#неблокчейн_brief №134
MAIN ONES
▪️Первоначальный план (п.3) по разделению EY, амбициозно названный Project Everest, провалился - руководство американского подразделения, на которое приходится порядка 40% глобальной выручки, торпедировало сделку. Мотивация простая - партнеры не смогли договориться, кому достанется налоговый бизнес, из-за чего возникли серьезные сомнения в возможности фирмы полноценно проводить аудиты. Плюс, если финальные очертания фирмы после сделки пока просматриваются не очень четко, то косты, уже достигшие сотен миллионов долларов, надо нести прямо сейчас, с чем несогласны очень многие партнеры. Впрочем, даже если реструктуризация в нынешнем виде не будет реализована, фирму все равно ждут изменения - управляющий комитет разослал на всех сотрудников (около 390 тысяч человек) мемо, в котором подчеркнул необходимость изменений, которые позволят фирме не отстать от конкурентов.
▪️Мини-расследование FT про связь между Icahn Enterprises (IEP) и инвестбанком Jefferies. По интересному стечению обстоятельств, JEFF - единственный крупный игрок Уолл-стрит, покрывающий IEP в своей аналитике, а также банк, который чаще других является lead manager'ом при выходе IEP на долговые рынки.
(Про начала истории ожабе и гадюке фирме Hindenburg и инвесторе-активиста (#activist_investor) Карле Айкане коротко написал здесь в пункте 6).
BLOGS
🖌 Несколько постов от Марка Рубинштейна (Net Interest): (1) почему сейчас не лучшее время, чтобы открывать хедж-фонд, (2) про создание FDIC и развитие системы страхования вкладов в США, (3) про зомби-банки, которые вынуждены платить за фондирование больше, чем зарабатывают на выдаче ссуд, но при этом поддерживаются государством ради видимости стабильности в системе, а также (4) краткая история создания PacWest Bancorp, чуть не попавшего под большую раздачу в сегмента региональных американских банков.
➕Еще немного про американские банки:
= Почему J.P.Morgan все-таки разрешили купить First Republic, несмотря на его (JPM) размеры? (WSJ)
= Что общего у SVB, Signature Bank и First Republic? Правильный ответ: аудиторская фирма KPMG. Как и их коллеги из EY, наследившие в ряде банкротных кейсов, аудиторы KPMG отрицают возможность ошибки и утверждают, что полностью независимы. Фан-факт - CEO двух обанкротившихся банков были в прошлом партнерами KPMG, а CRO Signature перешла на клиентскую сторону менее чем через два месяца после подписания аудиторского отчета по банку. (FT)
🖌 Тоби Нэнгл, бывший топ-менеджер фонда Columbia Threadneedle, рассуждает о том, почему управляющим активами стоит воздержаться от работы на тоталитарные режимы, нарушающие базовые права человека (Китай, Саудовская Аравия, далее по списку). Авторы блога Unhedged добавляют, что помочь управляющим в этом случае могли бы ESG-oriented организации, но тут же добавляют "...The problem is that a lot of the ESG investing industry is grounded in bullshit." Рукоплещу неистово.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи про важность навыка сторителлинга.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ #hedge_funds Стив Коэн (Point72) борется за лицензию казино в Нью-Йорке. (Bloomberg)
2️⃣ Как Bloomberg (компания) готовится к уходу Блумберга (человека) с поста CEO. (FT)
3️⃣ Почему SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи внезапно поплохело - и причем тут FTX Сэма Бэнкмана-Фрида. (Bloomberg)
4️⃣ Тейлор Свифт провела DD и отказалась от рекламы FTX, чем спасла себя от иска на несколько миллиардов. (Business Insider)
5️⃣ Credit Suisse открывал счета нацистам после войны, а часть счетов обслуживалась вплоть до 2020 года. (WSJ)
6️⃣ Зачем компания-оператор кинотеатров AMC [почти год назад] купила золотодобывающую компанию? (Bloomberg, Barrons)
7️⃣ Спустя 5 лет после запрета, S&P вернул в свои индексы компании с акциями двойного класса (dual-class shares), чем призвал на себя гнев пенсионных фондов, недовольных отсутствием достаточного контроля над бордами таких компаний. (FT)
8️⃣ Рэнкинг финансистов "новой волны" от Bloomberg. (Bloomberg)
9️⃣ Что такое "улыбка доллара"? (Schroders)
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Первоначальный план (п.3) по разделению EY, амбициозно названный Project Everest, провалился - руководство американского подразделения, на которое приходится порядка 40% глобальной выручки, торпедировало сделку. Мотивация простая - партнеры не смогли договориться, кому достанется налоговый бизнес, из-за чего возникли серьезные сомнения в возможности фирмы полноценно проводить аудиты. Плюс, если финальные очертания фирмы после сделки пока просматриваются не очень четко, то косты, уже достигшие сотен миллионов долларов, надо нести прямо сейчас, с чем несогласны очень многие партнеры. Впрочем, даже если реструктуризация в нынешнем виде не будет реализована, фирму все равно ждут изменения - управляющий комитет разослал на всех сотрудников (около 390 тысяч человек) мемо, в котором подчеркнул необходимость изменений, которые позволят фирме не отстать от конкурентов.
▪️Мини-расследование FT про связь между Icahn Enterprises (IEP) и инвестбанком Jefferies. По интересному стечению обстоятельств, JEFF - единственный крупный игрок Уолл-стрит, покрывающий IEP в своей аналитике, а также банк, который чаще других является lead manager'ом при выходе IEP на долговые рынки.
(Про начала истории о
BLOGS
🖌 Несколько постов от Марка Рубинштейна (Net Interest): (1) почему сейчас не лучшее время, чтобы открывать хедж-фонд, (2) про создание FDIC и развитие системы страхования вкладов в США, (3) про зомби-банки, которые вынуждены платить за фондирование больше, чем зарабатывают на выдаче ссуд, но при этом поддерживаются государством ради видимости стабильности в системе, а также (4) краткая история создания PacWest Bancorp, чуть не попавшего под большую раздачу в сегмента региональных американских банков.
➕Еще немного про американские банки:
= Почему J.P.Morgan все-таки разрешили купить First Republic, несмотря на его (JPM) размеры? (WSJ)
= Что общего у SVB, Signature Bank и First Republic? Правильный ответ: аудиторская фирма KPMG. Как и их коллеги из EY, наследившие в ряде банкротных кейсов, аудиторы KPMG отрицают возможность ошибки и утверждают, что полностью независимы. Фан-факт - CEO двух обанкротившихся банков были в прошлом партнерами KPMG, а CRO Signature перешла на клиентскую сторону менее чем через два месяца после подписания аудиторского отчета по банку. (FT)
🖌 Тоби Нэнгл, бывший топ-менеджер фонда Columbia Threadneedle, рассуждает о том, почему управляющим активами стоит воздержаться от работы на тоталитарные режимы, нарушающие базовые права человека (Китай, Саудовская Аравия, далее по списку). Авторы блога Unhedged добавляют, что помочь управляющим в этом случае могли бы ESG-oriented организации, но тут же добавляют "...The problem is that a lot of the ESG investing industry is grounded in bullshit." Рукоплещу неистово.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи про важность навыка сторителлинга.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ #hedge_funds Стив Коэн (Point72) борется за лицензию казино в Нью-Йорке. (Bloomberg)
2️⃣ Как Bloomberg (компания) готовится к уходу Блумберга (человека) с поста CEO. (FT)
3️⃣ Почему SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи внезапно поплохело - и причем тут FTX Сэма Бэнкмана-Фрида. (Bloomberg)
4️⃣ Тейлор Свифт провела DD и отказалась от рекламы FTX, чем спасла себя от иска на несколько миллиардов. (Business Insider)
5️⃣ Credit Suisse открывал счета нацистам после войны, а часть счетов обслуживалась вплоть до 2020 года. (WSJ)
6️⃣ Зачем компания-оператор кинотеатров AMC [почти год назад] купила золотодобывающую компанию? (Bloomberg, Barrons)
7️⃣ Спустя 5 лет после запрета, S&P вернул в свои индексы компании с акциями двойного класса (dual-class shares), чем призвал на себя гнев пенсионных фондов, недовольных отсутствием достаточного контроля над бордами таких компаний. (FT)
8️⃣ Рэнкинг финансистов "новой волны" от Bloomberg. (Bloomberg)
9️⃣ Что такое "улыбка доллара"? (Schroders)
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №135 vs. #одной_строкой
▪️Семья Саклер, стоящая в центре "опиоидного кризиса" (и про которую уже успели написать книгу - очевидно, кино или сериал последуют), получила иммунитет от любых исков, которые поданы (или будут поданы) против их компании, находящейся сейчас в процессе банкротства. В обмен на иммунитет семья выплатит до 6 миллиардов долларов нескольким тысячам истцов, пострадавшим, прямо или косвенно, от препарата OxyContin. Мэтт Ливайн из Bloomberg рассуждает о том, насколько этичен такой "обмен", учитывая, что у Саклеров останется еще несколько миллиардов на безбедное существование после того, как жертвами опиоидной эпидемии стали примерно пол-миллиона американцев.
+ Крутая статья о том, кому и как из фармацевтов, кроме Саклеровской Purdue Pharma, помогала McKinsey? Оказывается, много кому и самыми разными способами. Очень понравился один момент в статье:
"Purdue was seeking approval from the Food and Drug Administration for a new version of OxyContin that would be more difficult to snort or inject. After the F.D.A. denied its application in 2008, Purdue enlisted McKinsey’s help. The consultants interviewed a former drug dealer about OxyContin abuse, oversaw scientific studies, prepared regulatory documents and coached company officials on how to deal with the F.D.A., which had been a McKinsey client. The agency gave its approval in 2010, and later allowed Purdue to claim the new pills were resistant to abuse."
+ Архив с документами, которые McK предоставила прокурорам в рамках сеттлмента на 600 миллионов долларов. По ссылке можно найти презентации, переписки, заметки и еще кучу всяких интересных внутренних документов, которые помогают понять масштаб вовлечения Фирмы в "опиоидный кризис". Планирую как следует зарыться в слайды и изучить лучшие практики, да.
▪️Расследование WSJ: Как американские политики торгуют на фондовом рынке вопреки всем запретам. Чуть раньше писал про подобное же расследование Insider о трейдерах, которые прикидывались членами Конгресса.
▪️Человек, управляющий триллионом долларов. (Bloomberg)
▪️Золтан Пожар покинул Credit Suisse. Чем он знаменит и почему его все цитируют? (WSJ)
▪️Почему Apple - китайская компания? (FT)
@nonblockchain
▪️Семья Саклер, стоящая в центре "опиоидного кризиса" (и про которую уже успели написать книгу - очевидно, кино или сериал последуют), получила иммунитет от любых исков, которые поданы (или будут поданы) против их компании, находящейся сейчас в процессе банкротства. В обмен на иммунитет семья выплатит до 6 миллиардов долларов нескольким тысячам истцов, пострадавшим, прямо или косвенно, от препарата OxyContin. Мэтт Ливайн из Bloomberg рассуждает о том, насколько этичен такой "обмен", учитывая, что у Саклеров останется еще несколько миллиардов на безбедное существование после того, как жертвами опиоидной эпидемии стали примерно пол-миллиона американцев.
+ Крутая статья о том, кому и как из фармацевтов, кроме Саклеровской Purdue Pharma, помогала McKinsey? Оказывается, много кому и самыми разными способами. Очень понравился один момент в статье:
"Purdue was seeking approval from the Food and Drug Administration for a new version of OxyContin that would be more difficult to snort or inject. After the F.D.A. denied its application in 2008, Purdue enlisted McKinsey’s help. The consultants interviewed a former drug dealer about OxyContin abuse, oversaw scientific studies, prepared regulatory documents and coached company officials on how to deal with the F.D.A., which had been a McKinsey client. The agency gave its approval in 2010, and later allowed Purdue to claim the new pills were resistant to abuse."
+ Архив с документами, которые McK предоставила прокурорам в рамках сеттлмента на 600 миллионов долларов. По ссылке можно найти презентации, переписки, заметки и еще кучу всяких интересных внутренних документов, которые помогают понять масштаб вовлечения Фирмы в "опиоидный кризис". Планирую как следует зарыться в слайды и изучить лучшие практики, да.
▪️Расследование WSJ: Как американские политики торгуют на фондовом рынке вопреки всем запретам. Чуть раньше писал про подобное же расследование Insider о трейдерах, которые прикидывались членами Конгресса.
▪️Человек, управляющий триллионом долларов. (Bloomberg)
▪️Золтан Пожар покинул Credit Suisse. Чем он знаменит и почему его все цитируют? (WSJ)
▪️Почему Apple - китайская компания? (FT)
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №136
MAIN ONES
▪️Сюжет прошедшего месяца – расследование FT в отношении основателя и крупнейшего акционера Odey Asset Management (OAM) Криспина Оди, которого обвинили в сексуальных домогательствах 13 женщин, работавших в фонде или являвшихся знакомыми финансиста. Оди был (теперь, после его ухода из фонда, прошедшее время можно использовать официально) одним из последних «титанов» британской инвестиндустрии. Несмотря на очень волатильные результаты деятельности фонда (точнее сказать, фондов) – с 2015 по 2017 Odey упорно терял деньги, в 2018 году принес инвесторам 53%, а затем два года снова терял, отпугнув некоторое количество smart money типа пенсионных фондов – Криспин Оди оставался чрезвычайно уважаемым в отрасли специалистом и крайне богатым человеком, которому однажды уже удалось избежать наказания по похожим обвинениям в суде.
К настоящему моменту свои отношения с Odey прекратили прайм-брокеры Morgan Stanley, JP Morgan (также выступавший депозитарием фонда), Goldman Sachs и Exane, управляющие Schroders, а также Barclays, выступавший финансовым партнером фонда. В отношении Криспина Оди запущено расследование регулятора FCA (который задает вопросы даже инвестиционным платформам, продолжающим впаривать фонды Odey ритейл-инвесторам). Часть фондов, составлявших OAM, была заморожена после того, как клиенты ринулись вытаскивать свои средства, оставшиеся фонды Odey пытаются резко перевернуть активы (как правило, крупные доли в британских компаниях) в ликвидность, а партнеры – как угодно сохранить фонды, переведя их в другие УК.
Криспин Оди, само собой, отрицает все обвинения FT и грозится засудить FCA, однако пока все выглядит как эталонный fall from grace и повод закупить побольше попкорна.
BLOGS
Два (как всегда) классных текста Марка Рубинштейна:
🖌О том, как Deutsche Bank удалось избежать судьбы Credit Suisse в процессе построения глобальной инвестиционно-банковской франшизы,
🖌О «денежном» бизнесе (буквально – печати денег) на примере разных участников «пищевой» цепочки – от компаний, печатающих деньги, до производителей банкоматов.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Тейлор Свифт за один концерт нового тура “Eras” зарабатывает больше 13 млн долларов, а совокупная выручка только от билетов по итогам тура может превысить миллиард.
2️⃣ В СД Goldman Sachs войдет Том Монтаг – «ветеран» инвестбанка, бывший exec BofA и горячий сторонник Давида Соломона, репутация которого среди «правящего класса» GS пошатнулась после ряда сомнительных сделок.
3️⃣ Десять правил инсайдерской торговли от Метта Левина.
4️⃣ #hedge_funds Как из-за разницы в стратегии и подходе к преемственности разошлись траектории фондов Marshall Wace и Lansdowne Partners.
5️⃣ Почему центробанки – это гангста от мира финансов?
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Сюжет прошедшего месяца – расследование FT в отношении основателя и крупнейшего акционера Odey Asset Management (OAM) Криспина Оди, которого обвинили в сексуальных домогательствах 13 женщин, работавших в фонде или являвшихся знакомыми финансиста. Оди был (теперь, после его ухода из фонда, прошедшее время можно использовать официально) одним из последних «титанов» британской инвестиндустрии. Несмотря на очень волатильные результаты деятельности фонда (точнее сказать, фондов) – с 2015 по 2017 Odey упорно терял деньги, в 2018 году принес инвесторам 53%, а затем два года снова терял, отпугнув некоторое количество smart money типа пенсионных фондов – Криспин Оди оставался чрезвычайно уважаемым в отрасли специалистом и крайне богатым человеком, которому однажды уже удалось избежать наказания по похожим обвинениям в суде.
К настоящему моменту свои отношения с Odey прекратили прайм-брокеры Morgan Stanley, JP Morgan (также выступавший депозитарием фонда), Goldman Sachs и Exane, управляющие Schroders, а также Barclays, выступавший финансовым партнером фонда. В отношении Криспина Оди запущено расследование регулятора FCA (который задает вопросы даже инвестиционным платформам, продолжающим впаривать фонды Odey ритейл-инвесторам). Часть фондов, составлявших OAM, была заморожена после того, как клиенты ринулись вытаскивать свои средства, оставшиеся фонды Odey пытаются резко перевернуть активы (как правило, крупные доли в британских компаниях) в ликвидность, а партнеры – как угодно сохранить фонды, переведя их в другие УК.
Криспин Оди, само собой, отрицает все обвинения FT и грозится засудить FCA, однако пока все выглядит как эталонный fall from grace и повод закупить побольше попкорна.
BLOGS
Два (как всегда) классных текста Марка Рубинштейна:
🖌О том, как Deutsche Bank удалось избежать судьбы Credit Suisse в процессе построения глобальной инвестиционно-банковской франшизы,
🖌О «денежном» бизнесе (буквально – печати денег) на примере разных участников «пищевой» цепочки – от компаний, печатающих деньги, до производителей банкоматов.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Тейлор Свифт за один концерт нового тура “Eras” зарабатывает больше 13 млн долларов, а совокупная выручка только от билетов по итогам тура может превысить миллиард.
2️⃣ В СД Goldman Sachs войдет Том Монтаг – «ветеран» инвестбанка, бывший exec BofA и горячий сторонник Давида Соломона, репутация которого среди «правящего класса» GS пошатнулась после ряда сомнительных сделок.
3️⃣ Десять правил инсайдерской торговли от Метта Левина.
4️⃣ #hedge_funds Как из-за разницы в стратегии и подходе к преемственности разошлись траектории фондов Marshall Wace и Lansdowne Partners.
5️⃣ Почему центробанки – это гангста от мира финансов?
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №137
#hedge_funds
"There’s a saying about hedge funds, that they are a “compensation scheme masquerading as an asset class”. Sculptor’s public filings don’t disprove that".
Выставленный в конце ноября прошлого года на продажу фонд Sculptor Capital Management (aka Och-Ziff Capital Management Group) нашел, наконец, своего покупателя - за 639 млн долларов его выкупит Нью-Йоркская фирма по управлению активами в сфере недвижимости Rithm Capital. Указанная цена составляет примерно 5% от оценки, по которой OZ в 2007 году вышел на IPO (да, это один из очень малого числа хедж-фондов, имевших публичную историю, которая после этой сделки, похоже, будет окончена), и с учетом того, что в последние годы фонд светился в основном в "желтой" хронике из-за конфликта между основателем и его протеже, а также сумасшедшими выплатами в адрес менеджмента (при достаточно скромных "заработках" публичных акционеров), это еще вполне себе приличные деньги.
Марк Рубинштейн (блог Net Interest) подробнейшим образом разобрал публичные регуляторные файлинги фонда, а также рассказал историю Och-Ziff/Sculptor с момента основания; местами эта история достойна вполне себе экранизации в виде какого-нибудь шпионского кино.
#одной_строкой
▪️Некролог Анжело Мозило - основателя Countrywide Financial, которого многие считают если не виновником, то одним из идейных вдохновителей ипотечного кризиса 2008 года.
▪️Классный разбор замещающих облигаций от @BuyTheDipRu.
▪️Документалка FT по итогам расследования о сексуальных домогательствах Криспина Оди в адрес большого числа женщин.
▪️Как Том Бреди и прочие звезды влетели на рекламе разных криптовалютных фирм.
@nonblockchain
#hedge_funds
"There’s a saying about hedge funds, that they are a “compensation scheme masquerading as an asset class”. Sculptor’s public filings don’t disprove that".
Выставленный в конце ноября прошлого года на продажу фонд Sculptor Capital Management (aka Och-Ziff Capital Management Group) нашел, наконец, своего покупателя - за 639 млн долларов его выкупит Нью-Йоркская фирма по управлению активами в сфере недвижимости Rithm Capital. Указанная цена составляет примерно 5% от оценки, по которой OZ в 2007 году вышел на IPO (да, это один из очень малого числа хедж-фондов, имевших публичную историю, которая после этой сделки, похоже, будет окончена), и с учетом того, что в последние годы фонд светился в основном в "желтой" хронике из-за конфликта между основателем и его протеже, а также сумасшедшими выплатами в адрес менеджмента (при достаточно скромных "заработках" публичных акционеров), это еще вполне себе приличные деньги.
Марк Рубинштейн (блог Net Interest) подробнейшим образом разобрал публичные регуляторные файлинги фонда, а также рассказал историю Och-Ziff/Sculptor с момента основания; местами эта история достойна вполне себе экранизации в виде какого-нибудь шпионского кино.
#одной_строкой
▪️Некролог Анжело Мозило - основателя Countrywide Financial, которого многие считают если не виновником, то одним из идейных вдохновителей ипотечного кризиса 2008 года.
▪️Классный разбор замещающих облигаций от @BuyTheDipRu.
▪️Документалка FT по итогам расследования о сексуальных домогательствах Криспина Оди в адрес большого числа женщин.
▪️Как Том Бреди и прочие звезды влетели на рекламе разных криптовалютных фирм.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №139
MAIN ONES
▪️Чудесная история из дальнего угла финансового рынка, уже упомянутая Гонконгером: некоторые особо прошаренные товарищи из числа #hedge_funds и управляющих активами решили затариться древними банковскими перпетуалами и прочими инструментами, доходность которых привязана к ныне почившей ставке Libor - и саботируют любые попытки финансовых институтов перевести инструменты на другую ставку (до момента, когда инструменты должны сменить Libor на другой референс, остается около года), тем самым вынуждая эмитентов гасить обязательства по номиналу до окончания срока обращения. Ряд банков, включая Barclays, HSBC и Standard Chartered, уже приняли решение погасить эти инструменты, тем самым подарив хедж-фондам десятки процентов доходности, но другие решили поспорить с любителями быстрых денег - и это грозит последним тем, что они окажутся втянутыми в долгий судебный процесс, а приобретенные инструменты будут юридически "заморожены" на неопределенный срок. (Bloomberg)
BLOGS
🖌 Совсем не про финансы, но он этого не менее впечатляющий очерк колумниста FT про "призраков" Флит-стрит - бывшей колыбели британского (и мирового) журнализма. (FT)
🖌 В мире осталось не так много вечных ценностей, в мире финансовом и того меньше, поэтому предлагаю всем прочитать и восхититься без малого 400-летним бондов, который был выпущен в Нидерландах в год заключения Вестфальского соглашения и обслуживается до сих пор - не в пример евробондам ряда российских компаний. (FT)
🖌 Марк Рубинштейн о том, как работает stock lending при шорт-сделках и сколько на этом зарабатывают крупнейшие прайм-брокеры. (Net Interest)
🖌 #nomercynomalice Оптимистичный взгляд на американскую экономику от Скотта Галлоуэя. (ProfGalloway)
LIBRARY (#неблокчейн_books)
📚По рекомендации Гонконгера начал читать "Благородный дом" Джеймса Клавелла и буквально провалился в эту книгу - настолько, что заказал бумажную копию. (Лабиринт)
📚 Фрагмент новой книги "Numbers go up" про взлет и падение некоторых крипто-предпринимателей - про SBF, Жизель Бундхен, Тома Бреди и прочих охочих до халявных денег персонажей. Не уверен, что буду читать саму книгу, но отрывок очень показательный. (Intelligencer)
+ В продолжение темы FTX: находящийся под домашним арестом SBF накатал 250 страниц размышлений и самооправданий относительно банкроства криптофирмы; некоторые считают, что это ляжет в основу его линии защиты, но лично мне кажется, что у SBF потихоньку срывает резьбу. (NYT)
+ Еще для фанатов саги FTX - бывшая CEO фонда Alameda Research и, по совместительству, многократная бывшая девушка SBF Кэролайн Эллисон тоже вела дневник, в котором подробно рассказывала обо всех своих переживаниях, от сложностей в отношениях с SBF до менее важных вещей типа торговых стратегий и риск-менеджмента. (NYT)
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как топы Boeing переживают работу на удаленке (спойлер - у них для этого есть частные джеты). (WSJ)
2️⃣ XTX Markets британского подданного Алекса Герко подала в суд на Aviva и L&G за дискриминацию по национальному признаку. (FT)
3️⃣ Белый Дом хочет сократить промежуток между публикацией статистики и комментариями официальных лиц с 1 часа до 30 минут. (Axios)
4️⃣ #неблокчейн_oilfund Как всеобщий ИИ-хайп помог суверенному фонду Норвегии NBIM заработать 10% доходности в 1П23. (Bloomberg)
5️⃣ Может ли одна компания обеспечить рост ВВП целой страны? Может, если ее название Novo Nordisk. (NYT)
6️⃣ #activist_investor Подробный очерк о Карле Айкане и том, как он переизобратает свой бизнес после отчета Hindenburg Research. (NYT)
7️⃣ Свежая стратегия по российскому и зарубежному рынку от Тинькофф Инвестиций. (Tinkoff)
🎦 Showtime запустил седьмой сезон Billions - и пока он очень, очень хорош по сравнению с предыдущим. Только бы не слили к концу.
🎦 В защиту Кена Гриффина - почему не стоит верить всему, в чем свежий фильм про Gamestop Saga обвиняет хедж-фонды и их владельцев. (FT)
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Чудесная история из дальнего угла финансового рынка, уже упомянутая Гонконгером: некоторые особо прошаренные товарищи из числа #hedge_funds и управляющих активами решили затариться древними банковскими перпетуалами и прочими инструментами, доходность которых привязана к ныне почившей ставке Libor - и саботируют любые попытки финансовых институтов перевести инструменты на другую ставку (до момента, когда инструменты должны сменить Libor на другой референс, остается около года), тем самым вынуждая эмитентов гасить обязательства по номиналу до окончания срока обращения. Ряд банков, включая Barclays, HSBC и Standard Chartered, уже приняли решение погасить эти инструменты, тем самым подарив хедж-фондам десятки процентов доходности, но другие решили поспорить с любителями быстрых денег - и это грозит последним тем, что они окажутся втянутыми в долгий судебный процесс, а приобретенные инструменты будут юридически "заморожены" на неопределенный срок. (Bloomberg)
BLOGS
🖌 Совсем не про финансы, но он этого не менее впечатляющий очерк колумниста FT про "призраков" Флит-стрит - бывшей колыбели британского (и мирового) журнализма. (FT)
🖌 В мире осталось не так много вечных ценностей, в мире финансовом и того меньше, поэтому предлагаю всем прочитать и восхититься без малого 400-летним бондов, который был выпущен в Нидерландах в год заключения Вестфальского соглашения и обслуживается до сих пор - не в пример евробондам ряда российских компаний. (FT)
🖌 Марк Рубинштейн о том, как работает stock lending при шорт-сделках и сколько на этом зарабатывают крупнейшие прайм-брокеры. (Net Interest)
🖌 #nomercynomalice Оптимистичный взгляд на американскую экономику от Скотта Галлоуэя. (ProfGalloway)
LIBRARY (#неблокчейн_books)
📚По рекомендации Гонконгера начал читать "Благородный дом" Джеймса Клавелла и буквально провалился в эту книгу - настолько, что заказал бумажную копию. (Лабиринт)
📚 Фрагмент новой книги "Numbers go up" про взлет и падение некоторых крипто-предпринимателей - про SBF, Жизель Бундхен, Тома Бреди и прочих охочих до халявных денег персонажей. Не уверен, что буду читать саму книгу, но отрывок очень показательный. (Intelligencer)
+ В продолжение темы FTX: находящийся под домашним арестом SBF накатал 250 страниц размышлений и самооправданий относительно банкроства криптофирмы; некоторые считают, что это ляжет в основу его линии защиты, но лично мне кажется, что у SBF потихоньку срывает резьбу. (NYT)
+ Еще для фанатов саги FTX - бывшая CEO фонда Alameda Research и, по совместительству, многократная бывшая девушка SBF Кэролайн Эллисон тоже вела дневник, в котором подробно рассказывала обо всех своих переживаниях, от сложностей в отношениях с SBF до менее важных вещей типа торговых стратегий и риск-менеджмента. (NYT)
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как топы Boeing переживают работу на удаленке (спойлер - у них для этого есть частные джеты). (WSJ)
2️⃣ XTX Markets британского подданного Алекса Герко подала в суд на Aviva и L&G за дискриминацию по национальному признаку. (FT)
3️⃣ Белый Дом хочет сократить промежуток между публикацией статистики и комментариями официальных лиц с 1 часа до 30 минут. (Axios)
4️⃣ #неблокчейн_oilfund Как всеобщий ИИ-хайп помог суверенному фонду Норвегии NBIM заработать 10% доходности в 1П23. (Bloomberg)
5️⃣ Может ли одна компания обеспечить рост ВВП целой страны? Может, если ее название Novo Nordisk. (NYT)
6️⃣ #activist_investor Подробный очерк о Карле Айкане и том, как он переизобратает свой бизнес после отчета Hindenburg Research. (NYT)
7️⃣ Свежая стратегия по российскому и зарубежному рынку от Тинькофф Инвестиций. (Tinkoff)
🎦 Showtime запустил седьмой сезон Billions - и пока он очень, очень хорош по сравнению с предыдущим. Только бы не слили к концу.
🎦 В защиту Кена Гриффина - почему не стоит верить всему, в чем свежий фильм про Gamestop Saga обвиняет хедж-фонды и их владельцев. (FT)
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №141
MAIN ONES
▪️#activist_investor Едва закончив одну корпоративную битву с Disney, Нельсон Пельц запустил другую. Разочарованный "успехами" Боба Айгера, вернувшегося на пост CEO в ноябре 2022 года, Пельц и его фонд Trian Partners снова борются за места в Совете директоров - на два "кресла" выдвинуты сам Пельц, а также бывший CFO Disney Джеймс Расуло. Впрочем, похоже, что в этот раз Айгер и ко были быстрее: Disney объявил о достижении соглашения с двумя другими активистами - ValueAct, который поможет компании с разработкой стратегии, и Blackwells, который уже номинировал трех членов в СД компании. Напомню, в предыдущий раз борд Disney обновлялся в ноябре, когда директорами стали бывший CEO Morgan Stanley Джеймс Горман и бывший CEO британского конгломерата SKY Group Джереми Даррок.
▪️Продолжение невероятной истории Wirecard в расследовании WSJ - Ян Марсалек, бывший COO немецкого финтех-гиганта, развалившегося после скандала с нарисованным балансом, кажется, работал на российскую разведку, а сама компания была активно вовлечена в финансирование тайных операций и спецагентов. Воистину, если по этой истории не снимут фильм, это будет гигантским упущением.
▪️Сначала в Китае стали запрещать альтернативные (читай - негативные) публичные мнения о различных сенситивных экономических темах, включая растущую инфляцию, а теперь некоторых китайских аналитиков, экономистов и прочие профессионалов околофинансового сектора блокируют в соцсетях, запрещая размещать новые посты, а пользователи потеряли возможность подписываться на их аккаунты. Воистину, if I ignore it, maybe it will go away.
BLOGS
🖌️Пронзительный текст профессора Галлоуэя (давно его тут не было, да) 2020 года, в котором он рассуждает о том, какие уроки может вынести человечество из пандемии. Спойлер - человечество снова ничего не выучило.
🖌️Еще один пост Галлоуэя - на этот раз с прогнозами на 2024 год.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Десять CEO, у которых 2023 год откровенно не задался. Как пишут в недобросовестной интернет-рекламе, "номер 10 вас удивит!"
2️⃣ В отличие от CEO пунктом выше, у моей любимицы Тейлор Свифт прошлый год выдался экстраординарным - ее тур Eras собрал под 2 млрд долларов, фильм по туру поставил рекорд сборов в первые выходные, а сама Тей-Тей стала миллиардершей и человеком года по версии журнала Time.
3️⃣ Стив Баллмер, бывший CEO Microsoft, может получить почти миллиард долларов в виде дивидендов по акциям компании.
4️⃣ Миллиардер ищет наследника. Требования: 50+, садовник по профессии.
5️⃣ Невероятно крутая реклама акций и облигаций за авторством Merrill Lynch, которая размещалась в NYT с конца сороковых годов 20 века на протяжении нескольких лет. Вот это я понимаю investor education.
6️⃣ #неблокчейн_books Гиганская обновляемая подборка книг на самые разные темы от McKinsey.
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️#activist_investor Едва закончив одну корпоративную битву с Disney, Нельсон Пельц запустил другую. Разочарованный "успехами" Боба Айгера, вернувшегося на пост CEO в ноябре 2022 года, Пельц и его фонд Trian Partners снова борются за места в Совете директоров - на два "кресла" выдвинуты сам Пельц, а также бывший CFO Disney Джеймс Расуло. Впрочем, похоже, что в этот раз Айгер и ко были быстрее: Disney объявил о достижении соглашения с двумя другими активистами - ValueAct, который поможет компании с разработкой стратегии, и Blackwells, который уже номинировал трех членов в СД компании. Напомню, в предыдущий раз борд Disney обновлялся в ноябре, когда директорами стали бывший CEO Morgan Stanley Джеймс Горман и бывший CEO британского конгломерата SKY Group Джереми Даррок.
▪️Продолжение невероятной истории Wirecard в расследовании WSJ - Ян Марсалек, бывший COO немецкого финтех-гиганта, развалившегося после скандала с нарисованным балансом, кажется, работал на российскую разведку, а сама компания была активно вовлечена в финансирование тайных операций и спецагентов. Воистину, если по этой истории не снимут фильм, это будет гигантским упущением.
▪️Сначала в Китае стали запрещать альтернативные (читай - негативные) публичные мнения о различных сенситивных экономических темах, включая растущую инфляцию, а теперь некоторых китайских аналитиков, экономистов и прочие профессионалов околофинансового сектора блокируют в соцсетях, запрещая размещать новые посты, а пользователи потеряли возможность подписываться на их аккаунты. Воистину, if I ignore it, maybe it will go away.
BLOGS
🖌️Пронзительный текст профессора Галлоуэя (давно его тут не было, да) 2020 года, в котором он рассуждает о том, какие уроки может вынести человечество из пандемии. Спойлер - человечество снова ничего не выучило.
🖌️Еще один пост Галлоуэя - на этот раз с прогнозами на 2024 год.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Десять CEO, у которых 2023 год откровенно не задался. Как пишут в недобросовестной интернет-рекламе, "номер 10 вас удивит!"
2️⃣ В отличие от CEO пунктом выше, у моей любимицы Тейлор Свифт прошлый год выдался экстраординарным - ее тур Eras собрал под 2 млрд долларов, фильм по туру поставил рекорд сборов в первые выходные, а сама Тей-Тей стала миллиардершей и человеком года по версии журнала Time.
3️⃣ Стив Баллмер, бывший CEO Microsoft, может получить почти миллиард долларов в виде дивидендов по акциям компании.
4️⃣ Миллиардер ищет наследника. Требования: 50+, садовник по профессии.
5️⃣ Невероятно крутая реклама акций и облигаций за авторством Merrill Lynch, которая размещалась в NYT с конца сороковых годов 20 века на протяжении нескольких лет. Вот это я понимаю investor education.
6️⃣ #неблокчейн_books Гиганская обновляемая подборка книг на самые разные темы от McKinsey.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №142 vs. #hedge_funds
▪️В прошедшем году "самые умные парни" Уолл-стрит (или, скорее, Бостона) снова заработали чертову тучу денег. Совокупная выручка (gains) индустрии хедж-фондов составила 218 миллиардов долларов (после вычета комиссий), при этом топ-20 фирм заработали 30% этой суммы, управляя менее чем пятой частью совокупных активов, что представляется не просто отличным, а невероятным результатом. Еще немного статистики: за последние три года топ-20 хедж-фондов принесли 83% (!) всей выручки среди всех фондов вообще.
Как и следовало ожидать, среди самых успешных фондов много представителей "мультистратов", получивших широкое распространение в последние годы. Среди тех, кому все завидуют, хорошо знакомые имена: TCI Fund Management Криса Хона (12.9 млрд долларов выручки), Citadel Кена Гриффина (8.1 млрд долларов), Viking Global Investors Андреаса Халворсена (6 млрд), Millenium Management Иззи Ингландера (5.7 млрд), Elliott Management Пола Сингера (5.5 млрд). Первые два из этого списка, а также фонд D.E. Shaw, в котором когда-то начинал карьеру владелец заводов, газет и ракет Джефф Безос, стали самыми успешными по чистой доходности для клиентов с момента запуска. За последние три года они заработали 71 млрд долларов (после вычета комиссий), что составило 38% всей прибыли всех хедж-фондов - и на их долю приходится всего 4.6% AUM.
▪️На фоне супер-успешного года Millennium Management решил (FT paywall) поддержать бывшего портфельного управляющего аж тремя миллиардами долларов для запуска нового фонда, Taula Capital. Всего же Taula планирует привлечь до 5 миллиардов от сторонних инвесторов, что сделает его запуск крупнейшим среди новых хедж-фондов за последний год.
Традиция поддерживать собственными деньгами бывших PM существует в индустрии хедж-фондов давно - само собой, при этом инвестор рассчитывает на различные преференции при дальнейшем сотрудничестве. Впрочем, в последние годы на волне успеха мультистратов многие звездные PM'ы вместо запуска собственного фонда присоединялись к кому-то из уже существующих "китов", что лишало их необходимости выстраивать дорогущую инфраструктуру, при этом оставляя значительную степень свободы и чертовски приятный компенсационный пакет.
▪️Тем временем, рынок пассивных фондовых инвестиций в прошедшем году достиг (FT paywall) уровня AUM в 13.3 триллиона долларов, обойдя рынок активного управления (13.2 триллиона).
С учетом сегментов PE и private credit "активный" рынок все равно превышает "пассивный" вдвое, однако тенденции, заложенные взрывным ростом ETF-фондов, налицо.
#одной_строкой
1️⃣ Все, что нужно знать о биржевых фондах на биткойн. (FT)
2️⃣ Почему фирме-управляющему активами на триллион с лишним долларов лучше оставаться скучной и старомодной. (FT)
3️⃣ К бичеванию/священной войне Билла Экмана против Гарварда присоединился его бывший президент, экономист Ларри Саммерс. (CNN)
@nonblockchain
▪️В прошедшем году "самые умные парни" Уолл-стрит (или, скорее, Бостона) снова заработали чертову тучу денег. Совокупная выручка (gains) индустрии хедж-фондов составила 218 миллиардов долларов (после вычета комиссий), при этом топ-20 фирм заработали 30% этой суммы, управляя менее чем пятой частью совокупных активов, что представляется не просто отличным, а невероятным результатом. Еще немного статистики: за последние три года топ-20 хедж-фондов принесли 83% (!) всей выручки среди всех фондов вообще.
Как и следовало ожидать, среди самых успешных фондов много представителей "мультистратов", получивших широкое распространение в последние годы. Среди тех, кому все завидуют, хорошо знакомые имена: TCI Fund Management Криса Хона (12.9 млрд долларов выручки), Citadel Кена Гриффина (8.1 млрд долларов), Viking Global Investors Андреаса Халворсена (6 млрд), Millenium Management Иззи Ингландера (5.7 млрд), Elliott Management Пола Сингера (5.5 млрд). Первые два из этого списка, а также фонд D.E. Shaw, в котором когда-то начинал карьеру владелец заводов, газет и ракет Джефф Безос, стали самыми успешными по чистой доходности для клиентов с момента запуска. За последние три года они заработали 71 млрд долларов (после вычета комиссий), что составило 38% всей прибыли всех хедж-фондов - и на их долю приходится всего 4.6% AUM.
▪️На фоне супер-успешного года Millennium Management решил (FT paywall) поддержать бывшего портфельного управляющего аж тремя миллиардами долларов для запуска нового фонда, Taula Capital. Всего же Taula планирует привлечь до 5 миллиардов от сторонних инвесторов, что сделает его запуск крупнейшим среди новых хедж-фондов за последний год.
Традиция поддерживать собственными деньгами бывших PM существует в индустрии хедж-фондов давно - само собой, при этом инвестор рассчитывает на различные преференции при дальнейшем сотрудничестве. Впрочем, в последние годы на волне успеха мультистратов многие звездные PM'ы вместо запуска собственного фонда присоединялись к кому-то из уже существующих "китов", что лишало их необходимости выстраивать дорогущую инфраструктуру, при этом оставляя значительную степень свободы и чертовски приятный компенсационный пакет.
▪️Тем временем, рынок пассивных фондовых инвестиций в прошедшем году достиг (FT paywall) уровня AUM в 13.3 триллиона долларов, обойдя рынок активного управления (13.2 триллиона).
С учетом сегментов PE и private credit "активный" рынок все равно превышает "пассивный" вдвое, однако тенденции, заложенные взрывным ростом ETF-фондов, налицо.
#одной_строкой
1️⃣ Все, что нужно знать о биржевых фондах на биткойн. (FT)
2️⃣ Почему фирме-управляющему активами на триллион с лишним долларов лучше оставаться скучной и старомодной. (FT)
3️⃣ К бичеванию/священной войне Билла Экмана против Гарварда присоединился его бывший президент, экономист Ларри Саммерс. (CNN)
@nonblockchain
Bloomberg.com
Hedge Funds Cap a Bumper Year for Profits
Billionaire money managers Chris Hohn and Ken Griffin led hedge funds to deliver one of the best years for clients in 2023.
#неблокчейн_brief №143
▪️Стратегия "UP or OUT" дала сбой: консалтинговые компании "большой тройки" и "большой четверки" задумались над тем, чтобы ускорить процесс "текучки" на фоне непомерно раздувшегося в пандемию штата сотрудников. Надежды на повышенный объем работы не оправдались, а теперь типичные направления ухода консультантов, включая технологические компании и инвестбанки, перешли в режим увольнений, что заставляет большее число сотрудников оставаться на месте. Например, в обычные годы штат McKinsey обновлялся примерно на 20%, но в 2023 году этот показатель снизился до 15% (у других компаний похожий тренд). Попытка ускорить "текучку" привела к тому, что руководство "Маков" вернулось к практике mid-year reviews, почти забытой с момента пандемии - на таких "ревью" недостаточно хорошо работающим сотрудникам предлагают "подумать над уходом". Кроме того, некоторым сотрудникам предлагают выходное пособие в размере 6-9 зарплат на тот период, пока не будет найдена новая работа - но так везет далеко не всем, кого-то просто увольняют.
▪️Люблю возвращаться к старым историям: крупнейшая китайская кофейная сеть Luckin Coffee, в 2020 году эпично угодившая в скандал с подлогом отчетности и вылетевшая с NASDAQ, а в конце 2022 года поддержанная китайским хедж-фондом Snow Lake, с которого тот скандал и начался, в 2023 году унизила Starbucks по продажам. Отличный камбек.
Еще новости из Китая:
= Расследование китайского регулятора CSRC, длившееся восемь месяцев, показало, что руководство компании Evergrande раздуло выручку компании в 2019-2020 годах на 78 млрд долларов - это крупнейшее финансовое мошенничество в истории Китая. Руководство компании уже находится под следствием, а сама компания - в процессе ликвидации, которым рулит горячо любимая мною компания Alvarez & Marsal.
= Власти Китая продолжают кошмарить участников фондового рынка. На этот раз досталось сразу шести рейтинговым агентствам, включая S&P China. Экономисты склонны считать, что таким образом КПК пытается наказать агентства за "дискредитацию" экономики страны (то есть, за даунгрейд рейтинга или прогноза по нему) на фоне падения фондового рынка. Ранее, напомню, КПК уже запрещала и блокировала соцсети аналитиков, которые смели говорить правду об экономике.
= Как связанный с McKinsey аналитический центр давал китайским властям рекомендации, которые частично привели к торговой войне между США и Китаем.
▪️"Самый важный человек в финансах", который рулит ежеквартальными многомиллиардными заимствованиями Казначейства США.
▪️Глава London Stock Exchange Group Дэвид Швиммер (не путать с Россом из "Friends") пытается убедить британскую общественность в том, что экзеки в Великобритании должны получать больше. По сравнению с США, боссы крупнейших британских компаний получают, в среднем, втрое меньше своих американских коллег. Зарплата самого Швиммера недавно была практически удвоена.
#одной_строкой
1️⃣ Почему магазины "все по доллару" все чаще критикуют и ограничивают в США?
2️⃣ Представители поколения Z (те, кто родились с конца 1990-х по начало 2010-х) выходят на рынок труда в момент, когда он необыкновенно силен, но все равно находят поводы для недовольства.
3️⃣ Как броские тикеры помогают ETF-фондам привлекать (или отпугивать) инвесторов. BTFD и BRRR - мои фавориты.
4️⃣ Чем хорошо и чем плохо динамическое ценообразование?
5️⃣ Владелец популярного мем-аккаунта Litquidity раскрыл свою личность.
6️⃣ Классный Substack с кучей информации, статистики и графиков по ETF-индустрии.
@nonblockchain
▪️Стратегия "UP or OUT" дала сбой: консалтинговые компании "большой тройки" и "большой четверки" задумались над тем, чтобы ускорить процесс "текучки" на фоне непомерно раздувшегося в пандемию штата сотрудников. Надежды на повышенный объем работы не оправдались, а теперь типичные направления ухода консультантов, включая технологические компании и инвестбанки, перешли в режим увольнений, что заставляет большее число сотрудников оставаться на месте. Например, в обычные годы штат McKinsey обновлялся примерно на 20%, но в 2023 году этот показатель снизился до 15% (у других компаний похожий тренд). Попытка ускорить "текучку" привела к тому, что руководство "Маков" вернулось к практике mid-year reviews, почти забытой с момента пандемии - на таких "ревью" недостаточно хорошо работающим сотрудникам предлагают "подумать над уходом". Кроме того, некоторым сотрудникам предлагают выходное пособие в размере 6-9 зарплат на тот период, пока не будет найдена новая работа - но так везет далеко не всем, кого-то просто увольняют.
▪️Люблю возвращаться к старым историям: крупнейшая китайская кофейная сеть Luckin Coffee, в 2020 году эпично угодившая в скандал с подлогом отчетности и вылетевшая с NASDAQ, а в конце 2022 года поддержанная китайским хедж-фондом Snow Lake, с которого тот скандал и начался, в 2023 году унизила Starbucks по продажам. Отличный камбек.
Еще новости из Китая:
= Расследование китайского регулятора CSRC, длившееся восемь месяцев, показало, что руководство компании Evergrande раздуло выручку компании в 2019-2020 годах на 78 млрд долларов - это крупнейшее финансовое мошенничество в истории Китая. Руководство компании уже находится под следствием, а сама компания - в процессе ликвидации, которым рулит горячо любимая мною компания Alvarez & Marsal.
= Власти Китая продолжают кошмарить участников фондового рынка. На этот раз досталось сразу шести рейтинговым агентствам, включая S&P China. Экономисты склонны считать, что таким образом КПК пытается наказать агентства за "дискредитацию" экономики страны (то есть, за даунгрейд рейтинга или прогноза по нему) на фоне падения фондового рынка. Ранее, напомню, КПК уже запрещала и блокировала соцсети аналитиков, которые смели говорить правду об экономике.
= Как связанный с McKinsey аналитический центр давал китайским властям рекомендации, которые частично привели к торговой войне между США и Китаем.
▪️"Самый важный человек в финансах", который рулит ежеквартальными многомиллиардными заимствованиями Казначейства США.
▪️Глава London Stock Exchange Group Дэвид Швиммер (не путать с Россом из "Friends") пытается убедить британскую общественность в том, что экзеки в Великобритании должны получать больше. По сравнению с США, боссы крупнейших британских компаний получают, в среднем, втрое меньше своих американских коллег. Зарплата самого Швиммера недавно была практически удвоена.
#одной_строкой
1️⃣ Почему магазины "все по доллару" все чаще критикуют и ограничивают в США?
2️⃣ Представители поколения Z (те, кто родились с конца 1990-х по начало 2010-х) выходят на рынок труда в момент, когда он необыкновенно силен, но все равно находят поводы для недовольства.
3️⃣ Как броские тикеры помогают ETF-фондам привлекать (или отпугивать) инвесторов. BTFD и BRRR - мои фавориты.
4️⃣ Чем хорошо и чем плохо динамическое ценообразование?
5️⃣ Владелец популярного мем-аккаунта Litquidity раскрыл свою личность.
6️⃣ Классный Substack с кучей информации, статистики и графиков по ETF-индустрии.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №144
INVESTOR RELATIONS (#IR - пока будет такой тэг, но постараюсь придумать что-то прикольное)
🔉 Решил понемногу делиться интересными новостями / историями / статьями, касающимися сферы моей профессиональной деятельности - работы с инвесторами. Рубрика будет нерегулярная, но я постараюсь сделать ее как можно более интересной, особенно в свете того, как поменялся IR после 2022 года.
Первый материал - подкаст McKinsey (и текстовая расшифровка) на тему того, кто является самыми важными инвесторами компании, как выстраивать общение с этими инвесторами - и, что не менее важно, как выстроить коммуникации внутри компании, чтобы equity story компании была содержательной, понятной и единой для всех типов инвесторов.
MAIN ONES
▪️Невиданный случай для компаний, проходящих через процедуру банкротства - на фоне резкого роста курса криптовалют (в первую очередь, биткойна) биржа FTX сможет закрыть задолженность перед всеми кредиторами, причем с учетом накопленных процентов. Впрочем, некоторые все равно недовольны, поскольку с момента банкротства стоимость битка выросла почти вчетверо, но выплаты будут привязаны к курсу по состоянию на середину ноября 2022 года. Но акционерам повезло еще меньше - они, в отличие от кредиторов и госорганов, по правилам выплат при банкротствах не получат почти ничего.
▪️Чем известен Citi? Своими косяками, конечно. В 2020 году банк перечислил примерно в 100 раз больше средств чем нужно кредиторам Revlon, а уже всего через пару лет другой трейдер с толстыми пальцами выставил ордер на продажу акций на 444 миллиарда (!) долларов вместо 58 миллионов. Внутренние системы банка обрубили примерно 255 миллиардов, но остаток отправился в виде поручения торговой платформе. Трейдер успел отменить большую часть транзакции, однако к тому моменту было продано бумаг уже на 1.4 миллиарда долларов.
Банк пошел на мировую с начавшими расследование британским регулятором FCA и британской Службой пруденциального надзора, за что получил скидку в 30% и заплатил всего 79 миллионов долларов штрафа, но факт остается фактом - местным трейдерам нужны клавиатуры побольше (или пальцы поменьше).
▪️#activist_investor Disney победил в "битве прокси" против фондов Trian Fund Management и Blackwells Capital, которая длилась с начала 2023 года. Напомню, фонды были недовольны стратегией компании, которую реализовывал вернувшийся на пост CEO Боб Айгер, и пытались влезть в СД компании, чтобы эту стратегию поменять. Но общее собрание акционеров "Дома Мауса" не поверило финансистам и их кандидатам, и, несмотря на огромные деньги, потраченные фондами на proxy fight, большинство голосов было отдано за кандидатов компании, что укрепило позиции Айгера и стало огромной оплеухой Нельсону Пельцу из Trian.
BLOGS
▪️Сразу три текста Марка Рубинштейна (блог Net Interest):
= #неблокчейн_oilfund Гигантский текст про Норвежский пенсионный фонд: этапы становления, текущее состояние, перспективы и планы.
= Текст про индексные фонды - по сути, краткий пересказ книги Робина Уигглсворта "Trilions", про впечатления о которой я писал не так давно.
= Рассказ про компании, которые являются банками, не являясь банками. Как минимум один из примеров вы все отлично знаете - это Starbucks.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как и через кого миллиардеры планируют свои каникулы?
2️⃣ Американцы задолбались давать чаевые, и Domino's придумал по этому поводу яркую, но не очень умную схему.
3️⃣ Американцы (да-да, снова про них) выбрасывают в год до 68 млн долларов в виде мелких монет; одна компания пытается найти хотя бы часть из этого богатства.
4️⃣ Фанаты Тейлор Свифт снова наводят шороху - на этот раз разгоняют продажи авиабилетов в Европу, поскольку сходить на концерт Тей-Тей здесь стоит значительно дешевле, чем в Штатах.
5️⃣ Почему звезда женской баскетбольной лиги WNBA получает в 100 с лишним раз меньше, чем top pick NBA - и в сексизме ли здесь проблема?
6️⃣ Великолепный throwback на фондовый рынок РФ образца 1990-х годов - откровения трейдера валютных облигаций.
7️⃣ Как шортселлеры снова потеряли кучу денег на "мемных" акциях.
@nonblockchain
INVESTOR RELATIONS (#IR - пока будет такой тэг, но постараюсь придумать что-то прикольное)
Первый материал - подкаст McKinsey (и текстовая расшифровка) на тему того, кто является самыми важными инвесторами компании, как выстраивать общение с этими инвесторами - и, что не менее важно, как выстроить коммуникации внутри компании, чтобы equity story компании была содержательной, понятной и единой для всех типов инвесторов.
MAIN ONES
▪️Невиданный случай для компаний, проходящих через процедуру банкротства - на фоне резкого роста курса криптовалют (в первую очередь, биткойна) биржа FTX сможет закрыть задолженность перед всеми кредиторами, причем с учетом накопленных процентов. Впрочем, некоторые все равно недовольны, поскольку с момента банкротства стоимость битка выросла почти вчетверо, но выплаты будут привязаны к курсу по состоянию на середину ноября 2022 года. Но акционерам повезло еще меньше - они, в отличие от кредиторов и госорганов, по правилам выплат при банкротствах не получат почти ничего.
▪️Чем известен Citi? Своими косяками, конечно. В 2020 году банк перечислил примерно в 100 раз больше средств чем нужно кредиторам Revlon, а уже всего через пару лет другой трейдер с толстыми пальцами выставил ордер на продажу акций на 444 миллиарда (!) долларов вместо 58 миллионов. Внутренние системы банка обрубили примерно 255 миллиардов, но остаток отправился в виде поручения торговой платформе. Трейдер успел отменить большую часть транзакции, однако к тому моменту было продано бумаг уже на 1.4 миллиарда долларов.
Банк пошел на мировую с начавшими расследование британским регулятором FCA и британской Службой пруденциального надзора, за что получил скидку в 30% и заплатил всего 79 миллионов долларов штрафа, но факт остается фактом - местным трейдерам нужны клавиатуры побольше (или пальцы поменьше).
▪️#activist_investor Disney победил в "битве прокси" против фондов Trian Fund Management и Blackwells Capital, которая длилась с начала 2023 года. Напомню, фонды были недовольны стратегией компании, которую реализовывал вернувшийся на пост CEO Боб Айгер, и пытались влезть в СД компании, чтобы эту стратегию поменять. Но общее собрание акционеров "Дома Мауса" не поверило финансистам и их кандидатам, и, несмотря на огромные деньги, потраченные фондами на proxy fight, большинство голосов было отдано за кандидатов компании, что укрепило позиции Айгера и стало огромной оплеухой Нельсону Пельцу из Trian.
BLOGS
▪️Сразу три текста Марка Рубинштейна (блог Net Interest):
= #неблокчейн_oilfund Гигантский текст про Норвежский пенсионный фонд: этапы становления, текущее состояние, перспективы и планы.
= Текст про индексные фонды - по сути, краткий пересказ книги Робина Уигглсворта "Trilions", про впечатления о которой я писал не так давно.
= Рассказ про компании, которые являются банками, не являясь банками. Как минимум один из примеров вы все отлично знаете - это Starbucks.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как и через кого миллиардеры планируют свои каникулы?
2️⃣ Американцы задолбались давать чаевые, и Domino's придумал по этому поводу яркую, но не очень умную схему.
3️⃣ Американцы (да-да, снова про них) выбрасывают в год до 68 млн долларов в виде мелких монет; одна компания пытается найти хотя бы часть из этого богатства.
4️⃣ Фанаты Тейлор Свифт снова наводят шороху - на этот раз разгоняют продажи авиабилетов в Европу, поскольку сходить на концерт Тей-Тей здесь стоит значительно дешевле, чем в Штатах.
5️⃣ Почему звезда женской баскетбольной лиги WNBA получает в 100 с лишним раз меньше, чем top pick NBA - и в сексизме ли здесь проблема?
6️⃣ Великолепный throwback на фондовый рынок РФ образца 1990-х годов - откровения трейдера валютных облигаций.
7️⃣ Как шортселлеры снова потеряли кучу денег на "мемных" акциях.
@nonblockchain
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM