⚡️ Возобновление аукционов: удачный тест.
⭐️ Минфин России после длинной паузы с февраля провел первый аукцион, предложив ОФЗ-26239 с лимитом 10 млрд руб. Был размещен весь объем при соотношении спроса к размещению 2,5х.
🥕 Доходность по цене отсечения составила 8,98%, примерно на 5бп выше утренних котировок и на 9бп выше вчерашнего закрытия.
📈 После проведения аукциона бумага в цене не менялась и котируется, как и большую часть сессии, на уровне 88,8%.
💼 По нашим оценкам, из 80 удовлетворенных заявок 5 наибольших составили 28,9% общего размещения, на самую крупную заявку пришлось 8,8%. Доля неконкурентных заявок составила 30,7%.
#ofz #auct
@pro_bonds
⭐️ Минфин России после длинной паузы с февраля провел первый аукцион, предложив ОФЗ-26239 с лимитом 10 млрд руб. Был размещен весь объем при соотношении спроса к размещению 2,5х.
🥕 Доходность по цене отсечения составила 8,98%, примерно на 5бп выше утренних котировок и на 9бп выше вчерашнего закрытия.
📈 После проведения аукциона бумага в цене не менялась и котируется, как и большую часть сессии, на уровне 88,8%.
💼 По нашим оценкам, из 80 удовлетворенных заявок 5 наибольших составили 28,9% общего размещения, на самую крупную заявку пришлось 8,8%. Доля неконкурентных заявок составила 30,7%.
#ofz #auct
@pro_bonds
💼 Первичный рынок ОФЗ на фоне повышенной волатильности. Как поступит Минфин?
📌 Завтра Минфин объявит параметры аукциона на среду. Главная интрига – захочет ли регулятор выходить на первичный рынок при относительно высоких доходностях бумаг к размещению (~10,5%) или решит протестировать рынок низкими объемами (не ждем лимитов больше 10 млрд руб.) среднесрочных бумаг, учитывая недавно опубликованный график на 4кв22.
📅 Согласно последнему, плановый объем размещения составляет 150,0 млрд руб. по номиналу, что в среднем соответствует 12,5 млрд руб/нед. 120 млрд из них придутся на бумаги со сроком погашения от 5 до 10 лет включительно – речь идет об ОФЗ-26237 (погашение в 2029 г., доступный для размещения объем – 129,1 млрд руб.) и ОФЗ-26239 (погашение в 2031 г., доступно к размещению 64,7 млрд руб.). Остальные 30 млрд приходятся на ОФЗ-26240 и ОФЗ-26238 (погашения в 2036 и 2041 гг, совокупно доступно к размещению почти 650 млрд руб.).
🤔 Учитывая, что заявленные Минфином объемы вписываются в остатки к размещению, думаем, что ведомство вряд ли будет регистрировать новые выпуски. Также оставляем вероятность, что Минфин протестирует в этом квартале аппетит к линкерам и флоутерам.
🎯 Целевой объем весьма амбициозен, однако таргет как обычно не подразумевает обязательства к исполнению. Из 40 млрд руб, которое ведомство планировало разместить за 3 аукциона в минувшем квартале, удалось продать лишь 10 млрд.
⚠️ Напомним, что в 4кв22 происходит погашение ОФЗ-26220 (350 млрд руб. в декабре) и ОФЗ-ПК 29012 (212 млрд руб. в ноябре). Таким образом, объем чистых размещений в 4кв22 при полной реализации плана ведомства все равно будет отрицательным (-412 млрд руб.). С учетом ранее погашенных бумаг объем чистых размещений за весь 2022 г тогда составит -725 млрд руб.
На графике ниже представлено валовое размещение ОФЗ с учетом ставших известными параметров заимствования на 3 года вперед.
#ofz #auct
@pro_bonds
📌 Завтра Минфин объявит параметры аукциона на среду. Главная интрига – захочет ли регулятор выходить на первичный рынок при относительно высоких доходностях бумаг к размещению (~10,5%) или решит протестировать рынок низкими объемами (не ждем лимитов больше 10 млрд руб.) среднесрочных бумаг, учитывая недавно опубликованный график на 4кв22.
📅 Согласно последнему, плановый объем размещения составляет 150,0 млрд руб. по номиналу, что в среднем соответствует 12,5 млрд руб/нед. 120 млрд из них придутся на бумаги со сроком погашения от 5 до 10 лет включительно – речь идет об ОФЗ-26237 (погашение в 2029 г., доступный для размещения объем – 129,1 млрд руб.) и ОФЗ-26239 (погашение в 2031 г., доступно к размещению 64,7 млрд руб.). Остальные 30 млрд приходятся на ОФЗ-26240 и ОФЗ-26238 (погашения в 2036 и 2041 гг, совокупно доступно к размещению почти 650 млрд руб.).
🤔 Учитывая, что заявленные Минфином объемы вписываются в остатки к размещению, думаем, что ведомство вряд ли будет регистрировать новые выпуски. Также оставляем вероятность, что Минфин протестирует в этом квартале аппетит к линкерам и флоутерам.
🎯 Целевой объем весьма амбициозен, однако таргет как обычно не подразумевает обязательства к исполнению. Из 40 млрд руб, которое ведомство планировало разместить за 3 аукциона в минувшем квартале, удалось продать лишь 10 млрд.
⚠️ Напомним, что в 4кв22 происходит погашение ОФЗ-26220 (350 млрд руб. в декабре) и ОФЗ-ПК 29012 (212 млрд руб. в ноябре). Таким образом, объем чистых размещений в 4кв22 при полной реализации плана ведомства все равно будет отрицательным (-412 млрд руб.). С учетом ранее погашенных бумаг объем чистых размещений за весь 2022 г тогда составит -725 млрд руб.
На графике ниже представлено валовое размещение ОФЗ с учетом ставших известными параметров заимствования на 3 года вперед.
#ofz #auct
@pro_bonds
⚡️ Аукционы ОФЗ: Минфин тестирует рынок, рынок тестирует Минфин.
⭐️ После паузы длиной более месяца Минфин провел первые аукционы, предложив ОФЗ-ПД 26239 и ОФЗ-ПК 29021 с лимитами по 25 млрд руб. Был размещен весь доступный объем. Соотношение спроса и фактического размещения для буллета составило 1,3x, для флоутера – 3,1х.
📈 Доходность ОФЗ-ПД 26239 по цене отсечения составила 10,00% (~на 3бп ниже утренних котировок и на 2бп ниже вчерашнего закрытия). После аукциона выпуск прибавил в цене 0,4пп и котируется по 83,6%.
💼 Спрос было сложно назвать диверсифицированным: из 26 удовлетворенных заявок 5 наибольших составили 91,2% общего размещения, а на крупнейшую заявку пришлась половина объема. При этом почти все удовлетворенные заявки были неконкурентные.
🥕 Цена отсечения для ОФЗ-ПК 29021 составила 97,41%. Бумага на вторичном рынке еще не торговалась, но если судить по вчерашним интерполированным ценам соседей из флоутеров «нового образца», Минфин сделал участникам скидку около 0,6пп.
#ofz #auct
@pro_bonds
⭐️ После паузы длиной более месяца Минфин провел первые аукционы, предложив ОФЗ-ПД 26239 и ОФЗ-ПК 29021 с лимитами по 25 млрд руб. Был размещен весь доступный объем. Соотношение спроса и фактического размещения для буллета составило 1,3x, для флоутера – 3,1х.
📈 Доходность ОФЗ-ПД 26239 по цене отсечения составила 10,00% (~на 3бп ниже утренних котировок и на 2бп ниже вчерашнего закрытия). После аукциона выпуск прибавил в цене 0,4пп и котируется по 83,6%.
💼 Спрос было сложно назвать диверсифицированным: из 26 удовлетворенных заявок 5 наибольших составили 91,2% общего размещения, а на крупнейшую заявку пришлась половина объема. При этом почти все удовлетворенные заявки были неконкурентные.
🥕 Цена отсечения для ОФЗ-ПК 29021 составила 97,41%. Бумага на вторичном рынке еще не торговалась, но если судить по вчерашним интерполированным ценам соседей из флоутеров «нового образца», Минфин сделал участникам скидку около 0,6пп.
#ofz #auct
@pro_bonds
⚡ Аукционы ОФЗ: почти 180 млрд руб. за день
⭐ Минфин провел три безлимитных аукциона. На первом было размещено ОФЗ-ПК 29021 на 123,6 млрд руб. при соотношении спроса к размещению 1.8x. ОФЗ-ПД 26237 продали на сумму 20,7 млрд руб. (3.7x bid-to-cover). ОФЗ-ИН 52004 было размещено на 33,3 млрд руб. (1.2x).
1️⃣ Цена отсечения для флоутера составила 97,32%. Минфин снова сделал участникам скидку за ликвидность (~0,6пп).
2️⃣ Доходность буллета по цене отсечения составила 9,89%, ~на 13бп выше вчерашнего закрытия. Из 61 удовлетворенных заявок 5 крупнейших составили половину размещения, а на самую крупную пришлась четверть объема. 22% удовлетворенных бидов были неконкурентными.
3️⃣ Реальная доходность линкера по цене отсечения составила 3,32%, почти на 8бп выше д/д. Разбивка спроса была схожа с 26237: 23% неконкурентных заявок, чуть более половины всего объема пришлось на 5 крупнейших бидов.
📈 После аукциона ПК подешевел на 0,1пп, ПД в цене не изменился, а ИН ненадолго прибавил 0,1пп.
#auct #ofz
@pro_bonds
⭐ Минфин провел три безлимитных аукциона. На первом было размещено ОФЗ-ПК 29021 на 123,6 млрд руб. при соотношении спроса к размещению 1.8x. ОФЗ-ПД 26237 продали на сумму 20,7 млрд руб. (3.7x bid-to-cover). ОФЗ-ИН 52004 было размещено на 33,3 млрд руб. (1.2x).
1️⃣ Цена отсечения для флоутера составила 97,32%. Минфин снова сделал участникам скидку за ликвидность (~0,6пп).
2️⃣ Доходность буллета по цене отсечения составила 9,89%, ~на 13бп выше вчерашнего закрытия. Из 61 удовлетворенных заявок 5 крупнейших составили половину размещения, а на самую крупную пришлась четверть объема. 22% удовлетворенных бидов были неконкурентными.
3️⃣ Реальная доходность линкера по цене отсечения составила 3,32%, почти на 8бп выше д/д. Разбивка спроса была схожа с 26237: 23% неконкурентных заявок, чуть более половины всего объема пришлось на 5 крупнейших бидов.
📈 После аукциона ПК подешевел на 0,1пп, ПД в цене не изменился, а ИН ненадолго прибавил 0,1пп.
#auct #ofz
@pro_bonds