Залим Сохов - ON FLEEK investing
60.5K subscribers
3.4K photos
137 videos
161 files
2.68K links
🖋Автор канала - Залим Сохов @onfleek024

👤 Профиль в Тинькофф Инвестициях: https://tinkoff.ru/invest/social/profile/ON_FLEEK_investing?utm_source=share

Регистрация в Роскомнадзор № 4776840221.
Download Telegram
🏗 Финансовые результаты Группы «Эталон» $ETLN за 2024 год.

Ключевые достижения:

1. Рекордная выручка и рост продаж:
- Консолидированная выручка выросла на 44% (до 131 млрд руб.), что вдвое превышает темпы 2023 года (13%).
- В сегменте девелопмента жилья рост выручки составил 46% (до 113,8 млрд руб.), что подтверждает эффективность стратегии:
- Широкая линейка финансовых продуктов для покупателей.
- Ускорение строительства и повышение стадии готовности объектов.

2. Операционная эффективность:
- Валовая прибыль увеличилась на 38% (до 41,4 млрд руб.), рентабельность в девелопменте жилья сохранилась на уровне 34%.
- EBITDA выросла на 52% (до 27,6 млрд руб.), рентабельность EBITDA — 21% (+1,1 п.п. г/г).
- Снижение доли коммерческих и управленческих расходов до 11,2% выручки (-2,8 п.п.), что приближает к цели в 10% к 2026 году.

3. Управление долгом и ликвидность:
- Соотношение чистого корпоративного долга к EBITDA — 2,5x (в целевом диапазоне до 3x).
- Средства на эскроу (112,3 млрд руб.) покрывают проектный долг (1,1x), обеспечивая доступ к льготным ставкам.
- Средняя ставка по долгам — 11,5%, что приемлемо в условиях высокой ключевой ставки.

⚠️ Проблемные зоны:
- Убыток составил 6,9 млрд руб., что связано с высокими процентными расходами из-за ключевой ставки ЦБ.
- Давление на прибыль сохранится до снижения ставок, но рост масштабов бизнеса частично нивелирует этот эффект.

📍Перспективы:
- Рост выручки продолжится за счет увеличения масштабов бизнеса и ускорения строительства.
- Снижение процентных расходов ожидается в среднесрочной перспективе (цикл снижения ставок ЦБ).
- Цель 2026 года — сокращение коммерческих расходов до 10% выручки — достижима при текущей динамике.

🧐 Группа «Эталон» демонстрирует выдающуюся операционную динамику на фоне сложного рынка. Рост выручки, рентабельности и контроль над долгом подтверждают эффективность стратегии. Чистый убыток — временное явление, обусловленное макроэкономическими факторами. При снижении ключевой ставки и сохранении текущей стратегии компания может выйти в зону прибыльности с улучшением всех ключевых метрик. Временно вышел из позиции, компании, как и всему сектору требуется, чтобы ключевая ставка была ниже. При более интересной цене/техническом сетапе перезайду.
$RTKM: После не самого блестящего отчета и комментариев менеджмента относительно IPO ЦОД цена откатилась, и с технической точки зрения есть все шансы на повторный штурм 80 рублей, на мой взгляд.
В условиях высоких процентных ставок, каждый уважающий свои финансы человек должен иметь хоть какие-то накопления на банковских вкладах. У меня, например, в Т-Банке, и вот почему:

- Это супер-удобно (оформляется за пару кликов в приложении)
- Ставка до 21% (шик)
- Надежно (системно значимый банк - под крылом ЦБ)

Всё стало настолько быстро и доступно, что даже можно пополнить вклад со своей карты в любом банке через СБП до 30 млн без комиссии.

Можно сконструировать вклад, поменяв его настройки хоть на небольшой срок, а выплаты можно отслеживать каждый месяц. Снять деньги со вклада можно в любом банкомате. А за безопасность средств можно и вовсе не беспокоиться: все вклады до 1,4 млн будут застрахованы.

Переходите по ссылке, оформляйте вклад в Т-Банке и начинайте зарабатывать на накоплениях уже сейчас.

А если вы не являетесь клиентом банка, заказывайте карту Black и встречайте курьера уже завтра.

Реклама. АО «Т-Банк», ИНН 7710140679, лицензия ЦБ РФ № 2673, Erid: 2W5zFG7qVNG
🏦 Облигации "Т-Кредитный поток" - облигации выпущенные в рамках сделки секьюритизации. Это обеспеченные инструменты, привязанные к портфелю потребительских кредитов банка.

Разберем ключевые параметры и риски:

♥️Рейтинг: Отсутствует;

На этом можно было бы и закончить, ведь у недавнего размещения СФО СовкомСекьюр-01-об есть установленный рейтинг от АКРА - ААА(ru.sf).

🤔В проспекте эмиссии Т-банк утверждает, что эти облигации - инструмент с высоким кредитным качеством!

Остальные параметры:

♥️Эмиссия: от 4,5 млрд руб.
♥️Номинал: 1000 руб.;
♥️Ожидаемый срок погашения: 1,5 года;
♥️Купон: 25% (YTM ~ 28.8%) постоянный;
♥️Периодичность: ежемесячный;

В целом, все очевидно и понятно, кроме сроков и амортизации. У секьюритизированных облигаций рассчитать это почти невозможно, соответственно, будущий денежный поток тоже не поддается подсчету. Связано это с тем, что выплаты по облигациям обеспечены кредитным портфелем, который может гаситься быстрее.

Сделка по секьюритизации структурирована следующим образом:

♥️Объем портфеля кредитов превышает объем выпуска на 25%: 5.625 млрд руб. > 4,5 млрд руб.
♥️Младший транш облигаций в размере 20% от портфеля кредитов.

В общем, все последние размещения секьюритизированных облигаций под копирку, но в данном выпуске доходность выше чем у того же СФО СовкомСекьюр-01-об с 23% и торгующимся по 103%, поэтому видится некоторый апсайд.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🥃 Отчет «НоваБев Групп» $BELU за 2024 год по МСФО вышел откровенно слабым.

📍Основные цифры:
- Выручка +15,9%, что, по большей части, было эффектом развития розничной сети;
- Чистая прибыль сократилась почти вдвое до 4,58 млрд руб. Основными причинами стали рост операционных расходов (коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 25% и 17% соответственно) и рост чистых затрат на финансирование.
- Обязательства увеличились на 55% — до 96,1 млрд руб., включая рост долгосрочных кредитов и облигаций на 169%. Это указывает на переход к долговому финансированию, что повышает финансовые риски.
- EBITDA снизилась на 3,2% — до 18,6 млрд руб., что связано с ростом затрат на сырье (+18,6%), рекламу (+32%) и заработную плату (+23% в коммерческом сегменте).

🧐 "Вопросики":
- Слабая динамика "Винлабов" - +25% открытых магазинов и всего лишь +11% рост числа клиентов.
- Отсутствие "силы" в растущем сегменте вина и сильные позиции в стагнирующем крепком алкоголе. Пока лидерство в премиум позволяет прочно стоять на ногах и расширять розницу, но 2000 магазинов это слабенько против >16 тысяч у КиБ, к тому же рост КиБ продолжается более быстрыми темпами, чем "Винлаб".
- Незначительный объем собственных вин ("Поместье Голубицкое") делает уязвимым направление, поскольку с 01.03.2025 правительство закрепило минимальную долю отечественных вин в сетях и общепитах (не менее 20%), что сокращает возможности для получения преимуществ за счет импорта.

All in all, дорого, долги жмут, и,уж слишком популярная бумага среди физиков, чтобы рассматривать в долгосрок. Иногда можно спекульнуть. Я вышел перед отчетом увидев давление продаж. Наш рынок ни разу не инсайдерский)
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💻 Вчера отчиталась группа «Элемент» $ELMT за 2024 год по МСФО. Рассмотрим ключевые моменты.

🔼 Рост по основным показателям и превосходный рост чистой прибыли:
♥️ Выручка: 44 млрд руб. (+23% г/г);
♥️ EBITDA: 11 млрд руб. (+27% г/г);
♥️ Чистая прибыль: 8,3 млрд руб. (+56% г/г).
♥️ Чистый долг: 2,1 млрд (-81% г/г);
♥️ Чистый долг/EBITDA: 0,2x (против 1,3x в 2023).

📍 Основными драйверами роста стало увеличение объемов производства:
♥️Электронная компонентная база: 37,7 млрд руб. (+20% г/г);
♥️Точное машиностроение: 3,4 млрд руб. (+110% г/г).

❗️Компания находится в инвестиционном цикле. Капитальные затраты: 13,3 млрд руб.

Вместе с ростом мощностей выросли и товарные запасы:
♥️Товарные запасы: 20,67 млрд руб. (+14,7% г/г).

Пока это давит на свободный денежный поток:
♥️Свободный денежный поток: -10,4 млрд руб. против 8,9 млрд руб. в 2023 г.

Продукция группы находит широкое применение в разных сферах:

♥️Промышленная робототехника;
♥️Нефтегазовый сектор;
♥️Бортовые системы самолетов;
♥️Системы навигации и связи;
♥️Электротранспорт и быстрые электрозарядные станции;
♥️Системы идентификации и контроля доступа и пр.

Мультипликаторы:
♥️EV/EBITDA: 6,6х
♥️P/E: 6,6х
♥️ND/EBITDA: 0.4x.

🧐 Резюмируя, у «Элемента» устойчивые темпы роста, выручка компании на уровне роста себестоимости (+23,4%) и коммерческих расходов, что отражается в рентабельности по EBITDA, она ВЫРОСЛА ДО 25%, но это тренд "сезона", думаю с "остановкой охлаждения" экономики и разворота ДКП здесь мы увидим также улучшение . Группа не страдает от высоких процентных платежей, как другие производственные компании в этом "сезоне", за счет Господдержки и льготных кредитов. При текущей ставке средняя ставка долгового портфеля 8.3 %. При этом имеет денежную позицию в размере 19 млрд руб. Особое внимание, что чистая прибыль растет опережающими темпами за счет оптимизации налогов и высоких процентных доходов. По рынку сейчас скепсис из-за возможного ослабления санкций и многие почему-то думают, что это как-то скажется на продажах «Элемента», в случае возвращения на рынок мировых игроков. Но менеджмент заверяет, что программа импортозамещения и технологического суверенитета защищает их от этого. Я тоже не думаю, что государство инвестирует в микроэлектронику столько средств не для того, чтобы взять и всё перечеркнуть потом. Тем более что мировая практика как раз говорит в пользу поддержки отрасли. Ряд государств на Ближнем Востоке и Индия уже заявили об инвестициях в производство полупроводников.
Сравнить компанию особо не с кем, из полупроводникового сектора у нас по сути никто не представлен, а с IT-сектором сравнивать некорректно.

У меня небольшая позиция с "бумажным" убытком и планирую на коррекции подбирать и продолжать следить за результатами Элемента. К слову, пригласили на День Инвестора 11 апреля, планирую посетить. Расскажу потом на канале.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Залим Сохов - ON FLEEK investing
Унижение "Агры" $RAGR продолжается....

Слишком отвесное падение, чтобы подставлять свою заявку.

Полагаю, 149 руб высоковероятной целью, а может быть даже и 134...
Продолжается укрепление рубля - "сишка" (июньский фьючерсный контракт доллар/рубль) снова штурмует 87-ую фигуру.

Это, в том числе, давит и на акции, поскольку в долларах они снова не дёшевы, а львиная доля индекса - экспортёры.
Forwarded from Т-Инвестиции
​​Будет ли снова рост? Обсудим в прямом эфире
Аудиоэфир «Итоги недели» начинается в 17.00 мск, подключайтесь!

Поговорим о снижении российского рынка акций и его перспективах, обсудим свежие отчеты и актуальные инвестидеи.
Сегодня «Итоги недели» подведет наш редактор и ведущий Максим Ярыгин вместе с топ-авторами инвестсоцсети Пульс. На связи:

• Залим Сохов ON_FLEEK_investing
• Александр Симонов A.Simonov

Как подключиться?

Слушать #эфир можно по этой ссылке как с помощью приложения, так и с веба. Запись останется в разделе эфиры Пульса.
💸 Ключевые моменты по итогам отчета за 4 квартал 2024 года "Займер" $ZAYM:

📍Финансовые результаты
Объема выдач - увеличение на 9% против 4кв23;
Выдачи новым клиентам +45% (до 1,5 млрд руб.), что подтверждает успех стратегии оптимального роста;
Процентные доходы +4,8% кв/кв и +14,3% г/г за счет увеличения объема займов;
Снижение рисков - оценочные резервы -18,4% (кв/кв) и -11,8% (год к году), благодаря привлечению более надежных заемщиков;
Чистая прибыль - 1,22 млрд руб. (+16% к предыдущему кварталу, +42,9% к 4 кв23).

📍Стратегические инициативы и точки роста

Диверсификация бизнеса: "Займер" продолжает стремление к переходу от «займов до зарплаты» к мультипродуктовой модели, а также запускает виртуальные карты с кредитным лимитом и товарных PoS-займов.

Коллекторское агентство: Компания создала собственное коллекторское агентство ПКО «Профи» для контроля над долгами. Первый портфель долгов уже приобретен. Таким образом, "Займер" стремится улучшить вертикальную интеграцию бизнеса и улучшить показатель возвратов;

Выход на рынок e-commerce: Компания приобрела долю в 51% сервиса Seller Capital (кредитование продавцов на маркетплейсах). Seller Capital — прибыльная и высокоавтоматизированная платформа, усиливающая позиции «Займера» в быстрорастущем сегменте.

📍 Высокая ключевая ставка помогают бизнесу развиваться - банки отказывают большему числу клиентов, которые переходят в МФО. «Отказники» банков обладают более высоким кредитным качеством. При этом высокая ключевая ставка не влияет на издержки компании.

📍Дивидендная политика: за 9 месяцев 2024 года выплачено 100% чистой прибыли (27,11 руб./акция), что выгодно отличает от других эмитентов. Рекомендации по дивидендам за 4кв24 будут объявлены в мае 2025. Ожидается сохранение привлекательной доходности.

🧐 Резюме, компания продолжает выполнять обещания, которые были даны на IPO - финансовые показатели растут, грамотно управляют рисками (снижение резервов), платит дивидендами 100% от чистой прибыли, продолжает диверсификацию бизнеса и укрепление позиций в новых сегментах, благодаря стратегическим приобретениям (Seller Capital) и инновационным продуктам. Продолжаю внимательно следить за компанией и искать привлекательную точку входа.
🙂 На днях отчитался столичный застройщик А101 за 2024 года по МСФО. Компания не публичная, но знакома облигационерам, в прошлом году у них было дебютное размещение.

У меня в портфеле есть небольшая позиция в А101-БО-001P-01, поэтому было вдвойне интереснее прочитать отчет:

♥️Выручка: 150,6 млрд руб. (+83,5% г/г);
♥️Чистая прибыль: 50,6 млрд руб.

Мы на днях уже видели отчетность другого публичного строителя с чистым убытком за 2024 год. Здесь же А101 показал рост выручки почти 2х раза за счет роста продаж в 2023 году по сравнению с 2022 годом и сохранением объемов в 2024:

♥️Продажи 2024 года: 143 млрд руб. (+5% г/г) или 548 тыс. кв. метров

И это несмотря на общую просадку рынка и рост средней цены квартиры:

♥️Средняя цена квартиры: 281 тыс. руб./м² (+12,8%);
Объём текущего строительства (общая площадь) составляет 1 880 тыс. м2, и по этому показателю А101 занимает 3-е место среди застройщиков Москвы с долей 7%.

🧮 У компании низкая долговая нагрузка, особенно если сравнивать с публичными коллегами:

♥️Скорр. долг/EBITDA: 0,3х
♥️Коэфф. покрытия процентов: 4,15x
♥️Коэфф. текущей ликвидности: 3,03x
♥️Коэфф. быстрой ликвидности: 2,14x

Коэффициенты финансовой устойчивости говорят о том, что компания крепко стоит на ногах, способна обслуживать долг и покрывать процентные расходы операционной прибылью в 4х раза. Даже без учета запасов ликвидность остается высокой.

♥️Чистый долг — с учетом остатков на эскроу счетах отрицательный (остатки на эскроу — 183 млрд руб. в 2024). У компании высокая наполняемость эскроу за счет того, что более 90% продаж на инвестиционной фазе.

🏢 Удивительный факт: пока некоторые застройщики под давлением распродают земельный банк А101 его наращивает и причем не за счет бридж-кредитов, а за свой счет, что благоприятно сказывается на долговой нагрузке.

И еще один удивительный факт, хоть компания непубличная и на рынке долга всего 1 выпуск, но она имеет кредитные рейтинг аж от 3-х агентств сразу! (АКРА/ЭКСПЕРТ РА - А, НКР - А+) Не спрашивайте зачем.

📍У компании низко диверсифицированный портфель проектов по географии - основной рынок это Новая Москва. С другой стороны рынок высокомаржинальный.

✔️ Если подытожить: Компания демонстрирует высокую эффективность, низкую долговую нагрузку, что в секторе очень важно в условиях жесткой ДКП. Рост собственного капитала и прибыли указывает на устойчивое развитие, даже в условиях спада рынка.

Вот таких эмитентов мы ждем на размещениях долга.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Залим Сохов - ON FLEEK investing
🏦 Облигации "Т-Кредитный поток" - облигации выпущенные в рамках сделки секьюритизации. Это обеспеченные инструменты, привязанные к портфелю потребительских кредитов банка. Разберем ключевые параметры и риски: ♥️Рейтинг: Отсутствует; На этом можно было…
🏦 По СФО ТБ-3-01 открылись вполне прилично. Сходу забрал 2%. Участвовал чисто спекулятивно, можно конечно подержать, но мне не нравится большая амортизация, которая может реализоваться в риск реинвестирования и не будет тут никаких YTM 27%.

Все кто участвовал поздравляю. Жаль только аллокация маленькая.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Динамика классов активов в 1 квартале 2025 года (правая картинка) и исторические годовые значения золота.
Технически Лента $LENT нравится в лонг. Полагаю, может быстро добраться до 1625 при пробитии локального максимума.

Обсуждали на эфире пятницу.

Отчет за 4кв24 года лучше, чем у Х5, к примеру.
📈 На днях компания ТГК-14 $TGKN объявила результаты за 2024 год по МСФО. Посмотрим на цифры:

♥️Выручка – 19,3 млрд рублей (+8,7% г/г)
♥️EBITDA – 3,8 млрд рублей (+23,4% г/г)
♥️Чистая прибыль – 1,8 млрд рублей (+6,9% г/г)

👆 Рост выручки обусловлен спросом на теплоэнергию и электроэнергию в регионах присутствия:

♥️Выручка от тепловой энергии: 10,2 млрд руб. (+5,7% г/г)
♥️Выручка от электроэнергии: 5,8 млрд руб. (+48,2% г/г)

Выручка растет как за счет роста тарифов и расширения клиентской базы в регионах присутствия, так и благодаря повышению объемов генерации и оптимизации работы электростанций.

С момента, как контролирующим акционером ТГК-14 стала Дальневосточная управляющая компания (АО «ДУК»), (доля 75,6%) компания значительно поработала над маржинальностью:

♥️EBITDA margin: 19.6% (+2,3 п.п.)
♥️Маржинальность по чистой прибыли: 9,1%

А также контролем над расходами:

♥️Прочие операционные расходы снизились: 2,5 млрд руб. (-29,7% г/г).
♥️Прочие операционные доходы: 878 млн руб. (+181% г/г) повысились за счет субсидий, компенсаций и восстановления резервов.

У компании комфортная долговая нагрузка:

♥️ND/EBITDA: 1,83х 🟢
♥️EBIT / %%: 2,17х 🟢
♥️Коэффициент текущей ликвидности: 1,02

Компания 2 месяца назад разместила выпуск ТГК-14-001Р-05, который на данный момент вырос на +10%, я участвовал и продолжаю держать. Компания располагает достаточным объёмом ликвидности – операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств и совокупного объёма невыбранных кредитных линий является достаточным для покрытия всех плановых расходов.

🪙У компании есть действующая дивидендная политика. Так, на выплату дивидендов направлено 100% чистой прибыли по итогам 2022 и 2023 годов. Также выплачивались промежуточные дивиденды в размере 100% чистой прибыли за 1П 2024 г.

📌 Компания работает в устойчивом секторе, не подверженном внешним рискам, стабильный рост обусловлен индексацией тарифов и ростом объемов продаж электро и тепло-энергии.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Один из самых прибыльных вариантов инвестирования в 2025 году - курортная недвижимость на Черном море в городе Анапа.

Почему именно Анапа?

Поручение президента РФ - проект "Новая Анапа", под который будет выделено 800 гектаров земли на застройку и 250 млрд рублей на развитие.
В перспективе Анапа обгонит по развитию Сочи, что обеспечит наибольший рост цены на недвижимость среди городов-курортов Черного моря.
Выгодное расположение: Анапа - это крупный транспортный узел, находящийся в центре между Крымским мостом, Новороссийском и Краснодаром. В городе также есть аэропорт и ЖД-вокзал.
Среднегодовая загрузка отелей 70%, что обеспечивает постоянный доход от сдачи в аренду.

📈 Недвижимость в 2025 году на фоне будущего снижения ключевой ставки станет одной из самых рентабельных инвестиций.

🏢 ЖК Мореград - комплекс бизнес-класса в 5 минутах от моря.

- Квартиры/апартаменты с ремонтом и сантехникой
- Новые школы и детские сады на территории, бассейны, теннисный корт, тренажерный комплекс, парковка
- Подземный и наземный паркинг, прогулочная аллея, детские и спортивные площадки, зоны BBQ, мини-сад.

💡 Специальное предложение - беспроцентная рассрочка 0%, это идеальная возможность для покупки в условиях высокой ключевой ставки.

- Первоначальный взнос всего 20% от стоимости объекта и льготный период до конца строительства с минимальными ежемесячными платежами.

Стало интересно? Переходите по ссылке на сайт жилого комплекса, оставляйте номер телефона и персональный менеджер подробно расскажет о комплексе, доступных лотах и актуальных способах приобретения.

❗️Консультация бесплатная и ни к чему не обязывает. Как и потенциальное ведение сделки. Вся недвижимость покупается напрямую от застройщика по ФЗ-214 с эскроу-счетами.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM