🌱 МКБ: готовит почву для замещения
📢 Вчера МКБ объявил о старте голосования среди держателей CRBKMO 24, CRBKMO 25 и CRBKMO 26 – старших долларовых евробондов банка.
📆 Record date 14 июня, голосование продлится до 19 июня, а собрание (по видеоконференции) состоится 21 июня. На собрании должен быть обеспечен кворум (держатели ¾ выпуска на первичном, ¼ - на перенесенном), при этом за изменения должны проголосовать ¾ от собравшихся.
⛔ Интересно, что МКБ проводит голосование, уже находясь в SDN-статусе и после истечения соответствующей лицензии. Думаем, что если компания ранее не осуществляла выкуп своих еврооблигаций, то наиболее вероятно, что голосование окажется успешным со второй попытки. Аналогично (из SDN-статуса и после истечения лицензии) голосование проводила Северсталь (по CHMFRU 24).
📝 К утверждению на собрании предлагается:
1️⃣ Смена трасти на Legal Capital Investor Services (российское юрлицо, в основном представитель санкционных эмитентов – ММК, Евраз, МТС).
2️⃣ Увеличение льготного периода с 5 рабочих до 90 календарных дней.
3️⃣ Упрощенная канселяция.
4️⃣ Внедрение альтернативного метода платежа: платеж в российские депозитарии (для локальных держателей) и прямой платеж в рублях на счет в МКБ (для внешних держателей).
5️⃣ МКБ также делает стандартную оговорку, что те держатели, которые не смогут (или не захотят) воспользоваться ни одной из предложенных опций по прямым платежам, получат причитающиеся им выплаты в соответствии с эмиссионной документацией, но только после снятия ограничений на такие платежи для банка.
6️⃣ Выплата "пропущенных" внешними держателями данных выпусков купонов (состоявшихся с июня 2022 г.) в соответствии с альтернативным методом. Иными словами, у внешних держателей появится право на прямую рублевую выплату по пропущенным купонам (на наш взгляд, это актуально для резидентов с правами в Евроклире).
📌Напомним, МКБ до этого не проводил голосований. На текущий момент банк исполняет 430 Указ (в прежней редакции) с помощью платежей в российские депозитарии.
👀 На наш взгляд, данное голосование призвано "узаконить" текущее положение вещей, а также будущее замещение, и по своим основным положениям особенно ничем не отличается от голосований, проведенных корпоративными эмитентами. Среди банков, только Тинькофф Банк ранее проводил голосования.
🔎 Ожидаем, что следующей партией к голосованию пригласят держателей старших евровых выпусков банка - CRBKMO 24E и CRBKMO 26E. Среди субординированных остаются CRBKMO 25 R, CRBKMO 27 T2, CRBKMO 8.875 Perp 23 и CRBKMO 7.625 Perp 27.
#corpbonds #banks #CBoM
@pro_bonds
📢 Вчера МКБ объявил о старте голосования среди держателей CRBKMO 24, CRBKMO 25 и CRBKMO 26 – старших долларовых евробондов банка.
📆 Record date 14 июня, голосование продлится до 19 июня, а собрание (по видеоконференции) состоится 21 июня. На собрании должен быть обеспечен кворум (держатели ¾ выпуска на первичном, ¼ - на перенесенном), при этом за изменения должны проголосовать ¾ от собравшихся.
⛔ Интересно, что МКБ проводит голосование, уже находясь в SDN-статусе и после истечения соответствующей лицензии. Думаем, что если компания ранее не осуществляла выкуп своих еврооблигаций, то наиболее вероятно, что голосование окажется успешным со второй попытки. Аналогично (из SDN-статуса и после истечения лицензии) голосование проводила Северсталь (по CHMFRU 24).
📝 К утверждению на собрании предлагается:
1️⃣ Смена трасти на Legal Capital Investor Services (российское юрлицо, в основном представитель санкционных эмитентов – ММК, Евраз, МТС).
2️⃣ Увеличение льготного периода с 5 рабочих до 90 календарных дней.
3️⃣ Упрощенная канселяция.
4️⃣ Внедрение альтернативного метода платежа: платеж в российские депозитарии (для локальных держателей) и прямой платеж в рублях на счет в МКБ (для внешних держателей).
5️⃣ МКБ также делает стандартную оговорку, что те держатели, которые не смогут (или не захотят) воспользоваться ни одной из предложенных опций по прямым платежам, получат причитающиеся им выплаты в соответствии с эмиссионной документацией, но только после снятия ограничений на такие платежи для банка.
6️⃣ Выплата "пропущенных" внешними держателями данных выпусков купонов (состоявшихся с июня 2022 г.) в соответствии с альтернативным методом. Иными словами, у внешних держателей появится право на прямую рублевую выплату по пропущенным купонам (на наш взгляд, это актуально для резидентов с правами в Евроклире).
📌Напомним, МКБ до этого не проводил голосований. На текущий момент банк исполняет 430 Указ (в прежней редакции) с помощью платежей в российские депозитарии.
👀 На наш взгляд, данное голосование призвано "узаконить" текущее положение вещей, а также будущее замещение, и по своим основным положениям особенно ничем не отличается от голосований, проведенных корпоративными эмитентами. Среди банков, только Тинькофф Банк ранее проводил голосования.
🔎 Ожидаем, что следующей партией к голосованию пригласят держателей старших евровых выпусков банка - CRBKMO 24E и CRBKMO 26E. Среди субординированных остаются CRBKMO 25 R, CRBKMO 27 T2, CRBKMO 8.875 Perp 23 и CRBKMO 7.625 Perp 27.
#corpbonds #banks #CBoM
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест: консент от ПМХ, погашение МТС, канселяция VEON, ЗО Газпрома
⛑️ ПМХ. Компания запустила голосование среди держателей еврооблигаций IMHRUS 25, запросив у них разрешение на продажу 100% акций дочерней компании ООО Шахта им. С.Д.Тихова и вывод ее из списка поручителей по евробондам. Голосование письменное (каким было и второе голосование, которое проводилось в конце 2022 г.) - требуется 75% голосов для успешного завершения, продлится до 16 июня (record date 9 июня).
По информации компании, сделка по продаже шахты должна закрыться в сентябре. Предполагаемая сумма сделки – 22 млрд руб., что ПМХ планирует потратить на снижение долга. По нашим оценкам, на шахту приходилось порядка половины добычи угля группы (при ~50% самообеспеченности по углю). Поскольку угольный сегмент генерировал существенную часть EBITDA группы в 2022 г., мы ожидаем сдержанный эффект на показатель ЧД/EBITDA компании от сделки.
💧 Газпром. На сегодняшний день в процессе находится дозамещение выпуска GAZPRU 27 3.0 (замещающий выпуск 27-2-Д), который заплатит купон 29 июня. Оферты принимаются до 5 июня (record date 30 мая). Напомним, что в ходе первичного замещения, было замещено 44% оригинальных объемов.
На прошлой неделе ЦБ зарегистрировал допвыпуск облигаций серии 27-1-ФР (замещающий для GAZPRU 27 CHF). Напомним, данный замещающий выпуск еще ни разу не платил купоны (ближайший купон намечен на 30 июня), в связи с чем мы предполагаем, что GAZPRU 27 CHF может быть следующим в очереди на дозамещение. В ходе первого раунда было замещено 34% оригинальных объемов.
Далее по календарному принципу на дозамещение пойдут выпуски GAZPRU 31, GAZPRU 29 (замещающие допвыпуски зарегистрированы) и GAZPRU 4.6 Perp 25, очередные платежи по которым состоятся в июле.
📞 МТС. 30 мая – дата планового погашения еврооблигаций МТС MOBTEL 23 ($500 млн). Хотя пока мы не обладаем официальной информацией, с достаточной степенью уверенности можно сказать, что компания направила (или еще направит) причитающиеся средства держателям с правами в локальной инфраструктуре. Также внешним держателям MOBTEL 23 доступна опция прямых рублевых платежей. Напомним, льготный период, согласно внесенным в документацию изменениям, составляет 45 календарных дней.
🐝 VEON. Компания заявила, что приступила к аннулированию еврооблигаций, выкупленных Вымпелкомом у российских держателей в локальной инфраструктуре, предоставив соответствующие документы в Евроклир, Клирстрим и регистратору. Заметим, что с момента начала расчетов с российскими держателями (в начале февраля 2023 г.) и до сегодняшнего дня VEON успел провести 6 купонных платежей (напомним, в обращении 8 выпусков), все из которых, по нашим данным, беспрепятственно были обработаны западной платежной инфраструктурой и распределены среди внешних держателей. Это наводит нас на мысли, что компания платила полную сумму по каждому купону (а не урезанную на объем выкупленных бумаг).
#corpbonds #koks #gazprom #mts #veon #vimpelcom
@pro_bonds
UPD: спустя 40 минут после публикации поста Газпром аннонсировал старт дозамещения GAZPRU 31. Прием оферт стартует завтра и продлится до 9 июня.
⛑️ ПМХ. Компания запустила голосование среди держателей еврооблигаций IMHRUS 25, запросив у них разрешение на продажу 100% акций дочерней компании ООО Шахта им. С.Д.Тихова и вывод ее из списка поручителей по евробондам. Голосование письменное (каким было и второе голосование, которое проводилось в конце 2022 г.) - требуется 75% голосов для успешного завершения, продлится до 16 июня (record date 9 июня).
По информации компании, сделка по продаже шахты должна закрыться в сентябре. Предполагаемая сумма сделки – 22 млрд руб., что ПМХ планирует потратить на снижение долга. По нашим оценкам, на шахту приходилось порядка половины добычи угля группы (при ~50% самообеспеченности по углю). Поскольку угольный сегмент генерировал существенную часть EBITDA группы в 2022 г., мы ожидаем сдержанный эффект на показатель ЧД/EBITDA компании от сделки.
💧 Газпром. На сегодняшний день в процессе находится дозамещение выпуска GAZPRU 27 3.0 (замещающий выпуск 27-2-Д), который заплатит купон 29 июня. Оферты принимаются до 5 июня (record date 30 мая). Напомним, что в ходе первичного замещения, было замещено 44% оригинальных объемов.
На прошлой неделе ЦБ зарегистрировал допвыпуск облигаций серии 27-1-ФР (замещающий для GAZPRU 27 CHF). Напомним, данный замещающий выпуск еще ни разу не платил купоны (ближайший купон намечен на 30 июня), в связи с чем мы предполагаем, что GAZPRU 27 CHF может быть следующим в очереди на дозамещение. В ходе первого раунда было замещено 34% оригинальных объемов.
Далее по календарному принципу на дозамещение пойдут выпуски GAZPRU 31, GAZPRU 29 (замещающие допвыпуски зарегистрированы) и GAZPRU 4.6 Perp 25, очередные платежи по которым состоятся в июле.
📞 МТС. 30 мая – дата планового погашения еврооблигаций МТС MOBTEL 23 ($500 млн). Хотя пока мы не обладаем официальной информацией, с достаточной степенью уверенности можно сказать, что компания направила (или еще направит) причитающиеся средства держателям с правами в локальной инфраструктуре. Также внешним держателям MOBTEL 23 доступна опция прямых рублевых платежей. Напомним, льготный период, согласно внесенным в документацию изменениям, составляет 45 календарных дней.
🐝 VEON. Компания заявила, что приступила к аннулированию еврооблигаций, выкупленных Вымпелкомом у российских держателей в локальной инфраструктуре, предоставив соответствующие документы в Евроклир, Клирстрим и регистратору. Заметим, что с момента начала расчетов с российскими держателями (в начале февраля 2023 г.) и до сегодняшнего дня VEON успел провести 6 купонных платежей (напомним, в обращении 8 выпусков), все из которых, по нашим данным, беспрепятственно были обработаны западной платежной инфраструктурой и распределены среди внешних держателей. Это наводит нас на мысли, что компания платила полную сумму по каждому купону (а не урезанную на объем выкупленных бумаг).
#corpbonds #koks #gazprom #mts #veon #vimpelcom
@pro_bonds
UPD: спустя 40 минут после публикации поста Газпром аннонсировал старт дозамещения GAZPRU 31. Прием оферт стартует завтра и продлится до 9 июня.
🖥📆 Монитор платежей по корпоративным евробондам РФ: календарь на июнь
❄️В июне интенсивность платежей по евробондам и ЗО останется сезонно слабой. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в июне составит $22 млн (11 платежей) против $37 млн в мае (9 платежей).
💰 В июне состоится 2 погашения: NLMKRU 23 ($434 млн) и остаток SCFRU 23 ($121 млн), который, в нашем понимании, в основном находится у внешних держателей (официально опцию прямого платежа компания не предлагала).
📌 К слову о вчерашних новостях о перспективах выплаты купона по GTLKOA 24 (от 31.05), следующие плановые платежи по евробондам ГТЛК стоят на август.
👀 Важные даты в июне:
• 05.06 завершается прием оферт на дозамещение
GAZPRU 27 3.0, 09.06 - GAZPRU 31 и 15.06 - SCFRU 28.
• 16.06 завершается голосование у ПМХ, а 19.06 - у МКБ.
• 26.06 оканчивается срок подачи заявок на выкуп BOINTE 26 (❗️08.06 истекает период раннего согласия, за которое уплачивается премия в 1.25% номинала).
#corpbonds
@pro_bonds
❄️В июне интенсивность платежей по евробондам и ЗО останется сезонно слабой. По нашим оценкам, по календарю, среднедневной объем платежей в июне составит $22 млн (11 платежей) против $37 млн в мае (9 платежей).
💰 В июне состоится 2 погашения: NLMKRU 23 ($434 млн) и остаток SCFRU 23 ($121 млн), который, в нашем понимании, в основном находится у внешних держателей (официально опцию прямого платежа компания не предлагала).
📌 К слову о вчерашних новостях о перспективах выплаты купона по GTLKOA 24 (от 31.05), следующие плановые платежи по евробондам ГТЛК стоят на август.
👀 Важные даты в июне:
• 05.06 завершается прием оферт на дозамещение
GAZPRU 27 3.0, 09.06 - GAZPRU 31 и 15.06 - SCFRU 28.
• 16.06 завершается голосование у ПМХ, а 19.06 - у МКБ.
• 26.06 оканчивается срок подачи заявок на выкуп BOINTE 26 (❗️08.06 истекает период раннего согласия, за которое уплачивается премия в 1.25% номинала).
#corpbonds
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
⌛️ Налоговая неделя позади. Бюджет изъял 1.8 трлн руб. ликвидности (2.7 в апреле и 2.4 в марте). Поэтому корсчета упали на 840 млрд н/н до 3.35 трлн руб. При этом банковская система осталась в ситуации переусреднения (на 360 млрд, по нашим оценкам).
🤸 ФедКазна старалась компенсировать отток ликвидности, увеличив объем средств на депозитах и репо на 1.2 трлн н/н до 6.8 трлн. Но перекрыть "налоговый эффект" не удалось, поэтому банки дополнительно заняли 462 млрд руб. у ЦБ. Неделей ранее регулятор ограничил стерилизацию через недельный депозит. Лимит вернулся к нормальному уровню, объем депозитов в ЦБ вырос на 630 млрд до 3.3 трлн. руб. Профицит ликвидности вырос на 158 млрд н/н до 928 млрд руб.
🦧 Несмотря на волатильность в ликвидности, ставки денежного рынка были стабильны. RUSFAR o/n простоял всю неделю около 7.2%, недельная ставка – около 7.3%.
🔄 Валютные ставки в свопах: 5.7% в долларе, 3.57% в евро и 0.84% в юане.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
⌛️ Налоговая неделя позади. Бюджет изъял 1.8 трлн руб. ликвидности (2.7 в апреле и 2.4 в марте). Поэтому корсчета упали на 840 млрд н/н до 3.35 трлн руб. При этом банковская система осталась в ситуации переусреднения (на 360 млрд, по нашим оценкам).
🤸 ФедКазна старалась компенсировать отток ликвидности, увеличив объем средств на депозитах и репо на 1.2 трлн н/н до 6.8 трлн. Но перекрыть "налоговый эффект" не удалось, поэтому банки дополнительно заняли 462 млрд руб. у ЦБ. Неделей ранее регулятор ограничил стерилизацию через недельный депозит. Лимит вернулся к нормальному уровню, объем депозитов в ЦБ вырос на 630 млрд до 3.3 трлн. руб. Профицит ликвидности вырос на 158 млрд н/н до 928 млрд руб.
🦧 Несмотря на волатильность в ликвидности, ставки денежного рынка были стабильны. RUSFAR o/n простоял всю неделю около 7.2%, недельная ставка – около 7.3%.
🔄 Валютные ставки в свопах: 5.7% в долларе, 3.57% в евро и 0.84% в юане.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🙀 Газпром: новость, которую незаслуженно пропустили
✅ 24 мая СД Газпрома утвердил размещение облигаций без срока погашения в рамках программы серии 002Б объемом до 120 млрд руб.
📌Напомним, программа серии 002Б (регистрационный номер 4-36400-R-002Р) на 150 млрд руб. была зарегистрирована еще в апреле 2022 г. (в рамках программы размещений еще не было).
👀 На наш взгляд, эта новость повышает вероятность того, что Газпром может прибегнуть к размещению новых выпусков вечных локальных облигаций на обозримом горизонте. Считаем эту меру логичной в условиях ухудшения кредитных метрик компании. Интересно, что Эксперт РА полностью учитывает перпы Газпрома в составе капитала, в то время как АКРА - в составе долга.
❗Найти новую программу в открытом доступе нам не удалось. Мы напоминаем, что в случае с обращающимися локальными перпами Газпром имеет право в одностороннем порядке (но при согласовании с Правительством) отказаться от выплаты купона, однако выплата будет гарантирована МинЭнерго. В этом сценарии на Газпром также накладываются иные ограничения (отказ от выплаты вознаграждений топ-менеджменту и корректировка дивидендов). Подробно о структуре локальных перпов Газпрома можно вспомнить здесь и здесь.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
✅ 24 мая СД Газпрома утвердил размещение облигаций без срока погашения в рамках программы серии 002Б объемом до 120 млрд руб.
📌Напомним, программа серии 002Б (регистрационный номер 4-36400-R-002Р) на 150 млрд руб. была зарегистрирована еще в апреле 2022 г. (в рамках программы размещений еще не было).
👀 На наш взгляд, эта новость повышает вероятность того, что Газпром может прибегнуть к размещению новых выпусков вечных локальных облигаций на обозримом горизонте. Считаем эту меру логичной в условиях ухудшения кредитных метрик компании. Интересно, что Эксперт РА полностью учитывает перпы Газпрома в составе капитала, в то время как АКРА - в составе долга.
❗Найти новую программу в открытом доступе нам не удалось. Мы напоминаем, что в случае с обращающимися локальными перпами Газпром имеет право в одностороннем порядке (но при согласовании с Правительством) отказаться от выплаты купона, однако выплата будет гарантирована МинЭнерго. В этом сценарии на Газпром также накладываются иные ограничения (отказ от выплаты вознаграждений топ-менеджменту и корректировка дивидендов). Подробно о структуре локальных перпов Газпрома можно вспомнить здесь и здесь.
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
🍬 Лизинг в июне-июле: на любой вкус и цвет
👀 О намерении выйти на первичный рынок облигаций в ближайшее время заявили публично шесть лизинговых компаний.
🚚 Эти компании отличаются между собой по рыночным позициям и кредитному качеству, при этом все они работают в основном с малым и средним бизнесом, а также имеют опыт размещения облигаций. Подавляющее число эмитентов специализируется на автолизинге и лизинге спецтехники.
💡 Для удобства подбора выпуска, соответствующего риск-профилю инвестора, мы составили сравнительную таблицу с основными параметрами готовящихся сделок и кредитными метриками эмитентов.
#corpbonds #первичка
@pro_bonds
👀 О намерении выйти на первичный рынок облигаций в ближайшее время заявили публично шесть лизинговых компаний.
🚚 Эти компании отличаются между собой по рыночным позициям и кредитному качеству, при этом все они работают в основном с малым и средним бизнесом, а также имеют опыт размещения облигаций. Подавляющее число эмитентов специализируется на автолизинге и лизинге спецтехники.
💡 Для удобства подбора выпуска, соответствующего риск-профилю инвестора, мы составили сравнительную таблицу с основными параметрами готовящихся сделок и кредитными метриками эмитентов.
#corpbonds #первичка
@pro_bonds
Мы расставили еврооблигации Газпрома в том порядке, каком они, на наш взгляд, будут дозамещаться.
🔄 На сегодняшний день второй раунд замещения завершен или находится в процессе примерно для трети выпусков еврооблигаций эмитента в обращении.
🤔 Мы думаем, маловероятно, что Газпром пойдет на третий и последующие раунды дозамещения (ему это позволяет новая редакция 430 Указа).
💡 На наш взгляд, компании будет рациональнее поторопиться с завершением процесса замещения (которому, к слову, в сентябре исполнится уже год), поскольку последний постоянно создает навес нового предложения ЗО и мешает нормализации их доходностей (что, в свою очередь, увеличивает стоимость заимствования в рублях для Газпрома).
P.S. Если ув. читатель не нашел какой-либо конкретный выпуск в таблице, значит, этот выпуск уже дозаместился :)
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
🔄 На сегодняшний день второй раунд замещения завершен или находится в процессе примерно для трети выпусков еврооблигаций эмитента в обращении.
🤔 Мы думаем, маловероятно, что Газпром пойдет на третий и последующие раунды дозамещения (ему это позволяет новая редакция 430 Указа).
💡 На наш взгляд, компании будет рациональнее поторопиться с завершением процесса замещения (которому, к слову, в сентябре исполнится уже год), поскольку последний постоянно создает навес нового предложения ЗО и мешает нормализации их доходностей (что, в свою очередь, увеличивает стоимость заимствования в рублях для Газпрома).
P.S. Если ув. читатель не нашел какой-либо конкретный выпуск в таблице, значит, этот выпуск уже дозаместился :)
#corpbonds #gazprom
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
⌛ Профицит ликвидности увеличился на 271 млрд руб. до 1.2 трлн руб. Задолженность перед регулятором уменьшилась до 1.94 трлн руб. (-304 млрд руб. н/н), а объем операций Федерального казначейства – на 156 млрд руб. до 6.62 трлн руб. Депозиты в ЦБ снизились на 33 млрд руб. до 3.21 трлн руб.
🔋 Объем средств на корсчетах вырос до 3.53 трлн руб. (+189 млрд руб. н/н), что привело к увеличению переусреднения на 607 млрд руб. до 1.03 трлн руб. к последней неделе апрельского периода усреднения.
🦦 Ставки денежного рынка были стабильны, колеблясь в пределах 4 бп. Ставка овернайт RUSFAR – 7.24%, недельная – 7.28%.
💸 Валютные ставки в свопах синхронно выросли. Наиболее заметно увеличилась долларовая ставка – до 7.77% (+207бп н/н). В юане и евро – до 1.62% (+78бп н/н) и 4.10% (+53бп н/н) соответственно.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
⌛ Профицит ликвидности увеличился на 271 млрд руб. до 1.2 трлн руб. Задолженность перед регулятором уменьшилась до 1.94 трлн руб. (-304 млрд руб. н/н), а объем операций Федерального казначейства – на 156 млрд руб. до 6.62 трлн руб. Депозиты в ЦБ снизились на 33 млрд руб. до 3.21 трлн руб.
🔋 Объем средств на корсчетах вырос до 3.53 трлн руб. (+189 млрд руб. н/н), что привело к увеличению переусреднения на 607 млрд руб. до 1.03 трлн руб. к последней неделе апрельского периода усреднения.
🦦 Ставки денежного рынка были стабильны, колеблясь в пределах 4 бп. Ставка овернайт RUSFAR – 7.24%, недельная – 7.28%.
💸 Валютные ставки в свопах синхронно выросли. Наиболее заметно увеличилась долларовая ставка – до 7.77% (+207бп н/н). В юане и евро – до 1.62% (+78бп н/н) и 4.10% (+53бп н/н) соответственно.
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
📢🏭 Корпоративный дайджест
🌱 ФосАгро. Сегодня Совет директоров компании принял решение о размещении замещающих выпусков (ЗО25-Д и ЗО28-Д) для PHORRU 25 и PHORRU 28 - двух остающихся в обращении выпусков еврооблигаций эмитента. Важно, что к замещению принимаются только еврооблигации, которые учитываются в российских депозитариях.
По нашим данным, в НРД хранится порядка 25-30% еврооблигаций компании. Замещающие выпуски пока не зарегистрированы. Напомним, у компании внесены изменения в эмиссионную документацию, необходимые для корректного (в текущих условиях) завершения замещения.
🤼♂️ Борец. Компания приняла решение о втором раунде замещения BOINTE 26. Как и ранее, к замещению приглашаются все держатели (в том числе с правами в Евроклире - по механизму уступки). В ходе первого раунда было замещено 63% выпуска (что, по нашим данным, чуть выше объемов, которые хранились в НРД). Допвыпуск ЗО-2026 также пока не зарегистрирован.
💧 Газпром. Сегодня ЦБ зарегистрировал очередной допвыпуск, что дает старт дозамещению GAZPRU 28. Подробную очередность дозамещений у Газпрома мы публиковали здесь.
⚓ Совкомфлот. Сегодня завершается срок подачи оферт на дозамещение SCFRU 28. Напомним, компания продлевала сроки дозамещения уже дважды.
🙋♂️Голосования. Завтра (16 июня) завершается голосование у ПМХ, а 19 июня (понедельник) - у МКБ.
💰 Погашения. На сегодня запланировано погашение NLMKRU 23 ($434 млн), а на завтра - SCFRU 23 ($121 млн). Мы не ждем никаких сюрпризов от НЛМК. Совкомфлот, на наш взгляд, заплатит только по тем бумагам, которые не были замещены и хранятся в российской инфраструктуре. Во внешний мир компания не платит, прямых платежей внешним держателям (по крайней мере публично) не предлагает, хотя такая опция предусмотрена изменениями в эмиссионную документацию.
#corpbonds #phosagro #borets #sovcomflot #nlmk #koks #gazprom
@pro_bonds
🌱 ФосАгро. Сегодня Совет директоров компании принял решение о размещении замещающих выпусков (ЗО25-Д и ЗО28-Д) для PHORRU 25 и PHORRU 28 - двух остающихся в обращении выпусков еврооблигаций эмитента. Важно, что к замещению принимаются только еврооблигации, которые учитываются в российских депозитариях.
По нашим данным, в НРД хранится порядка 25-30% еврооблигаций компании. Замещающие выпуски пока не зарегистрированы. Напомним, у компании внесены изменения в эмиссионную документацию, необходимые для корректного (в текущих условиях) завершения замещения.
🤼♂️ Борец. Компания приняла решение о втором раунде замещения BOINTE 26. Как и ранее, к замещению приглашаются все держатели (в том числе с правами в Евроклире - по механизму уступки). В ходе первого раунда было замещено 63% выпуска (что, по нашим данным, чуть выше объемов, которые хранились в НРД). Допвыпуск ЗО-2026 также пока не зарегистрирован.
💧 Газпром. Сегодня ЦБ зарегистрировал очередной допвыпуск, что дает старт дозамещению GAZPRU 28. Подробную очередность дозамещений у Газпрома мы публиковали здесь.
⚓ Совкомфлот. Сегодня завершается срок подачи оферт на дозамещение SCFRU 28. Напомним, компания продлевала сроки дозамещения уже дважды.
🙋♂️Голосования. Завтра (16 июня) завершается голосование у ПМХ, а 19 июня (понедельник) - у МКБ.
💰 Погашения. На сегодня запланировано погашение NLMKRU 23 ($434 млн), а на завтра - SCFRU 23 ($121 млн). Мы не ждем никаких сюрпризов от НЛМК. Совкомфлот, на наш взгляд, заплатит только по тем бумагам, которые не были замещены и хранятся в российской инфраструктуре. Во внешний мир компания не платит, прямых платежей внешним держателям (по крайней мере публично) не предлагает, хотя такая опция предусмотрена изменениями в эмиссионную документацию.
#corpbonds #phosagro #borets #sovcomflot #nlmk #koks #gazprom
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
⚖ Профицит ликвидности к пятнице составил 950 млрд руб. (-249 млрд н/н). Банки сократили объем депозитов в ЦБ до 2.9 трлн руб. (-338 млрд н/н), обязательства перед ЦБ – до 1.9 трлн руб. (-89 млрд н/н). Во вторник ЦБ провел аукцион «тонкой настройки» с лимитом 600 млрд в связи с навесом ликвидности перед началом нового периода усреднения (14.06-11.07). На недельном депозитном аукционе банки разместили ~2.0 трлн (2.25 неделей ранее). Корсчета уменьшились на 144 млрд, до 3.39 трлн.
🏦 Операции с Федеральным казначейством снизились на 494 млрд, до 6.12 трлн. Бюджетные расходы за неделю составили 264 млрд (754 млрд неделей ранее).
📉 O/n RUSFAR – 7.25% (-8бп н/н), недельная – 7.31% (-6бп н/н).
💱 Вмененные валютные ставки o/n в долларе и юане снизились до 6.59% (-2пп н/н) и 1.02% (-59бп н/н) соответственно. Ставка в EUR возросла до 4.68% (+59бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
⚖ Профицит ликвидности к пятнице составил 950 млрд руб. (-249 млрд н/н). Банки сократили объем депозитов в ЦБ до 2.9 трлн руб. (-338 млрд н/н), обязательства перед ЦБ – до 1.9 трлн руб. (-89 млрд н/н). Во вторник ЦБ провел аукцион «тонкой настройки» с лимитом 600 млрд в связи с навесом ликвидности перед началом нового периода усреднения (14.06-11.07). На недельном депозитном аукционе банки разместили ~2.0 трлн (2.25 неделей ранее). Корсчета уменьшились на 144 млрд, до 3.39 трлн.
🏦 Операции с Федеральным казначейством снизились на 494 млрд, до 6.12 трлн. Бюджетные расходы за неделю составили 264 млрд (754 млрд неделей ранее).
📉 O/n RUSFAR – 7.25% (-8бп н/н), недельная – 7.31% (-6бп н/н).
💱 Вмененные валютные ставки o/n в долларе и юане снизились до 6.59% (-2пп н/н) и 1.02% (-59бп н/н) соответственно. Ставка в EUR возросла до 4.68% (+59бп н/н).
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🖥️🌊 Монитор первичного рынка: Балтийский лизинг
📨 20 июня ООО Балтийский лизинг соберет заявки на очередной выпуск облигаций (БО-ПО08). Предварительные параметры: объем от 5 млрд руб., оферта через 2 года, купонный период 30 дней, ориентир по ставке купона не выше 11.4% (12.02% YTP).
🚚 Балтийский лизинг - заметный игрок на рынке лизинга (#6 в 2022 г. по объемам нового бизнеса). Основной профиль – лизинг автотранспорта и строительной и прочей спецтехники.
💼 Компания находится в собственности Траста, перейдя к нему от Открытия в 2022 г.
🏷️ Балтийскому лизингу присвоен рейтинг А+/Стабильный от Эксперт РА.
📊 По итогам 2022 г. NIM 8%, ROE 26%, валютного риска нет, достаточность капитала 13.8%. Доля просрочки NPL 90+ 0.03%.
📝 Кредитное резюме: в силу ниши, в которой работает Балтийский лизинг, дефицит предметов лизинга в новой реальности обошел его стороной, что позволило компании продолжить наращивать масштабы своего бизнеса. Необходимостью финансировать этот рост и объясняется, вероятнее всего, текущий выход на первичный рынок. Кредитные метрики, на наш взгляд, сильные, позиция по ликвидности комфортная. Достаточность капитала ниже, чем у других топ-10 эмитентов из сектора лизинга (РЕСО, Европлан), но, тем не менее, остается адекватной. Обратим внимание на то, что доля просрочки NPL 90+ находится на минимальных для отрасли уровнях. Тем не менее, нельзя не отметить рост просрочки в категории NPL 30+, однако ухудшение платежной дисциплины наблюдается и по отрасли в целом.
💡 Не исключаем, что компания может увеличить объем размещения от обозначенных 5 млрд руб. Близкий по дюрации выпуск эмитента БалтЛизБП6 торгуется сейчас с доходностью немного ниже 11%, что делает обозначенный ориентир по доходности интересным.
🕵🏻♂️ Получше узнать про кредит Балтийского лизинга можно в нашей новой статье в телетайпе.
👀 А о готовящихся сделках от других лизинговых компаний можно почитать здесь.
#corpbonds #первичка
@pro_bonds
📨 20 июня ООО Балтийский лизинг соберет заявки на очередной выпуск облигаций (БО-ПО08). Предварительные параметры: объем от 5 млрд руб., оферта через 2 года, купонный период 30 дней, ориентир по ставке купона не выше 11.4% (12.02% YTP).
🚚 Балтийский лизинг - заметный игрок на рынке лизинга (#6 в 2022 г. по объемам нового бизнеса). Основной профиль – лизинг автотранспорта и строительной и прочей спецтехники.
💼 Компания находится в собственности Траста, перейдя к нему от Открытия в 2022 г.
🏷️ Балтийскому лизингу присвоен рейтинг А+/Стабильный от Эксперт РА.
📊 По итогам 2022 г. NIM 8%, ROE 26%, валютного риска нет, достаточность капитала 13.8%. Доля просрочки NPL 90+ 0.03%.
📝 Кредитное резюме: в силу ниши, в которой работает Балтийский лизинг, дефицит предметов лизинга в новой реальности обошел его стороной, что позволило компании продолжить наращивать масштабы своего бизнеса. Необходимостью финансировать этот рост и объясняется, вероятнее всего, текущий выход на первичный рынок. Кредитные метрики, на наш взгляд, сильные, позиция по ликвидности комфортная. Достаточность капитала ниже, чем у других топ-10 эмитентов из сектора лизинга (РЕСО, Европлан), но, тем не менее, остается адекватной. Обратим внимание на то, что доля просрочки NPL 90+ находится на минимальных для отрасли уровнях. Тем не менее, нельзя не отметить рост просрочки в категории NPL 30+, однако ухудшение платежной дисциплины наблюдается и по отрасли в целом.
💡 Не исключаем, что компания может увеличить объем размещения от обозначенных 5 млрд руб. Близкий по дюрации выпуск эмитента БалтЛизБП6 торгуется сейчас с доходностью немного ниже 11%, что делает обозначенный ориентир по доходности интересным.
🕵🏻♂️ Получше узнать про кредит Балтийского лизинга можно в нашей новой статье в телетайпе.
👀 А о готовящихся сделках от других лизинговых компаний можно почитать здесь.
#corpbonds #первичка
@pro_bonds