Маршалловы Острова (государство с населением около 42 тысяч человек) запустили программу безусловного базового дохода - выплачивают всем гражданам по $200 раз в квартал. Выплаты предлагают получать в том числе через USDM1.

Если открыть новости, почти везде написано: «Маршалловы Острова запустили стейблкойн». Но есть нюанс. На официальном сайте проекта черным по белому написано:

На официальном сайте проекта подчеркивается, что USDM1 - это не ЦВЦБ, не электронные деньги и не корпоративный стейблкойн. Его создатели называют его цифровой государственной облигацией.

При этом USDM1 привязан к доллару США, обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США и используется для государственных выплат.

Откуда деньги? После Второй мировой войны США провели на Маршалловых Островах 67 ядерных испытаний. Позже США начали оказывать стране долгосрочную финансовую поддержку, а часть средств была направлена в государственный трастовый фонд. Именно доходы этого фонда сегодня финансируют программу базового дохода, а потому USDM1 привязан к доллару и обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США.

Получать выплаты можно было привычным способом - на банковский счет или чеком, а можно было через цифровой кошелек с USDM1.

Кстати, отличный повод заглянуть на наш сегодняшний семинар. Пока регуляторы по всему миру обсуждают, что считать стейблкойном, как их регулировать и как не допустить фрагментации денежной системы, практика уже подбрасывает новые конструкции.

Почему регулировать стейблкоины гораздо сложнее, чем кажется?

Вчера мы провели семинар, посвященный стейблкоинам и их регулированию. Разговор получился значительно шире обсуждения криптовалют. По сути, речь шла о том, как меняется архитектура платежных систем и почему привычные подходы к регулированию начинают давать сбои.

Как обещали - делимся презентациями Виктора и Павла👇, а полную запись семинара можно посмотреть на нашем ю-туб канале. Как всегда, будем рады вашей обратной связи! Если у вас появились вопросы, комментарии, возражения или предложения по теме - пишите в комментариях к этому посту или нам в личные сообщения. Обсуждение зачастую оказывается не менее интересным, чем сам семинар😊

А еще хотим поделиться пятью мыслями, которые нам показались нетривиальными и занимательными!

Стейблкоины - это не просто «еще одна форма электронных денег».

В классической платежной системе деньги существуют внутри банка, а для их перемещения между разными участниками требуется сложная инфраструктура: корреспондентские отношения, платежные системы, расчеты между банками и множество посредников.

Стейблкоины работают иначе. Они позволяют подтвердить право на актив непосредственно в распределенном реестре, без необходимости каждый раз опираться на длинную цепочку посредников. Именно поэтому они так быстро находят применение в международных расчетах.

Главная проблема регулирования - вовсе не блокчейн.

Если проводить аналогию с электронными деньгами, то модели действительно очень похожи.
Но есть одно принципиальное отличие. У владельца электронного кошелька всегда есть договор с эмитентом. А держатель стейблкоина может никогда не вступать с эмитентом ни в какие договорные отношения - он просто получает токен от другого пользователя. Именно эта особенность делает привычные правовые конструкции гораздо менее очевидными.

Рынок стейблкоинов уже влияет не только на криптоиндустрию.

Эмитенты обязаны хранить резервы в максимально надежных и ликвидных активах - прежде всего в государственных облигациях. Когда капитализация крупнейших стейблкоинов исчисляется сотнями миллиардов долларов, это означает, что огромные объемы средств концентрируются на рынке государственного долга. Постепенно стейблкоины становятся фактором, который начинают учитывать не только финансовые регуляторы, но и органы, отвечающие за денежно-кредитную политику.

Иногда неожиданные идеи появляются совсем не там, где их ждешь.

Один из интересных страновых примеров, который обсуждался на семинаре - Гана. При развитии системы электронных кошельков часть дохода от размещения резервов возвращалась пользователям... в обязательном порядке! Возникает закономерный вопрос: если эмитенты стейблкоинов также получают доход от размещения резервов, должны ли держатели токенов участвовать в этом доходе? Пока большинство регуляторов отвечает отрицательно.

Иностранные стейблкоины остаются, пожалуй, самым сложным вопросом.

Как регулировать инструмент, который выпускается за рубежом, обращается одновременно в десятках стран и используется пользователями по всему миру? Единого ответа пока нет.

Кто-то предлагает лицензировать эмитентов, кто-то - регулировать посредников, кто-то делает ставку на ограничение обращения. Но мировой консенсус еще только формируется, а значит, именно эта тема, вероятно, станет одной из ключевых для регуляторов в ближайшие годы.

И напоследок.. вопрос, который мы, к сожалению, забыли не успели обсудить на семинаре.

Какой налоговый режим должен применяться к иностранным стейблкоинам?

Представим простую ситуацию. Вчера вы купили один стейблкоин, привязанный к доллару США, а сегодня потратили его. В США, скорее всего, никаких налоговых последствий не возникнет: доллар пришел — доллар ушел. А вот в России ситуация может оказаться совсем иной. Если за это время официальный курс доллара изменился (например, с 80 до 80,5 руб.), то формально может возникнуть курсовая разница. Получается, что вы "заработали" 50 копеек, а значит, потенциально должны задекларировать этот доход и уплатить НДФЛ.

Что делать с такой конструкцией пока не очень понятно. Один из возможных вариантов - рассчитывать налоговую базу в валюте, а не в рублях. Но непонятно, готово ли на него государство.

Кажется, это еще один пример того, что развитие стейблкоинов ставит перед государством вопросы, на которые пока нет очевидных ответов.

Советуем Вам прекрасного специалиста по ПОД/ФТ, доступности финансовых
услуг и защите прав потребителей на part time и консультации. Около 20 лет работы в госструктурах и частных
банках, хорошее знание российских и международных практик.

Надежда Прасолова
+79161296679, [email protected].

❓Вопрос к профессионалам. Есть карта, эмитированная в стране А. С этой карты сняли наличные в стране Б. Какую информацию о кардхолдере теперь знает банк-владелец банкомата? Понятно, что номер карты, а значит и банк-эмитент, в большинстве случае — имя владельца. Получает ли он дополнительную информацию о клиенте от платёжной системы после финализации операции?
Понятно, что в тенденциях развития 16й рекомендации когда-то будет получать полный пакет, но интересует ситуация на сейчас.

Коллеги попросили выложить, хотя, на наш взгляд, ПЛАС в рекламе не нуждается.

🔉 Модератор пленарной сессии ПЛАС-Форума "Платежный бизнес и денежное обращение 2026"

Виктор Достов, председатель Ассоциации участников рынка электронных денег и денежных переводов (АЭД) будет модерировать открывающую сессию «Банковский ритейл и платежная индустрия 2026. Важнейшие тренды» на ПЛАС-Форуме, 8 сентября.

На сессии спикеры обсудят главные тренды российского банкинга и платежного бизнеса, оценят текущее состояние рынка и сделают прогнозы дальнейшего развития.

🖊 8–9 сентября, Москва, Рэдиссон Славянская

Подробности и регистрация

#ПЛАСФорум

Наконец-то @Krivoruchko_sv выдала мне продукт наших (ну, если честно, то в большей степени ее ;) трудов в бумажном виде.
На самом деле мы до сих пор до конца не понимаем как классифицировать внутреннее устройство DeFi, как слои и технологический функционал соотносятся с продуктами, как риски диффундируют из традиционных финансов в распределенные и обратно. Это понятно — быстрее DeFi сейчас меняется и развивается только ИИ. Но попытка вышла прекрасная.

Коллеги, профессиональный опрос. На данный момент для кредитных организаций предусмотрено только прямое подключение к платформе цифрового рубля (и открытие там собственного счета) . Для малых и средних это дорого, тем более потоков в ближайшее время не будет. Тем не менее, в ряде случаев подключение таких КО было бы очень полезно, например агрегаторов. В принципе, возможна схема подключения маленькой КО через большую — типа корсчет ЦР в большой или модель принципала как в МПС. По крайней мере — до наступления момента обязательного подключения.

МУМЦФМ перевел короткое исследование Банка международных расчетов «От наличных к криптоактивам:
на пути к согласованному
регулированию незаконных
платежей». Там есть прекрасная метафора водяного матраса.

Рекомендация 16 - одна из наиболее динамично развивающихся и практически значимых рекомендаций ФАТФ. Она даже получила свое собственное наименование -Travel Rule.

В ее основе лежит довольно простая идея: необходимая информация об отправителе и получателе должна сопровождать платеж с момента его инициации и далее по всей платежной цепочке - будь то трансграничный перевод, криптотранзакция, операция через электронный кошелек или карточный платеж. И она же является источником комплаенс-издержек для участников рынка.

Недавно в Рекомендацию внесли несколько существенных изменений. Вскоре финансовым организациям придется предоставлять больше информации о клиентах при внутренних и трансграничных переводах. Теперь настал момент углубиться в технические детали – как это сделать на практике.

ФАТФ уже разработала проект Руководства с техническими подробностями и начала публичные консультации. Мы перевели его на русский язык, чтобы с предложениями могло познакомиться больше людей.

Уже в сентябре проведем семинар по его основным положениям – на что обратить внимание, как подготовиться и каковы потенциальные риски для бизнеса.

Будем рады вашим вопросам и комментариям!

Полезный документ от МВФ в переводе от МУМЦФМ: Рост числа киберинцидентов и цифрового мошенничества в финансовом секторе.

В продолжение дискуссии о регулировании стейблкоинов в России подготовили ответы на вопросы, поставленные ЦБ в консультативном докладе.

Ещё одна заметка про то, как рынок карточных продуктов отличается в России и США. Например, как Вам американская кредитная карта, для получения которой нужно внести заранее всю сумму кредитного лимита? А легко. Во-первых, без риска для банка можно заработать или улучшить кредитную историю. И даже через год получить обычную кредитку. Во-вторых, на кредитах заметно больше плюшек.

Подробнее можно прочитать ниже.

От залога к кэшбеку: как финтех-технологии обновили карты с обеспечением наличными

За последние несколько лет кредитные карты с обеспечением наличными превратились из простых инструментов «восстановления кредитной истории» в полнофункциональные продукты, которые поощряют траты, правильное поведение и быстрее переводят пользователей на необеспеченный кредит. Финтех-компании и традиционные банки теперь конкурируют за сегмент улучшения кредитной истории, предлагая лучшие условия, цифровой пользовательский опыт и вознаграждения, ранее доступные только заёмщикам с хорошей кредитной историей.

Старая модель

Традиционно карта с обеспечением наличными означала:
• Возвращаемый залог устанавливает ваш кредитный лимит.
• Минимальные или нулевые вознаграждения, ограниченные возможности и медленные пути апгрейда.
• Высокие комиссии и годовые процентные ставки для компенсации предполагаемого риска, при этом пользователи получали мало пользы, кроме формирования кредитной истории.
Это позволяло поддерживать приемлемый уровень убытков, но делало такие карты непривлекательными для повседневного использования и медленным путём «перевода» людей на обычный кредитный рынок.

Пять ключевых нововведений за последние годы

•Бонусы по обеспеченным картам
Бонусы перестали быть редкостью и стали обычным явлением. Доля новых счетов обеспеченных карт с бонусами выросла более чем вдвое — с примерно 14% в 2015 году до примерно 31% к 2022 году, в основном за счёт кэшбека.
• К 2024–2025 годам флагманские обеспеченные карты предлагали многоуровневую структуру кэшбека:
TD Cash Secured: до 3% кэшбека в выбранных категориях, 2% в остальных
Navy Federal cashRewards Secured: неограниченный 1% кэшбека с переходом на необеспеченную карту через шесть месяцев.
Обновлённая обеспеченная карта Chime: 1,5% (и до 5% на определенных уровнях) кэшбека в меняющихся категориях, без годовых/иностранных комиссий.
Discover it® Secured и Capital One Quicksilver Secured: бонусы по категориям и фиксированный кэшбек, часто с софинансированием в первый год.

Теперь обеспеченные карты конкурируют не только по кредитной истории, но и по объёму потраченных средств, стимулируя более высокую активацию и использование.

2. Автоматическое повышение лимита и динамические лимиты
Эмитенты превращают обеспеченные карты в ступеньки на пути к получению кредита:
• Автоматические проверки на повышение лимита (популярные благодаря Capital One) стали отраслевой нормой.
• Такие продукты, как обеспеченная карта Navy Federal, рекламируют чёткие этапы, такие как потенциальное увеличение лимита в течение трех месяцев и ежемесячные проверки соответствия требованиям для получения необеспеченной карты через шесть месяцев.
• Новые платформы используют данные о транзакциях и платёжном поведении для динамической корректировки лимитов, а не только на основе размера депозита.
• Пользователи получают более понятный и быстрый путь к необеспеченному кредиту; эмитенты удерживают клиентов в своей экосистеме.

3. Собственный пользовательский интерфейс финтех-компаний и «более безопасное построение кредитной истории»
Цифровые банки переработали пользовательский опыт:
• Мгновенная проверка депозита и немедленная установка лимита на основе остатков на обеспеченных счетах.
• Интегрированное отслеживание кредитного рейтинга и оповещения внутри приложения, превращающие карту в «кредитную информационную панель».
• Механизмы, которые привязывают лимиты к остаткам на депозитах и автоматическим платежам или ограничивают расходы, чтобы предотвратить пропущенные платежи, эффективно принуждая к своевременной оплате и избегая начисления процентов.

Эти функции снижают риск эмитента, предоставляя пользователям обратную связь в режиме реального времени о том, как их действия влияют на кредитоспособность.

4. Снижение комиссий и обеспеченные карты «без комиссий»
Структура комиссий значительно улучшилась:
• Теперь больше обеспеченных карт высшего уровня не имеют годовой платы, включая основные предложения от Discover, Capital One и Chime.
• Некоторые финтех-продукты рекламируют нулевые комиссии любого рода (без годовой, эксплуатационной, международной или штрафной платы за просрочку платежей), полагаясь вместо этого на межбанковские комиссии и монетизацию экосистемы.
Это смещает экономику от извлечения комиссий к вовлечению и долгосрочной ценности для клиента.

5. Андеррайтинг и контроль рисков на основе данных
Более интеллектуальные модели рисков лежат в основе лучших условий:
• Эмитенты все чаще используют альтернативные данные — подтверждение дохода через банковские транзакции, историю платежей за коммунальные услуги и аренду — для улучшения андеррайтинга.
• Обнаружение мошенничества на основе машинного обучения помогло снизить уровень потерь по обеспеченным кредитным портфелям примерно до 2,1% к 2025 году, в то время как средний показатель списаний по отрасли составляет около 3,8%.
• В сочетании с чипами EMV, токенизацией и мониторингом в реальном времени эти инструменты позволяют предлагать вознаграждения и более низкие комиссии в сегменте, который ранее считался слишком рискованным.

Что это означает на практике?

Для потребителей, особенно тех, кто формирует или восстанавливает кредитную историю, эти инновации означают:
• Реальный потенциал заработка на повседневных расходах вместо «платы за формирование кредитной истории».
• Более чёткие пути перехода на необеспеченные карты с определенными сроками и автоматизированными проверками.
• Снижение затрат и больший контроль благодаря отсутствию комиссий, мониторингу кредитной истории в приложении и инструментам, помогающим предотвратить пропущенные платежи и высокую загрузку.
Для отрасли обеспеченные карты сближаются с необеспеченными картами начального уровня по пользовательскому интерфейсу и вознаграждениям, в то же время поднимая вопросы о прозрачности моделей, справедливом кредитовании и конфиденциальности данных по мере роста использования альтернативных данных.

В итоге карты с обеспечением наличными превратились из статичного инструмента, основанного на залоге, в динамичный, основанный на данных продукт, позволяющий получить кредит — продукт, который все больше похож на обычную карту с бонусной программой, но со встроенными механизмами защиты и более быстрым доступом к стандартному кредитованию.

Ещё раз про наши любимые рынки предсказаний. Одной из больших проблем при работе и оценке финтеха являются регуляторные риски. Вы покупаете, например, BNPL компанию в отсутствие в стране полного регулирования. Если через год регулятор решит ограничить BNPL, то вложения Ваши сильно обесценятся. С другой стороны, продавец уверен, что этого не произойдет, и уступать по цене не намерен. Обычный вариант - отложенная оплата. В нашей практике был пример, в котором примерно 30% стоимости выплачивалось через год, при правильном развитии законодательства. Теперь, однако, можно по другому. Мы с Левиным объясняем на козочках.