PRObonds | Иволга Капитал
25.9K subscribers
7.26K photos
20 videos
388 files
4.71K links
Про высокодоходные облигации и не только

Наш чат: https://t.iss.one/+UHsfqmxEquGnkhA6

YT: https://www.youtube.com/c/probonds

PR/Обр.связь: @vladlenamatveeva, @fedor_zverev, @Aleksandrov_Dmitry, @AndreyHohrin

В перечне РКН: https://bit.ly/4gwdsqc
Download Telegram
📺 Приятные аномалии российского рынка

Индекс гособлигаций RGBI показал самый быстрый за полтора года рост. В чём причины? А еще бум IPO — на биржу не выходит только ленивый. Но кому дать денег? Встречайте новый выпуск «Индекса недели».

Также в программе: на СПБ Бирже кадровые перестановки, а сама площадка взяла курс на российские бумаги. Что будет с бизнесом и с активами инвесторов?

👉 Смотрите на нашем YouTube

@selfinvestor
#денежныйрынок #репо
Бум денежного рынка. И запустение доллара

На рублевом денежном рынке бурный приток денег.

А чего бы мы ожидали при ключевой ставке 15%?

Такая ставка – это реальная доходность денежного рынка – 14-14,5% после вычета комиссий.

Депозитная масса должно быть тоже увеличивается. Но статистику по ней ЦБ дает с запозданием. О депозитах отдельно и позже.

Пока же 2 иллюстрации.

Первая. Статистика МосБиржи об объеме фондов денежного рынка. В январе 15 млрд р., в ноябре – 110 млрд р. Вторая. Статистика позиции в РЕПО с ЦК (т.е. на денежном рынке) в ИК Иволга Капитал. 403 млн р. на конец прошлого года, 2,1 млрд р. – на 8 ноября.

Кратный рост. И пока нет препон для его завершения. Разве что дорожающие депозиты станут некоторым тормозом. Но денежный рынок – это рынок «до востребования», и при высоких ставках он конкурентнее депозитного.

А высокие ставки – это перспектива. Как заверяют нас всё в том же ЦБ.

Надо сказать, бум касается только рублей. На рынке размещения долларов всё с точностью до наоборот. Мало того, что курс доллара к рублю снижается, так и ставка размещения долларов в сделках РЕПО с ЦК на Московской бирже в ноябре (вопреки нашим ожиданиям) упала до нуля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#денежныйрынок #репо Бум денежного рынка. И запустение доллара На рублевом денежном рынке бурный приток денег. А чего бы мы ожидали при ключевой ставке 15%? Такая ставка – это реальная доходность денежного рынка – 14-14,5% после вычета комиссий. Депозитная…
#репо
В продолжение и чтобы соответствовать тренду. ИК Иволга Капитал снижает минимальную сумму инвестирования на стратегии ДУ РЕПО с ЦК (актуальная текущая доходность - 14,5-14,7% годовых, с реинвестированием дохода и после комиссий) до 110 тыс. рублей.

До сих пор минимальной суммой был 1 млн рублей.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#голубойэкран #ду

🦚 В конце 2019 года ИК Иволга Капитал начала управлять капиталом. За это время прошло 3 больших фондовых падения. Но все, кто остается с нами, в плюсе. А с начала 2023 года активы нашего ДУ выросли на 600 млн руб. и мы в шаге от первого миллиарда.

— Что такое Сводный портфель PRObonds и причем тут доверительное управление?
— Почему мы ушли от мыслей о валюте и валютных активах?
— Как собираемся сохранять и приумножать в рублях?
— Жалеем ли о том, что проглядели взлет ОФЗ?

Об этом и не только Елена Богданова в эфире PRObonds 10 ноября в 16.00
https://www.youtube.com/watch?v=0spAmZ2zSUc
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#ду
Доверительное управление в ИК Иволга Капитал (средняя доходность 16,5% годовых на руки). Выигрыш в нефтяном падении. Отказ от выхода за рубеж. ОФЗ взлетели, ВДО не очень

Активы доверительного управления в ИК Иволга Капитал вплотную приблизились к 1 млрд р.: 961 млн р. на 9 ноября. Прирост с начала года – ~600 млн р. Всего у нас на обслуживании 127 счетов средней суммой 7,5 млн р. Средняя доходность в годовых, для всех счетов вне зависимости от времени их открытия (но открытых не позднее 31 мая 2023) – 16,5% после комиссий и после почти полного списания НДФЛ.

3/4 активов занимает стратегия ДУ ВДО (построена на модели нашего публичного портфеля PRObonds ВДО, подробнее о портфеле - здесь). На втором месте, 1/5 активов, стратегия ДУ Денежный рынок (построена на публичном портфеле PRObonds РЕПО с ЦК). На прочие решения приходится 5% активов.

Основные идеи относительно управления активами и рынков.

• Падение нефти, где на соответствующих счетах ДУ у нас оказался крупный шорт, приблизило нас к выводу на рынок спекулятивной стратегии. Подробнее об идее – здесь. Представляется, что основное движение нефти вниз состоялось. Но сам тренд – нисходящий, вне зависимости от глобальной напряженности.

• Золото. Для нас его судьба похожа на судьбу нефти, хотя уверенности меньше. У здесь нас тоже шорт. Но заметно меньше недавнего нефтяного. И тоже оцениваем перспективы драгметалла скептически.

• С сегодняшнего дня мы на первом реальном счете ДУ (суммой 26 млн р.) запускаем стратегию Сводный портфель. Это несколько решений в одной корзине. Доходность на перспективу вряд ли превысит 20% годовых. Но портфель должен оказаться наиболее предсказуемым и наименее волатильным, извлекая доход из нескольких не связанных друг с другом источников. О Сводном портфеле PRObonds (модель для счета ДУ) – здесь.

• Оставляем попытки создать портфель с глобальным покрытием (Минфин США на днях дал очередной намек). Как и просто с валютным. Если планировать развитие управления активами в России, а мы планируем, нужно адекватно оценивать страновые риски.

• Российские акции. На них приходится небольшая часть Сводного портфеля. Взгляд нейтральный. Тренд роста может продолжаться по инерции. Но, чем дольше ключевая ставка будет оставаться высокой, тем больше шансов на серьезное снижение.

• Скачок облигационного дохода на стратегии ВДО (хорошо видно на графике ДУ ВДО). Застрельщиком выступили ОФЗ. Их рост мы просмотрели. И если ОФЗ останутся относительно дорогими, на что шансы есть, будем стоять в стороне. С ВДО сложнее. Котировки быстро поднялись. И, предположительно, быстро вернутся к снижению. Денежный рынок и банковские депозиты наступают и, увы, выигрывают.

Доверительное управление в ИК Иволга Капитал доступно от 110 тыс. р. для стратегии ДУ Денежный рынок (РЕПО с ЦК), от 2 млн р. для стратегии ДУ ВДО и от 6 млн р. для стратегии ДУ Сводный портфель. Совокупная комиссия в зависимости от стратегии - 0,7% - 1,1% в год от средних активов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #риски #goldmangroup
Еще одна серия в сериале про карточный домик?
- https://cbr.ru/rbr/rbr_fr/
- https://xn----7sbbhdj4bixt.xn--p1ai/?ysclid=los4x2qlp3872944580

Мы оставим вопрос без ответа (но нам ответ очевиден). Рынок оставит без внимания. А зря.
#вдо #первичка #быстроденьги #априфлай #лаймзайм

🍋 На 15 ноября намечено размещение облигационного выпуска МФК Лайм-Займ серии 001Р-03 (для квал.инвесторов, ruBB-, 500 млн руб., 1-12 купонные периоды - 20%; 13-24 купонные периоды - 18%; 25-36 купонные периоды - 16% годовых)

💰 МФК Быстроденьги 002P-03 (для квал.инвесторов, ruBB, 350 млн руб., 1-6 купон 21% / 7-12 18% / 13-18 16% / 19-42 15%) размещен на 89%

💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 (только для квал.инвесторов) размещен на 98%

🧱 Допвыпуск облигаций АПРИ Флай Плэнинг серии 2P3 (ВB|ru|, 250 млн руб., купон 21% годовых) размещен на 93%.

Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал,
пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#голубойэкран #лаймзайм

🍋 Лайм-Займ. Интервью с эмитентом

14 ноября, в преддверии нового размещения бондов Лайм-Займа, встретимся в прямом эфире с топ-менеджментом компании, но говорить мы будем не только про выпуск,

так же обсудим:

— результаты компании за 9 месяцев 2023 года;
— стратегию на будущий год;
— что ждет рынок микрофинансирования в условиях ужесточения регулирования?

По ходу разговора ответим на вопросы инвесторов, оставляйте их заранее в комментариях под этим постом.

Встречаемся 14 ноября в 14.00 (мск) по ссылке: https://www.youtube.com/live/pGq0z-Qx_5I?si=S0zjPLxGO63wemvt
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#рейтинги #дайджест
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢АО АПРИ «Флай Плэнинг»
НРА присвоило кредитный рейтинг на уровне «ВB|ru|», прогноз «Позитивный»

Компания основана в 2012 году в Челябинске. Сфера деятельности Компании — девелопмент жилой недвижимости комфорт-класса. Основные строительные объекты Компании расположены в Челябинске и Екатеринбурге. Портфель Компании включает 7 проектов, в том числе один на стадии проектирования во Владивостоке. По данным Единого ресурса застройщиков, Компания на 01.10.2023 г. занимает первое место среди девелоперов по объему текущего строительства в Челябинской области.

Ключевыми факторами рейтинговой оценки являются:

Комфортная оценка рентабельности показателя EBITDA. По оценкам НРА с учетом выручки по всем проектам за период 01.07.2022—30.06.2023 гг. она составила 27% (2022 год: 25%)

Средняя долговая нагрузка. Отношение чистого долга к показателю EBITDA за последние 12 месяцев от отчетного периода, по расчетам НРА, на 30.06.2023 г. составило 3,1х (на 31.12.2022 г.: 2,2х). Краткосрочная часть долга составляет порядка трети суммы долга

Географическая концентрация выручки. Практически всю выручку Компания получает от проектов в Челябинской области. Компания планирует расширять географию проектов. В 2023 году Компания ведет активные продажи по проекту в Екатеринбурге, в следующем году планируется начать строительство во Владивостоке (проект на острове Русский), в планах — выход на рынок нескольких других федеральных округов;

Небольшой уровень продаж в объектах на ранней стадии строительства. Компания предпочитает открывать продажу объектов на завершающей стадии строительства, что позитивно отражается на цене, однако, по мнению Агентства, может нести риски для получения денежных средств в случае неблагоприятной рыночной конъюнктуры в период ввода объекта.

Высокая оценка корпоративного управления. В Компании действует Совет директоров, в который входят два независимых директора, сформировано Правление. При Совете директоров созданы Комитеты по аудиту и рискам, стратегии и инвестициям, закупкам.
#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за 9 месяцев 2023


В таблице нет микрофинансовых, лизинговых и девелоперских компаний, т.к. по ним делаем отдельные отраслевые обзоры. Важно напомнить, РСБУ отчётности имеют свои особенности, а также не могут учесть бизнес-модель и структуру бизнеса каждого эмитента

предыдущие дайджесты по отчётностям за 9 месяцев 2023 тут и тут
#вдо #офз #портфелиprobonds #сделки #лизингтрейд #пкб #цфп #страна #априфлай
Снижение доходностей, но не в ВДО

Пока ОФЗ продолжают играть то ли на опережение, то ли на компенсацию со своим снижением доходностей, на другой стороне риск-спектра, в ВДО, снижение доходностей не так заметно.

ОФЗ почти непрерывно падали в цене и росли в доходности с прошлой осени. А за 3 последних года принесли держателям нулевой результат. Чего не скажешь о ВДО, которые и в доходности снижались до конца нынешнего лета, и любой год, даже 2022, закрывали в плюсе.

Наверно, поэтому и сейчас поведение тех и других так непохоже. ОФЗ как будто кто-то сметает с рынка. ВДО стоят на месте. Что полбеды, потому что, вероятно, их нисхождение не окончено. На вопрос, почему, ответят денежные и депозитные ставки. Если фонды денежного рынка фиксируют рекордные притоки средств, а депозитные проценты уходят к 13% и выше (ждем статистику о доходности депозитов за первую декаду ноября, пока что имеем только за 2 декаду октября), спрос на ВДО имеет мало поводов к сохранению.

Потому увеличивать долю ВДО в нашем портфеле ВДО опять не будем. Почти половина активов как приходилась на деньги (которые при кредитном рейтинге ААА размещаются под ~15% годовых), так и будет приходиться. Вновь ограничимся косметической корректировкой весов некоторых облигаций (см. таблицу портфеля; изменение доли той или иной бумаги - по 0,1% от активов за торговую сессию, начиная с сегодняшней; интерактивная страница нашего портфеля ВДО – здесь).

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности