Вероятно, многие заметили, что частота постов и их "глубина" (специально взял в кавычки, чтобы никто саркастично не ухмылялся) в последние пару месяцев снизились. Причин, в общем, несколько - некоторая усталость от соцсетей / медиа в целом и необходимость бороться с постоянно нарастающим бэклогом, а также тот занятный факт, что в начале июня я сменил работу, вместе с ней - довольно коренным для себя образом - сферу деятельности, и немедленно окунулся в дивный новый мир.
(Без шуток, в первую неделю не уходил из офиса раньше 11ти, а ближе к важному мероприятию - вообще после полуночи.)
Уходить из компании, в которой проработал 6 с лишним лет, никогда не бывает легко, но уходить из крутейшей команды, с которой за эти годы сложилась реальная "химия" - тяжело вдвойне. Для такого интроверта, как я - в тысячу раз сложнее.
Но жизнь, к сожалению, всего одна - и очень короткая, так что с некоторых пор я научился использовать те возможности, которые она мне предоставляет. Да, некоторые из этих возможностей заставляют выходить из зоны комфорта, но, как пишут философы в интернете (возможно, Джейсон Стетхэм), именно там, где заканчивается зона комфорта, начинается жизнь - короткая, но непременно с большой буквы Жэ.
Нет, это не грустное сообщение о закрытии "Неблокчейн" - скорее, я сейчас пытаюсь придумать, как разнообразить канал и сделать его чуть более живым и чуть менее похожим на почтовые рассылки от The Bell / Forbes / CNBC, приходящие вам в почту утром. Явно не хватает личных постов, поэтому не удивляйтесь, если вдруг я тут начну вспоминать смешные моменты со своих многолетней давности собеседований : )
В силу того, что моя новая работа связана - в перспективе, subject to covid restrictions - с приличным количеством путешествий, надеюсь, что удастся разнообразить контент и визуально (давно борюсь с желанием постить сюда кота, пока успешно). Если у вас есть какие-то классные идеи, чего можно было бы добавить в канал - велкоме в бойлерную, там вас всегда выслушаюти нальют.
А теперь - #неблокчейн_brief №81 vs #одной_строкой. Реально бриф.
1️⃣ #экономика #блоги Эконс про возможные disruptions в сфере платежных систем, экономическое неравенство и могут ли 65-летние запоминать информацию так же, как 20-летние.
2️⃣ #экономика #блоги Ежемесячная подборка статей финансово-экономической направленности bps&pieces - достаточно нагруженные технически, но все равно интересные материалы
3️⃣ Planet Money про монополизацию госпитального рынка в США.
4️⃣ #endowment_funds Эмоциональное эссе на тему того, что эндаумент-фонд Гарварда никак не избавится от вложений в отрасли, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.
5️⃣ #лонгрид Как миллиардеры легально уклоняются от уплаты налогов. Осторожно, статья может вызвать неконтролируемую ненависть в отношении миллиардеров.
6️⃣ Какие проблемы есть у Apple?
7️⃣ Как происходит сворачивание деятельности инвестбанков в России - пошаговая инструкция.
8️⃣ Почему подержанные авто так сильно подорожали?
9️⃣ Как компании пытаются избавиться от Microsoft Excel - и почему у них пока не получается.
(Без шуток, в первую неделю не уходил из офиса раньше 11ти, а ближе к важному мероприятию - вообще после полуночи.)
Уходить из компании, в которой проработал 6 с лишним лет, никогда не бывает легко, но уходить из крутейшей команды, с которой за эти годы сложилась реальная "химия" - тяжело вдвойне. Для такого интроверта, как я - в тысячу раз сложнее.
Но жизнь, к сожалению, всего одна - и очень короткая, так что с некоторых пор я научился использовать те возможности, которые она мне предоставляет. Да, некоторые из этих возможностей заставляют выходить из зоны комфорта, но, как пишут философы в интернете (возможно, Джейсон Стетхэм), именно там, где заканчивается зона комфорта, начинается жизнь - короткая, но непременно с большой буквы Жэ.
Нет, это не грустное сообщение о закрытии "Неблокчейн" - скорее, я сейчас пытаюсь придумать, как разнообразить канал и сделать его чуть более живым и чуть менее похожим на почтовые рассылки от The Bell / Forbes / CNBC, приходящие вам в почту утром. Явно не хватает личных постов, поэтому не удивляйтесь, если вдруг я тут начну вспоминать смешные моменты со своих многолетней давности собеседований : )
В силу того, что моя новая работа связана - в перспективе, subject to covid restrictions - с приличным количеством путешествий, надеюсь, что удастся разнообразить контент и визуально (давно борюсь с желанием постить сюда кота, пока успешно). Если у вас есть какие-то классные идеи, чего можно было бы добавить в канал - велкоме в бойлерную, там вас всегда выслушают
А теперь - #неблокчейн_brief №81 vs #одной_строкой. Реально бриф.
1️⃣ #экономика #блоги Эконс про возможные disruptions в сфере платежных систем, экономическое неравенство и могут ли 65-летние запоминать информацию так же, как 20-летние.
2️⃣ #экономика #блоги Ежемесячная подборка статей финансово-экономической направленности bps&pieces - достаточно нагруженные технически, но все равно интересные материалы
3️⃣ Planet Money про монополизацию госпитального рынка в США.
4️⃣ #endowment_funds Эмоциональное эссе на тему того, что эндаумент-фонд Гарварда никак не избавится от вложений в отрасли, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.
5️⃣ #лонгрид Как миллиардеры легально уклоняются от уплаты налогов. Осторожно, статья может вызвать неконтролируемую ненависть в отношении миллиардеров.
6️⃣ Какие проблемы есть у Apple?
7️⃣ Как происходит сворачивание деятельности инвестбанков в России - пошаговая инструкция.
8️⃣ Почему подержанные авто так сильно подорожали?
9️⃣ Как компании пытаются избавиться от Microsoft Excel - и почему у них пока не получается.
econs.online
Источники грядущей войны валют, цена экономического неравенства и новое топливо популизма — ECONS.ONLINE
Что угрожает привычному миру платежных систем, сколько стоит экономике неравенство возможностей, разожжет ли пандемия популизм и в чем тайна «сверхмозга»: главное в блогах экономистов.
#неблокчейн_brief №89 - Большой, длинный, необрезанный.
▪️#endowment_funds Harvard Management Company, управляющая эндаументом университета, отчиталась о приросте инвестиций в 33 с лишним процента (или более 11 млрд долларов) за год, закончившийся 30 июня - в результате размер фонда достиг невероятных 53.2 млрд долларов. Около 2 млрд долларов из полученной суммы было распределено на операционные расходы университета. HMC отметила, что год был очень успешным, однако не стоит ожидать таких успехов в дальнейшем - риск-аппетит фонда значительно снизился в последние годы по сравнению с коллегами из других университетов, что заметно даже на фоне 2021 года (для сравнения, эндаумент Dartmouth College прибавил 47%, Университета Пенсильвании - 41%).
▪️Тектонический сдвиг в США - на фоне скандалов с очень успешными сделками ряда чиновников (привет Нэнси Пелоси, за портфелем которой уже следует значительная часть финтви) ФРС ввел ограничения на торговлю индивидуальными акциями и бондами со стороны высших политиков и старших сотрудников ключевых ведомств. Wannabe политики-инвесторы должны будут избавиться от значительной части своих портфелей (хотя дедлайны пока не определены), отчитываться о своих планах по покупке/продаже, а в случае покупки держать инструменты (которые теперь будут ограничены различными взаимными фондами / ETFs) по меньшей мере год, чтобы избежать соблазна что-то слить или прикупить на инсайде. Вопрос наличия в семьях политиков чрезвычайно успешно и своевременно инвестирующих бабушек и дедушек остается открытым - в новостях про ограничения в отношении family members я не нашел примерно ничего.
▪️В борьбе за физическое и ментальное здоровье сотрудников Citi ввел ограничения на продолжительность и временные споты звонков и совещаний, а также, по сравнению с другими bulge brackets, не спешит возвращать сотрудников в офисы. Если верить слухам с рынка, стратегия работает, и некоторые высокоуровневые банкиры стучатся к Джейн Фрезер с просьбой о приеме на работу. Оказывается, секрет успеха - не только в зарплатах, но и в простом человеческом отношении.
▪️Бывший сотрудник Deutsche Bank, донесший куда надо о сомнительных практиках Libor и запустивший, таким образом, расследование CFTC и прочих комиссий, получит 200 млн долларов в качестве награды - это примерно 8% от суммы, выплаченной Дойче разного рода регуляторам, и крупнейшая единовременная выплата банковскому "стукачу" в истории.
▪️Переговоры о покупке банком Unicredit обанкротившегося старейшего банка мира Monte dei Paschi di Siena завершились провалом - Юни не смог договориться с казначейством Италии относительно размера необходимой докапитализации, так что теперь государство будет искать другого покупателя.
+ Для настоящих нердов - история развития банкинга во Флоренции времен Ренессанса.
▪️#блоги Planet Money про интересный подвид инфляции - скимпфляцию, когда при той же стоимости качество и количество услуг, которые вы получаете, значительно отличается в худшую сторону от того, что было раньше.
#одной_строкой feat. #неблокчейн_ликбез
1️⃣ Как американский йодлер (человек, исполняющий "йо-лла-лла-иху!") засудил Yahoo.
2️⃣ Почему так много американцев увольняются с работы?
3️⃣ Intel вкладывает огромные деньги в попытки вернуть себе лидерство на рынке компьютерных чипов.
4️⃣ Как выживает последний видеопрокат сети Blockbuster в пандемию.
5️⃣ Идея для стартапа - в США начали продавать кошачью мяту, стилизованную под косяки.
6️⃣ Насколько рост цен в парки Disney World обгоняет национальный индекс прироста зарплат (спойлер - катастрофически).
8️⃣ Немного просроченный, но все равно очень интересный макроэкономический обзор сентября от Movchans Advisory.
9️⃣ Как связаны строительство и цены на молоко?
🔟 Большое и интересное интервью Bloomberg с Ллойдом Бланкфейном - чем занимается на пенсии, почему не идет на госслужбу, какие планы на будущее.
▪️#endowment_funds Harvard Management Company, управляющая эндаументом университета, отчиталась о приросте инвестиций в 33 с лишним процента (или более 11 млрд долларов) за год, закончившийся 30 июня - в результате размер фонда достиг невероятных 53.2 млрд долларов. Около 2 млрд долларов из полученной суммы было распределено на операционные расходы университета. HMC отметила, что год был очень успешным, однако не стоит ожидать таких успехов в дальнейшем - риск-аппетит фонда значительно снизился в последние годы по сравнению с коллегами из других университетов, что заметно даже на фоне 2021 года (для сравнения, эндаумент Dartmouth College прибавил 47%, Университета Пенсильвании - 41%).
▪️Тектонический сдвиг в США - на фоне скандалов с очень успешными сделками ряда чиновников (привет Нэнси Пелоси, за портфелем которой уже следует значительная часть финтви) ФРС ввел ограничения на торговлю индивидуальными акциями и бондами со стороны высших политиков и старших сотрудников ключевых ведомств. Wannabe политики-инвесторы должны будут избавиться от значительной части своих портфелей (хотя дедлайны пока не определены), отчитываться о своих планах по покупке/продаже, а в случае покупки держать инструменты (которые теперь будут ограничены различными взаимными фондами / ETFs) по меньшей мере год, чтобы избежать соблазна что-то слить или прикупить на инсайде. Вопрос наличия в семьях политиков чрезвычайно успешно и своевременно инвестирующих бабушек и дедушек остается открытым - в новостях про ограничения в отношении family members я не нашел примерно ничего.
▪️В борьбе за физическое и ментальное здоровье сотрудников Citi ввел ограничения на продолжительность и временные споты звонков и совещаний, а также, по сравнению с другими bulge brackets, не спешит возвращать сотрудников в офисы. Если верить слухам с рынка, стратегия работает, и некоторые высокоуровневые банкиры стучатся к Джейн Фрезер с просьбой о приеме на работу. Оказывается, секрет успеха - не только в зарплатах, но и в простом человеческом отношении.
▪️Бывший сотрудник Deutsche Bank, донесший куда надо о сомнительных практиках Libor и запустивший, таким образом, расследование CFTC и прочих комиссий, получит 200 млн долларов в качестве награды - это примерно 8% от суммы, выплаченной Дойче разного рода регуляторам, и крупнейшая единовременная выплата банковскому "стукачу" в истории.
▪️Переговоры о покупке банком Unicredit обанкротившегося старейшего банка мира Monte dei Paschi di Siena завершились провалом - Юни не смог договориться с казначейством Италии относительно размера необходимой докапитализации, так что теперь государство будет искать другого покупателя.
+ Для настоящих нердов - история развития банкинга во Флоренции времен Ренессанса.
▪️#блоги Planet Money про интересный подвид инфляции - скимпфляцию, когда при той же стоимости качество и количество услуг, которые вы получаете, значительно отличается в худшую сторону от того, что было раньше.
#одной_строкой feat. #неблокчейн_ликбез
1️⃣ Как американский йодлер (человек, исполняющий "йо-лла-лла-иху!") засудил Yahoo.
2️⃣ Почему так много американцев увольняются с работы?
3️⃣ Intel вкладывает огромные деньги в попытки вернуть себе лидерство на рынке компьютерных чипов.
4️⃣ Как выживает последний видеопрокат сети Blockbuster в пандемию.
5️⃣ Идея для стартапа - в США начали продавать кошачью мяту, стилизованную под косяки.
6️⃣ Насколько рост цен в парки Disney World обгоняет национальный индекс прироста зарплат (спойлер - катастрофически).
8️⃣ Немного просроченный, но все равно очень интересный макроэкономический обзор сентября от Movchans Advisory.
9️⃣ Как связаны строительство и цены на молоко?
🔟 Большое и интересное интервью Bloomberg с Ллойдом Бланкфейном - чем занимается на пенсии, почему не идет на госслужбу, какие планы на будущее.
The Harvard Crimson
Harvard’s Endowment Soars to $53.2 Billion, Reports 33.6% Returns
Harvard’s Endowment Soars to $53.2 Billion, Reports 33.6% Returns | News | The Harvard Crimson
#неблокчейн_brief №110
MAIN ONES
▪️Илон Маск, не успев толком закрыть сделку по покупке Твиттера, уже расписывает бизнес-план до 2028 года - и он, как обычно бывает у богатейшего человека на Земле, монументален: увеличить выручку в 5 раз (при этом ополовинив доходы от рекламы), получить 15 млн долларов от платежного бизнеса (сейчас комиссии за шоппинг на платформе близки к нулю), увеличить доход на юзера на четверть, но главное - нарастить пользовательскую базу до ~ 1 миллиарда пользователей (сейчас около 217 миллионов). Пожелаем ему удачи в этом нелегком деле.
▪️Вообще, выкуп Маском Twitter'a - сделка внушительная со всех сторон, особенно с точки зрения финансирования. So far, по данным раскрытий на SEC, Маск собрал коммитментов на 46.5 миллиардов, включая buyout loan на 13 миллиардов долларов от синдиката из 7 банков (лидирует Morgan Stanley), margin loan на 12.5 миллиардов долларов, под которую зарепованы акции Tesla (банков еще больше, лидирует также MS) и 21 миллиард кэшем, который Маск должен заплатить из своего кармана. Впрочем, с этой последней частью тоже не все так просто - по последним данным, Маск обзвонил своих богатых друзей (многие из которых стали богатыми благодаря ранним инвестициям в Tesla), предложив им раскошелиться - и они согласились, подбросив миллиардеру больше 7 миллиардов долларов (значительную часть которых Маск немедленно отправил на погашение margin loan, что должно немного успокоить акционеров Tesla). Среди вложивших свои кровные - Ларри Эллисон (1 миллиард), фонды Sequoia и Vy Capital (800 и 700 миллионов, соответственно), криптобиржа Binance (500 млн) и прочие. Саудовский принц Альвалид бин Талал, первоначально противившийся сделке, резко переобулся - и поддержал Маска всем своим пакетом акций, который сейчас оценивается в без малого 2 миллиарда. Это вам не пятничный счет в ресторане по косарю с каждого закрывать, да.
+ Асват Дамодаран объясняет (видео), почему Твиттер - это не национальное сокровище, которое надо сохранить любой ценой, а всего лишь компания - и почему не стоит обращать так много внимания не политическую составляющую Twitter и этой сделки.
▪️Credit Suisse выбрал новую главу по региону EMEA - в октябре ей станет Франческа МакДонах, в настоящий момент возглавляющая Bank of Ireland (один из четырех крупнейших банков страны). Госпожа МакДонах присоединилась к BoI в 2017 году в разгаре скандала с "плавающими" ипотеками (tracker mortgage), и за прошедшие годы сумела снискать репутацию очень способного кризисного менеджера (а еще женщины со "штырем в спине" и любительницы поорать на подчиненных, но не будем об этом) - в результате, за 5 лет банк сумел не только разобраться с проблемами, но и обогнать по капитализации своего основного конкурента - AIB. Впрочем, желание помогать банкам решать их проблемы - не единственная причина ухода г-жи МакДонах: за прошедшие 2 года 2 крупнейших банка Ирландии на двоих потеряли пять топ-менеджеров, которые ушли из-за потолка зарплат, введенного после глобального финансового кризиса.
BLOGS
🖌 9 мая одному из пионеров стоимостного подхода к инвестированию, Бэну Грэхему, исполнилось бы 128 лет. По этому поводу Джейсон Цвайг вспоминает основные принципы Грэхема, которых, по его мнению, должны придерживаться все долгосрочные инвесторы. + Почему, несмотря на окончание "бычьего" рынка в облигациях, не стоит сломя голову бежать и сливать весь свой портфель.
🖌 Блог Insecurity Analysis развенчивает миф о том, что Уоррен Баффетт добился своих успехов, читая по 24 часа в сутки.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Что такое "индекс Бигмака" и может ли он быть полезен инвестору?
💡The Hustle про бесплатные вещи (типа дегустаций) и иррациональное поведение людей в связи с ними.
💡Как управляющие крупными #endowment_funds смотрят на #hedge_funds в контексте диверсификации портфеля.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как Олег Тиньков искал покупателя на свою долю в банке - и что с ним (банком) может случиться дальше.
2️⃣ Исследование PwC: Правительство Великобритании переоценивает затраты на еще один bank holiday - и недооценивает выгоды.
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Илон Маск, не успев толком закрыть сделку по покупке Твиттера, уже расписывает бизнес-план до 2028 года - и он, как обычно бывает у богатейшего человека на Земле, монументален: увеличить выручку в 5 раз (при этом ополовинив доходы от рекламы), получить 15 млн долларов от платежного бизнеса (сейчас комиссии за шоппинг на платформе близки к нулю), увеличить доход на юзера на четверть, но главное - нарастить пользовательскую базу до ~ 1 миллиарда пользователей (сейчас около 217 миллионов). Пожелаем ему удачи в этом нелегком деле.
▪️Вообще, выкуп Маском Twitter'a - сделка внушительная со всех сторон, особенно с точки зрения финансирования. So far, по данным раскрытий на SEC, Маск собрал коммитментов на 46.5 миллиардов, включая buyout loan на 13 миллиардов долларов от синдиката из 7 банков (лидирует Morgan Stanley), margin loan на 12.5 миллиардов долларов, под которую зарепованы акции Tesla (банков еще больше, лидирует также MS) и 21 миллиард кэшем, который Маск должен заплатить из своего кармана. Впрочем, с этой последней частью тоже не все так просто - по последним данным, Маск обзвонил своих богатых друзей (многие из которых стали богатыми благодаря ранним инвестициям в Tesla), предложив им раскошелиться - и они согласились, подбросив миллиардеру больше 7 миллиардов долларов (значительную часть которых Маск немедленно отправил на погашение margin loan, что должно немного успокоить акционеров Tesla). Среди вложивших свои кровные - Ларри Эллисон (1 миллиард), фонды Sequoia и Vy Capital (800 и 700 миллионов, соответственно), криптобиржа Binance (500 млн) и прочие. Саудовский принц Альвалид бин Талал, первоначально противившийся сделке, резко переобулся - и поддержал Маска всем своим пакетом акций, который сейчас оценивается в без малого 2 миллиарда. Это вам не пятничный счет в ресторане по косарю с каждого закрывать, да.
+ Асват Дамодаран объясняет (видео), почему Твиттер - это не национальное сокровище, которое надо сохранить любой ценой, а всего лишь компания - и почему не стоит обращать так много внимания не политическую составляющую Twitter и этой сделки.
▪️Credit Suisse выбрал новую главу по региону EMEA - в октябре ей станет Франческа МакДонах, в настоящий момент возглавляющая Bank of Ireland (один из четырех крупнейших банков страны). Госпожа МакДонах присоединилась к BoI в 2017 году в разгаре скандала с "плавающими" ипотеками (tracker mortgage), и за прошедшие годы сумела снискать репутацию очень способного кризисного менеджера (а еще женщины со "штырем в спине" и любительницы поорать на подчиненных, но не будем об этом) - в результате, за 5 лет банк сумел не только разобраться с проблемами, но и обогнать по капитализации своего основного конкурента - AIB. Впрочем, желание помогать банкам решать их проблемы - не единственная причина ухода г-жи МакДонах: за прошедшие 2 года 2 крупнейших банка Ирландии на двоих потеряли пять топ-менеджеров, которые ушли из-за потолка зарплат, введенного после глобального финансового кризиса.
BLOGS
🖌 9 мая одному из пионеров стоимостного подхода к инвестированию, Бэну Грэхему, исполнилось бы 128 лет. По этому поводу Джейсон Цвайг вспоминает основные принципы Грэхема, которых, по его мнению, должны придерживаться все долгосрочные инвесторы. + Почему, несмотря на окончание "бычьего" рынка в облигациях, не стоит сломя голову бежать и сливать весь свой портфель.
🖌 Блог Insecurity Analysis развенчивает миф о том, что Уоррен Баффетт добился своих успехов, читая по 24 часа в сутки.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Что такое "индекс Бигмака" и может ли он быть полезен инвестору?
💡The Hustle про бесплатные вещи (типа дегустаций) и иррациональное поведение людей в связи с ними.
💡Как управляющие крупными #endowment_funds смотрят на #hedge_funds в контексте диверсификации портфеля.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как Олег Тиньков искал покупателя на свою долю в банке - и что с ним (банком) может случиться дальше.
2️⃣ Исследование PwC: Правительство Великобритании переоценивает затраты на еще один bank holiday - и недооценивает выгоды.
@nonblockchain
NY Times
Inside Elon Musk’s Big Plans for Twitter
Here’s what Mr. Musk is projecting for Twitter’s finances over the next few years, according to a pitch deck he presented to investors.
#неблокчейн_brief №118
MAIN ONES
▪️Крупнейшие #endowment_funds, управляющие активами на десятки миллиардов долларов, готовятся опубликовать, судя по ожиданиям рынка, весьма и весьма плохую отчетность по итогам 6М22 - период, когда на рынке колосилось вообще все, подошел к концу, и фонды будут вынуждены делать маркдауны по инвестициям в PE/VC, доля которых в их портфелях серьезно выросла за последние годы и достигла, в среднем, 30%. И это в дополнение к инвестициям в публичные компании, которые тоже пережили очень непростое полугодие. На этом фоне эндаумент-фонд Гарвардского института принял решение открыть допофис в Сингапуре, откуда будет управлять вложениями в рынки и компании Юго-Восточной Азии - видимо, инвестофицеры Гарварда, как и ряд венчурных инвесторов вроде Accel, Lightspeed, A16Z, верят в перспективы этого региона на фоне происходящего глобального риск-оффа.
▪️Во время пандемийного бума продаж недвижимости 2020-2022 годов количество риэлторов в США выросло на 150 тысяч, что было втрое быстрее среднего темпа за предыдущие годы. Многие из этих людей пришли в профессию за экстра-заработками, что кажется логичным, если принять во внимание растущее количестве проданных домов и растущие же цены. В то же время, рост конкуренции в отрасли приводит к падению эффективности каждого отдельного взятого риэлтора, так что средний заработок на одного человека, наоборот, упал. При этом в профессии существует значительное неравенство - Национальная Ассоциация Риэлторов оценивает, что большинство комиссий приходится всего лишь на 20% профессионалов; сами риэлторы прикидывают, что всего лишь 7% агентов аккумулируют порядка 90% продаж домов.
BLOGS
🖌 Блоги Эконс: почему деглобализация ведет к ужесточению ДКП, что такое "розовый налог" и как Индия готовится обогнать Китай по числу жителей.
🖌 Пол Кругман о том, как ФРС совершила две крупнейших ошибки за последние 50 лет - "прохлопала" инфляцию в 1970-е и - через искусственное сдерживание производства - поддерживала более высокий, чем было нужно, уровень безработицы после кризиса 2008 года; по мнению Кругмана, высокая инфляция на длинном периоде США не грозит, а вот за безработицей нужно следить очень пристально. + Краткий обзор текущей экономической ситуации в Италии с рассуждениями о том, почему Италия, в общем-то, не особо отличается от остальных западных стран.
🖌 #nomercynomalice Отрывок из новой книги профессора Галлоуэя "Америка в 100 графиках", которая выйдет в сентябре.
🖌 Блог Net Interest рассказывает историю двух британских необанков, которые пошли разными путями - один решил максимально соответствовать требованиям банковских регуляторов, а другой позиционирует себя стартапом; несмотря на максимально разные взгляды на выстраивание бизнес-процессов, оба банка, как ожидается, выиграют от текущей конъюнктуры растущих ставок.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Что собой представляют золотовалютные резервы РФ, зачем они нужны, кто и как ими управляет.
💡Planet Money рассказывает про альтернативу показателя ВВП, которая позволяет в реальном времени отслеживать расслоение общества по доходам (#inequality).
💡Управляющий инвестиционного траста, нацеленного на сохранение, а не рост, клиентских активов в условиях текущей экономической конъюнктуры, объясняет, почему в качестве примера сейчас лучше смотреть не на 1970-е с их огромной инфляцией, а на 1960-е.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Британские налогоплательщики недовольны работой HMRC (их ФНС), которая на фоне пандемии лишилась множества опытных сотрудников и сильно просела по скорости ответов на запросы.
2️⃣ Американские колледжи совершают большое количество M&A между собой, чтобы сэкономить на масштабе и - иногда - приобрести за бесценок активы менее успешных "коллег".
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️Крупнейшие #endowment_funds, управляющие активами на десятки миллиардов долларов, готовятся опубликовать, судя по ожиданиям рынка, весьма и весьма плохую отчетность по итогам 6М22 - период, когда на рынке колосилось вообще все, подошел к концу, и фонды будут вынуждены делать маркдауны по инвестициям в PE/VC, доля которых в их портфелях серьезно выросла за последние годы и достигла, в среднем, 30%. И это в дополнение к инвестициям в публичные компании, которые тоже пережили очень непростое полугодие. На этом фоне эндаумент-фонд Гарвардского института принял решение открыть допофис в Сингапуре, откуда будет управлять вложениями в рынки и компании Юго-Восточной Азии - видимо, инвестофицеры Гарварда, как и ряд венчурных инвесторов вроде Accel, Lightspeed, A16Z, верят в перспективы этого региона на фоне происходящего глобального риск-оффа.
▪️Во время пандемийного бума продаж недвижимости 2020-2022 годов количество риэлторов в США выросло на 150 тысяч, что было втрое быстрее среднего темпа за предыдущие годы. Многие из этих людей пришли в профессию за экстра-заработками, что кажется логичным, если принять во внимание растущее количестве проданных домов и растущие же цены. В то же время, рост конкуренции в отрасли приводит к падению эффективности каждого отдельного взятого риэлтора, так что средний заработок на одного человека, наоборот, упал. При этом в профессии существует значительное неравенство - Национальная Ассоциация Риэлторов оценивает, что большинство комиссий приходится всего лишь на 20% профессионалов; сами риэлторы прикидывают, что всего лишь 7% агентов аккумулируют порядка 90% продаж домов.
BLOGS
🖌 Блоги Эконс: почему деглобализация ведет к ужесточению ДКП, что такое "розовый налог" и как Индия готовится обогнать Китай по числу жителей.
🖌 Пол Кругман о том, как ФРС совершила две крупнейших ошибки за последние 50 лет - "прохлопала" инфляцию в 1970-е и - через искусственное сдерживание производства - поддерживала более высокий, чем было нужно, уровень безработицы после кризиса 2008 года; по мнению Кругмана, высокая инфляция на длинном периоде США не грозит, а вот за безработицей нужно следить очень пристально. + Краткий обзор текущей экономической ситуации в Италии с рассуждениями о том, почему Италия, в общем-то, не особо отличается от остальных западных стран.
🖌 #nomercynomalice Отрывок из новой книги профессора Галлоуэя "Америка в 100 графиках", которая выйдет в сентябре.
🖌 Блог Net Interest рассказывает историю двух британских необанков, которые пошли разными путями - один решил максимально соответствовать требованиям банковских регуляторов, а другой позиционирует себя стартапом; несмотря на максимально разные взгляды на выстраивание бизнес-процессов, оба банка, как ожидается, выиграют от текущей конъюнктуры растущих ставок.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Что собой представляют золотовалютные резервы РФ, зачем они нужны, кто и как ими управляет.
💡Planet Money рассказывает про альтернативу показателя ВВП, которая позволяет в реальном времени отслеживать расслоение общества по доходам (#inequality).
💡Управляющий инвестиционного траста, нацеленного на сохранение, а не рост, клиентских активов в условиях текущей экономической конъюнктуры, объясняет, почему в качестве примера сейчас лучше смотреть не на 1970-е с их огромной инфляцией, а на 1960-е.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Британские налогоплательщики недовольны работой HMRC (их ФНС), которая на фоне пандемии лишилась множества опытных сотрудников и сильно просела по скорости ответов на запросы.
2️⃣ Американские колледжи совершают большое количество M&A между собой, чтобы сэкономить на масштабе и - иногда - приобрести за бесценок активы менее успешных "коллег".
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №122
MAIN ONES
▪️#endowment_funds Гарвард может проиграть почетное звание самого богатой школы Университету Техаса (UT): последний владеет 2мя с лишним миллионами акров земли в нефтегазоносном Пермском бассейне, которые сдает огромному числу операторов (нефтяных компаний), в текущей конъюнктуре буквально купающихся в прибыли - и платящих университету щедрые роялти. И пока остальные игроки сидят в неликвидных PE-инструментах и ожидают просадок по итогам года, Университет Техаса получает чистый нефтяной кэш и смотрит на всех свысока. ESG-адвокаты немного подгорают по этому поводу, однако часть земель UT предназначена и под "зеленые" проекты, так что универ с чистой совестью шлет всех лесом - и продолжает зарабатывать миллионы долларов ежедневно. Крайне рекомендую всем статью по ссылке - внутри подробный рассказ о том, как UT вообще стал землевладельцем и на что тратит эти адские бабки.
После рекомендации Гонконгера (и прихода сотни с лишним человек) мне немного неловко - похоже, стоит писать про #hedge_funds сильно чаще.
▪️Основатель фонда Sculptor Capital (ранее известного как Och-Ziff Capital) Дэниел Ок на фоне средненьких результатов обвинил нынешнего CEO в том, что тот получает слишком много денег - и некоторые считают, что это не последний случай в отрасли, где топы уносят домой кратно больше денег, чем генеральные директора инвестбанков.
+ Блог Insecurity Analysis о жизненных и профессиональных принципах Джулиана Робертсона из Tiger Fund.
BLOGS
(Поскольку я был достаточно ленив в прошедшие пару недель, сегодня будет сразу по несколько статей от каждого из контрибьюторов.)
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи о тяжелой судьбе "труда" в сравнении с "капиталом" и сложной жизни профсоюзов в современной Америке, а также о студенческом долге (который недавно частично обнулили, но это не особо помогает системе образования).
= Студенческие долги (и их частичное "обнуление") были одной из главных тем в экономике в последние месяцы, так что даже Марк Рубинштейн из блога Net Interest не выдержал и написал подробный обзор становления системы студенческого кредитования в США.
🖌 Пол Кругман пишет о том, что [текущая] "деглобализация", на самом деле, происходит в мировой истории не впервые (и не так страшна), а сильный доллар, наоборот, не самая хорошая новость для мира, учитывая его статус резервной валюты.
🖌 Блоги Эконс:
= выпуск 1: связь текучки кадров и качества продукции, а также сравнение экономистов-академиков и экономистов-политиков.
= выпуск 2: главные проблемы финансовой стабильности, и может ли экономика расти вечно.
🖌 Марк Рубинштейн из Net Interest рассказывает о крупнейшей банковской реструктуризации в мире - turnaround'e RBS / NatWest.
🖌The Hustle: (1) борьба брендов со слишком активным вниманием со стороны маргинальных групп, (2) как и зачем маленький город в Канзасе выкупил последний продуктовый магазин.
🖌Заочный спор поведенческого экономиста с "финансовыми инфлюэнсерами", или почему не всегда надо слушать советы авторов книг о том, как вам тратить свои деньги.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Самые проблемные страны Европы и их финансовые показатели.
💡Что будет с Россией и Европой, если российский газ перестанет продаваться на экспорт.
💡Чем хороша и чем плоха философия "тихого увольнения" (quiet quitting), когда сотрудники делают необходимый минимум и фокусируются на своей жизни.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Обновленная карта бондового рынка от Райфа.
2️⃣ #неблокчейн_chart Подборка графиков от Longtermtrends - золото и реальные ставки, публичные акции vs. GDP, эфир/биткойн и т.д.
3️⃣ Кто-то в США выиграл 1.3 миллиарда долларов в лотерею и до сих пор не заявил свое право на деньги (спойлер - это нормально).
4️⃣ Судья вынес положительное решение по иску Citi об ошибочной отправке кредиторам Revlon денег из-за fat finger error: фонды, отказавшиеся возвращать примерно пол-ярда, обязаны будут вернуть деньги банку.
5️⃣ Экзеки и топы EY одобрили план разделения компании (подробнее - п.3 здесь) на аудиторский и консалтинговый бизнесы и вынесли вопрос на голосование партнеров.
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️#endowment_funds Гарвард может проиграть почетное звание самого богатой школы Университету Техаса (UT): последний владеет 2мя с лишним миллионами акров земли в нефтегазоносном Пермском бассейне, которые сдает огромному числу операторов (нефтяных компаний), в текущей конъюнктуре буквально купающихся в прибыли - и платящих университету щедрые роялти. И пока остальные игроки сидят в неликвидных PE-инструментах и ожидают просадок по итогам года, Университет Техаса получает чистый нефтяной кэш и смотрит на всех свысока. ESG-адвокаты немного подгорают по этому поводу, однако часть земель UT предназначена и под "зеленые" проекты, так что универ с чистой совестью шлет всех лесом - и продолжает зарабатывать миллионы долларов ежедневно. Крайне рекомендую всем статью по ссылке - внутри подробный рассказ о том, как UT вообще стал землевладельцем и на что тратит эти адские бабки.
После рекомендации Гонконгера (и прихода сотни с лишним человек) мне немного неловко - похоже, стоит писать про #hedge_funds сильно чаще.
▪️Основатель фонда Sculptor Capital (ранее известного как Och-Ziff Capital) Дэниел Ок на фоне средненьких результатов обвинил нынешнего CEO в том, что тот получает слишком много денег - и некоторые считают, что это не последний случай в отрасли, где топы уносят домой кратно больше денег, чем генеральные директора инвестбанков.
+ Блог Insecurity Analysis о жизненных и профессиональных принципах Джулиана Робертсона из Tiger Fund.
BLOGS
(Поскольку я был достаточно ленив в прошедшие пару недель, сегодня будет сразу по несколько статей от каждого из контрибьюторов.)
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи о тяжелой судьбе "труда" в сравнении с "капиталом" и сложной жизни профсоюзов в современной Америке, а также о студенческом долге (который недавно частично обнулили, но это не особо помогает системе образования).
= Студенческие долги (и их частичное "обнуление") были одной из главных тем в экономике в последние месяцы, так что даже Марк Рубинштейн из блога Net Interest не выдержал и написал подробный обзор становления системы студенческого кредитования в США.
🖌 Пол Кругман пишет о том, что [текущая] "деглобализация", на самом деле, происходит в мировой истории не впервые (и не так страшна), а сильный доллар, наоборот, не самая хорошая новость для мира, учитывая его статус резервной валюты.
🖌 Блоги Эконс:
= выпуск 1: связь текучки кадров и качества продукции, а также сравнение экономистов-академиков и экономистов-политиков.
= выпуск 2: главные проблемы финансовой стабильности, и может ли экономика расти вечно.
🖌 Марк Рубинштейн из Net Interest рассказывает о крупнейшей банковской реструктуризации в мире - turnaround'e RBS / NatWest.
🖌The Hustle: (1) борьба брендов со слишком активным вниманием со стороны маргинальных групп, (2) как и зачем маленький город в Канзасе выкупил последний продуктовый магазин.
🖌Заочный спор поведенческого экономиста с "финансовыми инфлюэнсерами", или почему не всегда надо слушать советы авторов книг о том, как вам тратить свои деньги.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Самые проблемные страны Европы и их финансовые показатели.
💡Что будет с Россией и Европой, если российский газ перестанет продаваться на экспорт.
💡Чем хороша и чем плоха философия "тихого увольнения" (quiet quitting), когда сотрудники делают необходимый минимум и фокусируются на своей жизни.
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Обновленная карта бондового рынка от Райфа.
2️⃣ #неблокчейн_chart Подборка графиков от Longtermtrends - золото и реальные ставки, публичные акции vs. GDP, эфир/биткойн и т.д.
3️⃣ Кто-то в США выиграл 1.3 миллиарда долларов в лотерею и до сих пор не заявил свое право на деньги (спойлер - это нормально).
4️⃣ Судья вынес положительное решение по иску Citi об ошибочной отправке кредиторам Revlon денег из-за fat finger error: фонды, отказавшиеся возвращать примерно пол-ярда, обязаны будут вернуть деньги банку.
5️⃣ Экзеки и топы EY одобрили план разделения компании (подробнее - п.3 здесь) на аудиторский и консалтинговый бизнесы и вынесли вопрос на голосование партнеров.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №125
BLOGS
🖌 Марк Рубинштейн (Net Interest) рассказывает про маржин-коллы - в частности, о том, как недавнее решение властей Великобритании, обвалившее сразу и фунт, и гилты, чуть не похоронило кучу британских пенсионных фондов, страховавшихся от резкого снижения доходностей длинных госбондов с помощью деривативной стратегии LDI - liability-driven investment. Рынок британских госбондов зашатался с такой силой, что Банку Англии пришлось устраивать экстренный QE, чтобы не допустить панической распродажи госбондов и каскадных маржин-коллов - и все это на фоне одновременных попыток борьбы с инфляцией, которая в Великобритании разогналась больше, чем в прочих европейских странах.
🖌 #endowment_funds Большой обзор блога "Neckar's Minds and Markets" на тему того, как менялась инвестиционная философия (и состав портфелей) крупнейших эндаумент-фондов.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи коротко разбирает представленные в суде переписки Маска и fellow billionaires и пытается найти что-то общее между этими товарищами и простыми смертными. Спойлер - он тоже люди, просто очень, очень богатые.
🖌 Пол Кругман на пальцах объясняет, что именно такого сделали много лет назад Бернанке, Даймонд и Дибвиг, что сейчас им присудили "Нобеля" по экономике. Чуть менее подробно и на русском - в статье "Коммерсанта".
+ Очень правильные вопросы задает экономическому "Нобелю" товарищ Антонов; еще несколько человек написали мне, что "Нобель" уже не тот, и как вообще можно всерьез обсуждать эту премию в нынешнее время - мол, это неиллюзорно напоминает уже почти никому не нужное "Евровидение". Склонен не согласиться с посылом "Нобель не нужен", ибо мне видится как минимум одна важная его функция - популяризация "чистой" экономической (да и вообще любой) науки в современном обществе.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡#inequality Что такое "налог на розовое" (pink tax)?
💡Каковы последствия мобилизации для российской экономики с т.з. социологии?
💡Джейсон Цвайг про источники происхождения термина "stock".
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Чему современная Россия может научиться у ЮАР времен апартеида с точки зрения санкций?
2️⃣ Подписки на стриминги - последнее, на чем экономят американцы.
3️⃣ Осенний репорт Всемирного Банка о состоянии экономик стран Европы и Центральной Азии.
4️⃣ #неблокчейн_chart Как верно отметил Гонконгер, лучшие в бизнесе интересных графиков (JPM AM) выпустили отчет на 4 квартал; рекомендую скачать pdf, потому что каждый квартал ссылка сдвигается на следующий отчет.
@nonblockchain
BLOGS
🖌 Марк Рубинштейн (Net Interest) рассказывает про маржин-коллы - в частности, о том, как недавнее решение властей Великобритании, обвалившее сразу и фунт, и гилты, чуть не похоронило кучу британских пенсионных фондов, страховавшихся от резкого снижения доходностей длинных госбондов с помощью деривативной стратегии LDI - liability-driven investment. Рынок британских госбондов зашатался с такой силой, что Банку Англии пришлось устраивать экстренный QE, чтобы не допустить панической распродажи госбондов и каскадных маржин-коллов - и все это на фоне одновременных попыток борьбы с инфляцией, которая в Великобритании разогналась больше, чем в прочих европейских странах.
🖌 #endowment_funds Большой обзор блога "Neckar's Minds and Markets" на тему того, как менялась инвестиционная философия (и состав портфелей) крупнейших эндаумент-фондов.
🖌 #nomercynomalice Профессор Джи коротко разбирает представленные в суде переписки Маска и fellow billionaires и пытается найти что-то общее между этими товарищами и простыми смертными. Спойлер - он тоже люди, просто очень, очень богатые.
🖌 Пол Кругман на пальцах объясняет, что именно такого сделали много лет назад Бернанке, Даймонд и Дибвиг, что сейчас им присудили "Нобеля" по экономике. Чуть менее подробно и на русском - в статье "Коммерсанта".
+ Очень правильные вопросы задает экономическому "Нобелю" товарищ Антонов; еще несколько человек написали мне, что "Нобель" уже не тот, и как вообще можно всерьез обсуждать эту премию в нынешнее время - мол, это неиллюзорно напоминает уже почти никому не нужное "Евровидение". Склонен не согласиться с посылом "Нобель не нужен", ибо мне видится как минимум одна важная его функция - популяризация "чистой" экономической (да и вообще любой) науки в современном обществе.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡#inequality Что такое "налог на розовое" (pink tax)?
💡Каковы последствия мобилизации для российской экономики с т.з. социологии?
💡Джейсон Цвайг про источники происхождения термина "stock".
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Чему современная Россия может научиться у ЮАР времен апартеида с точки зрения санкций?
2️⃣ Подписки на стриминги - последнее, на чем экономят американцы.
3️⃣ Осенний репорт Всемирного Банка о состоянии экономик стран Европы и Центральной Азии.
4️⃣ #неблокчейн_chart Как верно отметил Гонконгер, лучшие в бизнесе интересных графиков (JPM AM) выпустили отчет на 4 квартал; рекомендую скачать pdf, потому что каждый квартал ссылка сдвигается на следующий отчет.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №127
MAIN ONES
▪️#endowment_funds Как и ожидалось (п.1), отчетность крупнейших эндаументов по итогам первого полугодия оказалась значительно более слабой по сравнению со сверхуспешным прошлым годом. Так, эндаумент-фонд Вашингтонского Университета в Сент-Луисе за год, закончившийся 30 июня, "полегчал" на 10.6%, Стэнфорд упал на 4.2% (в прошлом году - рост на 40%), Брауновский университет - на 4.6% (прошлый год - плюс 51.5%), MIT - минус 5.3% (годом ранее - рост на 55.5%). В среднем эндаументы потеряли за год 7.8%, подсчитали в Cambridge Associates, и это худший результат аж с 2009 года. Управляющие отмечают, что результаты могли бы быть гораздо хуже, если бы значительную часть портфелей эндаументов не составляли непубличные инвестиции - VC, PE, private credit, недвига и наши любимые #hedge_funds. В силу того, что переоценка, например, венчурных портфелей производится не на постоянной основе, а во время liquidity events, текущие оценки инвестиций эндаументов в данный сегмент, скорее всего, не до конца отражают текущую - максимально неудобную для growth companies - конъюнктуру.
Что интересно, из-за того, что многие крупные эндаументы отказались инвестировать в сырьевые и нефтегазовые компании, почти никому из них не удалось воспользоваться успешной ситуацией в этом секторе в нынешнем году - кроме фонда Принстонского университета, который потерял за год всего лишь 1.5%. Попечители фонда заявили, что избавятся от вложений в публичные компании, связанные с ископаемым топливом, энергетическим углем и нефтяным песком - однако об инвестициях в непубличные компании того же сектора ничего сказано не было. Вот вам и ESG.
BLOGS
🖌 На прошедшей неделе американский суд отказался рассматривать кейс Тома Хэйеса о манипулировании ставкой LIBOR, признав, что в нем отсутствует состав преступления. Марк Рубинштейн (блог Net Interest) объясняет, насколько "гнилой" в принципе была система определения ставки LIBOR, и почему Хэйес, по сути, выступил козлом отпущения для всей банковской отрасли. Напомню, ранее про скандал со ставкой LIBOR на канале было много материалов, от истории появления ставки до новостей о class action к банкам и обзора книги Дэвида Энриха с подробной хроникой скандала.
🖌 Джейсон Цвайг про сообщество Bogleheads - последователей Джека Богла, основателя Vanguard Group. Вероятно, это одно из немногих тематических сообществ на фондовом рынке (в дополнение к, например, годовым собраниям акционеров Berkshire), участники которого могут с полной уверенностью чувствовать свою принадлежность к чему-то большому и важному.
🖌 Planet Money про проблему операционной эффективности (ака продуктивности) Великобритании.
🖌 #nomercynomalice Скотт Галлоуэй про двух "слонов в комнате", угрожающих монополии бигтехов на рекламном рынке.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Все о государственном долге США - кому должно американское правительство, зачем госдолгу потолок - и что будет, если его (в очередной раз) не повысят.
💡Как связаны титулы бейсбольной команды Филадельфия Филлис и провалы в экономике?
💡Кто такие арбитражеры, и могут ли на арбитражных сделках заработать ритейл-инвесторы?
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как снижаются объемы торгов среди ритейл-инвесторов в США.
2️⃣ Инфографика - перформанс S&P500 в 2022 году по секторам.
3️⃣ Рейтинг глобальных университетов по количеству стартап-фаундеров.
4️⃣ McKinsey заключила соглашение с сотнями местных органов власти, связанное с ролью Фирмы в опиоидном скандале.
5️⃣ Лучшие практики корп. управления от Glencore, или как проложить себе взятками путь ко "вкусным" контрактам.
@nonblockchain
MAIN ONES
▪️#endowment_funds Как и ожидалось (п.1), отчетность крупнейших эндаументов по итогам первого полугодия оказалась значительно более слабой по сравнению со сверхуспешным прошлым годом. Так, эндаумент-фонд Вашингтонского Университета в Сент-Луисе за год, закончившийся 30 июня, "полегчал" на 10.6%, Стэнфорд упал на 4.2% (в прошлом году - рост на 40%), Брауновский университет - на 4.6% (прошлый год - плюс 51.5%), MIT - минус 5.3% (годом ранее - рост на 55.5%). В среднем эндаументы потеряли за год 7.8%, подсчитали в Cambridge Associates, и это худший результат аж с 2009 года. Управляющие отмечают, что результаты могли бы быть гораздо хуже, если бы значительную часть портфелей эндаументов не составляли непубличные инвестиции - VC, PE, private credit, недвига и наши любимые #hedge_funds. В силу того, что переоценка, например, венчурных портфелей производится не на постоянной основе, а во время liquidity events, текущие оценки инвестиций эндаументов в данный сегмент, скорее всего, не до конца отражают текущую - максимально неудобную для growth companies - конъюнктуру.
Что интересно, из-за того, что многие крупные эндаументы отказались инвестировать в сырьевые и нефтегазовые компании, почти никому из них не удалось воспользоваться успешной ситуацией в этом секторе в нынешнем году - кроме фонда Принстонского университета, который потерял за год всего лишь 1.5%. Попечители фонда заявили, что избавятся от вложений в публичные компании, связанные с ископаемым топливом, энергетическим углем и нефтяным песком - однако об инвестициях в непубличные компании того же сектора ничего сказано не было. Вот вам и ESG.
BLOGS
🖌 На прошедшей неделе американский суд отказался рассматривать кейс Тома Хэйеса о манипулировании ставкой LIBOR, признав, что в нем отсутствует состав преступления. Марк Рубинштейн (блог Net Interest) объясняет, насколько "гнилой" в принципе была система определения ставки LIBOR, и почему Хэйес, по сути, выступил козлом отпущения для всей банковской отрасли. Напомню, ранее про скандал со ставкой LIBOR на канале было много материалов, от истории появления ставки до новостей о class action к банкам и обзора книги Дэвида Энриха с подробной хроникой скандала.
🖌 Джейсон Цвайг про сообщество Bogleheads - последователей Джека Богла, основателя Vanguard Group. Вероятно, это одно из немногих тематических сообществ на фондовом рынке (в дополнение к, например, годовым собраниям акционеров Berkshire), участники которого могут с полной уверенностью чувствовать свою принадлежность к чему-то большому и важному.
🖌 Planet Money про проблему операционной эффективности (ака продуктивности) Великобритании.
🖌 #nomercynomalice Скотт Галлоуэй про двух "слонов в комнате", угрожающих монополии бигтехов на рекламном рынке.
FREE WISDOM (#неблокчейн_ликбез)
💡Все о государственном долге США - кому должно американское правительство, зачем госдолгу потолок - и что будет, если его (в очередной раз) не повысят.
💡Как связаны титулы бейсбольной команды Филадельфия Филлис и провалы в экономике?
💡Кто такие арбитражеры, и могут ли на арбитражных сделках заработать ритейл-инвесторы?
SHORTS (#одной_строкой)
1️⃣ Как снижаются объемы торгов среди ритейл-инвесторов в США.
2️⃣ Инфографика - перформанс S&P500 в 2022 году по секторам.
3️⃣ Рейтинг глобальных университетов по количеству стартап-фаундеров.
4️⃣ McKinsey заключила соглашение с сотнями местных органов власти, связанное с ролью Фирмы в опиоидном скандале.
5️⃣ Лучшие практики корп. управления от Glencore, или как проложить себе взятками путь ко "вкусным" контрактам.
@nonblockchain
#неблокчейн_brief №138
▪️ Рассуждения про бесконечные fees, которые сейчас встроены в каждый утюг и легко могут увеличить конечную стоимость приобретения товара или услуги на десятки процентов и выше. (Planet Money)
▪️ В Китае, как нигде больше в этом мире (кроме, возможно, еще одной страны на Севере) любят строить "потемкинские деревни" - и теперь, на фоне не очень хорошо растущей после снятия ковидных ограничений экономики, регуляторы решили запретить экономистам и профучастникам рынка негативные комментарии по поводы сенситивных тем, включая дефляцию. В Китае нет дефляции, вот так. (FT)
▪️Новость, как будто плавно вытекающая из двух предыдущих: в Великобритании местный регулятор FCA заставляет всех управляющих активами обосновывать размер комиссий за управление (management fees), которые они дерут с клиентов. Иными словами, приносит ли управляющий столько value клиентам, сколько "заложено" в fees. Уверен, внутри управляющих идет нефиговый брейншторм по поводу того, как нарисовать побольше "value", чтобы не снижать комиссии. (FT)
▪️#endowment_funds Средняя доходность американских эндаументов за прошедший год (закончившийся 30 июня) составила 8.7%, лишь немного превысив инфляцию. Впрочем, годом ранее было еще хуже - фонды потеряли 10.2%, что стало худшим результатом с 2009го. (Bloomberg)
@nonblockchain
▪️ Рассуждения про бесконечные fees, которые сейчас встроены в каждый утюг и легко могут увеличить конечную стоимость приобретения товара или услуги на десятки процентов и выше. (Planet Money)
▪️ В Китае, как нигде больше в этом мире (кроме, возможно, еще одной страны на Севере) любят строить "потемкинские деревни" - и теперь, на фоне не очень хорошо растущей после снятия ковидных ограничений экономики, регуляторы решили запретить экономистам и профучастникам рынка негативные комментарии по поводы сенситивных тем, включая дефляцию. В Китае нет дефляции, вот так. (FT)
▪️Новость, как будто плавно вытекающая из двух предыдущих: в Великобритании местный регулятор FCA заставляет всех управляющих активами обосновывать размер комиссий за управление (management fees), которые они дерут с клиентов. Иными словами, приносит ли управляющий столько value клиентам, сколько "заложено" в fees. Уверен, внутри управляющих идет нефиговый брейншторм по поводу того, как нарисовать побольше "value", чтобы не снижать комиссии. (FT)
▪️#endowment_funds Средняя доходность американских эндаументов за прошедший год (закончившийся 30 июня) составила 8.7%, лишь немного превысив инфляцию. Впрочем, годом ранее было еще хуже - фонды потеряли 10.2%, что стало худшим результатом с 2009го. (Bloomberg)
@nonblockchain
Проблемы и у UPenn - Марк Рован, глава Apollo Global Management, объявил об урезании пожертвований и призвал других доноров поступить так же.
Естественно, немедленно последовала реакция общественности, настроенной против богатых управляющих: Твиттер (официально отказываюсь называть его X) просто разрывается от перебранок всех со всеми, а известное издание Business Insider обратилось к диссертации жены Экмана Нери Оксман, которая до 2021 года была профессором в MIT - и обнаружило там множество заимствований из Википедии. Это подняло такую волну возмущения, что Экман уже несколько дней строчит гигантские посты в Твиттере, общую суть которых можно свести к "я вас всех призову к ответу за то, что вы полезли к моей семье."
Ситуация, в общем, максимально попкорновая для сторонних наблюдателей, но вряд ли простая для университетов - без денег доноров они, конечно, смогут прожить (для этого всего лишь придется смириться с необходимостью проедать #endowment_funds), но репутация элитистских заведений, которые в своем глазу бревна не замечают вряд ли сильно улучшится - потому что Экман от своей цели не отступит. Будем наблюдать.
@nonblockchain
Естественно, немедленно последовала реакция общественности, настроенной против богатых управляющих: Твиттер (официально отказываюсь называть его X) просто разрывается от перебранок всех со всеми, а известное издание Business Insider обратилось к диссертации жены Экмана Нери Оксман, которая до 2021 года была профессором в MIT - и обнаружило там множество заимствований из Википедии. Это подняло такую волну возмущения, что Экман уже несколько дней строчит гигантские посты в Твиттере, общую суть которых можно свести к "я вас всех призову к ответу за то, что вы полезли к моей семье."
Ситуация, в общем, максимально попкорновая для сторонних наблюдателей, но вряд ли простая для университетов - без денег доноров они, конечно, смогут прожить (для этого всего лишь придется смириться с необходимостью проедать #endowment_funds), но репутация элитистских заведений, которые в своем глазу бревна не замечают вряд ли сильно улучшится - потому что Экман от своей цели не отступит. Будем наблюдать.
@nonblockchain
Неблокчейн
#hedge_funds Недолго продержался Билл Экман, основатель фонда Pershing Square, весной 2022 года пообещавший перейти от громких активистских кампаний к инвестированию с более фундаментальным подходом: от шортинга акций он, может и отошел, но немедленно нашел…
#endowment_funds
Резкая реакция управляющих и венчурных капиталистов на то, как Гарвард отработал (или, точнее, не отработал вовремя и в достаточной мере) вопрос антисемитизма среди студентов привел к интересным последствиям: WSJ пишет (пейволл), что вся "верхушка" эндаумент-фонда Гарварда HMC устроила роад-шоу по крупнейшим венчурным фондам Кремниевой Долины (и отдельно взятым предпринимателям), чтобы убедить всех в непоколебимости позиции университета по вопросу антисемитизма (что не смогла сделать ушедшая с должности президент Клодин Гей), а также заручиться поддержкой со стороны VC и удостовериться, что университету дадут вложить деньги в самые "горячие" фонды.
Причины такого переполоха в руководстве эндаумента Гарварда понятны: на протяжении долгих лет фонд не отдавал должное такому инструменту, как венчурные инвестиции (получить exposure на которые можно, вложившись через или запартнерившись с VC-фирмами), что оказывало негативное влияние на перформанс всего портфеля - средний результат фонда за последние 5 и 10 лет находится на втором месте с конца среди всех университетов Лиги Плюща. В 2016 году на должность президента пришел Нарв Нарвекар, который вместе с новым же CIO Риком Слокумом принялись перестраивать портфель, чтобы сделать его более агрессивным, а также избавлялись от некоторых странных legacy investments, но по сей день аллокация в венчур остается одним из главных приоритетов команды - вот почему топам так важно, чтобы самые известные и успешные венчурные фонды в следующий раз не прошли мимо денег Гарварда.
...А Билл Экман, тем временем, угрожает судебным разбирательством издательству Axel Springer (владелец издания Business Insider, написавшего материал про плагиат в работах жены Экмана). Воистину, выглядит так, что старине Биллу скучно без шортистских кампаний, и он решил устроить такую кампанию Гарварду. Продолжаем наблюдать.
@nonblockchain
Резкая реакция управляющих и венчурных капиталистов на то, как Гарвард отработал (или, точнее, не отработал вовремя и в достаточной мере) вопрос антисемитизма среди студентов привел к интересным последствиям: WSJ пишет (пейволл), что вся "верхушка" эндаумент-фонда Гарварда HMC устроила роад-шоу по крупнейшим венчурным фондам Кремниевой Долины (и отдельно взятым предпринимателям), чтобы убедить всех в непоколебимости позиции университета по вопросу антисемитизма (что не смогла сделать ушедшая с должности президент Клодин Гей), а также заручиться поддержкой со стороны VC и удостовериться, что университету дадут вложить деньги в самые "горячие" фонды.
Причины такого переполоха в руководстве эндаумента Гарварда понятны: на протяжении долгих лет фонд не отдавал должное такому инструменту, как венчурные инвестиции (получить exposure на которые можно, вложившись через или запартнерившись с VC-фирмами), что оказывало негативное влияние на перформанс всего портфеля - средний результат фонда за последние 5 и 10 лет находится на втором месте с конца среди всех университетов Лиги Плюща. В 2016 году на должность президента пришел Нарв Нарвекар, который вместе с новым же CIO Риком Слокумом принялись перестраивать портфель, чтобы сделать его более агрессивным, а также избавлялись от некоторых странных legacy investments, но по сей день аллокация в венчур остается одним из главных приоритетов команды - вот почему топам так важно, чтобы самые известные и успешные венчурные фонды в следующий раз не прошли мимо денег Гарварда.
...А Билл Экман, тем временем, угрожает судебным разбирательством издательству Axel Springer (владелец издания Business Insider, написавшего материал про плагиат в работах жены Экмана). Воистину, выглядит так, что старине Биллу скучно без шортистских кампаний, и он решил устроить такую кампанию Гарварду. Продолжаем наблюдать.
@nonblockchain