Окей, это самый остроумный заголовок ресерча за долгое время.

#неблокчейн_brief №85

▪️Сейчас про это пишут из каждой газетенки, но пропустить эту историю успеха, медленно превращающуюся в угрозу всеми китайскому финансовому рынку (возможно, я перегибаю), просто невозможно. Мои любимцы из The Bell написали про основателя компании, Хуэй Ка Яна - как он основал компанию и чем, вероятно, был обязан государству (спойлер - всем, это же Китай). Также разбор от Bloomberg - что такое China Evergrande для китайского рынка, почему ей вдруг стало плохо - и что думают китайские власти по поводу всего этого?
+ Впрочем, что думают китайские власти, более-менее понятно. Си собирается на третий срок, и одна из основных тем его избирательной кампании - всеобщее процветание. Вряд ли сюда входит пункт по спасению дружественного миллиардера, так что судьба Evergrande, вероятно, будет решена с помощью нехитрой схемы "назначить государственный менеджмент - выгнать старых директоров - убедиться, что люди получили свои квадратные метры", пишет FT.
+ До того, как это стало мейнстримом, про проблемы компании рассказал Гонконгер - четко, интересно и со знанием местной специфики (ну, как и всегда). И продолжает рассказывать, кстати.
+ Как работает китайская система "трех красных линий", призванная, среди прочего, снизить уровень задолженности девелоперов и в целом "остудить" рынок жилья.

▪️Помните прошлогоднюю историю, как 13 аналитиков Goldman Sachs сделали презентацию про трудности работы банке и ухудшающееся физическое и ментальное состояние? Short Squeeze со ссылками на Блум и NY Post пишет, что одним из этих аналитиков был Джои Косле (Joey Coslet), сын вице-председателя PE-гиганта TPG ($108 млрд под управлением). И хотя его бэкграунд типичен для отпрыска очень, очень богатой семьи, вполне возможно, что он был тем, у кого хватило яиц придумать и осуществить эту акцию, после которой банки и бутики по всей Уолл-стрит подняли жалованье младшим сотрудникам, сделав их жизни если не легче, то хотя бы чуточку приятнее.

▪️Продолжаю нести в массы свою любовь к сектору ритейла. На этот раз - большая история от The Bell о том, как "Вкусвилл" свою онлайн-доставку развивал. Через промахи, ошибки и косяки - на первое место по темпам роста и третье по объемам.

#неблокчейн_ликбез
▪️Масштабный (50 с лишним страниц) гайд от Verdad Capital по финансовым рынкам.
▪️Перед выходов на российский рынок неспонсируемых иностранных ETF: большой разбор от Эконс на тему того, что вообще такое ETF, какие у этого инструмента есть аналоги в России - и что вообще с этого всего российским участникам рынка.

#одной_строкой
1️⃣ У Безоса появилась собственная философия управления - кхм, безосизм. Выражается, как это ни странно, не в запрете ходить в туалет.
2️⃣ Интервью с женщиной, которая профессионально (то есть, за деньги) занимается изучением SEC-файлингов компаний.
3️⃣ Почему самоуверенность опасна для инвесторов?
4️⃣ Deja vu - #WeWork снова собирается на IPO, на этот раз через SPAC.
5️⃣ #nomercynomalice Профессор Джи разносит очередную компанию, не являющуюся тем, чем хочет казаться - оператор дебетовых карт и так себе управляющий фондом, прикрывающийся символикой #ESG. Странные коннотации EBITDA присутствуют.

#неблокчейн_wtf В продолжение темы последних недель. Новая экономика, когда ни у кого ничего нет.

Красивое обоснование названия фонда. Вспоминаю, как классе в шестом или седьмом ходил на факультатив по математике, где задавали задачи подобного рода, которые я пытался решать строго в лоб (не очень успешно).

Задачу с 9 точками, кстати, решила только одна девчонка - которая реально проводила за ней все свободные перемены на протяжении, наверное, недели.

#неблокчейн_brief №86

▪️Секьюритизация добралась до арт-мира - инвестплатформа Masterworks позволяет покупать 20-долларовые доли в "blue chip"-произведениях искусства, что выглядит вполне себе крестьянской альтернативой Sotheby's, Christie's и прочим 's. Несмотря на забавность и доступность затеи, надо помнить - произведение искусства стоит ровно столько, сколько за него готов заплатить следующий владелец, и вложившись в очередного "нового Бэнкси", вы рискуете потерять накопленные непосильным трудом деньги... то есть, в случае с Masterworks, 20 долларов.

▪️Еще один пример из мира альтернативных инвестиций - производитель гитар Gibson придумал, как стрясти денег с получивших пандемийные чеки разожравшихся диванных гитаристов. Совместно с сайтом по продаже коллекционок Rally, Gibson дал возможность желающим купить кусочек "прототипа" гитары, разработанной совместно с одним из волосатых рокеров, включая Слэша из Guns N' Roses, Тони Иомми из Black Sabbath и Адама Джонса из Tool. Получить гитару "на руки" будет нельзя, но можно будет сделать фото с ней в недавно открытом музее в Нэшвилле. Вход - от $5 за одну "долю" гитары (инструмент Слэша, например, разделили на 13000 "акций"). Вопрос доходности остается открытым.

▪️Американские школы испытывают дефицит водителей автобусов. Главная причина - пандемия, когда на фоне резко снизившегося спроса множество водителей были уволены, однако примешивается еще несколько факторов, от системно низкой з/п (которая, с поправкой на инфляцию, снижается уже несколько декад) до переманивания водителей tech-гигантами, которым нужны доставщики и которые готовы платить за это более серьезные деньги.
+ Новая экономика: Материал The Verge о работе курьеров американских сервисов доставки еды, которые вынуждены самоорганизовываться, чтобы защититься от нападений и краж дорогостоящих велосипедов.

▪️Локальные китайские правительства заставляют Evergrande переводить предоплаты покупателей квартир на защищенные спецсчета - чтобы деньги не утекли куда не надо (например, на погашение обязательств перед держателями облигаций).
+ Кстати, о держателях облигаций. Аналитики Morningstar собрали реакции инвесторов на события с Evergrande, а также рассказали о "быках" и "медведях" в долговом портфеле китайского застройщика.
+ Заканчивать про китайских девелоперов надо на красивой ноте: великолепные (и немного сюрреалистические) фото китайских Парижа, Лондона и - внимание - Джексон Хоула (!).

▪️Довольно редкие в паблике новости про простой советский pump and dump. Каждый раз, когда читаю такое, недоумеваю - учитывая относительно небольшие (по сравнению с США) размеры фондового рынка, а также нацеленность регулятора на поиск определенных fraud-стратегий, на что надеялись эти ребята?

▪️#экономика На фоне выборов в Германии многие издания решили подвести итоги "правления" Ангелы Меркель. Очень хороший обзор того, какие проблемы были решены, а с какими придется бороться новому канцлеру - в материале The Bell.

#одной_строкой
1️⃣ Как Фсбук переплатил огромные деньги, чтобы оставить Цукерберга лично вне персональных судебных претензий FTC по делу с Cambridge Analytica. (На месте акционеров я бы уже бежал в суд.)
2️⃣ Красивый материал NYT про Эмпайр Стейт Билдинг как модель пост-пандемийного рынка коммерческой недвижимости США.
3️⃣ Огромное интервью (+короткая текстовая версия) Галицкого ютуб-каналу "Коммент.Шоу" - про "Краснодар", госфинансирование и многое другое.
4️⃣ Если вы сейчас занимаетесь ремонтом, то могли обратить внимание, что стоимость краски выросла - и вот почему.
5️⃣ Новые #блоги #эконс (последний пункт): почему 4-дневная рабочая неделя - это не очень хорошая идея, и какая может быть альтернатива?
6️⃣ #nomercynomalice #неблокчейн_chart Профессор Джи про бич современного корпоративного управления - многоклассовые акционерные структуры.
7️⃣ #неблокчейн_oilfund NBIM грозится избавиться от акций компаний, которые не имеют четких целей по снижению углеродных выбросов.

Выдержка из рассылки Джейсона Цвайга (WSJ) с двумя интересными темами:

▪️Почему среднегодовой рост китайского фондового рынка в 1992-2021 гг. составлял всего 2.2%, хотя экономика росла примерно на 10% в год?
▪️Как Disney приняла решение платить дивиденды раз в год, а не в квартал, из-за высокой стоимости рассылки дивидендных чеков.

Куда писать, что ломает без инстаграма, если инстаграм сломался?..

Дуров, верни стену добавь сториз в телеграм!

P.S. Ну, хотя бы бриф допишу, пока ничего не работает.

Фб, тем временем, покатился в тартарары.

UPDATE. В уютном чатике подсказывают, что сегодня в принципе распродажа в техах, так что не все эти дикие проценты обусловлены тем, что фб прилёг.

UPDATE 2. Похоже, что сегодняшняя распродажа стала прямым следствием того, что бывшая сотрудница фб раскрыла СМИ и регуляторам ряд интересных документов - о дырах в безопасности, о том, что топы знали о негативном влиянии платформы на пользователей и тд. (https://quote.rbc.ru/news/article/615b3a4d9a79471c949af79a).

Где-то в FTC сейчас потирает ручки Лина Хан, предвкушая дело хлеще «разделения Майкрософт».

#неблокчейн_wtf The Bell отлично собрали фактуру, но не обошлось без юмора (в самом деле, не мог же кто-то написать такое всерьёз?).

https://thebell.io/prichiny-sboya-facebook-instagram-i-whatsapp-opek-tyanet-neft-vyshe-80-i-pekin-protiv-detektivnyh-kvestov

#billions

Я пропустил выход последних трёх серий пятого сезона Billions, чтобы посмотреть все сразу - потому что очень не люблю ждать.

И это, черт подери, было правильным решением, потому что с 10 серии спираль событий раскручивается настолько медленно, вбирая в себя отдельные сюжеты, что кажется, будто это просто набор несвязанных между собой зарисовок - и чтобы связать все воедино, нужно обладать недюжинной фантазией.

Но авторы «Миллиардов» свой хлеб с чёрной икрой и Belvedere едят (и пьют) не зря - к последней серии все это начинает напоминать чертов «24», а некоторым сюжетным поворотам позавидуют и корейские мастера переворачивать фильмы с ног на голову.

Очень интересно, как продолжится уже анонсированный 6 сезон - я лишь надеюсь, что не скатится в унылость последних сезонов Suits.

P.S. Сцена с яичницей - великолепие.
P.P.S. Опять не высплюсь.
P.P.P.S. Написал это все, потом прочитал одну новость - и теперь всерьёз думаю, что это был мой последний сезон Billions. Нечто вроде 8 сезона Scrubs, который вроде как не последний, но по факту…

#неблокчейн_brief №87

🥃 На волне всеобщих ESG-практик многие совершенно забыли об обычных радостях жизни - ставки, алкоголь и наркотики (да, именно в таком порядке). Listed Funds Trust решил это исправить - и создать ETF, который будет отслеживать индекс компаний-производителей алкоголя, лекарств (да, немного не те drugs) и ставочных компаний. Называться все это будет, конечно же, B.A.D. ETF. Shut up and take my money!

📉 Прямо сейчас в США наблюдается разгул инсайдерской торговли и об этом знают, кажется, все - от профессоров вузов, которые ищут взаимосвязи между движениями акций и анонсами компаний, до сотрудников enforcement-агентств, которые обязаны такие вещи пресекать. Правда в том, что механизмы, которые создавались для пресечения инсайдерской торговли, не работают как надо и, скорее, отвлекают обывателей от действий корпоративных инсайдеров, а для разработки новых нужно огромное количество ресурсов - и не факт, что что-то радикально изменится в лучшую сторону.

💰 40 лет назад начался бондовый "бычий" рынок, который длится, с небольшими паузами, уже... собственно, 40 лет. Джейсон Цвайг из WSJ пишет о том, что участники рынка никак не предполагали его наступление, и только сейчас, на опыте, можно сказать, что других вариантов развития событий просто не было.

🧠 Если вы имеете отношение к миру финансов, то, скорее всего, слышали про Майка Милкена и то, как он куражился на рынке ВДО в 1980-е годы. Две вещи, которые Милкен умел делать лучше всего - агрегировать информацию и создавать сообщества людей, с которыми этой информацией можно делиться. Он повторил это дважды - в Drexel Burnham, а после штрафов и отсидки - в Milken Institute, когда создавал фонд для исследования рака.

🎲 Минфин одобрил проект очередной реформы накопительной пенсии - примерно четвертый или пятый с момента, как я поступил в универститет и начал этим всем (деньгами) интересоваться. Правительство же под шумок в который уже раз предложило продлить заморозку накопительной пенсии, длящуюся, напомню, с присоединения одного там полуострова.
+ Я уже даже не спрашиваю "где деньги, Лебовски?" - Силуанов в 2014 году заявлял о том, что эти средства НПФам не вернут, потому что они уже потрачены. Есть предположение, что в ближайшие пару лет вместе с реформой пенс. системы примут закон, который эти деньги окончательно заморозит в карманах государства. Так будет гораздо честнее для всех тех, кто еще надеется, что наше государство позаботится о будущих пенсионерах в ущерб своим гигантским проектам по строительству баблосжигающих фабрик.

#блоги
▪️#nomercynomalice Профессор Галлоуэй о тревожных трендах в образовании и о том, как это влияет на демографию (на примере США). Думаю, что в России ситуация если не такая же, то, скорее всего, еще хуже (идея вам для курсовой - провести такой же анализ на российской выборке).
▪️Сразу два разговора серии "Русские норм" Елизаветы Осетинской (наконец-то там не предприниматели и миллиардеры):
= Профессор МГУ Наталья Зубаревич - про экономическое развитие регионов России и то, на чем оно стоит, а также что ждет Россию;
= Довольно философский разговор с деканом экономфака МГУ Александром Аузаном - про разные категории жителей, коллективный договор, взаимозависимость экономических успехов и демократии и многое другое. Понравилось, что Аузан поддерживает теорию селективного налогообложения - когда налогоплательщик выбирает, на что тратятся его налоги. Жаль, мы до этого еще долго не дойдем (хотя очень хотелось бы).

#неблокчейн_ликбез
= Если вы торгуете сложные продукты через брокеров и при этом не являетесь квал. инвестором, то с 1 октября обязаны пройти ряд тестов, без которых торговать не получится (ну, почти). Зачем это, почему и кому нужно - в обзоре The Bell.
= Настоящий клад для любителей полистать разные умные статьи про value investing - PM, которому не хватало внимания, собирает умные мысли, заметки, цитаты и прочее по теме стоимостного инвестирования.

#одной_строкой (сегодня - реально одна строка).
1️⃣ Как формировалась и куда идет индустрия быстрых свадеб в Лас-Вегасе.

Взгляд на рынок в 4К21 от ВТБ Инвестиции. Снова чтение на выходные.

Наткнулся в финтви на первую страницу вот такого отчёта, не поленился и нашёл.

При YTD -60% в начале октября 2001 года аналитики GS после общения с топ-менеджментом называют Enron «The best of the best» и ставят таргет почти на 50% выше спота.

При этом в отчёте аналитики в формате perception/reality разубеждают инвесторов в том, что компании грозят хоть какие-то серьёзные риски.

Примерно через полтора месяца после этого акции упадут ниже доллара, а компания подаст на банкротство.

Любимое оттуда. Management is committed to improving disclosure.