Forwarded from Больше, чем экономика
Крупнейшие госкомпании — РЖД, АвтоВАЗ, Аэрофлот, Роскосмос, Ростех, Газпром и другие — обратились в правительство РФ с просьбой о субсидировании процентных ставок по банковским кредитам.
Повышение до 15% Центробанком ключевой ставки исключило возможность осуществлять инвестиции. У многих компаний в бюджетах заложена ставка 7,5%.
Повышение до 15% Центробанком ключевой ставки исключило возможность осуществлять инвестиции. У многих компаний в бюджетах заложена ставка 7,5%.
Forwarded from Frank Media
Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристин Лагард выступила с речью на Европейском банковском конгрессе во Франкфурт-на-Майне, в котором обозначила «ключи» к решению проблем, стоящих перед экономикой зоны евро.
Ее основные предложения включают:
Главные проблемы, которые стоят перед экономикой ЕС, по мнению Лагард – это так называемые «три Д» - деглобализация, демография и декарбонизация. Причем одновременное решение всех этих проблем «потребует усилий целого поколения», а также огромных инвестиций, которые не сможет аккумулировать действующая финансовая инфраструктура.
@frank_media
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Страдания Аргентины
Радикальные неолиберальные реформы, о которых мечтает новоизбранный президент-либертарианец, были проведены в Аргентине в 90-е годы.
Архитектором новой экономики стал министр экономики Доминго Кавальо. По его проекту, большинство государственных предприятий были распроданы иностранцам. Госсектор почти полностью ликвидировали, а внутренний рынок открылся для зарубежной продукции. Государство ушло из хозяйственной жизни, предоставив рынку карт-бланш. Доллар США был узаконен в качестве валюты для внутренних финансовых и коммерческих сделок.
В 1996 году Кавальо был отпрален в отставку с поста министра экономики с формулировкой «за хроническую неспособность сократить бюджетные расходы». В 1998 году был приглашен в Москву, чтобы разрулил ситуацию с дефолтом; даже хотели предложить государственный пост.
Жесткая экономия
В разгар экономического кризиса весной 2001 года президент страны Фернандо де ла Руа назначил Кавальо снова министром экономики.
В декабре 2001 года аргентинская экономика вступила в 40-й месяц рецессии и кризиса. Деловая активность падала, реальные доходы населения снижались, зато росла безработица.
В целях борьбы с кризисом Кавальо ввел ограничения на использование наличных и урезал пенсии и зарплаты на 13%. В декабре 2001 года правительство не смогло выплатить 1,4 миллиона пенсий, поскольку наличные деньги были задействованы в процессе погашения международных кредитов.
Голодные «кастрюльные» бунты
С 13 декабря страну охватила волна антиправительственных выступлений. Кавальо расценил их как «беспорядки, требующие применения не экономических, а полицейских мер». Но ряды голодных постоянно пополнялись сотнями тысяч безработных и неполностью занятых аргентинцев.
19 декабря президент Аргентины, явно не понимая смысла происходящего и не осознавая еще всей остроты кризиса, объявил о введении в стране осадного положения. Население ответило новыми, ещё более массовыми манифестациями. В различных районах Аргентины, прежде всего в Буэнос-Айресе, произошли столкновения демонстрантов с силами правопорядка, участились случаи грабежей, нападений на магазины, банки, официальные учреждения. Тридцать три человека были убиты, сотни — ранены. Ситуация стала полностью неуправляемой. На рассвете 20 декабря свыше 30 тыс. человек собрались перед Розовым домом и потребовали отставки правительства. Первым министерские полномочия сложил Кавальо, расписавшись, тем самым, в провале своей экономической политики. Но это никого уже не могло успокоить.
Президент приказал силой подавить протесты и убрать манифестантов с улиц. По улицам столицы разошлись полицейские патрули, а им на головы из окон домов полетели кастрюли и другие предметы. Гражданское сопротивление нарастало. Вечером 21 декабря загнанный в угол Фернандо де ла Руа после 740 дней правления (половина конституционного срока) сбежал на вертолете.
Граффити аргентинских коммунистов. Над толпой участников «кастрюльных бунтов» изображен тот самый вертолет, на котором президент Аргентины Фернандо де ла Руа 21 декабря 2001 года покинул свою резиденцию.
@politeconomics
Радикальные неолиберальные реформы, о которых мечтает новоизбранный президент-либертарианец, были проведены в Аргентине в 90-е годы.
Архитектором новой экономики стал министр экономики Доминго Кавальо. По его проекту, большинство государственных предприятий были распроданы иностранцам. Госсектор почти полностью ликвидировали, а внутренний рынок открылся для зарубежной продукции. Государство ушло из хозяйственной жизни, предоставив рынку карт-бланш. Доллар США был узаконен в качестве валюты для внутренних финансовых и коммерческих сделок.
В 1996 году Кавальо был отпрален в отставку с поста министра экономики с формулировкой «за хроническую неспособность сократить бюджетные расходы». В 1998 году был приглашен в Москву, чтобы разрулил ситуацию с дефолтом; даже хотели предложить государственный пост.
Жесткая экономия
В разгар экономического кризиса весной 2001 года президент страны Фернандо де ла Руа назначил Кавальо снова министром экономики.
В декабре 2001 года аргентинская экономика вступила в 40-й месяц рецессии и кризиса. Деловая активность падала, реальные доходы населения снижались, зато росла безработица.
В целях борьбы с кризисом Кавальо ввел ограничения на использование наличных и урезал пенсии и зарплаты на 13%. В декабре 2001 года правительство не смогло выплатить 1,4 миллиона пенсий, поскольку наличные деньги были задействованы в процессе погашения международных кредитов.
Голодные «кастрюльные» бунты
С 13 декабря страну охватила волна антиправительственных выступлений. Кавальо расценил их как «беспорядки, требующие применения не экономических, а полицейских мер». Но ряды голодных постоянно пополнялись сотнями тысяч безработных и неполностью занятых аргентинцев.
19 декабря президент Аргентины, явно не понимая смысла происходящего и не осознавая еще всей остроты кризиса, объявил о введении в стране осадного положения. Население ответило новыми, ещё более массовыми манифестациями. В различных районах Аргентины, прежде всего в Буэнос-Айресе, произошли столкновения демонстрантов с силами правопорядка, участились случаи грабежей, нападений на магазины, банки, официальные учреждения. Тридцать три человека были убиты, сотни — ранены. Ситуация стала полностью неуправляемой. На рассвете 20 декабря свыше 30 тыс. человек собрались перед Розовым домом и потребовали отставки правительства. Первым министерские полномочия сложил Кавальо, расписавшись, тем самым, в провале своей экономической политики. Но это никого уже не могло успокоить.
Президент приказал силой подавить протесты и убрать манифестантов с улиц. По улицам столицы разошлись полицейские патрули, а им на головы из окон домов полетели кастрюли и другие предметы. Гражданское сопротивление нарастало. Вечером 21 декабря загнанный в угол Фернандо де ла Руа после 740 дней правления (половина конституционного срока) сбежал на вертолете.
Граффити аргентинских коммунистов. Над толпой участников «кастрюльных бунтов» изображен тот самый вертолет, на котором президент Аргентины Фернандо де ла Руа 21 декабря 2001 года покинул свою резиденцию.
@politeconomics
Дефицит бюджета РФ по итогам 2023 года ожидается около 1% ВВП, снижение с прогнозных 2% связано с очень неплохими ненефтегазовыми доходами — Силуанов.
Forwarded from БЮДЖЕТ БЕЗ ПРАВИЛ
ПРОГНОЗ ФБ ДО КОНЦА ГОДА: В ДЕКАБРЕ ИЗ ФНБ ПОТРАТЯТ 2.9 ТРЛН
(предыдущая оценка здесь)
ДОХОДЫ
🔹 В ноябре-декабре поступления НГД будут на уровне прошлого года и за год составят около 9.0 трлн.
"Дополнительные ННГД поступают очень неплохо" сказал А.Г. Силуанов.
В связи с чем ННГД оцениваем в объеме 20.0 трлн (+0.2 трлн к оценке из законопроекта).
Таким образом, доходы составят 29.0 трлн.
РАСХОДЫ
🔹 Роспись (годовой план) была увеличена до 32.5 трлн, как мы и предполагали. План может быть дополнительно увеличен за счет новых сверхплановых ННГД. Важно - план в среднем исполняется лишь на 97.5%.
ДЕФИЦИТ
🔹 Поверим А.Г. Силуанову - дефицит будет чуть выше 1% от ВВП (вместо 2%). Это связано с ростом доходов, ростом ВВП при неизменности кассового исполнения расходов.
Важно - чем хуже будет исполнен план по расходам, тем МЕНЬШЕ будет дефицит - это может быть использовано для удержания дефицита вблизи 1% от ВВП. Также причиной более низкого исполнения может быть недавнее увеличение плана на 2.2 трлн - не все деньги успеют потратить.
ГОСДОЛГ
🔹 План на IV квартал 500 млрд, при этом Минфин уже занял свыше 400 млрд. В расчет закладываем строгое выполнение плана (хотя МФ может легко его превысить, что сократит использование ФНБ).
ФНБ
🔹 В декабре нужно будет профинансировать дефицит в объеме 1.7 трлн, заместить дополнительные НГД (которые поступят на спецсчет) в объеме 0.4 трлн, вернуть остатки внебюджетных фондов в объеме 1.1 трлн, привлеченные ранее с Единого казначейского счета для финансирования дефицита - источником всего этого выступит ФНБ.
В декабре из ФНБ будет потрачено 2.9 трлн (продажа валюты Минфином Банку России).
В тоже время с августа на спецсчете накапливаются дополнительные НГД, которые составят около 1,6 трлн рублей - они должны быть зачислены в ФНБ (покупка валюты).
Таким образом, ФНБ за счет этих операций должен сократиться на 1.3 трлн рублей (не учитывая инвестиций) - все ждут, что ЦБ объявит в конце ноября о покупках валюты в рамках бюджетного правила в 2024 году, а ЦБ валюту сначала будет продавать.
(предыдущая оценка здесь)
ДОХОДЫ
"Дополнительные ННГД поступают очень неплохо" сказал А.Г. Силуанов.
В связи с чем ННГД оцениваем в объеме 20.0 трлн (+0.2 трлн к оценке из законопроекта).
Таким образом, доходы составят 29.0 трлн.
РАСХОДЫ
ДЕФИЦИТ
Важно - чем хуже будет исполнен план по расходам, тем МЕНЬШЕ будет дефицит - это может быть использовано для удержания дефицита вблизи 1% от ВВП. Также причиной более низкого исполнения может быть недавнее увеличение плана на 2.2 трлн - не все деньги успеют потратить.
ГОСДОЛГ
ФНБ
В декабре из ФНБ будет потрачено 2.9 трлн (продажа валюты Минфином Банку России).
В тоже время с августа на спецсчете накапливаются дополнительные НГД, которые составят около 1,6 трлн рублей - они должны быть зачислены в ФНБ (покупка валюты).
Таким образом, ФНБ за счет этих операций должен сократиться на 1.3 трлн рублей (не учитывая инвестиций) - все ждут, что ЦБ объявит в конце ноября о покупках валюты в рамках бюджетного правила в 2024 году, а ЦБ валюту сначала будет продавать.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Центробанк Турции повысил учетную ставку с 35% до 40%
Это повышение стало шестым подряд. Первое произошло в июне. Тогда ставка выросла почти вдвое — с 8,5% до 15% годовых. Позже повышения происходили каждый следующий месяц.
@politeconomics
Это повышение стало шестым подряд. Первое произошло в июне. Тогда ставка выросла почти вдвое — с 8,5% до 15% годовых. Позже повышения происходили каждый следующий месяц.
@politeconomics
Forwarded from РБК. Новости. Главное
МВД объявило в розыск либертарианца Михаила Светова (признан иностранным агентом), экс-лидера Либертарианской партии и председателя движения «Гражданское общество».
🇺🇸Грядет ли рецессия в США? Представители высшего среднего класса стимулировали бум расходов, который позволил США избежать рецессии, однако все чаще появляются признаки замедления темпов роста.
▪️Более богатые американцы сокращают свои расходы в преддверии "черной пятницы", что является тревожным признаком для экономики. Люди с доходом не менее 100 тыс. долл. начинают становиться более бережливыми.
▪️Состоятельные покупатели часто оказывают чрезмерное влияние на изменение потребительских расходов, поскольку у них есть деньги, чтобы раскошелиться в хорошие времена, но они быстрее, чем богатые, сбавляют обороты, когда чувствуют давление. Таким образом, удар по брендам, розничным сетям и торговым центрам, ориентированным на богатых американцев, предвещает потенциальную слабость экономики США.
▪️Более богатые американцы сокращают свои расходы в преддверии "черной пятницы", что является тревожным признаком для экономики. Люди с доходом не менее 100 тыс. долл. начинают становиться более бережливыми.
▪️Состоятельные покупатели часто оказывают чрезмерное влияние на изменение потребительских расходов, поскольку у них есть деньги, чтобы раскошелиться в хорошие времена, но они быстрее, чем богатые, сбавляют обороты, когда чувствуют давление. Таким образом, удар по брендам, розничным сетям и торговым центрам, ориентированным на богатых американцев, предвещает потенциальную слабость экономики США.
Отвратительно наблюдать, как растет потребление кофе моими подданными и суммы, утекающие вследствие этого из страны. Все пьют кофе; этому следует воспрепятствовать. Мой народ должен пить пиво.
Король Пруссии Фридрих Великий, 1777 г.
@politeconomics
Король Пруссии Фридрих Великий, 1777 г.
@politeconomics
Евростат: Доля России в импорте ЕС значительно сократилась по сравнению с 2021 годом.
Однако доля российских удобрений восстановилась до уровня 2021 года.
@politeconomics
Однако доля российских удобрений восстановилась до уровня 2021 года.
@politeconomics
Forwarded from Truevalue
РОССИЙСКИЙ РЫНОК АКЦИЙ 2023 vs 2021. Провел небольшое исследование (см. картинку).
▪️По объему торгов рынок восстановился до уровней октября 2021 ~100 млрд руб. в день по 100 самым ликвидным акциям. Тогда были максимумы не только по объему торгов, но и по индексам акций.
▪️Сейчас рынок на 25% ниже максимума по индексу Мосбиржи (3200 vs 4300), и на 13% с учетом выплаченных дивидендов по индексу MCFTRR (6500 vs 7500). От минимумов рынок вырос на 70%.
▪️Отдельные акции выросли от минимумов в разы – преимущественно акции за пределами самых ликвидных и капитализированных. Акции с большой капитализацией и долей в индексах, наоборот, преимущественно отстали. Более чем в 2 раза ниже максимумов GAZP, ALRS, VTBR, YNDX, TCSG – в целом справедливо с учетом всех рисков.
▪️Объем торгов акциями меньшей капитализации увеличился в разы. Если раньше топ-20 акций представляли ~80% капитализации FF и ~80% объема торгов, то сейчас топ-20 – это 77% капитализации и только 50% объема торгов.
▪️Капитализация рынка ~58 трлн руб., если сложить топ-100 акций. Доступная капитализация лишь 12% или 7 трлн. Раньше Мосбиржа считала коэффициент Free Float, учитывающий акции в свободном обращении. А сейчас добавила коэффициент доступности, то есть только акции, которые находятся в российской инфраструктуре и доступны для торговли. Если средний FF как был, так и остался около 30%, то FF с учетом доступности только 12%. Коэффициенты можно найти в индексе широкого рынка MOEXBMI.
▪️Как и раньше, если вы покупаете индекс iMOEX или фонд на индекс Мосбиржи, то на 45% вы покупаете 3 эмитентов – GAZP, LKOH, SBER. И на >60% - 6 эмитентов (+GMKN, SNGS, TATN).
▪️Основная часть доступных акций принадлежит частным инвесторам – физлицам. Именно они сейчас формируют 80% объема торгов. Отсюда такой интерес к акциям малой капитализации. Они стали достаточно ликвидными. Если в 2021 акций с оборотом более 100 млн руб. в день было 55, то сейчас 85. Всего на Мосбирже торгуется около 250 акций.
💡Текущая ситуация предполагает высокую оценку акций малой капитализации (отсюда и волна IPO) и недооценку крупных компаний. Это справедливо, поскольку у крупных компаний значительная часть акций недоступна для торговли. В случае редомициляции или обмена активов мы увидим навес от продаж по ним. С другой стороны, там возможны позитивные сюрпризы с выкупом акций у нерезидентов с дисконтом.
Главное, остерегайтесь покупать акции, объем торгов по которым в разы больше капитализации. Там, как правило, правит бал ликвидность, а не фундаментальные оценки. Капитализация FF всего рынка примерно соответствует объему торгов за 100 дней (~7 vs ~10 трлн). Но, к примеру, акции Мечел входят в топ-4 по объему торгов (>400 млрд за 100 дней) при капитализации FF лишь 34 млрд (за пределами топ-20).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@truevalue
▪️По объему торгов рынок восстановился до уровней октября 2021 ~100 млрд руб. в день по 100 самым ликвидным акциям. Тогда были максимумы не только по объему торгов, но и по индексам акций.
▪️Сейчас рынок на 25% ниже максимума по индексу Мосбиржи (3200 vs 4300), и на 13% с учетом выплаченных дивидендов по индексу MCFTRR (6500 vs 7500). От минимумов рынок вырос на 70%.
▪️Отдельные акции выросли от минимумов в разы – преимущественно акции за пределами самых ликвидных и капитализированных. Акции с большой капитализацией и долей в индексах, наоборот, преимущественно отстали. Более чем в 2 раза ниже максимумов GAZP, ALRS, VTBR, YNDX, TCSG – в целом справедливо с учетом всех рисков.
▪️Объем торгов акциями меньшей капитализации увеличился в разы. Если раньше топ-20 акций представляли ~80% капитализации FF и ~80% объема торгов, то сейчас топ-20 – это 77% капитализации и только 50% объема торгов.
▪️Капитализация рынка ~58 трлн руб., если сложить топ-100 акций. Доступная капитализация лишь 12% или 7 трлн. Раньше Мосбиржа считала коэффициент Free Float, учитывающий акции в свободном обращении. А сейчас добавила коэффициент доступности, то есть только акции, которые находятся в российской инфраструктуре и доступны для торговли. Если средний FF как был, так и остался около 30%, то FF с учетом доступности только 12%. Коэффициенты можно найти в индексе широкого рынка MOEXBMI.
▪️Как и раньше, если вы покупаете индекс iMOEX или фонд на индекс Мосбиржи, то на 45% вы покупаете 3 эмитентов – GAZP, LKOH, SBER. И на >60% - 6 эмитентов (+GMKN, SNGS, TATN).
▪️Основная часть доступных акций принадлежит частным инвесторам – физлицам. Именно они сейчас формируют 80% объема торгов. Отсюда такой интерес к акциям малой капитализации. Они стали достаточно ликвидными. Если в 2021 акций с оборотом более 100 млн руб. в день было 55, то сейчас 85. Всего на Мосбирже торгуется около 250 акций.
💡Текущая ситуация предполагает высокую оценку акций малой капитализации (отсюда и волна IPO) и недооценку крупных компаний. Это справедливо, поскольку у крупных компаний значительная часть акций недоступна для торговли. В случае редомициляции или обмена активов мы увидим навес от продаж по ним. С другой стороны, там возможны позитивные сюрпризы с выкупом акций у нерезидентов с дисконтом.
Главное, остерегайтесь покупать акции, объем торгов по которым в разы больше капитализации. Там, как правило, правит бал ликвидность, а не фундаментальные оценки. Капитализация FF всего рынка примерно соответствует объему торгов за 100 дней (~7 vs ~10 трлн). Но, к примеру, акции Мечел входят в топ-4 по объему торгов (>400 млрд за 100 дней) при капитализации FF лишь 34 млрд (за пределами топ-20).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@truevalue
Минюст также объявил иностранным агентом бывшего премьер-министра России Михаила «Мишу-2%» Касьянова.
Интересно, для какой государственно важной миссии его вытащили из старого шкафа со скелетами?
Интересно, для какой государственно важной миссии его вытащили из старого шкафа со скелетами?
🇪🇺Инфляция в еврозоне, вероятно, замедлилась в этом месяце до самого низкого уровня с июля 2021 года, что обнадеживает чиновников, желающих убедиться в эффективности ужесточения денежно-кредитной политики.
Потребительские цены в ноябре выросли на 2,7% по сравнению с предыдущим годом, согласно медианному прогнозу 31 экономиста, опрошенного агентством Bloomberg. Ожидается, что базовый показатель цен также продемонстрирует ослабление.
"Борьба еще не закончена", - настаивает президент ЕЦБ Лагард.
Потребительские цены в ноябре выросли на 2,7% по сравнению с предыдущим годом, согласно медианному прогнозу 31 экономиста, опрошенного агентством Bloomberg. Ожидается, что базовый показатель цен также продемонстрирует ослабление.
"Борьба еще не закончена", - настаивает президент ЕЦБ Лагард.
Forwarded from Милитарист
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Британский премьер-министр Сунак продемонстрировал неумение пользоваться молотком
Депутат Госдумы Михаил Делягин: Ребенок для россиян — билет в бедность. Государству нечего предложить кроме песен Шамана
В чём реальная проблема демографии? Во-первых, абсолютная нищета. Ребёнок — это для абсолютного большинства граждан России билет в один конец в бедность, второй ребёнок — билет в один конец в нищету.
У нас катастрофа в сфере здравоохранения. Как мне говорили врачи, 30% женщин детородного возраста по медицинским причинам не могут рожать. В условиях оптимизации здравоохранения и превращения его в здравозахоронение, естественно, это никого не интересует, по крайней мере, на политическом уровне.
Вторая вещь — отсутствие смысла жизни. Что может нам предложить сегодня одичалая бюрократия? «Ребят, мы будем воровать, а вы — терпеть» или «мы будем продолжать бессмысленно расточать ресурсы страны, а вы будете умирать потихоньку».
В реальности в рамках этого нового социального контракта предложить кроме песни Шамана нечего. То есть отсутствие будущего? Почему? Потому что человек не имеет возможности, за редчайшими исключениями, сам быть хозяином своей жизни. Он вынужден с протянутой рукой идти просить. Когда человек включает телевизор и понимает, что будущего у него нет, в реальности эффект именно такой.
@politeconomics
В чём реальная проблема демографии? Во-первых, абсолютная нищета. Ребёнок — это для абсолютного большинства граждан России билет в один конец в бедность, второй ребёнок — билет в один конец в нищету.
У нас катастрофа в сфере здравоохранения. Как мне говорили врачи, 30% женщин детородного возраста по медицинским причинам не могут рожать. В условиях оптимизации здравоохранения и превращения его в здравозахоронение, естественно, это никого не интересует, по крайней мере, на политическом уровне.
Вторая вещь — отсутствие смысла жизни. Что может нам предложить сегодня одичалая бюрократия? «Ребят, мы будем воровать, а вы — терпеть» или «мы будем продолжать бессмысленно расточать ресурсы страны, а вы будете умирать потихоньку».
В реальности в рамках этого нового социального контракта предложить кроме песни Шамана нечего. То есть отсутствие будущего? Почему? Потому что человек не имеет возможности, за редчайшими исключениями, сам быть хозяином своей жизни. Он вынужден с протянутой рукой идти просить. Когда человек включает телевизор и понимает, что будущего у него нет, в реальности эффект именно такой.
@politeconomics