🏁 Итоги дня: 25 декабря
🔶 Банк России раскрыл подробности относительно объемов операций на валютном рынке. Во-первых, в 2025 году возобновляются регулярные операции по бюджетному правилу, которые были приостановлены с 28 ноября 2024 г. Напомним, что объемы операций по бюджетному правилу пересчитываются раз в месяц в зависимости от цен на нефть. Во-вторых, объемы в нерегулярной части в 1 пол. 2025 г. составят продажи валюты в размере 8,9 млрд руб. в день против 8,4 млрд руб. во 2 пол. 2024 г.
В результате Банк России в период с 9 по 14 января 2025 года будет осуществлять нетто-продажу валюты в объеме 3,41 млрд руб. в день против нетто-продаж валюты в размере 8,4 млрд руб. в день в декабре. Сокращение продаж валюты уменьшит поддержку курса рубля. Ждем возврата курса CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели.
🔶 Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты за 11м24. В ноябре чистая прибыль выросла в годовом выражении в 3 раза, до 47,5 млрд руб. благодаря восстановлению резервов по ряду корпоративных кредитов при рентабельности капитала 22,6%. За 11м24 чистая прибыль увеличилась на 8% г/г, до 452 млрд руб. при рентабельности капитала 20,7%. Менеджмент подтвердил намерение достичь цели по прибыли в 550 млрд руб. по итогам года.
Мы отмечаем сохранение давления на чистую процентную маржу и достаточность капитала на фоне жесткой политики ЦБ РФ и ужесточения регулирования. Ожидаем роста стоимости риска в 2025 г. на фоне сохранения высоких ставок.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 1,2% и закрылся на отметке 2766. Одновременно курс CNY/RUB упал 6-ой день подряд, на 0,6%, закрывшись на отметке 13,4. Очевидно, что одновременный рост рубля и рынка акций указывает на постепенное сокращение геополитического дисконта, который резко вырос в ноябре. Продолжаем ждать возврата индекса к отметке 3000 в ближайшие месяцы.
$VTBR
#СольДня
🔶 Банк России раскрыл подробности относительно объемов операций на валютном рынке. Во-первых, в 2025 году возобновляются регулярные операции по бюджетному правилу, которые были приостановлены с 28 ноября 2024 г. Напомним, что объемы операций по бюджетному правилу пересчитываются раз в месяц в зависимости от цен на нефть. Во-вторых, объемы в нерегулярной части в 1 пол. 2025 г. составят продажи валюты в размере 8,9 млрд руб. в день против 8,4 млрд руб. во 2 пол. 2024 г.
В результате Банк России в период с 9 по 14 января 2025 года будет осуществлять нетто-продажу валюты в объеме 3,41 млрд руб. в день против нетто-продаж валюты в размере 8,4 млрд руб. в день в декабре. Сокращение продаж валюты уменьшит поддержку курса рубля. Ждем возврата курса CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели.
🔶 Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты за 11м24. В ноябре чистая прибыль выросла в годовом выражении в 3 раза, до 47,5 млрд руб. благодаря восстановлению резервов по ряду корпоративных кредитов при рентабельности капитала 22,6%. За 11м24 чистая прибыль увеличилась на 8% г/г, до 452 млрд руб. при рентабельности капитала 20,7%. Менеджмент подтвердил намерение достичь цели по прибыли в 550 млрд руб. по итогам года.
Мы отмечаем сохранение давления на чистую процентную маржу и достаточность капитала на фоне жесткой политики ЦБ РФ и ужесточения регулирования. Ожидаем роста стоимости риска в 2025 г. на фоне сохранения высоких ставок.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 1,2% и закрылся на отметке 2766. Одновременно курс CNY/RUB упал 6-ой день подряд, на 0,6%, закрывшись на отметке 13,4. Очевидно, что одновременный рост рубля и рынка акций указывает на постепенное сокращение геополитического дисконта, который резко вырос в ноябре. Продолжаем ждать возврата индекса к отметке 3000 в ближайшие месяцы.
$VTBR
#СольДня
🏁 Итоги дня: 27 декабря
🔶 Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,3%, закрывшись на отметке 2757. При этом курс CNY/RUB вырос на 0,4%, закрывшись на 13,48 – первый рост после 6 дней снижения подряд. Укрепление рубля, видимо, было связано с декабрьским налоговым периодом, оно закончилось, и мы ждем возврата CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Внебиржевой курс USD/RUB показывал сегодня большую волатильность, поднимался до отметки 107, затем упал до 102. В действительности это было вызвано расширением спреда на межбанковском рынке вплоть до 10 рублей на фоне падения ликвидности на предновогоднем рынке. В итоге официальный курс ЦБ РФ на завтра – 100,52.
🔶 Цены на нефть Brent выросли сегодня на 0,9%, до 73,5 за барр. Таким образом, получаем цену нефти в рублях на уровне около 7400. Это достаточно комфортный уровень для того, чтобы обеспечить рост индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. Мы также по-прежнему ждем роста цены нефти в рублях до 8000 как за счет роста цен на нефть, так и за счет ослабления рубля.
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,3%, закрывшись на отметке 2757. При этом курс CNY/RUB вырос на 0,4%, закрывшись на 13,48 – первый рост после 6 дней снижения подряд. Укрепление рубля, видимо, было связано с декабрьским налоговым периодом, оно закончилось, и мы ждем возврата CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
🔶 Внебиржевой курс USD/RUB показывал сегодня большую волатильность, поднимался до отметки 107, затем упал до 102. В действительности это было вызвано расширением спреда на межбанковском рынке вплоть до 10 рублей на фоне падения ликвидности на предновогоднем рынке. В итоге официальный курс ЦБ РФ на завтра – 100,52.
🔶 Цены на нефть Brent выросли сегодня на 0,9%, до 73,5 за барр. Таким образом, получаем цену нефти в рублях на уровне около 7400. Это достаточно комфортный уровень для того, чтобы обеспечить рост индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. Мы также по-прежнему ждем роста цены нефти в рублях до 8000 как за счет роста цен на нефть, так и за счет ослабления рубля.
#СольДня
🏁 Итоги недели: 23–28 декабря
🔶 Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 5,6% и закрылся на отметке 2787. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Транснефти» прив. (+20,6%), «Мечела» прив. (+18,8%), «Газпрома» (+11,1%), «Алросы» (10,1%), Фосагро (+9,7%). Акции акции «Газпрома» и «Алросы» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Отдельно отметим, что акции «Транснефти» прив. вырвались наверх сегодня, показав рост за день на 5,0%, на новости о дополнительной индексации тарифов «Транснефти» на 4,1%. В итоге с 1 января тариф на прокачку нефти вырастет на 9,9%. Ранее «Транснефть» просила проиндексировать тариф для нее в связи с введенной на нее дополнительной налоговой нагрузкой, повышением налога на прибыль до 40%.
🔶 Банк России опубликовал резюме своего последнего решения по ставке. Участники обсуждения отметили, что денежно-кредитные условия (ДКУ) ужесточились сильнее, чем предполагалось в октябре. При сохранении достигнутой жесткости ДКУ есть основания ожидать более быстрого замедления роста кредитования и совокупного спроса в 2025 году, чем предполагал октябрьский прогноз Банка России. Это позволит замедлить рост цен и снизить инфляционные ожидания даже с учетом усиления инфляционного давления в последние месяцы.
Участники заключили, что из за эффекта базы годовая инфляция в начале 2025 года продолжит расти и, вероятно, достигнет пика в апреле. По оценке Банка России, текущие темпы роста цен в ближайшие месяцы перейдут к снижению, и этот процесс будет усиливаться по мере проявления эффектов от существенного ужесточения ДКУ.
🔶 В последнюю неделю года, с 23 по 26 декабря, в фонды денежного рынка произошел рекордный приток средств – 47,5 млрд руб. Основные притоки в биржевых фондах приходились на фонды «Альфа-Капитал Денежный рынок» (+26,0 млрд руб.) и «Ликвидность» (+8,8 млрд руб.). По данным на 26 декабря 2024 г., за 12 месяцев 2024 г. нетто-приток в открытые и биржевые фонды денежного рынка составил 718,4 млрд руб.
Напомним, что фонды денежного рынка привлекают средства для инвестирования в краткосрочные безрисковые активы, как правило, это операции РЕПО с ценными бумагами со сроком от 1 дня (овернайт) до 3 мес. Доходность по ним близка к ключевой ставке.
На 26 декабря 2024 г. стоимость чистых активов (СЧА) открытых и биржевых фондов превысила 1 трлн руб. На конец декабря 2024 г. количество фондов денежного рынка выросло до 16 (+10 фондов за год). Крупнейшим фондом на протяжении года оставался фонд «Ликвидность» с СЧА 359,1 млрд руб. Доходность фонда за 12 месяцев составила 18,27%.
$TRNFP
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 5,6% и закрылся на отметке 2787. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Транснефти» прив. (+20,6%), «Мечела» прив. (+18,8%), «Газпрома» (+11,1%), «Алросы» (10,1%), Фосагро (+9,7%). Акции акции «Газпрома» и «Алросы» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Отдельно отметим, что акции «Транснефти» прив. вырвались наверх сегодня, показав рост за день на 5,0%, на новости о дополнительной индексации тарифов «Транснефти» на 4,1%. В итоге с 1 января тариф на прокачку нефти вырастет на 9,9%. Ранее «Транснефть» просила проиндексировать тариф для нее в связи с введенной на нее дополнительной налоговой нагрузкой, повышением налога на прибыль до 40%.
🔶 Банк России опубликовал резюме своего последнего решения по ставке. Участники обсуждения отметили, что денежно-кредитные условия (ДКУ) ужесточились сильнее, чем предполагалось в октябре. При сохранении достигнутой жесткости ДКУ есть основания ожидать более быстрого замедления роста кредитования и совокупного спроса в 2025 году, чем предполагал октябрьский прогноз Банка России. Это позволит замедлить рост цен и снизить инфляционные ожидания даже с учетом усиления инфляционного давления в последние месяцы.
Участники заключили, что из за эффекта базы годовая инфляция в начале 2025 года продолжит расти и, вероятно, достигнет пика в апреле. По оценке Банка России, текущие темпы роста цен в ближайшие месяцы перейдут к снижению, и этот процесс будет усиливаться по мере проявления эффектов от существенного ужесточения ДКУ.
🔶 В последнюю неделю года, с 23 по 26 декабря, в фонды денежного рынка произошел рекордный приток средств – 47,5 млрд руб. Основные притоки в биржевых фондах приходились на фонды «Альфа-Капитал Денежный рынок» (+26,0 млрд руб.) и «Ликвидность» (+8,8 млрд руб.). По данным на 26 декабря 2024 г., за 12 месяцев 2024 г. нетто-приток в открытые и биржевые фонды денежного рынка составил 718,4 млрд руб.
Напомним, что фонды денежного рынка привлекают средства для инвестирования в краткосрочные безрисковые активы, как правило, это операции РЕПО с ценными бумагами со сроком от 1 дня (овернайт) до 3 мес. Доходность по ним близка к ключевой ставке.
На 26 декабря 2024 г. стоимость чистых активов (СЧА) открытых и биржевых фондов превысила 1 трлн руб. На конец декабря 2024 г. количество фондов денежного рынка выросло до 16 (+10 фондов за год). Крупнейшим фондом на протяжении года оставался фонд «Ликвидность» с СЧА 359,1 млрд руб. Доходность фонда за 12 месяцев составила 18,27%.
$TRNFP
#СольДня
🏁 Итоги дня: 9 января
🔶 В последний торговый день прошлого года, 30 декабря, индекс Мосбиржи открылся с гэпом вверх без видимых причин и показал рост более чем на 3%, закрыв год на отметке 2883. В этом году на рынке идет коррекция этого роста. Сегодня индекс Мосбиржи упал на 2,38%, до 2773, закрыв гэп.
🔶 Цена нефти Brent росла в конце прошлого года и начале этого, достигала отметки $77,5. Таким образом, как мы и прогнозировали, цена нефти вернулась в диапазон $75-80. Напомним, что в ноябре и декабре прошлого года мы не раз говорили о том, что Brent выглядит интересной для покупки при приближении к $70, и цена нефти вырастет из-за действий ОПЕК+.
🔶 Благодаря росту цен на нефть и курса USD/RUB, цена нефти Brent в рублях на праздниках снова превышала 8000. Сейчас при Brent на уровне около $77 и курсе USD/RUB на завтра, установленном ЦБ РФ на отметке 102,3, получаем цену нефти на уровне почти 7900 руб./барр. При таких условиях индекс Мосбиржи должен торговаться заметно выше отметки 3000. Поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок акций.
🔶 В начале года пара EUR/USD опускалась до 1,0230, затем корректировалась к 1,04, а сейчас снова упала ниже 1,03. Мы продолжаем ждать снижения пары как минимум до отметки 1,0 исходя из текущего соотношения доходностей по госдолгу в США и Европе, а также из того, что ЕЦБ в этом году будет снижать ставку больше, чем ФРС.
Общее укрепление доллара будет негативом для рисковых активов. Возможно, в конце прошлого года мы увидели максимумы по индексу S&P, золоту и биткойну, которые уже не удастся обновить в ближайшие месяцы.
#СольДня
🔶 В последний торговый день прошлого года, 30 декабря, индекс Мосбиржи открылся с гэпом вверх без видимых причин и показал рост более чем на 3%, закрыв год на отметке 2883. В этом году на рынке идет коррекция этого роста. Сегодня индекс Мосбиржи упал на 2,38%, до 2773, закрыв гэп.
🔶 Цена нефти Brent росла в конце прошлого года и начале этого, достигала отметки $77,5. Таким образом, как мы и прогнозировали, цена нефти вернулась в диапазон $75-80. Напомним, что в ноябре и декабре прошлого года мы не раз говорили о том, что Brent выглядит интересной для покупки при приближении к $70, и цена нефти вырастет из-за действий ОПЕК+.
🔶 Благодаря росту цен на нефть и курса USD/RUB, цена нефти Brent в рублях на праздниках снова превышала 8000. Сейчас при Brent на уровне около $77 и курсе USD/RUB на завтра, установленном ЦБ РФ на отметке 102,3, получаем цену нефти на уровне почти 7900 руб./барр. При таких условиях индекс Мосбиржи должен торговаться заметно выше отметки 3000. Поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок акций.
🔶 В начале года пара EUR/USD опускалась до 1,0230, затем корректировалась к 1,04, а сейчас снова упала ниже 1,03. Мы продолжаем ждать снижения пары как минимум до отметки 1,0 исходя из текущего соотношения доходностей по госдолгу в США и Европе, а также из того, что ЕЦБ в этом году будет снижать ставку больше, чем ФРС.
Общее укрепление доллара будет негативом для рисковых активов. Возможно, в конце прошлого года мы увидели максимумы по индексу S&P, золоту и биткойну, которые уже не удастся обновить в ближайшие месяцы.
#СольДня
🏁 Итоги дня: 13 января
🔶 «Мосгорломбард» (группа «МГКЛ») опубликовал операционные результаты за 2024 г. Выручка выросла в 3,9 раза, до 8,5 млрд руб. Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле вырос на 73%, превысив 2 млрд рублей. Котировки компании сегодня выросли на 4,7%.
🔶 Сегодня индекс Мосбиржи показал рост на 1,47%, закрылся на отметке 2866. В лидерах дня «Новатэк» (+4,4%, до 1011,8) и «Газпром» (+4,21%, до 131,93). Парадоксально, но это компании, СПГ-проекты которых пострадали из-за санкций, введенных в пятницу США. Видимо, рынки решили использовать провал в котировках прошлой недели как возможность для покупки.
Цены на нефть поднялись уже до $80,5, что при текущем официальном курсе USD/RUB в 102,7 дает цену нефти в рублях в размере 8267. В последний раз цена нефти в рублях была так высоко в апреле прошлого года, но индекс Мосбиржи тогда торговался выше 3400.
🔶 Банк России сегодня объявил, что в период с 15 января по 6 февраля в рамках бюджетного правила будет покупать валюты на 4,1 млрд руб. в день против 5,4 млрд руб. с 9 по 14 января. С учетом постоянной части операций в 1-м пол. 2025 г. в размере продаж на 8,9 млрд руб. в день получается нетто-результат в виде продаж в размере 4,8 млрд. руб. в день против 3,4 млрд руб. ранее.
Однако с учетом того, что цена нефти сильно выросла, можно ожидать, что уже в феврале размеры покупок по бюджетному правилу превысят размер постоянной части, так что в итоге нетто-результат даст покупки валюты со стороны ЦБ. Впрочем, операции в рамках бюджетного правила лишь нейтрализуют влияние цен на нефть на курс рубля. Именно по этой причине, мы не ждем, что прошедший рост цен на нефть сможет как-то поддержать курс рубля, продолжаем ждать возврата пары CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
$MGKL
#СольДня
🔶 «Мосгорломбард» (группа «МГКЛ») опубликовал операционные результаты за 2024 г. Выручка выросла в 3,9 раза, до 8,5 млрд руб. Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле вырос на 73%, превысив 2 млрд рублей. Котировки компании сегодня выросли на 4,7%.
🔶 Сегодня индекс Мосбиржи показал рост на 1,47%, закрылся на отметке 2866. В лидерах дня «Новатэк» (+4,4%, до 1011,8) и «Газпром» (+4,21%, до 131,93). Парадоксально, но это компании, СПГ-проекты которых пострадали из-за санкций, введенных в пятницу США. Видимо, рынки решили использовать провал в котировках прошлой недели как возможность для покупки.
Цены на нефть поднялись уже до $80,5, что при текущем официальном курсе USD/RUB в 102,7 дает цену нефти в рублях в размере 8267. В последний раз цена нефти в рублях была так высоко в апреле прошлого года, но индекс Мосбиржи тогда торговался выше 3400.
🔶 Банк России сегодня объявил, что в период с 15 января по 6 февраля в рамках бюджетного правила будет покупать валюты на 4,1 млрд руб. в день против 5,4 млрд руб. с 9 по 14 января. С учетом постоянной части операций в 1-м пол. 2025 г. в размере продаж на 8,9 млрд руб. в день получается нетто-результат в виде продаж в размере 4,8 млрд. руб. в день против 3,4 млрд руб. ранее.
Однако с учетом того, что цена нефти сильно выросла, можно ожидать, что уже в феврале размеры покупок по бюджетному правилу превысят размер постоянной части, так что в итоге нетто-результат даст покупки валюты со стороны ЦБ. Впрочем, операции в рамках бюджетного правила лишь нейтрализуют влияние цен на нефть на курс рубля. Именно по этой причине, мы не ждем, что прошедший рост цен на нефть сможет как-то поддержать курс рубля, продолжаем ждать возврата пары CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5.
$MGKL
#СольДня
Итоги дня: 14 января
🔶 «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 2024 г. В декабре пассажиропоток составил около 4 млн пасс. (+7,4% г/г), пассажирооборот – 11,1 млрд пасс-км (+9,3% г/г). Занятость кресел в декабре составила 85,9%, что на 1,7 пп выше значения декабря 2023 г.
В 2024 г. группа перевезла 55,3 млн пассажиров, средняя по году занятость кресел закрепилась на рекордном уровне 89,6%. Мы считаем, что дальнейший рост пассажиропотока «Аэрофлота» в 2025 г. ограничен 1% ввиду аномально высокой загрузки для Группы. Хотя руководство компании не исключает рост пассажиропотока в 5% по итогу 2025 г. Мы позитивно смотрим на акции компании, и от текущего уровня 61 ждем роста цены в район 78-82 руб./акц.
🔶 Мосбиржа опубликовала итоги за 2024 г. Общий объем торгов Московской биржи увеличился в 2024 г. на 14% г/г благодаря росту рынка акций (+43% г/г), денежного (+27%) и срочного (+24%) рынков.
В 4к24 общий объем торгов вырос на 9,3% к/к и 1,5% г/г. Объем торгов на денежном рынке увеличился на 13% к/к и 28% г/г и на срочном рынке на 28% и 25%, соответственно. Статистика фондового рынка была разнонаправленной: объем торгов за квартал вырос на 13%, но за год снизился на 8% за счет рынка облигаций.
🔶 Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,23%, закрывшись на отметке 2859. Хотя нефть немного откатилась от максимума на уровне $81, курс рубля компенсирует это для рынка акций, активно ослабляясь третий день подряд: пара CNY/RUB достигла отметки 13,94. Вероятнее всего, дело в принятых в пятницу санкциях США – краткосрочно они могут негативно повлиять на объемы валютной выручки российских экспортеров.
$AFLT $MOEX
#СольДня
🔶 «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 2024 г. В декабре пассажиропоток составил около 4 млн пасс. (+7,4% г/г), пассажирооборот – 11,1 млрд пасс-км (+9,3% г/г). Занятость кресел в декабре составила 85,9%, что на 1,7 пп выше значения декабря 2023 г.
В 2024 г. группа перевезла 55,3 млн пассажиров, средняя по году занятость кресел закрепилась на рекордном уровне 89,6%. Мы считаем, что дальнейший рост пассажиропотока «Аэрофлота» в 2025 г. ограничен 1% ввиду аномально высокой загрузки для Группы. Хотя руководство компании не исключает рост пассажиропотока в 5% по итогу 2025 г. Мы позитивно смотрим на акции компании, и от текущего уровня 61 ждем роста цены в район 78-82 руб./акц.
🔶 Мосбиржа опубликовала итоги за 2024 г. Общий объем торгов Московской биржи увеличился в 2024 г. на 14% г/г благодаря росту рынка акций (+43% г/г), денежного (+27%) и срочного (+24%) рынков.
В 4к24 общий объем торгов вырос на 9,3% к/к и 1,5% г/г. Объем торгов на денежном рынке увеличился на 13% к/к и 28% г/г и на срочном рынке на 28% и 25%, соответственно. Статистика фондового рынка была разнонаправленной: объем торгов за квартал вырос на 13%, но за год снизился на 8% за счет рынка облигаций.
🔶 Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,23%, закрывшись на отметке 2859. Хотя нефть немного откатилась от максимума на уровне $81, курс рубля компенсирует это для рынка акций, активно ослабляясь третий день подряд: пара CNY/RUB достигла отметки 13,94. Вероятнее всего, дело в принятых в пятницу санкциях США – краткосрочно они могут негативно повлиять на объемы валютной выручки российских экспортеров.
$AFLT $MOEX
#СольДня
🏁 Итоги дня: 15 января
🔶 Главная новость сегодняшнего дня на рынке акций — сообщение о регистрации ЦБ РФ выпуска акций МКАО «Скилбокс Холдинг». На этой новости котировки ВК взлетели на 7,3%, оборот оказался 8-10 раз выше обычного оборота бумаги. Однако мы считаем, что рынок чрезмерно оптимистичен относительно ВК.
Рентабельность ВК по EBITDA по итогам 2024 года может оказаться на уровне лишь 1-2%. Впрочем, отчетность компании за 2024 год, которая может стать негативным триггером, будет опубликована только в марте. Осторожно относимся к данной бумаге.
🔶 В отчете за январь Минэнерго США пересмотрело оценку баланса на рынке нефти в 2025 г. с дефицита в 80 тыс. б/д до профицита в 260 тыс. б/д. Впрочем, в 1-м кв. 2025 г. все еще ожидается дефицит в 500 тыс. б/д, но уже в 4-м кв. 2025 г. будет избыток нефти в 830 тыс. б/д. В таких условиях мы не видим причин для того, чтобы цена Brent поднялась значимо выше отметки $80.
Международное Энергетическое Агентство в отчете за январь повысило прогноз спроса на нефть в 2024 г. с 843 тыс. б/д. до 935 тыс. б/д. На 2025 г. МЭА ждет роста спроса в 1,055 млн против 1,08 млн ранее. Для сравнения — Минэнерго США ждет роста спроса на нефть в 2025 г. на 1,33 млн б/д, т.е. оценка МЭА еще мрачнее. В целом долгосрочные перспективы цен на нефть от текущих уровней выглядят негативными, но мы полагаем, что большую часть года ОПЕК+ все же сможет удержать цену в диапазоне $75-80.
🔶 Индекс потребительских цен (ИПЦ) США в декабре показал рост на 0,4% м/м, как и ожидалось, но это был максимальный рост с марта. В годовом выражении инфляция по ИПЦ выросла с 2,7% г/г до 2,9% г/г, как и ожидалось. С другой стороны, базовая инфляция по ИПЦ выросла на 0,2% м/м против прогноза 0,3% м/м, снизилась 3,3% г/г до 3,2% г/г (прогноз 3,3% г/г).
Рынки обратили внимание сначала на снижение базовой инфляции, и первоначальная реакция на новость привела к падению доллара и росту аппетитов к риску. Однако позже рынок переоценил данные и началось движение в обратную сторону. Полагаем, что инфляция в США продолжит расти на фоне сильной экономической активности и прошедшего роста цен на нефть, в результате чего ФРС не будет снижать ставку в этом году.
$VCKO
#СольДня
🔶 Главная новость сегодняшнего дня на рынке акций — сообщение о регистрации ЦБ РФ выпуска акций МКАО «Скилбокс Холдинг». На этой новости котировки ВК взлетели на 7,3%, оборот оказался 8-10 раз выше обычного оборота бумаги. Однако мы считаем, что рынок чрезмерно оптимистичен относительно ВК.
Рентабельность ВК по EBITDA по итогам 2024 года может оказаться на уровне лишь 1-2%. Впрочем, отчетность компании за 2024 год, которая может стать негативным триггером, будет опубликована только в марте. Осторожно относимся к данной бумаге.
🔶 В отчете за январь Минэнерго США пересмотрело оценку баланса на рынке нефти в 2025 г. с дефицита в 80 тыс. б/д до профицита в 260 тыс. б/д. Впрочем, в 1-м кв. 2025 г. все еще ожидается дефицит в 500 тыс. б/д, но уже в 4-м кв. 2025 г. будет избыток нефти в 830 тыс. б/д. В таких условиях мы не видим причин для того, чтобы цена Brent поднялась значимо выше отметки $80.
Международное Энергетическое Агентство в отчете за январь повысило прогноз спроса на нефть в 2024 г. с 843 тыс. б/д. до 935 тыс. б/д. На 2025 г. МЭА ждет роста спроса в 1,055 млн против 1,08 млн ранее. Для сравнения — Минэнерго США ждет роста спроса на нефть в 2025 г. на 1,33 млн б/д, т.е. оценка МЭА еще мрачнее. В целом долгосрочные перспективы цен на нефть от текущих уровней выглядят негативными, но мы полагаем, что большую часть года ОПЕК+ все же сможет удержать цену в диапазоне $75-80.
🔶 Индекс потребительских цен (ИПЦ) США в декабре показал рост на 0,4% м/м, как и ожидалось, но это был максимальный рост с марта. В годовом выражении инфляция по ИПЦ выросла с 2,7% г/г до 2,9% г/г, как и ожидалось. С другой стороны, базовая инфляция по ИПЦ выросла на 0,2% м/м против прогноза 0,3% м/м, снизилась 3,3% г/г до 3,2% г/г (прогноз 3,3% г/г).
Рынки обратили внимание сначала на снижение базовой инфляции, и первоначальная реакция на новость привела к падению доллара и росту аппетитов к риску. Однако позже рынок переоценил данные и началось движение в обратную сторону. Полагаем, что инфляция в США продолжит расти на фоне сильной экономической активности и прошедшего роста цен на нефть, в результате чего ФРС не будет снижать ставку в этом году.
$VCKO
#СольДня
Итоги дня: 16 января
🔶 «Новатэк» сообщил предварительные производственные показатели за 12 мес. 2024 г. Добыча газа компанией в 2024 г. выросла на 2,1%, а жидких углеводородов – на 11,5%. Общий объем реализации газа упал на 1,1%, а жидких углеводородов вырос на 3,1%. У нас нейтральный взгляд на акции этой компании, которая пострадала от введения санкций.
🔶 Henderson предварительно отчитался по выручке за 12 мес. 2024 г. Совокупная выручка за 12 мес. 2024 г. выросла на 24,2% к аналогичному периоду 2023 года и достигла 20,8 млрд рублей. Рост к 12 мес. 2022 года превысил 67,5%. Акции компании сегодня растут на 4,6%, торгуясь на уровне 644 руб. Мы позитивно смотрим на компанию, ждем роста котировок ее акций до 770-810 руб.
🔶 Вчера в 19.00 мск Росстат опубликовал данные по инфляции за декабрь. Месячный темп роста замедлился с 1,4% м/м до 1,3% м/м (прогноз был 1,7% м/м). В годовом выражении инфляция выросла с 8,9% г/г до 9,5% г/г против прогноза 9,7% г/г. Выход данных слабее прогноза спровоцировал бурный рост рынка акций на вечерней сессии.
В результате индекс Мосбиржи, который считается по основной торговой сессии, после вчерашнего закрытия с падением, открылся сегодня с заметным гэпом вверх, затем пробил отметку 2900. В итоге день закрыт ростом на 2,4%, на отметке 2911.
Что касается собственно инфляции, то на самом деле повод для оптимизма в статистике увидеть сложно. Текущие темпы инфляции в пересчете на год, по нашим оценкам, составили 14% в декабре против оценки ЦБ в 13,7% в ноябре. Устойчивая инфляция (инфляция без волатильных компонент), по нашим оценкам, близка к уровням 11–12%. В первой половине января ситуация с устойчивой частью инфляции не улучшилась, хотя ее темпы снизились до 10% в пересчете на год.
На этом фоне мы полагаем, что ЦБ РФ не будет снижать ставку весь 2025 год. Большое значение имеют данные по кредитованию в декабре, который будут опубликованы завтра в отчете ЦБ о денежно-кредитных условиях. Именно замедление роста корпкредитования в ноябре до 0,8% м/м привело к тому, что на прошлом заседании ЦБ не повысил ставку.
$NVTK $HNFG
#СольДня
🔶 «Новатэк» сообщил предварительные производственные показатели за 12 мес. 2024 г. Добыча газа компанией в 2024 г. выросла на 2,1%, а жидких углеводородов – на 11,5%. Общий объем реализации газа упал на 1,1%, а жидких углеводородов вырос на 3,1%. У нас нейтральный взгляд на акции этой компании, которая пострадала от введения санкций.
🔶 Henderson предварительно отчитался по выручке за 12 мес. 2024 г. Совокупная выручка за 12 мес. 2024 г. выросла на 24,2% к аналогичному периоду 2023 года и достигла 20,8 млрд рублей. Рост к 12 мес. 2022 года превысил 67,5%. Акции компании сегодня растут на 4,6%, торгуясь на уровне 644 руб. Мы позитивно смотрим на компанию, ждем роста котировок ее акций до 770-810 руб.
🔶 Вчера в 19.00 мск Росстат опубликовал данные по инфляции за декабрь. Месячный темп роста замедлился с 1,4% м/м до 1,3% м/м (прогноз был 1,7% м/м). В годовом выражении инфляция выросла с 8,9% г/г до 9,5% г/г против прогноза 9,7% г/г. Выход данных слабее прогноза спровоцировал бурный рост рынка акций на вечерней сессии.
В результате индекс Мосбиржи, который считается по основной торговой сессии, после вчерашнего закрытия с падением, открылся сегодня с заметным гэпом вверх, затем пробил отметку 2900. В итоге день закрыт ростом на 2,4%, на отметке 2911.
Что касается собственно инфляции, то на самом деле повод для оптимизма в статистике увидеть сложно. Текущие темпы инфляции в пересчете на год, по нашим оценкам, составили 14% в декабре против оценки ЦБ в 13,7% в ноябре. Устойчивая инфляция (инфляция без волатильных компонент), по нашим оценкам, близка к уровням 11–12%. В первой половине января ситуация с устойчивой частью инфляции не улучшилась, хотя ее темпы снизились до 10% в пересчете на год.
На этом фоне мы полагаем, что ЦБ РФ не будет снижать ставку весь 2025 год. Большое значение имеют данные по кредитованию в декабре, который будут опубликованы завтра в отчете ЦБ о денежно-кредитных условиях. Именно замедление роста корпкредитования в ноябре до 0,8% м/м привело к тому, что на прошлом заседании ЦБ не повысил ставку.
$NVTK $HNFG
#СольДня
🏁 Итоги дня: 20 января
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся снижением на 0,54%, на отметке 2929. При этом цена нефти упала на 1,2%, а курс CNY/RUB упал на 0,2%, так что на таком фоне некоторое снижение индекса Мосбиржи не является удивительным.
В лидерах сегодня акции «Сургутнефтегаза» обыкновенные, показавшие рост на 5,3%, в то время как привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 0,1%. Расхождение в динамике «обычки» и «префов» «Сургутнефтегаза» наблюдается уже несколько дней, и связано с тем, что за последние месяцы «обычка» сильно отстала от «префа».
🔶 В акциях «Самолета» рекордные обороты второй день подряд – более 25 млрд руб. сегодня и 20 млрд руб. вчера – первое место по объему на рынке. Для сравнения – в «Сбербанке» сегодня оборот 15 млрд руб. Объем торгов «Самолета» сегодня превысил 30% уставного капитала компании.
🔶 ЦБ опубликовал отчет «Динамика потребительских цен» за декабрь. Данные Росстата по инфляции за декабрь в размерности м/м и г/г уже выходили, но в этом отчете интересна оценка скорректированной инфляции в пересчете на год (с.к.г). ЦБ оценил ее в 14,2% (мы ранее оценили ее в 14%) против 13,8% в ноябре. ЦБ заключил, что «расширение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания физических объемов выпуска».
$SNGS $SNGSP $SMLT
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи сегодня закрылся снижением на 0,54%, на отметке 2929. При этом цена нефти упала на 1,2%, а курс CNY/RUB упал на 0,2%, так что на таком фоне некоторое снижение индекса Мосбиржи не является удивительным.
В лидерах сегодня акции «Сургутнефтегаза» обыкновенные, показавшие рост на 5,3%, в то время как привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 0,1%. Расхождение в динамике «обычки» и «префов» «Сургутнефтегаза» наблюдается уже несколько дней, и связано с тем, что за последние месяцы «обычка» сильно отстала от «префа».
🔶 В акциях «Самолета» рекордные обороты второй день подряд – более 25 млрд руб. сегодня и 20 млрд руб. вчера – первое место по объему на рынке. Для сравнения – в «Сбербанке» сегодня оборот 15 млрд руб. Объем торгов «Самолета» сегодня превысил 30% уставного капитала компании.
🔶 ЦБ опубликовал отчет «Динамика потребительских цен» за декабрь. Данные Росстата по инфляции за декабрь в размерности м/м и г/г уже выходили, но в этом отчете интересна оценка скорректированной инфляции в пересчете на год (с.к.г). ЦБ оценил ее в 14,2% (мы ранее оценили ее в 14%) против 13,8% в ноябре. ЦБ заключил, что «расширение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания физических объемов выпуска».
$SNGS $SNGSP $SMLT
#СольДня
🏁 Итоги дня: 21 января
🔶 «Займер» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые оказались лучше наших ожиданий. В 4 кв. 2024 г. объем выдач вырос на 11,7% кв/кв, до 15 млрд руб. Прирост выдач новым клиентам показал рост на +42% кв/кв. По итогам 2024 г. совокупный объем выдач займов увеличился на 5,3% г/г, до 55,9 млрд руб.
«Займер» опубликует результаты по МСФО за 2024 г. в апреле 2025 г. Мы полагаем, что сильная операционная динамика в 4 кв. 2024 оказала поддержку доходам. Повышаем прогноз размера дивидендов за 4 кв. 2024 г. с 8 до 10 руб./акц., что даст дивидендную доходность в 7%. Мы ждем роста котировок «Займера» к 170-180 руб. при текущей цене в 141,7 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 0,18%, закрывшись на отметке 2934. Это произошло на фоне снижения цен на нефть на 0,8% и снижения курса CNY/RUB на 1,8%. Цена нефти Brent в рублях упала до 7850. Впрочем, это все еще высокое значение, и даже с учетом того, что дисконт Urals к Brent вырос до $14 из-за недавно введенных санкций. Пока мы не видим драйверов для существенного роста индекса Мосбиржи, но все зависит от геополитики.
На наш взгляд, есть шансы на позитивные сюрпризы от переговоров с новой администрацией США. Поэтому, хотя есть большой соблазн сейчас закрыть позиции, чтобы переждать коррекцию после уже прошедшего сильного роста, мы полагаем, что делать этого не стоит. Опыт показывает, что закрываться нужно тогда, когда рынок становится явно перегретым, а рост происходит на закрытии коротких позиций спекулянтов. До этого еще очень далеко.
$ZAYM
#СольДня
🔶 «Займер» опубликовал операционные результаты за 4 кв. 2024 г., которые оказались лучше наших ожиданий. В 4 кв. 2024 г. объем выдач вырос на 11,7% кв/кв, до 15 млрд руб. Прирост выдач новым клиентам показал рост на +42% кв/кв. По итогам 2024 г. совокупный объем выдач займов увеличился на 5,3% г/г, до 55,9 млрд руб.
«Займер» опубликует результаты по МСФО за 2024 г. в апреле 2025 г. Мы полагаем, что сильная операционная динамика в 4 кв. 2024 оказала поддержку доходам. Повышаем прогноз размера дивидендов за 4 кв. 2024 г. с 8 до 10 руб./акц., что даст дивидендную доходность в 7%. Мы ждем роста котировок «Займера» к 170-180 руб. при текущей цене в 141,7 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 0,18%, закрывшись на отметке 2934. Это произошло на фоне снижения цен на нефть на 0,8% и снижения курса CNY/RUB на 1,8%. Цена нефти Brent в рублях упала до 7850. Впрочем, это все еще высокое значение, и даже с учетом того, что дисконт Urals к Brent вырос до $14 из-за недавно введенных санкций. Пока мы не видим драйверов для существенного роста индекса Мосбиржи, но все зависит от геополитики.
На наш взгляд, есть шансы на позитивные сюрпризы от переговоров с новой администрацией США. Поэтому, хотя есть большой соблазн сейчас закрыть позиции, чтобы переждать коррекцию после уже прошедшего сильного роста, мы полагаем, что делать этого не стоит. Опыт показывает, что закрываться нужно тогда, когда рынок становится явно перегретым, а рост происходит на закрытии коротких позиций спекулянтов. До этого еще очень далеко.
$ZAYM
#СольДня