#портфелиprobonds #nr #фьючерсы
Портфель фьючерсов (1,3% за декабрь – январь). Пока ничего интересного

Чуть больше месяца назад мы запустили новый портфель – NR Фьючерсы.

Его первый результат – 1,3% с 1 декабря по 9 января. Или 12% в годовых. С учетом внутренней комиссии 1% в год от активов.

В портфеле открыты короткие позиции во фьючерсе на золото (на 10% от активов по цене контракта), на нефть (на 5% от активов) и на серебро (на 1,7% от активов). Будь такая техническая возможность, портфель пополнился бы короткими позициями на биткоин и медь.

Совокупный спекулятивный результат на данный момент -0,2%. Весь доход сформирован денежным рынком. Сейчас портфель на 95% в деньгах, которые, по устойчивой традиции, размещаются в РЕПО с ЦК.

Неполные 1,5 месяца – слишком короткий отрезок времени для появления успехов или неудач.

Динамика результата при нашем подходе к спекуляциям, в теории – скачкообразная. Так, на рабочей модели, весь результат 2023 года был получен в 4 квартале от короткой позиции по нефти (https://t.iss.one/probonds/10510, последний абзац). В 2022 году положительных игровых моментов было больше, но тогда мы лишь вели наблюдения.

Портфель NR Фьючерсы применен и на практике. В соответствии с его стратегией мы ведем 3 счета в доверительном управлении. Так что оправдается ли теория, скоро увидим в т.ч. из отчетов ДУ.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (14,3% за 12 мес.). Путь к предсказуемости

Сводный портфель – это отображение всего спектра нашего управления активами. Он в равных частях составлен из наших базовых портфелей – PRObonds ВДО, PRObonds РЕПО с ЦК, PRObonds Акции / Деньги.

Сам портфель как отдельная единица в доверительном управлении появился только в ноябре (сейчас на нем 178 млн р.; вся сумма нашего ДУ – 1,18 млрд р.). Однако строить его график с более раннего времени оправданно: все базовые портфели существовали задолго до.

И ушедший год стал для Сводного портфеля вполне успешным. Первая половина года – извлечение дохода с фондового рынка, который рос с низкой базы и на относительно дешевых деньгах. Вторая – наоборот, переход в деньги. Подорожавшие, минимум, вдвое. Сейчас на денежный рынок приходится 2/3 активов портфеля, на совокупность ВДО и акций – треть. И, предполагая, что ключевая ставка еще нескоро уйдет заметно ниже 15% (сейчас 16%), мы похожий баланс планируем сохранять.

В итоге имеем постепенное уплощение кривой капитала. В 2022 году это череда спусков и подъемов. Доход получен, но как-то без удовольствия. В 2023 просадок, напротив, почти нет. И весьма сдержанные 14% дохода за год (комиссия учтена) уже, как видим, достаточны для притока в портфель (и на ДУ, вообще) новых денег.

Наступивший год начался неплохо. Выводы делать преждевременно. Но будем стараться сохранить стабильность и предсказуемость результата. Сам же результат – сделать выше.

#портфелиprobonds #вдо #сделки #цфп #быстроденьги #боржоми #фордевинд #априфлай #ресолизинг #вис #эволюция
Портфель ВДО (16,2% за 365 дней). Хорошее начало года

Начало года складывается хорошо для портфеля высокодоходных облигаций PRObonds ВДО. +0,8% за 2 недели. В годовых это 22%, т.е. пока некоторое ускорение в сравнении с общим темпом года прошлого (в 2023 году портфель принес 16,2%, с учетом комиссии 1% в год от активов, до вычета НДФЛ). Судить о перспективах по малому отрезку смысла нет. Но исходя из внутренней доходности портфеля, уровень прошедшего года или более высокие значения доходности в этом гому – высоковероятные цели.

Сразу о сделках. Они отражены в таблице состава портфеля. Продолжаем сокращать излишние веса отдельных эмитентов, чтобы каждый, в итоге, занимал не более 3% активов. И выводим то, что приближается к погашению или оферте. Каждая позиция сокращается или увеличивается на 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней (исключение – ВИС, где увеличение по 0,2% за сессию).

Завтра состоится размещение нового выпуска МФК МигКредит (ruBB, 300 млн р., купон 21% до годовой оферты). Планируем добавить его в портфель на 1-1,5% от активов. Сообщим отдельно.

Вообще, на отечественном облигационном рынке в игре парадокс доходности к погашению и потенциальной доходности. Первая с конца декабря снижалась, давая реализовываться второй (снижение доходности = рост цены облигации). Мы в этой ситуации задавались вопросом, нужно ли увеличить совокупную долю облигаций в портфеле? Сейчас она всего-то около 55%. И ответили отрицательно. Деньги дают 16-16,5%. Наверно, они станут давать меньше. Но когда, мы не знаем. А в работе с облигационным портфелем лучше не руководствоваться положительными ожиданиями.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности