#рейтинги #дайджест
1/3
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴ПАО «Сегежа Групп»
Эксперт РА понизило рейтинг до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу развивающийся. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruA- c развивающимся прогнозом.
ПАО «Сегежа Групп» - ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Группа является одним из ключевых активов ПАО АФК «Система».
Компания занимает лидирующие позиции по своим операционным сегментам, а также является одним из крупнейших арендаторов леса в мире. Почти половина выручки формируется за счет продукции деревообработки.
Уровень долговой нагрузки оказывает негативное влияние на уровень рейтинга. На 30.09.2023 LTM отношение долга к EBITDA по расчетам агентства выросло до 14,9х (годом ранее - 4,3х). На рост показателя также повлияло снижение OIBDA на 65% за отчетный период, что обусловлено структурной трансформацией рынков сбыта и, как следствие, снижением цен на продукцию, а также существенным ростом издержек, в особенности логистических затрат.
Агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки на фоне роста долга и ставки заимствований. За отчетный период отношение OIBDA к годовым процентным платежам снизилось с 3,2х до 0,6х.
Агентство отмечает, что размер кредитных линий группы, а также возможности новых привлечений у ключевых банков-кредиторов закрывают потребности группы по рефинансированию краткосрочных финансовых обязательств.
🔴ООО «Ультра»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «В|ru|», изменив прогноз на «Развивающийся». Ранее действовал рейтинг на уровне BB–|ru|
Компания зарегистрирована в 1999 году в Челябинской области, занимается оптовой неспециализированной торговлей готовыми изделиями из металла. Продукция реализуется, в основном, через ООО «Леруа Мерлен Восток»
«Развивающийся» прогноз обусловлен существенной негативной динамикой финансовых результатов за 9 месяцев 2023 года. Наблюдается изменение структуры движения денежных потоков внутри группы компаний «Ультра» по схеме, отличной от ожиданий Агентства, а также расходы неоперационного характера, связанные с вводом нового оборудования в эксплуатацию.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Снижение рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. значение показателя соответствовало 0,8%
Снижение рентабельности капитала. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. значение показателя соответствовало 3%
Низкий уровень раскрытия информации: Компания не формирует и не предоставляет информацию (финансовая отчетность, финансовый план), консолидированную по Группе
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Комфортный уровень перманентного капитала. На 30.09.2023 г. отношение суммы долгосрочного долга с учетом корректировки на реальные сроки погашения и собственного капитала к активам составило 0,6
Допустимая для отрасли «Оптовая торговля» долговая нагрузка. На 30.09.2023 г. соотношение чистого долга и скорректированного показателя EBITDA составило 4,4
1/3
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🔴ПАО «Сегежа Групп»
Эксперт РА понизило рейтинг до уровня ruВВВ, прогноз по рейтингу развивающийся. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruA- c развивающимся прогнозом.
ПАО «Сегежа Групп» - ведущий российский вертикально-интегрированный лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Группа является одним из ключевых активов ПАО АФК «Система».
Компания занимает лидирующие позиции по своим операционным сегментам, а также является одним из крупнейших арендаторов леса в мире. Почти половина выручки формируется за счет продукции деревообработки.
Уровень долговой нагрузки оказывает негативное влияние на уровень рейтинга. На 30.09.2023 LTM отношение долга к EBITDA по расчетам агентства выросло до 14,9х (годом ранее - 4,3х). На рост показателя также повлияло снижение OIBDA на 65% за отчетный период, что обусловлено структурной трансформацией рынков сбыта и, как следствие, снижением цен на продукцию, а также существенным ростом издержек, в особенности логистических затрат.
Агентство отмечает сильное увеличение процентной нагрузки на фоне роста долга и ставки заимствований. За отчетный период отношение OIBDA к годовым процентным платежам снизилось с 3,2х до 0,6х.
Агентство отмечает, что размер кредитных линий группы, а также возможности новых привлечений у ключевых банков-кредиторов закрывают потребности группы по рефинансированию краткосрочных финансовых обязательств.
🔴ООО «Ультра»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «В|ru|», изменив прогноз на «Развивающийся». Ранее действовал рейтинг на уровне BB–|ru|
Компания зарегистрирована в 1999 году в Челябинской области, занимается оптовой неспециализированной торговлей готовыми изделиями из металла. Продукция реализуется, в основном, через ООО «Леруа Мерлен Восток»
«Развивающийся» прогноз обусловлен существенной негативной динамикой финансовых результатов за 9 месяцев 2023 года. Наблюдается изменение структуры движения денежных потоков внутри группы компаний «Ультра» по схеме, отличной от ожиданий Агентства, а также расходы неоперационного характера, связанные с вводом нового оборудования в эксплуатацию.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Снижение рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. значение показателя соответствовало 0,8%
Снижение рентабельности капитала. За период 01.10.2022—30.09.2023 гг. значение показателя соответствовало 3%
Низкий уровень раскрытия информации: Компания не формирует и не предоставляет информацию (финансовая отчетность, финансовый план), консолидированную по Группе
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Комфортный уровень перманентного капитала. На 30.09.2023 г. отношение суммы долгосрочного долга с учетом корректировки на реальные сроки погашения и собственного капитала к активам составило 0,6
Допустимая для отрасли «Оптовая торговля» долговая нагрузка. На 30.09.2023 г. соотношение чистого долга и скорректированного показателя EBITDA составило 4,4
2/3
🔴АО «РКК»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «CCC|ru|», изменив прогноз на «Развивающийся». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением». Ранее рейтинг был на уровне B|ru|
«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» обусловлены существенной негативной динамикой финансовых результатов в III квартале 2023 года, а также отсутствием подтверждения о перечислении средств на погашение коммерческих облигаций в положенный срок 21.12.2023 г. (Погашение коммерческий облигаций произошло после публикации пресс-релиза, ред.)
Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Высокий финансовый леверидж. Отношение долга с учетом лизинговых и арендных обязательств к капиталу, включающему беспроцентный займ от бенефициара, на 30.09.2023 г. составило 3,1
Агрессивный, по мнению НРА, характер финансовой политики. Долгосрочные заемные средства Компании сформированы биржевыми облигационными выпусками. С января по август 2023 года Компания разместила три выпуска биржевых облигаций.
НРА отмечает сделки со связанными сторонами при усложненной структуре собственности и отсутствии аудированной консолидированной отчетности.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Умеренное покрытие чистого долга. Соотношение чистого долга с учетом выданных поручительств за другие компании, арендных и лизинговых обязательств и без учета беспроцентного займа бенефициара к показателю EBITDA на 30.09.2023 г. составило 3,1х
Средняя оценка уровня перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на реальные сроки погашения и с учетом арендных и лизинговых обязательств, к активам на 30.09.2023 г., составило 0,5
⚪️ООО «Антерра»
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+
🟢ООО «АНТЕРРА»
НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «ВВ-|ru|»
Компания зарегистрирована в 2015 году в Москве, занимается гостиничным бизнесом. Торговая марка компании – GreenFlow. Бренд объединяет два действующих проекта, оформленных на разные юридические лица, входящие в периметр Группы компаний Green Flow.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Умеренная долговая нагрузка. Соотношение чистого долга с учетом поручительств, выданных за другие компании Группы, и показателя EBITDA составило 3,7. НРА допускает рост данного коэффициента в связи с привлечением фондирования для запуска одного из проектов Группы
Комфортный уровень перманентного капитала: отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам на 30.09.2023 г. составило 0,72
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2023 г. внеоборотные активы превышают собственный капитал на 82%
Повышенное влияние внешних бизнес-рисков. НРА отмечает наличие конкуренции на основном географическом рынке присутствия Компании, что может оказывать давление на перспективы дальнейшего роста цен. Также НРА отмечает процентный риск в условиях роста рыночных ставок кредитования при потребности Компании в заемном финансировании для реализации инвестиционной программы.
🔴АО «РКК»
НРА понизило кредитный рейтинг до уровня «CCC|ru|», изменив прогноз на «Развивающийся». Кредитному рейтингу присвоен статус «под наблюдением». Ранее рейтинг был на уровне B|ru|
«Развивающийся» прогноз и статус «под наблюдением» обусловлены существенной негативной динамикой финансовых результатов в III квартале 2023 года, а также отсутствием подтверждения о перечислении средств на погашение коммерческих облигаций в положенный срок 21.12.2023 г. (Погашение коммерческий облигаций произошло после публикации пресс-релиза, ред.)
Компания зарегистрирована в 2017 году в Москве, занимается логистическими решениями в области морских и железнодорожных грузоперевозок.
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Высокий финансовый леверидж. Отношение долга с учетом лизинговых и арендных обязательств к капиталу, включающему беспроцентный займ от бенефициара, на 30.09.2023 г. составило 3,1
Агрессивный, по мнению НРА, характер финансовой политики. Долгосрочные заемные средства Компании сформированы биржевыми облигационными выпусками. С января по август 2023 года Компания разместила три выпуска биржевых облигаций.
НРА отмечает сделки со связанными сторонами при усложненной структуре собственности и отсутствии аудированной консолидированной отчетности.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Умеренное покрытие чистого долга. Соотношение чистого долга с учетом выданных поручительств за другие компании, арендных и лизинговых обязательств и без учета беспроцентного займа бенефициара к показателю EBITDA на 30.09.2023 г. составило 3,1х
Средняя оценка уровня перманентного капитала. По оценкам НРА, отношение суммы собственного капитала и долгосрочного долга, скорректированного на реальные сроки погашения и с учетом арендных и лизинговых обязательств, к активам на 30.09.2023 г., составило 0,5
⚪️ООО «Антерра»
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+
🟢ООО «АНТЕРРА»
НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «ВВ-|ru|»
Компания зарегистрирована в 2015 году в Москве, занимается гостиничным бизнесом. Торговая марка компании – GreenFlow. Бренд объединяет два действующих проекта, оформленных на разные юридические лица, входящие в периметр Группы компаний Green Flow.
Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:
Умеренная долговая нагрузка. Соотношение чистого долга с учетом поручительств, выданных за другие компании Группы, и показателя EBITDA составило 3,7. НРА допускает рост данного коэффициента в связи с привлечением фондирования для запуска одного из проектов Группы
Комфортный уровень перманентного капитала: отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам на 30.09.2023 г. составило 0,72
Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:
Низкая оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2023 г. внеоборотные активы превышают собственный капитал на 82%
Повышенное влияние внешних бизнес-рисков. НРА отмечает наличие конкуренции на основном географическом рынке присутствия Компании, что может оказывать давление на перспективы дальнейшего роста цен. Также НРА отмечает процентный риск в условиях роста рыночных ставок кредитования при потребности Компании в заемном финансировании для реализации инвестиционной программы.
3/3
🟢ПАО «ЧЗПСН-ПРОФНАСТИЛ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BВ+(RU)
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» входит в промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема», которая является одним из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2022 году сохранился на уровне 2,7х. Кредитный портфель Компании представлен рублевыми обязательствами, включающими выпуски биржевых облигаций. Забалансовые обязательства представлены публичной безотзывной офертой в отношении биржевых облигаций аффилированного по бенефициару ООО «Электрощит-Стройсистема». Данные обязательства были учтены Агентством в составе долговых обязательств Компании при расчете взвешенного (за период 2021–2026 годов) значения показателя долговой нагрузки, которое составило 3,2х.
Компания располагает открытой возобновляемой кредитной линией в размере 900 млн руб., а также имеет доступ к размещениям на публичном рынке. График погашения обязательств комфортный и равномерный в среднесрочной перспективе с ростом объемов в 2025 году (запланировано погашение облигационного выпуска).
🟢ООО «ЭЛЕКТРОЩИТ-СТРОЙСИСТЕМА»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BВ+(RU)
«Электрощит-Стройсистема» входит в аффилированную через бенефициарных владельцев промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема» — одного из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Структура группы усложнена: вся операционная деятельность ведется «Электрощит-Стройсистемой», а земельные участки и недвижимость учитываются на балансе ООО «Технопарк-Электрощит», 100%-ной дочерней организацией Компании. Также осуществляются операции со связанными сторонами, однако они являются экономически обоснованными. «Электрощит-Стройсистема» готовит отчетность по российским стандартам и публикует ее в открытом доступе.
Общий долг Компании в 2022 году составил 647 млн руб., а отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 1,7х. Улучшение значения данного показателя произошло за счет роста FFO до чистых процентных платежей в 2022 году. В 2024 году ожидается рост общего долга в связи с новым привлечением заемных средств для финансирования инвестиционной программы.
Портфель Компании имеет долгосрочную структуру с погашением основного объема обязательств в 2025 году. Забалансовые обязательства представлены выданным поручительством за аффилированную компанию.
У Компании комфортный график погашения обязательств — основной объем погашения приходится на 2025 год.
🟢ПАО «ЧЗПСН-ПРОФНАСТИЛ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BВ+(RU)
ПАО «ЧЗПСН-Профнастил» входит в промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема», которая является одним из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Показатель общего долга к FFO до чистых процентных платежей в 2022 году сохранился на уровне 2,7х. Кредитный портфель Компании представлен рублевыми обязательствами, включающими выпуски биржевых облигаций. Забалансовые обязательства представлены публичной безотзывной офертой в отношении биржевых облигаций аффилированного по бенефициару ООО «Электрощит-Стройсистема». Данные обязательства были учтены Агентством в составе долговых обязательств Компании при расчете взвешенного (за период 2021–2026 годов) значения показателя долговой нагрузки, которое составило 3,2х.
Компания располагает открытой возобновляемой кредитной линией в размере 900 млн руб., а также имеет доступ к размещениям на публичном рынке. График погашения обязательств комфортный и равномерный в среднесрочной перспективе с ростом объемов в 2025 году (запланировано погашение облигационного выпуска).
🟢ООО «ЭЛЕКТРОЩИТ-СТРОЙСИСТЕМА»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BВ+(RU)
«Электрощит-Стройсистема» входит в аффилированную через бенефициарных владельцев промышленно-инжиниринговую группу АО «Стройсистема» — одного из крупнейших производителей строительных конструкций и материалов из металлопроката в России.
Структура группы усложнена: вся операционная деятельность ведется «Электрощит-Стройсистемой», а земельные участки и недвижимость учитываются на балансе ООО «Технопарк-Электрощит», 100%-ной дочерней организацией Компании. Также осуществляются операции со связанными сторонами, однако они являются экономически обоснованными. «Электрощит-Стройсистема» готовит отчетность по российским стандартам и публикует ее в открытом доступе.
Общий долг Компании в 2022 году составил 647 млн руб., а отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей — 1,7х. Улучшение значения данного показателя произошло за счет роста FFO до чистых процентных платежей в 2022 году. В 2024 году ожидается рост общего долга в связи с новым привлечением заемных средств для финансирования инвестиционной программы.
Портфель Компании имеет долгосрочную структуру с погашением основного объема обязательств в 2025 году. Забалансовые обязательства представлены выданным поручительством за аффилированную компанию.
У Компании комфортный график погашения обязательств — основной объем погашения приходится на 2025 год.
Forwarded from Сам ты инвестор!
📺 Продолжаем публиковать новогодние поздравления экспертов российского финансового рынка. Управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров, изрядно поволновавшийся в 2023 году, желает инвесторам ровного роста в 2024-ом👇
@selfinvestor
@selfinvestor
Forwarded from Сам ты инвестор!
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Саммит. Инвестиции
🎄Уважаемые инвесторы, партнеры, друзья! Команда Summit Group поздравляет вас с наступающим Новым годом!
Для нас уходящий год стал по-настоящему рекордным и знаковым. Мы выдали займы на общую сумму порядка 7,4 млрд руб. (+77% г/г), а платежи по выданным ранее займам составили порядка 8,2 млрд руб. (+85,5% г/г).
Благодарим Вас за то, что мы прошли уходящий год вместе, за то, что поддерживали нас и помогали устойчивому развитию. Пусть наступающий год принесет каждому из вас счастье! Вдохновляющих целей и идей, новых побед и благополучия! 💫
Для нас уходящий год стал по-настоящему рекордным и знаковым. Мы выдали займы на общую сумму порядка 7,4 млрд руб. (+77% г/г), а платежи по выданным ранее займам составили порядка 8,2 млрд руб. (+85,5% г/г).
Благодарим Вас за то, что мы прошли уходящий год вместе, за то, что поддерживали нас и помогали устойчивому развитию. Пусть наступающий год принесет каждому из вас счастье! Вдохновляющих целей и идей, новых побед и благополучия! 💫
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds #вдо
Портфель ВДО. 16,2% за 2023 год
Наш публичный портфель PRObonds ВДО за 2023 год прибавил 16,2%. Построенная на нем стратегия доверительного управления в ИК Иволга Капитал принесла инвесторам за это время в среднем 15,5-16% на руки.
Рубль – рискованная валюта. И события последних 2 лет стабильности ей не добавляют. Отсюда же и расхожее решение: купить валюту и спать спокойно.
Решение, к которому наш портфель последовательно оппонирует. За 5,5 лет его ведения мы опередили пару доллар/рубль ровно вдвое. Впрочем, почти вдвое отстали от инструментов, выраженных в долларах, т.е. от американского фондового рынка и золота. Хотя отставание от золота, предположительно, сократим.
При этом отечественному рынку акций (Индекс МосБиржи полной доходности, учитывающий дивиденды) портфель почти не уступает. И, вероятно, в обозримой перспективе вновь и его опередит. Высокая ключевая ставка в помощь.
В общем, Россия – специфическая для инвестирования страна. Что свойственно для экономик, застывших в статусе развивающихся. Однако внутреннее инвестирование в нацвалюте оказывается пусть не идеальной, но и далеко не худшей стратегией.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
Портфель ВДО. 16,2% за 2023 год
Наш публичный портфель PRObonds ВДО за 2023 год прибавил 16,2%. Построенная на нем стратегия доверительного управления в ИК Иволга Капитал принесла инвесторам за это время в среднем 15,5-16% на руки.
Рубль – рискованная валюта. И события последних 2 лет стабильности ей не добавляют. Отсюда же и расхожее решение: купить валюту и спать спокойно.
Решение, к которому наш портфель последовательно оппонирует. За 5,5 лет его ведения мы опередили пару доллар/рубль ровно вдвое. Впрочем, почти вдвое отстали от инструментов, выраженных в долларах, т.е. от американского фондового рынка и золота. Хотя отставание от золота, предположительно, сократим.
При этом отечественному рынку акций (Индекс МосБиржи полной доходности, учитывающий дивиденды) портфель почти не уступает. И, вероятно, в обозримой перспективе вновь и его опередит. Высокая ключевая ставка в помощь.
В общем, Россия – специфическая для инвестирования страна. Что свойственно для экономик, застывших в статусе развивающихся. Однако внутреннее инвестирование в нацвалюте оказывается пусть не идеальной, но и далеко не худшей стратегией.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.
#платежи #портфелиprobonds
❄️ Фактическая выплата купонных доходов по всем выпускам облигаций ожидается во вторник, 9 января
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год (портфель 19,8 млрд р., годовой доход 2 млрд р.)
Наш портфель облигаций в обращении (сумма организованных ИК Иволга Капитал облигационных выпусков, еще не погашенных или не ушедших в дефолт) по итогам декабря чуть снизился в сравнении в ноябрем и завершил год на 19,8 млрд р. Прирост за год – 7,3 млрд р.
В декабре держатели организованных нами облигационных выпусков впервые получили более 250 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода за 1 месяц. Всего же их доход за ушедший год – 2,0 млрд р.
При этом в 2023 году в портфеле организованных нами облигаций произошла серия связанных дефолтов, общей суммой ~300 млн р. В дефолт ушел холдинг УК Голдман Групп и его дочерние компании, выпуски облигаций которых мы организовали еще в 2019 году.
В 2024 году наш портфель облигаций в обращении, по плану, должен увеличиться до 26-27 млрд р. и принести инвесторам доход около 3,5 млрд р. Если не произойдет крупных дефолтов. Распределение портфеля по эмитентам должно стать более диверсифицированным. В т.ч. из-за появления в нем новых имен.
Что касается дефолтных рисков, то важность для нашего портфеля облигаций в обращении имеют эмитенты с наибольшей долей в нем. Здесь с отрывом лидирует АПРИ Флай Плэнинг. Но даже вне зависимости от кредитного качества эмитента, на ближайший год у него нет более-менее крупных погашений.
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора выпусков облигаций. За декабрь и год (портфель 19,8 млрд р., годовой доход 2 млрд р.)
Наш портфель облигаций в обращении (сумма организованных ИК Иволга Капитал облигационных выпусков, еще не погашенных или не ушедших в дефолт) по итогам декабря чуть снизился в сравнении в ноябрем и завершил год на 19,8 млрд р. Прирост за год – 7,3 млрд р.
В декабре держатели организованных нами облигационных выпусков впервые получили более 250 млн р. накопленного и выплаченного купонного дохода за 1 месяц. Всего же их доход за ушедший год – 2,0 млрд р.
При этом в 2023 году в портфеле организованных нами облигаций произошла серия связанных дефолтов, общей суммой ~300 млн р. В дефолт ушел холдинг УК Голдман Групп и его дочерние компании, выпуски облигаций которых мы организовали еще в 2019 году.
В 2024 году наш портфель облигаций в обращении, по плану, должен увеличиться до 26-27 млрд р. и принести инвесторам доход около 3,5 млрд р. Если не произойдет крупных дефолтов. Распределение портфеля по эмитентам должно стать более диверсифицированным. В т.ч. из-за появления в нем новых имен.
Что касается дефолтных рисков, то важность для нашего портфеля облигаций в обращении имеют эмитенты с наибольшей долей в нем. Здесь с отрывом лидирует АПРИ Флай Плэнинг. Но даже вне зависимости от кредитного качества эмитента, на ближайший год у него нет более-менее крупных погашений.
#прогнозытренды #золото #серебро #биткоин
Вчера упали драгметаллы и биткоин (особенно). Надеемся, упадут еще
О том, что биткоин и золото (вместе с серебром) находятся в рискованном для покупок положении, мы писали. О золоте – в конце ноября. После чего оно сделало 2 заброса вверх и всё же ушло ниже тогдашних цен. О биткоине – в начале декабря, вблизи 44 тыс. долл. за монету. Затем он тоже дорожал и тоже недолго.
Бегство от доллара, которым легко обосновывалось подорожание того и другого, прервано. Снижение индекса S&P 500 укладывается в эту же логику.
Но если будущее американского рынка акций для нас туманно, драгметаллы и криптовалюты, как понимаем, только формируют движение вниз.
Во фьючерсе на золото у нас есть короткая позиция. Которая начала формироваться в первой половине декабря (как и в серебре), увеличилась вчера. И, вероятно, не в последний раз. На биткоин фьючерса в России нет (все наши торги – внутри МосБиржи). Но, имея такую безопасную техническую возможность, с относительно спокойным сердцем продали бы и его.
Предположения принято подкреплять объяснениями. Поскольку в случае проигрыша объяснения не будут иметь ценности, сперва, еще с месяц – два, понаблюдаем за результатами.
Источник иллюстраций: www.profinance.ru
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Вчера упали драгметаллы и биткоин (особенно). Надеемся, упадут еще
О том, что биткоин и золото (вместе с серебром) находятся в рискованном для покупок положении, мы писали. О золоте – в конце ноября. После чего оно сделало 2 заброса вверх и всё же ушло ниже тогдашних цен. О биткоине – в начале декабря, вблизи 44 тыс. долл. за монету. Затем он тоже дорожал и тоже недолго.
Бегство от доллара, которым легко обосновывалось подорожание того и другого, прервано. Снижение индекса S&P 500 укладывается в эту же логику.
Но если будущее американского рынка акций для нас туманно, драгметаллы и криптовалюты, как понимаем, только формируют движение вниз.
Во фьючерсе на золото у нас есть короткая позиция. Которая начала формироваться в первой половине декабря (как и в серебре), увеличилась вчера. И, вероятно, не в последний раз. На биткоин фьючерса в России нет (все наши торги – внутри МосБиржи). Но, имея такую безопасную техническую возможность, с относительно спокойным сердцем продали бы и его.
Предположения принято подкреплять объяснениями. Поскольку в случае проигрыша объяснения не будут иметь ценности, сперва, еще с месяц – два, понаблюдаем за результатами.
Источник иллюстраций: www.profinance.ru
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#времяразобраться
🎄 Новогодние праздники – это не только хороший повод отдохнуть от суеты, но и отличное время, чтобы повысить свою финансовую грамотность и базово разобраться в своем инвестиционном портфеле.
Мы подготовили для вас короткие тематические подборки материалов, с которыми будет полезно ознакомиться, уделяя совсем немного времени. Начнем с основ:
1. В конце года мы запустили новую рубрику PRObonds: просто про облигации, где в формате коротких видео максимально простым языком постараемся объяснять все нюансы инвестирования в облигации, в частности в ВДО: СМОТРЕТЬ
2. Во второй половине января ИК Иволга Капитал планирует выпустить исследование по рынку ВДО по итогам 2023 года, а пока предлагаем вспомнить, что же было с рынком высокодоходных облигаций в течение года: ЧИТАТЬ ОБЗОР
3. 2023 год стал годом волатильности. Рубль прошел путь от 70 до 90 единиц за доллар, в промежутке оказавшись выше 101, премии ВДО спустились с 10% до 2,5% к КС, а сам ключ вырос больше, чем в два раза. Как мы действовали в этих условиях, а главное, что мы будем делать в новом году? — рассказали на итоговом стриме: СМОТРЕТЬ
Чат PRObonds LIVE | YouTube | SMART-LAB
Мы подготовили для вас короткие тематические подборки материалов, с которыми будет полезно ознакомиться, уделяя совсем немного времени. Начнем с основ:
1. В конце года мы запустили новую рубрику PRObonds: просто про облигации, где в формате коротких видео максимально простым языком постараемся объяснять все нюансы инвестирования в облигации, в частности в ВДО: СМОТРЕТЬ
2. Во второй половине января ИК Иволга Капитал планирует выпустить исследование по рынку ВДО по итогам 2023 года, а пока предлагаем вспомнить, что же было с рынком высокодоходных облигаций в течение года: ЧИТАТЬ ОБЗОР
3. 2023 год стал годом волатильности. Рубль прошел путь от 70 до 90 единиц за доллар, в промежутке оказавшись выше 101, премии ВДО спустились с 10% до 2,5% к КС, а сам ключ вырос больше, чем в два раза. Как мы действовали в этих условиях, а главное, что мы будем делать в новом году? — рассказали на итоговом стриме: СМОТРЕТЬ
Чат PRObonds LIVE | YouTube | SMART-LAB
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#вдо #статистика
Первичный рынок ВДО в декабре (5,1 млрд р. при купоне 18,8%) и 2023 году
ВДО – это большой или маленький рынок? Маленький. За весь 2023 год новых размещений высокодоходных облигаций (розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше ВВВ) набралось на 65,5 млрд р. А сумму всех ВДО в обращении можно оценить примерно в 100-125 млрд р. Около 0,5% российского рынка корпоративных облигаций.
Но за ушедший год ВДО перестали быть откровенной экзотикой как для инвесторов, так и для организаторов. Число последних неуклонно увеличивалось весь год и в декабре достигло 25 участников. И пусть на первую тройку приходится почти ½ рынка. Год назад всех вместе было около 10.
Если брать декабрь, то это очередной месяц не только жесткой ДКП Банка России, но и сопротивления рынка ей. Сумма новых размещений (5,1 млрд р.) оказалась пусть и вблизи ноябрьской (4,6 млрд р.), но больше, а не меньше. Мы ждали меньше. Хотя в борьбе за деньги инвесторов эмитентам вновь пришлось повышать ставки. Средний первый купон размещенных облигаций в декабре составил 18,8%. В ноябре 17,7%, в октябре, сентябре и августе – 17,2%, 16,8%, 15,5% соответственно.
Будет ли развиваться сегмент ВДО и в наступившем году? Похоже, да. Запретительная ключевая ставка (16%) призвана создать проблемы кредитованию и создает. И толкает новых заемщиков с кредитного рынка на облигационный. Где и деньги длиннее, и предсказуемости больше. И дороговизна этих денег с учетом массового применения оферт и ступенчатых ставок купона таковой часто только кажется.
Первичный рынок ВДО в декабре (5,1 млрд р. при купоне 18,8%) и 2023 году
ВДО – это большой или маленький рынок? Маленький. За весь 2023 год новых размещений высокодоходных облигаций (розничные выпуски с кредитным рейтингом не выше ВВВ) набралось на 65,5 млрд р. А сумму всех ВДО в обращении можно оценить примерно в 100-125 млрд р. Около 0,5% российского рынка корпоративных облигаций.
Но за ушедший год ВДО перестали быть откровенной экзотикой как для инвесторов, так и для организаторов. Число последних неуклонно увеличивалось весь год и в декабре достигло 25 участников. И пусть на первую тройку приходится почти ½ рынка. Год назад всех вместе было около 10.
Если брать декабрь, то это очередной месяц не только жесткой ДКП Банка России, но и сопротивления рынка ей. Сумма новых размещений (5,1 млрд р.) оказалась пусть и вблизи ноябрьской (4,6 млрд р.), но больше, а не меньше. Мы ждали меньше. Хотя в борьбе за деньги инвесторов эмитентам вновь пришлось повышать ставки. Средний первый купон размещенных облигаций в декабре составил 18,8%. В ноябре 17,7%, в октябре, сентябре и августе – 17,2%, 16,8%, 15,5% соответственно.
Будет ли развиваться сегмент ВДО и в наступившем году? Похоже, да. Запретительная ключевая ставка (16%) призвана создать проблемы кредитованию и создает. И толкает новых заемщиков с кредитного рынка на облигационный. Где и деньги длиннее, и предсказуемости больше. И дороговизна этих денег с учетом массового применения оферт и ступенчатых ставок купона таковой часто только кажется.