#портфелиprobonds #сделки Увеличиваем короткую позицию в палладии (через фьючерс PDZ9) с 5% до 7,5% от активов портфеля PRObonds #2, или до 37,5% от чистой спекулятивной позиции. Увеличение - по рыночной цене.

#goldmangroup #новостиэмитентов УК "Голдман Групп" становится акционерным обществом. Далее - перевод в ПАО. Весной следующего года - IPO.

Облигации компаний, входящих в "Голдман Групп" - это ТД "Мясничий", "ОбъединениеАгроЭлита" - входят в портфели PRObonds совокупной долей 20% от активов.

https://goldmangroup.ru/kholding-goldman-group-vplotnuyu-podoshel-k-akcioni/

#ходразмещения #шевченко #роделен 2 таких разных размещения, и оба подходят к концу. С высокой вероятностью, и облигации ЛК "Роделен", и облигации АО им. Т.Г. Шевченко уйдут с первичного рынка на этой неделе. Традиционно, будем ждать их котировок чуть выше, уже на вторичных торгах.

#библиотека #лизинг Роман Трубачев, гендиректор МСБ-Лизинга предлагает простую схему оценки лизинговых компаний. Все, действительно, просто. Заходите на сайт раскрытия информации, скачиваете отчетность, и по четырем формулам определяете, совпадает ли Ваша оценка бизнеса и кредитоспособности эмитента-лизингодателя с профессиональной.

https://msb-leasing.ru/news/company_blog/v-kakie-lizingovye-kompanii-mozhno-investirovat/

#золото #колумнистика Золото и безопасность – это разные категории. По крайней мере, если речь идет об инвестировании или о хеджировании финансовых рисков.

Пока золото могло выступать платежным средством, да, оно на длинной перспективе выигрывало у бумажных денег и фондовых активах в надежности. Поскольку выступало мерой стоимости. Но как только платежная функция исчезла (а перевод расчетов в онлайн раз и навсегда отнял у золота эту функцию), золото стало просто товаром. Причем лишенным серьезного промышленного применения.

Можно долго рассуждать, что индийцы и китайцы любят золотые украшения, но на цену этот спрос не способен влиять. Цена золота – производная от двух факторов. Первый – рынок деривативов. Поскольку золото – физически, неудобный для обмена инструмент, то золотой рынок – рынок в первую очередь срочный. Это фьючерсы и опционы. Так что цена металла формируется не коммерческими участниками, а спекулянтами. А спекулятивное ценообразование имеет слабую согласованность с фундаментальным. Кстати, аналогичное ценообразование у нефти.

И Вы закономерно возразите: золото, в отличие от нефти, низковолатильный актив. Верно. Поскольку есть второй фактор ценообразования – центральные банки. Как определить цену золота? Нужно просто покупать по подходящей для того или иного центробанка металл у производителя. В российских ЗВР золото занимает 18%, это, для понимания, доля, равная доле доллара США. Очевидно, если золото начнет раскачиваться в цене в цене, резервы, выраженные все же не в золоте, а в долларах, окажутся весьма турбулентны в оценке.

И все бы хорошо. ЦБ покупает золото и через это управлет ценой. Рынок при этом живет как спекулятивный и подстраивается под поведение центральных игроков. Но есть важное «но». Себестоимость унции, скажем, на примере «Полюс Золота» - между 600 и 700 долларами. При биржевой цене в 1 450 долл. Гигантская премия. Которую можно удерживать, только увеличивая покупку. Представьте, что случится, когда Российский ЦБ или НБК перестанут или не смогут наращивать долю золота в резервах? Бывали периоды, когда драгметалл торговался в пределах или ниже себестоимости, было это всего 12 лет назад. Потом возник золотой миф о надежности. Миф, в который участники рынка поверили в 2009 году. И который, как и любой миф, не может питать воображение участников долгое время.
@AndreyHohrin

​​#априфлай #новостиэмитентов
Вчера АО АПРИ «Флай Плэнинг» раскрыло информацию о проведении заседания Совета директоров.
Само заседание Совета – сегодня.
В повестке дня – созыв внеочередного общего собрания акционеров. Собрание акционеров должно состояться 17 января 2020 года (процедуры оповещения акционеров и проведения корпоративных мероприятий не быстрые).

Почему это имеет важность для держателей облигаций АПРИ? Собрание акционеров будет голосовать за изменение устава АПРИ в части числа членов Совета директоров. Сейчас там 5 директоров, каждый из которых или акционер, или менеджер компании. Планируется расширить СД до 6 членов. Шестым директором должен стать Андрей Хохрин из «Иволги Капитал».

АПРИ «Флай Плэнинг» - быстро развивающаяся компания. И компания, которая часть своего фондирования формирует через публичный рынок. Участие представителя «Иволги» как организатора облигационных размещений в органе управления АПРИ призвано – это и защита интересов инвесторов, и повышение информационной прозрачности эмитента. Это и определенная синергия от совместной работы, которая должна положительно сказаться на эффективности и устойчивости бизнеса эмитента.

Неделю назад на платформе Красный Циркуль мы начали серию вебинаров «Портфельное управление в действии». Курс рассчитан на тех, кто только начинает формировать свой инвестиционный портфель и не знает, с чего начать. В первом вебинаре @AndreyHohrin рассказал о базовых принципах ведения портфелей.

Сегодня пройдет второй вебинар серии. В нем поговорим об акциях и о том, как с ними работать при составлении портфеля (ссылка на регистрацию- под видео).

https://youtu.be/huOrf8PjjCk

#АПРИ, Флай!

Сегодня, 12 ноября, в 19:30 по МСК на канале PRObonds:
Разбор проекта «ТвояПривилегия» с итогами поездки в Челябинск

Дмитрий Александров пообщался с руководителями АПРИ Флай Плэнинг на всех уровнях, и расскажет:
- О финансовых успехах компании и планах до конца 2019 года
- О ходе строительства клубного поселка «ТвояПривилегия»
- В какую школу ходит дочь Игоря Файнмана
- Что обеспечит продажи поселка в 2020 году
- Когда можно будет увидеть АПРИ в Москве
- И, конечно, ответит на Ваши вопросы!

Онлайн и интерактив, присоединяйтесь по ссылке:

https://youtu.be/ckws_tlrjv8

#probondsмонитор #офз ОФЗ. Октябрьское снижение ключевой ставки на 0,5%, до 6,5% не сдвинуло рынок в доходностях. Мало того, за последние 2 недели доходности длинных выпусков даже увеличились. Кстати, в противовес незначительному их снижению для выпусков с близкими погашениями. Отсутствие реакции сектора на ключевую ставку говорит некотором перегреве. С другой стороны, кривая доходности получила больший положительный наклон (зависимость доходности от срока стала более ощутимой). А это свидетельство здорового состояния рынка. Так что остановка ценового ралли в ОФЗ – да, коррекция – скорее всего, разворот рынка вниз – очень вряд ли.

#probondsмонитор #субфеды Облигации субъектов федерации. На столбчатой диаграмме, математически, зафиксирована положительная корреляция дюрации и доходности. Но корреляция, уже на субъективный взгляд, весьма условная. Как и раньше, более заметна зависимость между доходностью и субъектом федерации, а точнее, его кредитным рейтингом. Карелия, Мордовия, Хакасия, а с ними за компанию – Саратовская и Тамбовская области. Вот лидеры по доходности. Не доверяете мутным региональным финансам, покупайте ОФЗ или корпоративные облигации. Мое мнение последний год не менялось. В стране с избыточными фондами, занимающей деньги на внутренних рублевых площадках, где при этом региональный публичный долг составляет 1-2% от федерального, а сама региональная и федеральная власть входит в юридически единую государственную, допустить дефолт или реструктуризацию по долгу региона – неоправданная роскошь. Или полное безумие.

#probondsмонитор #крупнейшиекорпорации Облигации крупнейших корпораций. Финансы, розница, строительство. Вот отрасли, где в первом эшелоне отечественного облигационного рынка можно получить 8% и более. Впрочем, и здесь – только в относительно длинных выпусках. Доходности низкие, и это не повод для оптимистичных ожиданий. 6-7% годовых для рублевой корпоративной облигации при инфляции в 3,5-4% - доходность весьма низкая. Возможно, будет еще ниже, но возможность зыбкая, а риски коррекции, как на любом более-менее дорогом рыке, есть и могут проявиться самым неожиданным образом. Корпоративные облигации в прошлом году, на жесткой коррекции ОФЗ, сами почти не корректировались. Возможно, время для коррекции наступает сейчас. Когда, казалось бы, и спрос есть, и обстановка в финансах страны спокойная. Возможно.

#probondsмонитор #вдо Высокодоходный сегмент облигаций. На ВДО снижение ключевой ставки повлияло не больше, чем на ОФЗ. Доходности здесь – производная от предпочтений частных инвесторов. А частные инвесторы настроены на ставки выше 12%. Или даже выше 12,5-13%. Премия к доходностям широкого рынка – компенсация дефолтных рисков и рисков ликвидности. Ожидаемая многими череда дефолтов высокодоходных облигаций – вопрос, скорее всего, не близкого времени, не 2020 года, по меньшей мере. Сейчас несложно перезанять. Проблемы возникнут в период денежной напряженности, которой пока не ожидается, и в первую очередь у компаний с отрицательным или хаотичным денежным потоком и компаний, имеющих слабый доступ к банковскому фондированию.

Евгений Русаков
@AndreyHohrin