Детский мир - IT компания или ритейл?
Группа отчиталась о работе за апрель 2020 года. Напомню, что результаты за первый квартал уже отражали негативные эффекты пандемии. Это не удивительно на фоне введения карантинов по всей стране и спада покупательской активности. Однако, всего 62 магазина Группы из 729 закрыты. Выручка за апрель снизилась на 20% год к году до 7,5 млрд рублей.
Но что самое интересное в отчете, так это онлайн продажи. Их доля в общей выручке дошла до 42% и составила 3,3 млрд рублей. Компания хорошо подготовилась к периоду изоляции. 13 закрытых магазинов переформатированы под выдачу онлайн заказов. В апреле в период высокого спроса за сутки продажи вплотную подошли к рекорду, которого удалось добиться в «Черную пятницу», когда оформили 124 тысяч. заказов.
Мария Давыдова, Генеральный Директор Сети указала:
«В апреле мы наблюдали рекордный рост онлайн-продаж: наши логистические и IT мощности позволили удовлетворить повышенный спрос и своевременно выполнить все наши обязательства перед покупателями»
«Новое мобильное приложение, которое было запущено в конце прошлого года, также набирает большую популярность среди наших покупателей. Данный канал занимает уже половину всех онлайн-продаж Компании»
Компания трансформируется под новые реалии и восполняет пробел онлайн продажами. Полностью компенсировать выпадающие объемы все равно не получится, но поддержать предприятие на плаву вполне способны. Я продолжаю позитивно смотреть на бизнес компании. В моменте акции могут испытывать давление ввиду отмены дивидендов и падения финансовых показателей, но в долгосрочной перспективы восходящее движение мы точно увидим.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Группа отчиталась о работе за апрель 2020 года. Напомню, что результаты за первый квартал уже отражали негативные эффекты пандемии. Это не удивительно на фоне введения карантинов по всей стране и спада покупательской активности. Однако, всего 62 магазина Группы из 729 закрыты. Выручка за апрель снизилась на 20% год к году до 7,5 млрд рублей.
Но что самое интересное в отчете, так это онлайн продажи. Их доля в общей выручке дошла до 42% и составила 3,3 млрд рублей. Компания хорошо подготовилась к периоду изоляции. 13 закрытых магазинов переформатированы под выдачу онлайн заказов. В апреле в период высокого спроса за сутки продажи вплотную подошли к рекорду, которого удалось добиться в «Черную пятницу», когда оформили 124 тысяч. заказов.
Мария Давыдова, Генеральный Директор Сети указала:
«В апреле мы наблюдали рекордный рост онлайн-продаж: наши логистические и IT мощности позволили удовлетворить повышенный спрос и своевременно выполнить все наши обязательства перед покупателями»
«Новое мобильное приложение, которое было запущено в конце прошлого года, также набирает большую популярность среди наших покупателей. Данный канал занимает уже половину всех онлайн-продаж Компании»
Компания трансформируется под новые реалии и восполняет пробел онлайн продажами. Полностью компенсировать выпадающие объемы все равно не получится, но поддержать предприятие на плаву вполне способны. Я продолжаю позитивно смотреть на бизнес компании. В моменте акции могут испытывать давление ввиду отмены дивидендов и падения финансовых показателей, но в долгосрочной перспективы восходящее движение мы точно увидим.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
А вот и приятный бонус подъехал акционерам Детского мира.
Совет директоров компании рекомендовал распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 2019 финансового года: Выплатить дивиденды в размере 3,00 руб. на одну акцию. По текущим значениям доходность составит - 3,1%. Последний день для покупки - 9 июля 2020 года.
Даже в тяжелые времена Детский мир не забывает про своих акционеров. Особенно про своего главного акционера в виде АФК Система, которому необходимы денежные средства.
Теперь становится понятен такой взрывной рост 20 мая. Инсайдеры в чистом их проявлении...
Совет директоров компании рекомендовал распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 2019 финансового года: Выплатить дивиденды в размере 3,00 руб. на одну акцию. По текущим значениям доходность составит - 3,1%. Последний день для покупки - 9 июля 2020 года.
Даже в тяжелые времена Детский мир не забывает про своих акционеров. Особенно про своего главного акционера в виде АФК Система, которому необходимы денежные средства.
Теперь становится понятен такой взрывной рост 20 мая. Инсайдеры в чистом их проявлении...
АЛРОСА сегодня показывает динамику выше рынка. В моменте акции растут на +1,8%, но по прежнему остаются зажаты в диапазоне 59-65 рублей за одну бумагу.
💎 Наблюдательный совет рекомендовал менеджменту снизить ориентир по добыче алмазов. Дополнительные расходы компании сейчас ни к чему. Запасы на момент окончания первого квартала составляли 21,1 млн карат, которых хватит более чем на пол года.
Глава АЛРОСА Сергей Иванов более оптимистичен:
🗣 «Рано или поздно рынок восстановится, и рост цен на природные бриллианты будет неизбежен в среднесрочной перспективе...»
Я также разделяю оптимизм руководства, что рано или поздно рынок восстановится, правда склоняюсь к более "позднему" варианту.
Несмотря на это продолжаю удерживать акции АЛРОСА в своем портфеле ИИС и использую текущую просадку для плавного набора позиции.
💼 Если Вам интересен мой "Портфель ИИС", его структура и сделки, пишите мне в личку @Trader_31
💎 Наблюдательный совет рекомендовал менеджменту снизить ориентир по добыче алмазов. Дополнительные расходы компании сейчас ни к чему. Запасы на момент окончания первого квартала составляли 21,1 млн карат, которых хватит более чем на пол года.
Глава АЛРОСА Сергей Иванов более оптимистичен:
🗣 «Рано или поздно рынок восстановится, и рост цен на природные бриллианты будет неизбежен в среднесрочной перспективе...»
Я также разделяю оптимизм руководства, что рано или поздно рынок восстановится, правда склоняюсь к более "позднему" варианту.
Несмотря на это продолжаю удерживать акции АЛРОСА в своем портфеле ИИС и использую текущую просадку для плавного набора позиции.
💼 Если Вам интересен мой "Портфель ИИС", его структура и сделки, пишите мне в личку @Trader_31
М.Видео - краткий разбор компании
Сегодня рассмотрим широко известную компанию М.видео. Для того, чтобы понять, чем живет данная организация, посмотрим на структуру выручки и себестоимости. Выручка за 2019 год выросла на 12% и составила 365,2 млрд рублей, при этом 99% выручки приходится на розничные продажи. Себестоимость за 2019 год составила 274 млрд рублей, увеличившись на 13%. Показатели взяты из отчета компании и сервиса FinanceMarker.
За 2019 год операционные расходы выросли на 48,4%, что вкупе с ростом себестоимости сократили чистую прибыль на 17,2% до 7,1 млрд рублей.
По структуре баланса видны большие статьи по аренде и торговой кредиторской задолженности, при этом капитал относительно мал – 32 млрд рублей из 350 млрд активов (2019 год), что свидетельствует о такой бизнес-модели данной компании, как аренда торговых площадей и товар “под реализацию”.
В 2018 году М.Видео понесла расходы в сумме 55 млрд рублей на покупку Эльдорадо и Медиа Маркт, нарастив долг. Но уже в 2019 году компания выплатила большую часть кредита, что является позитивным моментом.
Отрицательные моменты:
- Отрицательный собственный капитал.
- Падение чистой прибыли на 17% в 2019 году.
- Истощение денежных средств и их эквивалентов с 25,4 до 4,7 млр.руб. за 2019 год.
- Снижение покупательской способности населения.
- Валютные риски.
- Рост конкуренции со стороны других онлайн-площадок.
Положительные моменты:
- Поглощение конкурентов.
- С 2016 года выручка выросла почти в 2 раза.
- Практически монополист в оффлайн-продажах электроники.
- Прибыль за последние 6 лет не опускалась в отрицательную зону
- Снижение ключевой ставки ЦБ
ПАО "М.видео" платит дивиденды, но они не отличаются стабильностью. За 2019 год было выплачено 33,37 рубля на акцию. В 2020 году, из-за вируса, дивиденды были отменены, а принятие новой дивидендной политики, по которой целевой уровень выплат составлял 60% от чистой прибыли, перенесено.
Выводы:
М.Видео является ярким представителем ритейла со своими недостатками и плюсами. Сделки слияния/поглощения создают дополнительную долговую нагрузку. Это в свою очередь негативно сказывается на дивидендах, которые так любят инвесторы. Свой негативный эффект оказывает и снижение прибыли компании за 2019 год с одновременным ростом операционных расходов. В современных реалиях компании сложно справляться с оптимизацией бизнеса, а 2020 год подарит ряд новых испытаний в виде пандемии, карантинов и снижения покупательской способности населения. В связи с этим в свой долгосрочный портфель акции М.Видео я не добавляю.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Сегодня рассмотрим широко известную компанию М.видео. Для того, чтобы понять, чем живет данная организация, посмотрим на структуру выручки и себестоимости. Выручка за 2019 год выросла на 12% и составила 365,2 млрд рублей, при этом 99% выручки приходится на розничные продажи. Себестоимость за 2019 год составила 274 млрд рублей, увеличившись на 13%. Показатели взяты из отчета компании и сервиса FinanceMarker.
За 2019 год операционные расходы выросли на 48,4%, что вкупе с ростом себестоимости сократили чистую прибыль на 17,2% до 7,1 млрд рублей.
По структуре баланса видны большие статьи по аренде и торговой кредиторской задолженности, при этом капитал относительно мал – 32 млрд рублей из 350 млрд активов (2019 год), что свидетельствует о такой бизнес-модели данной компании, как аренда торговых площадей и товар “под реализацию”.
В 2018 году М.Видео понесла расходы в сумме 55 млрд рублей на покупку Эльдорадо и Медиа Маркт, нарастив долг. Но уже в 2019 году компания выплатила большую часть кредита, что является позитивным моментом.
Отрицательные моменты:
- Отрицательный собственный капитал.
- Падение чистой прибыли на 17% в 2019 году.
- Истощение денежных средств и их эквивалентов с 25,4 до 4,7 млр.руб. за 2019 год.
- Снижение покупательской способности населения.
- Валютные риски.
- Рост конкуренции со стороны других онлайн-площадок.
Положительные моменты:
- Поглощение конкурентов.
- С 2016 года выручка выросла почти в 2 раза.
- Практически монополист в оффлайн-продажах электроники.
- Прибыль за последние 6 лет не опускалась в отрицательную зону
- Снижение ключевой ставки ЦБ
ПАО "М.видео" платит дивиденды, но они не отличаются стабильностью. За 2019 год было выплачено 33,37 рубля на акцию. В 2020 году, из-за вируса, дивиденды были отменены, а принятие новой дивидендной политики, по которой целевой уровень выплат составлял 60% от чистой прибыли, перенесено.
Выводы:
М.Видео является ярким представителем ритейла со своими недостатками и плюсами. Сделки слияния/поглощения создают дополнительную долговую нагрузку. Это в свою очередь негативно сказывается на дивидендах, которые так любят инвесторы. Свой негативный эффект оказывает и снижение прибыли компании за 2019 год с одновременным ростом операционных расходов. В современных реалиях компании сложно справляться с оптимизацией бизнеса, а 2020 год подарит ряд новых испытаний в виде пандемии, карантинов и снижения покупательской способности населения. В связи с этим в свой долгосрочный портфель акции М.Видео я не добавляю.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ростелеком - прибыль плюс 1% за первый квартал 2020 года
За первый квартал 2020 года компании удалось увеличить выручку на 10% до 121,6 млрд рублей. Консолидированный Tele2 прибавит стабильному Ростелекому динамики в развитии финансовых показателей. Но пока первый квартал завершился максимально консервативно.
Основной вклад в результаты теперь вносит мобильная связь 41 млрд рублей. Операционные расходы умеренно увеличились на 9,8% год к году. Убыток от курсовых разниц и расходы по налогам сократили чистую прибыль, которая по итогам квартала увеличилась всего на 1% до 7,7 млрд рублей.
Кроме позитивных моментов от консолидации, мы можем увидеть и негативные, в виде роста долговой нагрузки. Чистый долг за первый квартал увеличился до 392,8 млрд рублей, при общей капитализации Ростелекома около 225 млрд рублей. Debt/OIBDA вырос до 2,2х Долговая нагрузка со временем будет сокращаться, но в моменте финансовые расходы на поддержание такой суммы достаточно велики.
Для оценки мультипликаторов пользуюсь удобным сервисом FinanceMarker.
Глава Ростелекома Михаил Осеевский заявил, что от дивидендной политики отходить не будут и планируют распределить по 5 рублей на акцию, что ориентирует нас на 6% по обыкновенным акциям и 7% по привилегированным. В смутное время даже эти новости я считаю позитивными.
Также в презентации было отмечено: «Одна из наших инициатив, которую мы формализовали буквально на прошлой неделе – мы приняли решение объединить розничные сети Ростелекома и Tele2» Эта инициатива позитивна с точки зрения восприятия, но до конца результативность не ясна.
Ростелеком по прежнему занимает свое почетное место у меня в портфеле. Пандемия в меньшей степени влияет на телекоммуникационный сектор, а долговая нагрузка не отменяет тот факт, что объединенная компания может показать значительный рост по итогам года.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
За первый квартал 2020 года компании удалось увеличить выручку на 10% до 121,6 млрд рублей. Консолидированный Tele2 прибавит стабильному Ростелекому динамики в развитии финансовых показателей. Но пока первый квартал завершился максимально консервативно.
Основной вклад в результаты теперь вносит мобильная связь 41 млрд рублей. Операционные расходы умеренно увеличились на 9,8% год к году. Убыток от курсовых разниц и расходы по налогам сократили чистую прибыль, которая по итогам квартала увеличилась всего на 1% до 7,7 млрд рублей.
Кроме позитивных моментов от консолидации, мы можем увидеть и негативные, в виде роста долговой нагрузки. Чистый долг за первый квартал увеличился до 392,8 млрд рублей, при общей капитализации Ростелекома около 225 млрд рублей. Debt/OIBDA вырос до 2,2х Долговая нагрузка со временем будет сокращаться, но в моменте финансовые расходы на поддержание такой суммы достаточно велики.
Для оценки мультипликаторов пользуюсь удобным сервисом FinanceMarker.
Глава Ростелекома Михаил Осеевский заявил, что от дивидендной политики отходить не будут и планируют распределить по 5 рублей на акцию, что ориентирует нас на 6% по обыкновенным акциям и 7% по привилегированным. В смутное время даже эти новости я считаю позитивными.
Также в презентации было отмечено: «Одна из наших инициатив, которую мы формализовали буквально на прошлой неделе – мы приняли решение объединить розничные сети Ростелекома и Tele2» Эта инициатива позитивна с точки зрения восприятия, но до конца результативность не ясна.
Ростелеком по прежнему занимает свое почетное место у меня в портфеле. Пандемия в меньшей степени влияет на телекоммуникационный сектор, а долговая нагрузка не отменяет тот факт, что объединенная компания может показать значительный рост по итогам года.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
М.Видео - мнение
В прошлой статье мы разобрали М.Видео. Посмотрели на слабые и сильные стороны бизнеса. Хочется добавить еще пару моментов.
Некоторые факторы характеризуют компанию как растущую, например, сделки по слиянию-поглощению. Однако, если рассматривать ее с точки зрения “среды обитания”, то вырисовывается не очень радужная картина. В связи с экспортоориентированной экономикой, которой выгодна постепенная девальвация национальной валюты, в современных условиях будут одновременно происходить процессы увеличения себестоимости товаров и уменьшения реальной покупательской способности населения, что в свою очередь, даже при больших темпах роста выручки, не позволит компаниям данного сектора наращивать прибыль такими же темпами. Кроме того, на ряду с тем, что М.видео поглощает конкурентов, сам рынок постепенно переходит в онлайн режим.
У данной компании имеются сервисы по онлайн продажам и переход на полный онлайн избавил бы компанию от тех же затрат по аренде и зарплат сотрудникам. Но, с другой стороны, ей трудно составлять конкуренцию в онлайн формате другим, более компактным и маневренным субъектам хозяйственной деятельности, которые могут оперативно внедрять лучшие ценовые решения и оказывать клиентский сервис высшего качества. В связи с введением режима самоизоляции логично предположить, что поток покупателей в оффлайн точках у данной компании снизился, следовательно, торговые площади используются менее эффективно и это определенно отразится на показателях за 2020 год.
Одним из положительных моментов для данной компании, как в прочем и для многих других, является тот факт, что Центральный Банк пока идет по пути снижения ставок и намерен его продолжить. Это должно привести к увеличению потребительской активности через определенный промежуток времени. Кредит, в том числе потребительский, начинает выдаваться под меньшую процентную ставку. Однако, сейчас ставка по потребительским кредитам остаётся еще достаточно значительной. Снижение ставки ЦБ позволяет компаниям рефинансировать задолженность под более низкий процент. Однако, данная организация имеет относительно небольшое количество кредитов относительно активов.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В прошлой статье мы разобрали М.Видео. Посмотрели на слабые и сильные стороны бизнеса. Хочется добавить еще пару моментов.
Некоторые факторы характеризуют компанию как растущую, например, сделки по слиянию-поглощению. Однако, если рассматривать ее с точки зрения “среды обитания”, то вырисовывается не очень радужная картина. В связи с экспортоориентированной экономикой, которой выгодна постепенная девальвация национальной валюты, в современных условиях будут одновременно происходить процессы увеличения себестоимости товаров и уменьшения реальной покупательской способности населения, что в свою очередь, даже при больших темпах роста выручки, не позволит компаниям данного сектора наращивать прибыль такими же темпами. Кроме того, на ряду с тем, что М.видео поглощает конкурентов, сам рынок постепенно переходит в онлайн режим.
У данной компании имеются сервисы по онлайн продажам и переход на полный онлайн избавил бы компанию от тех же затрат по аренде и зарплат сотрудникам. Но, с другой стороны, ей трудно составлять конкуренцию в онлайн формате другим, более компактным и маневренным субъектам хозяйственной деятельности, которые могут оперативно внедрять лучшие ценовые решения и оказывать клиентский сервис высшего качества. В связи с введением режима самоизоляции логично предположить, что поток покупателей в оффлайн точках у данной компании снизился, следовательно, торговые площади используются менее эффективно и это определенно отразится на показателях за 2020 год.
Одним из положительных моментов для данной компании, как в прочем и для многих других, является тот факт, что Центральный Банк пока идет по пути снижения ставок и намерен его продолжить. Это должно привести к увеличению потребительской активности через определенный промежуток времени. Кредит, в том числе потребительский, начинает выдаваться под меньшую процентную ставку. Однако, сейчас ставка по потребительским кредитам остаётся еще достаточно значительной. Снижение ставки ЦБ позволяет компаниям рефинансировать задолженность под более низкий процент. Однако, данная организация имеет относительно небольшое количество кредитов относительно активов.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
CISCO - обзор финансовых результатов за 9 месяцев 19-20 гг.
Всем привет, Друзья. Не так давно я делал полный разбор компании CISCO. На изучении у нас был прошлогодний отчет. Сегодня хочу изучить отчет компании за 9 месяцев 2020-го финансового года. Посмотрим, что изменилось в показателях и какова динамика бизнеса.
Развитие пандемии, закрытие производств и общие негативные настроения не могут обойти стороной транснациональную корпорацию. Однако, стабильное положение на рынке и внешняя конъюнктура, которая оказывает положительный эффект на высокотехнологичные компании, позволили компенсировать потери. Снижение выручки следовало ожидать, но по итогам 9 месяцев выручка снизилась всего на 3,5% и составила $37,2 млрд.
Давайте подробнее о том, почему высокотехнологичные компании выигрывают от коронакризиса. Во-первых, это увеличение нагрузки на сети. Как известно CISCO специализируется на продаже сетевого оборудования. Вторым основным рынком сбыта является телекоммуникационные компании, которые также в условиях пандемии чувствуют себя сильнее конкурентов из смежных отраслей. В связи с этим, показатели CISCO поддерживаются органически.
Если посмотрим на себестоимость продаж, то увидим их снижение на 8,4% до $13,2 млрд. Очень редко можно встретить компании, которые снижают год к году себестоимость, тем более в условиях такой напряженности. С января производству компании пришлось испытывать трудности с поставками комплектующих из Китая, но даже это не способствовало наращиванию расходной части.
Источник - отчет компании и сервис FinanceMarker.
Операционные расходы остались на уровне прошлого года, что вкупе со снижением себестоимости позволило по итогам 9 месяцев оставить прибыль до уплаты налогов на прошлогоднем уровне. С учетом резерва под подоходный налог чистая прибыль снизилась на 8,9% до $8,6 млрд. Долговая нагрузка продолжает снижаться. Краткосрочные займы сократились до $4,5 млрд на 56%. Вообще удивительно, как компания даже в кризисные моменты способна сокращать долг.
Первая половина финансового года прошла без влияния кризисных настроений. Анализ не является максимально объективным, но основную тенденцию мы можем уже сейчас проследить. По завершению полного финансового года я не жду от компании потрясений. Снижение финансовых показателей останется в рамках прогнозов. Я по-прежнему позитивно смотрю на CISCO, продолжаю удерживать ее в своем долгосрочном портфеле с целевыми уровнями намного выше текущих.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Всем привет, Друзья. Не так давно я делал полный разбор компании CISCO. На изучении у нас был прошлогодний отчет. Сегодня хочу изучить отчет компании за 9 месяцев 2020-го финансового года. Посмотрим, что изменилось в показателях и какова динамика бизнеса.
Развитие пандемии, закрытие производств и общие негативные настроения не могут обойти стороной транснациональную корпорацию. Однако, стабильное положение на рынке и внешняя конъюнктура, которая оказывает положительный эффект на высокотехнологичные компании, позволили компенсировать потери. Снижение выручки следовало ожидать, но по итогам 9 месяцев выручка снизилась всего на 3,5% и составила $37,2 млрд.
Давайте подробнее о том, почему высокотехнологичные компании выигрывают от коронакризиса. Во-первых, это увеличение нагрузки на сети. Как известно CISCO специализируется на продаже сетевого оборудования. Вторым основным рынком сбыта является телекоммуникационные компании, которые также в условиях пандемии чувствуют себя сильнее конкурентов из смежных отраслей. В связи с этим, показатели CISCO поддерживаются органически.
Если посмотрим на себестоимость продаж, то увидим их снижение на 8,4% до $13,2 млрд. Очень редко можно встретить компании, которые снижают год к году себестоимость, тем более в условиях такой напряженности. С января производству компании пришлось испытывать трудности с поставками комплектующих из Китая, но даже это не способствовало наращиванию расходной части.
Источник - отчет компании и сервис FinanceMarker.
Операционные расходы остались на уровне прошлого года, что вкупе со снижением себестоимости позволило по итогам 9 месяцев оставить прибыль до уплаты налогов на прошлогоднем уровне. С учетом резерва под подоходный налог чистая прибыль снизилась на 8,9% до $8,6 млрд. Долговая нагрузка продолжает снижаться. Краткосрочные займы сократились до $4,5 млрд на 56%. Вообще удивительно, как компания даже в кризисные моменты способна сокращать долг.
Первая половина финансового года прошла без влияния кризисных настроений. Анализ не является максимально объективным, но основную тенденцию мы можем уже сейчас проследить. По завершению полного финансового года я не жду от компании потрясений. Снижение финансовых показателей останется в рамках прогнозов. Я по-прежнему позитивно смотрю на CISCO, продолжаю удерживать ее в своем долгосрочном портфеле с целевыми уровнями намного выше текущих.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
МТС вчера опубликовал свои результаты за первый квартал. Довольно стабильно смотрится сектор телекоммуникации в кризис. Разбор скоро на канале.
А вот нефтегазовый сектор испытывает трудности. Первый квартал с 2012 года закончился для Роснефти на отрицательной территории. Разбор отчета на нашем втором канале "БородаИнвест"
Вчера я Вам рекомендовал канал Инвестэкономика. Как раз, автор Алексей разбирает технологию 5G и ее влияние на сотовых операторов. Рекомендую прочитать статью.
А пока Вы читаете полезные статьи я подготовлю и вечером опубликую интересную подборку "Дивидендных аристократов" на нашем рынке.
А вот нефтегазовый сектор испытывает трудности. Первый квартал с 2012 года закончился для Роснефти на отрицательной территории. Разбор отчета на нашем втором канале "БородаИнвест"
Вчера я Вам рекомендовал канал Инвестэкономика. Как раз, автор Алексей разбирает технологию 5G и ее влияние на сотовых операторов. Рекомендую прочитать статью.
А пока Вы читаете полезные статьи я подготовлю и вечером опубликую интересную подборку "Дивидендных аристократов" на нашем рынке.
Telegram
БородаИнвест
Роснефть отчиталась за 1 квартал 2020 года по МСФО
Всего второй убыточный квартал с 2006 года, но зато какой! EBITDA рухнула более чем на 40% и вернула компанию в 2014 год. Причиной столь значительных убытков стало три фактора, которые мы уже разбирали…
Всего второй убыточный квартал с 2006 года, но зато какой! EBITDA рухнула более чем на 40% и вернула компанию в 2014 год. Причиной столь значительных убытков стало три фактора, которые мы уже разбирали…
Дивидендные аристократы. Часть 1
Сегодня хочу рассмотреть дивидендные акции, которые будут наиболее устойчивы во времена пандемии и которые платят высокие дивиденды. Начну с сектора электроэнергетики, так как финансовые показатели компаний этой отрасли, обычно не сильно меняются в кризисные годы.
Юнипро. Основной вид деятельности, производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии.
Исходя из текущей дивидендной политики, в 2021 - 2022 г. компания обещает направлять на выплату дивидендов 20 млрд рублей в год или 0,3172 рубля на акцию. На данный момент Юнипро выплачивает дивидендны 2 раза в год. Если компания сдержит обещания на 21-22 гг., и выплатит 0,3172 руб на акцию, то дивидендная доходность будет составлять около 11.5%.
💡 Ближайшие дивиденды 0,111 рубля на акцию, это 4.18% к текущим ценам.
ФСК ЕЭС. Основной вид деятельности передача электроэнергии по единой национальной электрической сети России. В этом виде деятельности компания является субъектом естественной монополии.
Дивидендная политика ФСК ЕЭС предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли определенной, как максимум из отчетностей РСБУ или МСФО. В 2019 году впервые рекомендовали промежуточные дивиденды за 9 месяцев. Промежуточные выплаты, вероятно, сохранятся и далее. Дивиденды за год рассчитываются, как 50% годовой прибыли минус выплаченные/прогнозируемые дивиденды за 9 месяцев. На данный момент дивидендная доходность составляет 9.2% годовых.
💡 Закрытие реестра 29 мая, сегодня торгуется уже без дивидендов 0,00949 рубля. 4,9% доходности.
Дополним энергетиков компанией, спрос на услуги связи которой в смутные времена только растет.
МТС. Является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ
В марте 2019 года приняли новую дивидендную политику, которая предполагает выплаты в размере 28 руб. на акцию по итогам 2019-2022 г. Прошлая дивидендная политика предполагала выплату в размере 25-26 рублей на акцию. Обычно платят дважды в год (в июле - около 70% общего объема и октябре - около 30%). Иногда выплачивают специальные дивиденды (при больших денежных поступлениях).
💡 В 2020 г. МТС выплатят 33.82 руб. что по текущим ценам акции, показывает дивидендную доходность на уровне 12.79% годовых.
____________________________________
❗️Коллеги, хотел бы обратить ваше внимание на канал моего знакомого @tvoy_investor
Рекомендую, человек пишет по делу, и с пониманием.
Сегодня хочу рассмотреть дивидендные акции, которые будут наиболее устойчивы во времена пандемии и которые платят высокие дивиденды. Начну с сектора электроэнергетики, так как финансовые показатели компаний этой отрасли, обычно не сильно меняются в кризисные годы.
Юнипро. Основной вид деятельности, производство и продажа электрической энергии, мощности и тепловой энергии.
Исходя из текущей дивидендной политики, в 2021 - 2022 г. компания обещает направлять на выплату дивидендов 20 млрд рублей в год или 0,3172 рубля на акцию. На данный момент Юнипро выплачивает дивидендны 2 раза в год. Если компания сдержит обещания на 21-22 гг., и выплатит 0,3172 руб на акцию, то дивидендная доходность будет составлять около 11.5%.
💡 Ближайшие дивиденды 0,111 рубля на акцию, это 4.18% к текущим ценам.
ФСК ЕЭС. Основной вид деятельности передача электроэнергии по единой национальной электрической сети России. В этом виде деятельности компания является субъектом естественной монополии.
Дивидендная политика ФСК ЕЭС предусматривает выплаты в 50% чистой прибыли определенной, как максимум из отчетностей РСБУ или МСФО. В 2019 году впервые рекомендовали промежуточные дивиденды за 9 месяцев. Промежуточные выплаты, вероятно, сохранятся и далее. Дивиденды за год рассчитываются, как 50% годовой прибыли минус выплаченные/прогнозируемые дивиденды за 9 месяцев. На данный момент дивидендная доходность составляет 9.2% годовых.
💡 Закрытие реестра 29 мая, сегодня торгуется уже без дивидендов 0,00949 рубля. 4,9% доходности.
Дополним энергетиков компанией, спрос на услуги связи которой в смутные времена только растет.
МТС. Является ведущим телекоммуникационным оператором в России и странах СНГ
В марте 2019 года приняли новую дивидендную политику, которая предполагает выплаты в размере 28 руб. на акцию по итогам 2019-2022 г. Прошлая дивидендная политика предполагала выплату в размере 25-26 рублей на акцию. Обычно платят дважды в год (в июле - около 70% общего объема и октябре - около 30%). Иногда выплачивают специальные дивиденды (при больших денежных поступлениях).
💡 В 2020 г. МТС выплатят 33.82 руб. что по текущим ценам акции, показывает дивидендную доходность на уровне 12.79% годовых.
____________________________________
❗️Коллеги, хотел бы обратить ваше внимание на канал моего знакомого @tvoy_investor
Рекомендую, человек пишет по делу, и с пониманием.
МТС - обзор финансовой отчетности за первый квартал 2020 года
Группа МТС отчиталась за первый квартал 2020 года по МСФО. Разбор отчета начну с цитаты президента МТС Алексея Корня:
«Сегодня все внимание приковано к ситуации с эпидемией COVID-19. Ценность и важность телекоммуникационных сервисов стала особенно очевидна в последние месяцы…»
Действительно, телекоммуникационный сектор в условиях пандемии и карантинов выглядит устойчиво и получает дополнительные драйверы роста. Так, по итогам первого квартала выручка компании увеличилась на 8,9% до 119,6 млрд рублей. Основным драйвером выступили мобильные сервисы, а также значительный вклад МТС Банка. Выручка от банковских услуг выросла сразу на 32,2% до 8,3 млрд рублей, что составляет 7% от общей выручки.
Себестоимость реализации услуг органически растет на 7% год к году, а себестоимость реализации товаров увеличилась на 20% до 15,2 млрд рублей при общей выручке по сегменту в 16,5 млрд. рублей. Прочие операционные расходы составили 2 млрд., что негативно повлияло на прибыль. А увеличение себестоимости и вовсе увели чистую прибыль МТС на околонулевые значения. Плюс 0,8% и 17,7 млрд чистой по итогам первого квартала.
По обновленной дивидендной политике МТС, целевой ориентир выплат составляет 28 рублей на акцию. По текущим значениям 28 рублей ориентирует нас на 8,5% доходности. Однако дополнительный положительный эффект окажет и обратный выкуп акций, который компания запустила в марте на сумму 15 млрд рублей.
На 2020 год компания пересмотрела свой прогноз по выручке и OIBDA. Прогнозирует динамику роста выручки в 3%, либо сохранение ее на прошлогодних значениях. Дивидендную политику пересматривать не планируют.
Мультипликаторы: P/E 11,9 P/B 11,4 Debt/OIBDA 1,56, взяты с сервиса BlackTerminal.
В своей статье с полным разбором компании я говорил, что МТС отличная компания с понятным бизнесом и денежными потоками. А еще это дивидендный аристократ, благодаря своему основному владельцу - АФК Система. У компании есть драйвера роста, но апсайд ограничен из-за стоимости акций. Мое отношение к МТС положительное, в своем портфеле я продолжаю удерживать акции с целевыми ориентирами выше 350 рублей за акцию.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Группа МТС отчиталась за первый квартал 2020 года по МСФО. Разбор отчета начну с цитаты президента МТС Алексея Корня:
«Сегодня все внимание приковано к ситуации с эпидемией COVID-19. Ценность и важность телекоммуникационных сервисов стала особенно очевидна в последние месяцы…»
Действительно, телекоммуникационный сектор в условиях пандемии и карантинов выглядит устойчиво и получает дополнительные драйверы роста. Так, по итогам первого квартала выручка компании увеличилась на 8,9% до 119,6 млрд рублей. Основным драйвером выступили мобильные сервисы, а также значительный вклад МТС Банка. Выручка от банковских услуг выросла сразу на 32,2% до 8,3 млрд рублей, что составляет 7% от общей выручки.
Себестоимость реализации услуг органически растет на 7% год к году, а себестоимость реализации товаров увеличилась на 20% до 15,2 млрд рублей при общей выручке по сегменту в 16,5 млрд. рублей. Прочие операционные расходы составили 2 млрд., что негативно повлияло на прибыль. А увеличение себестоимости и вовсе увели чистую прибыль МТС на околонулевые значения. Плюс 0,8% и 17,7 млрд чистой по итогам первого квартала.
По обновленной дивидендной политике МТС, целевой ориентир выплат составляет 28 рублей на акцию. По текущим значениям 28 рублей ориентирует нас на 8,5% доходности. Однако дополнительный положительный эффект окажет и обратный выкуп акций, который компания запустила в марте на сумму 15 млрд рублей.
На 2020 год компания пересмотрела свой прогноз по выручке и OIBDA. Прогнозирует динамику роста выручки в 3%, либо сохранение ее на прошлогодних значениях. Дивидендную политику пересматривать не планируют.
Мультипликаторы: P/E 11,9 P/B 11,4 Debt/OIBDA 1,56, взяты с сервиса BlackTerminal.
В своей статье с полным разбором компании я говорил, что МТС отличная компания с понятным бизнесом и денежными потоками. А еще это дивидендный аристократ, благодаря своему основному владельцу - АФК Система. У компании есть драйвера роста, но апсайд ограничен из-за стоимости акций. Мое отношение к МТС положительное, в своем портфеле я продолжаю удерживать акции с целевыми ориентирами выше 350 рублей за акцию.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пятница, традиционно, окрасила карту рынка в красный цвет. Это не помешало Индексу Мосбиржи закрыться плюсом +0,9%. Отметка в 2800 снова устояла, создавая предпосылки к коррекции.
Доллар продолжает медленный спуск к круглой отметки в 70 рублей. В случае преодоления сильного уровня вниз, откроется дорога к закрытию мартовского гэпа.
Нефть, поддерживаемая сделкой ОПЕК+ и желанием спекулянтов отбить убытки после отрицательных цен, стремится к 40$ за баррель. По итогам недели +6,2%.
В лидерах падения оказались бумаги ФСК ЕЭС -6,3%, которые закрыли реестр акционеров, принеся дивидендную доходность 4,9%.
Акции золотодобытчиков, игнорируя рост основного бенчмарка - золота, продолжают снимать перекупленность. Полюс -1,2%, а бумаги Полиметал -4,5%.
МТС представила отчетность за первый квартал. Несмотря на рост выручки, прибыль оказалась близка к результатам за прошлый год. По итогам недели акции теряют -2,2%.
Снижение доллара привело к отрицательному закрытию акций Сургутнефтегаза. Обыкновенные акции, как и префы снижаются на -0,5%.
Акции банковского сектора чувствуют себя сильнее рынка. Сбербанк обычка +6,1%, префы +2,8%. Бумаги ВТБ +4,7%. Акции Тинькофф банка продолжают восстановление +5,8%.
А вот металлурги вообще забрались в лидеры роста. Отставание рынка в прошлые месяцы начинает оказывать положительный эффект. По итогам недели бумаги НЛМК прибавляют +7,4%, Северсталь растет на +7,2%. Недалеко ушла и ММК +6%
Неожиданными дивидендами нас порадовал Детский мир, чьи акции выросли на +3%. А вот Мостотрест и ТГК-2 решили дивиденды не выплачивать.
На этой неделе разобрали отчеты МТС и Ростелеком. А на следующей Вас ждет разбор отчета Газпромнефти и долгожданный полный разбор компании AT&T со SWOT-анализом.
Всем хороших выходных!
Доллар продолжает медленный спуск к круглой отметки в 70 рублей. В случае преодоления сильного уровня вниз, откроется дорога к закрытию мартовского гэпа.
Нефть, поддерживаемая сделкой ОПЕК+ и желанием спекулянтов отбить убытки после отрицательных цен, стремится к 40$ за баррель. По итогам недели +6,2%.
В лидерах падения оказались бумаги ФСК ЕЭС -6,3%, которые закрыли реестр акционеров, принеся дивидендную доходность 4,9%.
Акции золотодобытчиков, игнорируя рост основного бенчмарка - золота, продолжают снимать перекупленность. Полюс -1,2%, а бумаги Полиметал -4,5%.
МТС представила отчетность за первый квартал. Несмотря на рост выручки, прибыль оказалась близка к результатам за прошлый год. По итогам недели акции теряют -2,2%.
Снижение доллара привело к отрицательному закрытию акций Сургутнефтегаза. Обыкновенные акции, как и префы снижаются на -0,5%.
Акции банковского сектора чувствуют себя сильнее рынка. Сбербанк обычка +6,1%, префы +2,8%. Бумаги ВТБ +4,7%. Акции Тинькофф банка продолжают восстановление +5,8%.
А вот металлурги вообще забрались в лидеры роста. Отставание рынка в прошлые месяцы начинает оказывать положительный эффект. По итогам недели бумаги НЛМК прибавляют +7,4%, Северсталь растет на +7,2%. Недалеко ушла и ММК +6%
Неожиданными дивидендами нас порадовал Детский мир, чьи акции выросли на +3%. А вот Мостотрест и ТГК-2 решили дивиденды не выплачивать.
На этой неделе разобрали отчеты МТС и Ростелеком. А на следующей Вас ждет разбор отчета Газпромнефти и долгожданный полный разбор компании AT&T со SWOT-анализом.
Всем хороших выходных!
Дивидендный дайджест
Всем привет, Друзья. По традиции, начнем неделю с новостей о дивидендах российских компаний.
Селигдар, проведя результативный год, рекомендовал выплатить рекордные дивиденды в размере 3 млрд рублей. С учетом ранее выплаченных дивидендов за 9 месяцев, доплата составит 1,42 рубля на обыкновенную акцию, что эквивалентно 5,8% доходности. Общая доходность за 2019 год превысит 11%. По префам оставшуюся часть прибыли решили не распределять.
❗️Последний день для покупки - 24 июня
Детский мир неожиданно обрадовал своих акционеров. Совет директоров компании рекомендовал распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 2019 финансового года: Выплатить дивиденды в размере 3,00 руб. на одну акцию. По текущим значениям доходность составит - 3,1%.
❗️Последний день для покупки - 9 июля
Компании «Газпром энергохолдинга», как и ожидалось пошли на увеличение норм выплат до 50% от прибыли. С учетом изменения дивиденды за 2019 год рекомендованы следующие:
ТГК‑1 - дивиденды 0,001 руб на акцию или 8% доходности
❗️Последний день для покупки - 3 июля
ОГК-2 - дивиденды 0,054 руб на акцию или 7,8% доходности
❗️Последний день для покупки - 8 июля
Мосэнерго - дивиденды 0,121 руб на акцию или 5,9% доходности
❗️Последний день для покупки - 6 июля
Не такими щедрыми на дивиденды оказались:
ТГК-2 - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год
Мостотрест - утвердили решение дивиденды не выплачивать за 2019 год
ЧМК - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год, что вызвало волну распродаж. В моменте акции теряли более 10%
Всем привет, Друзья. По традиции, начнем неделю с новостей о дивидендах российских компаний.
Селигдар, проведя результативный год, рекомендовал выплатить рекордные дивиденды в размере 3 млрд рублей. С учетом ранее выплаченных дивидендов за 9 месяцев, доплата составит 1,42 рубля на обыкновенную акцию, что эквивалентно 5,8% доходности. Общая доходность за 2019 год превысит 11%. По префам оставшуюся часть прибыли решили не распределять.
❗️Последний день для покупки - 24 июня
Детский мир неожиданно обрадовал своих акционеров. Совет директоров компании рекомендовал распределить часть чистой прибыли Общества по результатам 2019 финансового года: Выплатить дивиденды в размере 3,00 руб. на одну акцию. По текущим значениям доходность составит - 3,1%.
❗️Последний день для покупки - 9 июля
Компании «Газпром энергохолдинга», как и ожидалось пошли на увеличение норм выплат до 50% от прибыли. С учетом изменения дивиденды за 2019 год рекомендованы следующие:
ТГК‑1 - дивиденды 0,001 руб на акцию или 8% доходности
❗️Последний день для покупки - 3 июля
ОГК-2 - дивиденды 0,054 руб на акцию или 7,8% доходности
❗️Последний день для покупки - 8 июля
Мосэнерго - дивиденды 0,121 руб на акцию или 5,9% доходности
❗️Последний день для покупки - 6 июля
Не такими щедрыми на дивиденды оказались:
ТГК-2 - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год
Мостотрест - утвердили решение дивиденды не выплачивать за 2019 год
ЧМК - СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2019 год, что вызвало волну распродаж. В моменте акции теряли более 10%
Fortinet - краткий разбор компании
На сегодняшний день предприятия разных форм собственности и обычные граждане собирают, обрабатывают и хранят огромное количество конфиденциальной информации и передают эти данные по сетям. Всё это создает соответствующие риски несанкционированного доступа к данным.
В таких условиях кибербезопасность входит в число актуальных вопросов, и многие компании готовы тратить на это огромные деньги, т.к. есть понимание, что экономия может привести к еще большим потерям. В 2018 году размер глобального рынка кибербезопасности был оценен в $116,5 млрд и согласно прогнозам, будет увеличиваться в среднем на 11,0% в год, вплоть до 2025 года.
На текущий момент на рынке кибербезопасности представлено множество компаний, предоставляющих соответствующие услуги. Одной из таких компаний является Fortinet, предлагающая широкий спектр решений в этой сфере.
Операционная деятельность Fortinet состоит из двух основных сегментов – Продукты и Сервисы:
Продукты – это аппаратные средства, которые предназначены для защиты от кибер-угроз.
Сервисы – это программное обеспечение. Сегмент сервисов более маржинален (валовая маржа сервиса составляет 85% против 57% у оборудования) и растет быстрее. Услуги сервиса продаются по модели подписки. Это позволяет компании получать деньги сразу, а сами услуги оказываются позже, в течение длительного времени.
Несмотря на высоконкуретный рынок (основными крупными конкурентами являются Palo Alto Networks, Check Point, Cisco), компания отличается хорошими темпами роста, составляющими чуть выше 20%, т.е. бизнес компании растет быстрее рынка. Также бизнес отличается высокой рентабельностью (рентабельность по валовой прибыли составляет около 78%, Margin FCF находится на уровне 36%), сильным балансом (у компании много ликвидности и отриц. чистый долг) и способностью генерировать денежные потоки (у компании низкий Capex и почти весь операционный денежный поток переходит в FCF).
Дивиденды не выплачиваются, что характерно для большинства высокотехнологичных компания. Но регулярно проводится buyback. Для наглядности использую сервис FinanceMarker.
Говоря о FCF, здесь важно отметить то, что он превосходит прибыль. Происходит это по двум причинам. Во-первых, из-за подписной бизнес-модели, о которой упомянуто выше, а во-вторых, из-за stock-based compensation, т.е. вознаграждения сотрудников компании акциями, что размывает прибыль, но не влияет на денежный поток.
Естественно, что такой растущий и прибыльный бизнес оценивается рынком весьма дорого: 8 выручек, P/E (NTM) 45x, EV/EBITDA (NTM) 27х, а мультипликатор PEG равный 3 ожидаемо не дает никаких сигналов на покупку столь замечательного актива.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
_____________________________
❗️Друзья, хотел бы обратить Ваше внимание на канал моего коллеги @school_of_investing
Рекомендую, на канале найдете много полезной для инвесторов информации.
На сегодняшний день предприятия разных форм собственности и обычные граждане собирают, обрабатывают и хранят огромное количество конфиденциальной информации и передают эти данные по сетям. Всё это создает соответствующие риски несанкционированного доступа к данным.
В таких условиях кибербезопасность входит в число актуальных вопросов, и многие компании готовы тратить на это огромные деньги, т.к. есть понимание, что экономия может привести к еще большим потерям. В 2018 году размер глобального рынка кибербезопасности был оценен в $116,5 млрд и согласно прогнозам, будет увеличиваться в среднем на 11,0% в год, вплоть до 2025 года.
На текущий момент на рынке кибербезопасности представлено множество компаний, предоставляющих соответствующие услуги. Одной из таких компаний является Fortinet, предлагающая широкий спектр решений в этой сфере.
Операционная деятельность Fortinet состоит из двух основных сегментов – Продукты и Сервисы:
Продукты – это аппаратные средства, которые предназначены для защиты от кибер-угроз.
Сервисы – это программное обеспечение. Сегмент сервисов более маржинален (валовая маржа сервиса составляет 85% против 57% у оборудования) и растет быстрее. Услуги сервиса продаются по модели подписки. Это позволяет компании получать деньги сразу, а сами услуги оказываются позже, в течение длительного времени.
Несмотря на высоконкуретный рынок (основными крупными конкурентами являются Palo Alto Networks, Check Point, Cisco), компания отличается хорошими темпами роста, составляющими чуть выше 20%, т.е. бизнес компании растет быстрее рынка. Также бизнес отличается высокой рентабельностью (рентабельность по валовой прибыли составляет около 78%, Margin FCF находится на уровне 36%), сильным балансом (у компании много ликвидности и отриц. чистый долг) и способностью генерировать денежные потоки (у компании низкий Capex и почти весь операционный денежный поток переходит в FCF).
Дивиденды не выплачиваются, что характерно для большинства высокотехнологичных компания. Но регулярно проводится buyback. Для наглядности использую сервис FinanceMarker.
Говоря о FCF, здесь важно отметить то, что он превосходит прибыль. Происходит это по двум причинам. Во-первых, из-за подписной бизнес-модели, о которой упомянуто выше, а во-вторых, из-за stock-based compensation, т.е. вознаграждения сотрудников компании акциями, что размывает прибыль, но не влияет на денежный поток.
Естественно, что такой растущий и прибыльный бизнес оценивается рынком весьма дорого: 8 выручек, P/E (NTM) 45x, EV/EBITDA (NTM) 27х, а мультипликатор PEG равный 3 ожидаемо не дает никаких сигналов на покупку столь замечательного актива.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
_____________________________
❗️Друзья, хотел бы обратить Ваше внимание на канал моего коллеги @school_of_investing
Рекомендую, на канале найдете много полезной для инвесторов информации.
Отчеты всех МРСК в одной статье. Часть 1 - тезисы
Всем привет, Друзья. За первый квартал 2020 года по МСФО отчитались все МРСК. Я взял часть из них и провел сравнительный анализ финансовых результатов и составил сводную таблицу. Отмечу, что Ленэнерго и МОЭСК не присутствуют в списке. По ним нужно готовить отдельный обзор. Итак, тезисно по отчетам - основные моменты:
МРСК Центра и Приволжья
-Хорошая оптимизация бизнеса
-Прибыль на уровне прошлого года
-Сокращение операционных расходов
-Восстановление резерва под кредитные убытки
-Прибыль от неустоек и штрафов
-Чистая прибыль за период увеличилась на 32,9%
МРСК Урала
-Снижение выручки на 25,5% к 2019 году
-Прибыль упала на 22,8% год к году
-Сокращение финансовых расходов
МРСК Волги
-Незначительное снижение выручки год к году
-Прибыль сократилась на 29,5% к 2019 году
-Рост операционных расходов
-Сокращение прочих доходов
МРСК Северного Кавказа
-Увеличение операционных расходов. -Превысили выручку
-Рост выручки по сравнению с 2019 годом
-Восстановление резерва под ожидаемые кредитные убытки
-Отрицательная чистая прибыль
-Снижение чистого убытка в 2 раза
МРСК Центра
-Снижение операционных расходов при росте выручки
-Сокращение финансовых расходов
-Рост прочих совокупных доходов
-Рост прибыли на 46% к 1 кварталу 2019 года
МРСК Северо-Запада
-Выручка сократилась на 2,3% год к году
-Операционные расходы остались на уровне прошлого года
-Рост прочих доходов
-Снижение финансовых расходов
МРСК Юга
-Рост выручки на 6,4% год к году
-Значительный рост операционных расходов
-Восстановление резерва под ожидаемые кредитные убытки
-Расход по налогу на прибыль в 0,6 млрд рублей
-Сокращение чистой прибыли за период в 7,6 раза
МРСК Сибири
-Незначительный рост выручки +1,4% год к году
-Сокращение операционных расходов на 0,5 млрд рублей
-Снижение налога на прибыль по отношению к 2019 году
-Рост чистой прибыли за 1 квартал на 35%
В продолжение этой статьи я готовлю для Вас большую сводную таблицу по результатам МРСК, их мультипликаторам и дивидендам. Во второй части опубликую и выводы.
Всем привет, Друзья. За первый квартал 2020 года по МСФО отчитались все МРСК. Я взял часть из них и провел сравнительный анализ финансовых результатов и составил сводную таблицу. Отмечу, что Ленэнерго и МОЭСК не присутствуют в списке. По ним нужно готовить отдельный обзор. Итак, тезисно по отчетам - основные моменты:
МРСК Центра и Приволжья
-Хорошая оптимизация бизнеса
-Прибыль на уровне прошлого года
-Сокращение операционных расходов
-Восстановление резерва под кредитные убытки
-Прибыль от неустоек и штрафов
-Чистая прибыль за период увеличилась на 32,9%
МРСК Урала
-Снижение выручки на 25,5% к 2019 году
-Прибыль упала на 22,8% год к году
-Сокращение финансовых расходов
МРСК Волги
-Незначительное снижение выручки год к году
-Прибыль сократилась на 29,5% к 2019 году
-Рост операционных расходов
-Сокращение прочих доходов
МРСК Северного Кавказа
-Увеличение операционных расходов. -Превысили выручку
-Рост выручки по сравнению с 2019 годом
-Восстановление резерва под ожидаемые кредитные убытки
-Отрицательная чистая прибыль
-Снижение чистого убытка в 2 раза
МРСК Центра
-Снижение операционных расходов при росте выручки
-Сокращение финансовых расходов
-Рост прочих совокупных доходов
-Рост прибыли на 46% к 1 кварталу 2019 года
МРСК Северо-Запада
-Выручка сократилась на 2,3% год к году
-Операционные расходы остались на уровне прошлого года
-Рост прочих доходов
-Снижение финансовых расходов
МРСК Юга
-Рост выручки на 6,4% год к году
-Значительный рост операционных расходов
-Восстановление резерва под ожидаемые кредитные убытки
-Расход по налогу на прибыль в 0,6 млрд рублей
-Сокращение чистой прибыли за период в 7,6 раза
МРСК Сибири
-Незначительный рост выручки +1,4% год к году
-Сокращение операционных расходов на 0,5 млрд рублей
-Снижение налога на прибыль по отношению к 2019 году
-Рост чистой прибыли за 1 квартал на 35%
В продолжение этой статьи я готовлю для Вас большую сводную таблицу по результатам МРСК, их мультипликаторам и дивидендам. Во второй части опубликую и выводы.
Отчеты всех МРСК в одной статье. Часть 2 - выводы
В прошлой статье мы тезисно посмотрели на финансовые результаты МРСК. Сегодня подведем итог и проанализируем большую сводную таблицу по компаниям. Саму таблицу прикреплю ниже. Перед прочтением выводов обязательно изучите ее.
Выводы
Даже не смотря на то, что сектор энергетики является защитным в период кризисов и карантинов, тем не менее финансовые результаты компаний оказались под давлением. Выручки или остались на уровне прошлого года, или показали снижение. Прибыли разнятся. Максимально позитивно отчиталась МРСК Центра со своими 63,4% роста. Стабильно смотрится и МРСК ЦП, у которой и выручка и прибыль выросли год к году. Юг и Северный Кавказ, традиционно отстают по всем показателям. Плюс многие мультипликаторы отрицательные. Эти компании я бы не рассматривал с точки зрения покупок.
Дивидендные доходности, за исключением Юга, Сибири и СК находятся вблизи отметки в 6% доходности. Почти все МРСК отменили итоговые дивиденды за 2019 год. Увереннее чувствует себя Волга с 7,6% доходностью.
По мультипликаторам, более лучшие показатели у ЦП и Центра. Дороже остальных видится Сибирь и Юг, а Северный Кавказ вообще на отрицательной территории. По долговой нагрузке всем МРСК характерны высокие показатели. Так, у Сибири, Юга и Центра мультипликатор Dedt/EBITDA выше 7. Справляется с обязательствами лишь Волга и ЦП, у которых Dedt/EBITDA ниже 3.
Явными аутсайдерами по итогам первого квартала 2020 года являются: МРСК Юга, Сибири, Северного Кавказа и Урала. У этих компаний в данный момент не самые лучшие периоды. МРСК Северо-Запада и Волги середнячки, у которых чувствуются проблемы с финансовыми доходами, но расходную часть удается сдерживать. Мультипликаторы на средних значениях. Сильнее остальных смотрятся МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья. Эти компании увенчивают рост расходов, прибавляют в выручке и не смотрятся дорогими по своим основным мультипликаторам.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В прошлой статье мы тезисно посмотрели на финансовые результаты МРСК. Сегодня подведем итог и проанализируем большую сводную таблицу по компаниям. Саму таблицу прикреплю ниже. Перед прочтением выводов обязательно изучите ее.
Выводы
Даже не смотря на то, что сектор энергетики является защитным в период кризисов и карантинов, тем не менее финансовые результаты компаний оказались под давлением. Выручки или остались на уровне прошлого года, или показали снижение. Прибыли разнятся. Максимально позитивно отчиталась МРСК Центра со своими 63,4% роста. Стабильно смотрится и МРСК ЦП, у которой и выручка и прибыль выросли год к году. Юг и Северный Кавказ, традиционно отстают по всем показателям. Плюс многие мультипликаторы отрицательные. Эти компании я бы не рассматривал с точки зрения покупок.
Дивидендные доходности, за исключением Юга, Сибири и СК находятся вблизи отметки в 6% доходности. Почти все МРСК отменили итоговые дивиденды за 2019 год. Увереннее чувствует себя Волга с 7,6% доходностью.
По мультипликаторам, более лучшие показатели у ЦП и Центра. Дороже остальных видится Сибирь и Юг, а Северный Кавказ вообще на отрицательной территории. По долговой нагрузке всем МРСК характерны высокие показатели. Так, у Сибири, Юга и Центра мультипликатор Dedt/EBITDA выше 7. Справляется с обязательствами лишь Волга и ЦП, у которых Dedt/EBITDA ниже 3.
Явными аутсайдерами по итогам первого квартала 2020 года являются: МРСК Юга, Сибири, Северного Кавказа и Урала. У этих компаний в данный момент не самые лучшие периоды. МРСК Северо-Запада и Волги середнячки, у которых чувствуются проблемы с финансовыми доходами, но расходную часть удается сдерживать. Мультипликаторы на средних значениях. Сильнее остальных смотрятся МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья. Эти компании увенчивают рост расходов, прибавляют в выручке и не смотрятся дорогими по своим основным мультипликаторам.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ЛСР - краткий разбор компании
Бизнес компании сосредоточен в крупнейших регионах России с населением около 32 млн. человек: Москве и Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Екатеринбурге и Свердловской области.
ЛСР – вертикально интегрированная компания, поэтому занимается не только строительством новых зданий, но и добычей и продажей природных ресурсов (песок, гранит, глина), а также производством и продажей строительных материалов (щебень, бетон, кирпич и т.д.)
2019 год оказался сложным для ЛСР. Значительное сокращение выручки на 25% до 110 млрд. руб. и прибыли на 54% до 7,5 млрд. руб. Это повлекло снижение дивидендов за 2020 год, с 78 до 30 рублей на акцию. У компании на счету 66 млрд. рублей денежных средств, что хорошо покрывает почти 10 млрд. рублй краткосрочных и 80 млрд.руб. долгосрочных кредитов.
Данные использую с удобного сервиса FinanceMarker.
За 2019 год произошло падение ипотечного кредитования. По мнению компании, это случилось из-за уменьшения реальных денежных доходов населения, а также увеличения средневзвешенной ставки по ипотеке до 9,87% (на 0,31% за год). Объем выданных ипотечных кредитов в России сократился на 5,5% в рублях и на 13,8%.
Несмотря на то, что пандемия и другие экономические проблемы создали для компании неблагоприятные условия, у нее также имеются точки роста, которые можно распространить и на другие организации строительной отрасли:
1) Жилищный фонд в России довольно старый: всего 26% нового жилья построено за последние 25 лет, а 37% жилья – строения старше 50 лет.
2) Количество квадратных метров на душу населения остается ниже, чем в среднем по Европе. В Москве на человека приходится 19,3 кв.м., а в Санкт-Петербурге 25,4 кв.м., при том, что средний показатель по Европе 34.6 кв.м./чел. В Риме, например, на душу населения приходится 40.4 кв.м/чел.
3) В январе 2020 года объявлены новые меры поддержки по программе материнского капитала. Теперь при рождении первого ребенка семья получит право на капитал в размере 466,6 тыс.руб. Применение этих средств ограничено и в 72% случаев используется для приобретения жилья.
4) Снижение ключевой ставки ЦБ РФ способствует снижению ставок по ипотечным кредитам, что должно привести к увеличению объемов кредитования, а следовательно, и увеличению продаж строительной отраслью.
Выводы
Для ЛСР, как и для отрасли, сейчас наступают трудные времена, которые могут отразиться, например, на сокращении дивидендов. Однако, в долгосрочной перспективе, у компании есть перспективы роста, которые помогут ей быстро восстановиться после кризиса. В своем Портфеле акции компании пока не держу.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Бизнес компании сосредоточен в крупнейших регионах России с населением около 32 млн. человек: Москве и Московской области, Санкт-Петербурге и Ленинградской области, Екатеринбурге и Свердловской области.
ЛСР – вертикально интегрированная компания, поэтому занимается не только строительством новых зданий, но и добычей и продажей природных ресурсов (песок, гранит, глина), а также производством и продажей строительных материалов (щебень, бетон, кирпич и т.д.)
2019 год оказался сложным для ЛСР. Значительное сокращение выручки на 25% до 110 млрд. руб. и прибыли на 54% до 7,5 млрд. руб. Это повлекло снижение дивидендов за 2020 год, с 78 до 30 рублей на акцию. У компании на счету 66 млрд. рублей денежных средств, что хорошо покрывает почти 10 млрд. рублй краткосрочных и 80 млрд.руб. долгосрочных кредитов.
Данные использую с удобного сервиса FinanceMarker.
За 2019 год произошло падение ипотечного кредитования. По мнению компании, это случилось из-за уменьшения реальных денежных доходов населения, а также увеличения средневзвешенной ставки по ипотеке до 9,87% (на 0,31% за год). Объем выданных ипотечных кредитов в России сократился на 5,5% в рублях и на 13,8%.
Несмотря на то, что пандемия и другие экономические проблемы создали для компании неблагоприятные условия, у нее также имеются точки роста, которые можно распространить и на другие организации строительной отрасли:
1) Жилищный фонд в России довольно старый: всего 26% нового жилья построено за последние 25 лет, а 37% жилья – строения старше 50 лет.
2) Количество квадратных метров на душу населения остается ниже, чем в среднем по Европе. В Москве на человека приходится 19,3 кв.м., а в Санкт-Петербурге 25,4 кв.м., при том, что средний показатель по Европе 34.6 кв.м./чел. В Риме, например, на душу населения приходится 40.4 кв.м/чел.
3) В январе 2020 года объявлены новые меры поддержки по программе материнского капитала. Теперь при рождении первого ребенка семья получит право на капитал в размере 466,6 тыс.руб. Применение этих средств ограничено и в 72% случаев используется для приобретения жилья.
4) Снижение ключевой ставки ЦБ РФ способствует снижению ставок по ипотечным кредитам, что должно привести к увеличению объемов кредитования, а следовательно, и увеличению продаж строительной отраслью.
Выводы
Для ЛСР, как и для отрасли, сейчас наступают трудные времена, которые могут отразиться, например, на сокращении дивидендов. Однако, в долгосрочной перспективе, у компании есть перспективы роста, которые помогут ей быстро восстановиться после кризиса. В своем Портфеле акции компании пока не держу.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При подготовке полного разбора компании AT&T, традиционно проанализировал ее прямых конкурентов.
В правильном выборе я не усомнился. AT&T на фоне своих конкурентов выглядит более стабильно. Растущая выручка и прибыль, дивидендная доходность выше аналогов, низкая долговая нагрузка, делают компанию более интересной для покупок. Мультипликаторы находятся на средних значениях, в отличии от того же Verizon, P/B которого говорит о перекупленности.
CenturyLink по мультипликаторам недооценена, что и не удивительно, ведь вместо прибыли компания получает убытки.
На первый взгляд AT&T является хорошей инвестиционной идеей, но давайте дождемся окончательных выводов и SWOT-анализа.
В правильном выборе я не усомнился. AT&T на фоне своих конкурентов выглядит более стабильно. Растущая выручка и прибыль, дивидендная доходность выше аналогов, низкая долговая нагрузка, делают компанию более интересной для покупок. Мультипликаторы находятся на средних значениях, в отличии от того же Verizon, P/B которого говорит о перекупленности.
CenturyLink по мультипликаторам недооценена, что и не удивительно, ведь вместо прибыли компания получает убытки.
На первый взгляд AT&T является хорошей инвестиционной идеей, но давайте дождемся окончательных выводов и SWOT-анализа.
В 2016 году я проходил обучение по трейдингу и получил огромный багаж знаний в области технического анализа. Весьма признателен Николаю Солабуто за ту информацию, которая позволила мне оставаться в рынке долгое время. Для тех кто не силен в инвестициях и трейдинге, будет полезно прочитать ⬇️
📍Хочешь научиться видеть хорошие точки входа на любых таймфреймах?
📍Хочешь освоить интрадей - самый стабильный вид заработка на рынке?
📍Хочешь выстроить свою торговую систему на основе понимания базовых закономерностей рынка?
Николай Солабуто, Управляющий активами ФИНАМ с 2002г, эксперт с 25-ти летним опытом, автор 3 книг, с 18 по 21 мая проведет цикл вебинаров для профессионалов и начинающих, где ответит на эти вопросы и расскажет о популярных курсах своей Школы.
ЧТО ТЫ УЗНАЕШЬ:
🔹 Как освоить интрадей трейдинг - самый стабильный заработок на рынке, и применить рабочую стратегию, позволяющую одному из учеников на 18 прибыльных сделок иметь всего лишь одну убыточную.
🔹 Как с помощью показателя ДЕЛЬТА понимать момент, когда в рыночную ситуацию вмешиваются крупные игроки и прогнозировать, куда цена пойдёт дальше, чтобы зарабатывать больше.
🔹 Как выстроить и отработать на практике свой торговый алгоритм на основе понимания базовых законов торговли на фондовом, товарном и валютном рынке.
🔹 Инвестиционные инструменты 2020. Интересуют долгосрочные инвестиции или ты - активный трейдер и хочешь вывести накопленную прибыль в менее рискованные активы? Тогда - это для тебя.
ТЫ ПОЛУЧИШЬ:
✅ Специальные условия по цене на курсы Школы.
✅ Возможность бесплатного доступа к ежедневным утренним брифингам закрытого "Клуба Трейдеров" (обычная стоимость 10 тыс руб/мес). где в прямом эфире автор дает обзор ситуации на рынках и ответы на все вопросы.
Жми на ссылку и записывайся на вебинары. Количество мест на курсах по спец цене ограничено.
tg://resolve?domain=SolabutoBot&start=ml2
📍Хочешь научиться видеть хорошие точки входа на любых таймфреймах?
📍Хочешь освоить интрадей - самый стабильный вид заработка на рынке?
📍Хочешь выстроить свою торговую систему на основе понимания базовых закономерностей рынка?
Николай Солабуто, Управляющий активами ФИНАМ с 2002г, эксперт с 25-ти летним опытом, автор 3 книг, с 18 по 21 мая проведет цикл вебинаров для профессионалов и начинающих, где ответит на эти вопросы и расскажет о популярных курсах своей Школы.
ЧТО ТЫ УЗНАЕШЬ:
🔹 Как освоить интрадей трейдинг - самый стабильный заработок на рынке, и применить рабочую стратегию, позволяющую одному из учеников на 18 прибыльных сделок иметь всего лишь одну убыточную.
🔹 Как с помощью показателя ДЕЛЬТА понимать момент, когда в рыночную ситуацию вмешиваются крупные игроки и прогнозировать, куда цена пойдёт дальше, чтобы зарабатывать больше.
🔹 Как выстроить и отработать на практике свой торговый алгоритм на основе понимания базовых законов торговли на фондовом, товарном и валютном рынке.
🔹 Инвестиционные инструменты 2020. Интересуют долгосрочные инвестиции или ты - активный трейдер и хочешь вывести накопленную прибыль в менее рискованные активы? Тогда - это для тебя.
ТЫ ПОЛУЧИШЬ:
✅ Специальные условия по цене на курсы Школы.
✅ Возможность бесплатного доступа к ежедневным утренним брифингам закрытого "Клуба Трейдеров" (обычная стоимость 10 тыс руб/мес). где в прямом эфире автор дает обзор ситуации на рынках и ответы на все вопросы.
Жми на ссылку и записывайся на вебинары. Количество мест на курсах по спец цене ограничено.
tg://resolve?domain=SolabutoBot&start=ml2
ПИК - краткий разбор компании
ПИК – крупнейшая строительная компания в стране по объему ввода жилья в эксплуатацию и текущего строительства. Работает как в Москве, так и в других регионах: Подмосковье, Санкт-Петербурге, Тюмени, Ростове-на-Дону и т.д. Компания имеет статус системообразующего застройщика России. Этот статус дает ей льготные условия при переходе на счета эскроу и на получение льготного кредитования.
Выручка у компании за 2019 год выросла на 14% до 280 млрд руб., прибыль увеличилась на 68% до 45 млрд руб., что составляет 67,98 рублей на акцию. Настораживает тот факт, что чистый денежный поток от операционной деятельности резко снизился с 33 млрд руб. в 2018 году до минус 42 млрд руб. в 2019 году. Причинами отрицательной динамики послужили изменения запасов (-43 млрд) и дебиторской задолженности (-29,5 млрд).
Данные использую с удобного сервиса FinanceMarker.
Несмотря на то, что за 2019 год компания увеличила долговую нагрузку, ее финансовое положение остается устойчивым. Краткосрочные кредиты в 30 млрд хорошо покрываются денежными средствами. Долгосрочные кредиты составляют 110 млрд руб.
Дивидендная история у компании достаточно мала. За последние 10 лет, выплаты были только в 2014 году (4.16 руб.) и в 2018-2019 году по 22.71 рубля на акцию. В 2017 ПИК приняла новую дивидендную политику, по которой намеревается платить не менее 30% от операционного денежного потока. Если делать оптимистичный прогноз, то можно ожидать, что компания всё-таки выплатит за 2020 год 22.71 рубля на акцию, как и в два прошлых года (но это не точно).
Выводы
Компания является крупнейшим игроком на рынке недвижимости, с растущей прибылью, выручкой и новыми проектами. Туманные перспективы по дивидендам не позволяют причислить ее к дивидендной компании. Необходимо помнить, что на этапе рецессии сектор недвижимости чувствует себя относительно хуже рынка. Это может приводить к глубокой просадке при покупках на текущих уровнях. Однако, в фазе восстановления сектор недвижимости ощущает себя существенно лучше рынка.
Также, на компанию благоприятно должна повлиять политика по снижению процентных ставок от ЦБ РФ. Но, если реальные доходы населения продолжат свое падение, то, даже с учетом низких ставок по ипотечным кредитам, покупать недвижимость будет не за что. Таким образом, “Группа ПИК” имеет потенциал роста, но для долгосрочного инвестирования интересна только после прохождения кризиса.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
ПИК – крупнейшая строительная компания в стране по объему ввода жилья в эксплуатацию и текущего строительства. Работает как в Москве, так и в других регионах: Подмосковье, Санкт-Петербурге, Тюмени, Ростове-на-Дону и т.д. Компания имеет статус системообразующего застройщика России. Этот статус дает ей льготные условия при переходе на счета эскроу и на получение льготного кредитования.
Выручка у компании за 2019 год выросла на 14% до 280 млрд руб., прибыль увеличилась на 68% до 45 млрд руб., что составляет 67,98 рублей на акцию. Настораживает тот факт, что чистый денежный поток от операционной деятельности резко снизился с 33 млрд руб. в 2018 году до минус 42 млрд руб. в 2019 году. Причинами отрицательной динамики послужили изменения запасов (-43 млрд) и дебиторской задолженности (-29,5 млрд).
Данные использую с удобного сервиса FinanceMarker.
Несмотря на то, что за 2019 год компания увеличила долговую нагрузку, ее финансовое положение остается устойчивым. Краткосрочные кредиты в 30 млрд хорошо покрываются денежными средствами. Долгосрочные кредиты составляют 110 млрд руб.
Дивидендная история у компании достаточно мала. За последние 10 лет, выплаты были только в 2014 году (4.16 руб.) и в 2018-2019 году по 22.71 рубля на акцию. В 2017 ПИК приняла новую дивидендную политику, по которой намеревается платить не менее 30% от операционного денежного потока. Если делать оптимистичный прогноз, то можно ожидать, что компания всё-таки выплатит за 2020 год 22.71 рубля на акцию, как и в два прошлых года (но это не точно).
Выводы
Компания является крупнейшим игроком на рынке недвижимости, с растущей прибылью, выручкой и новыми проектами. Туманные перспективы по дивидендам не позволяют причислить ее к дивидендной компании. Необходимо помнить, что на этапе рецессии сектор недвижимости чувствует себя относительно хуже рынка. Это может приводить к глубокой просадке при покупках на текущих уровнях. Однако, в фазе восстановления сектор недвижимости ощущает себя существенно лучше рынка.
Также, на компанию благоприятно должна повлиять политика по снижению процентных ставок от ЦБ РФ. Но, если реальные доходы населения продолжат свое падение, то, даже с учетом низких ставок по ипотечным кредитам, покупать недвижимость будет не за что. Таким образом, “Группа ПИК” имеет потенциал роста, но для долгосрочного инвестирования интересна только после прохождения кризиса.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Мечел отчитался за 1 квартал 2020 года по МСФО
✍️🏻 Бронислав Шаров
Как легендарная птица-феникс, компания в очередной раз пытается восстать из пепла. Справится ли она и в этот раз или пепел клинических смертей утащит ее на дно?
Пока даже коронавирус не смог прервать удивительную полосу везения менеджмента компании. Только за первый квартал, прямо перед наступлением всемирного карантина:
- компания все-таки продала Эльгу пулу инвесторов, причем в текущей ситуации сделку можно считать весьма успешной, а цену продажи привлекательной!
- очередная реструктуризация кредитов от ВТБ и ГПБ, что вместе со сделкой по Эльге привело к сокращению долга сразу на 146 млрд рублей;
- удалось нарастить добычу угля в 1 квартале сразу на 50% (эх, такие бы успехи да при высоких ценах)
- правда продажи остались на уровне прошлого квартала;
- процентные расходы постепенно снижаются (более низкие ставки + постепенное гашение долга)
Позитива в 1 квартале было достаточно, но даже при всем его влиянии операционная прибыль продолжила падать. Если вдруг во втором квартале начнется спад цен на уголь или проблемы с его продажей, компания мгновенно окажется на краю очередной гибели. Пока цены на уголь удивительно крепки (особенно для масштабов кризиса) и менеджмент должен молиться, чтобы так все и продолжалось.
Представим, что ситуация стабилизировалась примерно на текущих уровнях. Какие мультипликаторы будут у компании в конце года? При чистом долге в 300 млрд выходит: EV\EBITDA = 7.55 Debt\EBITDA = 7.
Без роста цен на уголь и очередной девальвации все равно баснословно дорого! Продолжая аналогию с фениксом: Мечелу в очередной раз удалось восстать из мертвых, но ценой за очередное спасение стали отрубленные крылья. Это компания не умрет (пока), но и точно не полетит.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
✍️🏻 Бронислав Шаров
Как легендарная птица-феникс, компания в очередной раз пытается восстать из пепла. Справится ли она и в этот раз или пепел клинических смертей утащит ее на дно?
Пока даже коронавирус не смог прервать удивительную полосу везения менеджмента компании. Только за первый квартал, прямо перед наступлением всемирного карантина:
- компания все-таки продала Эльгу пулу инвесторов, причем в текущей ситуации сделку можно считать весьма успешной, а цену продажи привлекательной!
- очередная реструктуризация кредитов от ВТБ и ГПБ, что вместе со сделкой по Эльге привело к сокращению долга сразу на 146 млрд рублей;
- удалось нарастить добычу угля в 1 квартале сразу на 50% (эх, такие бы успехи да при высоких ценах)
- правда продажи остались на уровне прошлого квартала;
- процентные расходы постепенно снижаются (более низкие ставки + постепенное гашение долга)
Позитива в 1 квартале было достаточно, но даже при всем его влиянии операционная прибыль продолжила падать. Если вдруг во втором квартале начнется спад цен на уголь или проблемы с его продажей, компания мгновенно окажется на краю очередной гибели. Пока цены на уголь удивительно крепки (особенно для масштабов кризиса) и менеджмент должен молиться, чтобы так все и продолжалось.
Представим, что ситуация стабилизировалась примерно на текущих уровнях. Какие мультипликаторы будут у компании в конце года? При чистом долге в 300 млрд выходит: EV\EBITDA = 7.55 Debt\EBITDA = 7.
Без роста цен на уголь и очередной девальвации все равно баснословно дорого! Продолжая аналогию с фениксом: Мечелу в очередной раз удалось восстать из мертвых, но ценой за очередное спасение стали отрубленные крылья. Это компания не умрет (пока), но и точно не полетит.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
