2/2

🟢АО МФК «МК»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBB- и изменил прогноз на позитивный

АО МФК «МК» функционирует с 2005 года и специализируется на выдаче займов представителям микро-, малого и среднего бизнеса, а также физическим лицам, занятым в торговле и на небольших производственных микропредприятиях. История развития компании включает революционный этап (приобретение микрофинансовых компаний и портфелей займов примерно до 2018 года) и эволюционный посредством органического роста бизнеса. Компания входит в состав финансового холдинга, оказывающего финансовые услуги микрофинансирования. МФК имеет представительства в более чем 30 городах России в 6 федеральных округах.

Основной объём задолженности на 01.07.2024 формировали краткосрочные микрозаймы с небольшими чеками ФЛ, ИП, МСБ и самозанятым предпринимателям. За период с 01.04.2023 по 01.04.2024 объём выданных микрозаймов компании составил 2,1 млрд руб., увеличившись на 39% относительно аналогичного периода годом ранее вследствие органического роста бизнеса.

Капитализация прибыли позволила увеличить регуляторный капитал на 30% за период с 01.04.2023 по 01.04.2024. Норматив достаточности капитала НМФК1 за год частично утилизирован за счёт прироста активов под риском, но остаётся на высоком уровне – 24% на 01.04.2024.

Кредитная политика компании отличается высоким стандартом экспертизы деятельности мелких предпринимателей (проводится аудит денежных потоков, выездные проверки) и низким уровнем одобрения первичных клиентов (за период с 01.04.2023 по 01.04.2024 в среднем 14%). Уровень концентрации кредитных рисков оценивается как невысокий: кредитный риск на три крупнейшие группы контрагентов составил 7% капитала на 01.04.2024, средняя сумма займа за период 01.04.2023-01.04.2024 выросла с 0,9 до 1,1 млн руб. Требования к связанным сторонам на отчётные даты рассматриваемого периода не выявлены.

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #займер #апри
Про акции АПРИ и Займера. Теперь на фоне роста рынка

Недавно мы запустили эксперимент. Покупка 2 IPO-акций против продажи фьючерса на Индекс МосБиржи. С использованием денежного рынка (РЕПО с ЦК) на свободные рубли.

Подробнее о сути эксперимента здесь: https://t.iss.one/probonds/12471

И пока рынок акций падал, всё было почти отлично. Акции Займера снижались медленнее рынка. Акции АПРИ не падали вовсе. Однако с неделю как нисходящий тренд в Индексе прервался, Индекс направился вверх.

Это скорректировало результаты эксперимента, хотя в минус их не увело.

Сейчас в каждом из трех импровизированных портфелей на лонг IPO-акций приходится 50% активов, на шорт фьючерса на Индекс – тоже 50%. Вероятно, скоро соотношение примет более «бычий» уклон. Т. е. шорт Индекса займет менее половины, а лонг Займера и АПРИ – более половины активов. Как решимся на корректировку долей - напишем.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #акции #репо #сделки #займер #апри
Если Индекс МосБиржи поднимется выше 2 736 п., совокупный вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги будет увеличен с ~55% до 56% от активов. 44% от активов останутся в РЕПО с ЦК (эффективная доходность ближе к 20% годовых).

А также и в случае этого "если" в экспериментальных портфелях "Иволга - IPO" уменьшаем вес шорта во фьючерсе на Индекс МосБиржи до 49%, увеличиваем лонг в акциях Займера и АПРИ до 51% от активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#дефолты #риски #колумнистика
Несколько слов про дефолты

Несколько слов про дефолты. В финансовой системе, имеющей очевидные проблемы с корпоративным кредитным процессом, дефолты – дело времени. Сегежа, рейтинг которой позавчера упал на новые -2 ступени (теперь BB+, до этого было 2 падения по 2 ступени, начинали с A+). Росгео (рейтинг А- с негативным прогнозом, а с сегодня – на пересмотре), сообщившее вчера, что не имеет средств на погашение 6-миллиардного выпуска в конце сентября. Это не исключения, это симптомы. Которых должно становиться больше. Что-то выживет, что-то нет.

Повторим давнюю мысль. Воспринимать банковский депозит в истории с рискованным рынком облигации как тихую гавань – это комфортная форма самообмана. Облигации с возросшей вероятностью дефолта можно (хотя бы постараться) продать. Проблемный кредит просто так назад не заберешь. Теперь он - потеря банка, он же - неконтролируемый риск вкладчика.

Всё интересное – впереди и, видимо, совсем не за горами.

Есть / был сдерживающий фактор в виде ФНБ. На него мы долго полагались в суждениях о стабильности. Но по мере сокращения фонда средства из него должны выделяться всё более избирательно и неохотно. Так что это сдерживание, возможно, уже в прошлом.

Уходить ли в этой связи с рынка облигаций? Обратим вопрос к себе. И ответим отрицательно. Во-первых, держать рубли в рублях - неблагодарное занятие, при ключевой ставке 18%. Во-вторых, в сложной ситуации в большем выигрыше или меньшем проигрыше должен оказаться наиболее открытый и конкурентный рынок. В нашем случае облигационный. Где есть цивилизованный доступ к информации, есть какая-то ликвидность на случай продаж, и есть доходность, покрывающая риск в наибольшей из возможных степени.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности