Аргентина проиграла апелляцию и теперь должна выплатить по еврооблигациям, привязанным к ВВП, 💵1.5 млрд (Palladian Partners LP & Ors v Republic of Argentina & Anor [2024] EWCA Civ 641, решение 12.6.24).

Для контекста нужно знать, что спорные бонды появились в результате реструктуризации старых, ещё из 1990х, долгов на общую сумму 💵94 млрд, не погашенных из-за последовательных финансовых кризисов. Перед реструктуризацией могло быть списано около 75% (haircut). Привязка к ВВП была одним из стимулов реструктурировать, т.к. рост мог оказаться выше, чем базовый сценарий Аргентины.

Было выпущено 2 транша евробондов - 2005 (до 2034) и 2010 (до 2035) (п.1-2 решения апелляции).

Условия обоих траншей предусматривали, что купон выплачивается ежегодно при достижении 3 параметров (пп 34-35 решения):
(1) ВВП страны превышает определённую базовую величину, указанную в условиях выпуска по каждому году с 2005 по 2034,
(2) превышение имеет место не менее чем на соответствующий % (например, за 2013 рост ВВП должен был превысить 3.22%),
(3) размер купона не превышает определённый порог (Payment Cap; 48% невыплаченного номинала бумаги).

На момент выпуска евробондов Год Базовых Цен (Year of Base Prices) был прописан в условиях выпуска как 1993. Допускался пересмотр этого года на более поздний. Но и в этом случае, согласно тексту условий, «базовый» ВВП для выплаты купона рассчитывался по формуле: [новый] базовый ВВП, умноженный на дробь «ВВП в новых ценах» / «ВВП в ценах 1993» (п 32). То есть по условиям выпуска совсем от 1993 было не уйти.

В марте 2014 Национальный институт статистики и ценза (INDEC) при Минэке опубликовал данные по ВВП за 2013, пересчитав их в ценах 2004 (п 40). В течение 2014 Институт публиковал статистику в ценах 2004, придя к концу года к выводу, что рост ВВП за 2013 составил 2.93% (п 42). Пересчитав «%% роста» ВВП, Минэк пришёл к выводу, что для того, чтобы «включить» купон за 2013, он должен был быть 3.22%. Поскольку рост не достиг этой цифры, Минэк пришёл к выводу, что купон за 2013 не выплачивается (п 43).

Инвесторы не согласились с изменением формулы пересчёта ВВП и отправились за своими купонами в Высокий Суд Правосудия (евробонды подчинены английскому праву и юрисдикции английского суда).

Ссылаясь на принцип из дела Chartbrook ([2009] 1 AC 1101), позволяющий суду исправлять ошибки в договоре, Аргентина пыталась доказать, что её толкование допустимо, поскольку в ином случае нужно применять цены 1993 даже через много лет после того, как они перестали иметь экономический смысл (не учитывается развитие Интернета, технологий, изменение производства и рынка труда и т.д.).
Суд первой инстанции не поддержал такое толкование, не увидев в тексте условий явной ошибки. Подход Аргентины признан возможным, но не единственно возможным, который должен заменить прямое указание на 1993. Суд взыскал за 2013 💵1.3 млрд.

Для разрешения на апелляцию Аргентине пришлось депонирировать 💶310 млн на счёте trustee, обслуживающего бумаги. Поскольку апелляция оставила решение первой инстанции в силе, вероятно Аргентина уже потеряла эту сумму.

Да, нынешние госкредиторы используют иные средства, чем те, кто давал взаймы в XIX в. Как пишет Юджин Роган в книге «Арабы. История XVI-XXI вв.» (Альпина нон-фикшн, 2024, с.149-150), когда османское правительство, взяв за 16 лет 20 займов на 💷220 млн, объявило в 1875 банкротство, по соглашению с кредиторами 1881 создали Администрацию османского публичного долга, возглавляемую советом из представителей основных западных стран-кредиторов. Председательствовали по очереди Франция и Великобритания. В эту Администрацию поступали налоги и сборы от добычи соли, рыболовства, шелковой десятины, гербового сбора, продажи алкоголя и иных отраслей. Фактическое внешнее управление османской экономикой открыло дорогу на Восток европейским железнодорожным и горнодобывающим компаниям.

Госдума в первом чтении приняла поправки в Налоговый кодекс, которые предусматривают переход к прогрессивной шкале НДФЛ. Ранее на этой неделе законопроект одобрил профильный комитет по бюджету и налогам

🇨🇳Bank of China и шесть некрупных банков Китая начали принимать платежи из РФ, сообщают «Известия»

По данным собеседников издания, если в марте–апреле перечисления в КНР почти не проводились, то с середины мая ситуация изменилась. Начали пропускать даже платежи за электронику, которые ранее блокировали. Участники рынка уточняют, что операции проходят в юанях.

В основном речь идет о региональных банках КНР расположены в северной части Китая, у которых почти нет международных отношений с «недружественными» России странами. Но возобновил прием платежей и один из крупных игроков — Bank of China, рассказал газете источник.

При этом собеседники «Известий» отмечают и минусы сложившейся ситуации: в небольших банках высокая комиссия, а поставщики с юга Китая не всегда согласны открывать счета в банках, расположенных на севере.

@forbesglobalrus

OFAC 🇺🇸 включил все руководство Касперского в SDN

Туда попали 12 человек, на сайте Касперского указаны 8 из них.

#sanction #compliancepractice #OFAC

Трамп оставил $500 чаевых и записку на чеке "долой налоги", сообщил телеканал Fox Business. Экс-президент ранее обещал в случае победы на выборах отменить налоги на чаевые, которые служат одним из основных источников дохода индустрии развлечений в штате Невада.

🇨🇳 #КНР Bank of China приостанавливает операции с подсанкционными российскими банками

«Бэнк оф Чайна», российская дочерняя структура китайского Bank of China, расчетный бизнес которого сосредоточен на платежах в юанях между РФ и КНР, приостанавливает операции с российскими банками из SDN List США.

14 пакет санкций ЕС 🇪🇺

Евросоюз в рамках 14-й пакета санкций против России опубликовал COUNCIL DECISION (CFSP) 2024/1738

В санкционный список ЕС включены следующие физики:

📌 Игорь Алтушкин, Полина Гагарина, Таймураз Боллоев и другие.

Среди юриков:

📌Уральские авиалинии

📌Совкомфлот

📌Институт развития интернета

#EU #sanction #compliancepractice #package14

⚡️🇭🇺 #Венгрия не будет брать на золотую визу граждан 🇷🇺 России и 🇧🇾 Беларуси

Пока официально об этом не объявлено. Но это полностью соответствует рекомендациям ЕС.

Для целей подготовки к получению венгерской золотой визу предлагаем рассмотреть возможность получения альтернативного гражданства дружественной юрисдикции в самые короткие сроки с минимальным присутствием

@residenteu

⚡️🇹🇭 #Таиланд Путин распорядился подписать договор о выдаче с Таиландом

Соответствующее распоряжение размещено на сайте официального опубликования правовых актов.

Ранее Правительство Таиланда утвердило проект соглашения об экстрадиции с Россией, передает The Nation Thailand со ссылкой на заявление официального представителя кабмина Рачады Дхнадирек.

Россия вместе с США, Израилем, Сингапуром и ОАЭ возглавила группу стран-лидеров, где, по мнению аналитиков, созданы наиболее благоприятные условия для развития технологий ИИ и привлечения инвестиций в эту область, следует из совместного отчета компании «Яков и партнеры» и Альянса в сфере ИИ (в числе членов — «Яндекс», «Сбер», MTS AI и т. д.), с которым ознакомился Forbes.

По оценке аналитиков «Яков и партнеры» и Альянса в сфере ИИ, в России соблюдается баланс между жесткостью правил и свободой для развития технологий. С точки зрения регулирования в стране действуют как общие нормативно-правовые акты в отношении ИИ (в их числе — национальная стратегия развития ИИ до 2030 года и концепция развития регулирования отношений в сфере технологий ИИ и робототехники до 2024 года), так и отдельные механизмы саморегулирования.

Подробности на сайте Forbes

📸: Getty Images

Еврокомиссия подготовила ответы на вопросы в рамках 14 пакета.

Так интересны разъяснения как будут работать на практике ограничении в отношении системы СПФС.

Новый пакет запрещает проведение операций с использованием системы финансовых сообщений Банка России (СПФС). СПФС — российский аналог SWIFT. Система является инициативой ЦБ России, направленной на нейтрализацию воздействия санкций ЕС. Новая мера запрещает субъектам Союза, работающим за пределами России, напрямую подключаться к этой системе. Новая мера также позволяет включать в запрет транзакций конкретных операторов третьих стран (например, иностранные банки), которые используют SPFS.

Эти меры имеют двойной подход. Во-первых, они запрещают прямое подключение к СПФС банков ЕС, работающих за пределами России.
Предложение предусматривает исключения, например, для платежей за электроэнергию или погашения долга.

Во-вторых, ввести запрет на транзакции для некоторых субъектов в третьих странах, использующих СПФС. Эти организации (например, финансовые учреждения третьих стран) будут перечислены в приложении.

«Ожидается, что это существенно ограничит способность России вести войну и предотвратит срыв наших санкций. Опять же, предусмотрены конкретные исключения, например, в отношении агропродовольственных операций или гуманитарной помощи».

#package14 #compliancepractice #sanction #banks

Швейцарский банк гордится доверием клиентов, и делится их предпочтениями и планами анонимно https://www.juliusbaer.com/fileadmin/publications/The_Julius_Baer_Global_Wealth_and_Lifestyle_Report_2024.pdf