Неделю назад на платформе Красный Циркуль мы начали серию вебинаров «Портфельное управление в действии». Курс рассчитан на тех, кто только начинает формировать свой инвестиционный портфель и не знает, с чего начать. В первом вебинаре @AndreyHohrin рассказал о базовых принципах ведения портфелей.

Сегодня пройдет второй вебинар серии. В нем поговорим об акциях и о том, как с ними работать при составлении портфеля (ссылка на регистрацию- под видео).

https://youtu.be/huOrf8PjjCk

#АПРИ, Флай!

Сегодня, 12 ноября, в 19:30 по МСК на канале PRObonds:
Разбор проекта «ТвояПривилегия» с итогами поездки в Челябинск

Дмитрий Александров пообщался с руководителями АПРИ Флай Плэнинг на всех уровнях, и расскажет:
- О финансовых успехах компании и планах до конца 2019 года
- О ходе строительства клубного поселка «ТвояПривилегия»
- В какую школу ходит дочь Игоря Файнмана
- Что обеспечит продажи поселка в 2020 году
- Когда можно будет увидеть АПРИ в Москве
- И, конечно, ответит на Ваши вопросы!

Онлайн и интерактив, присоединяйтесь по ссылке:

https://youtu.be/ckws_tlrjv8

#probondsмонитор #офз ОФЗ. Октябрьское снижение ключевой ставки на 0,5%, до 6,5% не сдвинуло рынок в доходностях. Мало того, за последние 2 недели доходности длинных выпусков даже увеличились. Кстати, в противовес незначительному их снижению для выпусков с близкими погашениями. Отсутствие реакции сектора на ключевую ставку говорит некотором перегреве. С другой стороны, кривая доходности получила больший положительный наклон (зависимость доходности от срока стала более ощутимой). А это свидетельство здорового состояния рынка. Так что остановка ценового ралли в ОФЗ – да, коррекция – скорее всего, разворот рынка вниз – очень вряд ли.

#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации. На столбчатой диаграмме, математически, зафиксирована положительная корреляция дюрации и доходности. Но корреляция, уже на субъективный взгляд, весьма условная. Как и раньше, более заметна зависимость между доходностью и субъектом федерации, а точнее, его кредитным рейтингом. Карелия, Мордовия, Хакасия, а с ними за компанию – Саратовская и Тамбовская области. Вот лидеры по доходности. Не доверяете мутным региональным финансам, покупайте ОФЗ или корпоративные облигации. Мое мнение последний год не менялось. В стране с избыточными фондами, занимающей деньги на внутренних рублевых площадках, где при этом региональный публичный долг составляет 1-2% от федерального, а сама региональная и федеральная власть входит в юридически единую государственную, допустить дефолт или реструктуризацию по долгу региона – неоправданная роскошь. Или полное безумие.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Облигации крупнейших корпораций. Финансы, розница, строительство. Вот отрасли, где в первом эшелоне отечественного облигационного рынка можно получить 8% и более. Впрочем, и здесь – только в относительно длинных выпусках. Доходности низкие, и это не повод для оптимистичных ожиданий. 6-7% годовых для рублевой корпоративной облигации при инфляции в 3,5-4% - доходность весьма низкая. Возможно, будет еще ниже, но возможность зыбкая, а риски коррекции, как на любом более-менее дорогом рыке, есть и могут проявиться самым неожиданным образом. Корпоративные облигации в прошлом году, на жесткой коррекции ОФЗ, сами почти не корректировались. Возможно, время для коррекции наступает сейчас. Когда, казалось бы, и спрос есть, и обстановка в финансах страны спокойная. Возможно.

#probondsмонитор #вдо Высокодоходный сегмент облигаций. На ВДО снижение ключевой ставки повлияло не больше, чем на ОФЗ. Доходности здесь – производная от предпочтений частных инвесторов. А частные инвесторы настроены на ставки выше 12%. Или даже выше 12,5-13%. Премия к доходностям широкого рынка – компенсация дефолтных рисков и рисков ликвидности. Ожидаемая многими череда дефолтов высокодоходных облигаций – вопрос, скорее всего, не близкого времени, не 2020 года, по меньшей мере. Сейчас несложно перезанять. Проблемы возникнут в период денежной напряженности, которой пока не ожидается, и в первую очередь у компаний с отрицательным или хаотичным денежным потоком и компаний, имеющих слабый доступ к банковскому фондированию.

Евгений Русаков
@AndreyHohrin

#априфлай
Вчера на YouTube-канале PRObonds Дмитрий Александров рассказал о своих мыслях насчет нового размещения облигаций АПРИ «Флай Плэнинг», о состоянии бизнеса компании, отчетности и планах. Ответил на каверзные вопросы.

А завтра, 14 ноября – старт размещения 400-миллионного облигационного выпуска АПРИ «Флай Плэнинг». Срок до погашения – 3 года, с амортизацией в последний год, ставка купона – 14,25% (YTM 15,03%).

Скрипт заявки на участие в размещении будет опубликован сегодня во второй половине дня.

#априфлай #скрипт
14 ноября стартует размещение облигаций АО АПРИ «Флай Плэнинг»

Параметры выпуска АПРИ Флай Плэнинг АО БО-П03:
🔸 Размер: 400 млн.р
🔸 Купон: 14,25% годовых, выплата ежеквартально (YTM 15,03%)
🔸 Срок до погашения: 3 года, амортизация с 9 купонного периода
🔸 Организатор размещения: ООО «Иволга Капитал»

Скрипт подачи заявки (эти параметры необходимы для подачи заявки через голосовой трейд-деск или через терминал):
- наименование облигации: АПРИ Флай Плэнинг АО БО-П03 (краткое наименование: АПРИФП БП3)
- ISIN: RU000A101178
- регистрационный номер: 4B02-03-12464-K-001P от 05.11.2019
- контрагент (партнер): СБЦ (код контрагента EC0276600000)
- режим торгов: первичное размещение
- код расчетов: Z0
- цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)
- минимальный лот – 100 бумаг (100 000 р. по номинальной стоимости)

Заявки будут приниматься 14 ноября с 10:00 до 13:00 и с 16:45 до 18:30 мск

Наши координаты:
- Ольга Киндиченко: @Kindichenko_Olga, [email protected], +7 916 452 81 12
- Иван Марков: @Markov1van, [email protected], +7 929 509 65 50
- Александр Бойчук: @AleksandrBoychuk, [email protected], +7 985 912 67, 50
- Наш общий почтовый ящик: [email protected]
- Наш общий телефон: +7 495 748 61 07

Презентация эмитента и выпуска: https://www.probonds.ru/posts/144-apri-flai-plening-informacija-o-vypuske-obligacii-400-mln-r-3-goda-kupon-14-25.html
Видео-обзор эмитента и выпуска: https://www.youtube.com/watch?v=ckws_tlrjv8
Страница раскрытия информации: https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=37277
Сайт эмитента: https://flyplaning.ru/raskr_informacii/

С уважением, Иволга Капитал

/1/ #повесткадня #прогнозытренды #офз Индекс ОФЗ снижается 4 дня подряд. Насколько тревожно это снижение? Ралли ОФЗ, которое началось с выхода из глубокого пике еще в 2015 году, по моему мнению закончилось. Это не означает, что началась глубокая коррекция. Она может состояться, но не является центральным сценарием развития событий. Скорее, мы увидим стагнацию хорошо выросших даже за последний год госбумаг. Т.е. на ОФЗ вне зависимости от срока погашения можно будет получить +/-6-6,5% годовых. Почему все-таки не глубокая коррекция? Ее способны вызвать 3 фактора: скачок инфляции и или резкое обесценение валюты, долговые проблемы государства, обрушение пирамиды carry trade. Факторы связанные, но ни один из них сейчас не иметь серьезной актуальности. Масштабное обесценение рубля завершилось менее 4 лет назад, госдолг на исторических минимумах, пирамида carry trade распалась летом прошлого года. Так что оснований для падения недостаточно.

/2/ #повесткадня #прогнозытренды #офз Однако они могут накапливаться со временем. Так или иначе, рынок облигаций (наверно, это касается и корпсектора) перегрет. В этой связи – иллюстрация поведения бумаг разной длины (с разными сроками погашения). Длинные облигации сильнее проседают в кризисные для рынка и экономики периоды и быстрее растут в периоды благоденствия. Можно следовать неcложной логике. Если сейчас рынок ОФЗ, скорее, перегрет, то целесообразно держать выпуски с короткими сроками погашения, в идеале – не более года. По мере остывания/проседания рынка – избавляться от коротких бумаг в пользу облигаций со сроками погашения 5 лет и более. Правда, предполагаю, переход в длинные ОФЗ – вопрос не этого, а возможно, и не первой четверти следующего года.
@AndreyHohrin

#априфлай Сегодня начинается размещение облигаций АО АПРИ "Флай Плэнинг" (дюрация 2,5 года, YTM 15,03%).

А в качестве апперитива - документалистика от Дмитрия Александрова и Александры Бердановой. Интервью с лицами компании и натурные съемки. Динамично! И Дает хорошее понимание финансируемого проекта.

https://www.youtube.com/watch?v=oKwrXbUJz4w&t=149s

#роделен #ходразмещения Второй выпуск облигаций ЗАО ЛК «Роделен» - размещен. Одно из наиболее быстрых размещений лизинговых компаний, по крайней мере в уходящем 2019 году.

Облигации ЛК "Роделен" входят в портфели PRObonds на 5% капитала.

Обзор PRObonds #60

План – всегда иметь более 15% годовых. Хотя бы в рублях 😉

Сегодня в 19-30 по МСК вновь поговорим о портфелях PRObonds и наших с Вами доходностях. Теперь с учетом хеджирования рисков. А также немного о доверительном управлении. И, конечно, о кризисе, который однажды обязательно случится.

Ссылка на трансляцию
👇🏻
https://youtu.be/CkeUTzQe9cg

#априфлай #ходразмещения Треть выпуска разместилась в первый день. Темп задан хороший.

#повесткадня #новостивыводы #рольф Информация, о том, что владелец «Рольфа» Сергей Петров готовится продать компанию, дала повод взглянуть на котировки облигаций последней.

В июне Петров стал фигурантом уголовного дела (ст. 193.1, ч. 3 УК, перевод денежных средств на счета нерезидентов с использованием подложных документов). Тогда облигации компании одномоментно упали со 102% от номинала до 90%. Сегодня эти бумаги (выпуск размером 3 млрд.р., погашение в марте 2022 года, купон 10,45%) вновь торгуются вблизи уровней весны – начала лета. Динамика подтверждает наблюдение, которое, на статистике, не раз делали мы с коллегами. А именно, критическими для бизнеса, а значит держателей облигаций, является неэффективность бизнеса. Неэффективность неплохо вычитывается из отчетности как отсутствие прибыли, опережение роста долга в сравнении с выручкой, EBITDA, прибылью, вымывание собственного капитала, отрицательный денежный поток. Чтобы далеко не искать примера, вспомним ЮТэйр, там есть все признаки.

Влияние личности, будь то собственник или топ-менеджер, и удар по главным лицам компании обычно не создает дефолтных рисков. Исключения есть, но единичны. Зато присутствует, или мы ее предполагаем, обратная зависимость между величиной бизнеса и дефолтных рисков, связанных с его первыми лицами или первым лицом. Возможно, уголовное преследование и теперь выход из игры Сергея Петрова снизит эффективность «Рольфа», но ситуация не вызвала острых кризисных процессов в компании. Можно порассуждать, каковыми были бы последствия аналогичных событий, работай в компании несколько десятков человек.

Наше стремление выводить на рынок все более крупные, пусть более сложные и запутанные бизнесы – это не столько бравирование собственным статусом, это в первую очередь желание минимизировать риски личности бизнес-лидера. График облигаций «Рольфа» косвенно подтверждает оправданность этой логики.

https://www.probonds.ru/posts/158-sergei-petrov-vyhodit-iz-rolfa-pochemu-eto-vazhno-dlja-vladelcev-korporativnyh-obligacii.html

​​🚀High yield на российском долговом рынке – дискуссия обещает быть интересной

В этом году в рамках Российского облигационного конгресса пройдет традиционная секция по рынку ВДО. Модератором выступит, пожалуй, один из самых известных экспертов high yield в России – Дмитрий Адамидов, основатель сообщества @angrybonds:

«Сектор рублевых высокодоходных облигаций весьма специфичен, и положа руку на сердце, пока еще невелик, хотя и растет приличными темпами. Однако в нём как в капле воды отражаются все трудности и проблемы российского облигационного рынка.

Поэтому, перечень тем для обсуждения на панели «High yield на российском долговом рынке: взгляд финансовых институтов» будет практически тем же, как и для «большого» рынка: риски, рейтинги, доступ эмитентов на биржу, категоризация инвесторов и т.д.

Но в случае с ВДО каждая из перечисленных проблем приобретает особую остроту ввиду того, что и эмитенты и инвесторы здесь особые, подчас ни на кого не похожие. Поэтому дискуссия обещает быть интересной».

💬Присоединяйтесь к обсуждению!

#новостикомпании
⚡️ АКРА присвоило ООО "ПР-Лизинг" кредитный рейтинг BBB+(RU), прогноз "Стабильный"
💫Как отмечено в пресс-релизе Аналитического Кредитного Рейтингового Агентства от 15.11.2019, кредитный рейтинг присвоен впервые и обусловлен умеренной оценкой бизнес-профиля, сильными оценками достаточности капитала и риск-профиля, а также удовлетворительной оценкой фондирования и ликвидности.
✨Также отмечены:
- высокое качество лизингового портфеля,
- умеренно диверсифицированная структура фондирования.
🌟"Стабильный" прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

🎯Напомним, компания реализует СТРАТЕГИЮ2025 (войти в 🔝20 ЛК по новому бизнесу к 2025 году. за 9м2019 - 49ые), которая включает страт.инициативы (темп роста бизнеса выше рынка, диверсификация и снижение стоимости пассивов, удобство и простота для клиентов)
👉 следите за новостями @prleasing

#прлизинг #новостиэмитентов 👆А ведь это первый пример среди лизинговых компаний - эмитентов ВДО! Серьезно! И уровень рейтинга - достойный (учитывая, что дело имеем с лизингом). Аплодисменты Вам, господа!

Хотели ли вы когда-нибудь обыграть профессионального портфельного управляющего?
Даже если нет, то возможность сыграть на рынке против (или на стороне) инвестора - неплохая тренировка перед началом самостоятельной торговли.

И мы хотим вам дать такую возможность, запуская новый проект совместно с 2stocks.ru

В вашем распоряжении будет 1.000.000 рублей на виртуальном счете и 6 торговых инструментов:

1) USDRUB
2) EURUSD
3) Индекс РТС
4) Индекс S&P500
5) Нефть
6) Золото

Задача — обогнать по доходности портфеля Андрея Хохрина, который будет делать свои ставки и объяснять их в начале каждой недели.

Игра продлится несколько недель подряд
Первая неделя соревнований стартует 18 ноября в 19:30.
Подробности игры - на первом вебинаре по ссылке
https://2stocks.ru/2.0/webinars/zolotaya-lihoradka-probonds-nedelya-1

#обувьроссии #азбукавкуса #исследования Развивая идею одного из участников нашего чата PRObonds @poor_poor_cat мы посмотрели на двух сопоставимых по объему бизнеса эмитентов-ритейлеров, Азбуку Вкуса и Обувь России, и то, насколько справедливы купонные ставки их выпусков.

Хотя и получилось, что по сути компании - примеры разных моделей ритейла в разных сегментах рынка, их сравнение «лицом к лицу» привело к значимым выводам об эффективности их бизнеса, и о том, что ставки в Азбуке - ниже реальных справедливых, а в Обуви - выше.

https://www.probonds.ru/posts/159-srednii-riteil-na-obligacionnom-rynke-azbuka-vkusa-i-obuv-rossii.html

@IliaGrigorev