#форкаст #недвижимость #цб
В ЦБ признали, что строительная отрасль задыхается из-за высоких ипотечных ставок, и пообещали строгие меры. Почему рынок застройщиков переживает сейчас кризис?

Высокая ключевая ставка накладывается на низкие продажи и высокую себестоимость строительства. Девелоперы начали говорить об угрозе массового банкротства компаний после повышения ставки до 21% и сигналов к ужесточению ДКП. Об возможности массового банкротства сигнализировал куратор строительной отрасли РФ вице-премьер Марат Хуснуллин.

В текущих условиях ключевой риск для девелоперов - замедление темпов наполнения эскроу-счетов. В самой сложной ситуации те, кто начал проекты в 2024 году. Большинство из них проектов не были рассчитаны на действующую ключевую ставку.

К проблемам добавляется ипотечный "схематоз". Банки направляют выданные по ипотечному кредиту денежные средства не на счет эскроу, а на аккредитив, где они потом находятся долгое время и не используются по целевому назначению. ЦБ пообещал в ближайшее время ввести новое регулирование для противодействия банкам, заманивающим ипотечников низкими ставками на первое время, которые потом многократно возрастают.

В целом, дальнейшая закредитованность застройщиков, недоступность покупки жилья в ипотеку по рыночным ставкам (90% новостроек берут в ипотеку по льготным программам), банкротство компаний могут привести к самому острому кризису строительной отрасли РФ в 2025 году. Нехватка и недоступность жилья напрямую влияет на ухудшение и так негативной демографической ситуации.

https://t.iss.one/politkremlin/33559

ЕС приобрел в 2024 году рекордные объемы российского СПГ, несмотря на попытки снизить зависимость от энергоносителей из РФ. Прогнозы, которые мы делали ранее относительно российского СПГ и перспектив его поставок в Европу, подтверждаются цифрами.

По подсчетам Kpler, к середине декабря ЕС импортировал рекордные 16,5 млн тонн российского СПГ. Это больше, чем за весь 2023 год, когда объемы импорта составили 15,18 млн тонн, и чем за 2022 год (15,2 млн тонн). Объемы выросли засчет приобретение российского СПГ на спотовом рынке. На этот вид контрактов пришлось 33% продаж СПГ из РФ в Европу. Для сравнения: в 2023 году доля подобных сделок составила 23%.

В октябре ЕС закупил российский СПГ на максимальные с ноября 2023 года €701,5 млн, причем более половины этой суммы пришлось на Францию. По итогам января - октября 2024 года Евросоюз заплатил за трубопроводный газ из РФ более €6 млрд против €6,9 млрд за аналогичный период 2023 года, за российский СПГ - €5,7 млрд против €6,7 млрд.

Согласно программе RePower EU, Европейский союз намеревался сократить свою зависимость от российских нефти и газа на две трети к концу 2022 года и свести ее к нулю к концу 2027-го. При этом стоимость закупок российского СПГ для Евросоюза выросла на 150% за три года за счет увеличения цен и объема поставок СПГ из РФ. Но по факту зависимость только увеличилась.

RePower EU - по факту это RePower US, потому что основным бенефициаром отказа ЕС от российских энергоносителей стали США, которые продают Европе СПГ и нефть по завышенным ценам и наживаются на спаде европейской экономики.

https://t.iss.one/politkremlin/33547

#раскладка #внешэконом
Строительство участка коридора Север-Юг из Решта в Астару, который проходит по иранской и азербайджанской территории, буксует. Правительство Ирана не может выделить деньги на реализацию проекта и договориться с владельцами участков земли, по которой будет проходить железнодорожная линия. При этом иранцы строят ее на деньги России.

Москва выделила Тегерану на проект кредит в 1,3 млрд евро, при этом общая стоимость строительства оценивается в 1,6 млрд евро. Ожидается, что линия Решт - Астара будет создаваться при участии Москвы и Тегерана, а линия Астара (иранский город) - Астара (азербайджанский город) - при участии Москвы, Тегерана и Баку.

Сегодня в иранскую столицу прибыли сразу четыре высокопоставленных российских чиновника: вице-премьеры Савельев (куратор транспорта), Оверчук (куратор международного трека), руководитель Минтранса Старовойт и глава РЖД Белозеров. На переговорах Россия ясно дала понять Ирану, что ждет от него выполнения своей части соглашения.

Главная проблема - иранская бюрократия, проблемы вокруг которой усугубились со смертью президента Раиси и приходом к власти ориентированного на Запад Пезешкиана. Тот участок, который никак не могут построить иранцы даже на российские деньги, - это только западная ветвь коридора Север - Юг. Восточная проходит по территории Ирана, Туркмении и Казахстана, но пока используется неохотно.

Из-за этой же проблемы буксует российско-иранское газовое соглашение, которое должно превратить исламскую республику в энергетический хаб.

https://t.iss.one/politkremlin/33465

#раскладка #внешэконом

Российско-иранское взаимодействие будет оставаться одной из самых актуальных тем в последнюю неделю 2024 года. Причиной тому не только вице-премьерский визит в Тегеран, но и присоединение Ирана к ЕАЭС в качестве государства - наблюдателя. Ожидается, такое решение будет принято 25 декабря на заседании Высшего Евразийского экономического совета в Санкт-Петербурге, участие в котором примет Владимир Путин.

Сотрудничеству ЕАЭС с Ираном российское руководство уделяет пристальное внимание. С целью финализации условий соглашения о статусе наблюдателя в ЕАЭС в Тегеран в конце сентября приезжал премьер-министр Михаил Мишустин. На встрече с иранским президентом он также обсуждал и создание зоны свободной торговли между ЕАЭС и Ираном. Соглашение об этом было подписано ровно год назад на предыдущем заседании Высшего Евразийского экономического совета.

За год соглашение успели ратифицировать все участники объединения - Казахстан в декабре, Армения в ноябре, Белоруссия в июле, Россия и Киргизия в июне - но не сам Иран. Правительство исламской республики одобрило соглашение 19 июня, однако оно так и осталось без подписи президента.

Президент Ирана Раиси в конце мая разбился в авиакатастрофе, и за время до внеочередных выборов в конце июня правительство консерватора Раиси пыталось финализировать все ирано-российские процессы, так как понимало, что к власти может прийти "реформатор" - сторонник линии на укрепление сотрудничества с Западом. Поэтому за неделю до выборов одобрило соглашение с ЕАЭС.

В итоге опасения иранских консерваторов оправдались: победивший в выборной гонке Пезешкиан за полгода пребывания у власти не предпринял никаких шагов вперед в отношениях с РФ. Буксуют контракт с "Газпромом", соглашение о свободной торговле с ЕАЭС, Договор о всеобъемлющем стратегическом партнерстве, строительство участка коридора Север-Юг.

Встает вопрос - реально ли иранская бюрократия тормозит эти процессы и нужно просто набраться терпения или все же дело в попытке Тегерана наладить отношения с Европой и США, которые в обмен на отказ от сотрудничества с РФ обещают снять с Ирана санкции?

https://t.iss.one/Taynaya_kantselyariya/11539

#макро #раскладка #цб

На совещании президента по экономическим вопросам главной темой обсуждения стало дальнейшее раскручивание инфляционной спирали в РФ. За красивыми словами о том, что "нужно проанализировать распределение рисков роста ключевой ставки между между банками, заемщиками и федеральным бюджетом", стоят опасения, что в 2025 году страну может настигнуть экономический кризис, связанный либо с гиперинфляцией, либо, что еще хуже, со стагфляцией, когда экономический спад сочетается с инфляционными скачками.

Масштабные вливания в ОПК после 2022 года дали экономике серьезный толчок. ВВП демонстрирует уверенный рост, Россия стала первой европейской экономикой по паритету покупательной способности. Прогресс в ОПК ведет за собой рост темпов развития всего реального сектора экономики, а послевоенное восстановление освобожденных регионов и государственные программы по льготной ипотеке привели к настоящему буму в строительной отрасли. Деньги, оказавшиеся в руках у работников ОПК и околооборонной отрасли, а также участников СВО, стали нещадно тратиться. В итоге начался рост инфляции в стране.

Для борьбы с ней Центробанк начал последовательно повышать ключевую ставку. Это вызвало обратный эффект - инфляционные ожидания у населения и компаний только усилились. Население начало еще больше тратить деньги, а компании брать кредиты в ожидании повышения ставок по займам. Однако объем предложения после резко выросшего спроса не увеличился - экономика частично переведена на военные рельсы, а крайне закредитованные корпорации начали банкротиться. В итоге предложения товаров и услуг на рынке стало еще меньше.

К этому всему добавились проблемы у российских нефтегазовых экспортеров - основных поставщиков иностранной валюты в России. Санкции против их крупнейших проектов, ограничение доступа к технологиям, рестрикции против банков, которые использовались для расчетов с иностранными покупателями, привели к сокращению валютного предложения на рынке. В совокупности с ростом инфляции усилилась волатильность рубля и выросли инфляционные ожидания.

20 декабря ЦБ принял не экономическое, а политическое решение. Сохранение ключевой ставки на уровне 21% не резко замедлить рост инфляции, так как его остановит только сокращение масштабных бюджетных вливаний в экономику.

В конечном счете, ЦБ борется с инфляцией, которая возникает в результате действий самого же государства. Ну и внешних ограничений и геополитических рисков, конечно.

В то же время дальнейшее повышение ключевой ставки нанесло бы непоправимый удар по бизнесу. В таком случае могла бы начаться эпидемия банкротства компаний, предложение бы заметно сократилось, спрос остался бы прежним или увеличился, и скачок инфляции оказался бы неизбежен. Замкнутый круг.

https://t.iss.one/politkremlin/33565

#макро #недвижимость

По мнению Минфина, благодаря государственным ипотечным программам в экономику и так вливаются достаточно большие суммы денег, поэтому предложение о введении льготной ипотеки на уровне 2% для участников СВО осталось только на уровне идеи. Программа охватила бы более 700 тыс. участников СВО, но их вложения в недвижимость сильно бы подстегнули инфляцию и усилили бы диспропорции на ипотечном рынке.

В России действуют льготные семейная, дальневосточная и IT-ипотеки. Все они финансируются за счет государства. Банкам компенсируют "потери", и они в итоге всегда остаются в плюсе. Из-за высокой ключевой ставки ЦБ доля льготных программ в выдачах ипотеки на первичном жилищном рынке превысила 90%. То есть рынок новостроек сейчас живет практически полностью за счет государственного бюджета.

Высокие ставки по кредитам и так приводят к банкротству застройщиков. Сохраняются проблемы с нехваткой кадров в отрасли и снижением спроса на недвижимость из-за заградительных ипотечных ставок.

https://t.iss.one/politkremlin/33569

#макро

ВСМ как локомотив технологической одернизации России

Все соглашения по финансированию проекта высокоскоростной железнодорожной магистрали (ВСМ) Москва - Санкт-Петербург подписаны. Общий объем внебюджетных инвестиций в проект составит 1,788 трлн рублей. Сбербанк выступил организатором двух синдицированных кредитов на строительство инфраструктуры и финансирование приобретения высокоскоростного подвижного состава. В состав синдиката банков также вошли ВТБ и Совкомбанк. ВТБ профинансирует строительство ВСМ на сумму более 400 млрд рублей. По сути, прибыль, которую банки получили за счет падения курса рубля в ноябре, пошла на благое дело.

Строительство ВСМ Москва - Санкт-Петербург может затягуться до 2035 года при том, что проектирование и строительство магистрали запланированы на 2024-2028 годы, а ввод в эксплуатацию ожидается во втором квартале 2028 года.

РЖД уже подписали контракт с "Уральскими локомотивами" на изготовление, сертификацию и поставку первых двух высокоскоростных электропоездов для этой магистрали. Новый электропоезд будет состоять из восьми вагонов с возможностью соединения двух составов и прорабатываемыми четырьмя классами обслуживания. Максимальная скорость поезда составит 400 км/ч, а скорость в эксплуатации - 360 км/ч.

В связи с масштабностью проекта у государства простр не хватает средств на его реализацию. Учитывая сложность строительства ВСМ и внешнее экономическое давление на Россию, правительство активно взаимодействует с крупнейшими финансовыми учреждениями для привлечения необходимых инвестиций.

Неудачи в реализации ВСМ могут негативно сказаться на репутации главы РЖД Олега Белозерова, об этом мы писали ранее. А его успешная реализация укрепит позиции первого вице-премьера Мантурова, который консолидирует в своих руках все больше влияния.

ВСМ станет не только толчком для технологического прогресса в сфере железнодорожного транспорта, но будет иметь стратегическое значение для улучшения инфраструктуры страны в целом. С учетом проблем в авиаотрасли ВСМ будут развиваться еще быстрее на горизонте ближайших 15 лет.

#раскладка

В 2025 году прогнозируют дальнейший рост цен на золото. Банкиры из Goldman Sachs и Bank of America ждут преодоления отметки в $3 тыс. за унцию. Эксперты Всемирного совета по золоту дают более сдержанные прогнозы, полагая, что цена на металл продолжит расти, но будет делать это медленнее, чем в 2024 году. Аналитики отмечают, что динамика цен на золото в следующем году во многом зависит от политики избранного президента США Дональда Трампа, ситуации на Ближнем Востоке и Украине, а также от действий ЦБ развивающихся стран.

В 2024 году цена на золото уже выросла более чем на 30%. Это говорит о том, что для России открывается возможность нарастить свои золотовалютные резервы и обеспечить стабильность рубля.

Использовать золото в своих накоплениях - новое хорошо забытое старое. Его цена не привязано к действиям США, МВФ или Всемирного банка. В условиях геополитической турбулентности золото обеспечивает стабильность - и его актуальность продолжит расти.

#техно

Мосбиржа планирует запустить фьючерсы на международные ETF, которые инвестируют в полупроводники, а также в искусственный интеллект.

С одной стороны, это говорит о качественно новом этапе развития финансового рынка в России. Тренд на высокотехнологизацию экономики наблюдается в течение последних 4 лет, с 2020 года, когда наступил ковид. В целом, количество инструментов на срочном рынке Мосбиржи в 2024 году превысило 240 единиц. Инвесторам доступно свыше 90 опционов на акции, валюты, золото, индекс Мосбиржи, а также более 150 фьючерсных контрактов и опционов на них, базисными активами которых выступают фондовые индексы, акции, валютные пары, драгоценные и промышленные металлы, процентные ставки, нефть, газ и другие товары.

С другой стороны, этот с первого взгляда финансовый показатель говорит о более глобальных вещах. В России растет актуальность трека на развитие ИИ и наукоемкого производства. В этом свидетельствует ряд нацпроектов, запущенных в этом году. Их курирует Михаил Ковальчук, глава Курчатовского института. Его влияние, безусловно, будет усиливаться по мере дальнейшего углубления исследований в области высоких технологий.

https://t.iss.one/politkremlin/33481

#раскладка

Итоги года. О темпах роста российской экономики.

Уходящий год ознаменовался значительным ростом российской экономики, и ожидается, что в 2024 году экономический рост составит около 4%. Этот стремительный рост обусловлен как дефицитом рабочей силы и товаров, так и увеличением бюджетных расходов на ОПК, социальные выплаты и инвестиции в обрабатывающую промышленность. Эти факторы способствовали росту потребления и увеличению производства в некоторых отраслях, что поддерживало уровень ВВП выше его потенциального устойчивого значения.

По итогам заседания совета директоров ЦБ 20 декабря Набиуллина подтвердила, что в октябре и ноябре 2024 года экономика демонстрировала темпы роста, сопоставимые с показателями второго квартала того же года. Однако, несмотря на положительные тенденции, отклонение от сбалансированного роста остается значительным, что указывает на наличие структурных проблем в экономике. В частности, уровень безработицы вновь достиг рекордно низких значений, что свидетельствует о нехватке рабочей силы на рынке.

В 2025 году темпы экономического роста могут замедлиться. Это связано с тем, что льготные кредиты, которые в настоящее время поддерживают спрос, вскоре перестанут оказывать такое влияние. Запланированное сокращение дефицита бюджета также снизит его вклад в экономический рост. Ожидается, что темпы роста экономики в 2025 году будут находиться в пределах 1,5-1,8%.

Несмотря на текущие успехи и рост в 2024 году, экономическая ситуация в России может стать более сложной в ближайшие годы. Ожидается, что темпы роста останутся на уровне, близком к потенциальному, что может создать дополнительные вызовы для экономической политики и бизнеса.

Ключевым фактором развития российской экономики не только в следующем, но и на ближайшие годы станет исход украинского конфликта, поскольку он напрямую влияет на политическую и экономическую стабильность в европейском регионе. Завершение конфликта на Украине может привести к снятию международных санкций, которые ограничивают доступ России к мировым рынкам и технологиям. В ином случае ограничение импорта будет стимулировать инфляцию, а в конечном счете может привести к спаду в экономике.

#внешэконом #раскладка

Для Кишинева решение "Газпрома" приостановить поставки газа в связи с неуплатой долга по контракту и прекращения транзита через Украину создает серьезные экономические и политические риски. С 1 января "Газпром" прекращает поставки газа в Молдавию из-за задолженности "Молдовагаза", которую молдавские власти оценивают в $8,6 млн, в то время как российская компания называет сумму долга в $709 млн.

Приостановка транзита газа через Украину наносит серьезный удар не только по Молдавии, но и по самой Украине, которая использует Молдавию для поставок оружия и других ресурсов. Не только Молдавия, но и Приднестровье сталкивается с угрозой гуманитарной катастрофы, где население зависит от российского газа. Без привычного источника энергии непризнанная республика не сможет позволить себе закупать газ на европейском рынке, что усугубит и без того сложную экономическую ситуацию. Россия может потерять плацдарм для осуществления боевых операций против ВСУ в Одессе.

В условиях неопределенности с поставками газа правительство Молдавии ввело режим чрезвычайной ситуации. Премьер-министр Дорин Речан предупредил о полной остановке поставок газа и электроэнергии в Приднестровье, что может вызвать массовые протесты и дестабилизацию ситуации в стране.

Отставка министра энергетики Виктора Парликова также подчеркивает неэффективность действий правительства в условиях кризиса. Его обвиняют в том, что он не воспользовался возможностью для закупки газа по более низким ценам, что смягчило бы последствия текущей ситуации. Теперь Молдавия рассчитывает только на поставки газа из Румынии, где и так хватает проблем.

Создание нового газопровода между Молдавией и Румынией займет значительное время, и до его завершения страна рискует погрузиться в экономический коллапс. Это приведет к политическим протестам и даже попыткам государственного переворота, что еще больше усугубит ситуацию в Европе. Исход украинского конфликта и его влияние на газовые поставки становятся ключевыми факторами, определяющими будущее Молдавии и ее союзников.

https://t.iss.one/politkremlin/33589

#раскладка #внешэконом

Словакия активно ищет альтернативные источники газа в связи с ожидаемым прекращением транзита российского газа через Украину в 2025 году.

Словацкая компания Slovensky Plynarensky Priemysel (SPP) ведет переговоры с государственной нефтяной компанией Азербайджана SOCAR о закупках газа. SOCAR рассматривает возможность закупки газа у России для последующей поставки европейским покупателям. В переговорный трек Путин - Фицо явно вступает Алиев.

Вместе с SPP, оператор Eustream, венгерская компания MOL и ряд австрийских и итальянских компаний обращаются к Украине с просьбой не отказываться от транзита российского газа. Мы уже писали, что именно эти страны больше всего пострадают от прекращения транзита. Его объем составляет 15 млрд кубометров газа в год, что подчеркивает важность этого маршрута для стран Центральной и Восточной Европы. Сохранение транзита является критически важным для обеспечения стабильности поставок и цен на газ в регионе.

Орбан предложил вариант, при котором газ будет переходить в венгерскую собственность на российско-украинской границе. Он отметил, что Будапешт ведет переговоры как с Москвой, так и с Киевом о сохранении транзита, что свидетельствует о высоком уровне заинтересованности в поддержании стабильных поставок газа. Премьер Венгрии предлагал пустить большую часть газа через Турцию.

Мы уверены, что РФ удастся договориться и продолжить поставлять газ в Восточную Европу. Главная проблема - насколько затянутся переговоры и как долго стороны будут искать приемлемое решение.

https://t.iss.one/politkremlin/33578

#раскладка

РЖД сократили инвестпрограмму на 2025 год на 40%, что приведет к замедлению темпов модернизации и развития железнодорожной инфраструктуры России и станет ударом по позициям главы компании Олега Белозерова.

При этом совсем недавно стало известно, что после череды коррупционных скандалов в топ-менеджменте РЖД и проблем с реализацией государственных проектов чистая прибыль РЖД упала на 90% ниже плановой по итогам года из-за сделки о покупке небоскреба в деловом центре Москвы, куда переедет офис компании. Сокращение инвестпрограммы говорит об еще более глубоких проблемах, связанных с финансовым голодом внутри РЖД.

Совет директоров РЖД утвердил инвестпрограмму на 2025 год в объеме 890,9 млрд руб., исходя из сформированных источников финансирования. Это на 40,3% меньше, чем в 2024 году. Снижение инвестиций может повлиять на реализацию ряда инфраструктурных проектов и модернизацию всего железнодорожного транспорта в стране. В первую очередь это заставит правительство искать дополнительные источники финансирования строительства ВСМ Москва - Питер, которая призвана стать главным инфраструктурно-транспортным проектом РФ всего десятилетия.

РЖД столкнутся с масштабными вызовами, связанными не столько с освоением инвестиционной программы, сколько с ее финансированием. Для того чтобы профинансировать даже такую инвестпрограмму, РЖД пришлось пролоббировать беспрецедентное повышение тарифов, это в условиях снижения качества услуг на фоне роста оборота вагона уже простимулировало грузовладельцев переориентироваться на водный и автомобильный транспорт. Это может привести к тому, что РЖД продолжат терять грузовую базу. Другим существенным фактором риска реализации прогноза погрузки станет дефицит кадров, который особенно наблюдается в ж/д отрасли.

https://t.iss.one/politkremlin/33586

#техно

После санкций 2022 года российские айтишники продемонстрировали способность к быстрой адаптации, сосредоточив усилия на внутреннем рынке. Это позволило российским компаниям, занимающимся разработкой программного обеспечения и предоставлением сопутствующих услуг, значительно увеличить объемы бизнеса.

Согласно данным Росстата, в ноябре 2024 года оборот организаций в сфере разработки ПО вырос на 28,9% по сравнению с ноябрем 2023 года, достигнув 432,8 млрд рублей. С начала года по ноябрь 2024 года оборот сектора увеличился на 41,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года, что подчеркивает успешную адаптацию российской IT-индустрии к новым условиям.

Разработка ПО становится ключевым фактором в процессе цифровизации экономики России, поддерживая преобразования в сферах управления, логистики, образования и здравоохранения. В условиях санкций отечественные компании активно внедряют инновации и создают конкурентоспособные продукты, что укрепляет экономическую позицию России в долгосрочной перспективе.

Как мы отмечали, сферу цифровизации и высоких технологий вне правительства курирует Михаил Ковальчук, в правительстве - Дмитрий Григоренко. Успехи IT-отрасли усиливают позиции этих представителей российской элиты в стране.

https://t.iss.one/politkremlin/33481