​​Шеф, всё пропало! Флоатеры падают!..

Прочитал я в «этих ваших интернетах», что начали падать цены на флоатеры. Ряд коллег-управляющих меня еще в 2023 году пугала, что накупят все флоатеров, а потом, когда все начнут их продавать, вот тут то черный лебедь к вам всем в один день и постучится.

А падает сейчас ОФЗ 29025. С июня этого года она на 4 фигуры улетела, что в общем то для флоатера очень даже больно и есть повод забеспокоиться о состоянии рынка.

Важный контекст этой истории, что я не сижу за торговым терминалом Мосбиржи, и тем более на память не помню, что это за чудная такая 29025. Прелесть моего портфеля из замещаек и флоатеров в том, что за ним можно активно не следить, не тратить на это время. Есть вещи и поважнее...

ОФЗ 29025 – это самый длинный флоатер. Погашение в 2037 г. Этот флоатер Минфин активно пихает на размещениях. Кто эти дегены, в плохом смысле этого слова, кто это может покупать? У кого есть прогноз по российской экономике на 2037 год. Какой там уровень инфляции, ставка ЦБ, рост ВВП. Кто президент? Хотя, тут, кстати, как раз всё понятно.

Смотрим на график эффективной доходности к ставке RUONIA для ОФЗ-флоатеров. В длинной части кривой спред к короткой всего 30-40 бп. Т.е. госбанки, скупающие у Минфина 25-ку, просят поделиться с ними дополнительными 0.3% годовых! Премия за риск в средней части – 20 бп. Итого, никакого криминала не вижу, повода для беспокойства тоже. Минфин же будет страдать не от этих 30 бп, а от того факта, что обслуживание госдолга теперь стоит +10% к инфляции и это надолго.

#флоатеры #ОФЗ #бюджет