В понедельник 28 сентября, в 11:00 представители АТОН, включая главного стратега Александра Кудрина, и Егор Кривошея, руководитель исследований Финансового центра СКОЛКОВО-РЭШ, будут обсуждать экосистемы. Говорят, это интересно!
https://www.aton.ru/webinars/online-discussion-2020-09-28/?utm_source=site&utm_medium=slider_more&utm_content=online-discussion-2020-09-28&utm_campaign=online-discussion
https://www.aton.ru/webinars/online-discussion-2020-09-28/?utm_source=site&utm_medium=slider_more&utm_content=online-discussion-2020-09-28&utm_campaign=online-discussion
АТОН
Будущее за экосистемами? Сбербанк, Яндекс и мировые тренды
Онлайн-дискуссия с экспертами «АТОН» и бизнес-школы СКОЛКОВО
С великолепным Петром Марковичем Алешковским на "Факультете ненужных вещей" - про крипту, Центральные банки, и в целом развитие мировой финансовой системы.
Сложновато подвести итоги почти трёх часов разговоров, но мы затронули всё, что я знал. Ничего большего временно не знаю, уверен :)).
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2440707
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2444852
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2446118
Сложновато подвести итоги почти трёх часов разговоров, но мы затронули всё, что я знал. Ничего большего временно не знаю, уверен :)).
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2440707
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2444852
https://www.radiorus.ru/brand/58960/episode/2446118
www.radiorus.ru
Как меняется валютный рынок. Криптовалюта / Факультет ненужных вещей / Радиостанция «Радио России»
Что такое криптовалюта и как она работает? Чем криптовалюта отличается от рубля и доллара?
Очередная статья в ПЛАС - Егор Кривошея про регулирование тарифов.
Кратко: ничего не поменялось, рынок под надзором регулятора может нормально функционировать, а вот прямое вмешательство в тарифы interchange пока нигде не привело к росту услуг и улучшению безналичных платежей.
https://plusworld.ru/professionals/gosregulirovanie-beznalichnyh-platezhej-otsenivaem-effektivnost-i-ishhem-alternativy/
Кратко: ничего не поменялось, рынок под надзором регулятора может нормально функционировать, а вот прямое вмешательство в тарифы interchange пока нигде не привело к росту услуг и улучшению безналичных платежей.
https://plusworld.ru/professionals/gosregulirovanie-beznalichnyh-platezhej-otsenivaem-effektivnost-i-ishhem-alternativy/
А 2 октября Егор Кривошея выступит на сессии Антихрупкости бизнес-школы СКОЛКОВО - про цифровизацию после коронавируса:
https://www.skolkovo.ru/events/02102020-cifrovoj-chelovek-v-cifrovom-mire/
https://www.skolkovo.ru/events/02102020-cifrovoj-chelovek-v-cifrovom-mire/
Бизнес-школа СКОЛКОВО - бизнес-образование, бизнес-обучение в Москве
Цифровой человек в цифровом мире
в бизнес-школе СКОЛКОВО
Про рубль кратко на Радио России.
Смотрите, на курс давят
- зарубежные поездки, отложенные с лета,
- перевод части дивидендов компаний в валюту,
- вероятный уход части инвесторов из рублёвого долга,
- геополитические трения.
Но у Банка России нет целей по курсу (смотреть тут), есть только обязательства гасить паники, способные повлиять на финансовую стабильность (в основном на банки).
Поэтому я очень, очень не согласен с точкой зрения, что "Банку России выгоден слабый курс".
Банку России для низкой инфляции крайне удобен укрепляющийся рубль. Но вот сюрприз, этого Банк России не делает, и в целом не проводит интервенций.
Так что дополнительная "валюта от продажи Сбербанка" на рынок попадёт, а остальное можно купировать через стандартные инструменты, опробованные в 2015, в том числе валютные свопы и РЕПО.
https://www.radiorus.ru/brand/61244/episode/2448095
Смотрите, на курс давят
- зарубежные поездки, отложенные с лета,
- перевод части дивидендов компаний в валюту,
- вероятный уход части инвесторов из рублёвого долга,
- геополитические трения.
Но у Банка России нет целей по курсу (смотреть тут), есть только обязательства гасить паники, способные повлиять на финансовую стабильность (в основном на банки).
Поэтому я очень, очень не согласен с точкой зрения, что "Банку России выгоден слабый курс".
Банку России для низкой инфляции крайне удобен укрепляющийся рубль. Но вот сюрприз, этого Банк России не делает, и в целом не проводит интервенций.
Так что дополнительная "валюта от продажи Сбербанка" на рынок попадёт, а остальное можно купировать через стандартные инструменты, опробованные в 2015, в том числе валютные свопы и РЕПО.
https://www.radiorus.ru/brand/61244/episode/2448095
www.cbr.ru
Цели и принципы денежно-кредитной политики | Банк России
И опять про стоимость акций, если вы любитель "быстрых дробей".
Отношение капитализации к прибыли (P/E) в условиях падающих или низких безрисоковых ставок почти обязано быть выше, чем историческое среднее.
Поэтому аргумент "акции переоценены, потому что P/E очень высокий", не соответствует математике за этими самыми P и E.
Так что это не инвестиционный совет, но верить, что P/E определяет будущие доходности, я бы не рекомендовал. Вот старый поясняющий пост:
https://t.iss.one/olegshibanov/11
Отношение капитализации к прибыли (P/E) в условиях падающих или низких безрисоковых ставок почти обязано быть выше, чем историческое среднее.
Поэтому аргумент "акции переоценены, потому что P/E очень высокий", не соответствует математике за этими самыми P и E.
Так что это не инвестиционный совет, но верить, что P/E определяет будущие доходности, я бы не рекомендовал. Вот старый поясняющий пост:
https://t.iss.one/olegshibanov/11
Показатель "оценённого на будущее" отношения капитализации к прибыли для компаний США из индексов S&P 400/500/600. Источник: yardeni.com
Немного про инвестиции на совместном проекте РБК и Сбера!
Пытаюсь убедить, что нет никакого выраженного перегрева, и что "капитализация к ВВП" не подходящий индикатор для предсказаний.
https://youtu.be/31zx6fc12RU
Пытаюсь убедить, что нет никакого выраженного перегрева, и что "капитализация к ВВП" не подходящий индикатор для предсказаний.
https://youtu.be/31zx6fc12RU
YouTube
F1RST TALK «Осенний шопинг: что и как покупать на рынке акций в этом сезоне»
Подпишитесь на канал РБК:
https://www.youtube.com/user/tvrbcnews?sub_confirmation=1
---------------------
Этот год — уникальный для биржи. Весной — резкое падение, в начале лета — небывалый взлёт.
В итоге самый крупный рынок акций — в США — по капитализации…
https://www.youtube.com/user/tvrbcnews?sub_confirmation=1
---------------------
Этот год — уникальный для биржи. Весной — резкое падение, в начале лета — небывалый взлёт.
В итоге самый крупный рынок акций — в США — по капитализации…
Немного про ипотеку и "пузыри" на рынке российской недвижимости.
Тезисно
1) это не пузырь
2) да, ипотеку получают не все
3) нет, рост цен не решить ограничением ипотеки, надо помогать застройщикам расширять строительство
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/tema-dnya-strana-v-ipoteke-46083.html
Тезисно
1) это не пузырь
2) да, ипотеку получают не все
3) нет, рост цен не решить ограничением ипотеки, надо помогать застройщикам расширять строительство
https://otr-online.ru/programmy/segodnya-v-rossii/tema-dnya-strana-v-ipoteke-46083.html
ОТР - Общественное Телевидение России
ТЕМА ДНЯ: Страна в ипотеке
К чему приведет ажиотажный спрос на недвижимость - прогноз от экспертов
Как использовались дополнительные выплаты в США в 2020?
Как вы помните, американцы получили от государства деньги (обычно $1200 на одного взрослого и $500 на ребёнка) весной 2020. Это в совокупности [с другими мерами типа пособий по безработице] составило $2 трлн. - огромные деньги для экономики общего объёма около $21 трлн. ВВП в год. При этом считалась, что выплата будет одноразовой - вероятно, что так оно в 2020 и будет, хотя под выборы Трамп может успеть продавить ещё один пакет, посмотрим.
Как были использованы эти средства? Вопрос довольно важен. Бюджетная политика сложнее с точки зрения возможности всем политическим сторонам договориться, но гораздо быстрее с точки зрения влияния на экономику, потому что это живые деньги в руках населения. Снижение ставок Центральным банком так быстро повлиять на экономику не может.
Городниченко и коллеги написали статью, в которой проверили использование выделенных средств. Оказывается, что только 15% (очень мало!) потратили большую часть этих денег, а остальные предпочли либо сберегать, либо выплачивать долги. В целом около 40% денег пошло на расходы.
Это важный результат. Если даже такие огромные по размеру бюджетные выплаты не достигают экономики, то встаёт вопрос, как же стимулировать выход из кризисов. Граждане вполне рациональны, они понимают, что ситуация может оказаться сложной, и тратить все полученные деньги не готовы; но тогда государству придётся искать ещё более непрямые пути влияния на экономику.
Как вы помните, американцы получили от государства деньги (обычно $1200 на одного взрослого и $500 на ребёнка) весной 2020. Это в совокупности [с другими мерами типа пособий по безработице] составило $2 трлн. - огромные деньги для экономики общего объёма около $21 трлн. ВВП в год. При этом считалась, что выплата будет одноразовой - вероятно, что так оно в 2020 и будет, хотя под выборы Трамп может успеть продавить ещё один пакет, посмотрим.
Как были использованы эти средства? Вопрос довольно важен. Бюджетная политика сложнее с точки зрения возможности всем политическим сторонам договориться, но гораздо быстрее с точки зрения влияния на экономику, потому что это живые деньги в руках населения. Снижение ставок Центральным банком так быстро повлиять на экономику не может.
Городниченко и коллеги написали статью, в которой проверили использование выделенных средств. Оказывается, что только 15% (очень мало!) потратили большую часть этих денег, а остальные предпочли либо сберегать, либо выплачивать долги. В целом около 40% денег пошло на расходы.
Это важный результат. Если даже такие огромные по размеру бюджетные выплаты не достигают экономики, то встаёт вопрос, как же стимулировать выход из кризисов. Граждане вполне рациональны, они понимают, что ситуация может оказаться сложной, и тратить все полученные деньги не готовы; но тогда государству придётся искать ещё более непрямые пути влияния на экономику.
Восстановление или ошибочная догадка?
Как мы все видим, восстановление экономик не то чтобы великолепное. Новая волна коронавируса затронет многие страны, и может привести к замедлению роста в ближайшее время.
Напомню статью этого года. Предсказания рецессии сложны: в случаях, когда она длилась больше одного года, аналитики догадывались об этом только к апрелю второго года.
Поэтому, если эта конкретная медицинская рецессия продлится больше года, мы можем понять это только в следующем году...
Как мы все видим, восстановление экономик не то чтобы великолепное. Новая волна коронавируса затронет многие страны, и может привести к замедлению роста в ближайшее время.
Напомню статью этого года. Предсказания рецессии сложны: в случаях, когда она длилась больше одного года, аналитики догадывались об этом только к апрелю второго года.
Поэтому, если эта конкретная медицинская рецессия продлится больше года, мы можем понять это только в следующем году...
voxeu.org
Forecasting recoveries is difficult: Evidence from past recessions
Forecasters expect a recession this year in major economies and a rebound in economic activity in 2021. This column asks how credible such forecasts of recovery are. The past record is not inspiring:
И это довольно частая история на IPO - в среднем есть некоторая сложность зарабатывать на краткосрочной доходности, акции часто проседают:
https://t.iss.one/rbc_news/18966
https://t.iss.one/rbc_news/18966
Telegram
РБК
Акции «Совкомфлота» после размещения на Мосбирже на максимуме падали почти на 13%. Падение котировок может быть связано с большими продажами розничных инвесторов, которые пытаются продать их в первый же день размещения. Однако аналитики по-прежнему считают…
Статья про то, что Банк России правильно делает монетарную политику.
Кратко:
1) ставки гораздо эффективнее как инструмент влияния на экономику,
2) эксперимент с "количественным смягчением" или выкупом гособлигаций на баланс Центрального банка для развивающихся рынков требует внимания,
3) потому что опыт развитых рынков показывает скорее положительное влияние на инфляцию. Что будет на развивающихся - увидим.
Кратко:
1) ставки гораздо эффективнее как инструмент влияния на экономику,
2) эксперимент с "количественным смягчением" или выкупом гособлигаций на баланс Центрального банка для развивающихся рынков требует внимания,
3) потому что опыт развитых рынков показывает скорее положительное влияние на инфляцию. Что будет на развивающихся - увидим.
Сочетание двух новостей:
1) Иностранцы купили значительно меньше ОФЗ в сентябре 2020 (всего менее 8%) - и, кстати, рубль пока ослабел сильнее, чем остальные валюты;
2) Юань несколько укрепляется в 2020 - примерно с 6.91 до 6.79. При этом восстановление экономики Китая и рост рынка акций идёт вполне последовательно.
Это про привлекательность экономик и финансовых рынков, возможно.
1) Иностранцы купили значительно меньше ОФЗ в сентябре 2020 (всего менее 8%) - и, кстати, рубль пока ослабел сильнее, чем остальные валюты;
2) Юань несколько укрепляется в 2020 - примерно с 6.91 до 6.79. При этом восстановление экономики Китая и рост рынка акций идёт вполне последовательно.
Это про привлекательность экономик и финансовых рынков, возможно.
РБК
Иностранцы резко сократили участие в покупке российского госдолга
В сентябре нерезиденты купили лишь 7,6% выпущенных Минфином гособлигаций, сообщил ЦБ. Такого не наблюдалось, как минимум, с начала 2018 года. Причина — в росте волатильности на рынке из-за угрозы санк
Премия в память Нобеля по экономике - в этом году Милгром и Вилсон.
Максимально далёкая от моих интересов область :) микроэкономика и теория, а я люблю макро и эмпирику.
Но "аукционы" почтенная область знания с большим количеством математики - явно то, за что экономику можно называть наукой :)).
Максимально далёкая от моих интересов область :) микроэкономика и теория, а я люблю макро и эмпирику.
Но "аукционы" почтенная область знания с большим количеством математики - явно то, за что экономику можно называть наукой :)).
NobelPrize.org
The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2020
The Sveriges Riksbank Prize in Economic Sciences in Memory of Alfred Nobel 2020 was awarded jointly to Paul R. Milgrom and Robert B. Wilson "for improvements to auction theory and inventions of new auction formats"
А вот это поинтереснее новость, и вполне ожидаемая: Минфин предлагает продлить программу льготной ипотеки до конца 2021 и увеличить с 900 млрд. руб. до 2.8 трлн. руб.:
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37229-minfin_rossii_razmestil_na_obshchestvennoe_obsuzhdenie_proekt_postanovleniya_o_prodlenii_lgotnoi_ipoteki_pod_65_do_kontsa_2021_goda
Очень разумно, особенно на фоне готовности строить больше, ведь в национальных целях объем должен вырасти на 50% от пиков, до 120 млн.кв.м. в год.
https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37229-minfin_rossii_razmestil_na_obshchestvennoe_obsuzhdenie_proekt_postanovleniya_o_prodlenii_lgotnoi_ipoteki_pod_65_do_kontsa_2021_goda
Очень разумно, особенно на фоне готовности строить больше, ведь в национальных целях объем должен вырасти на 50% от пиков, до 120 млн.кв.м. в год.
minfin.gov.ru
Минфин России разместил на общественное обсуждение проект постановления о продлении льготной ипотеки под 6,5% до конца 2021 года
Полное вау, Банк России выпустил документ для консультаций по своей цифровой валюте!
Внимательно слежу за процессами в разных странах и за теорией. Будет ну очень интересно, если у нас сделают такой эксперимент. Конкуренция Центрального банка и коммерческих организаций за депозиты, ого.
Внимательно слежу за процессами в разных странах и за теорией. Будет ну очень интересно, если у нас сделают такой эксперимент. Конкуренция Центрального банка и коммерческих организаций за депозиты, ого.
Немного про цифровой рубль.
Кратко:
1) очень интересно,
2) будет конкурентом коммерческим банкам и вкладам в них,
3) не даст резкого роста денежной массы.
https://expert.ru/2020/10/13/tsb-reshaetsya-na-tsifrovoj-rubl/
Кратко:
1) очень интересно,
2) будет конкурентом коммерческим банкам и вкладам в них,
3) не даст резкого роста денежной массы.
https://expert.ru/2020/10/13/tsb-reshaetsya-na-tsifrovoj-rubl/
Эксперт
ЦБ решается на цифровой рубль
Банк России запустил общественные консультации по выпуску цифрового рубля. Скорее всего, в этой форме предпринят шаг для практического появления цифровой валюты. Ею можно будет платить без интернета, необходимого сегодня карточным терминалам. Ее введение…
Действительно поеду в СПб (если очные мероприятия не отменят), и действительно собираем как всегда мощную макросессию (буду поливать нового президента США, в том числе!)
Forwarded from Cbonds.ru
🌏От геополитики до макроэкономики и обратно
Как основные события макроэкономики и геополитики 2020 года повлияли на финансовые рынки? Чего ждать в 2021? Поговорим об этом 10 декабря в Санкт-Петербурге на XVIII Российском облигационном конгрессе.
Модератором пленарного заседания выступит Олег Шибанов, директор финансового центра СКОЛКОВО-РЭШ.
🧬В прошлом году Олег победил в Cbonds Talks с выступлением на тему «Как химия человека влияет на его инвестиционные решения, или нейрофинансы повсюду» (если пропустили – рекомендуем послушать запись выступления).
Олег поделился мнением, почему нужно посетить РОК 2020:
«Сессии Российского облигационного конгресса собраны очень качественно, и если с чем-то не знаком - можешь посмотреть и послушать, что происходит на рынке. Также мероприятие особенно интересно дискуссиями вне сессий.
От РОКа в 2020 году я жду интересного общения, очень надеюсь, что оффлайнового, и достаточное количество неофициальных мероприятий, чтобы можно было успеть поговорить со всеми, кого не видишь долгое время».
Ждем вас на РОК 2020!
Напоминаем, при регистрации до 20 октября действует льготная цена участия – 53 000 рублей.
Зарегистрироваться и зафиксировать скидку
Как основные события макроэкономики и геополитики 2020 года повлияли на финансовые рынки? Чего ждать в 2021? Поговорим об этом 10 декабря в Санкт-Петербурге на XVIII Российском облигационном конгрессе.
Модератором пленарного заседания выступит Олег Шибанов, директор финансового центра СКОЛКОВО-РЭШ.
🧬В прошлом году Олег победил в Cbonds Talks с выступлением на тему «Как химия человека влияет на его инвестиционные решения, или нейрофинансы повсюду» (если пропустили – рекомендуем послушать запись выступления).
Олег поделился мнением, почему нужно посетить РОК 2020:
«Сессии Российского облигационного конгресса собраны очень качественно, и если с чем-то не знаком - можешь посмотреть и послушать, что происходит на рынке. Также мероприятие особенно интересно дискуссиями вне сессий.
От РОКа в 2020 году я жду интересного общения, очень надеюсь, что оффлайнового, и достаточное количество неофициальных мероприятий, чтобы можно было успеть поговорить со всеми, кого не видишь долгое время».
Ждем вас на РОК 2020!
Напоминаем, при регистрации до 20 октября действует льготная цена участия – 53 000 рублей.
Зарегистрироваться и зафиксировать скидку