#вдо #налоги #риски
Какие ВДО-эмитенты задолжали ФНС? Обновление данных

Сегодня ФНС раскрыла информацию о суммах задолженности по уплате налогов, сборов, страховых взносов, пеней и штрафов на 10 ноября 2024 года. В свою таблицу мы выносим эмитентов / оферентов ВДО с суммами задолженности, превышающими 1 млн рублей.

Подробное описание структуры раскрываемых данных можно прочесть на сайте налоговой службы. По каждому отдельному эмитенту сумму задолженности можно проверить, введя ИНН компании на ресурсе «Прозрачный бизнес».

Общая сумма задолженности выросла в сравнении с предыдущими наблюдениями, в первую очередь за счёт количества эмитентов, средняя сумма почти не изменилась.

Пусть и с небольшой суммой, но попал в список и Урожай, мы запросили комментарии у эмитента, отдельно напишем ответ в нашем чате для инвесторов.

В текущем обновлении, в связи с дефолтом, список покинула Фабрика Фаворит (имевшая задолженности 5 последних кварталов). РКК и Кузина, также постоянные участники таблицы с долгами перед ФНС, сейчас в техническом дефолте.

В остальном стоит отметить перманентное пребывание в списке Сибирского стекла, ТК Спецтранскомпани, Сибавтотранса и Феррони.

Для нас попадание в таблицу налоговых задолженностей — полезный маркер кредитного качества эмитента. Пусть и запаздывающий. Однако дефолт — событие, как правило, еще более отложенное во времени. Зато с положительной корреляцией к недоимкам перед ФНС.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #репо #юань
Бедный юань!

Или бедные мы, схватившиеся за него • 2 месяца назад. С того момента юаневое РЕПО с ЦК (денежный рынок в юанях на МосБирже), по совокупности, не порадовало ни процентом, ни ростом тела.

Бывает. • В Сводном портфеле PRObonds, куда мы собираем все свои торговые стратегии, на РЕПО с ЦК CNY приходится 7% активов. И теперь это единственные 7% вне рождественского отскока.

Но. Если не заниматься мелким самоуничижением…• Попробуйте купить доллары в московских обменниках. 20 декабря вступили в силу очередные санкции Минфина США, с долларами стало еще сложнее. С одной стороны, рубля теперь (должно быть) больше в расчетах, что для нас, россиян, плюс. С другой, он все менее конвертируем. Вроде бы первое противоречит второму. Не так сильно, если предположить, что курс рубля теряет еще частичку свободы.

В общем, • ничего хорошего в деградации рыночных механизмов ценообразования, в т. ч. валютного, не вижу. Управление курсом – кажущаяся неплохой тактика только на короткой дистанции. Валютные коридоры дорого стоят и в какой-то момент чреваты фатальными прорывами. Как • не вижу у рубля большого простора для укрепления. Ключевая ставка 21%, но доходности корпоративных облигаций, не идеальный, зато более рыночный индикатор стоимости денег – 30-40%.

На юаневом денежном рынке свет клином не сошелся. Тоже спорное валютное решение. Однако по меньшей мере • наиболее ликвидное и прозрачное. Буду считать наш опыт здесь только началом пути. А и с началом, и с маршрутом мы ошибается не так часто.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Некоторые новости, как про катастрофу Гаранта, сначала появляются или сначала репостятся в чат нашего канала:

👫 https://t.iss.one/+UHsfqmxEquGnkhA6

Заходите! Задавайте вопросы и обменивайтесь мнениями. Вам там будут рады!

Всё из того же нашего чата PRObonds | LIVE

Вход - десь: https://t.iss.one/+UHsfqmxEquGnkhA6

#гарантинвест #риски #стратегиятактика #вдо
Облигации Гарант-Инвеста рухнули. Что думаем и делаем?

• Вчера Банк России отозвал лицензию у КБ Гарант-Инвест.

• Причины и последствия банковской драмы – например, и в нескольких штрихах здесь.

• У другой компании в одноименной группе, АО Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест, торгуются 6 выпусков облигаций номинальной суммой 14,5 млрд р. Рейтинг эмитента – BBB. Реакция облигаций – на графике.

• Выводы:

• Если у одной или нескольких связанных компаний, не у самого эмитента, возникает явная проблема, велика вероятность, что она теперь и проблема эмитента. В облигациях сложно много заработать. Но легко разово много потерять. Мы в подобных случаях покидаем бумаги, не считаясь с котировками.

• Представители эмитента, пока его бумаги летят вниз, могут проявлять оптимизм и говорить о восстановлении. Иногда оказываются правы. Но, во-первых, шансы на восстановление, по умолчанию, ниже шансов на продолжение деятельности без падений. Во-вторых, есть объективная логика последствий. Сегодня или в ближайшие дни рейтинговые агентства, вероятно, понизят кредитный рейтинг или его прогноз. Возврат на рынок облигаций для рефинансирования уже вчера из категории рабочих инструментов перешел в категорию надежд. Без рефинансирования обслуживать облигационный долг можно, но до поры.

• От того, что крупнейший после Сегежи ВДО-эмитент может отправиться в дефолт, сегмент высокодоходных облигаций, тем более, рынок корпоративного долга не закроется. Занимать на нем можно будет как раньше. В хорошие периоды рынка много и дешево, в плохие мало и дорого.

• Зато доходности облигационного рынка должны и долго удерживаться высокими. За павшего товарища заплатят соседи по скамейке. А покрытие риска нынешними доходностями (сомневаюсь, что в ВДО они уйдут ниже 30-35% годовых), если не очень, то просто хорошее. Даже при инфляции в 15%. О том, что в ВДО у страха глаза велики напишу отдельно, на каникулах.

• И все же хочется получать от рынка чистую радость, избегая Обуви, Гаранта и мало ли чего еще. Понимаю, что предложение субъективное и неполное, но мы для этого и ведем публичный портфель ВДО. В его составе за 6 лет не было ни одного дефолта. Хотя была продажа за любые деньги перед дефолтом. Один раз и в марте 2022 года, мы ее запомнили и стали осторожнее.
Андрей Хохрин

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности