#probondsмонитор Корпораты. Без серьезных изменений за неделю. 9% и даже более до сих пор можно найти даже среди 2-3 летних бумаг. Волатильность будет незначительной. Особенного снижения доходностей и роста цен тоже, наверно, ждать не стоит. Зато если не хотите вкладываться в непрозрачные региональные бюджеты, корпорации предложат Вам много достойных вариантов. Традиционная убеждающая речевка: депозит в Сбербанке – под 7%, а облигации Сбербанка – 8%. С учетом льготного (отсутствующего для данного случая) НДФЛ выбор представляется очевидным.

#probondsмонитор Средний бизнес. Закономерности в сроках, доходностях, зависимостях от ключевой ставки – это не совсем про данный сектор. В среднем бизнесе главная закономерность в другом: из 15 приведенных выпусков 9 (60%) – финансовое посредничество. И среди этой группы только ЛК Роделен с 2-миллиардным лизинговым портфелем (наша оценка портфеля на 1 квартал 2019) можно назвать, по-настоящему, крупной компанией. Надеемся, что денег в стране будет достаточно и все кончится хорошо. А параллельно ищем и стараемся привлечь на биржу новые качественные имена от реального сектора.

#повесткадня #долгиденьги Ключевая ставка Банка России. Прогноз ее сохранения/изменения 8 февраля

Думаю, речи о повышении не идет. 2 последних повышения, совокупно на 0,5%, до 7,75% – это даже не упреждающие действия ЦБ, это, скорее, реакция на глобальный фондовый психоз. Как бы ни была разобщена Россия и с ЕС и особенно США, коммуникация центробанков плотнее, чем нам кажется, конструктивнее, согласованнее, «чувства плеча» там, очевидно, присутствует.

А обстановка такова. ФРС заявил о готовности к смягчению своей политики вплоть до возврата к выкупу активов и соблюдения длительной паузы в повышении ставки, ЕЦБ продолжает программы стимулирования денежной ликвидности. Да, Банк Японии на неделей назад незначительно повышал ставки, но в принципе, глобальная линия – временное смягчение, в целях восстановления рынков, инвестиционной и потребительской уверенности.
Внешняя обстановка настраивает российский ЦБ на сохранение или снижение ключевой ставки. Внутренние факторы – рост фондового и облигационного рынков, локальное, но сильное укрепление рубля, при параллельной депрессии потребительского спроса и бизнес-настроений – тоже, скорее, за снижение ставки.

С другой стороны, внешнеполитическая напряженность (Венесуэла, договор о сокращении ракет малой и средней дальности) способны спровоцировать новый, непредсказуемый санкционный удар, а вместе с ним очередной отток иностранного капитала. И в этой логике, стаховочно, ставку лучше держать.

Финансовые индикаторы – стоимость денег на межбанковском рынке, на биржевом РЕПО и доходности рублевых гособлигаций, все это в диапазоне 7-8,5% - волне соответствуют нынешней ставке. Возможно, она немного завышена, но несущественно.

А потому более вероятным видится сохранение ключевой ставки, по итогам пятничного заседания ЦБ.
@AndreyHohrin

#повесткадня #рынки #сделки #портфелиprobonds
"Пора, брат, пора" (с)
• Минувший день – день фондовых разочарований. И в России, и за ее пределами. Не скрываем радости, ибо на отечественных площадках в лидерах падения оказались акции Сбербанка. В портфеле PRObonds #2 во фьючерсе на Сбербанк открыта короткая позиция, и эта позиция вчера вернулась к безубыточности.
• На процент снизились американские рынки акций. Для них, через фьючерс US500, мы тоже готовим короткую позицию.
• Рынки росли недолго, но бурно. Если российские бумаги, что акции, что облигации, видятся и впредь достаточно устойчивым, то дорогой американский рынок, по нашему мнению, последние полтора месяца всего лишь совершал амплитудный «отскок» в рамках стартовавшей в октябре прошлого года медвежьей тенденции.
• В этом преломлении интересны вчерашние аукционы Минфина по продаже ОФЗ. 2 выпуска госбумаг были проданы рекордным объемом в 35 млрд.р., причем и ставка неплохая, 8,1-8,3%, и совокупный спрос более 45 млрд.р. Ажиотаж. Параллельно с падением Сбербанка на 3%. Это естественно. На пиковых ценовых уровнях и спрос максимально высок, он эти ценовые пики и формирует. В Сбербанке спрос себя исчерпал, без поддержки новых денег началось падение. Но деньги в ОФЗ продолжили идти, значительным объемом. И, тогда как и сами котировки ОФЗ на вторичных торгах вчера снижались, спрос реализовался на первичных торгах. Суперуспешные аукционы по ОФЗ на падающем рынке – это тоже косвенное свидетельство достижения и преодоления фондовых максимумов.
• Наши операции. Облигации. Мы стараемся продать облигации «Ред Софта», замещая их облигациями «Легенды». Цель – полное замещение позиции в «Ред Софте». Идет тяжело. Но результаты есть. Отчитаемся об итогах операции в ближайшие дни. Будущая ожидаемая доходность портфелей от этой сделки чуть вырастет.
• Выставляем стоп-приказ на продажу фьючерса на американские акции USH9, стоп-цена (если цена уйдет ниже, произойдет продажа) – 2059 п. Сумма сделки – 10% от капитала портфеля PRObonds #2.
• Если указанный стоп-приказ сработает, сокращаем на 5% от капитала портфеля PRObonds #2 короткую позицию в SRH9 (фьючерса на Сбербанк) по рыночной цене.
@AndreyHohrin

#сделки #потфелиPRObonds

#портфелиprobonds #сделки Доходность портфеля на сегодня - 14,6% (с учетом комиссий, до списания налога на доход). Выводим из портфеля "Ред Софт", на свободные деньги покупаем "Легенду".

#портфелиprobonds #сделки Готовим к продаже фьючерс на американские акции USH9 при пробое ценой вниз 2059 п., на 10% капитала. В этом случае сокращаем короткую позицию в SRH9 с 20% до 10% по рыночной цене. Выводим из портфеля Ред Софт в пользу Легенды. Доходность портфеля вновь превысила 20% годовых.

​​ОбъединениеАгроЭлита, второй выпуск.
Книга закрыта.
Ждём 102%. Это справедливо.

#портфелиprobonds Портфель PRObonds #1 - 14,6% годовых, PRObonds #2 - 20% годовых, продажа "Ред Софта" и "ДиректЛизинга", покупка "Легенды", удержание короткой позиции в акциях Сбербанка и готовность продать фьючерс на Америку. А также недоумение на тему рейтинга от Moody`s. Все это - в еженедельном обзоре.

#повесткадня #новостивыводы
• В пятницу вечером международное рейтинговое агентство Moodys, последним из «большой тройки» возвратило суверенный рейтинг России на инвестиционный уровень – Baa3.
• Уровень рейтинга – стандартный параметр для иностранных инвесторов при включении/исключении бумаг той или иной страны в свои портфели. Нужно сказать, решение Moodys имеет ограниченное влияние на российские активы. Поскольку иностранным фондам, как правило, достаточно рейтинга от 2 из 3 агентств.
• Повышение рейтинга произошло после завершения вечерней сессии на российских площадках и в ценах не отразилось. Оно могло бы уже сегодняшним утром. Но на форексе мы этого не видим, котировки рубля стабильны около 65,5 рублей за доллар.
• Россия получает новый рейтинг от Moody`s после полуторамесячного роста индексов акций и облигаций и после 7%-ного восстановления рубля. Предполагаем, новость во многом в ценах и не может, сама по себе, вытягивать отечественный фондовый и валютный рынки на новые уровни. Между тем, готовые к продолжению снижения американские акции, возможно, нефть – факторы внешней угрозы.
• Но главное замечание - не сиюминутное. Мы видим, как, невзирая на санкционные риски, уважаемые агентства продолжают поступательное повышение российских рейтингов. Возможно, и продолжат. Санкции страшны в своем начале. В развитии, они теряют актуальность и силу. И когда речь зайдет о новых санкционных проектах, вспомните поведение крупнейших рейтинговых агентств, и будьте спокойны.
@AndreyHohrin