Неблокчейн
#endowment_funds Резкая реакция управляющих и венчурных капиталистов на то, как Гарвард отработал (или, точнее, не отработал вовремя и в достаточной мере) вопрос антисемитизма среди студентов привел к интересным последствиям: WSJ пишет (пейволл), что вся…
#NoMercyNoMalice
Профессор Галлоуэй снова проходится по одной из своих любимых тем - необходимости сделать «элитное» образование менее элитным (с точки зрения стоимости) и более доступным (с точки зрения admission rates). Как всегда, это сопровождается кучей статистики и графиков.
Вкупе с войной Экмана против Гарварда это выглядит интересно. Впрочем, вряд ли в ближайшие годы Лига Плюща станет более доступной.
https://www.profgalloway.com/rot/
@nonblockchain
Профессор Галлоуэй снова проходится по одной из своих любимых тем - необходимости сделать «элитное» образование менее элитным (с точки зрения стоимости) и более доступным (с точки зрения admission rates). Как всегда, это сопровождается кучей статистики и графиков.
Вкупе с войной Экмана против Гарварда это выглядит интересно. Впрочем, вряд ли в ближайшие годы Лига Плюща станет более доступной.
https://www.profgalloway.com/rot/
@nonblockchain
Forwarded from ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
#неблокчейн_chart
Некоторое время назад снова подписался на The Daily Shot, так что периодически буду делиться интересными графиками.
Вот как сейчас:
1) Изменение среднего числа аналитиков, покрывающих акции в S&P500,
2) Как хорош Джейми Даймон из JPM в приобретении акций банка,
3) ETF, отслеживающий покупки акций демократами (включая Нэнси Пелоси, по имени которой и назван - NANC) за последний год обогнал S&P.
@nonblockchain
Некоторое время назад снова подписался на The Daily Shot, так что периодически буду делиться интересными графиками.
Вот как сейчас:
1) Изменение среднего числа аналитиков, покрывающих акции в S&P500,
2) Как хорош Джейми Даймон из JPM в приобретении акций банка,
3) ETF, отслеживающий покупки акций демократами (включая Нэнси Пелоси, по имени которой и назван - NANC) за последний год обогнал S&P.
@nonblockchain
#неблокчейн_books
На минувших выходных дочитал книгу Робина Уигглсворта "Trillions", посвященную развитию пассивного инвестирования через индексные фонды.
Сразу стоит сказать, что если вы не фанат темы, или же не планируете как следует изучить всю подноготную индексов и индексных фондов в разных их проявлениях перед тем, как вкладывать туда первый доллар, то книга покажется вам жутко скучной - и, должен признать, лишь отчасти вы будете неправы. "Trillions" представляет собой практически академический труд, в котором очень подробно рассказывается про все этапы становления индексных фондов: от теоретических основ, заложенных известными экономистами, до появления первых индексов, зарождения прото-фондов (тогда еще не биржевых) внутри существующих банков и далее - вплоть до появления компаний, основой деятельности которых являются биржевые фонды.
Значительная часть книги посвящена биографиям людей, которые стояли в основе индексной лихорадки - размеры основанных ими компаний теперь исчисляются сотнями миллиардов и триллионами долларов под управлением. Все слышали, конечно, про Джека Богла, который считается "отцом" современного пассивного инвестирования, и его титаническую компанию Vanguard, но много ли вы знаете про Dimensional Fund Advisors? (В 2023 году компания стала крупнейшим эмитентом ETF-фондов в США, на ее борде сидит нобелевский лауреат Юджин Фама, а управляет ей Дэвид Бут, имя которого носит бизнес-школа Университета Чикаго - можно сказать, академической колыбели, в которой зародились основы индексного инвестирования.). А знакома ли вам история Ларри Финка, которого выставили из First Boston после многомиллионного "лося" на бондовом рынке, и который вполне мог никогда не стать финансистом того уровня, которого достиг с BlackRock?.. But I digress, как пишет профессор Галлоуэй.
Помимо биографической части, автор уделяет большое внимание биржевым фондам с философской точки зрения - как этот инструмент поменял фондовый рынок, как помог инвесторам сохранить миллиарды в виде неуплаченных fees, какие у него плюсы и минусы, а также в каком направлении ETF будут развиваться в дальнейшем. Это часть наименее "академическая", но от этого ее даже интереснее читать; Уигглсворт - финансовый журналист Financial Times с многолетним стажем, и подобные топики - явно его конек.
В пол-третьего ночи не очень хочется растекаться мыслью по древу - тем более, я тут не рецензии пишу, а пытаюсь записать собственные впечатления о книге, чтобы не забыть, о чем хотел сказать автор. Но если вам по какой-то невероятной причине прямо сейчас нужно прочитать одну-единственную книгу по тематике биржевых фондов, то пусть это будет "Trillions".
@nonblockchain
На минувших выходных дочитал книгу Робина Уигглсворта "Trillions", посвященную развитию пассивного инвестирования через индексные фонды.
Сразу стоит сказать, что если вы не фанат темы, или же не планируете как следует изучить всю подноготную индексов и индексных фондов в разных их проявлениях перед тем, как вкладывать туда первый доллар, то книга покажется вам жутко скучной - и, должен признать, лишь отчасти вы будете неправы. "Trillions" представляет собой практически академический труд, в котором очень подробно рассказывается про все этапы становления индексных фондов: от теоретических основ, заложенных известными экономистами, до появления первых индексов, зарождения прото-фондов (тогда еще не биржевых) внутри существующих банков и далее - вплоть до появления компаний, основой деятельности которых являются биржевые фонды.
Значительная часть книги посвящена биографиям людей, которые стояли в основе индексной лихорадки - размеры основанных ими компаний теперь исчисляются сотнями миллиардов и триллионами долларов под управлением. Все слышали, конечно, про Джека Богла, который считается "отцом" современного пассивного инвестирования, и его титаническую компанию Vanguard, но много ли вы знаете про Dimensional Fund Advisors? (В 2023 году компания стала крупнейшим эмитентом ETF-фондов в США, на ее борде сидит нобелевский лауреат Юджин Фама, а управляет ей Дэвид Бут, имя которого носит бизнес-школа Университета Чикаго - можно сказать, академической колыбели, в которой зародились основы индексного инвестирования.). А знакома ли вам история Ларри Финка, которого выставили из First Boston после многомиллионного "лося" на бондовом рынке, и который вполне мог никогда не стать финансистом того уровня, которого достиг с BlackRock?.. But I digress, как пишет профессор Галлоуэй.
Помимо биографической части, автор уделяет большое внимание биржевым фондам с философской точки зрения - как этот инструмент поменял фондовый рынок, как помог инвесторам сохранить миллиарды в виде неуплаченных fees, какие у него плюсы и минусы, а также в каком направлении ETF будут развиваться в дальнейшем. Это часть наименее "академическая", но от этого ее даже интереснее читать; Уигглсворт - финансовый журналист Financial Times с многолетним стажем, и подобные топики - явно его конек.
В пол-третьего ночи не очень хочется растекаться мыслью по древу - тем более, я тут не рецензии пишу, а пытаюсь записать собственные впечатления о книге, чтобы не забыть, о чем хотел сказать автор. Но если вам по какой-то невероятной причине прямо сейчас нужно прочитать одну-единственную книгу по тематике биржевых фондов, то пусть это будет "Trillions".
@nonblockchain
#неблокчейн_chart
1. Как на доходность акций влияет сплит…
2. … и как влияют добавление / исключение из индекса.
@nonblockchain
1. Как на доходность акций влияет сплит…
2. … и как влияют добавление / исключение из индекса.
@nonblockchain
Неблокчейн
#неблокчейн_chart 1. Как на доходность акций влияет сплит… 2. … и как влияют добавление / исключение из индекса. @nonblockchain
#неблокчейн_chart
1. Как с 2010 года выросло соотношение долг/ВВП в странах G7…
2. … и сколько процентных платежей (в % ВВП) будет платить США в течение следующей декады.
@nonblockchain
1. Как с 2010 года выросло соотношение долг/ВВП в странах G7…
2. … и сколько процентных платежей (в % ВВП) будет платить США в течение следующей декады.
@nonblockchain
Forwarded from Golden Nuggets
Профессионалы фондового рынка не до конца понимают, что именно стало драйвером роста цен на золото.
Китай
▪️"It is clear that despite the West's disaffection for gold […] demand in China is more than offsetting the shortfall, with monumental volumes flowing from West to the East."
▪️A significant part of the answer is of course Chinese buying and not just the traditional 'dama' or Chinese grandmothers - Gen Z investors have joined the fray.
▪️Strong Lunar New Year saw Chinese consumers buying gold as a hedge against the country’s beleaguered stock markets and real estate sector.
BUT Chinese premiums are slipping (down from a strong $45 premium to $38) as have Indian premiums (down from $5 discount to a $16 discount) suggesting Asia is behaving in a moderately price-elastic manner and easing back on purchases in the face of price strength.
Ожидаемое понижение ставок ФРС
▪️“Сonventional explanation” is that gold is rallying ahead of an expected rate cut at the June Fed meeting, which would weaken the dollar and strengthen gold, making the non-yielding asset relatively more attractive.
BUT "the dollar is actually up YTD and silver is not validating the move higher in the complex as evidenced by a decline in the gold/silver ratio as we would have expected.”
Снижение казначейских ставок в США
▪️U.S. treasury yields down 1.2% in the last month and with gold up nearly 6%,
BUT again no evidence that institutions are behind this as ETF demand remains lacklustre.
Закрытие коротких позиций по фьючерсам
▪️There’s no doubt that short covering in the futures market has helped boost the rally,
BUT the move is too big for that to be the main driver.
Покупки со стороны центробанков
▪️With the US moving beyond simple sanctions and threatening to sequester $300 billion in Russian financial assets... some Central Banks...might prudently wish to diversify into non-dollar assets.
Покупки со стороны макро-хеджфондов и "импульсный" трейдинг
▪️Macro funds and momentum buying by commodity trading advisors contributed to gold’s sudden gains, with the latest Commodity Futures Trading Commission data showing hedge funds and money managers increasing their net bullish gold bets as of Feb. 27.
▪️In a sign of higher investor activity, the number of outstanding gold futures contracts on Comex has jumped 30 per cent since February 28, while net long positions rose about 64,000 to 208,000 contracts last Tuesday, according to CFTC data.
BUT these investors added short positions roughly in line with new longs, meaning they’re not all in on gold’s upward move either.
ETF-фонды
▪️Gold’s rally has highlighted the growing disconnect between spot prices and gold-backed ETF outflows.
▪️The nominal high has come despite outflows from gold-backed exchange traded funds of 21mn ounces in the past year, according to Bloomberg.
▪️Holdings in SPDR Gold Shares, the world’s largest gold-backed ETF, fell by 0.3 per cent on March 4, taking the total to the lowest level since July 2019, according to Bloomberg.
▪️Those outflows have partly been offset by persistent central bank demand for the precious metal, which helped keep prices elevated even as real interest rates spiked last year. Physical demand for gold bars and coins also absorbed the gold that was sold by ETFs.
Макро
▪️The rally is being driven by a combination of rate cut expectations and geopolitical turmoil. Speculation over a Fed rates pivot and continued geopolitical tensions keep gold shining.
▪️The current rally kicked off when US manufacturing data at the beginning of the month showed a larger than expected contraction, strengthening investors’ conviction that the Federal Reserve could start to cut rates in June.
Источник:
https://www.kitco.com/news/article/2024-03-06/golds-shock-rally-has-analysts-grasping-explanations
https://www.ft.com/content/96b621f7-90d6-457e-898a-1c04e2902ceb
@gold_headlines
Китай
▪️"It is clear that despite the West's disaffection for gold […] demand in China is more than offsetting the shortfall, with monumental volumes flowing from West to the East."
▪️A significant part of the answer is of course Chinese buying and not just the traditional 'dama' or Chinese grandmothers - Gen Z investors have joined the fray.
▪️Strong Lunar New Year saw Chinese consumers buying gold as a hedge against the country’s beleaguered stock markets and real estate sector.
BUT Chinese premiums are slipping (down from a strong $45 premium to $38) as have Indian premiums (down from $5 discount to a $16 discount) suggesting Asia is behaving in a moderately price-elastic manner and easing back on purchases in the face of price strength.
Ожидаемое понижение ставок ФРС
▪️“Сonventional explanation” is that gold is rallying ahead of an expected rate cut at the June Fed meeting, which would weaken the dollar and strengthen gold, making the non-yielding asset relatively more attractive.
BUT "the dollar is actually up YTD and silver is not validating the move higher in the complex as evidenced by a decline in the gold/silver ratio as we would have expected.”
Снижение казначейских ставок в США
▪️U.S. treasury yields down 1.2% in the last month and with gold up nearly 6%,
BUT again no evidence that institutions are behind this as ETF demand remains lacklustre.
Закрытие коротких позиций по фьючерсам
▪️There’s no doubt that short covering in the futures market has helped boost the rally,
BUT the move is too big for that to be the main driver.
Покупки со стороны центробанков
▪️With the US moving beyond simple sanctions and threatening to sequester $300 billion in Russian financial assets... some Central Banks...might prudently wish to diversify into non-dollar assets.
Покупки со стороны макро-хеджфондов и "импульсный" трейдинг
▪️Macro funds and momentum buying by commodity trading advisors contributed to gold’s sudden gains, with the latest Commodity Futures Trading Commission data showing hedge funds and money managers increasing their net bullish gold bets as of Feb. 27.
▪️In a sign of higher investor activity, the number of outstanding gold futures contracts on Comex has jumped 30 per cent since February 28, while net long positions rose about 64,000 to 208,000 contracts last Tuesday, according to CFTC data.
BUT these investors added short positions roughly in line with new longs, meaning they’re not all in on gold’s upward move either.
ETF-фонды
▪️Gold’s rally has highlighted the growing disconnect between spot prices and gold-backed ETF outflows.
▪️The nominal high has come despite outflows from gold-backed exchange traded funds of 21mn ounces in the past year, according to Bloomberg.
▪️Holdings in SPDR Gold Shares, the world’s largest gold-backed ETF, fell by 0.3 per cent on March 4, taking the total to the lowest level since July 2019, according to Bloomberg.
▪️Those outflows have partly been offset by persistent central bank demand for the precious metal, which helped keep prices elevated even as real interest rates spiked last year. Physical demand for gold bars and coins also absorbed the gold that was sold by ETFs.
Макро
▪️The rally is being driven by a combination of rate cut expectations and geopolitical turmoil. Speculation over a Fed rates pivot and continued geopolitical tensions keep gold shining.
▪️The current rally kicked off when US manufacturing data at the beginning of the month showed a larger than expected contraction, strengthening investors’ conviction that the Federal Reserve could start to cut rates in June.
Источник:
https://www.kitco.com/news/article/2024-03-06/golds-shock-rally-has-analysts-grasping-explanations
https://www.ft.com/content/96b621f7-90d6-457e-898a-1c04e2902ceb
@gold_headlines
Kitco
Gold’s shock rally has analysts grasping for explanations
The Kitco News Team brings you the latest news, videos, analysis and opinions regarding Precious Metals, Crypto, Mining, World Markets and Global Economy.
Dividend day at the Bank of England, Джордж Элгар Хикс, 1850
Эту картину можно разглядывать очень долго.
▪️Dividend day at the Bank of England was when holder of Bank Stock collected their dividends.
▪️This painting highlights the diversity of the Bank’s customers. People from all classes and backgrounds are present, from smartly dressed men and women, to children visiting with their parents and a man in a wheelchair. Behind the counter on the left, hard-working clerks serve the queue of customers.
▪️The painting gives us a glimpse into life at the Bank in the nineteenth century. It shows the cats used to control vermin, a dog running through the hall, as well as the impressive architecture of John Soane’s Stock Office.
https://artsandculture.google.com/asset/dividend-day-at-the-bank-of-england-george-elgar-hicks/cQGYGn6s9klOEw
@nonblockchain
Эту картину можно разглядывать очень долго.
▪️Dividend day at the Bank of England was when holder of Bank Stock collected their dividends.
▪️This painting highlights the diversity of the Bank’s customers. People from all classes and backgrounds are present, from smartly dressed men and women, to children visiting with their parents and a man in a wheelchair. Behind the counter on the left, hard-working clerks serve the queue of customers.
▪️The painting gives us a glimpse into life at the Bank in the nineteenth century. It shows the cats used to control vermin, a dog running through the hall, as well as the impressive architecture of John Soane’s Stock Office.
https://artsandculture.google.com/asset/dividend-day-at-the-bank-of-england-george-elgar-hicks/cQGYGn6s9klOEw
@nonblockchain
Google Arts & Culture
Dividend Day at the Bank of England - George Elgar Hicks - Google Arts & Culture
Dividend day at the Bank of England was when holder of Bank Stock collected
their dividends. This painting highlights the diversity of the Bank’s
customers...
their dividends. This painting highlights the diversity of the Bank’s
customers...
Для тех, кто думал, что я забросил канал - нет, не забросил.
Назовём это просто небольшим творческим отпуском: за прошедший с момента последнего поста месяц админ Неблокчейна женился (Что? Да!), пошел учиться (never enough), записал пару больших подкастов и написал одну небольшую статью (личный brand building во всю силу), переработал гору работы (и меньше ее не становится) и успел сделать еще много всего важного.
Теперь на волне этого успеха планирую триумфально вернуться в большое телеграмоведение. Тем более, рассказать есть о чем.
Stay tuned.
Ваш @nonblockchain
Назовём это просто небольшим творческим отпуском: за прошедший с момента последнего поста месяц админ Неблокчейна женился (Что? Да!), пошел учиться (never enough), записал пару больших подкастов и написал одну небольшую статью (личный brand building во всю силу), переработал гору работы (и меньше ее не становится) и успел сделать еще много всего важного.
Теперь на волне этого успеха планирую триумфально вернуться в большое телеграмоведение. Тем более, рассказать есть о чем.
Stay tuned.
Ваш @nonblockchain
Кажется, известную картинку про Эксель и мировую финансовую систему пора расширять; финансы финансами, но самый громкий кейс последнего времени пришел из Формулы-1.
Новый глава команды Williams принял дела, начал изучать внутреннюю «кухню» команды и ужаснулся - оказалось, что в основе буквально всех важнейших техпроцессов, включая постройку автомобиля, находится зеленый продукт Microsoft. И не просто находится - база автомобильных деталей представляет собой не модную ERP-систему, а spreadsheet на 20 тысяч строк, который мало того что чертовски запутан, так еще и невероятно тяжело обновляем.
(Впрочем, 20 тысяч - не рекорд; у команды Renault несколькими годами ранее было под 80 тысяч строк).
Наверняка там еще и заливки разной до черта, куда без нее. И форматтинга побольше, конечно.
https://arstechnica.com/cars/2024/03/formula-1-chief-appalled-to-find-team-using-excel-to-manage-20000-car-parts/
@nonblockchain
Новый глава команды Williams принял дела, начал изучать внутреннюю «кухню» команды и ужаснулся - оказалось, что в основе буквально всех важнейших техпроцессов, включая постройку автомобиля, находится зеленый продукт Microsoft. И не просто находится - база автомобильных деталей представляет собой не модную ERP-систему, а spreadsheet на 20 тысяч строк, который мало того что чертовски запутан, так еще и невероятно тяжело обновляем.
(Впрочем, 20 тысяч - не рекорд; у команды Renault несколькими годами ранее было под 80 тысяч строк).
Наверняка там еще и заливки разной до черта, куда без нее. И форматтинга побольше, конечно.
https://arstechnica.com/cars/2024/03/formula-1-chief-appalled-to-find-team-using-excel-to-manage-20000-car-parts/
@nonblockchain
Ars Technica
Formula 1 chief appalled to find team using Excel to manage 20,000 car parts
Williams team leader may only be shocked because he hasn't worked IT.
Rubinstein_-_Escaping_a_Value_Trap.pdf
5.4 MB
Уже успел забыть, как круто пишет Марк Рубинштейн - на этот раз пост про перфоманс европейских банков, красной нитью через который проходит ода legacy-аналитикам, которые десятилетиями покрывают сектор и становятся, без шуток, легендами отрасли.
Пост под пейволлом, но Марк любезно дарит даже бесплатным подписчикам по одному посту, так что в целях raising awareness по европейскому банковскому сектору прикладываю полную версию. Предупреждаю, внутри - изрядное количество ностальгии по прошлому, когда, как известно, трава была зеленее, а годовые отчеты сильно короче.
= История Джейсона Голдберга, который уже 20 лет каждое утро пишет про финансовый сектор, и среди читателей которого есть самые топовые из топ-менеджеров, включая Джейми Даймона.
@nonblockchain
Пост под пейволлом, но Марк любезно дарит даже бесплатным подписчикам по одному посту, так что в целях raising awareness по европейскому банковскому сектору прикладываю полную версию. Предупреждаю, внутри - изрядное количество ностальгии по прошлому, когда, как известно, трава была зеленее, а годовые отчеты сильно короче.
= История Джейсона Голдберга, который уже 20 лет каждое утро пишет про финансовый сектор, и среди читателей которого есть самые топовые из топ-менеджеров, включая Джейми Даймона.
@nonblockchain
Две ложно-пятничных истории про банкиров:
▪️Банкирам в Citi рекомендовали меньше пить на клиентских мероприятиях. Конкретного ограничения по объему нет, но банкир, выпивая, всегда должен держать в голове репутацию фирмы (проходящей через раунд увольнений двадцати тысяч человек).
▪️Шестеро банкиров канадского BMO были уволены после того, как внутреннее расследование выявило факт обмена оскорбительными шутками и неприличными картинками. Уволенные в своей вине не сознаются, отмечая, что всего лишь пытались не сойти с ума от большого количества работы, соблюдая принятые в банке правила поведения.
@nonblockchain
▪️Банкирам в Citi рекомендовали меньше пить на клиентских мероприятиях. Конкретного ограничения по объему нет, но банкир, выпивая, всегда должен держать в голове репутацию фирмы (проходящей через раунд увольнений двадцати тысяч человек).
▪️Шестеро банкиров канадского BMO были уволены после того, как внутреннее расследование выявило факт обмена оскорбительными шутками и неприличными картинками. Уволенные в своей вине не сознаются, отмечая, что всего лишь пытались не сойти с ума от большого количества работы, соблюдая принятые в банке правила поведения.
@nonblockchain