Новая рубрика #неблокчейн_money

📁 Считается, что купюры большого номинала используются только в криминальных кругах и теми, кто хочет остаться в тени, совершая крупные покупки.
Но в Швейцарии - стране в финтех-плане продвинутой - крупные банкноты до сих пор остаются чертовски популярными, а купюра в 1000 франков недавно получила обновление.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-03-03/switzerland-s-controversial-1-000-franc-note-is-getting-a-new-look

Интересный факт: швейцарцы в среднем носят в кошельках наличных больше, чем все остальные европейские страны - даже больше, чем немцы. А их купюра в 10 франков в 2017 году была признана самой красивой в мире.
https://t.iss.one/nonblockchain/660

Еще по теме:
▪️ А вот в Швеции (не путать со Швейцарией!) все наоборот. Там стремятся максимально быстро перейти на безналичный расчет, хотя несогласных хватает.
https://t.iss.one/nonblockchain/1388

▪️ Инфографика от NYT на тему cashless society.
Скандинавия, Канада, Австралия, Германия - впереди планеты всей по доле взрослых, хоть раз использовавших безналичную оплату. Вместе с тем, Бразилия, Китай, Индия и Африка сильно отстают (в Кении вообще доля карт мала, однако большая часть населения пользуется системой электронных платежей M-Pesa от крупнейшего мобильного оператора. Примечание от @HKequity - это же справедливо и по отношению к Китаю).
https://www.nytimes.com/interactive/2017/11/14/business/dealbook/cashless-economy.html

▪️ Эссе журнала Topic на тему "Как вернуть популярность наличным деньгам?"
Слегка психоделично, но забавно.
https://www.topic.com/cashpocalypse-now

Кстати, весь февральский выпуск журнал посвятил деньгам. Добавляйте в закладки.
https://www.topic.com/money

#неблокчейн_money

▪️Prominent инвесторы и экономисты с мировым именем ее недолюбливают, а левые политики-популисты - обожают.
Краткий гайд от Bloomberg по современной монетарной теории (MMT).

▪️#неблокчейн_ликбез В 1930-е годы, на фоне кризиса национальных валют, в Австрии (точнее, в отдельно взятом городе) решили провести эксперимент по внедрению альтернативной валюты - марочных сертификатов. Эксперимент был настолько успешным, что ЦБ Австрии пришлось через суд запрещать выпуск альтернативных валют и подтверждать свою монополию на печатание денег.

Марочный сертификат - форма валюты, не предназначенная для сбережений. Каждый месяц сертификат терял часть своей стоимости, и на него клеилась марка (цена которой и являлась этой "потерей", обычно 1% от номинала), отмечающая снижение стоимости. В случае отсутствия марки сертификат полностью обесценивался. Таким образом, марочные сертификаты мотивировали своих держателей как можно быстрее тратить их, оплачивая услуги, продукты и т.д. Некоторые, боясь снижения стоимости, даже оплачивали налоги раньше времени.

▪️Продолжение темы #cashless_society. Швеция - самая продвинутая страна в мире по проникновению электронных платежей. Шведы настолько быстрыми темпами уходили от использования налички, что подразделение Правительства Швеции под эпичным названием Swedish Civil Contingencies Agency предупредило жителей о том, что необходимо заготовить и держать наличку мелкого номинала на случай войны или хакерской атаки, которая может положить сети.
Депозиты в матрасах возвращаются.

#неблокчейн_money #facebook #libra #digital_currency

Facebook fleshes out plans to launch a digital currency called Libra

It’s due to launch during the first half of 2020.

Facebook gets into banking: Libra will be available for Messenger and WhatsApp users around the world, and anyone who downloads the (yet-to-launch) app. Facebook says it has the lofty goal of bringing financial services to the 1.7 billion around the world who still don’t have bank accounts. Libra will let you send money to almost anyone with a smartphone, as easily as a text message and at “low to no cost,” Facebook says. All the details are in a white paper that Facebook released today.

The details: The Libra team will be governed by a non-profit foundation called Calibra based in Switzerland. Facebook already has backing for the project from 27 organizations, including Uber, Visa, Spotify, Vodafone, Mastercard, and nonprofit Women’s World Banking. Each of these partners has agreed to invest at least $10 million in the project.

Is it a cryptocurrency? Facebook dubs it a “new global currency powered by blockchain technology.” But it won’t be truly decentralized so Bitcoin purists probably won’t count it as a true cryptocurrency. Libra’s co-creator David Marcus tweeted that it will comprise three components: a blockchain, a reserve-backed currency (the digital wallets will be locally regulated in each country), and a new programming language called Move. But in practice, it sounds a bit like a more high-tech version of PayPal.

Questions remain: It isn’t clear how Facebook will make money off this, but it’s a safe bet that it will be planning to (it has promised not to sell targeted ads based on Libra data.) And the biggest question of all is whether people will trust Facebook with their hard-earned cash, after the way the company has repeatedly behaved recklessly with their data.

Via MIT Tech Review

Axios про Libra:
"Be smart: This is not Bitcoin. Unlike the pioneering cryptocurrency and many of the other digital-token experiments out there, the goal here is not to supplant the traditional financial system but rather to extend it to serve people without access to conventional banking or stable "fiat" (government-created) currency."
https://www.axios.com/newsletters/axios-pro-rata-425c1ec2-5919-4d00-a8be-c62dd84ba5d6.html?

Начните неделю с #неблокчейн_brief №50.

🔥 После всех шишек, которые сыпались на #WeWork из-за ее не самой прозрачной системы корпоративного управления, компания решили исправить ряд ошибок - и запостила файлинг с поправками, большая часть которых призвана ослабить влияние одиозного CEO Адама Ноймана. Поможет ли это провести столь нужное IPO - неясно, но начинание, безусловно, нужное.

▪️ Среди финансистов бытует мнение, что компаниям не стоит проводить размещения в конце президентского цикла - когда политики особо щедры на обещания и поступки, способные оказать серьезное влияние на экономику.
Впрочем, Трамп приучил всех к тому, что (дурацкие) обещания и (глупые) поступки могут быть в любое время - и это привело к тому, что компании меняют привычки и продолжают собираться на рынок.

▪️ Почему Apple, имея 200 миллиардов наличными, собирается привлечь 7 миллиардов в долг? Потому что это тупо дешевле. Apple умная, будьте как Apple.

▪️ Предполагаемое объединение Altria и PMT, про которое мы ранее #одной_строкой, под угрозой из-за планов Трампа ввести в США запрет на электронные сигареты.

▪️ Торговая война США и Китая начинает приводить к интересным последствиям - коллекционеры, владеющие древними (начала 20 века) бондами китайских компаний, пытаются через Трампа заставить китайцев заплатить-таки по своим обязам (которые, по их мнению, находятся в частичном дефолте).
Шансов мало, но ситуация смешная.

+ Коллекционные акции "умерших" компаний, которые сейчас стоят дороже, чем стоили при жизни.

▪️ Рубрика "да вы на госдолг США посмотрите!". Дефицит бюджета США достиг 1 триллиона долларов.

▪️ Продолжение рубрики #insider_trading.
Бывший MD Perella Weinberg Шон Стюарт был обвинен в том, что передавал конфиденциальную информацию о сделках своему отцу.
Шона признали виновным и приговорили к трем годам лишения свободы, но кейс снова вернулся в суд после апелляции.
На этот раз прокуроры лишились главной улики - кассетной записи с фразой Шона, на которой он обвиняет отца "Я принес тебе это на блюдце с золотой каемкой, а ты даже не инвестировал!".

#неблокчейн_ликбез
+ Крутейшая видео-история от NPR об Исааке Ле Мере - человеке, который, как считается, придумал short selling. И сделано это было из мести.
+ #неблокчейн_money История жизни Сильвио Геселла, немецкого предпринимателя и автора идеи марочных сертификатов (stamp scrip), или "денег со сроком годности" - прародителей современных негативных ставок.
Про stamp scrips мы уже писали ранее.

#неблокчейн_books У французского экономиста Томаса Пикетти, автора "Капитала в 21 веке" (знающие люди намекают, что выводы книги местами controversial и вообще могли быть "отмассажированы"), вышла новая книга - на этот раз про неравенство (и как от него избавиться).
Пока наш Редактор не наложил руки на сие произведение, чтобы его внимательно изучить, но вы можете прочитать про #inequlaity прямо тут.

#неблокчейн_money #cashless_society

В 2016 году премьер-министр Индии Нарендра Моди объявил о демонетизации страны - граждане должны были разменять свои mattress deposits на менее крупные купюры, либо переоформить их в реальные депозиты.

Предполагалось, что это поможет в борьбе с коррупцией, фальшивомонетничеством и значительной частью теневой экономики.

В моменте это стало причиной диких очередей и перебоев в работе многих бизнесов (которые просто не могли без денег).

С тех пор прошло несколько лет, и ученый из Гарварда Габриэль Ходоров-Райх с группой коллег решили посмотреть, что же изменилось с того момента, как Индия стала почти cashless state.

Официальной статистике они не поверили (доля теневой экономики в Индии все еще велика) и решили воспользоваться альтернативными данными - спутниковыми.

Идея простая - люди тратят деньги в ресторанах и барах, магазинах и т.д. Значит, вечером все эти рестораны, бары, магазины, фабрики, машины становятся источниками света, что должно быть хорошо заметно из космоса. То есть, больше света - лучше дела у экономики.

Ученые выяснили, что демонетизация привела к моментальному крушению экономического роста на 2 процента за первые несколько месяцев. С учетом того, что индийская экономика росла примерно по 2% в квартал, демонетизация фактически остановила экономический рост.

И фотографии со спутника это подтвердили - Индия из космоса выглядела так, будто в люстре перегорела пара лампочек.

Ранее про cashless society (Швеция и другие страны):
+ https://t.iss.one/nonblockchain/1388
+ https://t.iss.one/nonblockchain/1569

Еще про альтернативные источники данных:
+ Как хедж-фонды зарабатывают благодаря фотографиям.

#неблокчейн_money #covid19

Axios пишет про интересную идею финансирования пакета помощи CARES на 2 триллиона долларов (и возможных следующих пакетов помощи), выдвинутую конгрессвумен из штата Мичиган Рашидой Талиб.

Вместо того, чтобы делать это через долговое финансирование, Талиб предлагает провести эмиссию монет номиналом триллион долларов.
https://www.axios.com/newsletters/axios-markets-a794834d-767b-4fc3-8e0c-35aa4f3438cd.html?chunk=0&utm_term=emshare#story0

Идея выпуска платиновых монет высокого номинала, в принципе, не нова. Появилась она в 1992 году, а в последний раз была предложена во время "кризиса долгового потолка" 2011 года в Штатах, когда Конгресс долго обсуждал целесообразность повышения потолка госдолга, а США в это время чуть не погрязли в мусоре, поскольку все федеральные службы не могли работать из-за отсутствия, собственно, финансирования.

Эмиссия таких монет, теоретически, позволяет обойти стороной такие вот прения Конгресса, поскольку никакого долгового финансирования не привлекается - согласно хитрому законодательству, Казначейство (US Treasury) может эмитировать платиновую монету любого номинала, который только пожелает установить Секретарь Казначейства (это правило действует только в отношении платиновых монет, или platinum bullion coins), а потом депонировать данную монету на счет Казначейства в Федрезерве. Et voila, баланс пополнен.

Стоит отметить, что во время первого "debt ceiling crisis" от идеи trillion-dollar coin отказались, а некоторые конгрессмены даже грозились внести правки в законодательство, которые закрыли бы саму возможность выпуска такой монеты (но, как видим, не внесли).

https://en.wikipedia.org/wiki/Trillion-dollar_coin

Шанс, что такая эмиссия будет реализована сейчас, также мал - но если бы конгрессвумен не вспомнила об этих монетах, то и пост бы этот не появился, так что давайте ее за это поблагодарим.

#неблокчейн_money Дискуссия по поводу того, стоит ли «убить» монету номиналом в один цент, продолжается.

В прошлом году Монетный двор США (US Mint) произвёл 7 миллиардов таких монет - 60% от общего количества выпущенных монет всех номиналов - с убытком в 72 млн долларов.

Аргументы за и против в статье NPR:
https://www.npr.org/sections/money/2020/07/14/890435359/is-it-time-to-kill-the-penny?

#неблокчейн_brief №69

👤Великолепное интервью Екатерины Петелиной, главы Visa North America, Елизавете Осетинской из The Bell. Не пожалейте времени, посмотрите видео и послушайте ее - более здравомыслящего человека в российском (Петелина была зампредом ВТБ, а затем country manager'ом Visa по России) бизнесе вспомнить сложно.

🤦🏼‍♂️Не успели Zerohedge написать о том, что Citadel фронтраннит своих клиентов, как им (ZH) тут же прилетело страшное письмо от юристов фонда в духе "удалите немедленно, все это клевета". Проблема только в том, что Citadel действительно занимается этим и даже получала за это от FINRA.

📊Тысячи инвест. консультантов - организаций, effectively созданных для того, чтобы помогать инвесторам проходить через экономические бури - сами подали заявки на получение ссуд по программе PPP. Общественность негодуе.

💰Американские банки делают многомиллиардные loss provisions, которых, кажется, все равно недостаточно для преодоления кризиса.

#экономика #блоги
▪️Эконс раз (обратите внимание на то, как ФРС помогла рынкам одними лишь своими заявлениями - aka verbal interventions) и два (про V-образное восстановление экономики и ресурсное проклятие некоторых стран).
▪️Рассылка CEO Aviasales Макса Крайнова с краткими содержаниями бизнес-статей: почему развод CEO - это не только проблема CEO?
▪️Джейми Кейтервуд про историю секьюритизации.

#неблокчейн_ликбез
+ Irrelevant Investor про соотношение между дивидендной доходностью акций и доходностью облигаций в прошлом и сейчас.
+ "Вирусный" update от Дамодарана - доходности, риск-премии, дефолные спреды, перформанс по секторам.

#одной_строкой
1️⃣ Законодатели прессуют Robinhood после суицида одного из пользователей.
2️⃣ Джон Полсон, звезда индустрии #hedge_funds, кажется, все - закрывает фонд для внешних инвесторов и превращает его в family office.
3️⃣ Как некоторые финансисты продолжают ходить в офис в гордом одиночестве, пока весь остальной Нью-Йорк сидит на карантине.
4️⃣ #неблокчейн_money Банк в Висконсине выкупает монеты у физиков с премией, чтобы избавить местный бизнес от их (монет) дефицита.
5️⃣ Vox про жестокий (но с мемами!) мир ритейл-инвестиций.
6️⃣ #bschools #mba Репортер Bloomberg размышляет о том, насколько целесообразно было идти на дорогущий MBA, а потом оказаться в нынешней экономической ситуации.
7️⃣ Morgan Stanley про 5 важнейших метрик для #ESG-инвесторов.

#неблокчейн_brief №70

▪️Финансовый косяк не года, но декады, как минимум - кто-то в головном офисе Citibank опечатался, и банк, будучи administrative agent по ссуде, выданной компании Revlon рядом фондов, перечислил на счета фондов не очередной installment, а ВСЮ СУММУ в 900 млн долл. Что интересно, это произошло в тот момент, когда фонды обратились в суд с просьбой о раскрытии залогов, подозревая компанию Revlon в несостоятельности. Естественно, никто из фондов возвращать "случайно" деньги не планирует.
Боюсь представить, что сделают с человеком, нажавшим на кнопку "Send".

▪️SPACs - одна из самых sexy тем в этом году. Вот и Гэри Кон, бывший президент и COO GS, а также бывший советник Трампа по экономическим вопросам, не удержался.

▪️Exxon, некогда крупнейшая компания мира, с треском вылетела из индекса DJIA. C'est la vie.
+ Интересное: за последние 10 лет Exxon закопала в капекс 260 миллиардов долларов, а ее текущая капитализация составляет всего 173.

▪️#неблокчейн_money Почему в Штатах появился дефицит монет и как с ним бороться.

▪️#inequlity Как пандемия увеличила и без того немаленький разрыв между уровнями зарплат у женщин и мужчин.
+ Производители пересматривают свои цепочки поставок после того, как ковид остановил или разрушил их до основания - на примере велокомпании Trek.

#неблокчейн_ликбез
▪️Зачем компании делают stock splits?
▪️Irrelevant Investor про permanent или, в терминологии Рэя Д., "All-Weather Portfolio". Turns out, основной риск для данного портфеля - не плохо подобранные инвестиции, а инвестор, который может "заскучать" или подхватить синдром FOMO.
+ А тут автор строит "Всепогодный" портфель с помощью различных ETFs, а потом всячески издевается над ним с помощью многократного левериджа. Увлекательное чтиво. За рекомендацию спасибо великолепному чатику при канале (попасть туда можно по кнопке внизу).

#одной_строкой
1️⃣ LIBOR, кажется, все - ЦБР рекомендует финансистам срочно переходить на какие-то иные индикаторы измерения "кто кому сколько процентов торчит".
2️⃣ Банк Ирландии ввел негативные ставки для счетов, на которых институционалы держат "пенсионные" деньги. Потому что why the fuck not.
3️⃣ Хотите заработать в пандемию - покупайте акции компаний, продукцией которых люди "награждают" себя - шоколадки, еда, сериалы.

БОНУС.
#блоги #ретро
Для работающих в и сочувствующих - блог профессионала private equity под остроумным названием "Going Private. The Sardonic Memoirs of a Private Equity Professional". Блог был создан в 2006 году и до февраля 2009го довольно регулярно пополнялся - однако потом переродился в более пространные рассуждения о рынках, поименованные Finem Respice.

#неблокчейн_brief №71. Чтобы вам было, что почитать в выходные.

▪️#hedge_funds Еще несколько лет назад Сэт Кларман и его Baupost Group были супер-эксклюзивным фондом, попасть в который было просто невозможно, даже если вы были готовы занести сразу миллиард. Но все чаще и чаще среди его инвесторов возникают сомнения относительно способности Клармана генерить ту самую "альфу", а некоторые в кулуарах смеют заикаться, что "Сэт уже не торт" и выводят свои деньги. Что и почему идет не так у Baupost?

▪️#ватикан Кулстори из Ватикана - часть средств, собранных в качестве пожертвований для бедных и больных, была вложена в деривативы, которые ставили на то, что компания Hertz $HTZ не разорится до апреля 2020 года. Как мы помним, компания подала на банкротство в мае, а это значит, что батюшки реально прошли "на тоненького", получив неслабый возврат на свои инвестиции. И это спустя всего два года после того, как Папа Римский назвал деривативы "бомбой замедленного действия". Святой отец, отвечавший за эти вложения, уже покинул должность (не сам), но не сознается в том, что сделал что-то неправильное.
+ Расследование FT о том, как Ватикан luxury-недвижимость в Лондоне покупал. Серьезно, не допускайте святых отцов до больших денег, они же все равно все сделают не так. Книгу "Деньги Ватикана" такими темпами скоро придется переиздавать или выпускать второй том.

▪️JP накажут почти на миллиард за спуфинг-сделки - когда в "стакан" быстро выставляются ордера, которые не планируется реализовывать - и быстро же удаляются, создавая у неискушенного инвестора ощущение большого спроса на актив. Apparently, этим особенно любили заниматься трейдера JP на рынках драгметаллов и трежерей. Конечно же, они давно уволены.

▪️BlackRock пытается залезть своим сотрудникам все глубже в штаны - теперь руководство компании хочет знать не только с кем вы спали, если этот кто-то был из соседнего отдела, но и если он/она работает на одного из многочисленных контрагентов фирмы. Get a room, Larry.

▪️И в продолжение темы: прошлой осенью аналитики небольшого, но широко известного в соцсетях фонда Tyro Capital выпустили отчет о состоянии dating-рынка - иначе говоря, посмотрели, кто/где/с кем/как встречается и как это меняется в зависимости от пола/страны/прочих факторов. Тут - краткое описание на сайте II, а тут - сама записка. Обязательно изучу в выходные.

🌎 #inequality Интересная статистика и инфографика блума про неравенство в отдельно взятой стране - США.

#блоги
▪️#неблокчейн_money Почему экономисты советуют избавиться от стодолларовых купюр?
▪️Нэйтан Тэнкус о фондовом рынке, который, на самом деле, не так сильно оторван от экономики, как все считают.
▪️#nomercynomalice Профессор Джи о том, какое прекрасное будущее ждет Disney, если компания начнет продавать все бандлами
▪️Planet Money об "уберизации" сектора юридических услуг - необязательно сдавать bar exam, чтобы давать юридические советы.