Самая низкая доля сдавших за 58 лет, среднее за декаду - 42%. Офигеть.

Вероятно, многие заметили, что частота постов и их "глубина" (специально взял в кавычки, чтобы никто саркастично не ухмылялся) в последние пару месяцев снизились. Причин, в общем, несколько - некоторая усталость от соцсетей / медиа в целом и необходимость бороться с постоянно нарастающим бэклогом, а также тот занятный факт, что в начале июня я сменил работу, вместе с ней - довольно коренным для себя образом - сферу деятельности, и немедленно окунулся в дивный новый мир.
(Без шуток, в первую неделю не уходил из офиса раньше 11ти, а ближе к важному мероприятию - вообще после полуночи.)

Уходить из компании, в которой проработал 6 с лишним лет, никогда не бывает легко, но уходить из крутейшей команды, с которой за эти годы сложилась реальная "химия" - тяжело вдвойне. Для такого интроверта, как я - в тысячу раз сложнее.

Но жизнь, к сожалению, всего одна - и очень короткая, так что с некоторых пор я научился использовать те возможности, которые она мне предоставляет. Да, некоторые из этих возможностей заставляют выходить из зоны комфорта, но, как пишут философы в интернете (возможно, Джейсон Стетхэм), именно там, где заканчивается зона комфорта, начинается жизнь - короткая, но непременно с большой буквы Жэ.

Нет, это не грустное сообщение о закрытии "Неблокчейн" - скорее, я сейчас пытаюсь придумать, как разнообразить канал и сделать его чуть более живым и чуть менее похожим на почтовые рассылки от The Bell / Forbes / CNBC, приходящие вам в почту утром. Явно не хватает личных постов, поэтому не удивляйтесь, если вдруг я тут начну вспоминать смешные моменты со своих многолетней давности собеседований : )

В силу того, что моя новая работа связана - в перспективе, subject to covid restrictions - с приличным количеством путешествий, надеюсь, что удастся разнообразить контент и визуально (давно борюсь с желанием постить сюда кота, пока успешно). Если у вас есть какие-то классные идеи, чего можно было бы добавить в канал - велкоме в бойлерную, там вас всегда выслушают и нальют.

А теперь - #неблокчейн_brief №81 vs #одной_строкой. Реально бриф.


1️⃣ #экономика #блоги Эконс про возможные disruptions в сфере платежных систем, экономическое неравенство и могут ли 65-летние запоминать информацию так же, как 20-летние.

2️⃣ #экономика #блоги Ежемесячная подборка статей финансово-экономической направленности bps&pieces - достаточно нагруженные технически, но все равно интересные материалы

3️⃣ Planet Money про монополизацию госпитального рынка в США.

4️⃣ #endowment_funds Эмоциональное эссе на тему того, что эндаумент-фонд Гарварда никак не избавится от вложений в отрасли, связанные с добычей и переработкой полезных ископаемых.

5️⃣ #лонгрид Как миллиардеры легально уклоняются от уплаты налогов. Осторожно, статья может вызвать неконтролируемую ненависть в отношении миллиардеров.

6️⃣ Какие проблемы есть у Apple?

7️⃣ Как происходит сворачивание деятельности инвестбанков в России - пошаговая инструкция.

8️⃣ Почему подержанные авто так сильно подорожали?

9️⃣ Как компании пытаются избавиться от Microsoft Excel - и почему у них пока не получается.

Мой второй источник вдохновения - после денег, конечно же - космос, в котором прямо сейчас происходит много всего интересного. Заходите на мой второй канал "Следы на Луне" (@moonfootprints), чтобы разгрузить мозги и посмотреть на прекрасное - например, на стыковку первого за 11 лет российского модуля "Наука" с МКС:

#неблокчейн_brief №82

▪️#hedge_funds Семилетней давности #лонгрид New Yorker про то, как ФБР охотилось за основателем SAC Capital Стивеном Коэном, а присел в итоге другой человек (впрочем, тоже за дело). История, по меркам мира финансов, древняя, но от этого не менее интересная.
https://www.newyorker.com/magazine/2014/10/13/empire-edge
(Не очень люблю NY, но в одном изданию не отказать - если они берутся за какую-то тему, то раскрывают ее настолько, что получившийся лонгрид вы будете читать несколько дней.)

▪️Есть у меня одна особенность - я умею восхищаться красивыми "схемами", даже если они являются не совсем эээ легальными (впрочем, в нашей стране это понятие растяжимое, ибо что сегодня легально, завтра может быть уже не очень). Умнички из The Bell выпустили потрясающее расследование про то, как функционировал букмекерский рынок с точки зрения ликвидности - и там просто песня. Найдите полчаса и прочитайте - не пожалеете.

#блоги #экономика
✔️Planet Money про новую ревизию книги Ричарда Талера о поведенческой экономике - и том, как ПЭ работает в условиях пандемии. Если не читали Nudge ранее, самое время ознакомиться с этим потрясающим трудом.
✔️ Интересные материалы из подборки блогов блогов #Эконс: (1) про то, почему корпорации реже других компаний обращают внимание на инфляцию, а также про рынок геополитических прогнозов, (2) про то, почему, по мнению Кругмана, инфляция все же может быть "transitory", а также как изменяются биржи в связи с пандемией и конкуренцией.
✔️#nomercynomalice Профессор Джи ожидаемо ругается на недавно вышедшую на биржу Robinhood (при этом будучи инвестором другой "investing social network"), а также размышляет, что можно сделать, чтобы оградить детей и подростков от тлетворного влияния этой инвестпрограммы.
+ Новая рубрика от Галлоуэя - chart of the week. На этой неделе про норму доходности дорогих (по мультам) акций с течением времени. Увлекательно.

#неблокчейн_ликбез о том, как не надо строить стартапы:
▪️Те, кто со мной (и каналом) давно, могут помнить серию материалов про #WeWork, которые можно найти под указанным тегом (и которые мне в какой-то момент надоело публиковать, потому что в новостях только и было, что про Адама Нойманна и магистра Сона). В качестве ультимативной точки в конце предложения - материал The Bell по следам недавно вышедшей книги репортеров WSJ Элиота Брауна и Морина Фаррелла "The Cult of We: WeWork, Adam Neumann, and the Great Startup Delusion", который будет полезен всем тем, кто хочет разобраться в истории WeWork всего за один пост.

▪️Про стартап Nikola вы тоже, вероятно слышали, хотя на канале про него не было примерно ничего - суперамбициозный основатель Тревор Милтон (которого многие сравнивали с Маском), рассказывающий про супертехнологичные электрогрузовики, которые будет производить его компания, суперуспешно вышедшая на биржу (конечно, через SPAC). Только вот грузовики, как оказалось, для съемки запускали под горку, акции Nikola - не более, чем раздутая пустышка, а основатель теперь может присесть на много лет за то, что обманывал всех вокруг. Амбициозная история.

#одной_строкой
▪️Как фьючерсы на апельсиновый сок помогают в прогнозировании погоды.
▪️Как работодатели практически легально обворовывают работников - и что с этим можно сделать.

#неблокчейн_books

Как вы, возможно, помните, в этой рубрике я делюсь впечатлениями о недавно прочитанных книгах (как правило, бизнесовой тематики), а не пытаюсь написать единственно верну рецензию. Впрочем, уже достаточно давно я про книги не писал, причиной чему не то, что я стал меньше читать, а некоторое смещение фокуса в сторону художественной литературы (потому что невозможно постоянно читать об успешном успехе и не подвинуться крышей).

Сегодня сразу про две книги, которые я читал практически параллельно, но которые оставили очень, очень разные впечатления.

▪️"ВкусВилл. Как совершить революцию в ритейле, делая всё не так", Евгений Щепин

Достаточно давно планировал изучить историю "Вкусвилла", поскольку (а) неравнодушно отношусь к ритейлу в целом и продуктовому ритейлу в частности, и (б) когда на достаточно консолидированном рынке (хотя не по глобальным меркам, конечно) с ярко выраженными лидерами появляется новый игрок и за сравнительно малое время входит в топ-10 по выручке, интересно знать, как такое стало возможным.

Я открывал книгу Щепина с целью найти там "инсайты" (простите) на тему того, как выстроить продуктовый бизнес почти полностью на ограниченной объемно и категорийно матрице, с помощью малоизвестных торговых марок и без внешнего финансирования (сейчас это уже нерелевантно) - и, в целом, я получил то, чего ожидал.

Щепин (от своего лица, но с постоянными ссылками на основателя компании Андрея Кривенко) подробно делится фактами о том, как формировалась команда и первоначальная стратегия, как технологи искали производителей, достойных оказаться на полке (и как воевали с тем, кто был не готов отказываться от относительно вредных пищевых) и как искали наиболее подходящие локации для магазинов, как запуск "Вкусвилла" (первоначально была только фермерская "Избенка") чуть не убил всю сеть, какие маркетинговые ошибки допускала компания и как сама же выбиралась из сложившихся ситуаций...

Книга выстроена как свод правил менеджмента, поэтому к каждому такому "жизненному" привязывается свое "правило" - и вот на этом моменте начинают появляться вопросы. Точнее, не то чтобы вопросы - некоторые сомнения. После прочтения нескольких "правил", в которых Щепин последовательно опровергает принципы, в настоящий момент работающие в большом ритейле (вы знаете эти имена), начинает казаться, что слишком уж идеализированно подходит автор к описанию внутренних механизмов сети, слишком сильно доверяет правильности подхода, дающего значительное количество свободы менеджменту и сотрудникам. Безусловно, то, что сейчас работает на масштабах "Вкусвилла", может перестать работать при дальнейшем росте, который потребует "закручивания гаек" - или же это постфактум-искажение, когда в ретроспективе теряется четкая связь между принимавшимися решениями и последовавшими изменениями.

Несмотря на вышесказанное, должен признать, что книга мне, в целом, зашла - и я с удовольствием бы прочитал нечто подобное про какие-то другие российские торговые сети (особенно, конечно, про "Магнит", по понятным причинам).

#неблокчейн_books

▪️"The Ride of a Lifetime", Боб Айгер

Позиционируемая в разных местах как личная и профессиональная биография Роберта Айгера, "Ride..." представляет собой, вероятно, лучший неакадемический учебник по менеджменту, который только можно себе представить.

История умалчивает о наличии у Айгера литературных помощников, но редакторская помощь, вероятно, была значительной - книга написана потрясающе просто и без лишних наворотов, о переходы от "правил" к "фактам" (да, здесь такая же схема, как и в книге про "Вкусвилл") происходит настолько плавно, что только после того, как я увидел отдельный повторный блок с правилами в конце книги, пришло Осознание.

Айгер рассказывает о своей трудовой карьере - с того момента, как он пришел на телевидение в качестве ведущего прогноза погоды и до самого назначения на должность гендиректора Disney (очень подробно останавливаясь на том, как проходил собеседования с советом директоров и убеждал их в своей профпригодности), после чего началась трансформация компании из полузабытого оператора тематических парков с богатой историей и не очень успешным настоящим в мирового гегемона мира развлечений.

Достаточно много места в книге уделено дружбе Айгера и Джобса - и это тот момент, который превращает книгу из отличной в потрясающую. Серьезно, много ли вы читали учебников по менеджменту (и не только), которые затрагивали бы целый спектр ваших чувств - от радости до грусти и мурашек по коже - оставаясь при этом чертовски поучительными? Родившись из взаимного недоверия на фоне попыток Disney купить Pixar, отношения, вероятно, двух наиболее уважаемых CEO постепенно перерастают в настоящую дружбу - и как же, черт подери, жаль, что мы никогда уже не сможем прочитать взгляд на этой второй стороны (Джобса).

Чтобы не растекаться мыслью по древу и не спойлерить яркие моменты, на этом закончу - и порекомендую вам эту книгу. Она умная, интересная и по-хорошему "уютная" (знаю, что странно применять этот эпитет к книге, но вы поймете) - и я искренне рад, что мне довелось ее прочитать.

Remarkable, как принято говорить в таких случаях.

#hedge_funds Чисто чтобы не забыть на досуге пробежаться по тикерам.

(Да, пользуюсь своим каналом, как блокнотом для записей, и чего вы мне сделаете :)

🇺🇸#фонды #13F #отчетности
сейчас - сезон отчетностей хедж-фондов по форме 13F - кто, что купил/продал во 2кв

попсовые фонды - кто, что сделал:

BERKSHIRE HATHAWAY
полностью вышел: AXTA, BIIB, LBTYA
увеличился: KR, RH, AON
сократился: GM, BMY, ABBV, LBTYK, CVX, MMC, USB

SOROS FUND MANAGEMENT
новые покупки: FIGS, INFO, PTRA, MQ, PPD, VER, NUAN, MGLN, INDI, ACN
полностью вышел: BIDU, DEN, VIPS, TME, IQ, DISCK, XLE, MU, ASHR, WAL
увеличился: AMZN, MXIM, ELAN, GOOGL, CLVT, DIS, OPEN, W, CRM, SYF
сократился: LQD, QS, VICI, UPST, TXN, LVS, ADI, NXPI, DHI, LPLA

APPALOOSA
новые покупки: UBER, PHM, BODY, TCVA
полный выход: CRM, ADBE, DIS, PYPL, IQ, DISCA, BIDU, SHOP
увеличился: MOS, FCX
сократился: PCG, MU, TMUS, AMZN, CHK, BABA, FB, GOOG, HCA, XLE

ELLIOTT INVESTMENT MANAGEMENT
новые покупки: DUK, DBX, HRB
полностью вышел: DISCK, CYH, FB
увеличился: TWTR, ETWO, PINS
сократился: SNAP, HWM

ICAHN
полностью вышел: HLF, TEN
увеличился: IEP, XRX
сократился: OXY, DK, WBT

MAVERICK CAPITAL
новые покупки: CNC, JLL, CANO, FTCH, GPN, BHG, CMAX, ADSK, SE, JWSM
полностью вышел: FIS, PLD, ELAN, LVS, SPFR, MAC, DASH, TJX, ZBRA, HPQ
увеличился: CVNA, ASO, SNOW, V, BABA, EXPE, TMUS, CCK, XP, ATRA
сократился: SEER, AMAT, ALNY, LRCX, AON, AMZN, LPLA, SUM, TGTX, GOOG

MELVIN CAPITAL MANAGEMENT
новые покупки: JD, DASH, PYPL, DPZ, MSFT, TGT, VMEO, SE, SHOP, DDOG
полностью вышел: NFLX, NUAN, PINS, AAP, NKE, MU, SIG, TPX, TPR, WYNN
увеличился: AMZN, ATVI, ALGN, LYV, LH, EXPE, SEAS, SNOW, PVH, TXRH
сократился: MA, FB, BBWI, GOOGL, SBUX, UBER, FICO, NTES, HLT, NOW

PERSHING SQUARE
увеличился: DPZ
сократился: LOW, QSR, HLT, A

THIRD POINT
новые покупки: S, SOFI, EDR, ZBH, PTON, RTPY, JWSM, ASZ, IACC, AUS
полностью вышел: IAA, RACE, KMX, Z, SHOP, CVNA, ETRN, NYT, WISH, RKT
увеличился: INTC, AMZN, DELL, CANO, EL, UBER, SU, RH, DD, AES
сократился: CHTR, PCG, JD, IQV, DIS, RADI, APTV, BOAC, MTTR, TEL

#неблокчейн_brief №83

▪️#экономика #блоги Интересный выпуск блогов Эконс: почему крупным банкам проще адаптировать к требованиям "Базеля", важность расового и гендерного баланса в экономической науке, как государства планируют бороться с изменением климата - и чем это грозит гражданам.

▪️Пока некоторые особо упорные сотрудники пытаются досидеть в офисе до конца рабочего дня, некоторые уникумы умудряются совмещать две, три и более работ на удаленке - получая больше денег, но при этом сталкиваясь со значительным стрессом и риском выгорания.

#неблокчейн_ликбез
▪️Для того, чтобы "побить" лучших инвесторов, необязательно пытаться соревноваться с ними в поиске идеального момента входа в бумагу - как оказалось, эти ребята очень круто покупают, но при этом чертовски отвратительно продают (другими словами, плохо выбирают момент для выхода).
▪️Несколько важных финансовых концепций, знание которых позволит вам считать себя "финансово грамотным". К России часть из них, впрочем, неприменима, но все равно интересно.
▪️NPR про новое исследование экономистов с мировыми именами на тему того, что нынешний пузырь на рынке недвиги США вполне может быть и не пузырем, но все равно надо относиться к нему осторожнее.

▪️#nomercynomalice Профессор Джи о том, как может быть важен голод (в прямом и переносном смысле) для карьеры, саморазвития и личной жизни.

🎲 Ввожу новую рубрику #неблокчейн_схемы, где попробую публиковать материалы, в которых описываются различные финансовые решения, когда-либо использовавшиеся различными воротилами бизнеса. Первый в очереди - Майкл Делл и его феноменальный выкуп корпорации имени себя с помощью кредита, полученного под залог части другого бизнеса.

#неблокчейн_books Бриф-обзор на книгу. Вы помните, наверно, что я испытываю ненормальную тягу к различным неформальным учебникам экономики (и поэтому никогда не перестану рекомендовать "Фрикономику" Левитта / Дабнера и "Хулиномику" Алексея Маркова). Последняя моя "галочка" в этом списке - "Hoolifaq" уже хорошо известного вам Алексея Маркова, представляющая собой, натурально, список ответов Алексея на вопросы читателей, выпущенный в виде книги. Несмотря на то, что концепция книги отличается от задорной "Хулиномики" (оно и понятно, на вопросы отвечать - дело серьезное), чтиво это не менее интересное и увлекательное, а уж про уровень познавательности (особенно для тех, кто с фондовым рынком, экономикой и финансами на "вы") я вообще молчу. Всем рекомендую, потому что лучшего вложения 150 рублей сегодня (да и вообще) вы вряд ли найдете.

#одной_строкой
1️⃣ Крутейшая история, как чувак пытался отсудить у Pepsi ИСТРЕБИТЕЛЬ, который они прорекламировали в качестве одного из призов в викторине.
2️⃣ СиП500 удвоился с пандемийных низов меньше, чем за год. Пузырь? О чем вы?
3️⃣ Похоже, что для старейшего банка планеты - Monte Dei Paschi di Siena - наступают последние деньки, и причиной тому - проваленный стресс-тест. Помянем.

@nonblockchain

#hedge_funds Подробный материал от The Bell - что купили / продали / держат крупнейшие и известнейшие фонды.

https://thebell.io/podgotovka-k-snizheniyu-rynka-vo-chto-vkladyvali-v-proshedshem-kvartale-baffet-dalio-i-drugie-krupnye-investory

@nonblockchain

#hedge_funds Work hard - pay harder. Руководители RenTec заплатят 7 МИЛЛИАРДОВ долларов налогов, штрафов и процентов, чтобы урегулировать спор с IRS.
При этом Джим Симмонс лично доплатит ещё почти 700 миллионов поверх этого.

Вот они, рок-звёзды нового времени.

https://www.wsj.com/articles/james-simons-robert-mercer-others-at-renaissance-to-pay-7-billion-to-settle-tax-probe-11630617328

#неблокчейн_brief №84

▪️Не далее чем в минувший понедельник, 30 августа, глава КЦББ в разговоре с влиятельным изданием Barron's сказал, что комиссия рассматривает возможность запрета практики продажи брокерскими конторами маркет-мейкерам данных об операциях клиентах - payment for order flow (PFOF). Продажа данных позволяет брокерским конторам предлагать клиентам услуги с нулевой (или почти нулевой) комиссией. Почти сразу после этого бумаги Robinhood - возможно, самого известного пользователя практики PFOF - обвалились на 7%. По результатам недавно представленной отчетности за 2 квартал доход Robinhood от transaction-based payments составили 451 млн долл из 565, или без малого 80%.

▪️В последние пару-тройку лет, благодаря первопроходцу Spotify, среди интернет (и не только) компаний стал популярен выход на биржу через SPAC #direct_listing. Профессор Университета Флориды Джей Риттер проанализировал перфоманс залистившихся напрямую компаний и выяснил, что они обогнали не только индекс компаний, выходящих на IPO, но и S&P500. Одна из причин - таким способом на биржу выходили компании хорошего (иногда даже отличного качества), которым не нужны были деньги, потому что они уже были прибыльными (звучит как дичь для нынешнего поколения стартаперов, да?).

▪️#неблокчейн_chart #nomercynomalice С недавних пор профессор Джи не только изливает свои философские мысли в личном блоге, но и представляет на суд подписчиков "график недели" - как правило, что-то очень нетривиальное, но от этого не менее злободневное. График этой недели - разрыв между располагаемыми накоплениями и доходами у разных поколений в 1989 и 2021 году, честно утащенный из последнего JPM Guide to the Markets.

▪️Серия классных мини-интервью со старшими партнерами #McKinsey о различных неловких и страшных моментах из начала их карьеры. Как человек, несколько лет назад буквально вынужденный бороться с иллюзией "я все держу в своих руках и с бизнесом все в порядке", исходившей от владельца компании-клиента, I can't relate more.

▪️Совершенно потрясающая в своей беспощадной жадности история международных мошенников, наложивших лапы на различные программы пандемийной помощи. По разным оценкам, "налево" ушло от 87 до 400 миллиардов из 900 миллиардов, направленных на помощь при безработице.

▪️Лонгрид New Yorker про то, как после отсидки живут "беловортничковые" преступники - финансисты и адвокаты, положившие глаз (и наложившие лапы) на чужие деньги.

#экономика #блоги
▪️Новый, чрезвычайно интересный выпуск блогов Эконс - про "липкую" инфляцию (инфляция по наименее волатильной части товаров и услуг), цифровой юань (и почему он не угрожает доллару) и доверие к институтам.
▪️Отличное интервью Елизаветы Осетинской с Олегом Ицхоки, в 26 лет ставшим профессором Принстонского университета по экономике.

#неблокчейн_схемы Сегодня - про интересную схему VIE - Variable interest entity - широко используемую ранее китайскими компаниями для выхода на иностранные биржи (в первую очередь, американские).

#одной_строкой
1️⃣ В США начинается судебный процесс по делу основательницы стартапа Theranos Элизабет Холмс. Лизе грозит до 20 лет за решеткой, так что ее защита, скорее всего, будет рисковать. Отбор жюри уже стартовал.
2️⃣ Исследование variety value ритейлеров (aka dollar stores) от Oliver Wyman. Выпущено за три месяца до IPO FIXP, что как бы намекает.