Мы очень много хвалим трансграничный P2P роуминг для платежных систем, когда условный Stripe, Каспи и Алипей с коллегами объединяются попарно, образуя большую паутину. По этом понятно, что государствам и международным организациям тоже хочется поучаствовать, и самый очевидный способ — через стандарты. .

Project Nexus — это многосторонняя инициатива по мгновенным платежам, возглавляемая Инновационным центром Банка международных расчётов (BIS), цель которой — сделать трансграничные розничные платежи такими же быстрыми и дешёвыми, как и внутренние мгновенные переводы, путём объединения существующих систем платежей в режиме реального времени в единую стандартизированную сеть.

В чём суть Project Nexus

Вместо создания множества двусторонних соединений между системами мгновенных платежей (IPS) разных стран, Nexus предлагает общую спецификацию «хаба»: каждая IPS подключается к Nexus один раз и получает доступ ко всем другим участникам. Пользователи будут отправлять трансграничные платежи из своих обычных банковских приложений, используя знакомые псевдонимы (номер телефона, электронная почта, идентификатор прокси), в то время как конвертация валюты и расчёты происходят незаметно в фоновом режиме.

Как устроен Nexus

Nexus — это не новая потребительская схема, а технический свод правил, позволяющий внутренним IPS взаимодействовать. Каждая участвующая IPS использует шлюз Nexus, который преобразует локальные форматы в общие сообщения Nexus и координирует маршрутизацию, адресацию, обмен валюты и расчёты между валютами. Соблюдение нормативных требований, проверки на предмет противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма, а также защита потребителей остаются за банками и национальными системами, которые используют стандартизированную информацию и процессы, определенные Nexus.

Пилотные проекты и страны-участницы

Центр инноваций BIS в Сингапуре разработал прототип Nexus с работающими системами мгновенных платежей в Европе и Азии, включая интеграцию системы TIPS Евросистемы с малазийской DuitNow и сингапурской PayNow для мгновенных трансграничных переводов. Центральные банки Индонезии, Малайзии, Филиппин, Сингапура, Таиланда и Индии работают над интеграцией.

Управление и более широкий контекст

Центральные банки запустили тендер на назначение технического оператора для Nexus Global Payments, который будет управлять общей инфраструктурой под надзором государственного сектора. Nexus дополняет другие инициативы, такие как усовершенствования SWIFT и проекты в области токенизированных денег и программируемых расчётов, предлагая масштабируемую основу для регулируемых трансграничных мгновенных платежей между счетами, оставляя при этом возможности для взаимодействия с будущими разработками в области цифровых валют центральных банков и токенизации.

Мы неплохо поговорили на ИТ-Диалоге про клиентские данные и ИИ. Получилась одна нетривиальная мысль.

Традиционно, клиентские данные используются для управления клиентом (в широком смысле). И, традиционно, присутствует вычислительная и информационна симметрия — банк или магазин гораздо больше знают о клиенте и гораздо активнее могут это обсчитать, чем наоборот.

Однако появление ИИ и ИИ-агентов кардинально меняет эту картину. Во-первых, клиент получает мощный инструмент для анализа поведения банка или магазина и управлением им в свою пользу. Во-вторых, клиент спрятан от магазина за ИИ, с которым он советуется или за ИИ-агента, который решает за него. И в этом смысле знания возраста, профессии, семейного положения клиента неожиданно оказываются бесполезными. Тривиально это означает резкое снижение управляемости клиентом и падение доходов. А нетривиально возможны интересные корпоративные эффекты, когда клиент и банк используют одну и ту же базовую модель. Или модели начинают договариваться. Но про это надо еще подумать/пообсуждать.

Вторая, более тривиальная идея — что ИИ создает новых исполнителей. Но не создает новых бизнесов, продуктов и процессов.

Ожидаемо, приняли закон о страховании электронных кошельков в банках, хотя и ограничились персонифицированными электронными кошельками (ЭСП). Следующий регулятора ход - свежий проект закона о запрете удаленной упрошенной идентификации, означающий, что без посещения курьера или визита в банк кошелек там Вам не откроют.
Что это значит для Вас? Скорее всего Вы уже являетесь пользователем кошелька, сами об этом не зная, потому как все платформы (Яндекс, Озон и прочие) первоначально открывают именно этот инструмент и деньги Вы вносите именно туда. И именно для того, чтобы его персонифицировать и повысить лимиты, Вас лично посещает курьер.
Скажется ли это на рынке — да, хотя и не драматически. Беда в целом состоит в том, что Россия становится единственной страной в регионе, Европе и так далее, где Вы не можете открыть счет или кошелек удаленно из дома без формального очного общения с банковским работником. Это плохо для финтеха, конкуренции и вообще неудобно.

Как обещали, пишем про рынок частного кредитования. Идея очень проста — к Вам пришел друг-предприниматель и попросил денег в долг. Особенно интересны кейсы без венчурной компоненты — не на развитие, а, например, на закрытие кассового разрыва, которые хорошо просчитываются по текущей бухгалтерии. Вы дали ему в долг, как частное лицо или компания и, надеюсь, получили и тело кредита и проценты. Взамен гарантии банковского депозита Вы, конечно, получаете некий риск и премию за него. Неизбежно возникает идея - искать такие кейсы и кредитовать их напрямую. Если денег нужно много и хочется диверсифицироваться риск — Вы можете скооперироваться с состоятельными приятелями. Это не инвестиция, не краудфандинг, не МФО, абсолютно самостоятельная модель.
В настоящее время для частного кредитора появилось много инструментов по оценкам, скорингам, юридическому обслуживанию и тому подобному. Основная проблема довольно необычна — поиск заемщиков. Когда Вам нужны деньги, очевидно пойти в банк, а в некую компанию — совсем нет. Несмотря на это рынок стремительно развивается и тот, кто цифровизирует решение этой проблемы, особенно для средних чеков, несомненно будет молодцом.

Цифры там впечатляют, особенно если говорит о больших игроках. Рынок частного кредитования в США за несколько лет превратился из нишевого сегмента в один из крупнейших каналов корпоративного финансирования. По оценкам отраслевых источников, к началу 2026 года его объем приблизился к 2 трлн долларов, тогда как еще в 2000 году он был на уровне 30–35 млрд долларов.
Эта модель выросла на фоне того, что банки стали осторожнее с рискованным корпоративным кредитованием, а спрос на капитал со стороны компаний и фондов private equity не снизился. В результате крупные управляющие — такие как Blackstone, Apollo, KKR и Ares — заняли место традиционных кредиторов, выдавая займы напрямую и часто на менее прозрачных условиях.
При этом рынок уже заметно перегрет: в 2026 году в нем усилились разговоры о дефолтах, оттоках и проблемах с ликвидностью. По отдельным оценкам, уровень дефолтов доходил до 5,8%, а в одном из крупных фондов Blackstone объем запросов на выкуп в первом квартале достиг 3,8 млрд долларов при квартальном лимите 5%.
Главный плюс частного кредитования — скорость и гибкость для заемщиков, особенно когда банковское финансирование становится дорогим или менее доступным. Главный минус — слабая прозрачность, более высокий кредитный риск и уязвимость к стрессу, если инвесторы начнут массово выходить из фондов одновременно.

Наводили порядок, оказалось, что пропустили пару наших занятных публикаций. Например, оптимистичную по видеоидентификации. Про поручение Президента и прочее хорошее. Особенно актуально в свете нынешних попыток покоцать упрощенную идентификацию
и оставить банки без средств удаленной постановки на обслуживание вообще :(

Смешной регуляторный бумеранг. В 2021-25 годах Американская комиссия по ценным бумагам жестко запрещала сотрудникам финансовых организаций во внешнем общении пользоваться вотсапом и другими мессенджерами. Только почта. Не потому, что слушают враги, а чтобы иметь документированный след. При этом люди есть люди и поднадзорные организации периодически ловили и штрафовали (независимо от наличия внутренних запретов и обучения сотрудников). Закончилось все неожиданно.
SEC, в процессе суда с Coinbase заявило о неких обсуждениях, на уровне руководства, но на запрос не смогло представить данные. Ответ разумеется был «Да, все чисто в почте, но потом мы стерли», но суду это не понравилось и регулятора оштрафовали на $150,000. Ну и запрет потом сняли.
(С)Левин

Мы уже писали грядущем (возможно) появлении AI-first компаний с гигантскими капитализациями и всего одним сотрудником. Таковых
пока не видно, но вот по доходам статистика подоспела и она очень интересная. Бизнесов из одного человека становится все больше и набирают обороты они все быстрее. Разумеется, эти данные надо чистить, но врядли это скажется на справедливости тренда.

В статье Stripe «Эпоха солопренёров» утверждается, что мы наблюдаем структурный, обусловленный ИИ, всплеск числа предприятий, действительно состоящих из одного человека, которые достигают значительного дохода быстрее и в большем масштабе, чем в предыдущих циклах.

Основной тезис

Главное утверждение статьи заключается в том, что рост создания индивидуальных предприятий после 2024 года — это не просто “шум” или последствия пандемии, а устойчивый сдвиг в сторону индивидуальных предпринимателей, которые используют программные платформы и ИИ для замены того, что раньше требовало небольшой команды. Эти индивидуальные предприниматели все чаще представляют собой реальные фирмы со значительным оборотом, а не просто подработки или неактивные регистрации.

Ключевые данные

Stripe объединяет данные переписи населения США, международные данные о регистрации и собственные данные о платежах, чтобы показать, что заявки от индивидуальных предпринимателей и предприятий, не являющихся работодателями, являются движущей силой последнего всплеска создания новых предприятий, в то время как количество заявок от традиционных работодателей растёт медленнее. В рамках групп Stripe доля предприятий, достигших выручки в 1 миллион долларов в течение года, примерно на 30% выше в 2025 году, чем в 2023 году, и примерно в три раза выше уровня 2019 года, при этом все большую долю среди тех, кто достигает порогов в 1, 5 и 10 миллионов долларов, составляют индивидуальные предприниматели.

На международном уровне резко выросло количество регистраций новых предприятий — на 40–80% в таких странах, как Франция, Финляндия и другие, — и большая часть этого роста приходится на микропредпринимателей и индивидуальных предпринимателей, а не на крупные компании.

Роль ИИ

В статье ИИ рассматривается как ключевой рычаг, снижающий минимальный эффективный масштаб предпринимательства за счёт автоматизации маркетинга, дизайна, программирования, поддержки и аналитики, позволяя одному человеку управлять тем, что выглядит как традиционная многопрофильная компания. Собственные данные Stripe о пути пользователя показывают быстрый рост регистраций, так как основатели открывают для себя финансовую инфраструктуру и подключаются к ней с помощью инструментов и помощников на основе искусственного интеллекта

Структурные последствия

Компания Stripe приходит к выводу, что нынешний бум — это качественная перестройка: люди со специфическими навыками или узкоспециализированными знаниями теперь могут сочетать эти возможности с ИИ и платформами для создания высокодоходных, глобально распределённых компаний, состоящих из одного человека. Бутылочное горлышко смещается от возможностей реализации к идеям, вкусу и дистрибуции, и в статье предполагается, что наиболее устойчивыми предприятиями будущего могут стать просто одиночные основатели плюс высокоэффективные наборы инструментов ИИ, а не обычная фирма с сотрудниками.

Банкста написала об интересном. Тут занятна не столько токенизация (идее токенов на коров уже лет 10), а методика отслеживания залога.
В одном из проектов мы краем вникали в сельхозкредитование. Основная проблема для банка — переоценка: коровы набирают вес (дорожают), болеют (дешевеют) и проделывают другие фокусы . Собственно, у банка изменяется фактическое резервирование под кредит. Нужно или делать больший запас (оценивать дешево), или постоянно присылать квалифицированных оценщиков (что очень накладно), или придумывать что то типа этого и запускать оценку в реальном времен , как описано ниже.

В Бразилии впервые выдали кредит под залог токенизированного скота. 10 коров общей стоимостью 120 тыс. реалов (около $23,3 тыс.) обеспечили заём бразильской ферме на сумму 100 тыс. реалов ($19,4 тыс.).

Оценка залога проходит полностью дистанционно благодаря умным ошейникам, которые отслеживают местоположение, поведение и здоровье животных. Эти данные превращают в зашифрованные цифровые идентификаторы и привязывают к кредитному договору. @banksta

Узкопрофессиональный опрос: мы пытаемся оценить, какая доля ТСП обслуживается не напрямую в банках, а через различных посредников/агрегаторов/фасилитаторов. Пока есть оценка в 600 тысяч ТСП и 25% как доля оборота через посредников в общем обороте. Если примерно согласны, поставьте что нибудь под постом. Если сильно нет - напишите в комментах.

Приглашаем на семинар АЭД!

6 августа в 14:00 (МСК) мы проведем онлайн-семинар «Стейблкойны в России: новые подходы Банка России и перспективы регулирования».

Обсудим опубликованный Банком России консультативный доклад, технологические особенности стейблкойнов, возможные подходы к их регулированию и международный опыт.

🎤 Спикеры:
• Виктор Достов «Стейблкойны: технологические реализации и возможности»
• Павел Шуст «Возможные подходы к регулированию стейблкойнов в российских и международных реалиях»

Приглашаем всех желающих принять участие!

Регистрация и подробная программа по ССЫЛКЕ

Будем рады видеть вас на семинаре!

Похоже на ЦФА, но потенциально сильно больше масштабом и более привязано к классике.

Европейские банки запускают новый блокчейн-консорциум RL1.

В Европе появилась новая попытка решить проблему фрагментации рынка токенизированных активов. Десять финансовых институтов запустили Regulated Layer One (RL1) — кооперативную блокчейн-сеть для работы с цифровыми ценными бумагами, залогами и ончейн-деньгами.

Участники включают ABN AMRO, DekaBank, Natixis CIB. Проект оформлен как кооператив в Люксембурге с равными правами голосования.

RL1 построен на инфраструктуре SWIAT, где уже проведено более 50 сделок на сумму свыше €700 млн. SWIAT остаётся техническим оператором.

Уже доступна токенизация облигаций. В планах — цифровые фонды, репо, securities lending, залоги, стейблкоины и деньги ЦБ/коммерческих банков.

Кооперативная модель решает вопрос владения инфраструктурой — ни один банк не контролирует сеть.

Но главная проблема остаётся: интероперабельность и ликвидность. Даже если облигация выпущена в RL1, её покупка, расчёты и обслуживание могут проходить через разные системы (кастодианы, деньги ЦБ/комбанков и так далее), с разными правилами и моделями ответственности.
Это главный узкий момент всей токенизации финансовых рынков.

Мы мало пишем о персоналиях, но тем не менее: вчера из НСПК ушел Олег Тишаков, который вместе с Владимиром Комлевым и другими коллегами создавал эту структуру. Одновременно практически из беларусского БПЦ ушел в HUMO Александр Сотников. Новые времена, новые платёжные системы, новые люди…

А ещё на рынке появился хороший профессиональный pr-щик с большим опытом

Многие знают, что ЦБ много лет практически не выдавал новых лицензий кредитным организациям (с парой исключений типа Банк 131 в 2024). Коллега обратил внимание, что ситуация резко изменилась.

Нужно ли России отдельное регулирование стейблкойнов?

Именно с этого вопроса, по сути, начинается консультативный доклад Банка России.
В документе регулятор не предлагает готовое решение, а выносит на обсуждение целый ряд вопросов:
• нужны ли вообще специальные правила для рублевых стейблкойнов;
• какими должны быть требования к их обеспечению;
• как обеспечить их погашение по номиналу;
• какие требования предъявлять к финансовой устойчивости эмитентов.

При этом Банк России предлагает сохранить действующий запрет на использование стейблкойнов для расчетов между резидентами, поскольку их широкое использование внутри страны может привести к фрагментации платежного рынка. Вместе с тем рассматривается возможность их применения в качестве инструмента для трансграничных расчетов.

Именно эти вопросы мы подробно обсудим уже завтра 6 августа на семинаре АЭД.
🎤 Виктор Достов расскажет о технологических моделях стейблкойнов и их возможностях, а Павел Шуст - о возможных подходах к регулированию в России и за рубежом.

Регистрируйтесь по ссылке по ссылке!

По случаю жары. Мы писали несколько раз про платформы предсказаний, если коротко — там можно предложить/поставить ставку на любое событие. Изначально это был чистый беттинг, но понемногу все становится интереснее. Например, продавец мороженого может сделать ставку на холодную погоду, подстраховав возможные потери.

Хеджирование мороженого: как превратить плохую погоду в управляемый риск

Для магазина мороженого погода — это не просто вопрос предпочтений клиентов, это бизнес-риск. Солнечные, тёплые дни обычно привлекают больше посетителей, в то время как дождь, ветер или неожиданное похолодание могут резко снизить продажи. «Хеджирование мороженого» описывает подход, при котором магазин занимает финансовую позицию, предназначенную для получения прибыли, когда неблагоприятная погода наносит ущерб его физическому бизнесу.

Эта концепция недавно привлекла внимание благодаря сообщениям о независимом магазине мороженого в Лос-Анджелесе, использующем погодные контракты на Kalshi, онлайн-платформе прогнозирования рынка. Сообщается, что владелец магазина разместил позиции на более холодные погодные условия, стремясь компенсировать снижение продаж мороженого в холодные дни.

Как работает стратегия

Предположим, магазин мороженого обычно зарабатывает 2000 евро в тёплый летний день, но только 1400 евро, когда температура падает ниже определенного порога. Снижение на 600 евро представляет собой риск потери дохода, связанный с погодой.

Владелец может занять позицию, которая принесёт прибыль, если температура упадёт ниже этого порога. Если наступает холодная погода, магазин теряет деньги на кассе, но может получить компенсацию по погодной позиции. В упрощённом виде:

"Чистый результат"="доход магазина" + "компенсация по погодному контракту" - "стоимость контракта"

Цель не обязательно состоит в том, чтобы получать прибыль с обеих сторон. Она заключается в снижении волатильности общего дохода.

Пример из реальной жизни

Случай в Лос-Анджелесе иллюстрирует логику. Согласно опубликованным данным, магазин испытывает снижение продаж примерно на 20%, когда температура опускается ниже 21°C. Сообщается, что его совладелец использовал небольшие ежедневные позиции на похолодания и другие неблагоприятные погодные условия, получая прибыль до 1500 долларов в месяц.

На практике это похоже на самодельный страховой полис: магазин принимает потенциальный убыток по своей погодной позиции в тёплые периоды в обмен на компенсацию, когда холодная погода наносит ущерб продажам. Однако, в отличие от обычного страхования, результат зависит от точных условий контракта, рыночной цены, данных расчётов и точности измерения погодных условий.

Почему рынки прогнозирования важны

Традиционные инструменты хеджирования от неблагоприятных погодных условий уже существуют. Крупные предприятия могут использовать погодные деривативы, индивидуальные свопы или специализированные страховые продукты для управления рисками, связанными с температурой, осадками или снегопадами. Рынки прогнозирования делают аналогичные инструменты более доступными для малых предприятий, предлагая стандартизированные контракты, основанные на измеримых событиях.

Эта структура связана с параметрическим страхованием, которое выплачивает компенсацию при достижении объективного триггера, такого как определенный уровень осадков или температуры, вместо того чтобы требовать от страховщика точного расчёта финансовых потерь. Параметрические продукты проще в администрировании, поскольку урегулирование зависит от определенного показателя, а не от детальной оценки претензий.

Для продавца мороженого контракт, основанный на температуре, может быть более простым, чем попытка точно доказать, сколько клиентов не пришли из-за погоды.

Пределы хеджирования

Хеджирование от неблагоприятных погодных условий не является безрисковым. Контракт может предусматривать выплаты, если продажи магазина не упадут так сильно, как ожидалось, или не обеспечивать адекватную компенсацию, если другие факторы, такие как дорожное строительство, местное мероприятие или рекламная акция конкурента, снижают выручку.

(Продолжение) К наиболее важным рискам относятся:

Базовый риск: Расчёт по контракту может производиться с использованием метеорологических данных со станции, которые не отражают условия в магазине.

Риск времени: Выплата может зависеть от ежедневного измерения температуры, даже если продажи сосредоточены в несколько послеобеденных часов.

Риск ценообразования: Стоимость покупки защиты может быть слишком высока по сравнению с ожидаемой выгодой.

Риск ликвидности: Трейдер может не иметь возможности войти или выйти из позиции по выгодной цене.

Регуляторный риск: Рынки прогнозов и контракты на события могут столкнуться с юридическими и надзорными спорами в зависимости от их структуры и юрисдикции.

Ещё одна проблема – поведенческий риск. Владелец бизнеса, начинающий с хеджирования, может постепенно начать открывать более крупные позиции, поскольку контракты кажутся прибыльными. В этот момент деятельность может сместиться от управления рисками к спекуляции.

Хеджирование, а не азартная игра

Дисциплинированное хеджирование должно быть связано с измеримым риском для бизнеса. Владелец должен оценить, сколько дохода теряется при разных уровнях температуры, определить необходимый объем защиты и установить строгий бюджет для контрактов.

Например, магазин может:

- Проанализировать данные о ежедневных продажах за несколько лет и данные о местной погоде.

- Определить диапазон температур, при котором продажи начинают снижаться.

- Оценить средний размер убытков, связанных с этим снижением.

-Приобрести только ту защиту, которая компенсирует часть ожидаемых убытков.

- Сравнить эффективность хеджирования с фактическими финансовыми результатами магазина.

Цель — стабильность, а не максимальная прибыль от торговли. Хеджирование, которое приносит впечатляющую самостоятельную прибыль, но поощряет чрезмерный риск, в итоге может подорвать бизнес, который оно призвано защищать.

Более широкая значимость

Хеджирование с помощью мороженого — небольшой, но показательный пример того, как финансовые рынки приближаются к повседневной коммерческой деятельности. Предприятия, чувствительные к погодным условиям, включая рестораны, открытые площадки, туристические компании, фермеров и энергетические компании, давно нуждались в способах управления экологической неопределённостью.

Меняется доступность. Цифровые платформы могут представлять контракты, основанные на событиях, в форме, к которой индивидуальные трейдеры и владельцы малого бизнеса могут получить более лёгкий доступ. Это же развитие поднимает важный вопрос: когда полезный инструмент управления рисками становится неотличимым от ставок?

Для магазина мороженого ответ зависит от цели и дисциплины. Если погодные контракты оцениваются с учётом документально подтверждённой подверженности риску доходов, они могут функционировать как практический инструмент управления рисками. Если же они заключаются главным образом потому, что владелец рассчитывает предсказывать погоду лучше, чем другие участники рынка, то «хеджирование» лучше понимать как спекуляцию.

Маршалловы Острова (государство с населением около 42 тысяч человек) запустили программу безусловного базового дохода - выплачивают всем гражданам по $200 раз в квартал. Выплаты предлагают получать в том числе через USDM1.

Если открыть новости, почти везде написано: «Маршалловы Острова запустили стейблкойн». Но есть нюанс. На официальном сайте проекта черным по белому написано:

На официальном сайте проекта подчеркивается, что USDM1 - это не ЦВЦБ, не электронные деньги и не корпоративный стейблкойн. Его создатели называют его цифровой государственной облигацией.

При этом USDM1 привязан к доллару США, обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США и используется для государственных выплат.

Откуда деньги? После Второй мировой войны США провели на Маршалловых Островах 67 ядерных испытаний. Позже США начали оказывать стране долгосрочную финансовую поддержку, а часть средств была направлена в государственный трастовый фонд. Именно доходы этого фонда сегодня финансируют программу базового дохода, а потому USDM1 привязан к доллару и обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США.

Получать выплаты можно было привычным способом - на банковский счет или чеком, а можно было через цифровой кошелек с USDM1.

Кстати, отличный повод заглянуть на наш сегодняшний семинар. Пока регуляторы по всему миру обсуждают, что считать стейблкойном, как их регулировать и как не допустить фрагментации денежной системы, практика уже подбрасывает новые конструкции.