#портфелиprobonds #акции #репо
___________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции / Деньги - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Доля акций имеет структуру Индекса МосБиржи голубых фишек (MEBCTR). Доходность сделок РЕПО с ЦК определяется индексом однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
___________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции / Деньги - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Доля акций имеет структуру Индекса МосБиржи голубых фишек (MEBCTR). Доходность сделок РЕПО с ЦК определяется индексом однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
#портфелиprobonds #вдо
У нашего основного портфеля появилась страница на сайте Иволги:
https://ivolgacap.ru/landing/
У нашего основного портфеля появилась страница на сайте Иволги:
https://ivolgacap.ru/landing/
#портфелиprobonds #вдо #сделки #страна #дельта #мигкредит #этс #вис
В дальнейшем сделки будут публиковаться на интерактивной странице. Но пока - здесь.
Сегодня увеличиваем на первичном размещении долю в новом МигКредите. И в течение 5 предстоящих сессий по 0,1% от активов за сессию для каждой сокращаем ряд ранее купленных облигационных позиций. Визуализация - в приложенной таблице.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В дальнейшем сделки будут публиковаться на интерактивной странице. Но пока - здесь.
Сегодня увеличиваем на первичном размещении долю в новом МигКредите. И в течение 5 предстоящих сессий по 0,1% от активов за сессию для каждой сокращаем ряд ранее купленных облигационных позиций. Визуализация - в приложенной таблице.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #эмитентам
КАКИЕ ЛЬГОТЫ МОЖНО ПОЛУЧИТЬ ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ ОБЛИГАЦИЙ?
Бонды, как и любой другой долговой инструмент, имеют два типа расходов: собственно проценты (купоны) и затраты на их создание и обслуживание (про это мы подробно писали ранее). Конечно, главный способ удешевления - работа со своим рейтингом и инвестсообществом. Но это подразумевается по умолчанию. Разберемся, какие еще есть инструменты снижения стоимости долга
На сегодняшний день федеральная поддержка предусмотрена только для компаний, входящих в реестр МСП. При этом на поддержку можно претендовать и в случае вхождения в Группу компаний, если консолидированная отчетность не составляется (либо же общая выручка Группы менее 2 млрд рублей). Так, например, есть прецеденты получения поддержки по облигациям, эмитентом которых выступает компания из реестра МСП, а поручитель - уже крупный бизнес. При этом кредитный рейтинг учитывает, в том числе, поддержку поручителя. В общем, к получению субсидий можно подойти креативно. Какие именно форматы поддержки существуют?
1. Субсидии от Минэка
Корпорация МСП может возместить до 2,5 млн рублей по затратам на организацию (комиссия организатора, рейтингового агентства), а также 70% КС от выплаченного купона (сейчас это 9,1 п.п.). Это субсидия сделает бонды дешевле почти любого льготного кредита, с учетом, что в обслуживании облигации существенно проще кредита (почти нет ковенант, нет возможности изменения условий в процессе обращения, сами деньги длиннее). Чтобы получить поддержку нужно попасть в Сектор Роста: для этого нужно входить в реестр МСП, иметь кредитный рейтинг не ниже ВВ-, а также иметь социально ободряемую отрасль (МФО и производители сигарет или алкоголя субсидию получить не смогут). Это действительно рабочий инструмент, на который стоит обращать внимание
2. Соорганизация со стороны Банка МСП
Банк МСП может выступить соорганизатором размещения и выкупить до половины выпуска. Несколько таких сделок прошло в 2018 - 2019 годах, однако после ряда дефолтов, на которые попал Банк, программа была приостановлена до лучших времен. Мы видим, что есть импульс к возобновлению подобных сделок, но после начала СВО их еще не было. Плюсом для эмитента становится более прогнозируемое размещение облигаций (уже есть якорный инвестор). Однако в остальном схема становится несколько сложнее. Банк будет проводить собственный формализованный анализ, который может удлинить сделку на несколько месяцев, а также у него могут быть требования к ковенантному пакету. Если рыночный организатор способен обеспечить закрытие сделки своими силами, необходимость участия Банка в сделке нужно аккуратно взвесить
3. Поручительство от Корпорации МСП
Теоретически, Корпорация МСП (кредитный рейтинг ААА) может выдать поручительство по облигационному займу. Но за 5 лет существования программы ни одного поручительства выдано не было, хотя многие месяцами пытались его получить (включая нас). И предпосылок для появления первой сделки пока что не наблюдается.
В отдельных регионах могут быть местные субсидии или иные формы поддержки для публичных компаний. Так, например, в Нижегородской области есть кейс дополнительных возмещений для местной компании-эмитента. Но нельзя сказать, что это носит массовый характер, скорее на такую поддержку можно претендовать при наличии собственного продвинутого GR
Резюме: если компания входит в реестр МСП, то можно получить субсидию 2,5 млн руб. на организацию, а также 9,1 п.п. на купонные выплаты. Прочие меры поддержки не имеют подтвержденной истории.
Мы можем оценить вероятность получения субсидии для конкретного кейса, для этого достаточно оставить заявку на нашем сайте: https://issuer.ivolgacap.ru/
КАКИЕ ЛЬГОТЫ МОЖНО ПОЛУЧИТЬ ПРИ РАЗМЕЩЕНИИ ОБЛИГАЦИЙ?
Бонды, как и любой другой долговой инструмент, имеют два типа расходов: собственно проценты (купоны) и затраты на их создание и обслуживание (про это мы подробно писали ранее). Конечно, главный способ удешевления - работа со своим рейтингом и инвестсообществом. Но это подразумевается по умолчанию. Разберемся, какие еще есть инструменты снижения стоимости долга
На сегодняшний день федеральная поддержка предусмотрена только для компаний, входящих в реестр МСП. При этом на поддержку можно претендовать и в случае вхождения в Группу компаний, если консолидированная отчетность не составляется (либо же общая выручка Группы менее 2 млрд рублей). Так, например, есть прецеденты получения поддержки по облигациям, эмитентом которых выступает компания из реестра МСП, а поручитель - уже крупный бизнес. При этом кредитный рейтинг учитывает, в том числе, поддержку поручителя. В общем, к получению субсидий можно подойти креативно. Какие именно форматы поддержки существуют?
1. Субсидии от Минэка
Корпорация МСП может возместить до 2,5 млн рублей по затратам на организацию (комиссия организатора, рейтингового агентства), а также 70% КС от выплаченного купона (сейчас это 9,1 п.п.). Это субсидия сделает бонды дешевле почти любого льготного кредита, с учетом, что в обслуживании облигации существенно проще кредита (почти нет ковенант, нет возможности изменения условий в процессе обращения, сами деньги длиннее). Чтобы получить поддержку нужно попасть в Сектор Роста: для этого нужно входить в реестр МСП, иметь кредитный рейтинг не ниже ВВ-, а также иметь социально ободряемую отрасль (МФО и производители сигарет или алкоголя субсидию получить не смогут). Это действительно рабочий инструмент, на который стоит обращать внимание
2. Соорганизация со стороны Банка МСП
Банк МСП может выступить соорганизатором размещения и выкупить до половины выпуска. Несколько таких сделок прошло в 2018 - 2019 годах, однако после ряда дефолтов, на которые попал Банк, программа была приостановлена до лучших времен. Мы видим, что есть импульс к возобновлению подобных сделок, но после начала СВО их еще не было. Плюсом для эмитента становится более прогнозируемое размещение облигаций (уже есть якорный инвестор). Однако в остальном схема становится несколько сложнее. Банк будет проводить собственный формализованный анализ, который может удлинить сделку на несколько месяцев, а также у него могут быть требования к ковенантному пакету. Если рыночный организатор способен обеспечить закрытие сделки своими силами, необходимость участия Банка в сделке нужно аккуратно взвесить
3. Поручительство от Корпорации МСП
Теоретически, Корпорация МСП (кредитный рейтинг ААА) может выдать поручительство по облигационному займу. Но за 5 лет существования программы ни одного поручительства выдано не было, хотя многие месяцами пытались его получить (включая нас). И предпосылок для появления первой сделки пока что не наблюдается.
В отдельных регионах могут быть местные субсидии или иные формы поддержки для публичных компаний. Так, например, в Нижегородской области есть кейс дополнительных возмещений для местной компании-эмитента. Но нельзя сказать, что это носит массовый характер, скорее на такую поддержку можно претендовать при наличии собственного продвинутого GR
Резюме: если компания входит в реестр МСП, то можно получить субсидию 2,5 млн руб. на организацию, а также 9,1 п.п. на купонные выплаты. Прочие меры поддержки не имеют подтвержденной истории.
Мы можем оценить вероятность получения субсидии для конкретного кейса, для этого достаточно оставить заявку на нашем сайте: https://issuer.ivolgacap.ru/
issuer.ivolgacap.ru
Организация облигационных выпусков от ИК Иволга Капитал
Решение для финансирования растущего бизнеса
#репо #депозиты #колумнистика
Бенчмарк, который вы точно обыграете. О денежном рынке, ставшем доходнее банковского депозита
Вчера президент поручил Банку России и Минфину объединиться в решении проблемы укрепления рубля.
Принимать за чистую монету не обязательно, но на полгода вперед настрой понятен.
С 2014 года сильный рубль стал абстракцией. Но борьба за его силу создала для нас важное обстоятельство: обычно высокая ключевая ставка делает денежный рынок надежным конкурентом банковскому депозиту.
Если до 2015 года бывало всякое, то последующие почти 9 лет денежный рынок чаще доходнее банковского вклада. До 2022 года депозит сохранял какое-то преимущество за счет нулевого НДФЛ. Но нулевой НДФЛ в прошлом.
Немного о базе сравнения. Мы сравниваем среднюю максимальную ставку банковского вклада в топ-10 банках (по методике Банка России) и ставку однодневного РЕПО с ЦК в соответствии с Индексом MOEXREPO (кредитный рейтинг НКЦ, именно он центральный контрагент, ААА). Доходность операций РЕПО с учетом реинвестирования дохода выше индекса. Но есть комиссионные издержки около 0,7% годовых (брокер и НРД). Так что индекс отражает примерно то, что инвестор получит на счет.
15 августа ЦБ поднял КС до 12% и буквально погнал свободные рубли на денежный рынок (не только на него). Вернее сказать, погнал их с депозитов. 15 сентября, доведя КС до 13%, усилил переток.
В борьбе с инфляцией и дорогим долларом ЦБ поставил банковскую систему перед выбором из плохих альтернатив. Держишь низкие ставки по депозитам (что сейчас происходит) – сохраняешь доступными кредиты, но теряешь вкладчиков. Повышаешь ставки (чего еще нет) – сохраняешь депозитную базу, но теряешь заемщиков. Третий вариант, возврат ключевой ставки к разумным значениям, не выше 8% - только после победы над инфляцией, т.е. нескоро.
Будет странно, если облигационный рынок в сложившейся ситуации не начнет опережающе расти. Будет еще более странно, если быстрее, выше, сильнее не будет расти денежный рынок. Т.е. РЕПО с ЦК как самый простой и доступный инструмент.
Банковский депозит часто используется как бенчмарк безрисковой доходности. Что сказать, РЕПО с его нынешней премией к депозиту около +2% годовых делает задачу обогнать бенчмарк легко- и само- выполнимой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Бенчмарк, который вы точно обыграете. О денежном рынке, ставшем доходнее банковского депозита
Вчера президент поручил Банку России и Минфину объединиться в решении проблемы укрепления рубля.
Принимать за чистую монету не обязательно, но на полгода вперед настрой понятен.
С 2014 года сильный рубль стал абстракцией. Но борьба за его силу создала для нас важное обстоятельство: обычно высокая ключевая ставка делает денежный рынок надежным конкурентом банковскому депозиту.
Если до 2015 года бывало всякое, то последующие почти 9 лет денежный рынок чаще доходнее банковского вклада. До 2022 года депозит сохранял какое-то преимущество за счет нулевого НДФЛ. Но нулевой НДФЛ в прошлом.
Немного о базе сравнения. Мы сравниваем среднюю максимальную ставку банковского вклада в топ-10 банках (по методике Банка России) и ставку однодневного РЕПО с ЦК в соответствии с Индексом MOEXREPO (кредитный рейтинг НКЦ, именно он центральный контрагент, ААА). Доходность операций РЕПО с учетом реинвестирования дохода выше индекса. Но есть комиссионные издержки около 0,7% годовых (брокер и НРД). Так что индекс отражает примерно то, что инвестор получит на счет.
15 августа ЦБ поднял КС до 12% и буквально погнал свободные рубли на денежный рынок (не только на него). Вернее сказать, погнал их с депозитов. 15 сентября, доведя КС до 13%, усилил переток.
В борьбе с инфляцией и дорогим долларом ЦБ поставил банковскую систему перед выбором из плохих альтернатив. Держишь низкие ставки по депозитам (что сейчас происходит) – сохраняешь доступными кредиты, но теряешь вкладчиков. Повышаешь ставки (чего еще нет) – сохраняешь депозитную базу, но теряешь заемщиков. Третий вариант, возврат ключевой ставки к разумным значениям, не выше 8% - только после победы над инфляцией, т.е. нескоро.
Будет странно, если облигационный рынок в сложившейся ситуации не начнет опережающе расти. Будет еще более странно, если быстрее, выше, сильнее не будет расти денежный рынок. Т.е. РЕПО с ЦК как самый простой и доступный инструмент.
Банковский депозит часто используется как бенчмарк безрисковой доходности. Что сказать, РЕПО с его нынешней премией к депозиту около +2% годовых делает задачу обогнать бенчмарк легко- и само- выполнимой.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Prezentatsiya-vypuska-apri-flay-plening-september-2023.pdf
3.7 MB
#априфлай #презентацияэмитента
Содержательная презентация в поддержку сегодняшнего размещения облигаций АПРИ Флай Плэнинг (BB.ru, 500 млн.р., dur 0,9 года, YTM 22%)
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Содержательная презентация в поддержку сегодняшнего размещения облигаций АПРИ Флай Плэнинг (BB.ru, 500 млн.р., dur 0,9 года, YTM 22%)
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #первичка #быстроденьги #мигкредит #априфлай
🧱 Сегодня, 19 сентября, стартовало размещение нового выпуска АО АПРИ Флай Плэнинг (BВ.ru, 500 млн руб., купон 21%)
👍 МигКредит-002MC-02 (только для квал.инвесторов, ruBB, 200 млн руб., YTM 18,1%, дюрация ~0,92 года) размещен на 69%
💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 97%
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительное намерение (Ваши ФИО, наименование брокера и сумму покупки) или подтвердите уже выставленную заявку в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
PRObonds | Иволга Капитал
Prezentatsiya-vypuska-apri-flay-plening-september-2023.pdf
#портфелиprobonds #сделки #априфлай
Облигации АПРИ Флай Плэнинг серии 2P3 добавляются в портфель PRObonds ВДО на 2% от активов. Покупка на первичном рынке сегодня.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Облигации АПРИ Флай Плэнинг серии 2P3 добавляются в портфель PRObonds ВДО на 2% от активов. Покупка на первичном рынке сегодня.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #репо
Портфель PRObonds ВДО (19% за 12 месяцев). Восстанавливаемся и надеемся завершить год с 17-18%-м доходом
Портфель PRObonds ВДО восстанавливается. Не то, чтобы восстанавливается и облигационный рынок. Особенно если сравнивать портфель с ОФЗ, где минус и за последние 30 дней, и с начала года, и за полный год. Ориентированный на высокодоходные облигации Индекс Cbonds Hight Yield в минусе начиная с августа. Мы в плюсе. 19% за 12 месяцев, 12,5% с начала 2023 года.
Увеличение веса денег (размещаются в РЕПО с ЦК, доходность сейчас ~13% годовых) не позволило портфелю откатиться серьезно вниз вслед за рынком. И сменилось набором бумаг на первичном рынке.
Хотя денег и сейчас 30% от общей массы активов. К более привычным для них 15-20% возврат будет долгим. Поскольку сама денежная позиция приносит сравнительно немало.
Когда-то нужно будет и покупать бумаги подлиннее (сейчас дюрация портфеля 0,9 года), и просто покупать. Но премии доходностей ВДО-рейтингов к денежному рынку (см. иллюстрацию) не те, чтоб рисковать. Точнее, снова не те после повышения КС до 13%.
Потому покупаем на первичке последние МигКредит (эфф.доходность 18%) и АПРИ (эфф.доходность выше 22%), корректируем структуру портфеля под большую ликвидности и результативность. И надеемся, что заработаем в этом году 17-18%, благо, ¾ пути пройдены.
_____________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds ВДО (19% за 12 месяцев). Восстанавливаемся и надеемся завершить год с 17-18%-м доходом
Портфель PRObonds ВДО восстанавливается. Не то, чтобы восстанавливается и облигационный рынок. Особенно если сравнивать портфель с ОФЗ, где минус и за последние 30 дней, и с начала года, и за полный год. Ориентированный на высокодоходные облигации Индекс Cbonds Hight Yield в минусе начиная с августа. Мы в плюсе. 19% за 12 месяцев, 12,5% с начала 2023 года.
Увеличение веса денег (размещаются в РЕПО с ЦК, доходность сейчас ~13% годовых) не позволило портфелю откатиться серьезно вниз вслед за рынком. И сменилось набором бумаг на первичном рынке.
Хотя денег и сейчас 30% от общей массы активов. К более привычным для них 15-20% возврат будет долгим. Поскольку сама денежная позиция приносит сравнительно немало.
Когда-то нужно будет и покупать бумаги подлиннее (сейчас дюрация портфеля 0,9 года), и просто покупать. Но премии доходностей ВДО-рейтингов к денежному рынку (см. иллюстрацию) не те, чтоб рисковать. Точнее, снова не те после повышения КС до 13%.
Потому покупаем на первичке последние МигКредит (эфф.доходность 18%) и АПРИ (эфф.доходность выше 22%), корректируем структуру портфеля под большую ликвидности и результативность. И надеемся, что заработаем в этом году 17-18%, благо, ¾ пути пройдены.
_____________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО - здесь: https://ivolgacap.ru/landing/
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО - здесь: https://ivolgacap.ru/landing/
PRObonds | Иволга Капитал
Photo
#сделки #быстроденьги #юань
С сегодняшнего дня по 0,05% от активов за сессию в портфеле PRObonds ВДО сокращается доля облигаций БДеньг-Ю01. Самая доходная позиция портфеля в этом году.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
С сегодняшнего дня по 0,05% от активов за сессию в портфеле PRObonds ВДО сокращается доля облигаций БДеньг-Ю01. Самая доходная позиция портфеля в этом году.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи сегодня оказывается выше 3 091 п., совокупная доля акций в портфеле PRObonds Акции/Деньги увеличивается с ~42% до 43%. Если окажется выше 3 101 - до 44%. Остальное - деньги в РЕПО с ЦК (ставка размещения около 13% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс МосБиржи сегодня оказывается выше 3 091 п., совокупная доля акций в портфеле PRObonds Акции/Деньги увеличивается с ~42% до 43%. Если окажется выше 3 101 - до 44%. Остальное - деньги в РЕПО с ЦК (ставка размещения около 13% годовых).
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #акции #сделки Если Индекс МосБиржи сегодня оказывается выше 3 091 п., совокупная доля акций в портфеле PRObonds Акции/Деньги увеличивается с ~42% до 43%. Если окажется выше 3 101 - до 44%. Остальное - деньги в РЕПО с ЦК (ставка размещения…
#портфелиprobonds #акции #сделки
Немного сдвигаем рубежи. Если сегодня Индекс МосБиржи окажется выше 3 081 п., доля акций увеличивается до 43%. Если выше 3 091 - до 44%. Если выше 3 101 - до 45%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Немного сдвигаем рубежи. Если сегодня Индекс МосБиржи окажется выше 3 081 п., доля акций увеличивается до 43%. Если выше 3 091 - до 44%. Если выше 3 101 - до 45%.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности