#probondsмонитор ОФЗ
Кривая доходности (зависимость доходности от срока погашения) для наиболее ликвидных ОФЗ остается достаточно здоровой, уклон слабый, но положительный. Для справки, большинство западных госдолгов торгуются с отрицательным уклоном кривой доходности. Из того, что настораживает – уже даже десятилетние бумаги по доходностям ушли под ключевую ставку (она с июня 7,5%). Тут или ставку снижать, или надувается небольшой пока пузырь. Хотя в прошлом году сектор уже жестко корректировался, так что до сих пор застрахован от жестких просадок.

#probondsмонитор Облигации субъектов федерации
В отличие от ОФЗ, которые и за последние 2 недели показали заметное снижение доходностей, цены субфедов достаточно стабильны. Среди наиболее ликвидных выпусков можно выбрать короткие бумаги с доходностями выше 8,5%. Выше 9% уже нет. Сектор остается не распробованным, и зря. Доходности выше федеральных бумаг, выше бумаг крупнейших корпоративных заемщиков. Может немного хромать ликвидность. Но в целом, инструмент вряд ли иметь сходные альтернативы по соотношению доходности/риска. Мысль о том, что покупать регионы с низкими рейтингами и высокими доходностями, не более рискованно, чем регионы с высокими рейтингами и низкими доходностями – в силе.

#probondsмонитор Облигации крупнейших корпораций
Впрочем, не так все однозначно с корпоратами. До недавнего времени наше голосование было строго за субъекты федерации. И вот – «Система» и ГТЛК дают более 9%. Выглядит это как исключение. Но оба случая интересны. «Система» - в силу своей пластичности и способности выжить и договориться в самых сложных обстоятельствах, ГТЛК – по причине госучастия. В остальном – лучше облигации регионов. Не говоря уже о топах списка (Сбербанк, Роснефть, Газпром нефть), где доходности могут конкурировать разве что с ОФЗ.

#probondsмонитор Высокодоходные облигации / средний бизнес / малые выпуски
Есть подвижки: доходности в секторе постепенно снижаются. Всего две бумаги из ликвидного списка предлагают доходность выше 16%. Обе компании – КарМани и Онлайн Микрофинанс – компании по выдаче микро-займов. Прочие имена, в среднем, в доходностях ниже 15%. Для высокодоходного сегмента свойственна большая разница между купоном и доходностью (скажем, у выпусков АгроЭлиты, она же ОАЭ, купон 13,75%, а доходности около 14,6%), как следствие сложного процента при высокой процентной базе и частых купонах. Так купоны ниже – от 12,5% до 15%. Бывает больше, но редко. Наши надежды – надежды на снижение и доходностей, и купонов. В секторе достаточно хороших по финансам и бизнесу компаний. Дороговизна высокодоходного облигационного сегмента, если она будет продолжаться, просто вернет их к полному финансированию через банки.
@AndreyHohrin
@MaksimPotapenko

Завтра и на нашем ютьюб-канале мы Вам расскажем об отчетности Goldman Group.

А сегодя - и на 2stocks.ru - важные темы, как заработать и как не потерять на нашем с Вами рынке.
Спикер - Андрей Хохрин

Ждем в 19-30, здесь: https://2stocks.ru/2.0/webinars/stil-investirovaniya-probonds-spekulyacii-chute-i-dohodnost-do-20

#goldmangroup #отчетность /1/ Консолидированная отчетность холдинга Goldman Group, куда входят эмитенты облигаций «ОбъединениеАгроЭлита» (сокращенно - ОАЭ) и Торговый дом «Мясничий», за 2018 год по стандартам МФСО – на выходе в тираж. В официальном виде – 8-10 июля. Почему так поздно? Холдинг проводит эту процедуру второй раз в своей жизни. В отчетности 12 юрлиц. И это затягивает сроки. Постепенно механизм отладится.

Но сводные данные уже у нас на руках. Сделаем ряд их срезов и выводов.
1. Состав холдинга. Сейчас это 8 компаний (за 2 последних года холдинг включал в себя до 11 компаний, они в консолидации). Есть облигационная группа: это облигационные заемщики – «ОбъединениеАгроЭлита» и ТД «Мясничий» и поручители по их займам. Облигационная группа создавалась, чтобы холдинг, существующий как группа параллельных друг другу компаний с одним собственником, нес максимальную ответственность по облигациям. На облигационную группу приходится 80% баланса, 40% выручки, 77% EBITDA.

#goldmangroup #отчетность /2/
2. Goldman Group. Агрегированный баланс. Значительная положительная переоценка – то, что сразу обращает на себя внимание. Но это переоценка необоротных средств. Возможно, справедливая. Так или иначе, покрытие основными средствами и в целом капиталом заемных средств хорошее – больше единицы даже до переоценки. Второе, что сразу читается – рост на 741 млн.р. нераспределенной прибыли. Причем, как увидим ниже, чистая прибыль больше, чем EBITDA. Связано это как раз с положительными переоценками. В РСБУшной отчетности по 2018 году чистая прибыль оценивалась в 300,8 млн.р. Так что внимание – на EBITDA (которая почти не отличается между РСБУ и МФСО).

#goldmangroup #отчетность /3/ 3. Goldman Group. Агрегированная выручка, EBITDA и долг/EBITDA.
Рост выручки в основном за счет направления ГСМ, в котором в свою очередь низка маржинальность. Однако прирост EBITDA, да и само распределение этого показателя среди направлений холдинга – в основном в направлении «Мясо». Долговая нагрузка за год выросла, даже с учетом роста выручки, прибыли и EBITDA. Впрочем, рост в нормальных рамках, соотношение долга и EBITDA не превышает 3 (а по Облигационной группе оно 2,9).

Пока откровений нет. Показатели бизнеса больших вопросов не вызывают. Развитие, возможно, не столь бурное, но оно есть.

Ждем итоговый отчет эмитента (8-10 июля). Готовим вопросы. А затем ожидаем показателей за 1 полугодие 2019, где уже учтены, фактически, все облигационные деньги, гашения займов от СХПК и кредитов. Информация по портфелю займов, с учетом всех облигаций, у нас будет в конце июля.

Дивиденды онлайн - первый телеграмм канал о дивидендах.

Здесь вы найдёте свежие новости о дивидендах:

▪️Рекомендации совета директоров;
▪️Размеры дивидендов;
▪️Даты закрытия реестров;
▪️Динамика дивидендной доходности за несколько лет и многое другое.

@divonline💰

#акциисша Доу-Джонс на историческом максимуме. Поздравления американскому рынку! Который продолжает тащить за собой и рынки акций и облигаций развивающихся стран, включая российский. В своей индексной стратегии мы шестую неделю подряд играем на повышение американских акций, и на седьмой неделе, видимо, продолжим. Но это танцы с дьяволом. Рынок дорог, живет на дешевых заемных деньгах с непонятным механизмом возврата займов. Если Вы не уверены в скорости собственной реакции, лучше избегать. Тот, кто смотрит на подобные графики как на иллюстрации фондового ландшафта и спокойно держит деньги в облигациях, акциях, но купленных не разово и не сегодня по этим ценам – выиграет больше. Больше тех, кто принимает истории стремительного роста как руководство к действию. Да, просто – выиграет.
Источник: www.profinance.ru

Картинка из https://t.iss.one/angrybonds. Оборот облигациями лизингодателей за июнь выражен, видимо, в миллионах рублей и по всем выпускам. Для чего? Напомнить о проходящем сейчас размещении бумаг ТЕХНО Лизинга (купон 13,75%). Компании мы симпатизируем и себе ее облигации покупали. А по обортам на рынке, пусть и идет размещение, она на почетном втором месте.

#bitcoin Утром по Коммерсантъ-FM слушал мини-оду о перспективах биткойна. Серьезные люди говорят, что на конце года план – 20 000 долл., а вообще-то – 25-40 000 долл. Есть обоснование: биткойн – конечная по эмиссии криптовалюта. Т.е. однажды на всех не хватит – и тут произойдет взлет цены. Убедительно, но что-то подобное я слышал в 2007-08 года про покупку земли в приделах России («покупайте землю, ее больше не производят»), не все вынесли тех покупок. Вспомните про криптовалюты, которые готовят к эмиссии или уже эмитируют Фейсбук и Телеграм. В мире избыточных производственных мощностей ажиотажный спрос всегда найдет свое предложение. Биткойн – история прошлого спекулятивного успеха. А если уж принимать его за полноценную валюту, ценен он будет при низкой волатильности. И вероятно, сейчас мы вблизи ее верхних рамок.
@AndreyHohrin

/1/ О портфеле PRObonds #3
#портфелиprobonds
Очертания вырисовываются. Делать его полностью аналогичным в логике второму портфелю не хотелось. И новая логика себя подтверждает. Идея портфеля #3, как и второго портфеля – совмещение облигаций и спекулятивной части. По облигациям все более-менее ясно, будут не ВДО или не только ВДО, в основе – субфеды, ОФЗ и прочий первый эшелон. В расчете на 85-90% портфеля это даст в рублях около 7% годовых. А спекулятивная часть, опять на фьючерсах Московской биржи, другая. Назвали ее индексной стратегией (смотрите иллюстрацию). Публичный тест подтверждает жизнеспособность подхода. А сама стратегия, в расчете на 100% капитала, имеет целью принести около 20% годовых. Соответственно, если она в портфеле на 20-30%, это позволит дозаработать 4-6%.

Итого, по портфелю #3 получим 11-13%. Экстремалы всегда могут увеличить долю спекулятивной части и поднять доходность к 20%+/-, с соответствующими нервами и рисками.

/2/ О портфеле PRObonds #3
#портфелиprobonds
За почти уже прошедшие 6 недель было открыто или поддержано 36 позиций, 2/3 из них оказались прибыльны. 4 из 6 инструментов в плюсе. Убыточной остается игра в нефти, но убыток стремится к нулю. Серьезно убыточная игра в золоте. Ставка против мировых центробанков, накапливающих драгметалл, себя пока не оправдала. «Нужно быть спокойным и упрямым», еще оправдает.
Тестирование еще пару недель было бы полезным. Потребуется дополнительное время – используем и его. Но уже сейчас на индексную стратегию можно смотреть не как на эксперимент.

Сегодня в 19-30 по МСК @AndreyHohrin 🦸‍♂️в эфире PRObonds 👉🏻 https://youtu.be/3JwbbLEKEmU

"Как я продавал золото. И отчетность Goldman Group"
Обзор портфелей PRObonds. Эфир #45
• Игра против мировых центробанков продолжается
• Когда на рынке высокодоходных облигаций надуется пузырь?
• Евро никому не нужны
• Превью отчетности Goldman Group по международным стандартам

Присоединяйтесь!

#нашевсё #вдо #cубсидии #талан
Новость важна для всех держателей высокодоходного сегмента облигаций. Государство, субсидируя публичные займы среднего бизнеса, не только сокращает его, мягко говоря, не маленькие расходы на фондирование, но и ассоциирует себя с этим бизнесом. Нет иллюзий на тему качества оценки министерством состояния и живучести субсидируемых компаний. Оценку должен проводить в первую очередь инвестор, принимая решение о покупке облигаций. Но с Минэкономразвития как-то спокойнее. Из приведенной тройки в наши портфели, на достойные 10%, включены бумаги «Талан-Финанс».

А поздравления всем: и «Талану», и «Брайт-Финанс», и НЗРМ!

#редсофт Не скрывая сложного отношения к эмитенту, но искренне желая "Ред Софту" успеха в бизнесе, делимся вопросами-ответами от angry bonds.
Убедительно или нет - решать Вам. Любая информация в данном случае полезна. Как минимум, интересна.
https://t.iss.one/angrybonds/1683

Что такое фондовый пузырь?
#колумнистика
1️⃣ Вы смотрите на этот график 5 лет назад. Думаете, дороги немецкие долги. Забываете и переключаетесь на что-то более интересное.
2️⃣ Вы смотрите на этот график год назад. Думаете, мир потихоньку сходит с ума. Зачем инвестировать под ноль?! Остается осадок от непонимания и ощущения близкого кризиса. Переключаетесь на что-то более интересное.
3️⃣ Вы смотрите на этот график сейчас. Думаете, что-то тут не так. Зачем-то же инвестируют в облигации с отрицательной доходностью! Ага. Зарабатывают на росте тела! А есть ли альтернативы столь надежным и относительно доходным вложениям?
4️⃣ Вы (хорошо, не Вы) через 2 месяца идете к брокеру и с плечом под отрицательный процент покупаете эти или 100-летние австрийские облигации. Прирост тела у длинных облигаций больше, чем у коротких, можно подзаработать. А куда вкладывать: валюты обесценятся, ставки нулевые, рынки акций дороги?
5️⃣ Рвется стропа, бетонный занавес падает. У Вас (конечно, не у Вас) больше ничего нет.
@AndreyHohrin