Аукционы ОФЗ. Успех во флоутере
🔨 На первом аукционе предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. В рынок ушло 67,2 млрд руб. по номинальной стоимости (64,3 млрд руб. по рыночной цене). Это максимальное размещение во флоутере в 2024 г.
🔪 Цена отсечения: 94,85 – на 0,3 пп ниже закрытия вторника, на 0,1 пп ниже цен на вводе бидов. Это означает 72 бп z-спреда к RUONIA (5 бп премии ко вторнику)
💪 Сжавшийся почти в два раза спрос на прошлом аукционе носил разовый характер: сегодня его объем составил 242 млрд руб. (bid-to-cover 3,6х)
🦝 Либо спрос был неоднороден, либо заявки были изощренно разбиты. Отметим 8 бидов по 1 млн бумаг в диапазоне 94,86-94,97 с шагом в 10 коп. и 3 бида суммой 9 млн бумаг в диапазоне 94,945-94,965 с шагом в 10 коп. Они могли принадлежать 1 или 2 участникам
🥤 В остальном 13 млн бумаг ушло 9 бидами по 94,9, почти столько же – 5 бидами по "отсечке". Крупнейший бид в 10 млн бумаг стоял по 94,86. 10 млн бумаг купили через СПВБ, по нашим оценкам – по средней цене 94,94
#ofz
@pro_bonds
🔨 На первом аукционе предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. В рынок ушло 67,2 млрд руб. по номинальной стоимости (64,3 млрд руб. по рыночной цене). Это максимальное размещение во флоутере в 2024 г.
🔪 Цена отсечения: 94,85 – на 0,3 пп ниже закрытия вторника, на 0,1 пп ниже цен на вводе бидов. Это означает 72 бп z-спреда к RUONIA (5 бп премии ко вторнику)
💪 Сжавшийся почти в два раза спрос на прошлом аукционе носил разовый характер: сегодня его объем составил 242 млрд руб. (bid-to-cover 3,6х)
🦝 Либо спрос был неоднороден, либо заявки были изощренно разбиты. Отметим 8 бидов по 1 млн бумаг в диапазоне 94,86-94,97 с шагом в 10 коп. и 3 бида суммой 9 млн бумаг в диапазоне 94,945-94,965 с шагом в 10 коп. Они могли принадлежать 1 или 2 участникам
🥤 В остальном 13 млн бумаг ушло 9 бидами по 94,9, почти столько же – 5 бидами по "отсечке". Крупнейший бид в 10 млн бумаг стоял по 94,86. 10 млн бумаг купили через СПВБ, по нашим оценкам – по средней цене 94,94
#ofz
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Большой куш
🔨 На втором аукционе размещался 16-летний ОФЗ-26248
🔪 Цена отсечения составила 81,46 (YTM 15,99%, т.е. 7 бп премии к закрытию вторника или 5 бп ко вводу заявок). Размещено 30,7 млрд руб. по номинальной стоимости (26,3 млрд «по рынку»)
💪 Спрос составил 78,7 млрд руб. (максимум за месяц для буллета, спрос/размещение: 2,6х). Допразмещение снова не проводилось
🥤 Спрос характеризовался умеренной концентрацией. Разбитая на 10 бидов заявка по цене отсечения суммой на 5 млн бумаг, а также 4 крупнейших (одна из которых неконкурентная) заявки составили около 60% размещения. Прочие 17 неконкурентных бидов сформировали еще почти четверть размещения
💰 Самое главное: привлеченный сегодня объем – максимальный с июня 2023 г., пусть и сильно меньше, чем нужно для равномерного исполнения (почти 150 млрд руб./нед.) годового плана, а львиная доля занята через флоутер
📅 Последний исполнен на 43%, размещено облигаций на ~1,7 трлн руб. Квартальный план выполнен на 38%
#ofz
@pro_bonds
🔨 На втором аукционе размещался 16-летний ОФЗ-26248
🔪 Цена отсечения составила 81,46 (YTM 15,99%, т.е. 7 бп премии к закрытию вторника или 5 бп ко вводу заявок). Размещено 30,7 млрд руб. по номинальной стоимости (26,3 млрд «по рынку»)
💪 Спрос составил 78,7 млрд руб. (максимум за месяц для буллета, спрос/размещение: 2,6х). Допразмещение снова не проводилось
🥤 Спрос характеризовался умеренной концентрацией. Разбитая на 10 бидов заявка по цене отсечения суммой на 5 млн бумаг, а также 4 крупнейших (одна из которых неконкурентная) заявки составили около 60% размещения. Прочие 17 неконкурентных бидов сформировали еще почти четверть размещения
💰 Самое главное: привлеченный сегодня объем – максимальный с июня 2023 г., пусть и сильно меньше, чем нужно для равномерного исполнения (почти 150 млрд руб./нед.) годового плана, а львиная доля занята через флоутер
📅 Последний исполнен на 43%, размещено облигаций на ~1,7 трлн руб. Квартальный план выполнен на 38%
#ofz
@pro_bonds
🌋 Росгео: внезапный кредитный взрыв
😳 Новость о недостаточности денежных средств и иных средств для погашения дебютного Росгео01 на 6 млрд руб. 26 сентября стала для рынка неожиданной. Хотя отчетность за 1п24 и содержит упоминание о неопределенности в отношении предпосылки о непрерывности деятельности, и операционно компания испытывала сложности с падением объемов заказов,
• у компании на конец 1п24 было 10 млрд руб. денежных средств и эквивалентов,
• а также 4-5 млрд руб. доступных средств в рамках кредитных линий (могут быть использованы на финансирование операционной деятельности),
• 2п24 должно быть более сезонно сильным,
• а также ожидалось получение 500 млн руб. в рамках докапитализации (последний транш 3-летней программы "Геология: возрождение легенды").
• АКРА, понижая 4 месяца назад компании рейтинг до А- с Негативным прогнозом, отмечало, что финансовый профиль заемщика поддерживается хорошей рентабельностью, средней долговой нагрузкой и комфортной позицией по ликвидности.
☝ Мы обращаем внимание на то, что в конце июля у держателей второго (из двух) выпуска облигаций - флоутера РосгеоБ1P2 на 6 млрд руб. - возникло право требовать досрочного погашения в связи с нарушением эмитентом финансовой ковенанты. Выпуск находится, насколько мы понимаем, в одних руках (Альфа-Банк), и держатель мог предъявить Росгео требования в полном объеме. Данных об итоге предъявления к выкупу мы не нашли.
🏛️ Сама компания, находясь в 100% ведении Росимущества, рассчитывает получить госпомощь. Ранее государство систематически поддерживало компанию как через размещение госзаказов, так и через прямую докапитализацию, и, по сути, сокращение обеих компонент господдержки и стало одним из триггеров существенного ухудшения финансового положения эмитента. В отличие от, например, Роснано, общий объем долгов Росгео выглядит довольно небольшим, а сам бизнес компании, несмотря на текущие вызовы, имеет под собой «фундамент». В начале сентября в прессе стали появляться новости о продлении госпрограммы "Геология - возрождение легенды" до 2030 г. (в рамках которой Росгео получила в течение 2021-24 гг. 6 млрд руб. помощи).
💡 Мы склоняемся к мнению, что реструктуризация облигационного долга эмитента в текущей ситуации, скорее, является неизбежным сценарием, однако исключаем сценарий полного прекращения господдержки. Учитывая ограниченное количество инвесторов в облигации эмитента (64% Росгео01 исходно размещено в руки двух лиц), думаем, что компания сумеет собрать необходимый кворум для принятия нужных решений.
📊 Котировки Росгео01 опускались от номинальных значений до примерно 80% от номинала на невысоких дневных торговых объемах (около 30 млн руб., см. BondResearch). В целом ценовая динамика в «стакане» подтверждает, что основная часть бумаг находится не в «рынке». В базовом сценарии мы ожидаем, что Росгео реструктуризирует свой облигационный долг на рыночных условиях. Кредитные проблемы эмитента, скорее всего, останутся «локальной» историей и не распространятся на других квазигосударственных заемщиков с ослабленными кредитными метриками, а также не приведут к расширению кредитных спредов их облигаций.
#corpbonds
@pro_bonds
😳 Новость о недостаточности денежных средств и иных средств для погашения дебютного Росгео01 на 6 млрд руб. 26 сентября стала для рынка неожиданной. Хотя отчетность за 1п24 и содержит упоминание о неопределенности в отношении предпосылки о непрерывности деятельности, и операционно компания испытывала сложности с падением объемов заказов,
• у компании на конец 1п24 было 10 млрд руб. денежных средств и эквивалентов,
• а также 4-5 млрд руб. доступных средств в рамках кредитных линий (могут быть использованы на финансирование операционной деятельности),
• 2п24 должно быть более сезонно сильным,
• а также ожидалось получение 500 млн руб. в рамках докапитализации (последний транш 3-летней программы "Геология: возрождение легенды").
• АКРА, понижая 4 месяца назад компании рейтинг до А- с Негативным прогнозом, отмечало, что финансовый профиль заемщика поддерживается хорошей рентабельностью, средней долговой нагрузкой и комфортной позицией по ликвидности.
☝ Мы обращаем внимание на то, что в конце июля у держателей второго (из двух) выпуска облигаций - флоутера РосгеоБ1P2 на 6 млрд руб. - возникло право требовать досрочного погашения в связи с нарушением эмитентом финансовой ковенанты. Выпуск находится, насколько мы понимаем, в одних руках (Альфа-Банк), и держатель мог предъявить Росгео требования в полном объеме. Данных об итоге предъявления к выкупу мы не нашли.
🏛️ Сама компания, находясь в 100% ведении Росимущества, рассчитывает получить госпомощь. Ранее государство систематически поддерживало компанию как через размещение госзаказов, так и через прямую докапитализацию, и, по сути, сокращение обеих компонент господдержки и стало одним из триггеров существенного ухудшения финансового положения эмитента. В отличие от, например, Роснано, общий объем долгов Росгео выглядит довольно небольшим, а сам бизнес компании, несмотря на текущие вызовы, имеет под собой «фундамент». В начале сентября в прессе стали появляться новости о продлении госпрограммы "Геология - возрождение легенды" до 2030 г. (в рамках которой Росгео получила в течение 2021-24 гг. 6 млрд руб. помощи).
💡 Мы склоняемся к мнению, что реструктуризация облигационного долга эмитента в текущей ситуации, скорее, является неизбежным сценарием, однако исключаем сценарий полного прекращения господдержки. Учитывая ограниченное количество инвесторов в облигации эмитента (64% Росгео01 исходно размещено в руки двух лиц), думаем, что компания сумеет собрать необходимый кворум для принятия нужных решений.
📊 Котировки Росгео01 опускались от номинальных значений до примерно 80% от номинала на невысоких дневных торговых объемах (около 30 млн руб., см. BondResearch). В целом ценовая динамика в «стакане» подтверждает, что основная часть бумаг находится не в «рынке». В базовом сценарии мы ожидаем, что Росгео реструктуризирует свой облигационный долг на рыночных условиях. Кредитные проблемы эмитента, скорее всего, останутся «локальной» историей и не распространятся на других квазигосударственных заемщиков с ослабленными кредитными метриками, а также не приведут к расширению кредитных спредов их облигаций.
#corpbonds
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
🗝️ ЦБ повысил КС до 19%
🏋️♂️ Со среды банки переусреднялись в ожидании заседания ЦБ, удерживая всю кривую RUSFAR выше КС: O/N – 18,45% (-4 бп н/н), 1W – 18,6% (+14 бп н/н), 1М – 18,99% (+39 бп н/н), 3М – 19,14% (+21 бп н/н). Свопы на КС сместились вверх: 3М – +44 бп н/н, 6М-2Y – +25-35 бп, прочие – +10-15 бп
⚖️ Переусредняясь, банки держат на корсчетах 6,3 трлн (+0,1 трлн н/н), – переусреднение составляет 1,6 трлн. Траты бюджета принесли 0,5 трлн. ФедКазна нивелировала это, снизив баланс до 9,3 трлн
🏜️ Дефицит ликвидности вырос на 0,2 трлн, до 1,1 трлн, лишь на день сменившись профицитом из-за аукциона тонкой настройки. Банки сократили баланс депозитов в ЦБ до 3,3 трлн (-0,5 трлн н/н), а задолженность – до 4,3 трлн (-0,2 трлн н/н)
🐉 Вмененная ставка O/N в CNY сократилась до 11,5% (-22,2 пп н/н), но сегодня достигала 115% перед праздниками в КНР. ЦБ предоставил 143 млрд CNY за неделю (69% от оборота), но будет снижать влияние
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🗝️ ЦБ повысил КС до 19%
🏋️♂️ Со среды банки переусреднялись в ожидании заседания ЦБ, удерживая всю кривую RUSFAR выше КС: O/N – 18,45% (-4 бп н/н), 1W – 18,6% (+14 бп н/н), 1М – 18,99% (+39 бп н/н), 3М – 19,14% (+21 бп н/н). Свопы на КС сместились вверх: 3М – +44 бп н/н, 6М-2Y – +25-35 бп, прочие – +10-15 бп
⚖️ Переусредняясь, банки держат на корсчетах 6,3 трлн (+0,1 трлн н/н), – переусреднение составляет 1,6 трлн. Траты бюджета принесли 0,5 трлн. ФедКазна нивелировала это, снизив баланс до 9,3 трлн
🏜️ Дефицит ликвидности вырос на 0,2 трлн, до 1,1 трлн, лишь на день сменившись профицитом из-за аукциона тонкой настройки. Банки сократили баланс депозитов в ЦБ до 3,3 трлн (-0,5 трлн н/н), а задолженность – до 4,3 трлн (-0,2 трлн н/н)
🐉 Вмененная ставка O/N в CNY сократилась до 11,5% (-22,2 пп н/н), но сегодня достигала 115% перед праздниками в КНР. ЦБ предоставил 143 млрд CNY за неделю (69% от оборота), но будет снижать влияние
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
💹 Куда целится ЦБ в юаневом свопе
✈️ С понедельника юаневая ставка при расчёте бида ЦБ в свопе вырастет на 6,5 пп, до SHIBOR+12 пп. Это сместит уровень бида регулятора от текущих ~7,5% в район более 15%
🗓️ Это ожидаемое решение на фоне выросшей эксплуатации бида ЦБ после того, как китайские банки стали завершать операции. До введения санкций на НКЦ в этом году ЦБ предоставил рынку 127 млрд CNY (4% от оборота рынка), действуя преимущественно в конце месяца
🌊 После введения санкций рынок начал пользоваться ликвидностью от ЦБ на ежедневной основе: регулятор предоставил 922 млрд CNY, а его доля постепенно дошла до нынешних ~70%. По нашей оценке, по новой ставке его доля с начала августа составила бы около 20%
⛔ ЦБ считает фондирование валютных активов через свой O/N своп ненормальным, рассматривая его как механизм стабилизации рынка в условиях краткосрочных всплесков. Предыдущие повышения юаневой ставки свопа ЦБ так же мотивировал минимизацией собственного влияния
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
✈️ С понедельника юаневая ставка при расчёте бида ЦБ в свопе вырастет на 6,5 пп, до SHIBOR+12 пп. Это сместит уровень бида регулятора от текущих ~7,5% в район более 15%
🗓️ Это ожидаемое решение на фоне выросшей эксплуатации бида ЦБ после того, как китайские банки стали завершать операции. До введения санкций на НКЦ в этом году ЦБ предоставил рынку 127 млрд CNY (4% от оборота рынка), действуя преимущественно в конце месяца
🌊 После введения санкций рынок начал пользоваться ликвидностью от ЦБ на ежедневной основе: регулятор предоставил 922 млрд CNY, а его доля постепенно дошла до нынешних ~70%. По нашей оценке, по новой ставке его доля с начала августа составила бы около 20%
⛔ ЦБ считает фондирование валютных активов через свой O/N своп ненормальным, рассматривая его как механизм стабилизации рынка в условиях краткосрочных всплесков. Предыдущие повышения юаневой ставки свопа ЦБ так же мотивировал минимизацией собственного влияния
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🛬 Домодедово: долговая балансировка
МСФО отчет ДМЕ за 1п24 ожидаемо отразил ухудшение финпоказателей компании. Тем не менее, эмитент удержал чистый левередж ниже 5х, превысив который он столкнулся бы с правом держателей требовать досрочного погашения рублевого выпуска бондов (ДФФ 2Р-01) объемом 15 млрд руб.
☁️ «Мягкая посадка» в финансах. Выручка сократилась лишь на 9% г/г при падении пассажиропотока на 25.5% г/г, причем S7 (ключевой клиент ДМЕ) обеспечила только половину данного снижения. В 1п24 ДМЕ вывел операции по закупке и реализации авиакеросина за пределы консолидации на уровень СП (что ранее обеспечивало 4-16% общей выручки). Данное СП в течение 1п24 выплатило аэропорту 400 млн руб. дивидендов, что в комбинации с благоприятной динамикой оборотного капитала компенсировало операционные проблемы и помогло сохранить операционный денежный поток на уровне 1п23, а также удержать в плюсе и FCF.
🧗♂️ Долговая нагрузка «на волоске» от ковенанты. ДМЕ с 2020 г. не может привлекать новый долг (только рефинас), т.к. превышает допустимый уровень долговой нагрузки, установленный в эмиссионной документации еврооблигаций (ЧД/EBITDA 3х). В то же время по рублевому выпуску (ДФФ 2Р-01) предусмотрена ковенанта по долговой нагрузке 5х, превышение которой дает право инвесторам право на досрочное погашение. По итогам 1п24 ДМЕ был в шаге от превышения этого уровня левереджа (4.98х).
🏦 Банки требуют докапитализации. На конец 1п24 ДМЕ кредитовался в двух банках (список которых не раскрывается). Доля банковского долга – 28% (все кредиты привлечены по плавающим ставкам). В условия кредитных договоров также включены финансовые ковенанты, и они по итогам 1п24 оказались пробиты. Банки согласовали «вейверы», однако выдали их на условиях завершения редомициляции группы в РФ до конца 2024 г. и, что важно, внесения дополнительных взносов в капитал компании. Подробности о размере требуемой банками капитализации эмитент, ожидаемо, не раскрыл.
💼 Акционерная поддержка как «запасной аэродром». Несмотря на очевидные проблемы с долговой нагрузкой, ДМЕ продолжает платить дивиденды (1п24 - 1.4 млрд руб, 2023 г. – 5 млрд руб., что существенно больше, чем в среднем за 2021–2022 гг.). Прекращение дивидендных платежей в текущих условиях представляется довольно логичным шагом. В комментариях к отчетности за 1п24, эмитент в числе мер, предпринимаемых для сохранения способности аэропорта осуществлять свою деятельность непрерывно (going concern), впервые упоминает фактор акционерной поддержки, которая среди прочего может включать погашение дебиторской задолженности связанных сторон (3,7 млрд руб на конец 1п24).
👀 Взгляд на облигации. Замещающий выпуск Домодедово (ДФФ ЗО28) вышел на торги в середине августа и на текущей карте замещающих облигаций предлагает одну из самых высоких доходностей к погашению (17,4% YTM) среди старшего долга, что мы считаем обоснованным с точки зрения кредитных рисков.
#corpbonds #dme
@pro_bonds
МСФО отчет ДМЕ за 1п24 ожидаемо отразил ухудшение финпоказателей компании. Тем не менее, эмитент удержал чистый левередж ниже 5х, превысив который он столкнулся бы с правом держателей требовать досрочного погашения рублевого выпуска бондов (ДФФ 2Р-01) объемом 15 млрд руб.
☁️ «Мягкая посадка» в финансах. Выручка сократилась лишь на 9% г/г при падении пассажиропотока на 25.5% г/г, причем S7 (ключевой клиент ДМЕ) обеспечила только половину данного снижения. В 1п24 ДМЕ вывел операции по закупке и реализации авиакеросина за пределы консолидации на уровень СП (что ранее обеспечивало 4-16% общей выручки). Данное СП в течение 1п24 выплатило аэропорту 400 млн руб. дивидендов, что в комбинации с благоприятной динамикой оборотного капитала компенсировало операционные проблемы и помогло сохранить операционный денежный поток на уровне 1п23, а также удержать в плюсе и FCF.
🧗♂️ Долговая нагрузка «на волоске» от ковенанты. ДМЕ с 2020 г. не может привлекать новый долг (только рефинас), т.к. превышает допустимый уровень долговой нагрузки, установленный в эмиссионной документации еврооблигаций (ЧД/EBITDA 3х). В то же время по рублевому выпуску (ДФФ 2Р-01) предусмотрена ковенанта по долговой нагрузке 5х, превышение которой дает право инвесторам право на досрочное погашение. По итогам 1п24 ДМЕ был в шаге от превышения этого уровня левереджа (4.98х).
🏦 Банки требуют докапитализации. На конец 1п24 ДМЕ кредитовался в двух банках (список которых не раскрывается). Доля банковского долга – 28% (все кредиты привлечены по плавающим ставкам). В условия кредитных договоров также включены финансовые ковенанты, и они по итогам 1п24 оказались пробиты. Банки согласовали «вейверы», однако выдали их на условиях завершения редомициляции группы в РФ до конца 2024 г. и, что важно, внесения дополнительных взносов в капитал компании. Подробности о размере требуемой банками капитализации эмитент, ожидаемо, не раскрыл.
💼 Акционерная поддержка как «запасной аэродром». Несмотря на очевидные проблемы с долговой нагрузкой, ДМЕ продолжает платить дивиденды (1п24 - 1.4 млрд руб, 2023 г. – 5 млрд руб., что существенно больше, чем в среднем за 2021–2022 гг.). Прекращение дивидендных платежей в текущих условиях представляется довольно логичным шагом. В комментариях к отчетности за 1п24, эмитент в числе мер, предпринимаемых для сохранения способности аэропорта осуществлять свою деятельность непрерывно (going concern), впервые упоминает фактор акционерной поддержки, которая среди прочего может включать погашение дебиторской задолженности связанных сторон (3,7 млрд руб на конец 1п24).
👀 Взгляд на облигации. Замещающий выпуск Домодедово (ДФФ ЗО28) вышел на торги в середине августа и на текущей карте замещающих облигаций предлагает одну из самых высоких доходностей к погашению (17,4% YTM) среди старшего долга, что мы считаем обоснованным с точки зрения кредитных рисков.
#corpbonds #dme
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Стабильность во флоутере
🔨 На первом аукционе как обычно предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. В рынок ушло 52,7 млрд руб. по номинальной стоимости (50,4 млрд руб. по рыночной цене)
🔪 Цена отсечения составила 94,5 – на 0,5 пп ниже закрытия вторника и на 0,1 пп ниже цен на вводе заявок. По нашим оценкам это соответствует 79 бп z-спреда к RUONIA (9 бп премии ко вторнику)
💡 Премия высока скорее расчетно и в большей степени – функция возросшей волатильности котировок, о чем свидетельствует разброс в дисконтах по цене
💪 Спрос традиционно превысил 200 млрд руб. (bid-to-cover 4,3х). Паттерны заявок были снова неочевидны
🦛 Крупнейший бид по 10 млн бумаг стоял через СПВБ по 94,61. Бид по 94,515 на 4 млн бумаг был разбит на 8 частей. Отметим лесенку по 100 тыс. бумаг в диапазоне 94,51-94,61 с шагом в 10 копеек. 6 заявок по 5 млн бумаг легли в этот же диапазон. Думаем, что львиную долю размещения сформировали от двух до четырех участников
🤷 На аукцион рынок не отреагировал
#ofz
@pro_bonds
🔨 На первом аукционе как обычно предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. В рынок ушло 52,7 млрд руб. по номинальной стоимости (50,4 млрд руб. по рыночной цене)
🔪 Цена отсечения составила 94,5 – на 0,5 пп ниже закрытия вторника и на 0,1 пп ниже цен на вводе заявок. По нашим оценкам это соответствует 79 бп z-спреда к RUONIA (9 бп премии ко вторнику)
💡 Премия высока скорее расчетно и в большей степени – функция возросшей волатильности котировок, о чем свидетельствует разброс в дисконтах по цене
💪 Спрос традиционно превысил 200 млрд руб. (bid-to-cover 4,3х). Паттерны заявок были снова неочевидны
🦛 Крупнейший бид по 10 млн бумаг стоял через СПВБ по 94,61. Бид по 94,515 на 4 млн бумаг был разбит на 8 частей. Отметим лесенку по 100 тыс. бумаг в диапазоне 94,51-94,61 с шагом в 10 копеек. 6 заявок по 5 млн бумаг легли в этот же диапазон. Думаем, что львиную долю размещения сформировали от двух до четырех участников
🤷 На аукцион рынок не отреагировал
#ofz
@pro_bonds
Аукционы ОФЗ. Четыре по два
🔨 На втором аукционе размещался 12-летний ОФЗ-26246. Цена отсечения составила 80,4 (YTM 16,37%, т.е. 6 бп премии к закрытию вторника). Размещено 11,1 млрд руб. по номинальной стоимости (9,4 млрд «по рынку»)
💪 Спрос при этом составил уверенные 47,7 млрд руб. (спрос/размещение: 4,3х)
6️⃣ На основных торгах удовлетворили два бида (на 2 млн и 100 тыс. бумаг) по «отсечке» и два бида (на 5 млн и 250 тыс. бумаг) на 20 копеек дороже. Отметим еще две неконкурентных заявки (на 3,5 млн и и 177 тыс. бумаг). Вместе они сформировали 99,5% основного размещения
2️⃣ Впервые за три месяца состоялось доразмещение, на котором двумя равными заявками удалось привлечь еще суммарные 490 млн руб. по номинальной стоимости (414 млн «по рынку»)
📅 Годовой план исполнен на 45%, размещено облигаций на 1,75 трлн руб. Квартальный план выполнен на 42%
#ofz
@pro_bonds
🔨 На втором аукционе размещался 12-летний ОФЗ-26246. Цена отсечения составила 80,4 (YTM 16,37%, т.е. 6 бп премии к закрытию вторника). Размещено 11,1 млрд руб. по номинальной стоимости (9,4 млрд «по рынку»)
💪 Спрос при этом составил уверенные 47,7 млрд руб. (спрос/размещение: 4,3х)
6️⃣ На основных торгах удовлетворили два бида (на 2 млн и 100 тыс. бумаг) по «отсечке» и два бида (на 5 млн и 250 тыс. бумаг) на 20 копеек дороже. Отметим еще две неконкурентных заявки (на 3,5 млн и и 177 тыс. бумаг). Вместе они сформировали 99,5% основного размещения
2️⃣ Впервые за три месяца состоялось доразмещение, на котором двумя равными заявками удалось привлечь еще суммарные 490 млн руб. по номинальной стоимости (414 млн «по рынку»)
📅 Годовой план исполнен на 45%, размещено облигаций на 1,75 трлн руб. Квартальный план выполнен на 42%
#ofz
@pro_bonds
💦 Банковская ликвидность за неделю
🐲 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY после праздников выросла до ~90%, но вчера была ниже, 34,1% (+22,5 пп н/н). 1-7 октября в КНР праздники, а 12.10 истекает лицензия OFAC – ждем роста CNY ставок
🛁 Система снова в профиците ликвидности, 0,4 трлн (+1,5 трлн н/н). Благодаря аукциону с ЦБ депозиты выросли до 4,5 трлн (+1,3 трлн н/н), а обязательства сократились до 4,1 трлн (-0,2 трлн н/н)
⚖️ Траты бюджета, 0,7 трлн, были равны оттоку средств ФК, снизившего баланс до 8,6 трлн, а эффект от аукционов ОФЗ нивелировала выплата купонов. Капитализируя переусреднение, банки сократили корсчета до 4,7 трлн (-1,5 трлн н/н) при переусреднении 0,5 трлн
📈 В свопах на КС наибольшая реакция после заседания была в 6М (+0,3 пп н/н), а изменение прочих ставок – не более 0,1 пп. Спред RUSFAR O/N-КС, -64 бп, низок из-за переусреднения. RUSFAR O/N – 18,36% (-9 бп н/н), 1W – 18,63% (+3 бп н/н), 1М неизменна – 18,99%, 3M – 19,59% (+45 бп н/н)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds
🐲 Средневзвешенная вмененная ставка O/N в CNY после праздников выросла до ~90%, но вчера была ниже, 34,1% (+22,5 пп н/н). 1-7 октября в КНР праздники, а 12.10 истекает лицензия OFAC – ждем роста CNY ставок
🛁 Система снова в профиците ликвидности, 0,4 трлн (+1,5 трлн н/н). Благодаря аукциону с ЦБ депозиты выросли до 4,5 трлн (+1,3 трлн н/н), а обязательства сократились до 4,1 трлн (-0,2 трлн н/н)
⚖️ Траты бюджета, 0,7 трлн, были равны оттоку средств ФК, снизившего баланс до 8,6 трлн, а эффект от аукционов ОФЗ нивелировала выплата купонов. Капитализируя переусреднение, банки сократили корсчета до 4,7 трлн (-1,5 трлн н/н) при переусреднении 0,5 трлн
📈 В свопах на КС наибольшая реакция после заседания была в 6М (+0,3 пп н/н), а изменение прочих ставок – не более 0,1 пп. Спред RUSFAR O/N-КС, -64 бп, низок из-за переусреднения. RUSFAR O/N – 18,36% (-9 бп н/н), 1W – 18,63% (+3 бп н/н), 1М неизменна – 18,99%, 3M – 19,59% (+45 бп н/н)
#ликвидность #денрынок
@pro_bonds