в наиболее ликвидных сегментах рынка. Аппетит к риску со стороны участников рынка вырос и создал угрозу долгосрочной устойчивости рынка и отдельных лизинговых компаний.

В текущей ситуации мы избрали стратегию консервативного развития с еще более жестким контролем рисков и качества активов. Мы не гонялись за ростом, а продолжали заключать сделки с высокой маржой, так как только будущая прибыль компании может сформировать устойчивый фундамент для ее долгосрочного развития.

Мы посвятили прошедший год:
✔️ качественной трансформации нашей продуктовой линейки (розничные вагоны, медицина, оборудование из КНР), что позволит компании развиваться с необходимым уровнем маржинальности;
✔️ мы значительно оптимизировали работу компании с пассивами, сократив число трудозатратных банков, нарастив долю облигационных займов до 40%;
✔️ усилили команду высококвалифицированными специалистами и оптимизировали внутренние бизнес-процессы.

В 2019 году мы сформировали отличный базис для дальнейшего органического роста и развития. Ожидаем в текущем году позитивной динамики и новых интересных проектов!

Наши облигационные выпуски котируются с эффективной доходностью 9,5-11% годовых, что говорит о высоком доверии к нашей компании со стороны инвесторов.
Благодарим за доверие и поддержку!

#мсблизинг #отчетность 👆Здесь пока данные по бизнесу. И они мне как облигационеру нравятся. Стабильность - признак мастерства. Вообще, МСБ-Лизинг из относительно некрупных компаний у нас на самом спокойном счету. Меньше контроля и переживаний, чем обычно это бывает на рынке высокодоходных облигаций.
@AndreyHohrin

#прогнозытренды Рынки демонстрируют устойчивость. И доказывают ее. Мое предположение заключалось в том, что резкая реакция китайских властей на распространение коронавируса быстро и критически повлечет разрушение ряда внешнеторговых связей. А это в свою очередь начнет подрывать уверенность глобального инвестсообщества. Что способно вызвать большой навес продаж. Однако 2 прошедшие недели опровергли это предположение: мировой рынок акций, в основном, вырос, товары или стали дороже, или заметно не подешевели.

Денег в мировой финансовой системе много, подрыв роста мировой экономики на сегодня не произошло. Целесообразно вернуться к трендовым ставкам, которые делались еще полмесяца назад. В частности, к игре на повышение американского рынка акций. Рынок давно дорог, и его глубокая коррекция или разворот вниз – вопрос времени. Однако, сам по себе, растущий тренд не сломан, каждая следующая коррекция оказывается менее глубокой в сравнении с предыдущей. Целевых ориентиров, которые выставлялись еще более полугода назад – 3 150 – 3 300 п. по S&P500 – рынок достиг и их превысил. Игра на повышение рискованна. Но, вероятно, в течение ближайших дней менее рискованна, чем игра на понижение.

Нефть, думается, в начале прошедшей недели на уровне 54 долл./барр. по сорту Brent достигла дна своего падения. Теперь с бОльшими шансами останется вблизи нынешних цен (56-58 долл.), с меньшими – подорожает. Серьезного удешевления после легкой паники в прошлый вторник ждать не нужно.

На спокойном внешнем фоне, вероятно, и рубль будет укрепляться. В паре с евро он и так близок к максимумам двух последних лет. В паре с долларом рубль слабел на протяжении месяца, и видимо, 64 рубля за доллар станут очередным локальной вершиной валютной пары в общей тенденции ее понижения.

При этом доллар вряд ли завершил свое укрепление по отношению к евро. 1,08 как первая цель уже близко. 1,05, возможно, и не получим, но 1,07-1,06 – реалистичные ориентиры.

Если корреляция золота, в частности, с американскими акциями и не положительная, то и отрицательной ее не назвать. Рост металла часто сопровождает рост фондовых активов. Тренд повышения, как и в случае с акциями, выглядит рискованным, но не завершенным.
Где все еще можно ждать коррекции, так это в российских акциях. Ожидание далеко от утверждения. Отечественные индексы корректируются уже 3 недели. И до сих пор охлаждения отношения участников к рынку не произошло. А ведь коррекции, как правило, заканчиваются именно на таком охлаждении и разочаровании.

Нечеткое понимание динамики рынка российских акций ухудшает понимание и внутреннего облигационного рынка. Скорее всего, снижение облигационных доходностей остановилось (и периодические небольшие коррекции тому подтверждение). Вкладывая деньги в облигации, целесообразно ориентироваться на доходности к погашению, а не на перспективы роста цен самих бумаг.
@AndreyHohrin

https://www.probonds.ru/posts/281-prognoz-na-nedelyu-rynki-pokazyvayut-ustoichivost.html