⚡️전력기기 3사 2Q23 IR자료 후기, 그래서 뭐 사요?

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

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[내용]
공통. 전력기기 업황이 좋은 것은 Fact입니다. 신재생 에너지향 매출이 발생하고 있으는데 신재생 사업 자체 시행보다는 신재생 업체에 납품하는 데서 발생하는 것으로 추정합니다.(LS일렉트릭 신재생 부문 IR자료 기준)

1. 효성중공업: 키 맞추기에 초점
- 매출/영업이익 서프라이즈! 발목잡지 않는 건설 부문, 중동향 매출 강화가 인상적입니다. 미국 등도 개선 중입니다. 여타 전력기기 업체들과 밸류 차이가 심한 편으로, 키맞추기가 당장의 큰 주가 상승 모멘텀이 될 것 같습니다. 약점은 높은 부채비율이 있고, 특이사항은 수소사업입니다.

2. HD현대일렉트릭: 흠 잡을 데 없는 전력기기 Top Pick!
- 모든 것을 증명해내고 있는 Pure 전력기기업체입니다. 사업이 복잡하지 않다는 점에서 가산점이 부여됩니다.
- 초고압변압기, 미국/중동/유럽 수주에 더해 조선업에 납품까지 좋은 모멘텀이란 좋은 모멘텀은 다 갖고 있는 명실상부 Top Pick입니다.
- 큰 약점이 없다보니, 밸류도 가장 비싸게 평가 받는 중입니다.

3. LS ELECTRIC: 탄탄한 내수, 미국 매출까지 찍힌다면?
- 전력기기 강자다운 모습을 보여줍니다. 국내 수요가 탄탄한데, 송배전 부문의 높은 수익성과, 전력 인프라 부문의 높은 성장성이 긍정적입니다.
- Weak Point이자 기대감은 미국 기업에 대한 직납 여부입니다.납품 실적 발생하면 추가적인 모멘텀으로 작용할 것이기 때문에 LS ELECTRIC 공시는 불켜고 찾아봐야겠습니다.

📌 결론: Top Pick은 HD현대일렉트릭, 주가 측면에서 가장 저평가된 것은 효성중공업, 시장의 의문을 해소하면 재평가 요소가 큰 것은 LS ELECTRIC
- 주가가 상승하는 요인이 다양하기 때문에 어디를 딱 꼽아서 사라고 말씀드리기는 어렵습니다. 다만, 당장 업황이 좋은 것이 사실이고 각자의 장점과 재평가 요소(밸류, 수주 등)이 명확하기 때문에 3개 종목을 모두 매수하신 다음 더 중요시하는 요소에 가중치를 둬서 비중 조절을 추천드립니다.
- 1등이 편안하고 좋다면 HD현대일렉트릭에 높은 비중을, 밸류를 중시한다면 효성중공업을, 그리고 리스크 재평가에 따른 상승 모멘텀을 중시한다면 LS ELECTRIC에 높은 비중을 두시면 되겠습니다.
- 단, LS의 경우 최근 이슈(제2의 포스코, 초전도체 등)가 있었기에 투자에 유의하시기 바랍니다.⚡️

💬 우선은 자료가 풍부한 대형 전력기기 3사를 위주로 말씀드렸습니다. 현재 케이블이나 소형 변압기(제룡전기) 등에 대해서도 공부 중이니 정리되는대로 공유드리겠습니다.

💬 아울러 제가 놓치는 지점들이나, 시장에서 저평가받고 있는 지점, 그리고 응원과 격려 가득한 제보 연락 늘 감사드립니다!

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[자료1] 효성중공업IR자료
[자료2] 현대일렉트릭IR자료
[자료3] LS일렉트릭IR자료
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⚡️ 효성중공업 2Q23 실적발표 이후 증권사별 코멘트 모음

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

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[내용]
1. SK증권, 나민식 위원(Buy, TP 180,000원)
- 중공업 사업부 실적개선은 중국/인도 생산법인 가동률이 상승한 덕분이다. 코로나 영향에서 벗어나면서 공장 가동률이 50%(22년)→80%(23년)까지 회복되었다. 해외 생산법인 가동률 상승으로 고마진 수주가 매출액으로 인식되면서 수익성이 가파르게 개선되었다.
- 23년 연간 매출액 4 조 5,540억원, 영업이익 2,780억원으로 상향한다. 기존 추정치 대비해서 각각 8.2%, 33.7% 상향했다. 중국/인도 생산공장 정상화에 이어서 미국공장 가동률 상승으로 가파른 수익성 개선을 추정치에 반영했다. 미국 생산공장 역시 가동률 상승으로 23년 하반기에는 흑자전환 가능성이 높다고 판단한다. 미국 생산법인은 1Q23 영업손실 80 억원 → 2Q23 영업손실 12 억원(잠정)으로 적자폭이 축소되고 있다

2. IBK투자증권, 이상현 위원(Buy, TP 180,000원)
- 중공업부문 수주잔고는 3.5조원으로 2022년말 3.3조원 대비 증가 추세를 유지하고 있다. 중공업 전체 수주에서 전력기기 비중이 76%이며, 이 중 해외 비중이 70%를 차지하고 있다. 지역별로는 유럽 40%, 중동 25%, 북미 20%, 기타 15%로 파악된다(중국, 인도, 미국법인 자체 수주 제외한 국내법인 수주 기준).
- 유럽은 초고압 변압기 관련 프로젝트 수주가 증가하고 있는 가운데 서유럽, 북유럽 중심에서 최근 우크라이나 재건 관련 동유럽 수주도 증가하고 있는 것으로 파악된다. 북미시장도 초고압 변압기 위주 고마진 수주가 이어지는 가운데 신재생 에너지 발전원 증가로 STACOM, ESS와 같은 계통 안정화 제품 비중도 높아질 것으로 전망된다.
- 미국 생산법인은 적자폭이 축소되며 하반기 BEP 달성이 기대되고 2024년부터는 연간 흑자전환할 것으로 기대된다. 중동 사우디의 경우도 'Saudi Vision 2030’ 정책에 따른 대규모 지역 개발 사업 및 신재생 발전 확대 추진으로 초고압 변압기 수요가 증가 추세에 있다

3. 이베스트투자증권, 성종화 위원(Buy, TP 190,000원)
- 23년 중공업 부문 수주 가이디언스는 yoy flat 수준인데 이는 작년 4,000억원이 넘는 아프리카 수주액 특수(22년 5월 남아공, 22년 9월 에티오피아 등 각각 2,000억원 내외)에 대한 역기저 영향을 감안한 것
- Global Peer 대비 펀드멘털 지표는 우위임에도 Multiple 지표는 60% 이상이나 과도한 할인 상황이고, 주가 상승을 압도하는 실적 상승으로 24년 전망치 기준 손익가치 밸류 지표는 과거 대비 프리미엄이 합당한 시기임에도 오히려 최근 4-5년간 Band의 최하단선까지 떨어진 상황
- 1) 전력기기 산업 초호황 Cycle 초입, 2) 중공업 부문 수주 호조 지속 및 이에 따른 실적 개선 지속, 3) 미국, 중국, 인도 생산 법인의 가동률 상승에 따른 실질 Capa 증가로 수주 대응력 제고, 4) 유럽, 북미, 중동, 아프리카, 아시아/기타(호주 포함) 등 매출의 지역별 다변화와 지역별 고른 고성장 등을 감안하면 과도한 밸류 디스카운트는 상당수준 해소되는 것이 옳다고 판단한다. 밸류에이션 여력은 매우 크다. 목표주가는 현재주가 대비 상승여력을 조절하며 단계별로 설정

4. 하이투자증권, 이상헌 위원(NR)
- 북미지역의 경우 초고압 변압기 위주 고마진 수주가 이어지고 있는 가운데 올해 상반기에는 STATCOM 제품 수주도 확대되었다. 향후 신재생 에너지 발전원 증가로 전력 불안정성이 심화될 것으로 예상됨에 따라 북미 지역에서 STATCOM, ESS와 같은 계통 안정화 제품 수주가 확대될 수 있을 것이다.
- 또한 유럽지역의 초고압 변압기 관련 프로젝트 수주가 이어지고 있는 가운데 유럽 내 지역적 확장으로 수주가 증가할 것으로 예상된다. 무엇보다 중동지역의 경우 Saudi Vision 2030 정책에 따른 대규모 지역 개발 사업 및 신재생 발전 확대 추진 등으로 초고압 변압기 수요가 증가 추세이므로 이와 관련된 수주 확대가 예상된다.

5. 하나증권, 유재선 위원(Buy, TP 190,000원)
- 건설 부문은 원자재 가격 상승에 따른 원가 부담을 도급 금액 증액으로 극복하며 7.1% 마진을 달성했다. 이번 분기 신규 수주 감소는 하반기 만회될 것으로 예상되며 리스크 관리 중심의 선별 수주로 향후에도 우려는 제한적일 전망이다.
- 이전부터 건설 부문의 존재로 경쟁업체
대비 상당 수준의 밸류에이션 할인을 적용받고 있었지만 최근 가파른 재평가로 해당 불안 요인은 빠르게 사라지는 모습이다. 비용 우려는 존재하나 효율적으로 통제되고 있으며 도급 금액 증액 등으로 리스크를 최소화하고 있어 중공업 부문 성장에 관심을 집중 가능한 환경으로 간주된다

📌 결론: 건설은 risk down, 모멘텀은 미국, 중동, 유럽, 재건까지 UP, Peer대비 밸류는 저렴. 전세계가 초고압 변압기를 달라고 한다..👀⚡️

💬 성종화 위원님 레포트가 자세하고 애정이 느껴져서 함께 첨부드립니다⚡️

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[참고] 이베스트증권 레포트
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⚡️ 늦었지만 전력기기에 투자하는 이유(feat. 펭미업님 밀가루 공장)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[내용]
1. 빵집이 잘 될 때 가장 이득을 보는 건 누구일까?
- 정답은 그 동네 밀가루 납품업체입니다. 수많은 빵집들이 돈을 벌고 있을 때, 어디에나 들어가는 밀가루는 필수적입니다. 따라서 밀가루 수요가 크고, 공급이 한정되기 때문에 밀가루 공급업체가 가장 이득을 보기 마련입니다!
- 덧붙여서, 미국 광산 개발 시절에 가장 돈을 많이 번 사람은 광산 업자가 아닌, ‘곡괭이’와 ‘청바지’를 판 사람들이라고 하죠. 새로운 사업과 기회에서 승자가 되는 것도 영광스럽지만, 새로운 사업 안에서 또 다른 기회를 잡는 것 또한 명예롭습니다.
- 이상기후에 대한 대응으로 ESG바람이 불었는데, 신재생에너지와 이차전지가 스타트를 끊었다면, NEXT 밀가루 공장은 어딜지를 찾았습니다.

2. 그리드: 신재생 에너지, 충전소가 가르키는 한 방향
- 이상기후에 대비하기 위해 신재생 에너지비율을 늘려야 한다는 얘기는 많이 들으셨을 겁니다. 그래서 풍력 발전, 태양광 발전 등에 대한 투자 또한 오래 이뤄져왔습니다.
- 하지만 발전소에서 생산된 전기를 우리에게 잇는 것에 대해서는 생각해보기가 쉽지 않습니다. ‘발전하면 그냥 우리한테 오는 거 아냐?‘라고 생각할 수 있지만, (1) 생산된 전기의 품질 개선 (2) 신재생 에너지 특성상 불규칙한 생산량을 통제 등등 다양한 과정을 거쳐야 비로소 우리가 쓸 수 있는 전기가 됩니다.
- 이러한 전력계통에 꼭 들어가는 것이 변압기와 케이블입니다. 근데 이게 밀가루랑 무슨 상관이냐고요?
- 화력발전을 늘릴 때도, 태양광, 풍력 에너지를 늘릴 때도, 충전 스테이션을 지을 때도 발전된 전기를 싣어나를 케이블과, 전기를 보내기 편하게, 그리고 사용할 수 있게 바꿔주는 변압기가 필수이기 때문입니다.

3. 숫자는 증명한다: 국내를 베이스로, 해외수요 창출
- 그리고 전력 인프라는 ‘숫자’를 찍어내고 있습니다. 분기별, 연도별 성장세를 기록하고, 수출 단가 또한 꺾이지 않는 추세를 보입니다.
- 더불어 수주잔고를 지속적으로 쌓고, 공장 가동률을 점차 올리면서 매출과 영업이익으 높이는 데 박차를 가하고 있습니다.
- 가장 중요한 해외 모멘텀은 (1) 미국의 인프라법, IRA법에 따른 신재생 에너지 및 전력망 강화 (2) 중동의 신재생 에너지 대전환 - 태양광 에너지 등으로 전환을 위한 전력망 구축 (3) 유럽의 대륙간 연결 - 인터커넥터 등이 있고, +@로 국내 전력망 확충 소요가 함께합니다.

4. 이미 겪어본 사이클, 중요한 건 침투력!
- 이차전지의 기술력은 세계가 찾아올 정도였고, 풍력은 1위 업체가 있었습니다. 이런 해자들이 이들의 주가를 밀어올릴 수 있었습니다.
- 세계 시장에서 한국 기업의 명성이 이차전지만 못 할 수는 있습니다. ABB, GE 등 명성있는 기업들이 많기 때문입니다. 하지만, 이들 업체들조차 감당하지 못하는 물량으로 인해, 한국 업체에 수주가 들어오고, 한국인들은 특유의 부지런함으로 납기를 당기고, A/S를 철저히하여 레퍼런스를 차근차근 쌓아가고 있습니다. 즉, 사이클에서 기회를 잡으며 침투력을 올리고 있습니다.
- 사실 변압기 붐은 처음이 아닙니다. 2003년 미국 대정전 소동 이후 2008년까지 교체수요와 신규소요를 함께 수용하며 성장했습니다. 이때 추가적인 설비투자를 많이 하다가 손해를 본 경험이 있고, 이러한경험을 살려 현명하게 대응하고 있습니다.
- 이러한 변화의 길목에서, 다시 침투력을 올리며 꾸준한 성장을 보이기에, 저는 전력기기에 투자하게 되었습니다.

📌 결론: 전기 수요 증대의 직접적인 수혜자, 탄탄한 국내/해외 수요를 숫자로 증명하며 꾸준히 성장하는 베테랑
- 모두가 아는 ‘신재생 에너지’ 붐의 또 다른수혜자입니다. ‘시장이 과연 그동안 제대로 알았을까?’를 묻는다면, 아직 아니라고 말씀드리고 싶습니다. 태조이방원, 에로배우, 피에로는 들어봤어도 전력기기가 들어간 띰은 못들어 본 것 같아서요. 20년 주기로 오는 사이클에 성장을 더해서 함께 나아가시죠!⚡️

💬 많은 분들께 전력기기 좋다는 얘기를 조각조각 말씀드렸는데 이어 붙인 스토리로는 안 드린 것 같아서 정리해보았습니다. 부족한 글솜씨지만 이해에 많은 도움되시면 좋겠습니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[참고] 펭미업님 블로그
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⚡️한국해상그리드산업협회 회원사 찾아보기

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[내용]
1. 한국해상그리드산업협회(KOGIA) 뭐하는 곳인가요? 공유하는 의미는?
- 국내 해상풍력 및 전력계통 산업 발전 주도를 위한 협회라고 보도자료 냈습니다.
- 확인 결과, LS계열 주도로 만들어진 것 같습니다.(초대 회장, 회원사 등 참고시)

2. 회원사는 어디어디인가요?
- LS전선, 두산에너빌리티, 효성중공업, LS ELECTRIC, KT서브마린이 대표적이고(여기까지 보도자료 언급 회사), 가온전선, LS머티리얼즈 정도가 특기할 만 했습니다.

3. 어떤 투자아이디어로 활용 가능할까요?
- 중요한 건, 해상풍력 전력계통과 관련해서 어떤 업체들이 실체 있게 움직이는 지를 확인하고자 했습니다.
- 앞으로 전력계통 관련 회사를 공부할 때, “아 여기가 해상풍력이랑도 엮였지?”, “여기 해상풍력 엮이는 것 같은데 확인해봐야겠다” 정도의 아이디어 차원에서 공유드립니다.

💬 저는 두산에너빌리티, 가온전선 건졌습니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[참고] 회원사 명단
[기사] 연합뉴스
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⚡️전선산업 스터디 (1) (feat. IR협의회 대원전선 리포트)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[내용]
1. 전선사업의 특징
1) 대규모 장치산업: 대규모 설비투자가 필요한 자본 집약적 산업으로, 설비효율에 따라 시장경쟁력이 결정됩니다.
2) 다품종 다규격 제품 산업: 종류가 2만 5천여 종으로 세분화될 만큼 다양하고, 제품 개발 능력이 우수한 기업을 중심으로 산업이 집중화됩니다.
3) 높은 원재료 비중: 원료비 비중이 절대적으로, 구리가 90% 이상을 차지합니다. 다시 말해, 전기동가격과 회사의 수익성과 연동됩니다.
4) 높은 내수 비중: 내수 비중이 높아, 한국전력의 송배전망 구축 투자 정책에 영향을 받습니다. LS, 대한, 가온, 일진전기 Big 4는 내수비중이 60% 이상이고, 규모가 영세할수록 내수 비중이 커집니다.

2. 주요 원재료 및 업체
1) 주요 원재료: 전기동
2) 전기동 가격은 국제 LME시장 상황에 연동되고, 원재료인 Cu Rod는 LS전선, 대한전선, KBI메탈 등에서 조달합니다.(대원전선 기준)

3. 국내 전선 시장 현황
- 약 60여개사가 경쟁하고 있고, Big 4가 높은 시장 점유율을 차지합니다.

참고. 전기본에 의한 여파 확인
- 제10차 전력수급기본계획에 따르면 한전은 2036년까지 향후 15년간 총 56.5조원을 송변전 설비에 투자할 계획입니다.
- 전선은 3.5만km의 160% 수준인 5.8만km까지, 변전소는 895개에서 1,228개까지 확대 예정입니다.

📌 결론: 전선산업은 장치산업 + 원재료 비중이 큰 산업 + 내수 위주
- 전선산업은 대규모 장치산업이고, 원재료 비중이 큰 것으로 확인됩니다. 국내에서 수요확대는 확인되지만, 내수 시장 경쟁이 치열한 만큼 해외에서 매출 성장을 이뤄내고, 부가가치 창출이 되는 제품이 있는 회사를 찾아야겠습니다.⚡️

💬 2편에서는 원자재가와 매출이 어떻게 연관되는지, 또 Buy American 여파는 없는지, OPM을 높이기 위해선 어떤 조건이 필요한지, 해외 수주를 뚫은 곳이 있는지를 중점적으로 훑어볼 예정입니다.

💬 지금 당장에는 HVDC케이블이 있는 LS전선과 대한전선만 생각나는데, 추가적으로 공부해보겠습니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[태그] #전선
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⚡️[소형변압기]제룡전기 리포트_rev3.ZIP(feat. IR협의회, 신한금융투자)

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[내용]
1. 2021.10.21 한국IR협의회 자료⚡️
- 제룡전기는 변압기, 차단기(개폐기), 배전기기 등 중전기기를 전문으로 제조하는 업체
- 주력 제품: 고효율아몰퍼스변압기, 지중매설형고체절연변압기, 친환경 몰드변압기, 내진형 고효율 몰드변압기 등
- 산업 분석: 중전기기 산업은 국가 인프라 산업, 건축/산업설비 증설 등 경기변동에 따라 수요가 변화
- 글로벌 현황: 에너지절약형 고효율기기, 친환경 기기 등 지속적 신제품 출시를 통해 특수 변압기 시장의 점유율을 높여가는 중.
- 핵심경쟁력: 지속적인 신제품 출시
- 매출비중: 2021년 상반기 기준 변압기 매출 64%, 기타 차단기(개폐기), 배전기기 매출
- 연구개발비중: 2018년 5.2%, 2019년 4.94%, 2020년 4.92%으로 동종업계 2.72% 대비 높은 수준
- 2020년은 COVID-19 영향으로 전력기자재 수요 전반적 감소로 순이익 감소, 2021년은 상반기 매출 증가했으나 원가부담의 확대로 수익성 하락
- 주요 사업이슈: 친환경 기기의 보급 확대 기조 속에서 지중매설형 고체절연변압기가 주목중. 절연유를 사용하지 않는 친환경 제품이면서 내구성과 신뢰성이 높고, 염해지역이나 침수상태에서도 운전이 가능하며 폭발이 일어나지 않아 안정성을 인정받음. 캘리포니아와 같은 염수 지역, 허리케인/홍수 등 자연재해가 빈번한 지역에서 각광받고 최근 북미 시장으로 수출이 크게 늘어남(2021년 10월 기준)
- 태양광 ESS연계용 운전시 대기전력 손실 감소

2. [제룡이 나르샤] 2022.9.1 신한투자증권 이병화 위원님⚡️
- 중소변압기 전문 제조기업, 한국전력 매출비중이 17년도 62%에서 21년도 34%까지 낮아짐. 포스코로부터 전기강판을 조달하고, 2021년 기준으로 수출 비중 25%
*참고, 포스코 전기강판은 미국 DOE의 요건을 충족하는 강판 링크 6번 내용 참고
- 미국 중심 수주 증가, 인프라법 및 인플레이션감축법을 통해 전력 및 전기차 인프라에 투자하는 것의 수혜를 받을 예정. 주요 원재료인 전기강판 공급이 제한되며 원재료가 부족해 변압기 공급 부족. 수요 증가와 맞물려 가격 인상을 용이하게 만듦. 변압기 원재료인 아몰퍼스 코어가격은 1년동안 +49.4%
- 2024년까지 수주 잔고 증가와 납품에 따른 매출 성장 지속. 다음은 원문 그대로 옮겨왔습니다. "미국은 왜 한국 중소형사의 변압기를 공급 받는지가 궁금했다. 미국 에너지부의 같은 보고서에 따르면 미국 중소 변압기 시장은 연간 100만대 규모이며 이 중 수입 비중은 20만대로 추정된다. 수입량의 80%는 멕시코에서 공급받고 있다. 멕시코는 변압기 수출을 위한 원재료인 전기강판을 중국으로 조달 받는다. 멕시코 정부는 중국산 전기강판 의존도를 낮추기 위해 15%의 관세를 2015년 10월 첫 부과했고 이를 주기적으로 갱신하고 있다. 제룡전기의 최근 수주잔고 증가는 일시적 현상이 아니라 중장기적 추세로 판단한다. 제룡전기는 POSCO에서 전기강판을 공급받는다. 자체 원재료 조달 능력이 낮은 멕시코산 변압기 대비 경쟁력을 갖출 수 있는 구조다. 글로벌 공급망 재편 및 인플레이션에 따른 비용 부담 상쇄, 수출에 유리한 환율 시장 등 경쟁국가 대비 우호적인 환경에서 대응이 가능하다."

3. 2023.5.26 신한투자증권
- 수주상황표 외 업데이트 없음. 24년까지 수주총액 3,120억원, 기납품액 186억원, 수주잔고 2,934억원

참고1. BB리서치 수출데이터
- 꺾이지 않는 단가!

참고2. 1Q23 변압기 업체 가동률
- 미친 Q의 성장, 단 Q가 더 늘어날 수 있을까?는 의문.

📌 결론: 단가로 입증하는 쇼티지, 친환경 변압기로 창출하는 알파. 성장 지속 가능 여부가 포인트
- 자연재해가 빈번한 미국 지역에서 친환경 및 미국 에너지부(DOE) 인정 소재로서 갖는 강력한 베네핏(1Q23기준 OPM 28.3%)을 보유하고 있습니다.
- 가동률 121%는 Q의 성장을 제한시킬 것인지에 대한 궁금증이 있습니다. 단, 수출 데이터는 잘 찍히는 중이므로 반기보고서 내용이 기대됩니다!⚡️

💬 제룡산업, 일진전기, 가온전선 등 미드-스몰캡도 차차 살펴볼 예정입니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
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⚡️‘지속 가능한 에너지’를 꿈꾸는 테슬라의 미래(feat. 인더스텔라)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[배경]
- 신재생 에너지 생태계 관련하여, 일론 머스크의 로드맵은 꽤나 거시적이고, 가시적이며, 통합적입니다.
- 일론 머스크의 로드맵을 통해서 전력시스템의 미래를 함께 보시면 좋을 것 같습니다.

[내용]
1. ‘지속 가능한 에너지‘를 슬로건으로 내세운 테슬라의 꿈은?
- 테슬라는 다른 모빌리티 회사와는 다르게 ‘지속 가능한 에너지’를 내세우고 있습니다.
- 그래서 마스터플랜2는 전기차를 통해 석유를 전기로 바꾸는 데 성공했습니다.
- 마스터플랜3는 더 나아가 화석 연료를 재생 에너지로 전환하는 데 목표를 둡니다.
- 놀라운 점은 이러한 슬로건의 실현을 위해서 인프라를 구축하고 있다는 점입니다. 단순 전기차만, 충전소만 파는 것이 아니라 자체적인 충전 인프라, 그리고 잉여 전력 거래시스템까지 구축하고 있습니다.

2. 테슬라는 에너지 기업인가?
- 예전에 삼프로TV에서 방송한 내용을 올려드리며, 테슬라가 있으면 전기를 쓴다는 말씀을 드렸습니다. 링크
- 이번 영상을 통해 확인한 결과, 테슬라 차량이 아닌, 충전시스템부터 저장소까지가 설치되어 있는 지에 대한 얘기였습니다.
- 테슬라는 신재생 에너지 시스템을 넘어 세계관을 창조하고 있습니다. 태양광을 이용해서 낮에 발전 및 저장을 해두고 밤에 사용을 하는 구조, 또 남는 것은 거래까지 가능합니다.
- 이렇게 보면 테슬라는 전기차 회사가 아니라, 전기차를 파는 에너지 회사처럼 보입니다.
- 테슬라는 호주의 전력공급 불안 문제 해결을 212개의 메가팩 유닛을 활용한 전력 저장소로 도왔습니다.

3. 테슬라의 환상적인 배터리 재고 관리
- 테슬라는 원통형 배터리를 전기차 배터리를 적용시키며 파나소닉과 규모의 경제를 이룩했습니다.
- 자동차 회사들이 배터리 회사와 합작사를 차릴 만큼 배터리 신규 수요에 대응이 쉽지 않은 상황입니다.
- 따라서 배터리 자기 생산을 시도하는 한편, 대량 선주문을 내기도 하다보니 재고가 많이 쌓이게 됩니다.
- 이 배터리는 차에 들어가기도, ESS에 들어가기도 합니다. 다시 말해 높은 원가 비중을 차지하는 배터리를 다 구매해놨다가 재고가 남으면 ESS쪽으로 팔아치우는 시스템입니다.
- ESS 또한 무한 확장 가능성이 있는데 여기 들어갈 이차전지 양도 어마어마하다고 합니다.

📌 결론: 모두 있던 사업이지만, 이 모든 걸 한번에 하는 기업은 없었다.
- 지속 가능한 에너지로의 삐른 전환을 위한 테슬라의 전력시스템 구축은 놀랍습니다. 이 사람의 머리 끝에는 뭐가 있을까? 전기차를 넘어 새로운 시스템까지 나아가는 세계를 바꾸는 위대한 기업이라는 생각이 들었습니다.⚡️

💬 시간이 되면 인베스터 데이 영상은 꾸준히 정주행해 볼 예정입니다. 얼른 휴가 왔으면 좋겠네요^^…

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[영상] 월가아재의 과학적 투자
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⚡️피카츄 아저씨 구독자 3,000명 돌파⚡️

설문링크: https://forms.gle/RVQL7u5ZfeQtMfVh7
(기한: 8월 15일 23:59)

많은 분들의 사랑과 성원으로 채널 개설 13일만에 구독자 3천명을 달성했습니다. 요새 저보다 빠르게 스파크를 눌러주시는 분들도 계셔서 큰 감동받고 있습니다.🥲⚡️

피카츄 청년, 라이츄 아저씨, 갓에넬 아저씨 등등 다양한 별명 통해 애정 표현해주시는 분들께도 감사드립니다. 채널이 이만큼 성장한 데에는 선생님들의 사랑과 공유가 큰 힘이 되었습니다😁

피카츄 아저씨를 구독해주시는 분들께 감사 인사를 드릴 겸 채널 운영과 관련한 개선 의견을 받아보고자 자그마한 이벤트 겸 설문을 준비해보았습니다.

설문에 응답해주시는 분들께 추첨을 통해 스타벅스 아이스 카페 아메리카노(T) 1매씩 총 10분께 선물해드릴 예정입니다. 편안한 의견 부탁드리며, 설문 데이터는 향후 채널 운영에 참고 및 콘텐츠로 활용 예정입니다.

다시 한번 뜨거운 사랑에 감사드리고, 시간되실 때 설문 꼬옥 부탁드릴게요😁

설문링크: https://forms.gle/RVQL7u5ZfeQtMfVh7
(기한: 8월 15일 23:59)

[링크] 재미로 보는 피카츄 아저씨 구독자 수 변화

⚡️가상발전소: 신재생 에너지가 가져온 또 다른 생태계 (2022.4.4 영상)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[세 줄 요약]
1. 중앙 발전에서 개인화된 신재생 발전의 키 팩터는 '태양광', '배터리(ESS)', 그리고 'VPP'
2. VPP는 실제 발전소는 X, 개별 소형 발전소(가정) 등을 이어주는 전력거래 시스템에 가까움
3. 신재생에너지가 가지는 변동성을 줄여나가고, 개인에게 인센티브를 부여할 수 있는 시스템

[배경]
- 테슬라의 일론 머스크가 '지속 가능한 에너지'로의 빠른 전환을 내세운 바 있습니다. 링크

[내용]
1. VPP는 Virtual Power Plant, 가상발전소라는 이름으로 전력 발전원을 모아서 전력량을 관리합니다.
2. 여기서 전력 발전원은 소형 발전원이고 주로 태양광 에너지가 사용됩니다. 태양광 에너지를 사용하면 해가 떠있는 오후에 에너지가 과잉공급되고, 수급의 불안정화를 야기합니다.
3. 이때문에 독일에서는 전력 과잉공급에 대응하기 위해 마이너스 전기세를 부여하기도 합니다. 참고_노르웨이의 마이너스 전기세
4. 한편, 자연재해 등으로 신재생 에너지로 발전이 불가한 경우, 수급이 불안정해집니다.
5. 전력 수급 불안정 문제는 ESS를 통해 극복할 수 있습니다. 태양광 발전량이 많아 전기값이 저렴한 낮에는 비축하고, 발전량이 없고 사용시간이 몰려 전기값이 비싼 저녁에 이를 사용하는 방식입니다.
6. VPP는 이러한 소규모 발전 전력들을 모아서 중개하는 역할을 하고 있습니다. 날씨, 구름양 예측을 통해 전력 가격을 예측하고 거래를 최적화하고 있습니다. 평상시보다는 전력 쇼티지 발생 시 큰 수익을 거두기도 했습니다.
7. VPP는 또한 텍사스 대정전과 같은 때 전기 공급책이 되기도 했습니다.
8. 보통 가정에서 사용하는 배터리양은 10~20kW 수준입니다. 그런데 전기자동차는 60~70kW 수준을 사용합니다. 즉 전기차를 배터리 그리드로 활용할 수 있는 세상이 열리고 있습니다.
9. 폭스바겐이 발표하고, 테슬라도 구체화된 모습을 발표했으며, 일론 머스크는 '나중에 테슬라의 에너지 매출이 매출비중의 50%까지 확대될 것'이라고 말하기도 했습니다.
10. 현재 VPP수익은 구독료와 전력 거래비가 있습니다.
11. 함형도 연구원님은 TSLA, ENPH, STEM을 장기적인 뷰로 긍정적 전망하셨고 초기에 기회가 있다고 보셨습니다.

📌 결론: 앞으로 열릴 새로운 세상, 그 변화의 길목을 잡자!
- 신재생 에너지는 이제 개인이 전력을 거래하는 시대까지 열고 있습니다. 거래가 활발해지려면 개별 전력 인프라 또한 지금보다 더 활발해지겠죠?
- 태양광은 개인과 기업 및 공공기관, 풍력 및 수력은 기업 및 공공기관으로 가는 추세 같습니다. 그렇다면 태양광의 확장 추세에서 어느 업체가 수혜를 받는지도 봐야겠습니다.
- ESS에 대해서는 공부가 필요하지만 여기에 얼마나 해자를 설정할 수 있느냐가 포인트겠습니다. 누구나 쉽게 들어올 수 있다면, 성장성은 금방 위협 받으니까요.⚡️

💬 태양광 관련해서는 중국 생산설비 확장으로 지엔비에스 에코, 엘오티베큠, 신성이엔지 등 반도체 매출을 찍어내던 곳들이 수혜를 받고 있습니다.

💬 태양광 및 ESS 관련해서는 Nihil님의 텔레그램이 활발하게 정보 제공중이셔서 많은 참고중입니다. 링크

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[참고1] 이효석아카데미1편
[참고2] 이효석아카데미2편
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⚡️미국 에너지부(DOE)가 쓰자고 하는 아몰퍼스에 대해 알아보자!

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

🚨보유종목에 대해 작성한 자료로 코멘트에 편향이 있을 수 있습니다.🚨

[세 줄 요약]
1. 아몰퍼스 변압기는 기존 변압기보다 에너지 효율적이다.
2. 50~1000kVA 수준의 중소형 변압기에 적합, 노동집약적인 고가의 변압기이다.
3. 아몰퍼스 변압기로 전환이 빠르지는 않을 것. 하지만 충분한 이점이 있다!

[내용]
1. 2022년 12월 미국 에너지부(DOE)는 ‘기존 전기강보다 전력 효율적인 아몰퍼스를 사용’할 것을 제안했습니다. 제안이 받아들여지면 2027년부터 효력을 갖습니다.
2. 아몰퍼스는 에너지 효율적인 금속 재료입니다. 겉면이 분자 배열이 무작위로 놓인 자갈과 같은 구조를 가지고 있어 분자 간의 충돌을 감소시켜 전력 이동으로 인한 마찰을 방지하고, 에너지 손실을 최소화할 수 있습니다.(출처: 챗GPT)
3. 미국 에너지부는 효율적인 에너지 배분은 물론, 에너지 안보 포지션을 강화하며 전기 그리드를 안정화하고자 합니다. 더 나아가, 아몰퍼스와 같은 전기 그리드의 주요 부품을 미국내에서 생산하고자 하는데 이는 꽤나 어려워보입니다.
4. 아몰퍼스는 기존 변압기보다 70~80% 정도 효율적입니다. CO2 배출량을 줄이는 데 기여할 수 있는데, 상당히 노동집약적인 생산 과정을 가지고 있습니다. 영상
5. 단, 아몰퍼스 원재료는 주로 미국 외에서 수입되기 때문에 전기강판 업체들과 협의가 필요합니다. 아몰퍼스 위주로 전환이 이뤄지게 되면 기존 미국내 전기강판 업체들의 생산성에 위험을 초래할 수 있기 때문입니다.(관련주 CLF)
6. 아몰퍼스의 장단점은 다음과 같습니다.
(장점) 저손실, 고효율 및 긴 수명, 대기전력 절감
(단점) 소음, 가공이 어려움, 비싼 가격, 높은 부하에서 적은 효과, 용량의 한계(보통 50-1000kVA 등급에서 사용) 출처
7. 원재료가가 비싸지만, 에너지 효율성으로 인해 수요가 크고, 재료 공급에 있어 공급이 제한되기 때문에 수요 탄력성이 떨어집니다. 그럼 뭐다? 가격 전가력이 높아진다(=영업이익률이 올라간다)

📌 결론: 아몰퍼스 = DOE가 인정한 효율성 제품. 수요가 많고 원자재가도 비싸서 가격 전가력도 높을 것!

💬 관련주는 제룡전기가 있습니다. 성바님 블로그, 6숭이님 블로그 통해서 아몰퍼스 변압기 매출비중 관련 정보 얻을 수 있었습니다. 내용 정말정말 좋으니 한번 보시는 걸 권해드립니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[기사1] ENERGY.COM
[기사2] POWER
[참고1] 성바님블로그
[참고2] 6숭이님블로그
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⚡️K-변압기, 얼마나 잘하고 있을까? 미국 변압기 수입 비중 확인
(feat. 구독자_업종지도님, 농구천재님)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[농구천재님 블로그 내용]
1. 2022년 상반기부터 미국 변압기 수입 금액이 의미 있게 증가, 농구천재님 말씀에 따르면 ‘업황의 강도는 더 강해지고 사이클 자체가 더 길어지고 있는 것 같음.‘
2. 중국 점유율 축소, 태국, 대만, 한국 점유율 확대. 상승세가 가장 가파른건 한국(현 점유율 4%)

[업종지도님 제보 내용]
1. 구독자님 제보 "HSCODE:8504는 인버터 등을 포함하기 때문에 상세로 발라내서 봐야합니다."
2. 보내주신 데이터 확인결과 2023년 1~5월 기준 미국의 변압기 수입 비중 1위는 46.5%의 멕시코, 2위는 15.0%의 한국!으로 알려진 것보다 높은 침투율.
3. 수주물량 잔뜩 쌓아놓은 Big 3가 초대형 물량 늘려가면 침투력은 더욱 빠르게 늘어갈 것입니다.
4. 소형 변압기 비중은 18.4%로 한국 전체15.0% 비중 대비 훨씬 높은 퍼포먼스를 보이고 있는데, 많은 자료에서 확인할 수 있듯, 아몰퍼스, 전기강판 등 구성품을 구하기 원활한 데서 얻는 이점으로 추정합니다.
(노동집약적인 소형 변압기에서도 침투율이 높다는 건, 결국 고부가가치 상품에 대한 니즈가 증가했다고 보기 때문)

📌 결론: K-변압기는 이미 미국 시장에 잘 침투하고 있으니까 쫄지 말자!
- HSCODE:8504 전체가 아닌 변압기 수입코드로 발라내면 더욱 높은 침투율 확인 가능. 수치가 명확하게 증명해내고 있으니 K-변압기, 가보자고!

💬 수입 데이터 모아서 제보해주신 업종지도님께 다시 한번 감사드립니다!

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[참고] 농구천재님 블로그
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⚡️제룡전기 실적 발표 전 포인트 체크!

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[세 줄 요약]
1. 제룡전기 최근 3분기 영익 + 이번분기 영익 예상치(119억원) = 361억원
2. 현재 시총 3,606억원으로 영업이익 기준 밸류에이션(POR) 10배 수준. HD현대일렉트릭 약 14배, LS ELECTRIC 11배 효성중공업 9배 시점으로 제룡전기 밸류에이션이 싸지는 않음.
3. 플러스 요인, 마이너스 요인 모두 있기 때문에 지금 무지성 매수 구간은 아님. 모든 포인트는 스스로 고려해야 함.

[내용]
1. 제룡전기는 수출액이 퓨어하게 찍히는 편으로 매출 및 영익 추산이 어렵지 않은 편입니다. 링크
2. 현재 시총 3,606억원으로 영업이익 기준 밸류에이션(POR) 10배 수준으로, 대형업자인 HD현대일렉트릭 약 14배, LS ELECTRIC 11배 효성중공업 9배 시점으로 제룡전기 밸류에이션이 완전히 싸지는 않습니다.
3. 다만 소형변압기 미국 수출이 좋다는 점을 들어, 여기서 프리미엄을 가질 수는 있습니다. 링크
4. 결국 지금 살 지 말 지는 각자 판단이지만, 참고하실만한 시나리오는 아래와 같습니다.
1) 영익이 119억보다 낮은 경우: 하락 가능성 높음
2) 영익이 119억 수준: 보합 또는 하락(시장이 이미 알고 밸류에이션을 준 상황이기 때문)
3) 영익 131억원 이상: 예상 대비 20%이상 서프라이즈로 상승여지 있음
*추가 변수: 추가 수주 공시를 띄우면 매출 기대감으로 하락 방어 or 추가 상승 견인 가능
5. 기타 확인 필요사항: 반기보고서 가동률, 수주현황 등 반영해서 변동 가능합니다.
6. 저는 변압기 섹터를 성장섹터로 보고 주로 POR밸류에이션에 수주잔고, 그리고 매출 및 영업이익 성장을 체크하고, 차트도 함께 참고하고 있습니다.
7. 시장 플레이어 각자가 중요하게 생각하는 지표가 다르니(자기자본, 순이익 등) 각자 중요하게 생각하시는 지표 두고 평가해본 다음 투자 결정하시면 더 좋을 것 같습니다.

📌 결론: 제룡전기 실적은 수출 실적 통해 어느정도 시장이 추정해낸 상황. 호실적인데 왜 떨어지지?라고 하기엔 주가에 충분히 반영되어 있다.

💬 너무 제룡전기에 긍정적인 글만 작성한 듯하여 우려되는 마음에 작성해보았습니다. 밸류에이션이 저렴하긴 하지만 완전히 저렴한 구간은 아닙니다. 정보찾기가 수월하고, 충분히 반영도 하고 있기 때문입니다. 긍정적인 요인과 이미 모든 시장 참여자가 알고 있다는 우려점 상존하니 모두 참고하셔서 투자하셔야 합니다.

💬 기술적으로는 20일선 약간 아래까지 조정 나올 때 기회줬으니 이점 참고 부탁드립니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
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⚡️우크라이나 전력 시장과 전력 인프라 피해 현황(2022.12.21 글)

작성: 피카츄 아저씨 텔레그램 (t.iss.one/pikachu_aje)

[내용]
1. 우크라이나 전력 발전은 러시아와 인접한 동남부에서 주로 이뤄져서 에너지 자립에 대한 위협이 큽니다.
2. 초고압 변전소가 러시아의 미사일 타깃이 되는 경우가 많았고, 이는 난방 등 생존의 문제는 물론 우크라이나 생산 능력에 타격을 주었습니다.
3. 대한민국은 우크라이나 전력 인프라 복구를 위한 협약을 22년 10월에 체결했습니다.
4. 구소련 시절 쓰던 게 많다보니 맞춤형 제작을 해야할 필요가 있다고 합니다.
5. 주로 원조해 온 미국, 유럽이 유리할 것. 언급되지는 않았지만 변압기 운송에 있어서도 유럽이 유리합니다.

📌 결론: 우크라이나 재건을 위해서는 건설 중장비 이외에 전력 인프라도 필수적
- 현재 변압기 모멘텀은 신재생 에너지로 인한 전력 인프라 확장 목적의 수주와 실적에서 비롯되고 있습니다.
- 여기에 초고압 변압기 플레이어 공급에는 제한적인데 잠재적 수요(재건)이 남아있다면? 단가가 꺾이는 데 충분한 방어 요인이 될 수 있습니다.

💬 HD현대그룹은 우크라이나 재건 사업에 꽤나 적극적입니다. 개인적으로는 재건과 관련해서는 HD현대일렉트릭, HD현대건설기계, HD현대인프라코어를 모두 체크 중에 있습니다.

💬 우크라이나 재건은 전력 인프라 모멘텀의 일부에 불과합니다. 큰 기대보다는 하방지지 요인 중 하나로 반영해주시면 좋을 것 같습니다.

[작성] 피카츄 아저씨 ⚡️
[원문] KOTRA해외뉴스
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